电气设备和新能源行业：锂电市场需求明显好转，光伏产业链价格打底-20190910-上海证券-16页

重 要 提 示：请 务 必 阅读尾 页 分 析师承 诺 和 免责条 款 。  行情回顾 上周（0902-0906 ）上证综指上涨 3.93% ，深证成指上涨 4.89% ，中 小板指 上涨 5.01% ， 创业板指上涨 5.05% ， 沪深 300 指数上涨 3.92%，锂 电池指数 上涨 6.08% ， 新能源汽车指数上涨 4.72% ， 光伏指数上涨 5.20% ， 风力发电指数上涨 6.36% 。  价格追踪 锂 电市场需求 明显好转 。9 月开始主 导企业排产 明显增 加， 特别是 磷酸 铁锂电池需 求增加明显 ，目前已基 本恢复至高 峰期水平， 三元材料 电池 相对表现稍 差一些 。产 业链价格来 看， 碳酸锂 价格 持续下 滑 ，现电 碳均价 6.2 万元/ 吨， 市场库存较大。 钴价大幅 反弹， 国内电解钴位于 26.85 万元/ 吨附近，较之前上涨 0.95 万元/ 吨。 磷酸铁锂价格持稳，市场平均 报价在 4.8 万元/ 吨左右。三元价格涨至 13.9 万元/ 吨。 光伏 方面，国 内多晶用硅 料的低价部 分供应较为 紧张，整体 价格底 部上 抬 。组件厂 在未来电池 片可能触底 反弹的预期 心理下，对 电池片的 需求 开始增加， 电池片厂因 为买气渐增 也开始调涨 报价，本周 市场报价 大多提升了 0.03 元人民币，来到每瓦 0.93 元人民币的水平。  行业动态 上半年全球动力电池装机出炉，CATL 、松下、BYD 位居前三； 上半年逆变器全球出货量揭晓 ，华为、古瑞瓦特、锦浪位列前三 。  投资建议：维 持 行 业 “增 持 ” 评 级 新能源汽车 ： 在经历补贴过渡期 后短暂的需 求疲软期之 后，国内各 主流 电池厂的开 工率均有所 回暖。数码 电池订单开 始明显增多 ，部分企 业表 示订单已经 接到九月份 ，动力电池 大厂的排产 也有所恢复 ，9 月开 始主 导企业排产 明显增 加， 特别是磷酸 铁锂电池需 求增加明显 ，目前已 基本 恢复至高峰 期水平。国 务院之前再 次发文促进 汽车消费， 要地方对 购置 新能源汽车 给予积极支 持。我们认 为，虽然今 年补贴退坡 幅度大， 但双 积分政策、 消费发力等 因素将继续 支撑全年新 能源车的增 速，海外 电动 化进程加速 也将给我国 跻身海外供 应链的优质 企业带来新 的机遇。 龙头 企业在成本 、技术、客 户优势凸显 ，行业集中 度有望进一 步提升， 建议关 注 宁德 时 代 。随着补贴 大幅退坡， 铁锂电池的 性价比优势 开始显 现。 同时，车企 为弱化供应 链风险而寻 求与优质二 线电池企业 合作的意 增持 维持 日期： 2019 年 09 月 10 日 行业：电气设 备 和 新能源 分析师： 洪麟翔 Tel ： 021-53686178 E-mail ： honglinxiang@shzq.com SAC 证书编号： S0870518070001 研 究 助 理： 孙克遥 Tel ： 021-53686135 E-mail ： sunkeyao@shzq.ccom SAC 证书编号 ： S0870118050004 最近 6 个 月 行业 指 数与 沪深 300 指 数 比较 锂 电市 场需 求明 显好 转， 光伏 产 业 链价 格打 底 证 券 研 究 报告/ 行 业 研究/ 行 业 动态 每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 +最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 重 要 提 示：请 务 必 阅读尾 页 分 析师承 诺 和 免责条 款 。 向越发 明显，建议 关注二线电 池企业龙头 亿纬锂能，同时建议关 注消费 电池 领军者及动 力电池后起 之秀 欣旺达 。 新政追求 高端兼顾安 全，能量 密度 要求门槛稳 步上调。高 镍三元降本 增效、大势 所趋，建议 关注 高镍 三元龙 头 当升 科 技 。 补 贴退坡 大环境下， 产业链价格 承压，出货 海外的 高端 产品有望支 撑公司毛利 率，建议关 注 跻身海外 高端 供应链 的 湿法隔 膜龙头 恩 捷股 份 。 新 能 源 发 电： 光伏方面，国内需 求虽尚未明 显升温，但 产业链中上 游价格已然止跌触底 。隆基、通威上周公布的 9 月份产品价格，主要产 品 单晶硅片、PERC 电池 片皆维持之 前报价，同 样释放出产 业链价格探 底的 信号。行业 龙头中报业 绩靓丽，盈 利 能力显著 提升，也反 映出行业 景气 向上。 近期 ，光伏项目 招标陆续启 动 ，光伏旺 季即将来临 。 我们预 计国内组件需求 9 月中下旬将会明显的拉动，届时海外市场 也将步入旺 季， 四季度 或将是今年需求最旺盛的时刻， 整体供应链在 9-10 月也有望 出现 止跌反弹的 情形。 建议 继续关注市 占率高、成 本优势明显 的 硅片龙 头企业隆基股份，以及电池片龙头企业通 威 股份 等。风电行业抢装已然 确 认 ， 上 半 年 招 标 量 同 比 大 幅 上 升 113% ， 招 标 价 亦 企 稳 回 升 。 在 补 贴 退坡 节点明确的 情况下，存 量核准风电 项目 已进入 快速建设周 期，年度 装机 增长可期。 从行业龙头 公司中报来 看，预收款 增长明显， 在手订单 创新高 都印证行业 景气来临。 我们建议关 注风机龙头 企业 金风科技，塔 筒龙头企业天顺风能。 我们 维 持行业 增持 评级。  数 据 预 测 与估 值 公 司 名称 股 票 代码 股价 EPS PE 投 资 评级 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 宁德时代 300750 71.86 1.56 2.09 2.52 46.06 34.38 28.52 谨慎增持 当升科技 300073 24.39 0.72 0.89 1.26 33.88 27.40 19.36 谨慎增持 亿纬锂能 300014 40.80 0.67 1.42 1.83 60.90 28.73 22.30 增持 欣旺达 300207 13.44 0.45 0.67 0.96 29.87 20.06 14.00 增持 恩捷股份 002812 30.27 1.09 1.83 2.28 27.77 16.54 13.28 增持 隆基股份 601012 28.05 0.92 1.73 2.19 30.49 16.21 12.81 增持 通威股份 600438 14.89 0.52 0.78 1.07 28.63 19.09 13.92 增持 金风科技 002202 13.57 0.76 0.76 1.08 17.86 17.86 12.56 增持 天顺风能 002531 7.02 0.26 0.42 0.58 27.00 16.71 12.10 增持 资 料 来源 ：上海 证 券研 究所 股 价 数据 为 2019 年 09 月 06 日 重 要 提 示：请 务 必 阅读尾 页 分 析师承 诺 和 免责条 款 。  风险提示 新 能源车产销 量不及预期 ， 光伏装机 需求不及预 期， 风电行 业复苏 不及预期，产业链 料价格大幅波动，行业政策 调整。 行业动态 2019 年 09 月 10 日 4 一、 上周行情 回顾 上周 （0902-0906 ） 上证综指上涨 3.93% ， 深证成指 上涨 4.89% ， 中 小 板 指 上涨 5.01% ， 创 业 板 指 上涨 5.05% ，沪深 300 指数上涨 3.92% ， 锂电池指数 上涨 6.08% ， 新能 源汽车指数 上涨 4.72% ， 光伏 指数 上涨 5.20% ，风力发电指数上涨 6.36% 。 图 1：上 周 市场表 现 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 行业板块方面，上周申万电气设备板块 上涨 4.70% ，表现排在 申万 28 个行业板块的第 11 位。 图 2：申 万 行业板 块 表现 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 细分板块方面，上周上游锂资源板块 上涨 4.43% ，钴资源上涨 3.30% 。锂电正负极材料板块 上涨 1.04% ，电解液板块上涨 8.81% ， 隔膜板块上涨 1.99% ， 电池板块上涨 3.15% ， 锂电设备板块上涨 3.93 4.89 5.01 5.05 3.92 6.36 6.08 4.72 5.20 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 (2.00) 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 SW 通信 SW 计算机 SW 电子 SW 建筑材料 SW 非银金融 SW 传媒 SW 建筑装饰 SW 机械设备 SW 化工 SW 国防军工 SW 电气设备 SW 钢铁 SW 家用电器 SW 汽车 SW 综合 SW 房地产 SW 采掘 SW 银行 SW 交通运输 SW 纺织服装 SW 轻工制造 SW 有色金属 SW 医药生物 SW 商业贸易 SW 公用事业 SW 休闲服务 SW 食品饮料 SW 农林牧渔 行业动态 2019 年 09 月 10 日 5 4.48% ， 光伏板块上涨 3.59% ，风电板块 上涨 5.94% 。 图 3：上 周 锂电池 、 光伏 细分板 块 表现 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 个 股 方 面 ， 上游锂 钴 资源板块 个 股 中 表 现 较 好 的有赣 锋 锂 业 （5.71% ） 、 合纵科技 （4.90%），跌幅较大的有 ST 盐湖 （-0.72% ） 。 中 游 锂 电 材 料 板 块 中 涨 幅 较 大 的 有 星源材质 （10.02% ） 、 新宙邦 （8.25% ）、杉杉股份（8.28% ），宁德时代（-0.57% ）表现较差； 电池板块 中 表现较好的有鹏辉能源 （17.55% ） 、 亿 纬锂能 （13.36%）、 多氟多 （9.46% ） 。 光伏板块 中涨幅较大 的有东方日升 （10.39% ） 、 易成新能 （8.55% ） 、 中环股份（7.54% ） ， 表 现 较 差 的有福 斯 特 （-0.66% ） 。 风电板块 中涨幅较大的有明阳智能 （14.48% ）、 天能 重工 （12.43% ）、东方能源（9.48% ）。 图 4：上 周 锂 钴资 源 板块 个股情 况 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 4.43 3.30 1.04 8.81 1.99 3.15 4.48 3.59 5.94 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 行业动态 2019 年 09 月 10 日 6 图 5 ：上 周 锂电池 正 负极 板块个 股 情况 图 6：上 周 锂电池 电 解液+ 隔 膜板 块 个股 情况 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 图 7 ：上 周 锂电设 备 板块 个股情 况 图 8：上周 电池板 块 个股 情况 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 图 9： 上周 光伏 板 块个 股情况 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 0 2 4 6 8 10 12 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 鹏辉能源 亿纬锂能 中信国安 多氟多 欣旺达 智慧能源 澳洋顺昌 德赛电池 国轩高科 ST 猛狮 比亚迪 ST 集成 坚瑞沃能 宁德时代 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 行业动态 2019 年 09 月 10 日 7 图 10： 上周 风电 板 块个 股情况 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 二、 行 业 主 要 材 料 价 格 及产量情况 动力电池市场继续好转，9 月开始主导企业排产明显增加，特 别是磷酸铁锂电池需求增加明显，目前已基本恢复至高峰期水平。 锂 、 钴、镍 原材料方面 ， 碳酸锂市场 继续延续跌势， 现电碳均 价 6.2 万元/ 吨，工碳均价 5.25 万元/ 吨。 氢 氧 化锂 主流成交价格集 中在 7.43 万元/ 吨左右。 据部分碳酸锂厂家反馈， 9 月订单量已明显 好于 8 月， 且 库存也在逐步消化， 市场或已开始好转， 市场信心增 强， 成交氛围较好 。 上周钴 价暴涨， 其中 国内电解钴 报价位于 26.85 万元/ 吨附近， 较之前上涨 0.95 万元/ 吨。 四 氧 化 三钴 均价持稳于 19.5 万元/ 吨左右，较之前上涨 0.7 万元/ 吨 。 上周电解镍价格报 14.14-14.17 万元/ 吨， 较上周涨 1.2 万元左右。 虽然本周钴镍价格大 幅暴涨， 但是其主要还是受供应端利好因素所推动， 实际下游企业 并不认可金属价格的大幅暴涨。 正极材料方 面， 磷 酸 铁锂 持稳， 市场平均报价在 4.8 万元/ 吨左 右。9 月份动力电池市场对于铁锂的需求大幅度回暖，主导厂家恢 复至上半年高峰期水平，同时 10 月订单量也预期继续走高，年底 将迎来一波走量行情。 三 元材料（523 ） 价格上周小幅上涨， 市场 均价在 13.9 万元/ 吨左右。三元材料的上涨行情一方面由原材料价 格上涨所带动，另一方面也受到下游需求回暖影响。 负极材料 ： 主要负极材料生产企业均表示本月订单情况明显回 升， 且认为下月会是今年市场需求的一个小高峰， 产品价格方面已 经趋于稳定。现国内负极材料低端产品主流报 2.1-2.6 万元/ 吨 ，中 端产品主流报 4.3-5.7 万元/ 吨 ，高端产品主流报 7-9 万元/ 吨 。 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 明阳智能 天能重工 东方能源 鑫茂科技 天顺风能 九鼎新材 嘉泽新能 节能风电 九洲电气 天晟新材 华仪电气 泰胜风能 长城电工 福能股份 银星能源 金风科技 吉鑫科技 金雷风电 中闽能源 东方电气 通裕重工 甘肃电投 中材科技 双一科技 大连重工 ST锐电 湘电股份 行业动态 2019 年 09 月 10 日 8 电解液近期 电解液市场相对平稳， 各家情况没有明显变化， 产 品价格趋于稳定。现国内电解液价格普遍在 3.2-4.4 万元/ 吨 ，高端 产品价格在 7 万元/ 吨 左右，低端产品报价在 2.1-2.6 万元/ 吨 。 六氟 磷酸锂 价格 低位持稳，现主流报 9-10 万元/ 吨，高报 12 万元/ 吨。 隔膜方面 ， 国内隔膜市场仍以平稳为主， 不过随着下游电池厂 开工率 回暖， 主流隔膜企业 9 月份的排产预期都表现较为乐观。整 体报价比较稳定。 目前行业平均产能利用率约为 40% 左右 。 受补贴 退坡影响，电池厂意向降低采购成本，采购基膜比例有所提高。 总结：动力 电池市场继续好转，9 月开始主导企业排产明显增 加， 特别是磷酸铁锂电池需求增加明显， 目前已基本恢复至高峰期 水平。 数码市场旺季行情持续， 钴酸锂电池需求不错。 在行业转好 的同时， 我们发现铁锂电池的表现明显好于三元电池， 如某企业原 计划的三元电池扩产项目直接改为铁锂项目投产。 同时， 近段时间 钴、 镍材料的大幅度涨价也引得电池企业重新考虑成本因素， 三元 与铁锂的博弈仍在进行中。 （数据来源：百川资讯、鑫罗资讯） 图 11 ：近 六个月 碳 酸锂 市场价 格 图 12：近 六 个月 氢 氧化 锂市场 价 格 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 图 13：近 六 个月 电 解钴 市场价 格 图 14：近 六 个月 四 氧化 三钴 市 场 价格 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 行业动态 2019 年 09 月 10 日 9 图 15：近 六 个月 磷 酸铁 锂正极 材 料 市 场价格 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 图 16：近 六 个月 钴 酸锂 正极 市 场 价格 图 17：近 六 个月 三 元正 极（523 ） 市 场价 格 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 图 18：近 六 个月 六 氟磷 酸锂 市 场 价格 图 19：近 六 个月 隔 膜 市 场价格 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 数 据 来源 ：百川 资 讯， 上海证 券 研究 所 光伏材料 ： 硅料： 硅料价格除了海外多晶用硅料价格上涨外， 其他价格依 旧保持， 目前国内多晶用硅料的低价部分供应较为紧张， 整体价格 底部上抬，但主流价格仍保持在每公斤 58-59 元人民币的水平。随 行业动态 2019 年 09 月 10 日 10 着多晶硅片有涨价的态势， 加上国内供应多晶用硅料的数家企业进 行检修， 预估九月下旬硅料仍有上涨的机会。 目前硅料端没有明显 库存， 加上市场回温的势头已经有所出现， 预估随着市场库存陆续 消化，硅料在第四季还是有望小幅上涨。 硅片： 海外多晶硅片价格有所下滑， 最主要的因素来自于汇率 的变化，每片 0.236 元美金左右。国内各家企业都在酝酿涨价，但 实际成交价仍落在此前的价格区间， 1.81-1.83 元人民币。单晶低 价部分略微下跌， 然而主流价格因为两大厂没有主动降价， 因此高 价与均价依旧保持。 电池片： 进 入九月， 组件厂在未来电池片可能触底反弹的预期 心理下， 对电池片的需求开始增加， 电池片厂因为买气渐增也开始 调涨报价， 本周市场报价大多提升了 0.03 元人民币， 来到每瓦 0.93 元人民币的水平。 然而本周仍处于买卖双方拉锯的情势， 实际成交 价格暂时还与上周持平， 落在每瓦 0.90-0.91 元人民币的区间。 多晶 电池片的买气近期也逐渐增温， 但目前价格仍维持在每瓦 0.81-0.82 元人民币上下。 组件： 随着中国内需回温的时程较原先预期晚， 一直维持较高 开工率的组件环节整体库存也略有提升， 使得近期国内的招投标价 格更显积极， 从本周陆 续的开标价格也可看出， 国内的主流价格已 来到每瓦 1.85-1.9 元人民币。多晶组件价格则较为平稳，落在每瓦 1.7 元人民币上下。 （数据来源：PVInfoLink ） 表 1 一 周 光伏产 品 价格 现货价格 涨 跌 幅 （% ） 高 低 均价 多晶硅(kg) 多晶硅 多晶用（USD) 6.8 6.5 6.7 1.5 多晶硅 单晶用（USD) 8.6 8.5 8.6 - 多晶硅 菜花料(RMB) 59 57 58 - 多晶硅 致密料（RMB) 78 74 75 - 硅片(pc) 多晶硅片- 金刚线（USD) 0.238 0.235 0.236 -2.5 多晶硅片- 金刚线（RMB) 1.85 1.8 1.82 - 铸锭单晶-158.75 （USD) 0.36 0.355 0.36 - 铸锭单晶-158.75 （RMB) 2.75 2.7 2.75 - 单晶硅片- 0.41 0.4 0.405 - 单晶硅片- 3.17 3.05 3.12 - 单晶硅片 - G1 158.75mm (USD) 0.45 0.445 0.45 - 单晶硅片 - G1 158.75mm (RMB) 3.52 3.4 3.47 - 行业动态 2019 年 09 月 10 日 11 电池片(W) 多晶电池片- 金刚线-18.7% （USD) 0.122 0.104 0.105 - 多晶电池片- 金刚线-18.7% （RMB) 0.84 0.8 0.81 - 单晶 PERC 电池片-21.5%+ （RMB) 0.95 0.89 0.9 - 单晶 PERC 电池片-21.5%+ 双 面 （RMB) 0.95 0.9 0.92 - 组件(W) 275W 多晶组件（USD) 0.33 0.215 0.22 - 275W 多晶组件（RMB) 1.78 1.69 1.7 - 310W 单晶 PERC 组 件 （USD) 0.43 0.25 0.258 -1.5 310W 单晶 PERC 组 件 （RMB) 1.94 1.8 1.88 -2.1 组件辅材 光伏玻璃（RMB) 28.5 26.5 27.5 4.6 数 据 来源 ：PVINFOLINK ， 上 海 证 券研 究所 三、 近 期 公 司 动 态 表 2 上周 锂电池+光伏上市 公司 重 要公 告 股票代码 公司名称 事件 具体内容 业务进展 300750 宁德时代 对外投资 公司拟通过认购增发股份的方式对 Pilbara 进行战 略投资， 以每股 0.3 澳元、 总价 5,500 万澳元， 认 购其新发行的 183,333,334 股普通股， 占其本次股 份发行完成后总股本的 8.5% 。 公司通过对 Pilbara 进行投资，有助于进一步完善公司产业链上游布 局， 对加强公司上游锂矿资源储备具有战略意义。 002129 中环股份 为子公司增资 天津中环半导体股份有限公司控股子公司中环领 先半导体材料有限公司，负责实施公司集成电路 用大直径硅片项目。为满足项目资金需求，保证 项目顺利实施，各股东方拟同比例向中环领先增 资 27 亿元，其中公司增资 8.1 亿元。 300750 宁德时代 与控股子公司共 同设立合资公司 公司拟与控股子公司广东邦普共同出资人民币 36 亿元设立宁波邦普时代新能源有限公司，从事正 极材料及相关资源的投资和经营。 603606 东方电缆 中标海缆项目 公司中标龙源电力江苏海上风力发电有限公司射 阳海上南区 H2#30 万千瓦风电项目 220KV 海缆 公开招标采购项目，中标金额 3.69 亿元。 行业动态 2019 年 09 月 10 日 12 四 、 行 业 近 期 热 点 信 息 新 能 源 汽车/ 锂电池： 上 半 年 全球动 力 电 池装机 出 炉 ，CATL、松下、BYD 位 居 前三 高工产业研究院 （GGII ） 和中金公司的数据显示，2019 年上半 年，全球装机量排名中，宁德时代、松下、比亚迪、LG 化学、三 星 SDI 位列前五位， 装机量分别为 13.8GWh 、12.4GWh 、7.4GWh 、 5.9GWh 、1.8GWh 。这其中，除开目前比亚迪仍以自配之外，其它 四家企业占据了高达 64% 的市场份额， 寡头效应依然非常明显， 宁 德时代、 松下、LG 化学、 三星 SDI 的全球市场份额分别为 26.1% 、 23.6% 、11.2% 、3.3% 。其中，宁德时代与 LG 化学份额有所提升， 收购兼并 002812 恩捷股份 收购苏州捷力新 能源材料有限公 司 100% 股权 公司就受让胜利精密持有的苏州捷力 100% 股权 需向胜利精密支付的交易对价总额为不超过 20.20 亿元人民币，包括以现金 9.50 亿元人民币 为对价受让胜利精密持有的苏州捷力 100% 的股 权及支付苏州捷力欠胜利精密不超过 10.70 亿元 人民币的其他应付款总额。本次交易完成后，公 司将确认较大金额的商誉，在未来每年年度终了 时需要进行商誉减值测试。 股权质押 与解除质 押 600438 通威股份 控股股东股权质 押解除及质押 截止 2019 年 8 月 30 日，通威集团共质押 1,570,995,003 股，其中无限售条件流通股 822,470,002 股，有限售条件流通股 748,525,001 股， 合计占本公司总股本的 40.46%, 占其所持本公 司股份总数的 78.61% 。 300750 宁德时代 股东股份质押 股东李平先生合计质押 5,500,000 股， 占其所持公 司股份的 4.91% 。 股份回购 603507 振江股份 以集中竞价交易 方式回购股份 公司本次回购股份将依法用于后续股权激励/ 员 工持股计划的股票来源。本次回购股份的金额为 不低于人民币 3,000 万元， 不超过人民币 6,000 万 元。按回购金额上限 6,000 万元、回购价格上限 25 元/ 股进行测算， 预计回 购股份数量为 240 万股， 约占公司目前已发行总股本的 1.87% 。 股东增减 持 603218 日月股份 股东减持股份计 划 公司股东股东上海鸿华 （持股 3.872% ） 上海祥禾 （持股 2.504% ）合计计划减持不超过 31,880,820 股，占公司股份总数的 6.000% 。 政府补助 300118 东方日升 获得政府补助 全资公司东方日升（义乌）新能源有限公司收到 补助金额人民币 5,000 万元。 数 据 来源 ：WIND ， 上 海 证 券研 究 所 行业动态 2019 年 09 月 10 日 13 较 2018 年全年分别增长 2% 和 1.7% ， 松下则有所下降， 下滑比例为 5.6% 。（新 闻来源：GGII ） 宁 德 时 代与博 世 携 手 宁德时代官方微信“CATL 宁德时代新能源”发布信息称，宁 德时代近日与博世集团正式建立长期战略合作伙伴关系， 宁德时代 将在全球范围内为博世 48V 动力电池系统提供可靠动力内核。 此次 布局意味着， 占据了全球近 3 成动力电池市场份额的宁德时代， 继 切入船舶、叉车、电动轻型车换电等新兴领域之后，又杀入了 48V 系统电池领域。 （新闻来源：宁德时代官方） 彭 博 社 报告， 保 时 捷欲从 宁 德 时代采 购 电 池 据彭博社报道， 大众集团旗下豪华车品牌保时捷正在 讨论从宁 德时代新能源科技股份有限公司 （以下简称宁德时代） 采购 电动汽 车电池。保时捷研发总监 Michael Steiner 向记者透露，该公司与宁 德时代 “ 正在进行良好的谈判 ” ，并补充称其本人与宁德时代管理层 保持定期会面。 尽管保时捷母公司大众集团已经选择宁德时代作为 其电池供应商之一， 但保时捷近日发布的首款纯 电动车 Taycan 使用 的却是韩国 LG 化学的电池。。（新闻来源： 盖世汽车网） 保 时 捷 发布首 款 纯 电跑车 Taycan 据外媒报道， 保时捷在北美 、 亚洲和欧洲三地同步发布公司首 款纯电动跑车 Taycan ， 标志着其将成为推动母公司大众汽车公司成 为全球领先的 电动汽车销售商的核心力量。 据报道，Taycan 仅需约 15 分钟即可充入可供车辆行驶 400km 的 电 量，0 －100km ／h 的加 速时间小于 3.5 秒，0 －200km ／h 加速时间也不到 12 秒。Taycan 使用的是 LG 提供的动力电池。（新闻来源：科技最前线） 新 能 源 发电： 能 源 局 发布 《2019 年 上半 年 光 伏发电 建 设 运行情 况 》 ， 上 半年 弃 光 量 和 弃 光率双 降 日前， 国家能源局对外公布了 《2019 年上半年光伏发电建设运 行情况》 ， 根据国家能源局对外公布的数据， 截至 2019 年 6 月底， 全国光伏发电累计装机 18559 万千瓦，同比增长 20% ，新增 1140 万千瓦。 其中， 集中式光伏发电装机 13058 万千瓦， 同比增长 16% ， 新增 682 万千瓦； 分布式 光伏 发电装机 5502 万千瓦， 同比增长 31% ， 新增 458 万千瓦。 弃光电量 26.1 亿千瓦时， 同比减少 5.7 亿千瓦时； 弃光率 2.4% ，同比下降 1.2 个百分点，实现弃光电量和弃光率 “ 双 降 ” 。 （新闻来源：国家能源局） 行业动态 2019 年 09 月 10 日 14 上 半 年 逆变器 全 球 出货量 揭 晓 ，华为 、 古 瑞瓦特 、 锦 浪位列 前 三 今年上半年， 全球光伏市场迎来爆发期， 国产逆变器的出口量 创历史最佳。 海关数据显示， 华为出货量 113086 台名列上半年的行 业产品出口排名第一， 深圳 古瑞瓦特以总计 86153 台的逆变器出货 总量排名第二， 宁波 锦浪出货 78114 台总量排名第三 。 （新闻来源： 北极星太阳能光伏网 ） 五 、 投 资 建 议 新 能 源 汽车 ： 在经历补贴过渡期后短暂的需求疲软期之后， 国内各主流电池 厂的开工率均有所回暖。 数码电池订单开始明显增多， 部分企业表 示订单已经接到九月份，动力电池大厂的排产也有所恢复 ，9 月开 始主导企业排产明显增 加， 特别是磷酸铁锂电池需求增加明显， 目 前已基本恢复至高峰期水平 。国务院之前 再次发文促进汽车消费， 要地方对购置新能源汽车给予积极支持。 我们认为， 虽然今年补贴 退坡幅度大， 但双积分政策、 消费发力等因素将 继续支撑全年新能 源车的增速 ， 海外电动化进程加速也将给我国跻身海外供应链的优 质企业带来新的机遇。 龙头企业在成本、 技术、 客户优势凸显， 行 业集中度有望进一步提升， 建议关注宁德时代 。 随着 补贴大幅退坡， 铁锂电池的 性价比优势开始显现。 同时， 车企为弱化供应链风险而 寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显 ， 建议 关注二线电池 企业龙头亿纬锂能， 同 时建议关注消费电池领军者及动力电池后起 之秀欣旺达。 新政追求高端兼顾安全， 能量密 度要求门槛稳步上调。 高镍三元降本增效、大势所趋，建议关注 高镍三元龙头当 升 科 技。 补贴退坡大环境下， 产业链价格承压， 出货海外的高端产品有望支 撑公司毛利率， 建议关注 跻身海外高端供应链的 湿法隔膜龙头恩捷 股份 。 新 能 源 发电 ： 光 伏 方 面 ， 国 内 需 求 虽 尚 未 明 显 升 温 ， 但产业链中上游价格 已然止跌触底 。 隆基、 通威上周公布的 9 月份产品价格， 主要产品 单晶硅片、PERC 电池片皆维持之前报价， 同样释放出产业链价格 探底的信号。 行业龙头中报业绩靓丽， 盈利能力显著提升， 也反映 出行业景气向上。 近期， 光伏项目招标陆续启动 ， 光伏旺季即将来 临。 我们预计国内组件需求 9 月中下旬将会 明显的拉动， 届时海外 市场 也将步入旺季， 四季度 或将是今年需求最旺盛的时刻， 整体供 应链在 9-10 月 也 有 望出 现 止 跌 反弹 的情形。 建议继续 关注 市 占 率 高、 成本优势明显的 硅片龙头企业隆基股份 ， 以及电池片龙头企业 行业动态 2019 年 09 月 10 日 15 通威股份 等 。 风电行业抢装已然确认， 上半年招标量同比大幅上升 113% ， 招标价亦企稳回升 。 在补贴退坡节点明确的情况下 ， 存量核 准风电项目已进 入快速建设周期， 年度装机增长可期。 从行业龙头 公司中报来看， 预收款增长明显， 在手订单创新高都印证行业景气 来临。 我们建议关注风机龙头企业金风科技 ， 塔筒龙头企业天顺风 能 。我们维持 行 业 增持 评级。 2019 年 09 月 10 日 16 分 析 师 承诺 洪麟翔 孙克遥 本 人 以 勤 勉 尽 责 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报 告 。 本 报 告 依 据 公 开 的 信 息 来 源 ， 力 求 清 晰 、 准 确 地 反 映 分 析 师 的 研 究 观 点 。 此 外 ， 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不 曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点直接或间接相关。 公司业务 资格 说 明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投 资 评 级体系 与 评 级定义 股票投资评级 ： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及 （或） 估 值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投 资 评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20% 以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10% 以上 中性 股价表现将介于基准指数± 10% 之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10% 以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及 （或） 估值对所研究行业以报告日起 12 个月内 的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300 指数表现的看法。 投 资 评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数± 5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明： 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 ， 投 资 者 应 区 分 不 同 机 构 在 相 同 评 级 名 称 下 的 定 义 差 异 。 本 评 级 体 系 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系 。 投 资 者 买 卖 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况 。 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告 ， 以 获 取 比 较 完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买 卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。