光伏产业产业链分析

4、产业链分析光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统 5 个环节。上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节。图表 1 ：光伏产业产业链（ 1）我国光伏上游产业链分析① 多晶硅产业链最上游是太阳能晶硅制造，这个环节技术门槛高，具有一定垄断性。我国多晶硅产业基本上是 2005 年以来在我国光伏产业发展的推动下才逐步发展起来的，一路经过产能过剩、淘汰兼并，行业集中度不断提升。在多晶硅产量方面， 2014 年我国呈现井喷的状态，生产量 13.6 万吨创历史天量，同比增长 57.1%，已占全球总产量的 43%。 2014 年我国多晶硅生产企业达到 18 家以上，产能利用率较去年大幅度提升，达到 84.6%。但由于国内装机需求的旺盛，多晶依赖进口的局面依然存在， 2015 年上半年进口 6 万吨，同比仍大幅增加。多晶硅生产的核心技术长期掌握在美、 德、 日、 韩的七家传统外国企业手中，包括 REC、 Hemlock、 Wacker、 MEMC 等，形成寡头垄断的格局。国内的一线企业依靠国内装机需求巨量的天然优势， 以及及时跟进的技术创新， 同样有几家跻身前列，包括江苏中能 (保利协鑫控股 )，特变电工，大全新能源，亚洲硅业。从 2013 年的产量看，美国 Hemlock、挪威 REC、德国 Wacker、韩国 OCI、江苏中能五大巨头加起来总占比超过 83%。在国内，目前生产多晶硅的企业约有 18 家，行业集中度较高，前十家产量占比达到 91%，前五家占比达到 77%。其中，江苏中能为龙头企业，凭借技术优势及产能优势，产量接近中国总产量的 50%。② 硅片硅片为多晶硅的下游工序， 与多晶硅环节不同， 该环节为资本密集型， 技术含量不高，产品工艺与投入设备相关，可分为单晶硅片和多晶硅片。我国是硅片制造大国， 2014 年产量达 37.4GW，近 88 亿片，占全球总产量的 76%。其中， 约四分之一的产量出口，出口地主要为中国台湾、韩国和东南亚地区。 在结构方面， 单晶硅片的占比从 2013年的 41.6%上升至 2014 年的 43.2%。我国硅片产业在上一轮去产能周期中已洗牌充分，目前竞争格局基本稳定。集中度同样较高，前十家企业产量占比 77%，前五家占比达到 58%。在全球硅片产量前十的企业中， 我国共占 8 家。 其中， 多晶硅片一线企业主要包括保利协鑫、赛维 LDK 、宇峻等；单晶硅片一线企业主要为隆基股份、中环股份、卡姆丹克、晶龙集团和阳光能源五家企业，其在全球市场合计占约三分之二的份额。（ 2）我国光伏中游产业链分析① 电池片将硅片加工为电池片， 是实现光电转换最为核心的步骤。 此环节是资本和技术双密集型行业， 要求企业及时跟进最新的电池制造技术以提升电池效率。 我国的电池片产业起步较早，为传统优势行业，从 2005 年开始，尚德、中电光伏等一批优秀企业就已登上世界舞台。2014 年我国共产电池片 33.5GW，同比增 33.5%。中国大陆与中国台湾占据了全球近 80%的份额；此外东南亚也有约 10%的份额，主要是因为我国企业为规避欧美贸易壁垒而新增东南亚地区的产能。 33.5GW 中约三分之一于国内安装，其余转为出口及库存。在光伏电池种类方面， 晶硅电池牢牢占据 90%左右的份额。 而在晶硅电池中，多晶硅仍为主流。 2014 年我国产出的电池中， 多晶与单晶电池占比在 87:13 左右，而全球比例约为 66:33。造成这一差异的原因为我国光伏终端应用以地面电站为主， 成本更低的多晶电池占主导； 而国外以分布式的屋顶电站为主， 因此更高转换效率的单晶电池更适用。全球产量排名前列的电池片公司主要在亚太地区。 我国的企业主要包括： 英利、天合、韩华、晶澳、晶科、海润光伏、江苏林洋新能源、拓日新能等公司；台湾企业主要包括：新日光、茂迪、昱晶等；日本厂商如三洋电机、三菱电机等同样在扩张产能。 此外， 随着光伏企业垂直一体化战略的发展， 很多组件企业同样配备了电池片的产线。 总体来看， 我国企业虽具备产量优势， 但技术研发落后于世界先进企业。② 光伏组件组件生产较电池片相比技术含量稍低， 为劳动密集型行业。 我国的劳动力成本相对低廉， 因此组件环节是我国最有竞争力的环节， 也是受贸易壁垒最为严重的环节。2014 年全球近三分之二的光伏组件产自中国大陆，再加上我国台湾地区及东南亚地区的内资企业出货量，实际产自我国企业的组件量占近 80%。自产的35GW 中，约四成左右出口。其中日本和美国占大头，欧盟国家以荷兰和英国为主；此外印度、菲律宾、智利等新兴国家需求正增加，一定程度上优化了我国组件的出口结构，减少对欧美国家的依赖。从 2011 年以来，我国光伏产品的出口频遭欧美等国家“双反”，贸易摩擦不断。为应对“双反”的困境，一方面我国企业加紧海外建厂进度， 以躲避贸易壁垒； 另一方面， 我国商务部也展开了对上游多晶硅出口国家的“双反”以做回应。在光伏组件竞争格局方面，我国组件企业在全球占绝对优势，只有夏普 (日本 )、 First Solar(美国 )等少数企业在成本上可与中国公司竞争。在国内的竞争中，一线企业与中小企业的分化较为严重。 2014 年国内前十家企业产能利用率近 90%， 盈利改观明显； 而中小企业平均产能利用率不足 50%，盈利水平在平衡线附近。 主要原因为下游电站开发商在组件采购中对中小企业的持续竞争能力以及质保水平存疑， 因此青睐一线企业的组件。 此外， 一些小企业依靠给一线企业做第三方代工而存活， 随着一线企业产能的扩张， 这些小企业将逐步淘汰。截止 2014 年，我国组件前十家企业产量占比为 56%，行业集中度有进一步上升空间，组件产业的洗牌还将继续。（ 3）我国光伏下游产业链分析光伏的终端应用主要为小型分布式电站和大型地面电站，除了光伏组件外，还需逆变器、变压器、电缆等配套设施，参与企业主要分为 EPC 商及运营商。产业链下游为资本密集型行业，装机量的不断增长依赖持续不断的资金投入。从发展现状来看， 我国是近年全球光伏装机的绝对龙头， 已连续三年新增装机排名第一。目前我国已累计装机 28.1GW，预计将在今年超越德国，成为全球累计装机第一的国家。 近几年来， 电站装机成本已显著下降， 主要受益于占装机总成本近半的光伏组件价格的下跌。目前国内总装机成本已降至约 8 元 /W ，而目前的标杆电价是在装机成本为 10 元 /W 的基础上定的 (按照光照条件将国内光伏电站补贴分为三类地区，分别实行 0.9， 0.95， 1.00 元 /度的标杆电价，分布式电站统一补贴 0.42 元 /度 )，因此目前电站运营的收益率较高。从国内竞争格局来看， 国内光伏电站运营商的竞争处于一超多强的格局， 央企中电投独占鳌头， 后面国企、 民企群雄并起。 由于电站运营属于资本密集型行业， 进入壁垒比较高， 企业不但需要有雄厚的资金实力， 还需要有连续的项目开发能力 (路条获取等 )，因此大型国企的竞争优势比较突出。但民营企业依靠自身灵活多变的机制， 强大的执行力， 以及通过上市公司融资平台， 同样能够在竞争中跻身前列。 在 2013 年装机前十中绝大多数为国企， 而在 2014年民企开始脱颖而出，如中利科技、特变电工、爱康科技三家上市民企 2014 年装机规模都超过了 400MW，占据了 Top10 中的三席， Top20 中民企已过半数。未来，随着融资渠道的拓宽，预计民企在电站运营方面将占据更重要的地位。图表 2 ： 2014 年我国光伏运营商装机前二十强单位： MW 排名 运营商 装机容量 排名 运营商 装机容量1 中国电力投资集团公 司 1180 11 上海航天汽车机电 股份有限公司 320 2 顺风国际清洁能源有 限公司 644 12 招商新能源集团 310 3 协鑫新能源控股有限 公司 615.5 13 上海艾力克新能源 有限公司 300 4 中节能太阳能科技有 限公司 600 14 常州天合光能有限 公司 290 5 浙江正泰新能源开发 有限公司 500 15 晶科能源控股有限 公司 288 6 中利腾晖光伏科技有 限公司 495 16 英利绿色能源控股 有限公司 261 7 特变电工新疆新能源 有限公司 470 17 中国华电集团新能 源发展有限公司 255 8 江苏爱康实业集团有 限公司 414 18 中国大唐集团新能 源股份有限公司 190 9 振发新能源科技发展 有限公司 410 19 山东力诺太阳能电 力工程有限公司 180 10 中国三峡新能源公司 389.5 20 中广核太阳能开发 有限公司 170 数据来源： PVP365