2022年5月新能源产业链洞察：硅料供不应求，风机价格上涨-国信证券.pdf

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年5月31日2022年 5月 新 能 源 产 业 链 洞 察硅 料 供 不 应 求 风 机 价 格 上 涨行业研究 · 投资策略 电力设备与新能源 · 新能源发电投资评级：超配 证券分析师：王蔚祺wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 联系人：陈抒扬chenshuyang@guosen.com.cn 联系人：王昕宇wangxinyu6@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 投资摘要光伏产业链价格跟踪硅料：单晶复投料255-266元/公斤【+3%】（环比变动，下同），国内硅料的供给仍是供不应求，海外与国内硅料的价格差有进一步扩大趋势。硅片：单晶M6硅片5.72-5.75元/片【+0%】，M10硅片6.78-6.87元/片【+0%】，G12硅片9.12-9.15元/片左右【+0%】。单晶硅片主流规格价格持平，龙头厂家报价略高于其他二线厂家的报价，整体价格继续上涨的动力减弱。单晶硅片大尺寸比例逐月增加，硅片厚度的下降速度加快。电池片：单晶M6电池片1.13-1.15元/W【+2%】，M10电池片1.175-1.185元/W【+1%】，G12电池片1.15-1.18元/W【+0%】。电池片环节面对下游的压力在本周持续放大，部分组件厂家降低排产观望，此举最终将使电池厂家推动价格中承受更大压力。M6尺寸价格在海外低价水位出现上扬。多晶部分，随着多晶硅片本周价格持平，落在每片4.2-4.5元人民币的区间，海外约每片0.57-0.59元美金。组件：国内单晶组件价格约1.90-1.96元/W【+1%】。主产业链组件的各个上游环节以及组件相关辅材价格持稳的情况下，国内主流组件厂商的组件价格也基本持稳，市场上高位价格仍在2元/W左右，国内终端尤其是大型项目因组件价格过高推迟启动。海外组件需求方面，在欧洲等地区的需求加码下整体依然保持强势。N型组件方面，国内N型组件的产能逐步增加，销售基本以出口海外为主，当前N型组件主流价格在2-2.1 元/W区间，存在0.1元以上的明显溢价。预估全产业链利润分配M6单玻：硅料成本0.13+硅料毛利0.50+硅片非硅成本0.10+硅片毛利0.08+电池片非硅成本0.16+电池片毛利0.04+组件非硅成本0.74+组件毛利-0.09+增值税0.22=1.89（元/W）；M10单玻：硅料成本0.13+硅料毛利0.50+硅片非硅成本0.11+硅片毛利0.07+电池片非硅成本0.14+电池片毛利0.09+组件非硅成本0.69+组件毛利-0.03+增值税0.22=1.93（元/W）。光伏产业链价招、中标容量跟踪（不完全统计，国内市场）招标容量：2022年初至今光伏组件招标总容量69.95GW（集中式9.39GW+分布式1.00GW+集采18.73GW+框架集采40.84GW），5月组件招标容量17.71GW（集中式2.88GW+分布式0.04GW+集采0.55GW+框架集采14.24GW）。 定标容量：2022年初至今光伏组件定标总容量53.18GW（集中式4.35GW+分布式0.87GW+集采16.52GW+框架集采31.45GW），5月组件定标容量11.80GW（集中式1.61GW+分布式0.29GW+集采7.19GW+框架集采2.70GW）。组件类型：5月招标组件中，540W及以下的P型单面组件为招标主流，容量占比达到83%；P型双面组件比例显著回升，容量占比达到78%。2022年初至今招标组件中，540W及以下的组件占比82%，大于540W且小于等于600W的组件占比16%，600W以上的组件占比2%；从技术路线来看，P型单面组件占比52%，P型双面组件占比45%，N型双面组件占比3%。中标排名：5月组件中标容量排名前三的厂商为晶澳科技、一道新能源、正泰电器，分别中标或框架中标4.69GW/2.84GW/1.26GW。截至5月底，中标容量排名前三的厂商为隆基乐叶、天合光能、一道新能源，分别中标或框架中标15.93GW/8.45GW/5.84GW。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 投资摘要风电产业链价招、中标容量与价格跟踪（不完全统计，国内市场）招标容量：2022年初至今风机招标总容量约35.21GW（陆风31.50GW+海风3.71GW），5月风机招标量3.00GW（陆风2.04GW+海风0.95GW），其中大唐集团贡献1.09GW，中广核贡献0.30GW，华电集团贡献0.30GW，华能集团贡献0.30GW，国家能源贡献0.25GW，华润电力等其他企业贡献0.75GW。中标容量：2022年初至今风机定标量19.54GW，中标容量前三名的厂商远景能源、金风科技、东方电气分别中标4.24GW、3.72GW、3.34GW，占据中标总量58%。5月中标约5.46GW，中标容量前三名的厂商东方电气、金风科技、远景能源分别中标1.61GW、1.53GW、0.76GW，占据中标总量71%。风机中标均价：2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，5月份环比明显上涨；陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2022年5月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为2064元/kW，环比上升8.98%，海上风电机组平均中标价格为4549元/kW。发电侧与售电侧数据跟踪 2022年4月，全国新增风电1.74GW（陆风1.74GW+海风0GW），新增光伏3.67GW。截至2022年4月底，全国发电装机容量2412.47GW，同比增长7.9%。其中，风电装机容量338.26GW（陆风311.61GW+海风26.65GW），同比增长17.7%；太阳能发电装机容量322.57GW（光伏322.00GW+光热0.57GW），同比增长23.6%。风险提示政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪01 风电产业链数据跟踪02 发电与售电数据跟踪03目录 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内本月主流硅料厂商的订单基本已签满或超签，部分一线硅料厂商订单交货已排至下月中上旬。整体来看国内主要硅料企业5月供不应求，本周国内市场上包括硅料急散单在内成交也比较少，5月单晶复投料各类订单成交价格在255-266元/公斤区间；在下游硅片环节企业积极催货下，国内硅料厂商本周仍处于满负荷生产、交付的状态。新产能方面，国内硅料产能虽仍在继续释放中，但边际上仍然慢于下游硅片环节新产能释放所带来的对硅料的需求增加，下游拉棒环节采购硅料的意愿也是有增无减，而运输问题对进口料的影响依然存在，所以国内硅料的供给仍是供不应求的状态。临近月底新一轮硅料长单签订近期将逐步开始，硅料价格有可能继续保持强势，后期或仍有小幅上涨的可能。图1：历史硅料成交价（元/kg） 图2：5月硅料成交价（元/kg） 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 258 0 50 100 150 200 250 300 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 260 260 260 190200210220230240250 260270 一线企业 5月11日 5月18日 5月25日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内本月国内各尺寸硅片价格相对稳定，虽然国内有相关地区发生地震，对部分硅片企业有短暂影响，但对整体产出影响较小。本周单晶M6/M10/G12 三种尺寸的硅片（厚度160μm）价格维持在5.72-5.75、6.78-6.87、9.12-9.15元/片区间，相比其他尺寸硅片，单晶M10硅片供给更加充足，市场一二线硅片厂商的单晶M10硅片价差也更加明显。需求方面，下游电池厂商开工依然保持满负荷生产，对硅片需求依然强劲。N型硅片方面，当前国内龙头硅片企业开始公开N硅片价格，G12N型硅片（厚度150μm）价格在9.49元/片。临近5月末，市场各环节对下月硅片价格关注度提升，尤其是在上游硅料价格未有走弱迹象，而市场上主流大尺寸产能仍在继续增加的情况，相应尺寸的硅片价格走势存在一定不确定性。 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 图3：历史硅片成交价（元/片） 图4：5月硅片成交价（元/片）6.86 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 5.72 6.87 6.79 9.15 5.74 6.87 6.79 9.15 5.74 6.87 6.79 9.15 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 一线企业 一线企业 二线企业 一线企业单晶M6硅片 单晶M10硅片 单晶M10硅片 单晶G12硅片 5月11日 5月18日 5月25日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内本周国内单晶各尺寸电池片价格基本企稳，市场主流尺寸单晶M10电池价格维持在1.175-1.185元/W区间，单晶G12电池价格1.15-1.18元/W，单晶M6电池价格在1.13-1.15元/W区间。临近月底，下月各尺寸电池价格暂未明确，一方面还需视上游硅片价格走势而定，另一方面受组件端辅材及原材料价格上涨影响，也还需视下游近期受压明显的组件厂商接受度而定。N型电池方面，当前N型电池市场上整体产能有限，不同技术路线的N型电池新产能陆续在建设（或计划）投产中，且当前N型电池的在产产能基本自用为主，而少量外销的N型电池价格上相比对应的PERC电池有0.15-0.2元/W的溢价。 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 图5：历史电池片成交价（元/W） 图6：5月电池片成交价（元/W）1.185 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 1.14 1.12 1.19 1.17 1.17 1.15 1.15 1.13 1.19 1.17 1.17 1.15 1.15 1.13 1.19 1.17 1.17 1.15 1.00 1.10 1.20 一线企业 二线企业 一线企业 二线企业 一线企业 二线企业单晶M6电池片 单晶M6电池片单晶M10电池片单晶M10电池片单晶G12电池片单晶G12电池片 5月11日 5月18日 5月25日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内本周国内主流组件厂商的组件及辅材价格基本持稳，单晶组件主流价格在1.9-1.96元/W区间，市场上高位价格仍在2元/W左右，国内集中式项目启动缺乏意愿，当前组件价格下观望情绪浓重。海外组件需求方面，欧洲光伏进程持续加速，从四月出口国内组件出口情况来看，除去四月出口印度总金额环比下降95%以上外，海外其他地区四月出口金额环比继续小幅上涨4%左右，荷兰、波兰、德国等国保持强劲需求。N型组件方面，国内N型组件的产出体量逐步增加，产出基本以出口海外为主， N型组件价格相较于PERC组件价格有一定溢价，不同技术路线的N型组件价格也略有差异，当前N型组件主流价格在2-2.1元/W区间。图7：历史组件成交价（元/W） 图8：5月组件成交价（元/W） 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 1.93 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 1.94 1.87 1.88 1.851.94 1.88 1.89 1.861.94 1.88 1.89 1.86 00.20.40.60.811.21.41.6 1.82 一线企业 二线企业 一线企业 二线企业单晶182组件 单晶182组件 单晶166型组件 单晶166型组件 5月11日 5月18日 5月25日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 图12：历史电池片环节银浆成交价（元/kg）图11：历史光伏玻璃成交价（元/㎡） 光伏产业链数据跟踪——国内辅材方面，本周国内组件相关辅材价格基本持稳，未有变动，3.2mm玻璃价格维持在27.5-28.5元/㎡区间；国内MBB焊带价格在111元/kg左右，普通焊带价格101元/kg左右；胶膜价格在17.5-18.5元/㎡。 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理资料来源：Choice，国信证券经济研究所整理图9：历史EVA粒子成交价（元/吨） 图10：历史EVA、POE胶膜成交价（元/㎡） 4905303501000200030004000500060007000 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05正银 背银28.522010203040502021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/053.2mm 2mm 17.50 19.50 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05EVA POE26,200-5,00010,00015,00020,00025,00030,0002021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内多晶硅供应持续偏紧，硅料价格小幅上涨至258元/kg，厂商能够保证0.50元/W的毛利；硅片环节盈利能力小幅下降，下游电池片毛利从原有低位水平上浮，组件环节单瓦利润环比有所下滑，当前报价下单晶P型组件（M10单玻）硅料/硅片/电池片/组件毛利率平均为80%/9%/9%/-1%。据行业媒体SolarZoom统计，5月26日统计报价中，M6及M10组件均价分别为1.89元/W和 1.93元/W，相较之前略有上浮。图13：P型单晶单玻（M10）各环节利润分配（元/W，22/4/21） 图14：P型单晶单玻（M10）各环节利润分配（元/W，22/5/26） 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自4月21日行业统计报价 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自5月26日行业统计报价0.13 0.50 0.11 0.07 0.14 0.09 0.69 (0.03) 0.22 1.93 (0.50)0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 硅料成本 硅料毛利硅片非硅成本 硅片毛利电池片非硅成本 电池片毛利组件非硅成本 组件毛利 增值税 组件含税价0.13 0.48 0.10 0.09 0.17 0.08 0.64 (0.02) 0.22 1.90 (0.50)0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 硅料成本 硅料毛利硅片非硅成本 硅片毛利电池片非硅成本电池片毛利组件非硅成本 组件毛利 增值税 组件含税价 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内截至5月底，国内各多晶硅企业恢复至正常生产状态，根据统计，5月份国内多晶硅产量约6.22万吨，环比增加7.2%，与预期基本一致，增量主要集中在永祥股份、新特能源、亚洲硅业等企业的扩产释放量，减量主要体现在个别企业小型检修维护或正常波动。根据各企业生产计划，预计6月份产量环比增量在3%左右，预期产量调低主要由于个别企业新增产能达产时间延后所致。根据海外企业受运输及检修影响等情况预计，5-6月份国内多晶硅进口量仍将维持相对低位。因此，在部分具备投产条件的新增硅片产能因硅料不足无法提高产出的情况下，暂以下游需求维持不变预计，同期多晶硅供应不及需求仍是市场主旋律，短期内硅料价格涨势依旧有动力支撑，波动幅度或将随下游各环节开工率和库存动态调整。图15：月度多晶硅产量（万吨） 资料来源：硅业分会，国信证券经济研究所整理 6.22 0.001.002.003.004.005.00 6.007.00 19/01 19/02 19/03 19/04 19/05 19/06 19/07 19/08 19/09 19/10 19/11 19/12 20/01 20/02 20/03 20/04 20/05 20/06 20/07 20/08 20/09 20/10 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内据不完全统计，2022年初至今光伏组件招标总容量69.95GW，其中集中式项目招标9.39GW，分布式项目招标1.00GW，未明确项目类型的集采招标18.73GW，签订框架合作协议的集采招标40.84GW。5月组件招标容量17.71GW，其中集中式项目招标2.88GW，分布式项目招标0.04GW，未明确项目类型的集采招标0.55GW，签订框架合作协议的集采招标14.24GW。据不完全统计，2022年初至今光伏组件定标总容量53.18GW，其中集中式项目定标4.35GW，分布式项目定标0.87GW，未明确项目类型的集采定标16.52GW，签订框架合作协议的集采定标31.45GW。5月组件定标容量约11.80GW，其中集中式项目定标1.61GW，分布式项目定标0.29GW，未明确项目类型的集采定标7.19GW，签订框架合作协议的集采定标2.70GW。图16：2022年光伏组件招标容量（MW） 图17：2022年光伏组件中标容量（MW） 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理05,00010,00015,00020,000 25,00030,000 202201 202202 202203 202204 202205 集中式 分布式 集采 框架集采 05,00010,00015,00020,000 25,00030,000 202201 202202 202203 202204 202205 集中式 分布式 集采 框架集采 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内据不完全统计，5月招标组件中，540W及以下的P型单面组件为招标主流，容量占比达到83%；P型双面组件比例显著回升，容量占比达到78%。2022年初至今招标组件中，540W及以下的P型单面组件为招标主流。从各功率区间的招标容量来看，540W及以下的组件占比82%，大于540W且小于等于600W的组件占比16%，600W以上的组件占比2%；从各技术路线的招标容量来看，P型单面组件占比52%，P型双面组件占比45%，N型双面组件占比3%。图18：招标组件结构（按功率区间划分，以招标容量计量） 图19：招标组件结构（按技术路线划分，以招标容量计量） 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理p≤540W, 82% 540W＜p≤600W, 16% p＞600W, 2% P型单面, 52%P型双面, 45% N型双面, 3% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——国内据不完全统计，5月组件中标容量排名前三的厂商为晶澳科技、一道新能源、正泰电器，分别中标或框架中标4.69GW/2.84GW/1.26GW。据不完全统计，截至5月底，中标容量排名前三的厂商为隆基乐叶、天合光能、一道新能源，分别中标或框架中标15.93GW/8.45GW/5.84GW。图20：2022年各组件厂商累计中标容量（MW） 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理02,0004,0006,0008,00010,00012,000 14,00016,00018,000 隆基乐叶 天合光能 晶澳科技 一道新能源 晶科能源 环晟光伏 亿晶光电 锦州阳光 爱康科技 正泰电器 东方日升 阿特斯 海泰新能 英利能源 协鑫集成 其他 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪• 5月19日，中环首次公布了210尺寸N型单晶硅片价格，假设N型/P型组件转换效率22.3%/21.3%，则硅片端单瓦成本提升1.2分钱。• 若考虑自产硅片、薄片化对成本的节约，两者价差可进一步缩小。未来N型电池组件转换效率仍将继续提升，而P型电池组件转换效率已经接近瓶颈，假设转换效率差距增加0.3个百分点，则N型与P型基本同价。• N型将进入红利期，经济性优势有望逐步增强。 型号 厚度（μm） 假设组件端转换效率 单片功率（W） 单片价格（元/片） 单瓦价格（元/W） 相对P型溢价（元/W）210P 150 21.30% 9.39 8.95 0.953 0.000 210N 150 22.30% 9.83 9.49 0.965 0.012 210N 150 22.40% 9.88 9.49 0.961 0.008 210N 150 22.60% 9.97 9.49 0.952 -0.001 210N 150 22.80% 10.05 9.49 0.944 -0.009 资料来源：中环股份公司公告、Wind，国信证券经济研究所整理及测算 图21：N型硅片与P型硅片价差测算 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——海外• 我国组件出口延续增长态势，4月单月组件出口规模约12GW，环比下降12.8%，同比增长59%；4月出口金额32.5亿美元，环比下降12.4%，同比增长79%。1-4月累计出口组件规模51.4GW，同比增长79%；累计出口金额138.5亿美元，同比增长102%。• 出货环比下降主要由于是印度的集中备货在3月底结束，从出口金额来看，印度3月组件出口7.56亿美元，4月0.16亿美元，进口需求锐减。 若剔除印度影响，4月组件出口金额环比上升7.5%，显示以欧洲为代表的全球其他组件市场需求依然旺盛。 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 图22：我国月度组件出口金额及同比（亿美元） 图23：我国月度组件出口规模及同比（GW） 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理-60%-40%-20%0%20%40%60% 80%100%120%140%160% 0510152025 30354045 20/01 20/02 20/03 20/04 20/05 20/06 20/07 20/08 20/09 20/10 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 金 额 (亿 美 元 ) yoy -40%-20%0%20%40%60%80% 100%120%140%160%180% 02468 10121416 20/01 20/02 20/03 20/04 20/05 20/06 20/07 20/08 20/09 20/10 20/11 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 规 模 (GW) yoy 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——海外• 4月出口环比下降主要原因是印度的集中备货在3月底结束，从出口金额来看，印度3月组件出口7.56亿美元，4月0.16亿美元，进口需求锐减。 若剔除印度影响，4月组件出口金额环比上升7.5%。• 4月欧洲出口组件金额21亿美元，环比提升9.4%，同比提升149.4%。 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 图24：我国组件出口欧洲金额（亿美元） 图25：我国组件出口印度金额（亿美元） 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理8.4 9.4 11.4 9.7 13.1 11.1 12.2 8.5 10.2 11.1 15.5 19.2 21.00 5 10 15 20 25 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 2.2 3.3 2.0 2.1 3.9 4.0 5.9 3.6 4.6 6.2 12.8 5.9 0.10 2 4 6 8 10 12 14 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——海外• 5月荷兰TTF天然气期货价格有所回落，月底价格环比下降17.4%，同比增长203.5%。• 欧洲天然气发电约占整体发电量的20%，天然气价格的变化对电价影响显著，进而传导至光伏电池组件的价格，2021年以来欧洲组件价格保持稳步上升的趋势。2022年4月欧洲主流组件价格0.30欧元/W，环比持平，同比上涨25%。 资料来源：Wind、MacroMicro，国信证券经济研究所整理 图26：荷兰TTF天然气期货价格（美元/mmBtu） 27.04 010203040506070 80 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 图27：欧洲组件价格变化（欧元/W） 0.30 0.10.150.20.250.30.35 0.40.45 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 双 面 组 件 高 效 组 件 黑 色 组 件 主 流 组 件 资料来源：Wind、PVchange，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——海外• 根据美国能源信息署5月公布的数据（电价数据更新至2月），各部门用电价格稳中有升。• 单月：2月份居民电价/商业电价/工业电价/交通电价环比变动分别为+0.8%/+3.7%/+2.2%/+5.3%，同比变动分别为+3.6%/+2.3%/-5.6%/+15.2%• 累计：2022年1-2月综合平均电价11.44美分/KWH，同比提升5.3个百分点。 资料来源：EIA，国信证券经济研究所整理 图28：美国电价月度走势（美分/KWH） 图29：美国1-2月各部门平均电价（美分/KWH） 资料来源：EIA，国信证券经济研究所整理 13.811.87.511.5 5.06.07.08.09.010.011.012.0 13.014.015.0 2020/01 2020/07 2021/01 2021/07 2022/01 居 民 电 价 商 业 电 价 工 业 电 价 交 通 电 价 10.22 10.86 11.44 9.6 9.8 10.0 10.2 10.4 10.6 10.8 11.0 11.2 11.4 11.6 2020年 2021年 2022年 各 部 门 综 合 电 价 1-2月 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 光伏产业链数据跟踪——海外• 根据美国能源信息署5月公布的数据（光伏装机数据更新至3月，数据口径为净夏季发电容量，该口径小于以组件最大功率计算出的容量）。• 单月：3月单月美国新增光伏装机1.7GW，环比上升50%，同比下降12.4%。• 累计：美国2022年1-3月累计新增装机4.3GW，同比提升7.0%。 资料来源：EIA，国信证券经济研究所整理 图30：美国月度新增装机（GW） 图31：美国1-3月合计新增装机（GW） 资料来源：EIA，国信证券经济研究所整理1.0 1.0 2.01.4 1.2 1.70.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年 3.2 4.0 4.30.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 2020年 2021年 2022年 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 风电产业链数据跟踪自今年年初以来，钢铁类原材料现货价格维持小幅震荡态势，目前铸造生铁价格在4421元/吨左右（同比-13%）呈下降趋势，炼钢生铁价格在4023元/吨左右（同比-12%），废钢价格在3191元/吨左右（同比+9%），中厚板价格在5210元/吨左右（同比-8%）。图32：历史铸造生铁价格走势（元/吨） 图33：历史废钢价格走势（元/吨） 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图35：历史炼钢生铁价格走势（元/吨） 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理图34：历史中厚板价格走势（元/吨） 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 0 2,000 4,000 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 0 2,000 4,000 6,000 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 0 2,000 4,000 6,000 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 0 2,000 4,000 6,000 8,000 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 风电产业链数据跟踪环氧树脂过去一年价格波动加大，目前价格维持在26700元/吨左右，同比下降15%，玻纤价格目前维持在2788元/吨，同比增长4%。预计2022年玻纤下游需求维持高景气度，行业产能投放速度有限，供需维持紧平衡状态，产品价格维持高位震荡。环氧树脂方面，考虑到疫情反复的不确定性，双酚A/环氧丙烷等原材料供给相对短缺等因素，2022年价格或有小幅回落并维持宽幅震荡。图36：历史环氧树脂价格走势（元/吨） 图37：历史玻纤价格走势（元/吨） 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 5000 5200 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 6800 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 风电产业链数据跟踪图38：历年风机招标容量（GW） 图39：2021二季度以来风机月度招标容量（MW） 资料来源：采招网、金风科技，国信证券经济研究所整理注：该统计为不完全统计，实际招标量以国家能源局及各公司披露值为准 资料来源：采招网、金风科技，国信证券经济研究所整理注：该统计为不完全统计，实际招标量以国家能源局及各公司披露值为准17.2 26.5 23.8 28.7 49.6 24.9 50.91.2 1.9 3.4 4.8 15.6 6.3 3.418.4 28.4 27.2 33.5 65.2 31.2 54.3 0.010.020.030.040.050.0 60.070.080.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 国内陆上 国内海上 Q2：10.04GW Q3：9.59GW Q4：10.33GW Q1：18.02GW据不完全统计，2022年初至今风机招标总容量约35.21GW，其中陆上风电招标31.50GW，海上风电招标3.71GW。5月风机招标容量约3.00GW，其中陆上风电招标2.04GW，海上风电招标0.95GW。 5597 1775 2663 1798 2963 4826 3405 3671 3257 7837 2511 7669 14197 29970200040006000800010000 12000 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 风电产业链数据跟踪据不完全统计，2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2022年5月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为2064元/kW，环比上升8.98%，海上风电机组平均中标价格为4549元/kW。图40：风机投标价格走势图（元/kW） 图41：2021年以来月度风机中标均价（不含塔筒）（元/KW） 资料来源：金风科技，国信证券经济研究所整理 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理注：该统计为不完全统计，实际招标量以各公司披露值为准05001000150020002500 3000350040004500 17/09 17/12 18/03 18/06 18/09 18/12 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 2.0S 2.5S 3.0S 4.0S 5720 4061 3548 4369 454930903161316833242832270726442737 23272346231820032015229521611894206410001500200025003000350040004500500055006000 21/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 海上风机 陆上风机（不含塔筒） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 风电产业链数据跟踪据不完全统计，2022年5月风机招标量3.0GW，其中大唐集团贡献1.09GW，中广核贡献0.30GW，华电集团贡献0.30GW，华能集团贡献0.30