【莫尼塔】先进制造行业光伏周报：上游价格持续小幅上行，硅料盈利或超预期

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独 立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研 究一直为全球大型投资机构及各 类企业提供资本市场投资策略， 信息数据以及产业相关的研究服 务。 我们的客户包括国内外大型资产 管理公司，保险公司，私募基金及 各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集 团，成为中国最具影响力的财经 媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 上游价格持续小幅上行，硅料盈利或超预期 先进制造 光伏周报｜2022年2月20日 研究部 报告摘要 陈兵 bchen@cebm.com.cn 吴锐鹏 rpwu@cebm.com.cn 罗静茹 jrluo@cebm.com.cn 熊雪珍 xzxiong@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn  1）硅料：价格环比微增，硅料需求有增无减。根据Pvinfolink的统计，本周致密料价格 24万/吨，环比微增 0.8%。自 2022年1月初，硅料价格已连续反弹，主要原因有：1） 2021 年国内装机项目顺延至今年一季度，海外如印度等地区装机需求旺盛，下游组件 和硅片企业开工率不断提升，硅料需求有增无减；2）硅料企业订单超签，2月长单基本 已签订完毕，散单价格高于长单；3）硅片价格上涨，对硅料接受度提高。展望后续，硅 片开工率持续提升，硅片产量 3 月预计环比增加 1-2GW，硅料扩产速度不及预期，供 给小于需求的增量，预计短期内，硅料价格有继续小幅提升的可能，全年硅料价格降幅 或小于市场预期。  2）硅片：价格继续上涨，反应需求持续旺盛。根据Pvinfolink的统计，单晶 166/182/210 硅片均价在 5.31、6.39、8.45 元/片左右，环比增长 0.6%、0.6%、0.0%。电池片采购 热情较高，需求增量高于硅片供给增量，硅业分会统计，本周两家一线企业开工率提升 至 75%，一体化企业开工率为 80%-100%,其余企业开工率维持在 50%-100%之间；3 月大部分企业均有扩产计划，预计 3 月份产量将环比增加 1-2GW，后续硅片价格不排 除进一步上涨的可能。  3）电池片：根据 Pvinfolink的统计，166/182/210电池片的主流成交价格分别为 1.09 元/W、1.12元/W、1.12元/W左右，环比分别增长 0.0%、0.9%、0.9%；在下游需求旺 盛，组件排产提升的情况下，电池片的需求也有所回暖，硅料和硅片的反弹也带动电池 片的需求，预计后续电池片价格仍有继续上涨的可能，但考虑到组件的接受程度，空间 有限。  4）组件：价格未明显调整。根据 Pvinfolink的统计，本周166/182/210组件的主流成交 价格分别为1.85元/W、1.88元/W、1.88/W，环比持平。上游普遍开始涨价，组件未出 现明显调整，但受上游价和辅材原材料价格上涨影响，部分组件企业正在酝酿涨价，近 期组件招标价格已有所上涨，但也需要同时考虑下游的接受程度。HJT组件方面，HJT 组件价格波动不大，本周主流价格集中在2-2.1元/W 之间。展望一季度需求，仍保持旺 盛，预计 2 月一线组件厂家排产有望达到 60-70%，甚至部分垂直整合大厂预期开满， 3 月仍有继续上调的可能。出货量来看，一线组件厂商环比有望持平，隆基、晶澳、晶 科出货量预计在 10GW+、8GW+和8GW+。  5）辅材：本周光伏玻璃及胶膜价格与上周持平。本周 3.2mm光伏玻璃维持 25元/平米， 2.0mm光伏玻璃均价维持19.2平米；EVA胶膜维持 13.5元/平米，POE胶膜维持15.5 元/平米。从原材料来看，本周纯碱行业整体开工率为 84.99%，环比上调1.47%，纯碱 产量55.8万吨，环比下降0.18%，本周纯碱库存有所下降，总量157.82万吨，环比减 少9.95万吨；春节后EVA市场回暖，发泡料及线缆料价格有所反弹，光伏料 20000元 /吨，根据调研得知，目前浙石化正在胶膜厂试样，产出的 EVA 光伏料品质较好，预计 今年可以实现较大比例供应。 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 2 2022年2月20日 目录 一、 整体观点：上游价格继续上行，下游需求旺盛 4 二、产业链价格：硅料、硅片、电池片价格持续上行 . 4 （一）硅料：价格连续小幅上涨，环比微增0.8% 4 （二）硅片：价格继续上浮，182环比上涨0.6% . 4 （三）电池片：成交价格持续上行，环比增加0.9% 5 （四）组件：各尺寸成交价格环比持平 . 5 （五）辅材: 本周光伏玻璃及胶膜价格与上周持平 . 6 （六）硅料-硅片-电池-组件毛利率变化趋势 6 （七）光伏主产业链各环节开工率变化趋势 . 7 三、装机量和出口统计 . 8 （一）光伏装机：2021年1-12月全国累计新增光伏装机53GW，同比增长10% . 8 （二）户用装机：2021年12月全国新增户用装机5.09GW，环比增加78% . 8 （三）组件出口：2021年12月组件出口数量预计10.06GW，同比增长58% 9 （四）逆变器出口：2021年12月逆变器出口额同比增加44.83%，创历史新高！ . 9 （五）组件招标：2022年2月组件招标价格有所回升 . 10 四、公司公告 10 （一）特变电工实现归属于上市公司股东的净利润 82.03 亿元，同比增长 127.35%;扣除非经 常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 83.82亿元，同比增长248.03%;基本每股收益1.8222元， 同比增长112.35%。 （七）海源复材：预计7月初建设完成第一条HJT生产线，效率约24.5% 2022年2月16日晚，海源复材公布了一项投资者关系活动记录表，该次投资者关系活动中，海源 复材表示，公司预计将在7月初建设完成第一条HJT生产线，项目规模600MW，再根据项目进展情况 决定是否增购设备；第一期总目标为 5GW, 单瓦电池成本预计低于人民币 1 元, 转换效率约 24.5%。 此外，在HJT硅片选择上，海源复材还表示，公司计划采购的硅片尺寸包括但不限于210 x 105，硅片 价格视当时市场情况而定。 （八）又一家跨界光伏异质结！天宸股份携手华晟新能源设立HJT异质结组件公司！ 2月17日晚间，天宸股份公告宣布，公司与安徽华晟新能源科技有限公司签订战略合作框架协议， 就有关合资设立太阳能HJT异质结组件项目公司事宜达成一致。双方本着开放合作、优势互补、共同发 展的原则，充分发挥双方的各自优势，合资设立太阳能 HJT 异质结组件公司，共同开发和拓展太阳能 HJT异质结组件及下游应用市场。 （九）牵手国内光伏龙头！山西华翔股份拟斥巨资进军光伏产业 2月16 日晚间，山西A股上市公司华翔股份发布公告称，公司已于当日与特变电工新疆新能源股 份有限公司、洪洞县政府签订了投资框架合作协议，拟建设洪洞县1GW光伏发电项目及光伏支架产品 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 12 2022年2月20日 生产项目，此举旨在为贯彻国家新能源开发利用政策，推动临汾市绿色能源产业高质量发展。 五、行业动态 （一）浙江：到2030年风光装机达54GW以上 实施“风光倍增”工程 2月16日，浙江省发布《中共浙江省委 浙江省人民政府关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳 达峰碳中和工作的实施意见》。《意见》表示，到 2030 年，非化石能源消费比重达到 30%左右，风电、 太阳能发电总装机容量达到 5400万千瓦以上；零碳、负碳技术创新及产业发展取得积极进展，二氧化 碳排放达到峰值后稳中有降。实施“风光倍增”工程，推广“光伏+农渔林业”开发模式等 （二）工信部：2021年多晶硅产量50.5万吨、硅片227GW、电池198GW、组件182GW 2月16日，工信部发布2021光伏各产业链环节成绩单。2021年全国光伏产业链供应链总体保持 安全稳定，全年多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到50.5万吨、227 GW、198 GW、182 GW，分 别同比增长27.5%、40.6%、46.9%、46.1%。电池效率再创新高，量产P型PERC电池效率达23.1%， N型TOPCon电池实验效率突破25.4%，HJT电池量产速度加快。 （三）540+双面最低1.8元/瓦，一线均价1.877元/瓦，华润3GW组件集采开标 2月15日，华润电力第三批光伏项目光伏组件设备集中采购开标公示。此次投标分为四个标包，其 中标包二、四为 540Wp 双面双玻组件，一、三为单面与双玻混合招标。从各企业投标价格可以看到， 大多数企业的报价依然维持在 1.85 元/W 以上，除了最低价 1.8 元/W 之外，仅有标包二报出了 6个低 于1.85元/瓦的价格，TOP 6组件企业均价为1.877元/瓦，仍然维持在高位。 （四）户用100MW、工商业200MW，国家能源集团&费县签署整县推进框架协议 近日，国家能源费县发电有限公司与临沂市费县人民政府签订了《费县整县光伏资源开发合作框架 协议》。根据协议，项目规划在费县开发建设光伏发电项目总规模约 350MW，其中户用分布式光伏 100MW，工商业分布式光伏200MW，农光复合型项目50MW。项目总投资约17亿元人民币。 （五）新疆喀什塔什库尔干县2021-2022年新增光伏发电项目竞争性配置工作公告发布 2月14日，新疆喀什地区塔什库尔干县发布2021-2022年新增光伏发电项目竞争性配置工作公告。 根据公告，该项目建设地点为塔什库尔干县，共划分为1个标段。其建设规模为新增新能源保障性并网 规模5万千瓦，配套光伏侧储能设施不低于单体装机规模的15%、充电小时数不低于2小时。项目建设 时限为2022年3月开工建设，全部在2022年6月底前建成并网。 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 13 2022年2月20日 六、异质结及TOPCon产能统计 PERC投资放缓，N型电池技术投资拉开序幕。PERC电池片平均转化效率约为23%，向上提升 空间有限，因此N型电池片将接棒PERC成为新一代电池片技术。当前PERC电池片投资快速放缓， 众多企业宣布N型电池片投资计划。TOPCon现有产能8.75GW，规划产能103.25GW。根据公开信 息进行统计，当前异质结现有产能约为2.97GW，规划产能约为93.15GW，其中12月24日钧达股份 公告称，公司控股子公司上饶捷泰新能源与安徽来安汊河经济开发区管理委员会于当日签署《高效太 阳能电池片生产基地项目投资合作协议》， 计划建设16GW高效太阳能电池片项目，总投资112亿 元。 图表23：根据不完全统计，当前TOPCon产能规划约103.25GW 来源： TrendForce、公开信息整理、莫尼塔研究 企业名称 产能规划地点 现 有 产 能 （ M W ） 规 划 产 能 （ M W ） 建设进度 国电投 西安 400 400 100% 韩华 韩国 600 3100 19.4% 鸿禧 0 2000 0% 嘉悦 安徽金寨 0 5000 0.0% 晶澳 河北宁晋 100 100 100% 晶科 浙江海宁 900 13900 6.5% 隆基 江苏泰州 100 22600 0% 尚德 江苏 0 2000 0.0% 苏州潞能 江苏张家港 0 1000 0% 腾辉 0 1000 0.0% 天合 江苏常州 500 8500 6% 通威 四川眉山 1000 1000 100.0% 同翎新能源 江苏高邮 0 5000 0% 一道 浙江衢州 1250 1250 100.0% 中节能 江苏 0 5000 0% 中来 江苏泰州 2100 13600 15.4% 中来华阳 山西太原 0 16000 0% LGE 韩国 1500 1500 100.0% REC 新加坡 300 300 100% 合计 8750 103250 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 14 2022年2月20日 图表24：根据不完全统计，当前异质结产能规划约77.15GW 来源： 索比光伏网、捷佳伟创公告、莫尼塔研究 风险提示：光伏装机不达预期；国内外光伏产业政策变化；竞争格局恶化。 企业名称 产能规划地点 现 有 产 能 （ M W ） 规 划 产 能 （ M W ） 建设进度 均石能源 福建晋江 600 5000 0.12 中智电力 山东东营 160 1200 13.3% 晋能集团 山西晋中 100 2000 5.0% 爱康科技 浙江湖州 200 6000 3.3% 通威股份 - 400 1000 40.0% 隆基股份 - 60 - 0.0% 山煤国际 山西晋中 - 10000 0.0% 晋锐能源 福建晋江 - 5000 0.0% 东方日升 浙江宁海 500 2500 20.0% 比太科技 安徽蒙城、安徽颍上 - 6000 0.0% 国家电投 福建莆田 100 5000 2.0% 彩虹集团 浙江嘉兴 - 2000 0.0% 厦门神科 浙江衢饶 - 2000 0.0% 中利集团（腾晖光伏） 江苏常熟 - 1000 75.0% 安徽华晟 - 500 2000 25.0% 宝峰时尚 福建莆田 - 500 0.0% 唐正能源 山东东营 - 500 0.0% 阿特斯 浙江嘉兴 250 250 100.0% 明阳智能 江苏盐城 - 5000 10.0% 山东高登赛 山东阜新 - 1000 0.0% 潞能能源 苏州张家港 - 1000 50.0% 润阳集团 江苏盐城 - 5000 0.0% 联合再生能源 台湾 50 - 0.0% 新日光能源 （ N S P ） 台湾 50 - 0.0% 爱康科技、华润电力、 舟山海投合资公司 浙江舟山 - 12000 0.0% 金刚玻璃 江苏苏州 - 1200 85.0% 捷泰新能源（钧达股 份） - - 16000 0.0% 合计 2970 93150 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 15 2022年2月20日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能 保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不对外公开发布，只有接收客户才 可以使用，且对于接收客户而言具有相关保密义务。 本报告不能作为投资研究决策的依据，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，不能 作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。客户不应以本报告取代其独立判断或 仅根据本报告做出决策。 本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风 险。本公司不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。本报告的内容、观 点或建议并未考虑个别客户的特定状况，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。本报告旨 在发送给特定客户及其它专业人士，未经本公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 本报告所载观点并不代表本公司，或任何其附属或联营公司的立场，且报告所载资料、意见及推测仅反映研 究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不 同结论的报告。 上海 北京 纽约 地址: 上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银 行大厦7楼702室。邮编: 200120 地址: 北京市西城区宣外大街28号富卓大厦A 座307室。邮编: 100052 Address: 110 Wall St., New York, NY 10005, United States 业务咨询: sales.list@cebm.com.cn