财信证券：需求端开始复苏，新能源渗透率稳步提升.pdf

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 需求端开始复苏，新能源渗透率稳步提升 2023年 06月 15日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 新能源电池 -3.65 -9.54 -30.16 沪深300 -0.31 -1.49 -7.03 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫 研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1 电池月度数据点评：5月动力电池产量环比 增长20.4%，出口量11.3GWh2023-06-12 2 新能源电池行业5月份月报：产业链去库存 基本结束，碳酸锂价格快速反弹 2023-05-17 3 新能源电池行业4月份月报：新能源电池产 业链逐步复苏2023-04-17 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 宁德时代 6.99 33.03 10.45 22.09 13.81 16.72 买入 派能科技 7.25 26.36 12.28 15.56 16.19 11.81 买入 湖南裕能 3.97 10.44 2.97 13.96 4.16 9.97 买入 鹏辉能源 1.36 33.73 2.82 16.27 4.52 10.15 买入 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：5月 15日至6月 15日，电池指数下跌 5.50%，同期沪深 300指数下跌1.84%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍弱于沪 深 300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股 32只，下跌 个股55只。  5月14日-6月14日上游主要原材料价格继续回升（石墨价格继续下 跌），碳酸锂价格上涨20.00%。截至6月14日，碳酸锂价格快速反弹 至至31.50万元/吨，较 5月中旬的26.25万元/吨上涨20.00%；氢氧化 锂价格反弹至30.20万元/吨，较5月中旬的25.00万元/吨上涨20.80%； 截至6月14日，磷酸铁锂价格反弹至9.40万元/吨，近一月涨幅27.03%； 本月三元材料价格反弹趋势明显，8系、6系、5系主材涨幅均超7%； 本月电解液价格全线上涨超4%，六氟磷酸锂价格涨幅27.45%；高端、 中端、低端人造石墨价格分别由 6.00万元/吨、3.80万元/吨、2.15万 元/吨下跌至 6.00 万元/吨、3.40 万元/吨、1.95 万元/吨，跌幅 0%、 10.53%、9.30%；7μm和 9μm涂覆隔离膜价格稳定在1.90元/平方米 和 1.75元/平方米。  5月国内动力电池产量、装车量分别环比增长20.4%、12.3%。5月， 我国动力电池产量共计56.6GWh，同比增长 57.4%，环比增长 20.4%。 动力电池装车量 28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。  5月新能源汽车产销分别同比增长53%、60.2%。5月新能源汽车产销 分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比均增长53%、60.2%，渗透率为 30.1%，其中乘用车新能源零售渗透率为33.3%。  投资建议：新能源渗透率持续提升，技术更新加快，建议配置相关公 司。随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退，再加上电 池技术的推陈出新和成本下降，5月开始需求端开始出现了回暖迹象， 产业链也将由去库存逐步转向加库存周期。对于大部分环节来说，一 季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配置价值 在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企业【宁 德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【德方纳米】等，同时建议关注复 合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜等新技术相关公 司【宝明科技】、【骄成超声】、【元琛科技】、【传艺科技】、【东方电热】、 -34% -14% 6% 26% 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 新能源电池 沪深300 行业月度点评 新能源电池 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 【泰和新材】、【新坐标】等。  风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业 竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 nMnOrRmQrRtNnMsOuMoQtMbRaO6MtRnNpNnOkPmMtNiNmNyRbRoPtOuOnQoQvPpPsP 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 4 2 产业链数据追踪 . 4 2.1 锂盐、钴盐及镍盐 4 2.2 四大主材 5 2.3 动力电池数据 . 7 2.4 新能源汽车销量数据 10 3 行业重点新闻及政策 .11 4 重点公司公告 . 14 5 投资建议 15 6 风险提示 16 图表目录 图 1：电池指数相对于沪深 300 表现（至 2023.6.15） . 4 图 2：碳酸锂价格曲线 . 5 图 3：氢氧化锂价格曲线 5 图 4：硫酸镍&钴价格曲线 . 5 图 5：磷酸铁锂价格曲线 6 图 6：三元材料价格曲线 6 图 7：六氟磷酸锂价格曲线 7 图 8：电解液价格曲线 . 7 图 9：人造石墨价格曲线 7 图 10：涂覆隔膜价格曲线 7 图 11：动力电池月度装车量. 8 图 12：各体系动力电池装车量占比 9 图 13：2023 年5 月动力电池装车量排名 9 图 14：国内月度新能源汽车销量（万辆） . 10 图 15：国内月度新能源销量及渗透率 .11 图 16：国内月度汽车销量 .11 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 2023 年 5 月 15 日至 2023 年 6 月 15 日，电池指数下跌 5.50%，同期沪深 300 指数下 跌 1.84%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍弱于沪深 300 指数走势。 个股方面，近一月电池板块中上涨个股 32 只，下跌个股 55 只。涨幅排名前 5 的个 股分别为聚合材料、曼恩斯特、珠海冠宇、紫建电子、天力锂能，涨跌幅分别为+20.28%、 +18.30%、+17.74%、+15.69%、+14.32%；跌幅前 5 的个股分别为容百科技、天奈科技、 贝特瑞、力佳科技、派能科技，涨跌幅分别为-17.28%、-13.85%、-13.35%、-12.12%、- 11.24%。 图 1：电池指数相对于沪深 300表现（至 2023.6.15） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2 产业链数据追踪 2.1 锂盐、钴盐及镍盐 锂盐：电池级碳酸锂价格延续上涨趋势，本月涨幅 20.00%。截至 6 月 14 日，碳酸 锂价格快速反弹至至 31.50 万元/吨，较 5 月中旬的 26.25 万元/吨上涨 20.00%。氢氧化锂 价格反弹至 30.20 万元/吨，较 5 月中旬的 25.00 万元/吨上涨 20.80%。2022 年 12 月份以 来受下游需求不足、中游电池企业去库存影响，锂盐价格已经持续下跌了四个月，价格从 高点下跌超过 60%，从 4 月底开始碳酸锂价格开始企稳并快速回升。综合考虑 2023 年新 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 电池 沪深300 此报告仅供内部客户参考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 能车销售状况及锂盐产能释放情况，同时考虑到去库存接近尾声及上游锂盐厂商惜售， 我们认为短期内碳酸锂价格仍有一定的上行空间，但不会出现去年那样的成倍上涨情况。 图 2：碳酸锂价格曲线 图 3：氢氧化锂价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 硫酸钴&镍：本月硫酸钴价格上涨 10.86%，硫酸镍价格维持在 3.35万元/吨。本月 硫酸钴价格出现上涨，由 5 月中旬的 3.50 万元/吨上涨至 6 月中旬的 3.88 万元/吨，涨幅 10.86%。本月硫酸镍价格与 5 月中旬的 3.35 万元/吨保持一致，未出现波动。 图 4：硫酸镍&钴价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2.2 四大主材 正极主材：本月磷酸铁锂价格上涨27.03%，三元材料价格本月上涨幅度均超7%。 去年9月开始磷酸铁锂价格稳定上涨，由9月中旬的15.20万元/吨涨至12月中旬的17.20 0 10 20 30 40 50 60 70 2018-01-01 2019-09-23 2021-06-14 2023-03-06 碳酸锂价格曲线 电池级碳酸锂价格（万元/吨） 0 10 20 30 40 50 60 70 2018-01-01 2019-09-23 2021-06-14 2023-03-06 氢氧化锂价格曲线 电池级氢氧化锂价格（万元/吨） 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 2018-01-01 2019-09-23 2021-06-14 2023-03-06 硫酸镍（万元/吨） 硫酸钴（万元/吨） 此报告仅供内部客户参考 -6- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 万元/吨，今年 1 月开始出现下跌，由 12 月中旬的 17.20 万元/吨跌 2 月份的 14.90 万元/ 吨。截至 6 月 14 日，磷酸铁锂价格反弹至 9.40 万元/吨，近一月涨幅27.03%。 本月三元材料价格反弹趋势明显。8 系主材由 5 月中旬的 26.80 万元/吨上涨至当前 的 28.75 万元/吨，涨幅 7.28%。6 系主材由 5 月中旬的 22.25 万元/吨上涨至当前的 24.90 万元/吨，涨幅为 13.03%。5 系主材分由 5 月中旬 19.35 万元/吨上涨至当前的 23.60 万元/ 吨，涨幅为 21.96%。 图 5：磷酸铁锂价格曲线 图 6：三元材料价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 电解液：本月电解液价格全线上涨超4%，六氟磷酸锂价格涨幅27.45%。本月磷酸 铁锂电解液价格由 5 中旬的 2.90 万元/吨下降至当前的 3.23 万元/吨，涨幅 11.38%；三元 电解液价格由 5 月中旬的 3.95 万元/吨下降至当前的 4.13万元/吨，涨幅4.56%。 六氟磷酸锂价格由 5 月中旬的 12.75 万元/吨上涨至当前的 16.25 万元/吨，近一月涨 幅 27.45%。六氟磷酸锂价格自 2022 年年初的高点 59 万元/吨以来，持续下跌，截至 4 月 底跌幅超过 85%，4 月底以来六氟磷酸锂价格快速回升，近两月累计涨幅达 80.56%。 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2021-01-04 2021-10-01 2022-06-28 2023-03-25 磷酸铁锂（万元/吨） 0 10 20 30 40 50 2021-01-04 2021-10-01 2022-06-28 2023-03-25 三元材料价格曲线 三元材料：8系（万元/吨） 三元材料：6系（万元/吨） 三元材料：5系（万元/吨） 此报告仅供内部客户参考 -7- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图 7：六氟磷酸锂价格曲线 图 8：电解液价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 石墨：近一月人造石墨价格继续下跌。近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别由 6.00 万元/吨、3.80 万元/吨、2.15 万元/吨下跌至 6.00 万元/吨、3.40 万元/吨、1.95 万元/ 吨，跌幅 0%、10.53%、9.30%。 隔离膜：近一月7μm和9μm涂覆隔离膜价格稳定在1.90元/平方米和1.75元/平 方米。自 2022 年 9 月初开始 7um 和 9um 陶瓷涂覆隔膜的价格分别由 2.60 元/平方米和 2.18 元/平方米跌至 9 月中旬的 2.45 元/平方米和 2.15 元/平方米，跌幅分别为 5.77%和 1.38%。此后，涂覆隔离膜价格均维持稳定，7um 和 9um 陶瓷涂覆隔膜的价格多次出现下 跌，当前其价格分别为 1.90 元/平方米和 1.75 元/平方米，近一月暂未出现继续下跌。 图 9：人造石墨价格曲线 图 10：涂覆隔膜价格曲线 资料来源：百川盈孚，财信证券 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2.3 动力电池数据 0 10 20 30 40 50 60 70 2018-01-01 2019-09-18 2021-06-04 2023-02-19 六氟磷酸锂（万元/吨） 0 2 4 6 8 10 12 14 2018-01-01 2019-09-18 2021-06-04 2023-02-19 电解液:磷酸铁锂（万元/吨） 电解液:三元（万元/吨） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 202 2/6/ 14 2022/ 7/14 2022/ 8/14 202 2/9/ 14 202 2/10/ 14 2022/ 11/ 14 2022/ 12/ 14 2023/ 1/14 202 3/2/ 14 2023/ 3/14 2023/ 4/14 2023/ 5/14 202 3/6/ 14 人造石墨高端(万元/吨) 人造石墨中端(万元/吨) 人造石墨低端(万元/吨) 0 1 1 2 2 3 3 2020-06-01 2021-05-17 2022-05-02 2023-04-17 7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米） 9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米） 此报告仅供内部客户参考 -8- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 2023 年 5 月国内动力电池产量、装车量分别环比增长20.4%、12.3%。 产量方面： 5月，我国动力电池产量共计56.6GWh，同比增长57.4%，环比增长20.4%。 其中三元电池产量 18.6GWh，占总产量 32.9%，同比增长 11.9%，环比增长 5.8%；磷酸 铁锂电池产量 37.8GWh，占总产量 66.9%，同比增长 96.7%，环比增长29.0%。 1-5 月，我国动力电池累计产量 233.5GWh，累计同比增长 34.7%。其中三元电池累 计产量 81.9GWh，占总产量 35.1%，累计同比增长 17.0%；磷酸铁锂电池累计产量 151.3GWh，占总产量 64.8%，累计同比增长 46.7%。 装车量方面： 5月，我国动力电池装车量28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。 其中三元电池装车量 9.0GWh，占总装车量 32.0%，同比增长 8.7%，环比增长 12.8%；磷 酸铁锂电池装车量 19.2GWh，占总装车量 67.8%，同比增长 87.2%，环比增长11.8%。 1-5 月，我国动力电池累计装车量 119.2GWh, 累计同比增长 43.5%。其中三元电池累 计装车量 37.9GWh,占总装车量 31.8%，累计同比增长 11.4%；磷酸铁锂电池累计装车量 81.2GWh,占总装车量 68.1%，累计同比增长 65.9%。 出口方面： 5 月，我国动力电池企业电池出口共计 11.3GWh。其中三元电池出口 7.6GWh，占总出口 67.2%；磷酸铁锂电池出口 3.7GWh，占总出口 32.6%。 1-5 月，我国动力电池企业电池累计出口达 45.9GWh。其中三元电池累计出口 32.8GWh，占总出口 71.4%；磷酸铁锂电池累计出口 13.0GWh，占总出口 28.4%。 图 11：动力电池月度装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，财信证券 0 5 10 15 20 25 30 35 40 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 动力电池装车量（ GW h） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 此报告仅供内部客户参考 -9- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图 12：各体系动力电池装车量占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，财信证券 国内动力电池企业装车量前三名分别仍为宁德时代、比亚迪、中创新航。5月，宁德 时代、比亚迪、中创新航的装车量分别为 11.67、8.68、2.19GWh，占比分别为 41.31%、 30.72%、7.76%。 5月，我国新能源汽车市场共计35家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少 2 家。排名前 3 家、前 5 家、前 10 家动力电池企业动力电池装车量分别为 22.5GWh、 24.9GWh 和 27.5GWh,占总装车量比分别为 79.8%、88.1%和 97.4%。 1-5 月，我国新能源汽车市场共计 43 家动力电池企业实现装车配套，与去年同期一 致，排名前 3 家、前 5 家、前 10 家动力电池企业动力电池装车量分别为 97.2GWh、 107.2GWh 和 116.5GWh，占总装车量比分别为 81.6%、89.9%和 97.7%。 图 13：2023 年 5 月动力电池装车量排名 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，财信证券 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 磷酸铁锂 三元 其他 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 2 4 6 8 10 12 14 5月装车量（GWh） 占比 此报告仅供内部客户参考 -10- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 2.4 新能源汽车销量数据 5月新能源汽车产销分别同比增长53%、60.2%：5月新能源汽车产销分别完成71.3 万辆和 71.7 万辆，同比均增长 53%、60.2%，渗透率为 30.1%，其中乘用车新能源零售渗 透率为 33.3%。 插电式混合动力汽车增速快于纯电动汽车：5月纯电动汽车产销量分别为51.7和52.2 万辆，同比分别增长 42.0%和 50.4%；插电式混合动力汽车产销量分别为 19.5 和 19.4 万 辆，同比分别增长 91.7%和94.4%。从数据可以看出，插混汽车增速明显高于纯电动汽车， 不利于平均单车带电量的提升。 看好未来新能车全面替代燃油车。2023年是国补退出的元年，加之2022年底的促销 和抢装透支了短期的购车需求，因此 1 月份的新能车销量大幅下滑，但 2 月和 3 月份新 能车的产销量均如期开始出现回暖，而 4 月份的环比下滑也属于正常的季节规律，之后 的 5 月份我们也看到了需求的逐步回暖。尽管短期内扰动因素如燃油车大幅降价、乘用 车整体销量出现明显下滑等会对新能车销量造成负面影响，但我们认为未来电池产品力 的提升和新技术（磷酸锰铁锂、复合集流体、钠离子电池等）的推出将为新能源车的增长 提供动力，新能源车将进入全面替代燃油车的新阶段。 图 14：国内月度新能源汽车销量（万辆） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 此报告仅供内部客户参考 -11- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图 15：国内月度新能源销量及渗透率 图 16：国内月度汽车销量 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 3 行业重点新闻及政策 （1）动力电池产业创新联盟：4月我国动力电池产量同比增长38.7%，环比下降8.3% 6 月 9 日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布 2023 年 5 月动力电池月度数据。 产量方面，5 月我国动力电池产量共计 56.6GWh，同比增长 57.4%，环比增长 20.4%。其 中三元电池产量 18.6GWh，占总产量 32.9%，同比增长 11.9%，环比增长 5.8%；磷酸铁 锂电池产量 37.8GWh，占总产量 66.9%，同比增长 96.7%，环比增长 29.0%。1-5 月，我 国动力电池累计产量 233.5GWh，累计同比增长 34.7%。其中三元电池累计产量81.9GWh， 占总产量 35.1%，累计同比增长 17.0%；磷酸铁锂电池累计产量 151.3GWh，占总产量 64.8%，累计同比增长 46.7%。 装车量方面，5 月我国动力电池装车量 28.2GWh，同比增长 52.1%，环比增长12.3%。 其中三元电池装车量 9.0GWh，占总装车量 32.0%，同比增长 8.7%，环比增长 12.8%；磷 酸铁锂电池装车量 19.2GWh，占总装车量 67.8%，同比增长 87.2%，环比增长 11.8%。1- 5 月，我国动力电池累计装车量 119.2GWh, 累计同比增长 43.5%。其中三元电池累计装 车量 37.9GWh,占总装车量 31.8%，累计同比增长 11.4%；磷酸铁锂电池累计装车量 81.2GWh,占总装车量 68.1%，累计同比增长 65.9%。 出口方面，5月我国动力电池企业电池出口共计11.3GWh。其中三元电池出口7.6GWh， 占总出口 67.2%；磷酸铁锂电池出口 3.7GWh，占总出口 32.6%。1-5 月，我国动力电池企 业电池累计出口达 45.9GWh。其中三元电池累计出口 32.8GWh，占总出口 71.4%；磷酸 铁锂电池累计出口 13.0GWh，占总出口 28.4%。 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 （2）中汽协：5 月新能源汽车产销分别完成 71.3万辆和 71.7万辆，同比分别增长 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 新能源汽车月销量/万辆 新能源汽车渗透率 0 50 100 150 200 250 300 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 汽车销量/万辆 新能源汽车销量 此报告仅供内部客户参考 -12- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 53%和 60.2% 6 月 9 日，中汽协发布 5 月汽车产销数据。5 月新能源汽车产销分别完成 71.3 万辆和 71.7 万辆，同比均增长 53%、60.2%，渗透率为 30.1%，其中乘用车新能源零售渗透率为 33.3%。 插电式混合动力汽车增速快于纯电动汽车：5月纯电动汽车产销量分别为51.7和52.2 万辆，同比分别增长 42.0%和 50.4%；插电式混合动力汽车产销量分别为 19.5 和 19.4 万 辆，同比分别增长 91.7%和94.4%。从数据可以看出，插混汽车增速明显高于纯电动汽车， 不利于平均单车带电量的提升。 资料来源：中汽协 （3）乘联会：5月新能源乘用车批发销量达到67.3万辆，同比增长59.4%，环比增 长 11.5% 6 月 8 日，乘联会发布 2023 年 5 月份全国乘用车市场分析，批发数据方面：5 月新 能源车厂商批发渗透率 33.7%，较去年同期 26.5%的渗透率提升了 7.2 个百分点。5 月， 自主品牌新能源车渗透率 50.4%；豪华车中的新能源车渗透率 33.6%；而主流合资品牌新 能源车渗透率仅有 4.3%。5 月纯电动批发销量 48.0 万辆，同比增长 48.0%，环比增长 10.0%；插电混动销量 19.4 万辆，同比增长 98.0%，环比增长 16.0%，在新能源车中占比 29.0%，较同期增加 6 个点占比。5 月 B级电动车销量 13.7 万辆，同比增长 80.0%，环比 增长 5.0%，占纯电动份额 29.0%。纯电动市场的 A00+A0 级经济型电动车市场崛起，其 中 A00 级批发销量 7.3 万辆，同比下降 31.0%，环比增长 30.0%，占纯电动的15.0%份额， 同比下降 18 个百分点；A0 级批发销量 15.5 万辆，占纯电动的 32.0%份额，同比增加 16 个百分点；A级电动车 10.0 万，占纯电动份额 21.0%；各级别电动车销量相对分化。 零售数据方面：5 月新能源车国内零售渗透率 33.3%，较去年同期 26.6%的渗透率提 升了 6.7 个百分点。5 月，自主品牌中的新能源车渗透率 57.1%；豪华车中的新能源车渗 透率 23.0%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有 4.0%。从月度国内零售份额看， 5 月主流自主品牌新能源车零售份额 72.8%，同比下降 2.6 个百分点；合资品牌新能源车 份额 4.6%，同比下降 1 个百分点；新势力份额 12.8%，同比下降 3.9个百分点。 出口数据方面：5 月新能源乘用车出口 9.2 万辆，同比增长 135.7%，环比增长 1.2%， 占乘用车出口 30.5%；其中纯电动占新能源出口的 92.6%，A0+A00 级纯电动出口占新能 源出口的 50%。伴随着中国新能源的规模优势和市场扩张需求，中国制造新能源产品品 牌越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升，以及服务网络的不断完善，新能源出 口市场仍然向好，前景可期。从自主出口的海外市场零售数据监控看，A0 级电动车占比 达 60%，是出口绝对主力，上汽等自主品牌在欧洲表现较强，比亚迪在东南亚崛起。除 了传统出口车企的靓丽表现，近期新势力出口也逐步启动，海外市场已有数据开始显现。 资料来源：乘联会 此报告仅供内部客户参考 -13- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 （4）SNE：1-4 月全球动力电池装车量达 182.5GWh，同比增长 49% 据 SNE数据显示，2023 年 1-4 月，全球电动汽车（EV、PHEV、HEV）动力电池装 车量为 182.5GWh，同比增长 49.0%。中国企业一如既往地占据了领先优势，宁德时代以 65.6Gwh的装车量继续位居全球第一，同比增长55.6%，市占率为35.9%，同比提升1.5pcts。 比亚迪则通过内部电池供应和整车制造整合在中国稳步增长，而且还在欧洲和亚洲等其 他地区实现了爆发式增长，最终达到了 29.4Gwh 的成绩，排名全球第二，同比增长 108.3%， 市占率同比提升了 4.6pcts，达到 16.1%。 韩国三大公司市场份额共计为 23.4%，比去年同期下降 2.8 个百分点，但在电池使用 量有所增长。其中，LG 新能源 49.3%（25.7GWh）的年增长率排名第三，SK-On 以 5.3% （9.5GWh）的增长率排名第五，三星 SDI 以 28.4%（7.5GWh）的增长率排名第七。松下 是榜单前 10 名中唯一的日本公司，共计录得 15.1GWh，同比增长 35.9%。 资料来源：SNE （5）国家发展改革委、国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持 新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》 5 月 17 日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更 好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。《实施意见》明确要创新农村地区充电 基础设施建设运营维护模式。加强公共充电基础设施布局建设。加快实现适宜使用新能 源汽车的地区充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”。推进社区充电基础设施建 设共享。加快推进农村地区既有居住社区充电设施建设，具备安装条件的居住社区可配 建一定比例的公共充电车位。落实新建居住社区充电基础设施配建要求，推动固定车位 建设充电设施或预留安装条件以满足直接装表接电需要。加大充电网络建设运营支持力 度。鼓励有条件地方出台农村地区公共充电基础设施建设运营专项支持政策。利用地方 政府专项债券等工具，支持符合条件的高速公路及普通国省干线公路服务区（站）、公 共汽电车场站和汽车客运站等充换电基础设施建设。推广智能有序充电等新模式。将智 能有序充电纳入充电基础设施和新能源汽车产品功能范围，鼓励新售新能源汽车随车配 建充电桩具备有序充电功能。提升充电基础设施运维服务体验。推动公共充换电网络运 营商平台互联互通。鼓励停车场与充电设施运营企业创新技术与管理措施。 同时，该文件也明确要支持农村地区购买使用新能源汽车。丰富新能源汽车供应。 鼓励新能源汽车企业开发更多经济实用的车型，特别是新能源载货微面、微卡、轻卡等 产品。加快公共领域应用推广。加快新能源汽车在县乡党政机关、学校、医院等单位的 推广应用，因地制宜提高公务用车中新能源汽车使用比例。鼓励有条件的地方加大对公 交、道路客运、出租汽车、执法、环卫、物流配送等领域新能源汽车应用支持力度。提 供多元化购买支持政策。鼓励有条件的地方对农村户籍居民在户籍所在地县域内购买新 能源汽车，给予消费券等支持。鼓励有关汽车企业和有条件的地方对淘汰低速电动车购 此报告仅供内部客户参考 -14- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 买新能源汽车提供以旧换新奖励。 此外，该文件还明确要强化农村地区新能源汽车宣传服务管理。加强安全监管。引 导充电设施运营企业接入政府充电设施监管平台，强化管理人员安全业务培训，定期对 存量充电桩进行隐患排查。 资料来源：国家发改委 4 重点公司公告 （1）蔚蓝锂芯（002245.SZ）：在马来西亚投资锂电池项目 6 月 6 日，公司发布公告，公司全资子公司马来西亚天鹏以约2.10 亿元人民币的价 格购买马来西亚雪兰莪州 48 英亩的工业地产，用于锂电池项目建设。此次海外产能规划 是公司完善全球化产业布局的重要组成，也是公司国际化战略及差异化竞争策略坚实的 落地举措。选择在马来西亚建设首个海外锂电池生产基地，有利于支持配套全球电动工 具等场景的高端客户，以及开发东南亚、南亚地区的两轮车企业，增强公司全球服务竞争 力；有利于公司巩固并提升行业市场地位。 资料来源：公司公告 （2）普利特（002324.SZ）：投资建设年产 6GWh 储能电池项目 6 月 5 日，公司发布公告，公司控股子公司江苏海四达电源有限公司与珠海市富山工 业园管理委员会签订《海四达 6GWh 储能电池项目投资协议书》。双方就海四达在珠海市 成立子公司新建 6GWh 储能电池及其系统生产基地项目等相关条款达成一致，项目拟规 划的主要建设内容为投资建设年产 6GWh 储能电池及系统生产线。本项目将重点面向海 四达在新型电力系统、智能光伏、工商业等领域的客户提供大方型电芯及系统产品。公司 总投资约人民币 10 亿元。本项目将由地方政府及国资进行协调土地、厂房及基础设施建 设工作，公司将通过长期厂房租赁的方式实施项目落地，以在最快时间具备年产 6Gwh 储 能电池及其系统的生产能力。 资料来源：公司公告 （3）璞泰来（603659.SH）：拟投资 22 亿元建设年产 1.2 万吨硅基负极研发生产基 地 公司发布公告，拟投资 22 亿元建设年产 1.2 万吨硅基负极研发生产基地，一期项目 建设期威 24 个月。公司希望积极尝试并引领下一代硅基负极的研发、量产和市场推广， 为公司的负极材料产品的持续升级和盈利能力稳步提升奠定良好的技术基础和产能储备。 硅基负极合金化储锂机制相较于石墨负极插层式储锂而言可以储存更多的锂离子， 故与传统的石墨负极 372mAh/g 的理论比容量相比，硅拥有更高的理论比容量，其作为负 此报告仅供内部客户参考 -15- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 极材料用于锂离子电池相比石墨负极具有更高的能量密度。目前，商业化的硅基负极主 要包含 CVD 硅氧和研磨法纳米硅碳。但由于材料本身存在的膨胀及首效的问题，限制了 其在锂离子电池的进一步应用。近年来，经过产业链头部企业持续多年的研发投入，长期 困扰硅碳负极的膨胀问题和硅氧负极的低首效问题有望得到控制；同时，配套硅基负极 产业化的工艺技术和设备也逐步趋于成熟，硅基负极的商业化应用有望逐步开启。 资料来源：公司公告 （4）永贵电器（300351.SZ）：子公司液冷欧标直流充电枪产品获得 CE、CB、Tü V 认证 公司 5 月 29 日晚间发布公告，公司全资子公司四川永贵的液冷欧标直流充电枪已通 过 CE、CB、TÜV认证，所认证液冷 CCS2 充电枪电流规格为 500A、电压规格为 1000V （支持最大充电电流为 600A，可实现充电系统 600KW 补能）。公司电动汽车用充电产品 获得上述认证标志着公司取得了液冷 CCS2 充电枪的国际市场供货资格，丰富了公司欧 标电动汽车用充电产品系列的市场布局。截至目前，公司的欧标交流枪、欧标直流枪、液 冷欧标直流枪均已获得相应认证，标志着公司所有电动汽车用充电产品均已获得欧标资 格认证，为公司进一步开拓国外市场创造了良好条件，对公司海外业务的拓展具有积极 影响。 资料来源：公司公告 （5）鹏辉能源（300438.SZ）：投资建设年产 36GWh 储能电池项目 5 月 22 日晚，公司发布公告，拟在山东青岛市城阳区投资建设储能1 号项目，项目 建设年产 36GWh 储能电池，总投资预计 130 亿元。该项目分三期建设，每期建设年产 12GWh 储能电池项目，项目总投资约130亿元。项目一期计划于今年9月底前开工建设， 于 2024 年 12 月底前建成投产。本次投资将进一步完善公司产能布局，增强公司储能业 务的影响力和综合竞争力，满足公司未来业务发展和市场拓展的需要，对公司的产业布 局及未来发展具有积极作用和深远意义。 资料来源：公司公告 5 投资建议 新能源渗透率持续提升，技术更新加快，建议配置相关公司：从2022年12月开始， 新能源电池产业链开始主动去库存，叠加 2023 年开始国补完全退出导致新能车需求增速 显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。根据近 期的调研情况来看，产业链部分企业已于 4 月份开始进行了较为轻微的加库存行为，我 们认为产业链此轮的去库存周期基本已经结束。同时，5 月的电池产量及装机量数据、新 此报告仅供内部客户参考 -16- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 能车产销量数据