2020年 浙商策略：三分钟看中观：哪些板块受益于碳达峰和碳中和？-浙商证券[王杨]-20201230【36页】

浙商策略：三分钟看中观 哪些板块受益于碳达峰和碳中和？ 浙商策略团队 王杨 S1230520080004 联系人：周灏 2020年 12月 30日 2 本期重点关注 3 碳达峰与碳中和：已成为明年重点任务之一 数据来源：国务院，新华社，浙商证券研究所 ➢ 中央经济会议再次强调做好碳达峰 、 碳中和工作 。 12月 18日 ， 中央经济工作会议 ， 首次将 “ 做好碳达峰 、 碳中和工作 ” 列为年度重点任务之一 。 会议确定 ， 我国二氧化碳排放力争在 2030年前达到峰值 ， 力争 2060 年前实现碳中和；要抓紧制定 2030年前碳排放达峰行动方案 ， 支持有条件的地方率先达峰 。 ➢ 事实上 ， 碳达峰和碳中和今年以来多次被强调 。 2016年 3月 ， 十三五规划纲要中提到 “ 支持优化开发区域 率先实现碳排放达到峰值 ” 。 2020年 11月 ， 十四五规划建议中提到 “ 支持有条件的地方率先达到碳排放峰 值 ， 制定 2030年前碳排放达峰行动方案 ” 。 2020年 12月 ， 习近平总书记在气候雄心峰会上的讲话提到 “ 力 争 2030年前二氧化碳排放达到峰值 ， 努力争取 2060年前实现碳中和 ” 。 ➢ 具体到受益板块 ， 结合景气度 ， 我们认为电动车 、 光伏 、 风电等板块将显著收益 。 时间 场合 /发布部门 主要内容 2016/03/16 十三五规划纲要 ⚫ 坚持减缓与适应并重，主动控制碳排放，落实减排承诺，增强适应气候变化能力， 深度参与全球气候治理，为应对全球气候变化作出贡献。 ⚫ 有效控制电力、钢铁、建材、化工等重点行业碳排放，推进工业、能源、建筑、 交通等重点领域低碳发展。 ⚫ 支持优化开发区域率先实现碳排放达到峰值。 2020/11/03 十四五规划建议 降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定 2030年前碳排放达峰行动方案。 2020/12/12 习近平总书记在气候雄心峰会上的 讲话 中国为达成应对气候变化 《 巴黎协定 》 作出重要贡献，也是落实 《 巴黎协定 》 的积 极践行者。今年 9月，我宣布中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和 措施，力争 2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。 2020/12/18 中央经济工作会议 做好碳达峰、碳中和工作。我国二氧化碳排放力争 2030年前达到峰值，力争 2060年 前实现碳中和。要抓紧制定 2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先 达峰。 4 受益线索之一：电动车 ➢ 未来三年国内销量有望继续保持高增。 全球约 35%的 CO2来自交通领域，电动车的推广对于实现碳达峰与 碳中和目标有着至关重要的意义。自 2020年三季度以来以来，国内新能源车销量数据持续向好， 11月新 能源汽车批发 18万辆，同比增长 128.6%，环比增长 24.8%， 1-11月新能源汽车累计销量 96万辆，同比已转 正至 5.7%。结合新能源组观点，预计国内 2021-2023年销量增速仍将保持在 30%以上的高位。 ➢ 相关公司有，宁德时代、恩捷股份、比亚迪等。 资料来源：乘联会、中汽协、浙商证券研究所 140.0% 13.9% 56.1% 37.5% 326.1% 341.3% 53.2% 53.3% 61.6% -4.0% 7.8% 38.5% 38.9% 32.0% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 50 100 150 200 250 300 350 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 新能源汽车销量（万辆） YOY% 5 收益线索之二：光伏 数据来源： CPIA，浙商证券研究所 ➢ 光伏发电已基本实现用电端平价 。 结合机械组观点 ， 到 2025年 ， 光伏当年新增装机发电成本预计将低于 0.3 元 /kWh， 到 2035年和 2050年新增光伏发电成本比当前预计分别下降约 50%和 70%， 在所有发电技术新增装 机中成本最低 。 ➢ 随着 2020 年光伏价格和成本的大幅下降及行业之后的持续降本能力 ， CPIA预计 “ 十四五 ” 期间 ， 中国年 均新增装机有望达 70-90GW， 全球年均有望达 222-287GW， 显著高于目前水平 。 ➢ 相关公司有上机数控 。 6 受益线索之三：风电 数据来源： Wind，浙商证券研究所 ➢ 弃风率问题逐步改善 。 2019年 ， 全国风电弃风电量 169亿千瓦时 ， 同比减少 108亿千瓦时 ， 全国平均弃风 率为 4%， 同比下降 3个百分点 ， 继续实现弃风电量和弃风率的 “ 双降 ” ， 表明风电技术路径日益精进 。 ➢ 风电产量增速有望在十四五期间大幅改善 。 截至 11月 ， 2020年全年累计风电产量为 3731亿兆瓦 ， 同比增 长 10.7%。 展望后续 ， 10月份北京风能大会曾预计十四五期间风电年均装机量将达到 50GW， 相较于今年 30GW有 67%的提升 ， 风电产量增速有望在十四五期间大幅改善 。 ➢ 相关公司有东方电缆 。 ➢ 风险提示：相关板块景气低于预期；短期涨幅较大后的回调风险 。 0 5 10 15 20 25 30 2014/06 2015/06 2016/06 2017/06 2018/06 2019/06 风电弃风率 :全国 :累计值（ %) -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 20 15 -10 20 16 -01 20 16 -04 20 16 -07 20 16 -10 20 17 -01 20 17 -04 20 17 -07 20 17 -10 20 18 -01 20 18 -04 20 18 -07 20 18 -10 20 19 -01 20 19 -04 20 19 -07 20 19 -10 20 20 -01 20 20 -04 20 20 -07 20 20 -10 产量 :风电 :累计值（亿千瓦时） 产量 :风电 :累计同比（ %，右） 7 目录 交运： BDI继续上行 下游：猪肉价格微跌 中游： MDI价格持续下跌 上游：原油期货价涨幅扩大 风险提示 科技：存储器价格涨跌互现 8 科技变化跟踪 9 消费电子：存储器价格涨跌互现 ✓ DRAM： 4GB 512Mx8版本价格为 1.78美元， 上涨 3.20% ； 2GB 256Mx8版本价格为 1.18美元， 上涨 0.85% 。 ✓ NAND Flash： 64GB 8Gx8版本价格为 2.38美元， 下跌 0.83%； 32GB 4Gx8版本价格为 1.92美元， 下跌 0.52%。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 图：存储器价格 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 存储器 现货平均价 :DRA M:DD R3 4G b 51 2Mx 8 美元 1.78 1.72 3.20% 4.56% 现货平均价 :DRA M:DD R3 2G b 25 6Mx 8 美元 1.18 1.17 0.85% 1.74% 现货平均价 :NA N D F la sh:64G b 8G x 8 美元 2.38 2.40 - 0.83 % - 0.25 % 现货平均价 :NA N D F la sh:32G b 4G x 8 美元 1.92 1.93 - 0.52 % - 0.31 % 10 半导体：费城半导体指数由涨转跌 ✓ 半导体指数：费城半导体指数为 2750，较上期 下降 0.52%。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 图：费城半导体指数 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 半导体器件 费城半导体指数 2,750 2,765 - 0.52 % 2.24% 11 上游资源变化跟踪 12 油气：原油期货价涨幅扩大 ✓ 原油： WTI期货价格收于 49.10美元 /桶， 上涨 5.43%；布伦特期货价格收于 52.26美元 /桶， 上涨 4.58%。 ✓ 天然气： NYMEX天然气期货价 上涨 4.28%，至 2.71美元 /百万英热单位。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 图：天然气价格图：原油价格 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 原油 WTI原油期货价格 美元/桶 49.10 46.57 5.43% 0.67% 布伦特原油期货价格 美元/桶 52.26 49.97 4.58% 1.46% 天然气 NYMEX天然气期货价格 美元/百万英热单位 2.71 2.60 4.28% 1.65% 13 煤炭：动力煤期货价由涨转跌 ✓ 消耗： 6大发电集团日均耗煤量 下降 2.20%，至 62.27万吨 。 ✓ 价格：焦煤期货结算价 上涨 2.11%，焦炭期货结算价 上涨 3.25%，动力煤期货结算价 下跌 7.39% 。 ✓ 库存：秦皇岛港煤炭库存 下降 1.42%。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 消耗 日均耗煤量：6大发电集团：合计（周） 万吨 62.27 63.67 -2.20 % 0.90% 价格（周） 期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨 1,599.00 1,566.00 2.11% 3.50% 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨 2,634.00 2,551.00 3.25% 0.59% 期货结算价(活跃合约):动力煤 元/吨 704.60 760.80 -7.39 % 10.49% 库存（周） 秦皇岛港 万吨 485.00 492.00 -1.42 % -2.96 % 14 图：发电耗煤量 图：焦煤、焦炭期货价格 图：动力煤期货价格 图：煤炭库存 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 15 有色：铅期货价微跌，铜铝锌镍锡上涨 ✓ 价格： LME 3个月铜期货价 上涨 2.89% ，铝期货价 上涨 1.23%，锌期货价 上涨 0.83%，铅期货价 下跌 0.92%，镍期货价 上涨 2.10%，锡期货价 上涨 3.50%。 ✓ 库存：铜、锌、锡库存减少，铝、铅、镍库存增加。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 有色金属期货价（周） 期货收盘价LME3个月铜 美元/吨 7,984.50 7,760.00 2.89% 0.15% 期货收盘价LME3个月铝 美元/吨 2,059.50 2,034.50 1.23% -0.27 % 期货收盘价LME3个月锌 美元/吨 2,861.50 2,838.00 0.83% 2.45% 期货收盘价LME3个月铅 美元/吨 2,041.00 2,060.00 -0.92 % 0.91% 期货收盘价LME3个月镍 美元/吨 17,616.00 17,254.00 2.10% 7.41% 期货收盘价LME3个月锡 美元/吨 20,188.00 19,505.00 3.50% 2.55% 有色金属库存（周） 总库存:LME铜 吨 123,400.00 146,325.00 -15.6 7% -2.24 % 总库存:LME铝 吨 1,367,025.00 1,329,600.00 2.81% -1.75 % 总库存:LME锌 吨 209,950.00 214,875.00 -2.29 % -2.03 % 总库存:LME铅 吨 131,950.00 109,825.00 20.15% -1.26 % 总库存:LME镍 吨 244,212.00 243,180.00 0.42% 0.25% 总库存:LME锡 吨 3,060.00 3,420.00 -10.5 3% -4.34 % 16 图：铜、锌、铝价格 图：铜、锌、铝库存 图：镍、锡、铅价格 图：铅、镍、锡库存 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 17 ✓ 氧化镝：氧化镝最低价 上涨 3.23% ， 最高价 上涨 3.16% 。 ✓ 氧化铽：氧化铽最低价 上涨 1.73%， 最高价 上涨 1.71%。 稀土：氧化镝、氧化铽价格上涨 图：氧化镝 图：氧化铽 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 稀土 最低价:氧化镝:≥99%:中国 元/公斤 1,920.00 1,860.00 3.23% 8.14% 最高价:氧化镝:≥99%:中国 元/公斤 1,960.00 1,900.00 3.16% 7.95% 最低价:氧化铽:≥99.9%:中国 元/公斤 6,175.00 6,070.00 1.73% 6.12% 最高价:氧化铽:≥99.9%:中国 元/公斤 6,235.00 6,130.00 1.71% 6.06% 18 ✓ 美元指数：美元指数 下跌 1.03%。 ✓ 贵金属：黄金期货结算价 上涨 2.46%，至 1888.90美元 /盎司，银期货结算价 上涨 8.06%，至 26.03美元 /盎 司。 其他：美元跌幅扩大，贵金属价格上涨 图：美元指数 图：贵金属价格 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 美元 美元指数 1973年3月=100 89.84 90.78 -1.03 % -0.03 % 贵金属 期货结算价(活跃合约):COMEX黄金 美元/盎司 1888.90 1843.60 2.46% 0.20% 期货结算价(活跃合约):COMEX银 美元/盎司 26.03 24.09 8.06% -0.66 % 19 中游制造变化跟踪 20 钢铁：产能利用率持续回升 ✓ 产能利用率：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别 提升 1.65pct、 提升 0.80pct。 ✓ 库存：螺纹钢库存 减少 5.99%，线材库存 减少 3.49%，热卷（板）库存 减少 3.41% 。 ✓ 价格：螺纹钢期货价 上涨 3.41%，线材期货价 上涨 2.34%， Myspic综合钢价指数 上涨 2.08% 。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 产能利用率（周） 唐山钢厂:产能利用率 % 80.38 78.73 1.65pc t 1.33pc t 唐山钢厂:高炉开工率 % 75.40 74.60 0.80pc t 1.58pc t 库存（周） 库存:螺纹钢(含上海全部仓库) 万吨 372.40 396.11 -5.99 % -7.13 % 库存:线材 万吨 78.53 81.37 -3.49 % -4.97 % 库存:热卷(板) 万吨 190.78 197.51 -3.41 % -9.37 % 价格 期货结算价(活跃合约):螺纹钢 元/吨 4,248.00 4,108.00 3.41% 5.85% 期货结算价(活跃合约):线材 元/吨 4,415.00 4,314.00 2.34% 0.84% Myspic综合钢价指数 - 159.65 156.39 2.08% 2.68% 中国铁矿石价格指数(CIOPI) 1994年4月=100 567.33 547.25 3.67% 10.40% 21 图：钢厂产能利用率 图：钢铁价格指数 图：钢铁库存 图：钢材期货价 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 22 建材：全国水泥价格指数微涨，玻璃价格涨幅扩大 ✓ 水泥：全国水泥价格指数 上涨 0.16%，中原水泥价格指数 下跌 1.76%，京津冀水泥价格指数与上期持平，珠 江 -西江水泥价格指数 上涨 0.10% 。 ✓ 玻璃：中国玻璃价格 上涨 4.40% ，主要城市浮法玻璃现货平均价不变，玻璃期货结算价 下跌 3.05% 。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 图：水泥价格指数 图：玻璃价格指数 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 水泥 水泥价格指数:全国 - 155.27 155.02 0.16% 0.02% 水泥价格指数:中原 - 158.72 161.56 -1.76 % 0.00% 水泥价格指数:京津冀 - 155.15 155.15 0.00% 0.00% 水泥价格指数:珠江-西江 - 166.06 165.90 0.10% 0.00% 玻璃 中国玻璃价格指数 - 1,506.68 1,443.17 4.40% 1.62% 现货平均价（吨）:浮法玻璃:全国主要城市 元/吨 2,034.26 1,956.19 0.00% 0.00% 期货结算价（活跃合约）：玻璃 元/吨 1,940.00 2,001.00 -3.05 % 7.52% 23 化工： MDI价格持续下跌 ✓ 化学纤维： PTA产量 下跌 2.27%，库存天数 下降 2.78% 。 ✓ 无机化工：轻质纯碱市场价 下跌 0.50% ，重质纯碱市场价 下跌 0.49% ， PVC期货结算价 下跌 9.13% 。 ✓ 精细化工：华东地区纯 MDI市场价 下跌 1.70% ，上海地区聚合 MDI市场价 下跌 1.16% 。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 化学纤维 PTA：产量：国内 万吨 102.01 104.38 -2.27 % -0.19 % PTA库存天数：国内 天 7.00 7.20 -2.78 % 2.86% CCFEI价格指数：粘胶长丝 元/吨 36,500.00 36,500.00 0.00% 0.00% CCFEI价格指数：涤纶短纤 元/吨 5,853.33 5,663.33 3.35% 2.16% CCFEI价格指数：腈纶短纤 元/吨 15,500.00 15,500.00 0.00% 0.00% CCFEI价格指数：涤纶DTY 元/吨 7,550.00 7,275.00 3.78% 6.20% 无机化工 市场价(中间价):轻质纯碱:全国 元/吨 1,386.00 1,393.00 -0.50 % -4.85 % 市场价(中间价):重质纯碱:全国 元/吨 1,436.00 1,443.00 -0.49 % -5.13 % 期货结算价(活跃合约):PVC 元/吨 7,565.00 8,325.00 -9.13 % 7.42% 精细化工 市场价：纯MDI：华东地区 元/吨 23,100.00 23,500.00 -1.70 % -5.62 % 市场价：聚合MDI：上海地区 元/吨 17,100.00 17,300.00 -1.16 % -4.95 % 24 图： CCFEI价格指数 图：无机化工价格 图： PVC库存 图：精细化工价格 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 25 下游需求变化跟踪 26 房地产：成交面积普跌 ✓ 土地成交： 100大中城市成交土地占地面积 下降 72.25%，其中一线城市 下降 78.77%，二线城市 下降 74.68%，三线城市 下降 62.94%。 ✓ 一手商品房： 4个一线城市成交面积 上升 8.83% ， 10个二线城市成交面积 下降 16.72% ， 6个三线城市商品 房成交面积 下降 10.92% ，全国 20个城市一手商品房成交面积 下降 9.36%。 ✓ 二手商品房： 2个一线城市成交面积 下降 3.72%， 6个二线城市成交面积 下降 25.83% ， 3个三线城市成交面 积 下降 29.84% ，全国 11个城市二手商品房成交面积 下降 19.44%。 ✓ 库存：十大城市商品房存销比（面积） 下降 3.70% ，其中一线城市商品房存销比 上升 3.57% ，二线城市商 品房存销比 下降 9.42% 。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 27数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 土地成交（周） 100大中城市:成交土地占地面积:当周值 万平方米 244.38 880.65 -72.2 5% -1.52 % 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市:当周值 万平方米 7.21 33.96 -78.7 7% -71.0 4% 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市:当周值 万平方米 165.30 652.77 -74.6 8% 28.03% 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市:当周值 万平方米 71.87 193.92 -62.9 4% -27.3 9% 一手商品房成交（周） 4个一线城市:商品房成交面积 平方米 1,442,385.02 1,325,333.71 8.83% -15.2 9% 10个二线城市:商品房成交面积 平方米 2,655,428.14 3,188,460.02 -16.7 2% -1.03 % 6个三线城市:商品房成交面积 平方米 385,382.10 432,621.12 -10.9 2% 15.33% 全国20个城市:商品房成交面积 平方米 4,483,195.26 4,946,414.85 -9.36 % -4.16 % 二手房成交（周） 2个一线城市:二手房成交面积 平方米 411,189.89 427,080.46 -3.72 % 9.77% 6个二线城市:二手房成交面积 平方米 730,499.14 984,957.93 -25.8 3% 39.42% 3个三线城市:二手房成交面积 平方米 27,650.39 39,408.11 -29.8 4% 7.53% 全国11个城市:商品房成交面积 平方米 1,169,339.42 1,451,446.50 -19.4 4% 25.89% 库存（周） 十大城市:商品房存销比(面积):当周值 - 39.06 40.56 -3.70 % -4.59 % 十大城市:商品房存销比(面积):一线城市:当周值 - 31.30 30.22 3.57% 4.03% 十大城市:商品房存销比(面积):二线城市:当周值 - 45.68 50.43 -9.42 % -12.0 5% 28 农产品：猪肉价格微跌 ✓ 猪肉：仔猪价格 上涨 0.85% ，猪肉价格 下跌 0.06% ，生猪价格 上涨 0.71%，猪粮比价 上涨 1.14% 。 ✓ 禽类：肉鸡苗价格 下跌 37.37%，蛋鸡苗价格 上涨 3.70%，活鸡批发价 下跌 2.66% ，鸡蛋批发价与上期 持平。 ✓ 粮油：大豆期货结算价 上涨 4.38% ，豆粕 上涨 2.56% ，豆油 上涨 1.50% ，玉米 上涨 2.39% ，小麦 下跌 0.50% 。 ✓ 蔬果： 菜篮子产品批发价格 200指数 上涨 0.99% ， 28种重点监测蔬菜平均批发价 上涨 0.40% ， 7种重 点监测水果平均批发价 下跌 1.78% 。 ✓ 其他：上海白砂糖现货价格与上期持平，中国棉花价格指数 下跌 0.29% 。 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 猪肉 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 91.46 90.69 0.85% 4.28% 22个省市:平均价:猪肉 元/千克 47.46 47.49 -0.06 % 4.37% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 33.94 33.70 0.71% 1.97% 22个省市:猪粮比价 - 13.26 13.11 1.14% 0.77% 29数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 禽类（周） 主产区平均价:肉鸡苗 元/羽 1.86 2.97 -37.3 7% -25.5 6% 主产区平均价:蛋鸡苗 元/羽 2.80 2.70 3.70% 1.89% 批发平均价：活鸡 元/公斤 28.14 28.91 -2.66 % 4.18% 批发平均价：鸡蛋 元/公斤 11.25 11.25 0.00% 0.00% 粮油（周） 期货结算价(活跃合约):黄大豆1号 元/吨 5696.00 5457.00 4.38% 0.78% 期货结算价(活跃合约):豆粕 元/吨 3319.00 3236.00 2.56% 4.35% 期货结算价(活跃合约):豆油 元/吨 7832.00 7716.00 1.50% 3.68% 期货结算价(活跃合约):黄玉米 元/吨 2698.00 2635.00 2.39% 2.13% 期货结算价(活跃合约):优质强筋小麦 元/吨 2588.00 2601.00 -0.50 % 0.27% 蔬果（周） 菜篮子产品批发价格200指数 2015年=100 132.09 130.80 0.99% 1.97% 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 5.07 5.05 0.40% 3.48% 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 6.06 6.17 -1.78 % 3.18% 其他（周） 现货价：白砂糖：上海 元/吨 5520.00 5520.00 0.00% 0.91% 中国棉花价格指数:328 元/吨 14938.00 14981.00 -0.29 % 0.94% 30 图：鸡苗价格 图：猪肉价格 图：活鸡价格 数据来源： Wind资讯，浙商证券研究所 图：鸡蛋价格