2020年 浙商策略：三分钟看中观：哪些板块受益于碳达峰和碳中和？-浙商证券[王杨]-20201230【36页】

浙商策略三分钟看中观 哪些板块受益于碳达峰和碳中和 浙商策略团队 王杨 S1230520080004 联系人周灏 2020年 12月 30日 2 本期重点关注 3 碳达峰与碳中和已成为明年重点任务之一 数据来源国务院，新华社，浙商证券研究所 ➢ 中央经济会议再次强调做好碳达峰 、 碳中和工作 。 12月 18日 ， 中央经济工作会议 ， 首次将 “ 做好碳达峰 、 碳中和工作 ” 列为年度重点任务之一 。 会议确定 ， 我国二氧化碳排放力争在 2030年前达到峰值 ， 力争 2060 年前实现碳中和；要抓紧制定 2030年前碳排放达峰行动方案 ， 支持有条件的地方率先达峰 。 ➢ 事实上 ， 碳达峰和碳中和今年以来多次被强调 。 2016年 3月 ， 十三五规划纲要中提到 “ 支持优化开发区域 率先实现碳排放达到峰值 ” 。 2020年 11月 ， 十四五规划建议中提到 “ 支持有条件的地方率先达到碳排放峰 值 ， 制定 2030年前碳排放达峰行动方案 ” 。 2020年 12月 ， 习近平总书记在气候雄心峰会上的讲话提到 “ 力 争 2030年前二氧化碳排放达到峰值 ， 努力争取 2060年前实现碳中和 ” 。 ➢ 具体到受益板块 ， 结合景气度 ， 我们认为电动车 、 光伏 、 风电等板块将显著收益 。 时间 场合 /发布部门 主要内容 2016/03/16 十三五规划纲要 ⚫ 坚持减缓与适应并重，主动控制碳排放，落实减排承诺，增强适应气候变化能力， 深度参与全球气候治理，为应对全球气候变化作出贡献。 ⚫ 有效控制电力、钢铁、建材、化工等重点行业碳排放，推进工业、能源、建筑、 交通等重点领域低碳发展。 ⚫ 支持优化开发区域率先实现碳排放达到峰值。 2020/11/03 十四五规划建议 降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定 2030年前碳排放达峰行动方案。 2020/12/12 习近平总书记在气候雄心峰会上的 讲话 中国为达成应对气候变化 巴黎协定 作出重要贡献，也是落实 巴黎协定 的积 极践行者。今年 9月，我宣布中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和 措施，力争 2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。 2020/12/18 中央经济工作会议 做好碳达峰、碳中和工作。我国二氧化碳排放力争 2030年前达到峰值，力争 2060年 前实现碳中和。要抓紧制定 2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先 达峰。 4 受益线索之一电动车 ➢ 未来三年国内销量有望继续保持高增。 全球约 35的 CO2来自交通领域，电动车的推广对于实现碳达峰与 碳中和目标有着至关重要的意义。自 2020年三季度以来以来，国内新能源车销量数据持续向好， 11月新 能源汽车批发 18万辆，同比增长 128.6，环比增长 24.8， 1-11月新能源汽车累计销量 96万辆，同比已转 正至 5.7。结合新能源组观点，预计国内 2021-2023年销量增速仍将保持在 30以上的高位。 ➢ 相关公司有，宁德时代、恩捷股份、比亚迪等。 资料来源乘联会、中汽协、浙商证券研究所 140.0 13.9 56.1 37.5 326.1 341.3 53.2 53.3 61.6 -4.0 7.8 38.5 38.9 32.0 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 新能源汽车销量（万辆） YOY 5 收益线索之二光伏 数据来源 CPIA，浙商证券研究所 ➢ 光伏发电已基本实现用电端平价 。 结合机械组观点 ， 到 2025年 ， 光伏当年新增装机发电成本预计将低于 0.3 元 /kWh， 到 2035年和 2050年新增光伏发电成本比当前预计分别下降约 50和 70， 在所有发电技术新增装 机中成本最低 。 ➢ 随着 2020 年光伏价格和成本的大幅下降及行业之后的持续降本能力 ， CPIA预计 “ 十四五 ” 期间 ， 中国年 均新增装机有望达 70-90GW， 全球年均有望达 222-287GW， 显著高于目前水平 。 ➢ 相关公司有上机数控 。 6 受益线索之三风电 数据来源 Wind，浙商证券研究所 ➢ 弃风率问题逐步改善 。 2019年 ， 全国风电弃风电量 169亿千瓦时 ， 同比减少 108亿千瓦时 ， 全国平均弃风 率为 4， 同比下降 3个百分点 ， 继续实现弃风电量和弃风率的 “ 双降 ” ， 表明风电技术路径日益精进 。 ➢ 风电产量增速有望在十四五期间大幅改善 。 截至 11月 ， 2020年全年累计风电产量为 3731亿兆瓦 ， 同比增 长 10.7。 展望后续 ， 10月份北京风能大会曾预计十四五期间风电年均装机量将达到 50GW， 相较于今年 30GW有 67的提升 ， 风电产量增速有望在十四五期间大幅改善 。 ➢ 相关公司有东方电缆 。 ➢ 风险提示相关板块景气低于预期；短期涨幅较大后的回调风险 。 0 5 10 15 20 25 30 2014/06 2015/06 2016/06 2017/06 2018/06 2019/06 风电弃风率 全国 累计值（ -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 20 15 -10 20 16 -01 20 16 -04 20 16 -07 20 16 -10 20 17 -01 20 17 -04 20 17 -07 20 17 -10 20 18 -01 20 18 -04 20 18 -07 20 18 -10 20 19 -01 20 19 -04 20 19 -07 20 19 -10 20 20 -01 20 20 -04 20 20 -07 20 20 -10 产量 风电 累计值（亿千瓦时） 产量 风电 累计同比（ ，右） 7 目录 交运 BDI继续上行 下游猪肉价格微跌 中游 MDI价格持续下跌 上游原油期货价涨幅扩大 风险提示 科技存储器价格涨跌互现 8 科技变化跟踪 9 消费电子存储器价格涨跌互现 ✓ DRAM 4GB 512Mx8版本价格为 1.78美元， 上涨 3.20 ； 2GB 256Mx8版本价格为 1.18美元， 上涨 0.85 。 ✓ NAND Flash 64GB 8Gx8版本价格为 2.38美元， 下跌 0.83； 32GB 4Gx8版本价格为 1.92美元， 下跌 0.52。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 图存储器价格 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 存储器 现货平均价 DRA MDD R3 4G b 51 2Mx 8 美元 1.78 1.72 3.20 4.56 现货平均价 DRA MDD R3 2G b 25 6Mx 8 美元 1.18 1.17 0.85 1.74 现货平均价 NA N D F la sh64G b 8G x 8 美元 2.38 2.40 - 0.83 - 0.25 现货平均价 NA N D F la sh32G b 4G x 8 美元 1.92 1.93 - 0.52 - 0.31 10 半导体费城半导体指数由涨转跌 ✓ 半导体指数费城半导体指数为 2750，较上期 下降 0.52。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 图费城半导体指数 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 半导体器件 费城半导体指数 2,750 2,765 - 0.52 2.24 11 上游资源变化跟踪 12 油气原油期货价涨幅扩大 ✓ 原油 WTI期货价格收于 49.10美元 /桶， 上涨 5.43；布伦特期货价格收于 52.26美元 /桶， 上涨 4.58。 ✓ 天然气 NYMEX天然气期货价 上涨 4.28，至 2.71美元 /百万英热单位。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 图天然气价格图原油价格 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 原油 WTI原油期货价格 美元/桶 49.10 46.57 5.43 0.67 布伦特原油期货价格 美元/桶 52.26 49.97 4.58 1.46 天然气 NYMEX天然气期货价格 美元/百万英热单位 2.71 2.60 4.28 1.65 13 煤炭动力煤期货价由涨转跌 ✓ 消耗 6大发电集团日均耗煤量 下降 2.20，至 62.27万吨 。 ✓ 价格焦煤期货结算价 上涨 2.11，焦炭期货结算价 上涨 3.25，动力煤期货结算价 下跌 7.39 。 ✓ 库存秦皇岛港煤炭库存 下降 1.42。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 消耗 日均耗煤量6大发电集团合计（周） 万吨 62.27 63.67 -2.20 0.90 价格（周） 期货结算价活跃合约焦煤 元/吨 1,599.00 1,566.00 2.11 3.50 期货结算价活跃合约焦炭 元/吨 2,634.00 2,551.00 3.25 0.59 期货结算价活跃合约动力煤 元/吨 704.60 760.80 -7.39 10.49 库存（周） 秦皇岛港 万吨 485.00 492.00 -1.42 -2.96 14 图发电耗煤量 图焦煤、焦炭期货价格 图动力煤期货价格 图煤炭库存 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 15 有色铅期货价微跌，铜铝锌镍锡上涨 ✓ 价格 LME 3个月铜期货价 上涨 2.89 ，铝期货价 上涨 1.23，锌期货价 上涨 0.83，铅期货价 下跌 0.92，镍期货价 上涨 2.10，锡期货价 上涨 3.50。 ✓ 库存铜、锌、锡库存减少，铝、铅、镍库存增加。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 有色金属期货价（周） 期货收盘价LME3个月铜 美元/吨 7,984.50 7,760.00 2.89 0.15 期货收盘价LME3个月铝 美元/吨 2,059.50 2,034.50 1.23 -0.27 期货收盘价LME3个月锌 美元/吨 2,861.50 2,838.00 0.83 2.45 期货收盘价LME3个月铅 美元/吨 2,041.00 2,060.00 -0.92 0.91 期货收盘价LME3个月镍 美元/吨 17,616.00 17,254.00 2.10 7.41 期货收盘价LME3个月锡 美元/吨 20,188.00 19,505.00 3.50 2.55 有色金属库存（周） 总库存LME铜 吨 123,400.00 146,325.00 -15.6 7 -2.24 总库存LME铝 吨 1,367,025.00 1,329,600.00 2.81 -1.75 总库存LME锌 吨 209,950.00 214,875.00 -2.29 -2.03 总库存LME铅 吨 131,950.00 109,825.00 20.15 -1.26 总库存LME镍 吨 244,212.00 243,180.00 0.42 0.25 总库存LME锡 吨 3,060.00 3,420.00 -10.5 3 -4.34 16 图铜、锌、铝价格 图铜、锌、铝库存 图镍、锡、铅价格 图铅、镍、锡库存 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 17 ✓ 氧化镝氧化镝最低价 上涨 3.23 ， 最高价 上涨 3.16 。 ✓ 氧化铽氧化铽最低价 上涨 1.73， 最高价 上涨 1.71。 稀土氧化镝、氧化铽价格上涨 图氧化镝 图氧化铽 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 稀土 最低价氧化镝≥99中国 元/公斤 1,920.00 1,860.00 3.23 8.14 最高价氧化镝≥99中国 元/公斤 1,960.00 1,900.00 3.16 7.95 最低价氧化铽≥99.9中国 元/公斤 6,175.00 6,070.00 1.73 6.12 最高价氧化铽≥99.9中国 元/公斤 6,235.00 6,130.00 1.71 6.06 18 ✓ 美元指数美元指数 下跌 1.03。 ✓ 贵金属黄金期货结算价 上涨 2.46，至 1888.90美元 /盎司，银期货结算价 上涨 8.06，至 26.03美元 /盎 司。 其他美元跌幅扩大，贵金属价格上涨 图美元指数 图贵金属价格 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 美元 美元指数 1973年3月100 89.84 90.78 -1.03 -0.03 贵金属 期货结算价活跃合约COMEX黄金 美元/盎司 1888.90 1843.60 2.46 0.20 期货结算价活跃合约COMEX银 美元/盎司 26.03 24.09 8.06 -0.66 19 中游制造变化跟踪 20 钢铁产能利用率持续回升 ✓ 产能利用率唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别 提升 1.65pct、 提升 0.80pct。 ✓ 库存螺纹钢库存 减少 5.99，线材库存 减少 3.49，热卷（板）库存 减少 3.41 。 ✓ 价格螺纹钢期货价 上涨 3.41，线材期货价 上涨 2.34， Myspic综合钢价指数 上涨 2.08 。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 产能利用率（周） 唐山钢厂产能利用率 80.38 78.73 1.65pc t 1.33pc t 唐山钢厂高炉开工率 75.40 74.60 0.80pc t 1.58pc t 库存（周） 库存螺纹钢含上海全部仓库 万吨 372.40 396.11 -5.99 -7.13 库存线材 万吨 78.53 81.37 -3.49 -4.97 库存热卷板 万吨 190.78 197.51 -3.41 -9.37 价格 期货结算价活跃合约螺纹钢 元/吨 4,248.00 4,108.00 3.41 5.85 期货结算价活跃合约线材 元/吨 4,415.00 4,314.00 2.34 0.84 Myspic综合钢价指数 - 159.65 156.39 2.08 2.68 中国铁矿石价格指数CIOPI 1994年4月100 567.33 547.25 3.67 10.40 21 图钢厂产能利用率 图钢铁价格指数 图钢铁库存 图钢材期货价 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 22 建材全国水泥价格指数微涨，玻璃价格涨幅扩大 ✓ 水泥全国水泥价格指数 上涨 0.16，中原水泥价格指数 下跌 1.76，京津冀水泥价格指数与上期持平，珠 江 -西江水泥价格指数 上涨 0.10 。 ✓ 玻璃中国玻璃价格 上涨 4.40 ，主要城市浮法玻璃现货平均价不变，玻璃期货结算价 下跌 3.05 。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 图水泥价格指数 图玻璃价格指数 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 水泥 水泥价格指数全国 - 155.27 155.02 0.16 0.02 水泥价格指数中原 - 158.72 161.56 -1.76 0.00 水泥价格指数京津冀 - 155.15 155.15 0.00 0.00 水泥价格指数珠江-西江 - 166.06 165.90 0.10 0.00 玻璃 中国玻璃价格指数 - 1,506.68 1,443.17 4.40 1.62 现货平均价（吨）浮法玻璃全国主要城市 元/吨 2,034.26 1,956.19 0.00 0.00 期货结算价（活跃合约）玻璃 元/吨 1,940.00 2,001.00 -3.05 7.52 23 化工 MDI价格持续下跌 ✓ 化学纤维 PTA产量 下跌 2.27，库存天数 下降 2.78 。 ✓ 无机化工轻质纯碱市场价 下跌 0.50 ，重质纯碱市场价 下跌 0.49 ， PVC期货结算价 下跌 9.13 。 ✓ 精细化工华东地区纯 MDI市场价 下跌 1.70 ，上海地区聚合 MDI市场价 下跌 1.16 。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 化学纤维 PTA产量国内 万吨 102.01 104.38 -2.27 -0.19 PTA库存天数国内 天 7.00 7.20 -2.78 2.86 CCFEI价格指数粘胶长丝 元/吨 36,500.00 36,500.00 0.00 0.00 CCFEI价格指数涤纶短纤 元/吨 5,853.33 5,663.33 3.35 2.16 CCFEI价格指数腈纶短纤 元/吨 15,500.00 15,500.00 0.00 0.00 CCFEI价格指数涤纶DTY 元/吨 7,550.00 7,275.00 3.78 6.20 无机化工 市场价中间价轻质纯碱全国 元/吨 1,386.00 1,393.00 -0.50 -4.85 市场价中间价重质纯碱全国 元/吨 1,436.00 1,443.00 -0.49 -5.13 期货结算价活跃合约PVC 元/吨 7,565.00 8,325.00 -9.13 7.42 精细化工 市场价纯MDI华东地区 元/吨 23,100.00 23,500.00 -1.70 -5.62 市场价聚合MDI上海地区 元/吨 17,100.00 17,300.00 -1.16 -4.95 24 图 CCFEI价格指数 图无机化工价格 图 PVC库存 图精细化工价格 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 25 下游需求变化跟踪 26 房地产成交面积普跌 ✓ 土地成交 100大中城市成交土地占地面积 下降 72.25，其中一线城市 下降 78.77，二线城市 下降 74.68，三线城市 下降 62.94。 ✓ 一手商品房 4个一线城市成交面积 上升 8.83 ， 10个二线城市成交面积 下降 16.72 ， 6个三线城市商品 房成交面积 下降 10.92 ，全国 20个城市一手商品房成交面积 下降 9.36。 ✓ 二手商品房 2个一线城市成交面积 下降 3.72， 6个二线城市成交面积 下降 25.83 ， 3个三线城市成交面 积 下降 29.84 ，全国 11个城市二手商品房成交面积 下降 19.44。 ✓ 库存十大城市商品房存销比（面积） 下降 3.70 ，其中一线城市商品房存销比 上升 3.57 ，二线城市商 品房存销比 下降 9.42 。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 27数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 土地成交（周） 100大中城市成交土地占地面积当周值 万平方米 244.38 880.65 -72.2 5 -1.52 100大中城市成交土地占地面积一线城市当周值 万平方米 7.21 33.96 -78.7 7 -71.0 4 100大中城市成交土地占地面积二线城市当周值 万平方米 165.30 652.77 -74.6 8 28.03 100大中城市成交土地占地面积三线城市当周值 万平方米 71.87 193.92 -62.9 4 -27.3 9 一手商品房成交（周） 4个一线城市商品房成交面积 平方米 1,442,385.02 1,325,333.71 8.83 -15.2 9 10个二线城市商品房成交面积 平方米 2,655,428.14 3,188,460.02 -16.7 2 -1.03 6个三线城市商品房成交面积 平方米 385,382.10 432,621.12 -10.9 2 15.33 全国20个城市商品房成交面积 平方米 4,483,195.26 4,946,414.85 -9.36 -4.16 二手房成交（周） 2个一线城市二手房成交面积 平方米 411,189.89 427,080.46 -3.72 9.77 6个二线城市二手房成交面积 平方米 730,499.14 984,957.93 -25.8 3 39.42 3个三线城市二手房成交面积 平方米 27,650.39 39,408.11 -29.8 4 7.53 全国11个城市商品房成交面积 平方米 1,169,339.42 1,451,446.50 -19.4 4 25.89 库存（周） 十大城市商品房存销比面积当周值 - 39.06 40.56 -3.70 -4.59 十大城市商品房存销比面积一线城市当周值 - 31.30 30.22 3.57 4.03 十大城市商品房存销比面积二线城市当周值 - 45.68 50.43 -9.42 -12.0 5 28 农产品猪肉价格微跌 ✓ 猪肉仔猪价格 上涨 0.85 ，猪肉价格 下跌 0.06 ，生猪价格 上涨 0.71，猪粮比价 上涨 1.14 。 ✓ 禽类肉鸡苗价格 下跌 37.37，蛋鸡苗价格 上涨 3.70，活鸡批发价 下跌 2.66 ，鸡蛋批发价与上期 持平。 ✓ 粮油大豆期货结算价 上涨 4.38 ，豆粕 上涨 2.56 ，豆油 上涨 1.50 ，玉米 上涨 2.39 ，小麦 下跌 0.50 。 ✓ 蔬果 菜篮子产品批发价格 200指数 上涨 0.99 ， 28种重点监测蔬菜平均批发价 上涨 0.40 ， 7种重 点监测水果平均批发价 下跌 1.78 。 ✓ 其他上海白砂糖现货价格与上期持平，中国棉花价格指数 下跌 0.29 。 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 猪肉 22个省市平均价仔猪 元/千克 91.46 90.69 0.85 4.28 22个省市平均价猪肉 元/千克 47.46 47.49 -0.06 4.37 22个省市平均价生猪 元/千克 33.94 33.70 0.71 1.97 22个省市猪粮比价 - 13.26 13.11 1.14 0.77 29数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 单位 最新值 上期值 涨跌幅 上期涨跌幅 禽类（周） 主产区平均价肉鸡苗 元/羽 1.86 2.97 -37.3 7 -25.5 6 主产区平均价蛋鸡苗 元/羽 2.80 2.70 3.70 1.89 批发平均价活鸡 元/公斤 28.14 28.91 -2.66 4.18 批发平均价鸡蛋 元/公斤 11.25 11.25 0.00 0.00 粮油（周） 期货结算价活跃合约黄大豆1号 元/吨 5696.00 5457.00 4.38 0.78 期货结算价活跃合约豆粕 元/吨 3319.00 3236.00 2.56 4.35 期货结算价活跃合约豆油 元/吨 7832.00 7716.00 1.50 3.68 期货结算价活跃合约黄玉米 元/吨 2698.00 2635.00 2.39 2.13 期货结算价活跃合约优质强筋小麦 元/吨 2588.00 2601.00 -0.50 0.27 蔬果（周） 菜篮子产品批发价格200指数 2015年100 132.09 130.80 0.99 1.97 平均批发价28种重点监测蔬菜 元/公斤 5.07 5.05 0.40 3.48 平均批发价7种重点监测水果 元/公斤 6.06 6.17 -1.78 3.18 其他（周） 现货价白砂糖上海 元/吨 5520.00 5520.00 0.00 0.91 中国棉花价格指数328 元/吨 14938.00 14981.00 -0.29 0.94 30 图鸡苗价格 图猪肉价格 图活鸡价格 数据来源 Wind资讯，浙商证券研究所 图鸡蛋价格