信达证券-新能源汽车下乡再迎政策扶持，特斯拉召开股东大会.pdf

汽车行业跟踪（2023.5.15-2023.5.21）： 新能源汽车下 乡再迎政策扶持，特斯拉召开股东大会 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023年5月21日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 汽车行业跟踪（2023.5.15-2023.5.21）： 新 能源汽车下乡再迎政策扶持，特斯拉召开股 东大会 [Table_ReportDate] 2023年5月21日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 5 月第二周（5.8-5.14）乘用车市场零售/批发同环比实现增长。5 月 第二周乘用车零售日均4.7万辆，同比去年5月同期增长44%，环比上 月同期增长 5%；今年以来累计零售 660.2万辆，同比增长 3%。5 月第 二周乘用车批发日均5.2万辆，同比去年5月同期增长56%，环比上月 同期增长 33%；今年以来累计批发 739.5 万辆，同比增长 8%。随着价 格战热度逐渐消退，国六 b 非 RDE 延期销售政策发布，经销商和消费 者价格预期明显改善，前期压抑的需求有望逐渐释放。 ➢ 特斯拉举行2023年股东大会。5月17日，特斯拉举行2023年度股东 大会，马斯克就 FSD 开发进展、Cybertruck 及新车型研发情况、人形 机器人Optimus等话题展开分享。FSD：马斯克认为特斯拉已处于自动 驾驶的较高阶段，预计今年自动驾驶技术会有更多进展，但要达到新 的突破会越来越难。Cybertruck与新车型：Cybertruck产能爬坡正在 进行，预计明年开始量产并交付，预计每年生产25万辆Cybertruck； 新产品方面，马斯克表示特斯拉有两个新产品，每年预计销售量可能 会超过500万。人形机器人Optimus：马斯克表示人形机器人的需求可 能会达到100亿甚至更多，特斯拉的长期价值可能来自于Optimus。宏 观经济层面：马斯克预计在大概12 个月后，全球经济将会好转，届时 特斯拉将处于更加有利的位置。 ➢ 新能源汽车下乡再迎政策扶持，农村地区新能源汽车消费潜力有望逐 渐释放。5 月 17 日，国家发改委、国家能源局正式发布《关于加快推 进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意 见》。本《实施意见》从创新农村地区充电基础设施建设运营维护模 式、支持农村地区购买使用新能源汽车、强化农村地区新能源汽车宣 传服务管理三方面展开。我国农村地区新能源汽车消费具有巨大潜 力，以补齐充电基础设施建设短板为基础，同时支持、强化农村地区 新能源汽车购买与服务，有望提升农村地区新能源汽车购买意愿与消 费体验，将消费潜力变为实际需求。 ➢ 本周汽车板块小幅下跌。本周（5.15-5.19）汽车板块-0.18%，居中信 一级行业第 13 位，跑输沪深 300 指数（+0.17%）0.36pct，跑输上证 指数（+0.34%）0.53pct。 ➢ 零部件、摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.30%，商用车板块- 2.27%，汽车零部件板块+1.64%，汽车销售及服务板块-7.41%，摩托车 及其他板块+0.28%。 ➢ 个股方面，乘用车板块无个股录得上涨；商用车板块诺力股份 （+9.28%）、海伦哲（+2.51%）、同力股份（+1.02%）涨幅靠前；零部 qRmPrRpNoNoNzRtRqQpPpO6MbP7NmOnNtRsReRpPsPfQoMpN9PrQtNwMtPoNvPqRqN 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 件板块钧达股份（+17.30%）、大为股份（+13.05%）、南方精工 （+11.19%）、恒帅股份（+10.44%）涨幅超10%。 ➢ 国际快讯：（1）特斯拉召开 2023 年股东大会；（ 2）4 月欧洲车市：销 量连增九月，特斯拉大涨 856.4%；（ 3）现代起亚电动汽车在欧累计销 量破50万；（4）美国上路私家车平均车龄12.5年，创20年来新高。 ➢ 国内速递：（1）两部门：加快推进充电基础设施建设，更好支持新能 源汽车下乡；（2）比亚迪汉DM-i冠军版、DM-p战神版上市，售18.98 万元起；（ 3）哈弗电混SUV枭龙系列上市：可选Hi4四驱，13.98万元 起；（ 4）宝马投资加码100亿元，国产BMW新世代车型将于2026年投 产；（ 5）悠跑科技完成 B 轮数亿元融资，合肥产投领投；（ 6）黑芝麻 智能获一汽红旗项目定点，首发两款车型2024年量产。 ➢ 本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均 价周环比下跌。碳酸锂均价周环比+20.66%，铝均价周环比+3.63%，天 然橡胶均价周环比+2.00%，铜均价周环比+1.44%，冷轧板均价周环比- 0.22%，聚丙烯均价周环比-1.59%。 ➢ 投资建议：相较2022年，2023年燃油车购置税优惠以及新能源国补全 面退出，导致 23Q1 汽车行业景气度有所下行。展望 2023 年全年，我 们认为23Q1或为全年汽车行业销量、板块盈利低点，Q2起随上海车展 召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行 业景气度有望逐季改善。汽车板块建议关注三条主线：1）处于较好新 车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【长城汽 车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等；2）国产替代加速的智能电动 核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透 率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底 盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等智能电动汽车增量零部件：① 热管理【银轮股份、川环科技、腾龙股份、三花智控、拓普集团】；② 汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股 份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、新泉股份、均胜 电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股 份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等； 3）景气度改善的商用车产业链：【宇通客车、中国重汽、潍柴动力、 一汽解放】等。 ➢ 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原 材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1、 行情回顾 . 5 1.1 本周汽车板块小幅下跌 . 5 2、 行业要闻 . 6 2.1 国际快讯 6 2.2 国内速递 7 3、 重点公司公告 . 8 3.1 本周重点公司公告 . 8 4、 数据跟踪 . 9 4.1 部分车企销量 9 4.2 周观点总结与乘用车市场回顾 . 10 4.3 本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周环比下跌10 4.4 本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值 . 12 5、 新车上市情况 . 12 5.1 本周新车型发布一览 . 12 6、 近期重点报告 . 14 7、 行业评级 . 17 8、 风险因素 . 17 表 目 录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% . 6 表2：本周重点公司公告 8 表3：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆） 10 表4：本周乘用车上市新车一览 12 图 目 录 图 1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） . 5 图 2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） . 5 图 3：2015年至今汽车板块市盈率 6 图 4：5月乘联会口径日均零售概况 10 图 5：5月乘联会口径日均批发概况 10 图 6：长江有色均价：铜 . 11 图 7：中铝价格数据 . 11 图 8：天然橡胶价格数据 . 11 图 9：冷轧卷价格数据 . 11 图 10：聚丙烯价格 . 11 图 11：价格:碳酸锂99.5%电:国产 11 图 12：2020年以来人民币汇率变化 12 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 1、 行情回顾 1.1 本周汽车板块小幅下跌 本周汽车板块小幅下跌。本周（5.15-5.19）汽车板块-0.18%，居中信一级行业第 13 位， 跑输沪深300指数（+0.17%）0.36pct，跑输上证指数（+0.34%）0.53pct。 零部件、摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.30%，商用车板块-2.27%，汽车零部件 板块+1.64%，汽车销售及服务板块-7.41%，摩托车及其他板块+0.28%。 个股方面，乘用车板块无个股录得上涨；商用车板块诺力股份（+9.28%）、 海伦哲 （+2.51%）、 同力股份（+1.02%）涨幅靠前；零部件板块钧达股份（+17.30%）、 大为股份 （+13.05%）、 南方精工（+11.19%）、 恒帅股份（+10.44%）涨幅超10%。 图 1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 资料来源: ifind，信达证券研发中心 图 2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 资料来源: ifind，信达证券研发中心 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 国防 军工 指数 电子指数 机械指数 通信指数 医药指数 电力设备 及新能 源指数 家电指数 有色金属 指数 基础化工 指数 计算机指 数 煤炭指数 轻工制造 指数 汽车指数 食品饮料 指数 银行指数 石油石化 指数 综合指数 交通运输 指数 电力及公 用事业 指数 非银行金 融指数 钢铁指数 建材指数 纺织服装 指数 农林牧渔 指数 建筑指数 综合金融 指数 消费者服 务指数 商贸零售 指数 房地 产指 数 传媒指数 -8 -6 -4 -2 0 2 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 图 3：2015年至今汽车板块市盈率 资料来源: ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块 证券代码 证券简称 周涨跌幅 前5（%） 子版块 证券代码 证券简称 周涨跌幅 前5（%） 乘用车 002594.SZ 比亚迪 -0.35 汽车零部件 002865.SZ 钧达股份 17.30 600733.SH 北汽蓝谷 -0.38 002213.SZ 大为股份 13.05 000800.SZ 一汽解放 -1.18 002553.SZ 南方精工 11.19 601127.SH 赛力斯 -1.79 300969.SZ 恒帅股份 10.44 000625.SZ 长安汽车 -1.90 000678.SZ 襄阳轴承 9.62 商用车 603611.SH 诺力股份 9.28 603997.SH 继峰股份 8.86 300201.SZ 海伦哲 2.51 300985.SZ 致远新能 8.29 834599.BJ 同力股份 1.02 833533.BJ 骏创科技 7.84 600375.SH 汉马科技 0.93 688667.SH 菱电电控 7.65 301039.SZ 中集车辆 0.57 301298.SZ 东利机械 7.65 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2、 行业要闻 2.1 国际快讯 特斯拉召开2023年股东大会。5月17日凌晨4点，特斯拉召开2023年股东大会，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克、董事长罗宾·丹贺姆（Robyn Denholm）等出席会议，马斯克回答现场 股东提问。①马斯克认为大概在12个月之后，全球经济一定会迎来好转，到时候特斯拉会 处于更好的位置，希望大家能够有一点耐心做长期的投资者。②在未来，马斯克认为 FSD 一定会比人类驾驶员安全得多，一定比人类驾驶员安全十倍。如果真正完全实现自动驾驶 的话，汽车使用效率可能是今天的五倍。③特斯拉确实有在设计两个新产品，设计和制造 技术在整个行业里面都是非常超前的，不管是新产品的设计和制造技术都在行业当中处于 超前的地位。这两个新产品每年的销售量可能会超过 500 万。④Cybertruck 当前进展非常 顺利，将在今年晚些时候开始量产，并且很快开始交付。我们可以做到每年25万辆的产量， 甚至会更多。⑤人形机器人 Optimus 的需求，可能会远远超过对汽车的需求，我觉得也许 会达到100亿。Optimus只是用来做基本的任务，现在还没有自己任何的深刻思维。（来源： 0 10 20 30 40 50 60 2015/01 2016/01 2017/01 2018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7 金融界） 4 月欧洲车市：销量连增九月，特斯拉大涨 856.4%。5 月 17 日，欧洲汽车制造商协会 （ACEA）公布欧洲 4 月新车注册量为 964,932辆，同比增长 16%。随着供应链的改善和 车企交付了积压的订单，欧洲新车销量已经连续第九个月保持增长。不过，虽然欧洲车市 的复苏仍在继续，但今年前四个月的新车交付量仍比新冠疫情前的水平低约五分之一。从 市场来看，4 月份，绝大多数欧洲国家的汽车注册量较去年同期大幅增长，而欧洲五大主 流车市也都实现了稳定增长。其中，在欧洲五大主流车市中，意大利（+29.2%）和法国 （+21.9%）的同比增幅处于领先地位；德国（+12.6%）、英国（+11.6%）也都实现了超 10%的增长；西班牙（+8.2%）的表现则略微逊色。从燃料类型来看，4月，欧洲纯电动车 销量为 12.6万辆，同比大涨 49.2%，但插电式混合动力车销量却下滑 2.4%至 7万辆。汽 油车继续在欧洲市场占主导地位，其中汽油车在欧盟汽车市场的份额高达38.2%。（来源： 盖世汽车） 现代起亚电动汽车在欧累计销量破50万。据韩联社，现代汽车和起亚的电动汽车在全球主 要新能源车市场——欧洲的累计销量突破50万辆。据两家公司5月17日的信息检索资料， 截至今年 4月，现代汽车和起亚分别在欧洲售出 27.3879万辆和 23.4543万辆电动汽车， 合计50.8422万辆。这是起亚2014年在欧推出首款电动车型秀尔EV后两家公司的合计销 量时隔9年超过 50万辆，占其电动汽车全球累计销量（120.2823万辆）的 42%。现代汽 车和起亚还计划继续推出新款电动汽车，争取今年在欧洲销售 116.3万辆，同比增长4.1%。 （来源：界面新闻） 美国上路私家车平均车龄 12.5 年，创 20 年来新高。标普全球旗下汽车研究机构最新数据 显示，如今美国上路乘用车平均车龄达 12.5 年，创下自 2003 年有相关数据以来新高，而 上路轿车的平均车龄更是达到 13.6年。美国埃德蒙兹汽车专业网站数据显示，在截至今年 4 月的三年多时间内，美国新车平均价格上涨 24%，如今达到近 4.8 万美元。美联储不断 加息之下，贷款利率上升，如今购买新车的贷款利率一般为7%。这使得美国月均汽车还贷 额达到729美元，对不少家庭而言难以承受。此外，自2019年以来，美国上路机动车的平 均车龄一直在增加，实际上不少车已经开了20年以上，经历了三四任车主。有业内人士指 出，在美国上路机动车有近1.22亿辆车龄超过12年。（来源：快科技） 2.2 国内速递 两部门：加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡。近日，国家发展改革委、 国家能源局发布关于加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的 实施意见。创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式的意见主要包括：（一）加强公共 充电基础设施布局建设。（二）推进社区充电基础设施建设共享。（三）加大充电网络建设 运营支持力度。（四）推广智能有序充电等新模式。（五）提升充电基础设施运维服务体验。 支持农村地区购买使用新能源汽车的意见主要包括：（六）丰富新能源汽车供应。（七）加 快公共领域应用推广。（八）提供多元化购买支持政策。强化农村地区新能源汽车宣传服务 管理的意见主要包括：（九）加大宣传引导力度。（十）强化销售服务网络。（十一）加强安 全监管。（来源：中华人民共和国国家发展和改革委员会） 比亚迪汉 DM-i冠军版、DM-p战神版上市，售 18.98万元起。比亚迪汉 DM-i冠军版、汉 DM-p战神版于5月18日正式上市，前者售价区间为18.98万-24.98万元，起售价相比老 款车型降低1万元，后者售价28.98万元。新车都有不同程度的升级，比如汉DM-i冠军版 增加了一款纯电续航 200km 的版本，汉 DM-p 战神版配备了云辇-C 智能阻尼车身控制系 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8 统。汉DM-i冠军版/DM-p战神版都通过材质和工艺的优化，减轻了簧下质量，提升了整车 操控性能。悬架臂和转向节材料升级为铝材质，部件断面增加约 2 倍，质量减轻约 29%。 铝轮采用旋压工艺，重量更轻、强度更高、耐久性更好，质量减轻约 10%。铝合金多连杆 可以带来舒适和运动的乘坐感受，全面提升整车驾乘品质。（来源：IT之家） 哈弗电混SUV枭龙系列上市：可选Hi4四驱，13.98万元起。长城汽车旗下哈弗枭龙系列 电混SUV5月15日正式上市，售价13.98万元起，是哈弗品牌旗下最便宜的插电混动SUV。 外观方面，哈弗枭龙采用了封闭式进气格栅的设计，尺寸为 4600/1877/1675mm，轴距 2710mm，定位紧凑型SUV。该车搭载长城柠檬混动插电混动系统，由1.5L发动机和电机 组成，配有两挡 DHT 变速箱，纯电 NEDC 续航里程分别为 52km和 110km，综合油耗为 5.3L/100km。哈弗枭龙 MAX 采用了无边界造型进气格栅，车灯部分与哈弗枭龙有所差异， 尺寸为4758（4771）/1895/1725mm，轴距2800mm，定位中型SUV。该车首搭Hi4智能 电混四驱系统，由 1.5L发动机与前后双电机组成，配有两挡DHT变速箱，纯电 NEDC续 航里程 105km 哈弗枭龙 MAX 在内饰方面也有所提升，支持三屏交互，配有新一代 CoffeeOS系统，搭载骁龙8155车机芯片。（来源：IT之家） 宝马投资加码 100 亿元，国产 BMW 新世代车型将于 2026 年投产。宝马集团宣布，将于 2026年起在沈阳投产具有划时代意义的纯电动BMW新世代车型；同时，与之配套的BMW 第六代动力电池项目全面动工，总投资100亿元人民币，规划面积24万平方米，是现有动 力电池生产面积的5倍，并将创造2000个新的工作岗位；此外，宝马沈阳研发中心二期扩 建项目正式启用，新能源车本土化全流程开发和验证能力得到进一步加强，为新世代的到 来做好准备。（来源：中国经营报） 悠跑科技完成 B 轮数亿元融资，合肥产投领投。近日，滑板底盘赛道领跑者悠跑科技宣布 完成 B 轮数亿元人民币融资。本轮融资由合肥产投领投，东创投资、火眼资本，以及经纬 创投、创世伙伴 CCV、真格基金等老股东持续跟投。本轮融资资金将主要用于推进悠跑 UP超级底盘的技术创新，以及基于此打造的电动商用车和电动越野车两款产品的研发及量 产工作。与此同时，悠跑科技已将集团总部落户在合肥肥西，未来将以合肥为中心，建立 覆盖商用车、乘用车系列车型以及滑板底盘的完整的研发、生产及销售体系。（来源：福布 斯中国） 黑芝麻智能获一汽红旗项目定点，首发两款车型 2024 年量产。5月 19 日，黑芝麻智能微 信公众号宣布获得一汽红旗下一代 FEEA3.0电子架构平台项目量产智驾芯片定点。基于黑 芝麻智能华山®二号A1000L系列芯片，一汽红旗将打造非分时复用的高性价比行泊一体自 动驾驶域控平台。该平台将应用于一汽红旗 80%左右车型。同时，双方基于黑芝麻智能 A1000L芯片研发的合作车型一汽红旗E001和E202，最快 2024年量产落地。（来源：每 日经济新闻） 3、 重点公司公告 3.1 本周重点公司公告 表2：本周重点公司公告 公告时间 公司 公告类型 公告摘要 5.18 上汽集团 对外投资 为进一步提高公司在汽车产业布局上的延展性、灵活性以及完整性，上海汽车集团股份有限公司子 公司常州创发基金与尚颀资本共同出资设立“嘉兴创颀创业投资合伙企业（有限合伙）”，基金主 要投资于汽车产业链创新发展相关的优质企业。基金认缴出资总额为人民币 50 亿元，其中常州创发 基金认缴出资49.99亿元，持有其99.98%份额；尚颀资本认缴出资0.01亿元，持有其0.02%份额。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9 5.18 海马汽车 战略合作 近日，搭载丰田汽车电堆系统的海马氢燃料电池汽车 7X-H 首台功能样车在公司控股子公司——海南 海马汽车有限公司下线。该车试制下线后将进一步开展整车性能联调和标定工作，随后进行道路耐 久试验。后续，公司将根据规划，有序开展相关产品小批量示范运营等相关工作，加速氢燃料电池 乘用车在海南的推广和产业化。 5.19 广东鸿图 定向增发 广东鸿图向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）发布，本次向特定对象发行A股股票募集资 金总额不超过220,000.00万元，扣除发行费用后拟全部投入以下项目：（1）大型一体化轻量化汽车 零部件智能制造项目，拟投入募集资金 57,000.00 万元；（2）广东鸿图科技园二期（汽车轻量化零 部件智能制造）项目，拟投入募集资金 73,000.00 万元；（3）广东鸿图汽车轻量化智能制造华北基 地一期项目，拟投入募集资金 19,100.00 万元；（4）广东鸿图企业技术中心升级建设项目，拟投入 募集资金20,900.00万元；（5）补充流动资金50,000.00万元。 资料来源：各公司公告，信达证券研发中心 4、 数据跟踪 4.1 部分车企销量 4.1.1 自主车企销量 比亚迪：4 月销售汽车 21.03 万辆，同比+98.31%；1-4 月累计销量 76.24 万辆，同比 +91.83%。 上汽集团：4月销售汽车37.39万辆，同比+124.52%；1-4月累计销量126.51万辆，同比- 8.80%。 长安汽车：4 月销售汽车 18.20 万辆，同比+57.23%；1-4 月累计销量 78.98 万辆，同比 +2.94%。 广汽集团：4 月销售汽车 17.72 万辆，同比+42.57%；1-4 月累计销量 71.71 万辆，同比- 2.10%。 长城汽车：4 月销售汽车 9.31 万辆，同比+73.14%；1-4 月累计销量 31.31 万辆，同比- 7.18%。 吉利汽车：4月销售汽车11.36万辆，同比+58%；1-4月累计销量43.61万辆，同比+10%。 4.1.2 造车新势力交付量 零跑汽车：4月交付8726台，同比-3.97%，环比+41.38%。 小鹏汽车：4月交付7079台，同比-21.36%，环比+1.10%。 理想汽车：4月交付25681台，同比+516.29%，环比+23.33%。 蔚来汽车：4月交付6658台，同比+31.22%，环比-35.85%。 哪吒汽车：4月交付12026台，同比+25.72%，环比+9.84%。 广汽埃安：4月交付41012台，同比+302%，环比+2.5%。 极氪汽车：4月交付8101台，同比+279.1%，环比+21.6%。 岚图汽车：4月交付3339台，同比+210%，环比+10%。 AITO：4月问界系列交付2953台，同比-14.13%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10 4.2 周观点总结与乘用车市场回顾 5 月第二周（5.8-5.14）乘用车市场零售/批发同环比实现增长。5 月第二周乘用车零售日 均4.7万辆，同比去年5月同期增长44%，环比上月同期增长5%；今年以来累计零售660.2 万辆，同比增长3%。5月第二周乘用车批发日均5.2万辆，同比去年5月同期增长56%，环 比上月同期增长 33%；今年以来累计批发 739.5 万辆，同比增长 8%。随着价格战热度逐渐 消退，国六 b 非 RDE 延期销售政策发布，经销商和消费者价格预期明显改善，前期压抑的 需求有望逐渐释放。 表3：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆） 1-7日 8-14日 15-21日 22-28日 29-31日 1-14日 全月 日均零售销量 21年 40015 41614 44714 71219 81427 40815 52491 22年 32006 32949 41261 60166 63090 32478 43676 23年 53558 47348 50453 23年同比 67% 44% 55% 环比4月同期 46% 5% 24% 日均批发销量 21年 33206 45252 51801 68080 74315 39229 51978 22年 27776 33032 40257 86115 93581 30404 51323 23年 27497 51550 39524 23年同比 -1% 56% 30% 环比4月同期 -1% 33% 19% 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 图 4：5月乘联会口径日均零售概况 图 5：5月乘联会口径日均批发概况 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 资料来源：乘联会，信达证券研发中心 4.3 本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周 环比下跌 本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周环比下跌。碳酸 锂均价周环比+20.66%，铝均价周环比+3.63%，天然橡胶均价周环比+2.00%，铜均价周环比 +1.44%，冷轧板均价周环比-0.22%，聚丙烯均价周环比-1.59%。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 20000 40000 60000 80000 100000 1-7日 8-14日15-21日22-28日29-31日1-14日 21年 22年 23年 23年同比 环比4月同期 -20% 0% 20% 40% 60% 80% -25000 0 25000 50000 75000 100000 1-7日 8-14日 15-21日22-28日29-31日 1-14日 21年 22年 23年 23年同比 环比4月同期 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11 图 6：长江有色均价：铜 图 7：中铝价格数据 资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨 资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨 图 8：天然橡胶价格数据 图 9：冷轧卷价格数据 资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨 资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨 图 10：聚丙烯价格 图 11：价格:碳酸锂99.5%电:国产 资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨 资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华东市场 市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华南市场 市场价:铝锭(AL99.7):中铝:西南市场 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12 4.4 本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值 图 12：2020年以来人民币汇率变化 资料来源：ifind，信达证券研发中心 5、 新车上市情况 5.1 本周新车型发布一览 表4：本周乘用车上市新车一览 图片 厂商 车型 上市时间 级别 动力类型 续航/动力 售价（万） 备注 上汽大众 大众Polo 5.15 小型车 汽油 1.5L 9.09-12.49万 改款 上汽通用别 克 君越 5.15 中型车 汽油 1.5T/2.0T 17.99-28.98 万 垂直换代 上汽大众 途铠 5.15 小型SUV 汽油 1.4T/1.5L 11.59-16.09万 改款 雷诺 江铃集 团 羿 5.15 紧凑型车 纯电动 纯电续航 401-520km 11.88-19.98 万 改款 长城汽车 哈弗枭龙MAX 5.15 紧凑型SUV 油电混合 纯电续航83-105km 15.98-17.98万 新车 长城汽车 哈弗枭龙 5.15 紧凑型SUV 油电混合 纯电续航45-110km 13.98-15.68万 新车 长安凯程 长安星卡 5.16 微卡 汽油 1.5L 3.79-5.34万 改款 江淮汽车 江淮T8 5.16 皮卡 汽油 2.0T/2.4T 9.58-16.08万 改款 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 中间价:美元兑人民币 中间价:欧元兑人民币 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13 江淮汽车 悍途 5.16 皮卡 汽油 2.0T/2.4T 12.18-19.48万 改款 东风风行 风行游艇 5.16 MPV 汽油 1.5T 11.99-15.69万 改款 长安凯程 神骐T30 5.16 微卡 汽油 1.6L 5.44-6.91万 新车 江汽集团 思皓X6 5.16 紧凑型SUV 汽油 1.5T 7.99-11.89万 改款 上汽大众 凌渡 5.17 紧凑型车 汽油 1.4T 15.09-19.09万 改款 奔驰(进口) 奔驰E级(进口) 5.18 中大型车 汽油 2.0T 44.80-66.40万 改款 福建奔驰 威霆 5.18 MPV 汽油 2.0T 29.38-35.48万 改款 吉利汽车 缤越 5.18 小型SUV 汽油 1.4T/1.5T 7.58-11.98万 改款 北京奔驰 奔驰A级 5.18 紧凑型车 汽油 1.3T 北京奔驰-奔驰A级 改款 长城汽车 炮 5.18 皮卡 汽油 2.0T 9.78-28.98万 改款 比亚迪 汉 5.18 中大型车 油电混合/纯电动 纯电续航101-715km 18.98-33.18万 改款 奥迪(进口) 奥迪S4 5.19 中型车 汽油 3.0T 48.88-52.18万 改款 一汽奥迪 奥迪A3 5.19 紧凑型车 汽油 1.4T 20.31-25.13万 改款 奇瑞汽车 瑞虎3x 5.19 小型SUV 汽油 1.5L 4.99-7.49万 改款 ARCFOX极狐 极狐 阿尔法 S(ARCFOX α S) 5.19 中大型车 纯电动 纯电续航500-708km 22.38-42.99万 改款 Jeep(进口) 大切诺基新能源 5.19 中大型SUV 油电混合 纯电续航47km 64.99-74.99万 新车 广汽本田 雅阁 5.20 中型车 汽油 1.5T/2.0L 16.98-25.98万 垂直换代 一汽-大众捷 达 捷达VS5 5.20 紧凑型SUV 汽油 1.4T 8.68-11.58 万 改款 一汽-大众捷 达 捷达VS7 5.20 中型SUV 汽油 1.4T 10.49-13.59 万 改款 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14 广汽本田 雅阁新能源 5.20 中型车 - - - 新车 一汽丰田 卡罗拉 5.21 紧凑型车 汽油 1.2T/1.5L/1.8L 10.98-15.98万 改款 一汽红旗 红旗HS5 5.21 中型SUV 汽油 2.0T 18.38-24.98万 垂直换代 广汽乘用车 传祺E9 5.21 MPV 汽油 2.0T 33.00-39.00万 新车 资料来源：太平洋汽车，信达证券研发中心 6、 近期重点报告 《信达证券4月乘用车销量点评：行业底部或已探明，景气改善可期》 4月乘用车销量同比大增。4月狭义乘用车批发销量178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%； 狭义乘用车零售销量163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售 79 万辆，同比+63%，环比+1.5%；（ 2）主流合资品牌零售 61 万辆，同比+35%，环比+12%； （3）豪华车零售 24 万辆，同比+101%，环比-13%。4 月价格战热度消退，观望情绪得到缓 解，上海车展助力提振信心，叠加“五一”带动消费前置，销量呈现企稳态势。 4 月新能源持续高增长。据乘联会数据，4 月新能源车厂商批发渗透率达 33.9%，零售渗透 率达32.3%。4月新能源乘用车批发60.7万辆，同比上升115.6%，环比下降1.7%，其中纯 电动批发销量 43.7 万辆，同比增长 104.4%；插电混动批发销量 17.0 万辆，同比增长 152.3%。厂商批发销量突破万辆的车企保持在11家：其中：比亚迪209,467辆、特斯拉中 国75,842辆、广汽埃安41,012辆、吉利汽车 29,874辆、上汽乘用车 26,278辆、理想汽 车25,681辆、上汽通用五菱24,166辆、长安汽车 20,459辆、长城汽车 14,863辆、哪吒 汽车11,080辆、东风易捷特10,432辆。 5 月乘用车销量同比有望继续呈现宽幅增长。近期五一小长假对于乘用车消费起到很大刺 激作用，叠加近期众多车展重磅车型刺激，车企逐步清库，乘用车消费需求有望得到较好 提振。同时政策上，新能源车下乡的政策导向日益明确，经济型电动车的发展潜力有望逐 步体现。我们认为 5 月乘用车销量同比有望保持宽幅增长。伴随价格战逐步缓解，持币待 购需求逐步释放，我们看好乘用车景气度逐步改善，行业有望从“主动去库”迈入“被动 去库”，车市迈入较好阶段。 投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且 确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布 局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术 升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注 【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； 建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电 动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆 线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④ 智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、 文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15 风险因素