20210817-华西证券-华西证券光伏设备深度研究框架：迭代与机遇

BoseraAsset ManagementCo.,Ltd. 【华西机械俞能飞团队 】 请 仔 细 阅 读 在 本 报 告 尾 部 的 重 要 法 律 声 明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 俞能飞（SAC NO S1120519120002 ） 2021年8 月17日  N TOPCon/HJT P PERC 24.1% N TOPCon HJT 25% TOPCon PERC HJT PERC PERC GW 1.5-2 TOPCon GW 2.3 PERC 6000 /GW HJT GW 4.5 2025 3 TOPCon HJT  & 2021 / 170/65GW TOPCon /PECVD/ 33%/17%/15% HJT TCO 75% PERC/TOPCon/HJT 74/51/31 2025 TOPCon HJT 143/179 2021-2025 500-600 TOPCon HJT  1 2 3 /  1 HJT 2 3 & 4 PECVD  2 光 伏框架 0 电 池生产工 艺流程及 设备 1 行 业趋势及 市场规模 2 3 工 艺 变 化对设备的影响 ✓ ✓ ✓ 受 益标的 4 3 80% EPC EPC PECVD 50-60% 10% 24% 27% 2-3 /GW 2-4.5 /GW 0.63 /GW 50% 16% PERC/HJT/TOPCon/IBC PECVD IBC solarzoom 4 EPC PECVD ALD PECVD ALD PERC TOPCon HJT IBC 2-3 /GW 2-4.5 /GW 0.63 /GW solarzoom 5 300316.SZ 601908.SH 688598.SH 300029.SZ *ST 600330.SH 002943.SZ 002006.SZ 300029.SZ 688556.SH 300861.SZ 300554.SZ 300700.SZ 002943.SZ 603185.SH 835368.NQ 300724.SZ MOCVD PECVD 300751.SZ 002371.SZ ALD PVD CVD 300450.SZ TOPCon 300757.SZ 300391.SZ 603396.SH PECVD 688516.SH 000821.SZ 300776.SZ Wind 6  Photovoltaic Effect PN PN P N P N  PN N P PN N P N P PN 7 光 伏框架 0 电 池生产工 艺流程及 设备 1 行 业趋势及 市场规模 2 3 工 艺 变 化对设备的影响 ✓ ✓ BSF/PERC/TOPCon/HJT ✓ 受 益标的 4 81.1    120-160 160 120 16 140 6 160 8 170 2 N P 91.1  CZ CZ 101.1  300  50-100km 50-65 2 3000 250 111.1  121.1   131.1  ✓ ✓ / ✓ 141.2  P P N  P BSF PERC N HJT TOPCon P AI-BSF P PERC SE  N P N N PERT TOPCon IBC HJT PERT HJT IBC TOPCon HBC N-type P-type Al-BSF PERC P N P N B 0.8 P 0.35 CZ s s B-O B-O PECVD ALD PECVD ALD PECVD PECVD Solarzoom P N 151.2 Al-BSF / / N PN POCl3 N2 N P PN POCl3 + O2 P2O5 + Cl2 P2O5 + Si SiO2 + P P2O5 SiO2 PECVD + PECVD Plasma Enhanced Chemical Vapor Deposition SiN 80nm SIH4 NH3 Ag Al 3 3 P 577 N P Ag ~700 SiN Ag 760 Texturing Diffusion Plasma Etching PSG removal PECVD Screen Printing Dryer/ Sintering Testing and Sorting 20-30 / 150 / 30-40 / 150 / PECVD 60 / solarzoom