20210730-国信证券-电力设备新能源2021年8月投资策略：政策叠加技术双利好 储能开辟广阔蓝海

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 1 行业 研究 Page 1 证券研究报告 — 深度报告 电气设备新能源 [Table_IndustryInfo] 电力设备新能源 2021年 8月 投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 07 月 30 日 一年该行业与 沪深 300 走势比较 行业投资策略 政策 叠加 技术 双利好 储能 开辟广阔 蓝海  多重政策利好点燃 新能源 成长热情， 上半年陆风、分布式光伏超预期 光伏： 平价延续以及分布式政策，点燃未来 3 年成长动力， 4 主线核 心逻辑把握光伏投资机遇。 1、光伏逆变器环节受益于国产品牌替代及 出货弹性，国内核心逆变器标的业绩及市占率持续迎来双升。 2、光伏 玻璃环节已逐步进入价格底部区域，光伏玻璃龙头格局强者恒强，随着 新增装机持续放量，玻璃环节龙头标的或将迎来量价反转。 3、异质结 设备进展超预期，进一步关注异质结单 GW 投资、实际量产转换效率 及良率等核心指标。 4、整县分布式发展利好户用环节上市龙头企业， 提高运营商赛道盈利空间。多重政策利好叠加 2022 年上游硅料降价预 期，巩固未来 3 年行业景气前景。 风电： 陆上风电下半年进入交付高峰期， 2022 年迎来平价抢装。海上 风电进入平价拐点，全国十四五规划超 40GW，新技术与新进入者点燃 行业发展动能，国产替代与市场国际化空间巨大。  新能源汽车与锂电 ： 车端销售旺盛， 锂电 主材量价齐升 伴随着车端放量， 21 年全年行业业绩高增长确定性进一步强化。 我们建 议关注主线： 1） 供求紧缺 逻辑：电解液 产业链六氟、 VC 等全年持续看 涨，关注一体化企业 ； 隔膜供需持续收紧，下半年有望迎来涨价。 2） 高成长弹性品种 ： 重点推荐渗透率增加 &格局较好的 CNT 赛道。 3）进 口替代逻辑：电动工具锂电行业高增速，国产企业抢认证快扩产，进口 替代加速 。  投资建议 ： 建议关注 各板块低估值高成长优质标的 【光伏】阳光电源、通威股份、福斯特、中信博、上能电气、海优新材； 【风电】 运达股份、天顺风能、 明阳智能、东方电缆、日月股份、天能 重工、金风科技、泰胜风能。 【新能源运营商】三峡能源、龙源电力、 中广核新能源、 节能风电。 【锂电】 容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股 份、宁德时代、蔚蓝锂芯 。  风险提示 ： 政策变动风险； 原材料价格大幅波动 ； 电动 车产销不及预期 。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （ 亿 元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300750 宁德时代 增持 556.80 12,968 4.89 7.63 113.9 73.0 300014 亿纬锂能 增持 110.41 2,085 1.66 2.39 66.6 46.3 600905 三峡能源 买入 6.01 1,717 0.15 0.22 39.7 26.7 0916.HK 龙源电力 买入 13.60 1,093 0.77 0.87 17.8 15.5 1811.HK 中广核新能源 买入 2.97 127 0.35 0.42 8.5 7.1 300274 阳光电源 买入 156.92 2,286 2.08 2.84 75.3 55.2 603806 福斯特 增持 121.86 1,159 1.73 2.29 70.6 53.3 300772 运达股份 买入 29.54 89 1.34 1.88 22.1 15.7 002531 天顺风能 买入 10.42 188 0.73 0.96 14.2 10.9 688116 天奈科技 买入 143.95 232 1.26 2.51 114.3 57.3 300073 当升科技 买入 69.30 454 1.51 2.15 46.0 32.2 002245 蔚蓝锂芯 买入 24.04 1,036 0.70 1.03 34.3 23.4 资料来源： Wind， 国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《新能源及储能产业观察系列之五：分布式光 伏高歌猛进，陆上风电加速建设》 —— 2021-07-28 《储能行业快评：储能指导意见下发，万亿储 能市场空间蓄势待发》 —— 2021-07-26 《新能源车三电产业观察系列五： H1 锂电总 结：完美收官，火热延续》 —— 2021-07-25 《 2021 年电新行业中报前瞻：行业景气持续高 位，中报业绩持续兑现》 —— 2021-07-16 《国信证券 -锂电行业深度系列五：电动工具锂 电池：国产圆柱小动力，千亿锂芯大格局》 — — 2021-07-15 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL： wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520080003 证券分析师：李恒源 E-MAIL： lihengyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980520080009 联系人：万里明 E-MAIL： wanliming@guosen.com.cn 联系人：陈抒扬 E-MAIL： chenshuyang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 1.1 1.6 2.1 J/20 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 沪深 300 电气设备新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 国信电新月报之行业综述 . 4 月度行情回顾 . 4 行业动态回顾 . 5 公司重大公告回顾 . 7 产业链数据跟踪 . 9 新能源车产销数据跟踪 9 动力电池装机数据跟踪 .11 锂电产业链材料价格跟踪 . 12 月度观点 21 本月观点：政策叠加技术突破双重利好，关注储能与电动工具锂电池优质标的 21 国信证券投资评级 23 分析师承诺 23 风险提示 23 证券投资咨询业务 的说明 . 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 表 目录 图 1：中信一级行业月涨跌幅（ %， 2021.06.25-2021.07.25） 4 图 2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（ %， 2021.06.25-2021.07.25） . 4 图 3：中国新能源汽车销量（万辆） 9 图 4：全球新能源汽车销量（万辆） 9 图 5：欧洲主要国家 2021 年 1-6 月新能源车销量（辆） . 9 图 6： 21 年 6 月新能源车企电动车销量排名前 10 . 10 图 7：部分造车新势力 21 年前 6 月销量（辆） . 10 图 8：部分重点车型销量月度变化（辆） . 10 图 9：全球新能源汽车销量预测（万辆） . 11 图 10：国内新能源汽车销量分结构预测（万辆） 11 图 11：国内动力电池逐月配套量（ GWh） 11 图 12：三元正极市场价格一览（万元 /吨） 12 图 13：三元 5 系正极市场价格一览（万元 /吨） 12 图 14：正极磷酸铁锂市场价格一览（万元 /吨） 12 图 15：正极前驱体市场价格一览（万元 /吨） 12 图 16：负极市场价格一览（万元 /吨） . 13 图 17：隔膜市场价格一览（元 /平方米） . 13 图 18: 电解液市场价格一览（万元 /吨） 14 图 19：六氟磷酸 锂市场价格一览（万元 /吨） 14 图 20：钴价格一览（元 /吨） . 14 图 21：氯化钴和硫酸钴价格一览（元 /吨） 14 图 22：氧化钴和四氧化三钴价格一览（元 /吨） 14 图 23：金属锂、碳酸锂价格一览（元 /吨） 14 图 24：国产多晶硅料价格（元 /kg） 16 图 25：进口多晶硅料价格（美元 /kg） 16 图 26：国产硅片价格（元 /片） 16 图 27：进口硅片价格（美元 /片） 16 图 28：国产电池片价格（元 /W） 17 图 29：进口电池片价格（美元 /W） . 17 图 30：国产组件价格（元 /W） 17 图 31：进口组件价格（美元 /W） 17 图 32： SOLARZOOM 光伏经理人指数（周） 18 图 33： SOLARZOOM 光伏经理人指数（周）（细分） 18 图 34：国内历年风电招标容量（ MW） . 19 图 35： 2021 年 7 月各开发商风机招标容量（ MW） . 19 图 36： 2021 年 7 月各风机制造商中标容量（ MW） . 20 图 37：历年光伏发电新增装机（ GW） . 21 图 38：历年风力发电新增装机（ GW） . 21 表 1：《指导意见》征求意见稿与正式文件内容对比 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 国信电新月报之行业综述 月度 行情回顾 2021 年 6 月 25 日到 2021 年 7 月 25 日 沪深 300 指数上涨 -1.29%， 其中电力 设备与新能源板块上涨 17.02%， 在 电新二级子版块中，涨幅前二的板块为： 车 用电机电控 （ 54.51%）和 储能 （ 32.42%），跌幅前两名的板块为： 核电 （ -4.14%） 和 电机 （ -1.42%） 。 图 1： 中信 一级行业月涨跌幅（ %， 2021.06.25-2021.07.25） 资料来源 : Wind， 国信证券经济研究所整理 图 2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（ %， 2021.06.25-2021.07.25） 资料来源 : Wind， 国信证券经济研究所整理 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 行业动态回顾 【新能源发电总览】 7 月 23 日，国家发改委 、国家能源局在充分征求各界建议的 基础上，正式发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》。《意见》提出，到 2025 年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，新型储能技术装机规模 将达 30GW 以上；新型储能在推动能源领域碳达峰碳中和过程中发挥显著作用， 到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。 1、从市场定位上看，《意见》的第九条明确提出，要明确新型储能独立市场主体 地位。 具体来看，将研究建立储能参与中长期交易、现货和辅助服务等各类电力市 场的准入条件、交易机制和技术标准，加快推动储能进入并允许同时参与各类电力 市场。因地制宜建立完善“按效果付费”的电力辅助服务补偿机制，深化电力辅助 服务市场机制，鼓励储能作为独立市场主体参与辅助服务市场。鼓励探索建设共享 储能。 2、从商业模式上看，《意见》的第十条则进一步明确了健全新型储能价格机制。 具体来看，要建立电网侧独立储能电站容量电价机制，逐步推动储能电站参与电力 市场；研究探索将电网替代性储能设施成本收益纳入输配电价回收。完善峰谷电价 政策，为用户侧储能发展创造更大空间。“建立电网侧独立储能电站容量电价机制”， 是《意见》中最大的亮点，也是储能实现更大破局的关键点，也是解决新能源 为主 体的电力系统可能造成的容量支撑不足的重要手段。 表 1： 《指导意见》征求意见稿与正式文件内容对比 所在章节 征求意见稿 正式文件 一、总体要求 （二）基本原则 创新引领、规模带动 加强关键技术装备研发，推动储能技术进步和 成本下降。 以“揭榜挂帅”等方式 加强关键技术装备研发，推动储能技 术进步和成本下降。 二、总体要求 (二）基本原则 规范管理、保障安全 完善优化储能项目管理程序，健全技术标准和 检测认证体系，提升行业建设运行水平。 完善优化储能项目管理程序，健全技术标准和检测认证体 系，提升行业建设运行水平。“ 推动建立安全技术标准及管 理体系 ,强化消防安全管理，严守安全底线” 三、推动技术进步，壮大储能产业体系 (五 )提升科技创新能力 1、开展前瞻性、系统性、战略性储能关键技 术研发 ,推动关键材料、单元、模块、系统中 短板技术攻关，加快实现核心技术自主化。 2、探索开展储氢及其他创新储能技术的研究 和示范应用。 开展前瞻性、系统性、战略性储能关键技术研发， 以“解绑 挂帅”等方式调动企业、高校及科研院所等各方面力量 ,推 动储能理论和关键材料、单元、 模块、系统中短板技术攻 关， 加快实现核心技术自主化。 2、探索开展储氢、储热及其他创新储能技术的研究和示范 应用。 三、推动技术进步，壮大储能产业体系 (七 )加快创新成果转化。 鼓励开展储能产业化示范、首台 (套 )重大技术 装备示范、科技创新 (储能 )试点示范。 鼓励开展储能技术应用示范、首台（套）重大技术装备示范。 删除“科技创新（储能）试点示范。” 三、推动技术进步。壮大储能产业体系 (八 )增强储能产业竞争力 通过重大项目建设引导提升储能核心技术装 备自主可控 ,依托具有自主知识产权和核心竞 争力的骨干企业 ,带动产业链建设和完善。 通过重大项目建设引导提升储能核心技术装备自主可控水 平，重视上下游协同 ,依托具有自主知识产权和核心竞争力 的骨干企业， 积极推动从生产、建设、运营到回收的全产业 链发展。 四、完善政策机制 ,营造健康市场环境 (十一）健全“新能源 +储能”项目激励机制 对于配套建设新型储能的新能源发电项目 ,动 态评估其系统价值和技术水平 ,可在竞争性配 置、项目核准 (备案 )、并网时序、系统调度运 行安排、保障利用小时数、电力辅助服务补偿 考核等方面给予适当倾斜。” 对于配套建设或共享模式落实新型储能的新能源发电项 目， 动 态评估其系统价值和技术水平 ,可在竞争性配置、项 目核准 (备案 )、并网时序、系统调度运行安排、保障利用小 时数、电力辅助服务补偿考核等方面给予适当倾斜。 六、加强组织领导 ,强化监督保障工作 (十六 )落实主体发展责任。 删除“鼓励地方政府和有关企业建设各类新型储能平台， 并向社会有序开放和提供公共服务，保障产业创新协调共 享发展”。 资料来源 :发改委，能源局，中关村储能产业技术联盟，国信证券经济研究所整理 2021 年 7 月 28 日，国家能源局举行例行新闻发布会，发布 2021 年上半年能源形 势、可再生能源并网运行情况。 2021 年上半年，全国新增光伏装机约 13.01GW， 同比增长 12.9%，其中集中式光伏电站新增装机 5.36GW，同比减少 24.3%，分 布式光伏新增装机 7.65GW，同比增长 72.3%；全国新增风电装机 10.84GW，同 比增长 71.5%，其中陆上风电新增装机 8.69GW，同比增长 65.3%，海上风电新 增装机 2.15GW，同比增长 102.5%。 【风电】 根据产业链反馈，预计 2021年上半年风机招标和议标需求总量超 35GW， 其中国家电投和国家能源以 3.24GW 及 3.23GW 的容量包揽前二，华能集团以 2.86GW 的 容量位列第三。 2021 年上半年风电项目定标量超过 27GW， 7 月中标 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 6 约 1.20GW，其中前三名中车株洲所、三一重能、金风科技分别中标 550MW、 309MW、 198MW，头部企业风机大型化带来的降本增效显著，中标价格持续走低。 【光伏】 硅料价格高位企稳，短期松动幅度有限；硅片价格继续出现小幅下跌，下 行趋势或延续；电池片方面成本传导较为顺畅，价格跟跌硅片；三季度组件需求有 望回暖，价格企稳基本面持续向好 【 新能源汽车 &锂电池 】 比亚迪新上市电动车全面换装刀片电池 7 月 16 日，比亚迪 在投资者关系活动上称，除了汉旗舰车型以外，目前公司全系 纯电动车都已换装刀片电池。 同时，公司在积极进行产能扩张来应对公司销量提升 和满足外部供应。公司旗下刀片电池生产基地重庆弗迪目前产能达到 20GWh，未 来产能预计达到 35GWh。 奇瑞与长城汽车旗下新能源车相继召回 7 月 16 日开始，长城和奇瑞两家品牌总计召回了 17623 辆新能源汽车 。长城汽车 表示，此次召回的车辆搭载的部分动力电池的一致性与 BMS 软件控制策略存在匹 配差异，极端情况下可能会热失控、存在安全隐患。 7 月 18 日，孚能科技 发布声 明仅向长城供应电池模组，此次出现问题的 BMS 不是其产品。 蜂巢能源首款无钴电池量产下线 7 月 16 日，蜂巢能源的首款无钴电池在江苏正式实现量产。 本次量产下线的无钴 电池能量密度为 240Wh/kg，容量为 115Ah；该款电池具有高安全性、高能量密度、 高循环寿命和低成本的核心优势。 长城汽车旗下的欧拉樱桃猫已经装配无钴锂离子 电池，供应商为长城旗下的蜂巢能源。 日韩电池企业发力 研发 4680 电芯 外媒报道称， LG 新能源、三星 SDI 都已经完成了 4680 电芯的样品开发，其中三 星 SDI 产品正处于测试验证阶段。 松下、 LG 新能源等厂商都在加快 4680 电池 研 发 ，意图获得特斯拉第一笔 4680 电池的订单。 据悉，松下在日本工厂为特斯拉的 4680 电池试点生产线预计在 22年建成； LG 新能源也在为 4680 电池改造生产线。 三元锂电池针刺实验 表明 安全性较好 7 月 9 日， 极氪发布了旗下极氪 001 三元锂电池包的针刺试验结果。结果表明，钢 针刺入电池包触发热失控后，电池包 BMS 及时触发热事件报警信号，被刺电芯最 高温度达到 801.4℃，未起火、未爆炸；静置 24 小时候，整包结构完好、无明显 变形，电池包无热蔓延。 据悉，该电池包供应商为欣旺达。 发改委 明确废旧动力电池循环利用活动 7 月 7 日，发改委印发 《“十四五”循环经济发展规划》 。《规划》提出要加强新能 源汽车动力电池溯源管理平台建设，推动新能源车生产企业和废旧动力电池梯次利 用企业通过自建、共建、授权等方式，建设规范化回收服务网点。 隔膜龙头企业加速欧洲布局 据韩国媒体报道， LG 化学与日本东丽计划在欧洲合成建厂，生产锂电池湿法隔膜 。 此前，日本东丽就已在匈牙利开设了隔膜工厂并与 21 年 7 月投入运营。 星源材质 在 20 年宣布在瑞典建立锂电池隔膜长，并与 Northvolt 签订了供应合同；恩捷股份 20 年 11 月宣布在匈牙利建设年产能 4 亿平方米基膜的工厂，预计 23 年一季度末 前实现量产。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 公司 重大公告 回顾 新能源发电及储能 【 泰胜风能 】 7 月 14 日， 公司发布 2021 年半年度业绩预告 ：预计公司上半年 归母净利润达 1.50-1.84 亿元，同比增长 30-60%，主要系因 公司海上风电业务 保持较好的发展态势，海上风电业务营业收入预计较去年同期增长约 210%， 及 公司加强应收账款管理，回款较多 ， 报告期内信用减值损失有一定金额的转 回 。 【 天顺风能 】 6 月 2 日， 公司发布 2021 年半年度业绩预告 ：预计公司上半年归 母净利润达 7.60-8.69 亿元，同比增长 40-60%；扣非归母净利润达 5.67-6.16 亿元，同比增长 15-25%。主要系因 公司 获得了更多的市场份额，“三北”地区 塔筒订单份额占有率大幅度提升，海外及海上订单也完全满产，预计上半年在 手订单 72 万吨 ；及 针对原材料上涨的压力，公司与上游供应商签署战略合作 协议，采用预付款方式及时锁定原材料价格 并有效向下游传导成本上涨带来的 影响 。 【 明阳智能 】 7 月 12 日， 公司发布 2021 年半年度业绩预 增公 告 ：预计公司上 半年归母净利润达 8.80-9.80 亿元，同比增长 66-85%，扣非归母净利润达 8.65-9.65 亿元，同比增长 66-85%。主要系因 上半年风电行业整体保持增长态 势，公司风机对外销售规模较上年同期上升， 及 公司 2021 年上半年持有电站 权益并网装机容量较上年同期增加，使得公司发电收入较去年同期有所增长。 【明阳智能】 7 月 13 日， 公司发布公告， 为进一步拓宽融资渠道，优化融资结 构，降低融资成本，筹集营运资金， 公司 拟在境外发行规模不超过 2 亿美元或 等值货币的境外公司债券 ， 发行对象为符合认购条件及相关监管要求的美国境 外的专业投资者。 【 东方电缆 】 7 月 9 日， 公司发布 2021 年半年度业绩预 增公 告 ：预计公司上半 年归母净利润达 6.35 亿元，同比增长约 74%；扣非归母净利润达 6.30 亿元， 同比增长约 94%。主要系因 海上风电抢装对海底电缆需求大幅增长 ， 三大业务 板块（海缆系统、陆缆系统和工程服务）均快速增长，主营业务收入超过上年 同期 60%以上 。 【通威股份】 7 月 1 日， 公司发布 2021 年半年度业绩预 增公 告 ：预计公司上半 年归母净利润达 28-30 亿元，同比增长 177-197%；扣非归母净利润达 28-30 亿元，同比增长 192-213%。主要系因 高纯晶硅业务 受益于下游需求的增长， 产品供不应求，市场价格同比大幅提升，公司高纯晶硅业务满产满销，盈利实 现大幅增长；在产业链供需不平衡的特殊情况下，公司电池片业务仍然保持了 满产满销，量利同比均实现较大幅度增长 。 【特变电工】 7 月 13 日， 公司发布 2021 年半年度业绩预 增公 告 ：预计公司上 半年归母净利润达 30.36-32.20 亿元，同比增长约 230-250%；扣非归母净利润 达 18.42-20.02 亿元，同比增长约 130-150%。主要系因 公司多晶硅产品 销量量、 售价 同比大幅上涨，同时公司风电、光伏自营电站规模及发电量增加， 和 公司 控股子公司新特能源（ 1799.HK） 及 参股公司新疆众和（ 600888.SH）报告期 实现净利润与上年同期相比大幅增长 所致 。 【迈为股份】 7 月 24 日， 公司发布 2021 年半年度 报 告 ：公司上半年 营业收入 12.39 亿 元，同比上升 32.07%，归母净利润 2.52 亿 元，同比上升 33.17%， 主要系因 报告期内丝网印刷设备销量增长 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 新能源汽车“三电产业链” 【天赐材料】 7 月 23 日，公司发布公告，子公司九江天赐与 LG 新能源签订采 购协议，约定 21 年下半年 -23 年底 LG 新能源向九江天赐采购预计 5.5 万 吨的 电解液产品。 【富临精工】 7 月 22 日， 富临精工发布公告，子公司江西升华拟 投资 40 亿元 新建年产 25 万吨磷酸铁锂正极材料生产项目 ；其中， 公司 拟与绿然科技合作 建 设一期工程 ，总 投资 10.6 亿元 ，建成后年产能为 6 万 吨 。 【天际股份】 7 月 19 日，天际股份公告其子公司新泰材料与 深圳比亚迪就长期 供应六氟磷酸锂达成协议。协议明确在 21 年 7 月到 22 年 12 月之间，新泰材 料供应六氟磷酸锂不少于 3500 吨； 23 年供应 3600-7800 吨。 【赣锋锂业】 7 月 17 日， 公司发布公告 ， 子公司赣锋国际或其全资子公司拟议 自有资金 拟收购 加拿大 Millennial 公司 不超过 100%的股权。 该公司主要拥有阿 根廷两个锂盐湖项目的产权，其中一个盐湖已规划年产 2.4万吨碳酸锂的产能， 另一个盐湖仍处于勘探初期。 【多氟多】 7 月 17 日，公司发布公告，拟使用自筹资金 51.5 亿元， 投资建设 10 万 吨六氟磷酸锂及 40000 吨双氟磺酰亚胺锂（ LiFSI）和 10000 吨二氟磷酸 锂 生产 项目 。 项目分三期建设预计 2025 年 底 项目整体建成达产。 公司发布重 大合同 销售 公告，拟向比亚迪提供不低于 6460 吨、向孚能科技提供 不低于 1700 吨六氟磷酸锂，子公司河南有色向 Enchem Co.提供 1800 吨以上六氟磷酸锂。 【国轩高科】 7 月 14 日，公司发布公告称与大众汽车集团签署了《关于电池战 略合作关系的谅解备忘录》，双方 拟合作开发用于在德国 萨尔茨吉特生产的三元 标准电芯 ，并且探讨合作开发磷酸铁锂电芯。 【亿纬锂能】 7 月 9 日，公司发布收购、成立合资公司公告。控股股东亿纬控 股和上市公司拟分别收购大华化工 29%和 5%的股权；大华化工是盐湖资源企 业，拥有大柴旦盐湖采矿权（氯化锂储量为 29.39 万吨）。 同时，公司拟收购大 华化工旗下锂资源加工企业金昆仑锂业的股权，收购后公司直接或间接持有金 昆仑 40.59%的股权。此外，公司拟与金昆仑锂业成立合资公司（亿纬锂能持股 80%、金昆仑持股 20%），分期投资不超过 18 亿元建设年产 3 万吨碳酸锂和氢 氧化锂项目 ，其中第一期项目 拟形成 1 万吨碳酸锂和氢氧化锂的年产能。 【璞泰来】 7 月 8 日，公司发布公告，拟使用自筹资金 38 亿元建设年产能 40 亿平方米的隔膜涂覆生产基地；项目分两期实施建设，一期 20 亿平方米产能预 计 23 年建成 ，二期 20 亿平方米产能预计 26 年建成投产。同时，公司还公告 拟投资 14 亿元 建设锂电自动化设备项目，项目预计 23 年建成投产。 【天赐材料】 7 月 5 日，公司召开 21 年临时股东大会，审议通过了 《关于投资 建设年产 6.2 万吨电解质基础材料项目的议案》 、 《关于投资建设年产 15.2 万吨 锂电新材料项目的议案》 以及 《关于拟设立合资公司投资建设年产 30 万吨年磷 酸铁项目（一期）的议案》 ，这些规划意味着公司扩产步伐在扎实推进。 【格林美】 6 月 30 日，公司公告称子公司格林美高纯公司拟投资 3.1 亿元，用 于建设 年产 10 万吨电池级高纯镍钴盐晶体（ 3.3 万吨电池级高纯硫酸镍晶体、 3.3 万吨电池级高纯硫酸钴晶体、 3.3 万吨氯化钴晶体） 生产线，项目建设期预 计为 9 个月。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 产业链数据跟踪 新能源车产销数据跟踪 21 年 上半年 海内外新能源汽车 延续 高 增长势头 21H1 国内新能源车销量为 119.4 万辆，同比 +212.65%，环比 +25.06%；其中 6 月 国内 新能源汽车 实现销量 25.6 万辆，同比 +147.00%，环比 +17.94%，继 续保持上涨势头 。 21 年 6 月 新能源乘用车渗透率达到 14.6%，再创历史新高。 21H1 欧洲八国新能源车销量为 83.8 万辆，同比 154.77%，环比 +12.34%，政 策推动下电动化趋势持续推进；其中 6月 欧洲八国 新能源车销量为 19.37万辆， 环比增长 34.08%；特斯拉、大众等厂商供给提升带动 欧洲 八国交付量激增。 图 3：中国新能源汽车销量（万辆） 图 4： 全球新能源汽车销量（万辆） 资料来源 : 中汽协， 国信证券经济研究所整理 资料来源 ： OICA，乘联会， 国信证券经济研究所整理 注：部分国家数据未更新 图 5： 欧洲主要国家 2021 年 1-6 月新能源车销量（辆） 资料来源 : KBA， SMMT， CCFA 等， 国信证券经济研究所整理 国产品牌持续发力， 6 月向上势头延续。 21 年 6 月 比亚迪、特斯拉中国、上汽 通用五菱电动车销量排名前三，单月销量分别为 4.01 万辆、 3.32 万辆、 3.05 万辆，环比分别增长 27%/-1%/10%。 自主品牌中，长城汽车增长势头迅猛， 6 月销量达到 1.08 万辆，同比增长 310%、环比增长 200%。 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年销量（万辆） 2021年销量（万辆） 同比增速 0 10 20 30 40 50 60 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年销量（万辆） 2021年销量（万辆） 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 德国 挪威 瑞典 法国 意大利 英国 葡萄牙 西班牙 1月 2月 3月 4月 5月 6月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 图 6： 21 年 6 月新能源车企电动车销量排名前 10 资料来源 : 乘联会， 国信证券经济研究所整理 造车新势力销量环比增速向好。 6 月新能源 汽车 市场需求 向好环比回升，国内 造车新势力表现突出，蔚来销量 8083 辆，环比 +20.44%；小鹏销量 6565 辆， 环比 +15.46%；理想销量 7713 辆，环比 +78.42%；哪吒销量 5138 辆，环比 +13.98%；零跑销量 3941 辆，环比 +23.35%；威马销量 4007 辆，环比 +166.60%。 分车型来看， 6 月蔚来 EC6 和 ES6 分别实现销量 2830 和 3755 辆， 环比 +24.01%/+24.46%，逆转了近两个月的下降态势。 小鹏 P7 销量为 4730 辆，环 比 +24.57%；比亚迪汉销量略有增加，达到 8386 辆；威马 ex5 表现亮眼，月 销量为 3258 辆，环比 +58.77%。 图 7：部分造车新势力 21 年 前 6 月销量（辆） 图 8： 部分重点车型销量月度变化（辆） 资料来源 : :乘联会， EV sales， 国信证券经济研究所整理 资料来源 : :乘联会， EV sales， 国信证券经济研究所整理 海外新能源汽车补贴政策： 多数欧洲国家对应颁布了购置或置换相关的直接补 贴和税收减免政策，以刺激新能源车增长。欧洲拥有持续新能源车购置补贴的 国家有法国、英国、德国等，其全国性的补贴支持时点甚至早于中国。 2020 年 德国、法国、荷兰现金补贴加码， 2021 年 瑞典上调纯电 动车 补贴、英国纯 电动 车 补贴下调 500 英镑，其他国家补贴依旧。 2020 年欧洲各国针对纯电动的补贴 金额多数为 3000-6000 欧元。 国内新能源汽车补贴政策： 我国对于新能源汽车的补贴政策正在从“普遍补、 大额补”慢慢转向了“定向补、缓退坡”。乘用车市场来看， 2020 年国内对于 300 公里续航以下的纯电动车不予补贴， 400 公里设置封顶补贴值 2.25 万元 / 车，而 2021 年补贴金额进一步下滑。根据 2020 年 4 月《关于完善新能源汽车 推广应用财政补贴政策的通知》，明确指出了补贴政策延期至 2022 年，且 2020 年仅退坡 10%， 2021 年在 2020 年的基础上再退 20%， 2022 年在 2021 年的 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 销量（辆） 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 蔚来 小鹏 理想 哪吒 威马 零跑 1月 2月 3月 4月 5月 6月 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 蔚来 EC6 蔚来 ES6 小鹏 P7 比亚迪汉 威马 ex5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 11 基础上再退 30%。 我们维持对 2021 年全球新能源汽车销量的预测 。 21H1 国内电动车销量大幅超 预期， 6 月整体下游需求持续向好趋势维持，预计 21 年国内新能源汽车销量 276 万辆，同比 +101%； 预计 全球新能源车总销量共计 563 万辆，同比 +66%。 图 9：全球新能源汽车销量预测（万辆） 图 10： 国内新能源汽车销量分结构预测（万辆） 资料来源 :GGII， 国信证券经济研究 所预测 资料来源 : GGII， 国信证券经济研究 所预测 动力电池装机数据跟踪 根据鑫椤资讯数据， 6 月国内 动力电池装机量为 11.1GWh，基于去年低基数原 因，同比 +136.17%，其中三元电池装机量约为 5.9GWh，磷酸铁锂电池 5 月总 装机约为 5.1GWh，其他类型电池装机量约为 0.01GWh。三元电池装机量同比 +98.3%；磷酸铁锂装机量同比 +206.4%。 分企业来看， 6 月宁德时代装机量为 5.44GWh，国内市占率 49.1%； 比亚迪排名装机 1.73GWh，市占率 15.6%； LG 化学 装机 0.80GWh，国内市占率 7.2%。 图 11： 国内动力电池逐月配套量（ GWh） 资料来源 : OFweek 锂电、 国信 证券经济研 究所整理 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2016 2017 2018 2019 2020 2021E2022E2023E2024E2025E -欧洲 -美国 -其他国家 -中国 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 国内：新能源客车销量（万辆） 国内：新能源专用车销量（万辆） 国内：新能源乘用车销量（万辆） 国内：新能源汽车渗透率 0 2 4 6 8 10 12 14 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020 2021 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 锂电产业链材料价格跟踪 三元 正极： 行情回暖价格逐 步 上涨。 从市场层面看， 原材料前驱体价格走高带 动成本增加，下游动力电池需求持续旺盛助推价格上行 。 下半年数码消费市场 传统旺季叠加动力电池大厂扩产将继续带动原材料需求上涨，后期材料价格仍 将维持高位运行。目前，镍 55 型报价在 15.2-16.2 万元 /吨 ， NCM523 数码型 报价在 15.5-16.8 万元 /吨， NCM811 型报价在 20.1-21.6 万元 /吨。 三元前驱体： 镍钴价格持续上行，压力传导至前驱体。 镍矿供应逐步恢复 但仍 显紧缺，价格仍维持高位；钴市回暖后，预期良好