20160425-国海证券-电力设备新能源行业周报：发改委能源局联合下发《能源技术革命创新行动计划（2016~2030 年）》储能渐行渐近，2020年计划推广220MW示范工程

国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 发改委能源局联合下发《能源技术革命创新行动计划 （ 2016~2030 年）》 储能渐行渐近， 2020 年计划推广 220MW 示范工程 —— 电力设备 新能源 行业 周报 投资要点： 1. 周观点：发改委能源局联合下发《能源技术革命创新行动计划（ 2016~2030 年）》储能渐行渐近， 2020 年计划推 广 220MW 示范工程。 国家发改委、国家能源局近日下发了《能源技术革命创新行动计划（ 2016-2030 年）》，明 确了我国能源技术革命的总体目标。该计划共列出了 15 项重点任务，《计划》包括 15 项重点任务的创新技术路 线图、具体战略方向、创新目标及创新行动。在目标方面，规划提出， 2020 年目标， 突破高温储热的材料筛选与 装置设计技术、压缩空气储能的核心部件设计制造技术，突破化学储电的各种新材料制备、储能系统集成和能量管 理等核心关键技术。示范推广 10MW/100MWh 超临界压缩空气储能系统、 1MW/1000MJ 飞轮储能阵列机组、 100MW 级全钒液流电池储能系统、 10MW 级钠硫电池储能系统和 100MW 级锂离子电池储能系统等一批趋于成熟 的储能技术。推荐储能相关标的：阳光电源、林洋能源、圣阳股份、雄韬股份、南都电源。 2. 本周板块行情回顾 本周电力设备指数 -5.86%， 输变电设备中，一次设备 -4.49%，二次设备 -6.17%；新能源 发电板块中 ，风电 -6.15%， 光伏 -6.17%，核电 -7.14%；新能源汽车中，新能源汽车指数 -4.81%，锂电池 -4.41%，充电桩 -6.99%，燃料电池指 数 -6.97%；工控中，工业 4.0 指数 -7.25%，机器人指数 -7.03%，能源互联网指数 -5.96%。 3. 本周报告 、调研及公司更新情况 1） 合纵科技（ 300477） 2015 年年报点评：国网配网招标正在进行，公司配网弹性行业领先（增持） 2） 九洲电气（ 300040） 2015 年年报点评：年报符合预期，持续看好公司在新能源领域的拓展（买入） 3） 澳洋顺昌（ 002245）：收购江苏绿伟，三元产能有序释放增添新亮点（增持） 4） 金智科技（ 002090）：牵手中金租，智慧城市智慧能源迎快速发展，公司基本面迎拐点（增持） 5） 国轩高科（ 002074）调研纪要：目前 16 亿 Ah 产能磷酸铁锂， 10 亿 Ah 三元规划今年投产 3 亿，布局电动车 运维延伸产业链 4. 本周重点资讯 1） 国家能源局在 4 月 22 日下发通知，将对火电机组强制实行非水可再生能源配额考核机制。 2020 年，国内所 有火电企业所承担的非水可再生能源 发电量配额，需占火电发电量的 15%以上 ； 2） 2016 年第一季度，全国新增 光伏发电 装机容量 714 万千瓦，累计光伏发电装机容量达到 5031 万千瓦，同比增加 52%。 一季度光伏发电量 118 亿千瓦时，同比增加 48%。全国弃光限电约 19 亿千瓦时，主要发生在甘肃、新疆和宁夏 。 3） 北京 5 年内新建 43.5 万个充电桩 有效保障充电需求。 5. 投资 建议： 维持电力设备新能源行业 “ 推荐 ” 评级 。 推荐公司：金智科技、中材科技、九洲电气、杭锅股份、四 方股份。 6. 风险提示： 大盘系统性风险；宏观经济低迷影响需求；行业重大政策变化 。 2016 年 01 月 11 日 评级： 推荐 研究所 证券 分析师： 谭倩 S0350512090002 tanq@ghzq.com.cn 联系人： 李恩国 S0350114090006 010-88576878-812 lieg@ghzq.com.cn 联系人：石金漫 S0350115070037 010-88576693-811 shijm@ghzq.com.cn 2016 年 4 月 25 日 评级：推荐 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 图 表 1： 本周重点推荐个股 估值 表 重点公司 名称 报表日股价 EPS PE 投资评级 代码 2016/4/23 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 002090 金智科技 28.35 0.56 0.99 1.44 51 29 20 增持 002080 中材科技 18.65 0.75 0.82 1.01 25 23 18 买入 300040 九洲电气 10.4 0.06 0.34 0.64 173 31 16 买入 002534 杭锅股份 15.05 -0.39 0.52 0.79 -39 29 19 买入 601126 四方 股份 10.93 0.42 0.51 0.57 26 21 19 买入 资料来源： Wind，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 目 录 1、周观点：重点关注持续成长、低估值标的 . 4 2、行业本周下跌 5.86%，跌幅在所有行业中居中 . 4 3、本周重点资讯 . 6 4、本周重点推荐：中材科技、金智科技、九洲电气、杭锅股份、四方股份 . 7 5、风险提示 8 图表目录 图表 1： 本周重点推荐个股估值表 . 2 图表 2：本周电气设备指数下跌 5.86% 5 图表 3：电气设备行业细分板块涨跌幅（ %） . 5 图表 4：本周涨跌幅前五位 5 图表 5：本周行业重要新闻及点评 . 6 图表 6 ：重点关注公司盈利预测 . 8 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 1、 周观点： 发改委能源局联合下发《能源技术革命创 新行动计划（ 2016~2030 年）》储能渐行渐近， 2020 年 计划推广 220MW 示范工程 国家发改委、国家能源局近日下发了《能源技术革命创新行动计划（ 2016-2030 年）》， 明确了我国能源技术革命的总体目标。该计划共列出了 15 项重点任务，储能联盟组织 业内专家和会员企业力量参与编制其中第 12 项“先进储能技术创新”的内容。《计划》 还列举了包括“氢能与燃料电池技术创新”、“能源互联网技术创新”等 15 项重点任务。 《计划》包括 15 项重点任务的创新技术路线图、具体战略方向、创新目标及创新行动。 在目标方面，规划提出， 2020 年目标。突破高温储热的材料筛选与装置设计技术、压 缩空气储能的核心部件设计制造技术，突破化学储电的各种新材料制备、储能系统集成 和能量管理等核心关键技术。示范推广 10MW/100MWh 超临界压缩空气储能系统、 1MW/1000MJ 飞轮储能阵列机组、 100MW 级全钒液流电池储能系统、 10MW 级钠硫 电池储能系统和 100MW 级锂离子电池储能系统等一批趋于成熟的储能技术。推荐储能 相关标的：阳光电源、林洋能源、圣阳股份、雄韬股份、南都电源。 另外， 建议关注持 续成长、低估值的标的。 推荐高弹性、小市值转型公司九洲电气，光热板块 重点推荐杭 锅股份，智能电网、稳增长板块关注四方股份。 2、 行业本周 下跌 5.86%， 跌 幅在所有行业 中 居 中 1）本周行情回顾： 本周电力设备指数 -5.86%， 输变电设备中，一次设备 -4.49%，二次 设备 -6.17%；新能源 发电板块中 ，风电 -6.15%，光伏 -6.17%，核电 -7.14%；新能源汽 车中，新能源汽车指数 -4.81%，锂电池 -4.41%，充电桩 -6.99%，燃料电池指数 -6.97%； 工控中，工业 4.0 指数 -7.25%，机器人指数 -7.03%，能源互联网指数 -5.96%。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 图表 2： 本周电气 设备 指数 下跌 5.86% 资料来源： WIND（ 中信证券行业分类 ）， 国海证券研究所 图表 3： 电气设备行业细分板块涨跌幅 （ %） 资料来源： WIND， 国海证券研究所 图表 4： 本周涨跌幅前五位 涨幅前五位 涨跌幅 跌幅前五位 涨跌幅 002617 露笑科技 12.00% 002730 电光科技 -18.94% 603988 中电电机 9.86% 002323 雅百特 -14.99% 002729 好利来 7.98% 300153 科泰电源 -14.07% 600379 宝光股份 3.58% 300443 金雷风电 -13.08% 300490 华自科技 3.44% 300118 东方日升 -12.93% 资料来源： WIND， 国海证券研究所 -0.95 -1.97 -2.16 -3.61 -4.35 -4.38 -4.97 -5.07 -5.14 -5.15 -5.15 -5.24 -5.32 -5.36 -5.45 -5.66 -5.86 -5.87 -5.91 -5.93 -5.99 -6.07 -6.09 -6.27 -6.33 -6.39 -7.15 -7.84 -9.00 -8.00 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 CS银行 CS钢铁 CS煤炭 CS有色金属 CS食品饮料 CS家电 CS餐饮旅游 CS非银行金融 CS国防军工 CS汽车 CS建材 CS基础化工 CS房地产 CS建筑 CS农林牧渔 CS电力及公用事业 CS电力设备 CS石油石化 CS纺织服装 CS通信 CS商贸零售 CS机械 CS医药 CS电子元器件 CS交通运输 CS轻工制造 CS综合 CS传媒 -8.00 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 一 次 设 备 二 次 设 备 风 电 核 电 光 伏 新 能 源 汽 车 锂 电 池 充 电 桩 燃 料 电 池 工 业4.0 机 器 人 能 源 互 联 网 电 力 设 备 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 本周报告、调研及公司更新情况： 1.合纵科技（ 300477） 2015 年年报点评：国网配网招标正在进行，公司配网弹性行业 领先（增持） 2.九洲电气（ 300040） 2015 年年报点评：年报符合预期，持续看好公司在新能源领域 的拓展（买入） 3.澳洋顺昌（ 002245）：收购江苏绿伟，三元产能有序释放增添新亮点（增持） 4.金智科技（ 002090）：牵手中金租，智慧城市智慧能源迎快速发展，公司基本面迎拐 点（增持） 5.国轩高科（ 002074）调研纪要：目前 16 亿 Ah 产能磷酸铁锂， 10 亿 Ah 三元规划今 年投产 3 亿，布局电动车运维延伸产业链 3、 本周 重点资讯 图表 5： 本周行业重要新闻及点评 主要事件 事件内容 2020 年，国内所有火电企业所承 担的非水可再生能源发电量配额 国家能源局在 4 月 22 日下发通知，将对火电机组强制实行非水可再生能源（下 称“可再生能源”）的配额考核机制。 2020 年，国内所有火电企业所承担的非水 可再生能源发电量配额，需占火电发电量的 15%以上。 2016 年第一季度，全国新增 光伏 发电 装机容量 714 万千瓦 ，新疆、 甘肃弃光严重 2016 年第一季度，全国新增 光伏发电 装机容量 714 万千瓦，其中，光伏电站 617 万千瓦，分布式光伏 97 万千瓦。累计光伏发电装机容量达到 5031 万千瓦，同 比增加 52%，其中，光伏电站 4329 万千瓦，分布式光伏 703 万千瓦。一季度光 伏发电量 118 亿千瓦时，同比增加 48%。全国 弃光限电约 19 亿千瓦时，主要发 生在甘肃、新疆和宁夏，其中，甘肃弃光限电 8.4 亿千瓦时，弃光率 39%；新疆 （含兵团）弃光限电 7.6 亿千瓦时，弃光率 52%；宁夏弃光限电 2.1 亿千瓦时， 弃光率 20%。 新疆地区弃风弃光严重 新疆地区 2015 年光伏弃光为 24.8%，南疆部分地区达到 30%以上。按照国网新疆电力公司的预测， 2016 年弃风、弃光比例将达到 50%左右。 北京 5年内新建 43.5万个充电桩 有效保障充电需求。 北京市发改委日前下发《北京市电动汽车充电基础设施专项规划（ 2016-2020）》， 将在 2020 年前建电动汽车充电桩约 43.5 万个，有效保障到时 60 万辆电动汽车 的充电需求。到 2020 年，城市核心区、通州新城、亦庄、延庆冬奥区域等重点 区域充电服务半径将小于 0.9 公里。 《规划》指出，经测算，到 2020 年全市电动汽车需求约 60 万辆，其中私人电 动小客车需求约 45 万辆，公共服务领域电动汽车需求约 15 万辆，包括公交领域 电动汽车需求超过 1.5 万辆。为此，需配建电动汽车充电桩约 43.5 万个，其中， 社会公用领域配建公用充电桩 6.5 万个，私人自用领域配建充电桩 36 万个。 数据来源：各政府、部委 和资讯 网站，国海证券研 究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 4、 本周 重点推荐： 中材科技、 金智科技 、九洲电气、杭锅 股份 、四方股份 维持电力设备新能源行业 “ 推荐 ” 评级 。 本周推荐标的金智科技、中材科技， 同时， 重 点推荐高弹性、小市值转型公司九洲电气，光热板块重点推荐杭锅股份，智能电网 、 稳增长 板块关注四方股份。 中材科技 （ 002080）： 隔膜增添新亮点，业绩稳健估值低安全边际较高。 目前公司业 务可以分为三大类，风机叶片、玻纤及其他新材料、新布局的湿法隔膜业务。湿法隔膜 为公司增添新亮点。 公司努力培育隔膜为主导产品，设立中材锂膜子公司， 我们看好公 司在锂电隔膜的布局， 1）公司技术经验优势明显，在 铅酸蓄电池隔膜 领域 ， 中材 是最 早引进国外技术消化，一直是行业龙头，到目前 销量也位居领先 。 经验积累丰厚。 膜技 术 在滤料上公司也同样具备 竞争力，技术领先。 2） 尝试湿法 异步拉伸 ， 公司所采用的 异步拉伸湿法，适用于三元电池 ， 契合市场需求 ， 异步拉伸 技术及规模化优势帮助公司 降低成本的同时良品率高 。 公司目前拥有湿法隔膜 2700 万平产能，今年年底预计完成 新增 1.2 亿平扩产，明年年中 再 新增 8000 平。 3）从锂电原材料规模优势来看，公司在 近两年布局 2 亿平，相比同行业其他公司规模优势明显。同时，公司目前已完成 ATL、 比亚迪等一线客户测试，产品优良。锂电隔膜为公司带来新增长动力。 风机叶片业务通 过绑定龙头下游客户 ， 稳定增长 。 收购玻纤龙头公司泰山玻纤，完善布局玻纤及新材料 。 我们预计公司 2016 年 ~2018 年的 EPS 分别为 0.82 元、 1.01 元和 1.27 元，给予“买 入”评级。 金智科技（ 002090）： 牵手中金租，智慧城市智慧能源迎快速发展，公司基本面迎拐点 。 通过智慧停车切入智慧城市，已投入 8 亿元，静待开花结果。公司的智慧城市业务当前 包含两大块，一块是传统业务领域，包括智能交通、平安城市、智能建筑等业务；另一 块是创 新业务模式，公司积极探索“互联网 +”的创新业务模式，设立智慧城市业务孵 化基金，，已投资了云思顿智慧垃圾箱，正在着力推广的“寻 Me”场内反向寻车系统， 此系统采用蓝牙通信，通过微信“摇一摇”实现手机室内导航，较好的解决了用户在大 型商超的地下停车场停车后找不到车的问题。目前，已在上海、南京等地多个项目进行 试点。“云思顿智慧垃圾箱”可以自动开盖、除臭并压缩，箱体还可投放广告，具有很 好的社会和经济价值。智慧能源业务中，新能源电站增厚今年业绩，模块化变电站推广 进度快于预期，配网自动化稳定增长。拟非公开发行参股中金租 20%股权，协同智慧能 源与智慧城市快速发展。暂不考虑非公开发行，预计公司 2016 年 ~2018 年的 EPS 分别 为 0.99 元、 1.44 元和 1.82 元，维持“增持”评级。 九洲电气（ 300040）： 1、传统业务 +昊诚电气。通过重组销售团队人员减半、筛选订 单，预计传统业务 16 年亏损 1000-2000 万， 2017 年扭亏。 15 年 11 月完成并购昊诚电 气，发行股份价格为 7.42 元 /股，昊诚电气承诺 15-17 年净利润不低于 3750 万元 4500 万、 5100 万元。 2、风电及光伏 EPC。尚未执行的订单、协议超过 16 亿，预计 16 年 -17 年带来 8000 万 -1 亿 1.2-1.5 亿利润。资产负债率 19%，可能进军运营领域。 3、股 权激励完成。 15 年 12 月完成，授予价格 6.62 元，共 767.6 万股， 5 名副总裁合计授予 126 万股。要求 15-17 年扣非净利润不低于 3000 万、 1 亿、 2 亿。 4、变频器与充电桩 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 技术同源，公司未来可能参与充电桩等领域。 5、安全边际高。市值 34 亿， 17 年利润 超过 2 亿；股价 9.75，收购昊诚电气股价 7.42，股权激励 6.62。 6、 16 年业绩爆发。 预计 15-17 年 0.06 元、 0.34 元、 0.64 元，维持“买入”评级。 杭锅股份（ 002534） ： 1、 光热板块即将迎来 政策 利好，具备 5 年接近 数百 倍的市场空 间，看好板块。 2、 大手笔股权激励，占公司目前股本总额 40,052 万股的 2.98%，均 为员工自有资金； 6 名副总级以上高管共获得 220 万股，金额接近 2000 万； 16 年业 绩要求 1.8 亿；明确市值纳入解锁条件，代表公司对股价信心。 3、 2016 年 业绩 大反转。 2010-2012 年，公司净利润均超过 3 亿元。 2013 年 -2015 年，钢贸及其他投资亏损巨 大，相关亏损有望于 2015 年计提完毕。 4、光热带来较大利润弹性。 15 年底我国装机 约 18.1MW， 1GW 示范项目即将出台，预计将于 2017-2018 年建成，公司有望取得 10 亿订单 2 亿以上利润， 2020 年将建成 10GW 光热项目，有望取得 50-100 亿收入、 10-20 亿利润。公司在国内首个商业化运营的中 控德令哈 10MW 项目中，提供了吸热 器、储热系统、换热器等核心设备。 5、 预计 16-17 年 EPS0.52 元、 0.79 元，“买入” 评级。 四方股份（ 601126）： 1、 2015 年利润略增，与其他行业龙头相比，表现优秀 。 2、 2015 年，特高压、配网、电力电子、电厂业务持续突破。 2015 年，公司 中标蒙西 -天津南、 榆横 -潍坊特高压交流及宁东 -绍兴、酒泉－湖南、晋北 -南京五个特高压工程保护自动化 项目，公司在国家电网公司集中招标、南方电网公司框架招标中配电终端中标份额位居 前列，公司在电力电力、电厂领域持续突破。。 3、配网投资大幅增加，公司作为二次设 备龙头，积极推进一次设备生产，大幅受益。 4、 ABB 四方公司突破性中标特高压换流 阀，未来市场空间广阔，大幅提升上市公司利润。 5、参股上海泓申，进军视频智能识 别领域，电网外市场有望取得快速突破。公司近年来在银行安防持续取得突破，并取得 大额订单，公司银行安防业务将与上海泓申业 务形成联动。司法系统、金融系统巨大的 视频智能识别及安防市场，预计将成为公司重要的增长点。 6、 预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.51 元、 0.57 元、 0.65 元， “买入”评级。 5、 风险提示 1） 大盘系统性风险 ； 2）宏观经济低迷影响需求； 3）行业重大政策变化 ； 图表 6 ： 重点关注公司盈利预测 重点公司 名称 报表日股价 EPS PE 投资评级 代码 2016/4/23 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 002090 金智科技 28.35 0.56 0.99 1.44 51 29 20 增持 002080 中材科技 18.65 0.75 0.82 1.01 25 23 18 买入 300040 九洲电气 10.4 0.06 0.34 0.64 173 31 16 买入 002534 杭锅股份 15.05 -0.39 0.52 0.79 -39 29 19 买入 601126 四方股份 10.93 0.42 0.51 0.57 26 21 19 买入 资料来源： Wind，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 【 电力设备与新能源小组介绍 】 谭 倩：美国罗切斯特大学理学硕士 、 上海财经大学管理学学士，任电力设备与新能源组长， 2010年进入国海证券， 任 新能源、电力设备、电力环保、 天然气、 锂电池行业分析师。 2014年水晶球公用事业及环保行业第五名， 2013年水 晶球公用事业及环保行业第四名。 李恩国：天津大学管理学硕士、工学学士，七年国家电网公司跨区电网设备采购及设备质量管理经验， 2014年进入国 海证券，任电力设备与新能源行业分析师。 石金漫：香港理工大学工商管理硕士，电气工程及其自动化学士， 1年证券行业研究经验， 2015年进入国海证券，主要 负责新能源汽车、工控、储能细分行业研究。 【分析师承诺】 谭倩： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300指数； 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300指数； 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪 深 300指数。 股票投资评级 买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上； 增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～ 20%之间； 中性：相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%～ 10%之间； 卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确 性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公 司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的 公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。 【风险提示】 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 若本公司以外的其他机构（ 以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公 司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券 所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任 。