20160321-广发证券-电气设备新能源行业周报：新能源车景气高，电改储能迎风口

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 投资策略 |电气设备 证券研究报告 Tabl e_Title 电气设备新能源行业周报 新能源车景气高，电改储能迎风口 Table_Summary  新能源汽车 ： 预期向好 带动产业链景气度上升，看好材料端和充电桩 最近几周我们一直在强调新能源汽车产业链的机会，重点提示材料端 和充电桩。今年全年在政策大力扶持和 2017 年补贴退坡 20%的刺激下，新 能源产销量仍将大幅增长，继续拉动对电池材料需求的增长。电池材料新 增产能投放略滞后，供需缺口促电池材料行业景气向上。新能源汽车的高 景气度也将拉动充电桩市场的需求，我国充电桩在 2014 年 3.1 万个基础上， 国网主战场仅累计 2.96 万个难以匹配新能源车超高增速，同时与 2020 年 480 万个充电桩规划相比更是缺口巨大 。 我们预计国网今年招标量相较于去 年的不到 20 亿元将大幅提升至约 50 亿元。国网招标量的大幅上涨将带动 整体市场的繁荣。 我们重点推荐拥有六氟磷酸锂与电解液，产业链一体化优势明显的 天 赐材料 ；重点推荐有望受益于三元电池趋势的正极龙头 当升科技 ；重点推 荐完整布局正极、负极、电解液三环节，且正尝试开拓下游电动车整车制 造与运营的 杉杉股份 ；新能源汽车产业链我们还推荐关注 亿纬锂能、国轩 高科、方正电机、合康变频 ；充电桩推荐 中恒电气、科华恒盛、科士达、 和顺电气等 ；我们还建议关注新能源汽车和充电桩继电器制造商 宏发股份 。  电力设备 及电改： 电改长期趋势不改，用电服务商多种模式切入 我们一直强调今年是电改由去年政策预期向政策和试点落地的转变， 同时一些细分领域也将获得突破。电改趋势下，多家电力设备公司转型进 入综合用电服务领域，有的公司通过并购的方式直接进去用电服务领域， 快速而直接；有的公司利用自己多年积累下的节能经验，开展运维服务并 打造线上平台，双管齐下；有的公司利用自己在用户侧多年积累的设备和 系统经验，用互联网思维，快速圈定用户并进行 线下推广；而有的 公司利 用在自动化和微网领域的经验，切入用户侧。我们重点推荐关注 积成电子、 涪陵电力、炬华科技、新联电子、中恒电气、国电南瑞 等 。  风电储核 ： 储能政策风欲起，关注政策走向和模式创新 电改为储能行业的发展打开了政策空间，动力电池规模的扩张、成本 下降和梯次利用也为储能的经济性明确了发展路径。同时，分布式电源的 逐渐兴起也为储能提供了市场空间。 2015 年 7 月，国家能源局《关于推进 新能源微网示范项目的指导意见》的 出台 激励了光储模式的成熟和发展； 下一步随着细则的制定，含储能技术的微网有望得到政策和补贴的支持， 这将助力储能技术更广泛、更有效地参与到新能源微网建设中。随着新一 轮电力体制改革的部署和深化，电力存储环节也将逐步加入到灵活、市场 化 的电力体系建设和运行中，多种储能技术应用前景广阔。我们重点关注 南都电源、雄韬股份、阳光电源、圣阳股份、科陆电子 等 。  风险提示 ： 电改进度低于预期；新能源汽车政策落地 不及预期 Table_Grade 行业 评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2016-03-21 Tabl e_Chart 相对市场 表现 Table_Aut hor 分析师： 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 韩 玲 S0260511030002 021-60750603 gfhl@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 电气设备新能源行业周报 :动 力电池材料价格持续上涨 整 合迎合改革趋势 2016-03-13 电力设备新能源行业 :发改委 发文推电力直接交易 看好用 电监测和用电服务 2016-03-09 电气设备新能源行业周报 :关 注两会政策红利 电改和新能 源车仍是热点 2016-03-07 Table_Contacter -2 0 % 20% 60% 100% 2 0 1 5 -0 3 2 0 1 5 -0 7 2 0 1 5 -1 1 2 0 1 6 -0 3 电气设备 沪深300 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 投资策略 |电气设备 目录索引 行业综述 . 4 一周行情回顾 4 行业简评 . 5 电改和电力设备 6 行业新闻 . 6 公司公告 . 7 重要公司点评 ： 炬华科技 . 10 新能源汽车 11 行业新闻 . 11 公司公告 . 11 重要公司点评 ： 方正电机 、 当升科技 . 12 风光储核 . 14 行业新闻 . 14 公司公告 . 14 工控自动化和智能制造 . 16 行业新闻 . 16 公司公告 . 16 动力电池材料价格情况追踪（ 2016/3/20） . 16 光伏价格走势跟踪（ 2016/3/20） . 18 重点上市公司预测及评级 19 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 投资策略 |电气设备 图表索引 图 1：中信一级行业一周涨跌幅（ %） . 4 图 2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况 . 4 图 3：本周涨跌幅前五位 A 股上市公司 5 图 4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司 . 5 图 5： 2012 年 8 月至今多晶硅均价走势 . 18 图 6： 2012 年 8 月至今多晶硅片均价走势 . 18 图 7： 2012 年 8 月至今电池片均价走势 . 18 图 8： 2012 年 8 月至今组件均价走势 18 表 1：重点上市公司预测及评级 . 19 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 20 投资策略 |电气设备 行业综述 一周行情回顾 图 1： 中信一级行业一周涨跌幅 （ %） 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 图 2： 中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 电力设备新能源行业过去一周上涨 11.00%，涨幅居中信一级行业第 4 名，跑 赢沪深 300 指数 5.90%。 一次设备、二次设备过去一周分别涨 幅 10.70%、 13.79%； 光伏 、 风电、 核电 、新能源汽车 过去一周分别 跌 幅 8.92%、 9.10%、 6.20%和 13.06%。 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% CS 计算机 CS 传媒 CS 通信 CS 电力设备 CS 电子元器件 CS 综合 CS 轻工制造 CS 纺织服装 CS 基础化工 CS 国防军工 CS 机械 CS 建材 CS 汽车 CS 商贸零售 CS 医药 CS 餐饮旅游 CS 家电 CS 房地产 CS 非银行金融 CS 建筑 CS 农林牧渔 CS 电力及公用事业 CS 交通运输 CS 有色金属 CS 石油石化 CS 钢铁 CS 食品饮料 CS 煤炭 CS 银行 -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 上证综指 深证综指 沪深 300 一次设备 二次设备 光伏 风电 核电 新能源汽车 一周涨跌幅（ %） 一月涨跌幅（ %） 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 20 投资策略 |电气设备 图 3：本周涨跌幅前五位 A 股上市公司 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 图 4： 本周涨跌幅前五位 海外股 上市公司 数据来源： Wind， 广发证券发展研究中心 行业简评 新能源汽车预期向好，带动产业链景气度上升，看好材料端和充电桩。 最近几 周我们一直在强调新能源汽车产业链的机会，重点提示材料端和充电桩。今年全年 在政策大力扶持和 2017 年补贴退坡 20%的刺激下，新能源产销量仍将大幅增长， 全年有望实现超过 70 万辆规模，同比增长超过 100%，从而继续拉动对电池材料需 求的增长。电池材料新增产能投放略滞后，供需缺口促电池材料行业景气向上。电 池材料特别是六氟磷酸锂与隔膜环节壁垒较高，扩产周期较长，因此虽然电池材料 需求在去年下半年已爆发，但企业扩产产能暂时难以释放，预计到今年下半年前都 可能存在供需缺口，相应的电池材料各环节也有望继续保持景气向上趋势。新能源 汽车的高景气度也将拉动充电桩市场的需求，我国充电桩在 2014 年 3.1 万个基础 上，国网主战场仅累计 2.96 万个难以匹配新能源车超高增速，同时与 2020 年 480 万个充电桩规划相比更是缺口巨大，大力铺桩趋 势不会改变。我们预计国网今年招 标量相较于去年的不到 20 亿元将大幅提升至约 50 亿元。国网招标量的大幅上涨将 带动整体市场的繁荣。我们重点推荐拥有六氟磷酸锂与电解液，产业链一体化优势 明显的 天赐材料 ；重点推荐有望受益于三元电池趋势的正极龙头 当升科技 ；重点推 荐完整布局正极、负极、电解液三环节，且正尝试开拓下游电动车整车制造与运营 的 杉杉股份 ；新能源汽车产业链我们还推荐关注 亿纬锂能、国轩高科、方正电机、 合康变频 ；充电桩推荐 中恒电气、科华恒盛、科士达、和顺电气 等 ；我们还建议关 注新能源汽车和充电桩继电器制造商宏发股份。 电改 长期趋势不改，用电服务商多种模式切入。 我们一直强调今年是电改由去年 政策预期向政策和试点落地的转变，同时一些细分领域也将获得突破，其中包括电 力交易上线后一些省级交易中心试点的开展，分布式电源的推进，试点省份的增加 和其他电改配套文件的出台。我们再次强调，电改才刚刚开始。关于交易中心和电 力直接交易，北京和广州电力交易中心的上线主要是开展跨区域电力交易和远期交 易，我们预计省级电力交易中心试点暂时仍将以开展电力远期交易为主然后逐步推 进现货交易，电力市场化再向前推进。同时 电力直接交易也可以降低工业用电的成 本。而开展电力 关于需求侧管理、 研究完善尖峰电价或季节电价，为实施需求响应 -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% A股涨跌幅前 5位 (%) -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 海外股涨跌幅前 5位 (%) 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 20 投资策略 |电气设备 建立长效机制奠定基础， 进一步加大电力需求侧管理平台的投入力度，完善平台功 能，挖掘数据潜力，提高监测分析水平，并结合电力体制改革推进。电改趋势下， 多家电力设备公司转型进入综合用电服务领域，当然每家企业切入用电服务的方式 不同，有的公司通过并购的方式直接进去用电服务领域，快速而直接；有的公司利 用自己多年积累下的节能经验，开展运维服务并打造线上平台，双管齐下；有的公 司利用自己在用户侧多年积累的设备和系统经验，用互联网思维，快速圈定用户并 进行线下推广；而有的公 司利用在自动化和微网领域的经验，切入用户侧。我们重 点推荐关注 积成电子、涪陵电力、炬华科技、新联电子、中恒电气、国电南瑞等 。 储能政策风欲起，关注政策走向和模式创新。 电改为储能行业的发展打开了政策 空间，动力电池规模的扩张、成本下降和梯次利用也为储能的经济性明确了发展路 径。同时，分布式电源的逐渐兴起也为储能提供了市场空间。经过了“十二五”五 年时间的沉淀，我国相关政府部门对储能的重视程度不断增加，在“十三五”期间， 储能被纳入能源局、科技部及地方政府的发展规划中，包括科技部“十三五规划”、 能源局“能源科技创新十三五规划”等。 2015 年 7 月，国家能源局《关于推进新 能源微网示范项目的指导意见》出台后，激励了光储模式的成熟和发展；下一步随 着细则的制定，含储能技术的微网有望得到政策和 补贴的支持，这将助力储能技术 更广泛、更有效地参与到新能源微网建设中。随着新一轮电力体制改革的部署和深 化，电力存储环节也将逐步加入到灵活、市场化的电力体系建设和运行中，多种储 能技术应用前景广阔。我们重点关注 南都电源、雄韬股份、阳光电源、圣阳股份、 科陆电子等 。 电改和电力设备 行业新闻 “十三五”规划纲要全文发布 ： 近日“十三五”规划纲要全文发布，规划纲要提 出建设现代能源体系，包括：在体制上放开电力、油气等竞争性环节价格和竞争性 业务 ;在业务层面鼓励建设智慧能源体系，支持高效储能与分布式能源系等新兴产业 ; 能源消费总 量控制在 50 亿标煤以内，完善水价形成机制，完善居民阶梯电价，全 面推行居民阶梯水价、气价。 发改委：我国输配电价改革全面提速 试点范围扩大 ： 近日国家发展改革委下发 《关于扩大输配电价改革试点范围有关事项的通知》，进一步扩大输配电价改革试 点范围： 2016 年将北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、湖南、四川、 重庆、广东、广西等 12 个省级电网，以及国家电力体制改革综合试点省份的电网 和华北区域电网列入输配电价改革试点范围。 国家能源局公布 2 月份全社会用电量 ： 今日国家能源局发布 2 月份全社会用电量， 全社会用电量 3812 亿千瓦时，同比增长 4.0%。 1-2 月，全国全社会用电量累计 8762 亿千瓦时，同比增长 2.0%。第一产业用电量 117 亿千瓦时，同比增长 6.7%;第二 产业用电量 5915亿千瓦时，下降 2.1%;第三产业用电量 1325亿千瓦时，增长 11.9%; 城乡居民生活用电量 1405 亿千瓦时，增长 11.8%。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 20 投资策略 |电气设备 江苏省《关于开展江苏煤电节能减排升级改造专项监管工作的通知》 ： 近日江 苏能源监管办发布了《关于开展江苏煤电节能减排升级改造专项监管工作的通知》， 其中监管内容包括：新建煤电机组选型和能效、环保等指标是否符合国家和省有关 规定；热电比和热效率等是否达到国家热电联产业政策规定等。 《黑龙江省大气污染防治专项行动方案 (2016— 2018 年 )》印发 ： 近日黑龙江下 发关于黑龙江省大气污染防治专项行动方案 (2016— 2018 年 )，计划要求实施燃煤电 厂超低浓度排放。环保部门负责组织电力企业对 274 台在产机组实施脱硫、脱硝、 除尘设施改造和低氮燃烧改造。到 2017 年底，全省 14 台单机容量 20 万 千瓦及以 上燃煤机组 100%完成脱硝改造。 山西 15 个火电项目入选 2016 年资源综合利用和工业清洁生产重点推进项目 ： 近日山西公布 2016 年资源综合利用和工业清洁生产重点推进项目，其中包括西山 煤电纯低温余热发电系统、大同煤矿煤电项目等 15 个火电项目 入选 。 北京 2016 年重点项目发布 ： 今日，北京市发布关于印发北京市 2016 年重点工程 计划的通知： 2016 年北京市重点工程计划共确定了 210 个项目，总投资约 1.2 万 亿元，当年计划投资约 2626 亿元，其中包括鹿鸣山官厅风电场四期、大唐青灰岭 风光发电示范项目等 15 项电力项目。 重庆 2016 年重点项目公布 ： 近日重庆市公布重庆市 2016 年重点建设项目及重庆 市 2016 年重大前期项目名单，其中包括綦江安稳电厂扩建工程、华电奉节电厂公 司、重庆电厂环保迁建项目、重庆南桐低热值煤发电工程、重庆蟠龙抽水蓄能电站 等 33 项电力项目。 成都 2016 年重点项目发布 ： 近日成都市发布 2016 年成都市重点项目名单，其中 包括彭州市能投天然气分布式能源基地项目、邛崃市天然气分布式冷热电联产项目、 成都市万兴环保发电厂项目、大源 220 千伏输变电工程等 13 项电力项目。 山东枣庄 2016 年重点项目发布 ： 日前，山东枣庄市下达了 2016 年市重点建设项 目名单，涉及工业能源、服务业、基础设施等。其中包括中广核风力发电项目、中 科生态发电项目等 7 项电力项目。 公司公告 温州宏丰 ： 公司正在筹划重大收购事件，于 2016年 3月 16日起停牌。 特锐德 ： 公司于 3月 18日复牌。公 司与新华网亿连（北京）科技有限责任公司、青 岛特分享股权投资企业签署了《合资经营协议书》，约定共同出资成立“特来电（北 京）新能源有限公司”开展新能源汽车充电业务，其中公司出资 48000万元（ 80%）。 国开发展基金以 1200万元对控股子公司天津天创特来电新能源科技有限公司进行增 资，用于天津区域汽车充电设施建设及营运项目。本次投资期限为 6年，年化收益率 为 1.2%，增资后公司股权占比为 76.78%。公司全资子公司川开电气有限公司拟投资 8.4亿元建设“川开电气（西航港）工业园”项目，开展智能高低压电气设备、智能 预装式变电站等设备的研发制造。预计建成后产能约为 30亿元，净利润约为 1.8亿元。 本次投资协议事项确定，公司申请复牌。 精达股份 ： 2015年报： 公司实现营业收入 77.41亿元，比 2014年减少 16.48%，归母 净利润 12984.69万元，同比减少 3.73%， EPS为 0.07元，同比减少 12.50%。 2015 年度利润分配预案：每 10股派发现金红利 0.6元（含税）。公司向民生加银资产管理 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 20 投资策略 |电气设备 公司转让所持有的民生电商 3.93%股权，转让价格为 8869.67万元，溢价 1789.67万 元，实现了股权投资收益。 公司控股子公司常州恒丰特导股份有限公司在新三板正 式挂牌，注册资本 10000万元，公司持股 70%。 浩宁达 ： 2015年报： 公司实现营业收入 12.62亿元，同比增加 63.03%，归母净利润 1.06亿元，同比增加 142.37%， EPS为 0.34元 ，同比增加 100%。 2015年度利润分配 预案：每 10股派发现金红利 0.7元（含税），共计派发现金股利 2173.32万元（含税）。 此外，因银行配资难以及时跟上，公司决定终止第一期员工持股计划。 南都电源 ： 2015年报： 公司实现营业收入 51.53亿元，同比增加 36.10%，归母净利 润 2.03亿元，同比增加 92.52%， EPS为 0.34元，同比增加 88.89%。 2016年第一季 度归属于上市公司股东的净利润盈利 5505.25万元 -2046万元，同比增长 100%-130%。 此外，公司同意已获授股票期权的 142名激励对 象在第一个行权期自主行权共 749万 份股票期权（ 1.24%） ,行权价格为 10.52元 /股。 公司近日与保定长安客车制造有限 公司就电动客车签订了《销售合同》，销售磷酸铁锂动力锂离子电池系统，总金额 约为 3亿元。合同有利于提高公司在锂电子电池市场知名度，丰富公司产品结构。 智光电气 ： 2015年报： 公司实现营业收入 13.07亿元，同比增加 23.65%，归母净利 润 1.08亿元，同比增加 115.12%， EPS为 0.35元，同比增加 113.66%。 2015年度利 润分配预案：每 10股派发现金红利 1.0元（含税），共计派发现金股利 3161.11万元 （含税）。 2016年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利 929.84万元 -1069.32 万元，同比增长 100%-130%。 公司控股子公司广东智光用电投资有限公司以自有资 金与范林共同投资设立昆明智光电力工程有限公司以开拓公司在云南昆明的线下用 电服务资源。其中，广东智光出资 440万元（ 55%）。 经纬电材 ： 2015年报： 公司实现营业收入 5.07亿元，同比增加 19.31%，归母净利 润 669.24万元，同比增加 35.2%， EPS为 0.0326元，同比增加 35.83%。 2015年度利 润分配方案：每 10股派发现金红利 0.5元（含税）。 2016年第一季度归属于上市公司 股东的净利润盈利 32.18万元 -64.36万元，同比减少 60%-80%。此外，全资子公司八 九八创新空间（北京）科技有限公司拟与八九八投资控股有限公司共同投资设立光 华八九八网络资本管理有限公司以开展股权投资管理及对外投资。其中，八九八创 新空间出资 9000万元（ 90%）。 八九八创新空间分别与哈尔滨海润国际文化传播股 份有限公司、北京超飞信息科技有限公司、北京中辰泰禾照明电器有限公司、北京 麦客联盟电梯商务有限公司、北京致 远协创软件有限公司签订战略合作协议，合作 期均为一年。子公司将为哈尔滨海润提供工作场地，哈尔冰海润将为子公司及入住 企业提供宣传策划服务；子公司将为北京超飞提供工作场地，北京超飞为子公司提 供设计咨询、项目实施等服务；子公司将为北京中辰泰禾提供创业平台， 北京中辰 泰禾为子公司提供照明设计等一体化服务；子公司将为麦客联盟电梯商务提供工作 场地，麦客联盟电梯商务为子公司建设电梯生产及安装维保等服务；北京致远协创 软件为子公司提供线上平台技术咨询等服务。 电科院 ： 2015年报： 公司实现营业收入 4.17亿元，同比减少 1.03%，归母净利润 2620.53万元，同比减少 66.23%， EPS为 0.04元，同比减少 3.64%。 2015年度利润 分配方案：每 10股派发现金红利 0.15元（含税）。 2016年第一季度归属于上市公司 股东的净利润盈利 135万元 -535万元，上年同期亏损 901.61万元。 新联电子 ： 公司 2015年度利润分配方案：每 10股派发现金红利 3元（含税），并以 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 20 投资策略 |电气设备 资本公积金每 10股转增 18股。转股后公司 2015年度每股净收益调整为 0.22元。 威胜集团 ： 2015年报： 公司实现营业收入 29.69亿元，同比增加 6%，归母净利润 4.24 万元，同比减少 12.21%， EPS为 0.42元，同比减少 17.65%。 2015年度利润分配方 案：每股派发现金红利 0.201元（含税）。 易事特 ： 公司股东大会审议通过 2015年年度权益分派方案：向全体股东每 10股送红 股 10股，派现金红利 2.6元（含税）。本次权益分派登记日为 3月 18日，除息日为 3 月 21日。 万马股份 ： 公司撤回 2015年增发申请，并提交 2016年增发预案：拟向不超过 10名 特定对象增发不超过 1.05亿股，共募集不超过 12.58亿元用于投资 I-ChargeNet智能 充电网络建设项目（一期）；年产 56000吨新型环保高分子材料及补充流动资金。 I-ChargeNet智能充电网络建设项目（一期）总投资额为 9.61亿元，总体财务内部收 益率为 12.86%（税后）；年产 56000吨新型环保高分子材料项目总投资额为 0.99亿 元，总体财务内部收益率为 17.4%（税后）。 国开发展基金以 1亿元对子公司万马高 分子材料有限公司进行增资，用于“年产 35万吨环保型高性能塑料新材料升级改造 项目”资本金。国发基金年化收益率不超过 1.2%，增资后万马股份股权占比为 66.75%。 协鑫集成 ： 公司拟以现金 969万澳元 (4749万元人民币 )收购澳洲 ONE STOP WAREHOUSE PTY LTD 51%股权。收购后公司将布局海外市场，延伸 碳排放、储能等新兴业务。公司全资子公司协鑫集成拟与苏州银行设立产业投资基 金以挖掘太阳能资源。其中协鑫集成出资 19000万元劣后级资金（ 30.7%）。 彩虹精化 ： 公司全资子公司深圳市永晟新能源有限公司与揭阳中诚集团有限公司签 署了《合作经营协议书》，将共同投资设立“广东中诚永晟新能源有限公司”开展 电动汽车充电租赁及光伏电站业务，其中深圳永晟出资 6000万元（ 60%），此次合 作有利于公司开拓能源互联网业务。公司拟以自有资金 800万元收购斐然创投持有北 京百能的全部股份（ 8%），并向北京百能增资 7975万元，认购北京百能 5525万股， 增资完成后将持有北京百能 51.08%的股权，公司将引进北京百能科技平台，有利于 公司迅速进入智能微电网、储能电力银行等新业务领域。 东方电缆 ： 公司与浙江定海工业园区管委会签订项目投资协议书，拟在园区内投资 9亿元建立高等级海洋装备电缆产业基地（一期工程），投资 6亿元建立海洋特种电 缆生产基地（二期工程），共征用土地约 595亩。基地有利于公司扩大产能 ，提升核 心技术水平。 浙富控股 ： 公司 与江西龙头山航电枢纽投资开发有限公司签署了《江西龙头山水电 站枢纽工程水轮发电机组及附属机电设备采购合同》，购买 8台套单机容量 30MW灯 泡贯流式水轮发电机组及其电站附属机电设备，总金额 6.57亿元 ,约占公司 2014年度 营业收入的 95.74%，预计将增加公司市场占有率。 理工监测 ： 公司全资子公司北京尚洋东方环境科技有限公司在“台州市“五水共治” 交接断面水质自动监测数据采购项目”的公开招标中预中标。公司将建设水质自动 监测站并投资运营水质监测网络，项目金额为 10052万元，占公司 2014年度营业总 收入的 51.45%。 华西能源 ： 公司成为“自贡市东部新城生态示范区一期工程 PPP项目”拟中标供应 商，中标金额为 17.05亿元，约占公司 2014年度收入的 52.16%。该项目将采用 PPP 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 20 投资策略 |电气设备 运作模式，包括自贡市东部新城“两横两纵”道路及道路两侧海绵工程、东部新城 给排水、燃气、绿化及拆迁安置工程，执行期限不低于 7年。 九洲电气 ： 公司全资子公司哈尔滨九洲能源投资有限责任公司投资设立子公司泰来 立志光伏发电有限公司以建设运营 2015年 6月中标的齐齐哈尔、大庆市 2015年 10MW光伏电站项目（第三标段）。 本次投资总金额为 200万元。 中电鑫龙 ： 公司控股子公司安徽佑赛科技有限公司与芜湖金玺实业有限公司、芜湖 金玺投资管理有限公司签订《出资协议书》，约定共同出资设立安徽龙玺新能源科 技有限公司开展充电桩租赁等业务，其中佑赛科技出资 1950万元（ 65%）。 欣泰电气 ： 公司与中科院自动化所将基于 3D视觉检测技术智能综合应用平台研发内 容进行了补充：深化大视场、高精、高清、高速、平表面检测设备的研发，研发期 限延长至 2019年 5月 30日。本次合作将加速公司工业与信息化的融合。 特变电工 ： 国开发展基金分别以 1.43亿元、 3600万元对公司控股公司特变电工新疆 新能源股份有限公司的全资子公司特变电工新特吐鲁番能源有限公司、控股子公司 新特能源股份有限公司的全资子公司新疆知信科技有限公司进行增资，有利于公司 降低资金使用成本。国发基金年化收益率不超过 1.2%，投资期为 10-20年。 卧龙电气 ： 国开发展基金将以 1.28亿元对全资子公司新能源投资公司以夹层投资方 式进行增资，用于新能源汽车动力总成产业化项目。投资期 8年，年化投资收益率不 超过 1.2%。 积成电子 ： 公司第一期员工持股计划已经完成股票购买，本次持股计划共买入公司 股票 494.54万股（ 1.31%），成交均价为 15.43元 /股，成交总金额为 7629.42万元。 恒顺众 昇 ： 青岛城投金融控股集团有限公司于 2016年 3月 11日至 2016年 3月 18日期 间通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票 1108.03万股（ 1.45%），均价为 13.59 元 /股。增持后共持有公司股份 9929.87万股（ 12.95%）。 英威腾 ： 王雪莉女士因个人原因，申请辞去公司副总裁职务。 重要公司点评 ： 炬华科技 炬华科技：计量仪表主业稳步增长，能源互联网布局全面扩张 2015年年报显示，公司 2015年实现营业收入 10.86亿元，同比增长 9.97%；实现归 属上市公司股东的净利润 2.36亿元，同比增长 10.4%；实现基本每股收益 0.99元，同 比增长 10%；实现经营活动中的现金流 1.6亿元。同时，公司发布利润分配预案，拟 每 10股派发现金红利 2元（含税），送红股 1股（含税），转增 4股。公司预计 2016 年 1季度实现业绩范围同比增加 5%-25%，约为 4484-5765万元。 传统仪表业务稳定增长，海外市场和四表合一成为新的增长点。 炬华科技 2015年单 相智能电能表实现收入 4.34亿元，收入占比达 40.1%，同比增长 32.37%。 公司在 2015 年国网全部三次电能表统招中均有斩获，累计公告中标金额约 7.8亿元。受益配网改 造计划中“ 2020年，智能电表覆盖率由 60%升至 90%”的目标指引，国内市场未来 仍将稳步发展。同时，海外市场和四表集采业务将成为新的增长点。海外市场方面， 公司早在 2006年开始便以出口备案登记方式进入海外市场，目前公司外销产品已由 低档产品向电子化、智能化的中高档产品发展， 2015年公司收购“ Logarex”（公 司欧洲智能电表及 AMI系统的供应商之一） 100%股权的决策显示公司拓展海外的决 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 20 投资策略 |电气设备 心。四表集采方面，公司于 2015年 9月份收购杭州炬源智能 100%股权，拓展水表、 燃气表等业务领域，拓展四表集采业务，并积极在浙江省开展试点布局。公司主要 提供的设备有电表部分，燃气表的通讯模块、协议转换器、水表。 能源互联网布局全面扩张，并购纳宇股份和入股经纬信息。 公司和纳宇电气签署框 架协议， 100%收购纳宇股份的股权。纳宇电气目前业务主要从事用户侧电力设备销 售、系统集成、部分用户侧电力节能和运维。并购完成后，炬华科技将利用公司在 电表和电力信息采集系统方面积累的客户基础，在立足能源计量和电力信息采集的 同时，布局综合用电服务，并为售电做准备 ，开展能源互联网布局。公司入股经纬 信息 10%股权，有利于公司快速切入用电需求侧管理及能源互联网服务领域，加快 推进公司现有产品的市场推广和应用。公司还合资成立的“炬能售电”望将积极抓 住市场机会，逐步开展售电相关业务。随着电力体制改革的推进，尤其是在用电大 省的浙江，公司将加快在能源互联网和综合用电服务方面的布局。 政策推动，关注能源互联网和四表集采业务的扩张。 本轮电改刚刚启动，电改纲领 性文件和配套文件的出台，为电力体制改革指明了方向和提供了政策支撑。后续还 有电力体制改革试点的推广、交易试点的开展、输配电价的确定 和售电改革试点的 扩展、分布式电源地位的确定等工作，电力体制改革将更加波澜壮阔，而转型能源 服务商也会成为一部分电力设备公司的共同选择。我们还强调，除了售电侧放开， 本轮电改的另一个关键点就是电价的改革，建立电力的期货和现货市场等，分时电 价也是未来探索的一个方向，而这更加凸显了用户侧用电情况监测的价值。国家电 网 2016年度工作会议提到，要加强老旧计量装置升级改造，新增智能电表 6058万只， 推广电、水、气、热“四表合一”采集。 新能源汽车 行业新闻 交通部运输服务司：到 2020 年我国新能源公交车达 20 万辆 ： 今 日，交通运输 部运输服务司司长刘小明表示新能源车的推广和运用和优先发展公共交通是我国 城市交通发展过程中一个十分重要、也是优先发展的问题。到 2020 年，在城市公 共交通领域，新能源车要达到 20 万辆。 公司公告 方正电机 ： 2015年报： 公司实现营业收入 7.94亿元，同比增加 27.62%，归母净利 润 0.59亿元，同比增加 479.55%， EPS为 0.33元，同比增加 371.43%。 2016年第一 季度归属于上市公司股东的净利润盈利 1770万元 -6327.59万元，同比增长 220%-270%。 2015年度利润分配预案：每 10股派发现金红利 1.0元（含税）。 当升科技 ： 2015年报： 公司实现营业收入 8.60亿元 ， 同比增加 37.67%，归母净利 润 1328.16万元 ， 同比增加 151.90%， EPS为 0.0783元，同比增加 148.94%。 德赛电池 ： 2015年报： 公司实现营业收入 84.34亿元 ， 同比增加 32.00%，归母净利 润 2.30元 ， 同比 减少 1.84%， EPS为 1.1217元， 同比减少 1.85%。 大洋电机 ： 2015年报： 公司实现营业收入 49.12亿元，同比增加 10.55%，归母净利 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 20 投资策略 |电气设备 润 3.41亿元，同比增加 14.92%， EPS为 0.2元，与 2014年度相同。 2015年度利润分 配方案：每 10股派发现金红利 0.95元（含税） 。 天能 动力 ： 2015年报： 公司实现营业收入 178.04亿元，同比增加 26.8%，归母净利 润 6.11亿元，去年同期亏损 3.05亿元 ， EPS为 0.55元， 去年同期为 -0.27元 。 2015年 度利润分配预案：每股派发现金红利 0.318港 元（含税）。 江特电机： 公司全资子公司江苏九龙汽车制造有限公司与韩国光州市及韩国 Pet Fun Auto集团签订了《投资意向协议书》：韩国 Pet Fun Auto集团拟通过韩国法人在韩 国 光州市投资 2500亿元韩币推进光州汽车工厂的建立及生产销售等业务；九龙汽车 负责为建立汽车工厂提供配件、技术、人员培训等。此协议有利于公司开拓电动汽 车海外市场。 科泰电源 ： 公司拟在沈阳、重庆等 8地建立分公司以完善营销服务网络。公司拟投 资建立全资子公司：上海科泰专用车有限公司，丰富电源车及车辆改装产品的开发 制造。公司拟投资建立全资子公司：上海科泰输配电设备有限公司，实现开关控制 及成套设备的智能化，拓展公司的生产线，抢占智能开关控制市场。公公司拟使用 部分超募资金 2000万元对全资子公司科泰国际私人有限公司进行增资以满足业务拓 展的需要，进一步拓展东盟、澳洲等海外市场。 重要公司点评 ： 方正电机 、 当升科技 、 亿纬锂能 方正电机：年报符合预期一季报同比大增，深度布局新能源汽车动力总成 受益于上海海能与德沃士去年 12月的并表（上海海能主营 ECU及 GCU，发展混动总 成和 AMT，去年并表 2204万，德沃士主营新能源车电机，去年并表 449万），公司 2015年业绩同比增长 479%至 5904万元，而同样受上海海能与德沃士并表推动，公 司预告 2016年一季度业绩为 1770万元～ 2046万元，同比增长 220%～ 270%。 新能源车行业景气向好，公司电机电控产品有望全面爆发。 公司通过收购上海海能 与德沃士切入新能源车电机电控领域，目前乘用车领域除原大客户众泰外，还开拓 了通用五菱、河北御捷、山东昊宇等，商用车领域除玉柴外，还切入了宇通客车、 厦门金旅等，随着今年新能源车行业继续景气向上，公司电机电控业务有望继续维 持快速发展态势。 公司年初公告拟设立方正新能，战略布局动力电池 pack业务，进一步完善公司电动 车产业链。 方正新能团队