2021年碳中和入门核心词典&迈开碳中和的脚步系列三：一“碳”究竟

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 【宏观专题】 一“碳”究竟——碳中和入门核心词典&迈开 碳中和的脚步系列三  前言： 本篇报告整理碳中和相关的核心词，以帮助投资者对相关概念、术语有更好的 理解。碳中和源于应对气候变暖需要，我们从气候相关问题开始，进而逐步过 渡到碳排放、能源消耗、低碳技术、绿色金融等，一共是 40个小知识。  一、气候变化相关词汇 我们梳理的知识点包括：气候变化、《联合国气候变化框架公约》、《京都协 定书》、《巴黎协定》、气候雄心峰会、1.5℃温升目标/2℃温升目标、温度 过冲。其中值得关注的是《巴黎协定》：2015年 12月，联合国通过《巴黎协 定》，以应对 2020年以后的全球气候变化。（注：2020年以前的约束由《京 都议定书》予以规定）。《巴黎协定》要求把全球平均气温升幅控制在低于 2℃ 之内（相比于工业革命前水平），并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上 1.5℃之内。并且，为了达到气温升幅目标，《巴黎协定》要求缔约方尽快达 到温室气体排放峰值，并于本世纪下半叶实现碳中和。  二、碳排放相关词汇 我们梳理的知识点包括：碳/二氧化碳、二氧化碳当量、温室气体、碳排放、 碳足迹、碳预算总量、碳达峰、碳中和/净零排放/净零碳排放/气候中和、负 排放/净负排放、汇/碳汇、固碳/碳固定、森林蓄积量。 值得关注的是碳达峰与碳中和。据 WRI 数据显示，俄罗斯、德国和法国等 33 个国家在 2000 年以前就已经达峰，其中英国于 1991 年达峰。20 个国家于 2001-2020 年间达峰，其中美国于 2007 年达峰。2030 年前，全球预计包括中 国在内有 57 个国家能达峰。从全球对碳中和的承诺时间看，132 个国家中， 瑞典、冰岛、芬兰等 8个国家将于 2050年前实现碳中和，英国、美国、日本、 法国等121个国家将于 2050年实现碳中和，中国、哈萨克斯坦和巴西等 3个 国家将于 2060年实现碳中和。  三、能源相关词汇 我们梳理的知识点包括：能耗/能耗强度、高耗能行业、能源消费双控制度、 化石能源/非化石能源/新能源、一次能源/二次能源、可再生能源/不可再生能 源。值得关注的是能源消费双控制度：“十三五”时期，国家实施能耗总量和 强度“双控”行动，要求到 2020 年单位 GDP 能耗比 2015 年降低 15%，能源 消费总量控制在 50亿吨标准煤以内。十四五时间，要求能耗强度下降 13.5%。  四、低碳技术相关词汇 我们梳理的知识点包括：低碳技术、零碳电力、碳捕捉和储存技术、氢还原法、 二氧化碳移除/温室气体移除。低碳技术可分为 3个类型：第一类是减碳技术， 是指高能耗、高排放领域的节能减排技术，煤的清洁高效利用、油气资源和煤 层气的勘探开发技术等。第二类是无碳技术，比如核能、太阳能、风能、生物 质能等可再生能源技术。第三类就是去碳技术，如二氧化碳捕获与埋存（CCS）。  五、绿色金融相关词汇 我们梳理的知识点包括：低碳经济、绿色建筑、绿色金融、绿色债券、碳中 和债、绿色信贷、用能权/碳排放权、能源税/碳税、碳交易、碳定价。 值得关注的是碳价：据央行研究《推动我国碳金融市场加快发展》，尽管全球 碳价不断上涨，但仍低于实现《巴黎协定》目标所需的价格。截至 2020 年 3 月末，全球碳价近一半低于 10 美元/吨，仅不到 5％的碳价与实现《巴黎协定》 的目标一致（目标：到 2020年达到 40-80美元/吨二氧化碳当量，2030年达到 50-100 美元/吨二氧化碳当量）。  风险提示： 碳中和进度超预期。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500987 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】迈开碳中和的脚步：各省最新政 策梳理》 2021-03-01 《【华创宏观】碳中和对制造业投资影响初探— —迈开碳中和的脚步系列2》 2021-03-04 《【华创宏观】美国金融市场的风险、演化与溢 出效应——全球央行双周志第24期》 2021-03-14 《【华创宏观】1.9 万亿救济计划落地，钱会花在 哪？》 2021-03-14 《【华创宏观】中国经济聚哪儿？——大国国情 系列一》 2021-03-15 华创证券研究所 宏观研究 宏观专题 2021年 03月 19日 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 市场对碳中和的讨论如火如荼，但对于资本市场的多数投资者而言，碳中和本 身是个相对陌生又宏大的词汇，涉及的内容包括气候变化、国际公约、降低碳 排放、能源结构调整、产业结构调整、低碳技术、绿色金融等。我们本篇报告 从小处入手，将这些常见的词汇给予通俗的解释。以备投资者随时查阅，作词 典之用。 报告逻辑 碳中和源于应对气候变暖需要，我们从气候相关问题开始，进而逐步过渡到碳 排放、能源消耗、低碳技术、绿色金融等，一共是 40 个小知识。每一个知识 点，我们尽可能呈现最通俗的解释，并梳理当下的一些现状，以使投资者得到 更好的理解。 OVqRoQsNrMoOtOqOvMsRsNpQ7N8Q9PmOnNpNrQlOpPmPiNoPzQ6MpOqOMYtQyQuOrQyQ 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、气候变化相关词汇 . 7 1、 气候变暖 . 7 2、 《联合国气候变化框架公约》 . 8 3、 《京都议定书》 . 9 4、 《巴黎协定》 . 9 5、 气候雄心峰会 . 10 6、 1.5℃温升目标/2℃温升目标 . 11 7、 温度过冲 . 11 二、 碳排放相关词汇 . 12 8、 碳/二氧化碳 12 9、 二氧化碳当量 . 1312 10、 温室气体 . 13 11、 碳排放 . 14 12、 碳足迹 . 15 13、 碳预算总量 . 16 14、 碳达峰 . 16 15、 碳中和/净零排放/净零碳排放/气候中和 18 16、 负排放/净负排放 20 17、 汇\碳汇 20 18、 固碳\碳固定 2120 19、 森林蓄积量 . 2120 三、 能源相关词汇 . 21 20、 能耗/能耗强度 21 21、 高耗能行业 . 2322 22、 能源消费双控制度 . 23 23、 化石能源/非化石能源/新能源 . 2423 24、 一次能源/二次能源 24 25、 可再生能源/不可再生能源 25 四、 低碳技术相关词汇 . 26 26、 低碳技术 . 26 27、 零碳电力 . 26 28、 碳捕捉和储存技术（Carbon Capture and Storage，CCS）. 27 29、 氢还原法 . 28 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 30、 二氧化碳移除（Carbon dioxide removal，CDR）/温室气体移除(Greenhouse gas removal，GGR) 28 五、 碳金融相关词汇 . 29 31、 低碳经济 . 29 32、 绿色建筑 . 29 33、 绿色金融 . 30 34、 绿色债券 . 30 35、 碳中和债 . 31 36、 绿色信贷 . 32 37、 用能权/碳排放权 33 38、 能源税/碳税 33 39、 碳交易 . 34 40、 碳定价 . 35 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 图表目录 图表 1 全球平均气温不断上升 . 7 图表 2 因气候变暖导致粮食减产等风险加大，低收入国家受到更大风险 8 图表 3 公约主要内容 . 8 图表 4 2030年，我国二氧化碳排放强度、非化石能源等指标均有进一步改善 . 10 图表 5 1.5℃温升目标大事记 11 图表 6 实现1.5°C温升，得2050稍后进入净零排放 11 图表 7 温度过冲允许升温暂时超过1.5℃ . 1211 图表 8 碳循环 . 12 图表 9 不同时间跨度的全球变暖潜能值（GWP） 13 图表 10 中、美两国占全世界温室气体排放的35% . 1413 图表 11 二氧化碳贡献全球辐射强迫增加的66% . 1413 图表 12 我国不同温室气体排放量 . 14 图表 13 能源活动是我国温室气体最大的排放来源 . 14 图表 14 中国二氧化碳排放量高达102亿吨 . 1514 图表 15 近五年，中国二氧化碳排放量增速放缓 . 1514 图表 16 能源部门碳排放占比高达73.2% 15 图表 17 不同交通工具每1000km所产生的碳排放 16 图表 18 城镇、农村衣食住行产生的碳排放 . 16 图表 19 中国承诺2030年前实现碳达峰 . 17 图表 20 73个省市进行低碳试点 17 图表 21 第三批试点中，大部分城市计划于2025年左右达峰 . 1817 图表 22 “碳中和”不同表述的核心意义略有不同 1918 图表 23 中国承诺2060年实现碳中和 . 2019 图表 24 2019年中国森林面积处于全球较高水平 21 图表 25 中国森林蓄积量超过175亿立方米 . 21 图表 26 中国是能源消耗大国 . 22 图表 27 工业能源消耗占比最高 . 22 图表 28 各省能耗占比 . 22 图表 29 各省单位GDP能耗 . 22 图表 30 2018年，六大高耗能行业占能源消耗总量49.4% . 23 图表 31 按照形成机理分为化石能源和非化石能源 . 24 图表 32 2019年，全球一次能源消耗增长1.3% . 25 图表 33 中国的一次能源消耗以煤和石油为主 . 25 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表 34 可再生能源/不可再生能源和一次能源/二次能源的范围互有交叉 . 25 图表 35 中国发电二氧化碳排放指数高达356 27 图表 36 2019年，非化石能源装机容量占比上升至42% 27 图表 37 CCS将CO2打入深层地底或海底 . 27 图表 38 2020年，全球共65台CCS设施 . 27 图表 39 碳价的高低也决定了氢能利用的经济性 . 28 图表 40 中国能源供应中煤炭占62% . 29 图表 41 美国能源供应中煤炭占13% . 29 图表 42 2015年9月，中国首次明确提出要“建立绿色金融体系” . 30 图表 43 中国绿色债券总发行金额占全球20% . 31 图表 44 绿色债券所募集的资金主要投向交通和能源 . 31 图表 45 截至2021年3月1日，碳中和债发行规模达200亿元 . 31 图表 46 70%以上的绿色信贷用于支持节能环保 32 图表 47 绿色信贷节能减排量达4.9亿吨二氧化碳当量 32 图表 48 碳税税率较高的国家交通部门排放强度更低 . 33 图表 49 碳税税率较高的国家非交通部门排放强度低 . 33 图表 50 征收碳税的国家包括英国、法国、日本等29个国家 . 34 图表 51 国内北京、上海等8个省市以及全球其他国家的碳定价 . 36 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 7 一、气候变化相关词汇 1、 气候变暖 政府间气候变化专门委员会（Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC）将气候变 暖定义为：相对于 1850-1900年（工业化前），全球近 30年期间平均地表温度和海表温 度的增加。自1850年来，全球的平均气温不断增加，尤其是 1975年后，气温增长加速。 世界气象组织秘书长塔拉斯表示，2020年全球平均气温比工业化前高出约1.2摄氏度。 出现气候变暖的原因是：人们焚烧化石矿物或砍伐焚烧森林时产生的二氧化碳等温室气 体及其他空气污染物进入了地球的大气层。 IPCC《气候变化2014综合报告》指出，气候变化产生的风险包括与气候相关的危害（例 如：海平面上升、极端高温、可用水减少等）以及人类与自然系统适应力风险（例如： 粮食减产和虫媒疾病传播等）。且报告中还指出，因为气候变化会加剧热浪和火灾风险、 食源性和水源性疾病风险、导致脆弱人口的工作能力丧失、劳动效率降低、贫困地区营 养不良，因此对低收入国家的影响更大。 图表 1 全球平均气温不断上升 资料来源：IPCC《2019中国气候变化蓝皮书》，华创证券 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 8 图表 2 因气候变暖导致粮食减产等风险加大，低收入国家受到更大风险 资料来源：IPCC《2019中国气候变化蓝皮书》 2、 《联合国气候变化框架公约》 1992 年 6 月 4 日，各国政府首脑参加在巴西里约热内卢召开的联合国环境与发展大会， 并签署了《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》），《公约》于1994年3月 21 日生效。截至 2016 年 6 月底，《公约》共有 197 个缔约方。我国于 1992 年 11 月 7 日经全国人大批准《联合国气候变化框架公约》，并于 1993年1月5日将批准书交存联 合国秘书长处。《公约》自 1994年 3月 21日起对中国生效。 据中国气象局介绍：《公约》是世界上第一个为全面控制二氧化碳等温室气体排放，应 对全球气候变暖给人类经济和社会带来不利影响的国际公约，也是国际社会在应对全球 气候变化问题上进行国际合作的一个基本框架。《公约》要求美国、英国等41个国家（主 要是发达经济体）采取具体措施限制温室气体排放，要求美国、英国等 24 个国家（主要 是经合组织成员）向发展中国家提供资金和技术支持。发展中国家不承担具有法律约束 力的减排义务。 《公约》最终目标是稳定大气中温室气体的浓度，防止气候系统受到危险的人为干扰， 使生态系统能够自然地适应气候变化、确保粮食生产免受威胁，并使经济发展能够可持 续地进行。 图表 3 公约主要内容 国家 类型 责任义务 澳大利亚、奥地利、白俄罗斯、比利时、保加利亚、加拿大、克罗地 亚、捷克、丹麦、欧盟、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙 利、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、拉脱维亚、列支敦士登、立陶宛、 卢森堡、摩纳哥、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、 俄罗斯、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其、乌 克兰、英国、美国（41个） 发达国家缔约方 和其他缔约方 限制人为的温室 气体排放 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 9 澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、丹麦、欧盟、芬兰、法国、德 国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、卢森堡、荷兰、新西兰、 挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、英国、美国（24个） 主要是经济合作 与发展组织成员 承担为发展中国 家提供资金、技 术援助等的义务 资料来源：《联合国气候变化框架公约》，华创证券 3、 《京都议定书》 《京都议定书》（以下简称《议定书》）是《联合国气候变化框架公约》的补充条款， 同时也是人类历史上首次以法规的形式限制温室气体排放的文件。1997 年 12 月，149 个国家和地区代表在日本东京召开《联合国气候变化框架公约》第三次会议（COP3）， 制定了《议定书》，《议定书》于2005年2月16日生效。截至2016年6月底，《议定 书》共有 192个缔约方。我国于1998年 5月 29日签署并于 2002年 8 月 30日核准《议 定书》，《议定书》于 2005年2月 16日起对中国生效。 《议定书》历经两次承诺期（涵盖 2008-2020年的减排约束，2020年以后的约束转由《巴 黎协议》明确）：第一承诺期规定了在 2008 年至 2012 年内，缔约方（包括发达国家和 经济转型国家）温室气体排放要在1990年水平基础上减少5.2％；第二承诺期于2012年 12月8日多哈气候变化会议上确立，参会方欧盟27个成员国（不包括2013年7月1入 加入欧盟的克罗地亚）、澳大利亚、挪威、瑞士、乌克兰等 37 个发达国家缔约方参加， 要求在2013年至 2020年内将温室气体的全部排放量从1990年水平至少减少18%。 《议定书》并未强制要求发展中国家承担明确的减排义务。但我国依然主动制定减排目 标。据外交部官网报道，2009年11月26日（哥本哈根气候变化大会前夕），中国对外 宣布控制温室气体排放的行动目标，决定到 2020 年单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005年下降40％—45％。2020年12月12日，联合国气候雄心峰会上，中国宣布到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上。 2019年11月 27日，在国务院新闻办公室举行的《中国应对气候变化的政策与行动 2019 年度报告》，“经初步核算，2018年中国单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放下降 4.0%，比 2005年累计下降45.8%，相当于减排52.6亿吨二氧化碳，非化石能源占能源消 费总量比重达到 14.3%。“这个数字已经提前实现了 2020 年碳排放强度比 2005 年下降 40%—45%的承诺。” 4、 《巴黎协定》 2015 年 12 月 12 日，联合国气候峰会中通过了《巴黎协定》，该项协定是由联合国 195 个成员国（包括观察员巴勒斯坦国及圣座）制定。自此，《巴黎协定》取代《京都协定》， 以应对 2020年以后的全球气候变化。2016年4月22 日，中国国务院副总理张高丽作为 习近平主席特使在《巴黎协定》上签字。目前，共有197个国家和地区签署《巴黎协定》。 根据《巴黎协定》内容：《巴黎协定》第二条要求把全球平均气温升幅控制在低于 2℃ 之内（相比于工业革命前水平），并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上 1.5℃之内。 并且，为了达到气温升幅目标，《巴黎协定》第四条要求缔约方尽快达到温室气体排放 峰值，并于本世纪下半叶实现碳中和。 据新华网，2017年6月，美国前总统特朗普曾宣布退出《巴黎协定》，称该协定给美国 带来“苛刻的财政和经济负担”，2020年11月4日，美国正式退出该协定。但是，2021 年1月20日，拜登就任总统首日就签署行政令并宣布美国将重新加入《巴黎协定》。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 10 5、 气候雄心峰会 2020年12月12日，联合国召集下，包括中国在内的70多个国家共同参加2020气候雄 心峰会（自2015年《巴黎协定》签订起，几乎每年联合国均会召开气候行动峰会，包括 2016 年华盛顿气候行动峰会、2018 年旧金山气候行动峰会以及 2019 年纽约气候行动峰 会）。 联合国秘书长古特雷斯在会上表示，《巴黎协定》是人类在应对气候变化领域的一个重 要里程碑，然而，各方却未能付出足够的行动将《协定》加以落实。因此，此次气候雄 心峰会检阅了各国履行巴黎协定的成果，督促与会国家制定新的长远规划。会上，英国 宣布，将在未来五年内使排放水平比1990年下降68%，而欧盟则承诺在同期内减排55%。 国家主席习近平在气候雄心峰会上通过视频发表题为《继往开来，开启全球应对气候变 化新征程》的重要讲话，“今年 9 月，我宣布中国将提高国家自主贡献力度，采取更加 有力的政策和措施，力争 2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳 中和。……在此，我愿进一步宣布：到 2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将 比 2005年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，森林蓄积 量将比 2005年增加 60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12亿千瓦以上”。 未来十年单位 GDP 碳排放下降幅度多大？2020 年 12 月 21 日，国新办发布《新时代的 中国能源发展》，中国 2019 年碳排放强度比 2005 年降低 48.1%。根据《2020 年国民经 济和社会发展统计公报》，2020年比2019年减排下降1%。十四五期间目标是下降 18%， 与十三五目标一致。这意味着 2026年-2030年减排也需要下降 18%左右，才能完成 2030 年比 2005年碳减排下降 65%以上。 图表 4 2030年，我国二氧化碳排放强度、非化石能源等指标均有进一步改善 资料来源：《中华人民共和国气候变化 第一次两年更新报告》，《中华人民共和国气候变化第二次两年更 新报告》，《国民经济和社会发展统计公报》, 能源情报研究中心《中国能源大数据报告（2020）》，Wind， 新华网《我国今年将制定2030年前碳排放达峰行动方案》，国家电网《“碳达峰、碳中和”行动方案》， 华创证券； 注：CO2/GDP中2005 年、2010年和2015 年数据来源于《中华人民共和国气候变化第一次两年更新报告》， 2016 年数据来源于《中华人民共和国气候变化第二次两年更新报告》，2017-2020年来源于相应年份的《国 民经济和社会发展统计公报》，2025E 数据来源于新华社《我国今年将制定2030 年前碳排放达峰行动方案》； 非化石能源2005 年和 2019年数据来源于《中国气候变化第一次两年更新报告》，2025E数据来源于国家电 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 11 网《“碳达峰、碳中和”行动方案》；森林积蓄量来源于Wind，风电太阳能总装机量数据来源于《中国能 源大数据报告》。 6、 1.5℃温升目标/2℃温升目标 《巴黎协定》提出把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于 2℃之内（2℃温升 目标），并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上 1.5℃之内（1.5℃温升目标）。 联合国政府间气候变化委员会（IPCC）发布的《全球升温 1.5℃特别报告》指明：如果 要实现 1.5℃温升这个目标，全世界需要在 2050 年稍后一点时间进入净零排放，最后进 入负排放。《巴黎协定》还提到另外一个目标就是2℃温升，那么全世界需要在 2070年 到2080年之间进入净零排放。 《全球升温 1.5℃特别报告》也同时指出：相比于温度升高 1.5℃，温度升高 2℃会导致 气候变暖更加严重，所有陆地地区实质性变暖，一些地区强降雨事件增加，进而增加洪 水风险。此外，一些地区（例如地中海），升温 2℃将变得更为干燥。此外，冰盖和冰 川进一步融化、海平面进一步上升。 图表 5 1.5℃温升目标大事记 图表 6 实现1.5°C温升，得 2050稍后进入净零排放 资料来源：IPCC《常见问题解答》 资料来源：WRI《Turning Points: Trends In Countries’ Reaching Peak Greenhouse Gas Emissions Over Time》，华创证券；注：纵轴为全 球温室气体排放总量 7、 温度过冲 据IPCC，温度过冲指全球升温水平暂时超过目标水平。 根据《全球升温 1.5℃特别报告》，实现 1.5℃温升有两条主要路径：第一条路径是将全 球温度稳定在比工业化前水平高出低于1.5℃的水平。第二条是大约在本世纪中叶升温超 过1.5℃，持续最长几十年的时间，并在 2100年前降回到1.5℃以下。后者通常被称作“过 冲”路径。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 12 图表 7 温度过冲允许升温暂时超过 1.5℃ 资料来源：IPCC《常见问题解答》，华创证券 二、碳排放相关词汇 8、 碳/二氧化碳 碳是一种非金属化学元素，碳元素极为充沛，且它在地球环境下所能产生的聚合物种类 极为繁多，例如，二氧化碳、甲烷等部分温室气体均包含碳元素。 中国环境报 2021年刊登的，中国环境科学研究院生态研究所的文章《加强生物多样性保 护助力碳达峰》显示：“陆地生态系统中碳约为 2.1 万亿-2.9 万亿吨、海洋中碳约为 38 万亿吨、大气中碳约为0.76万亿吨，化石燃料中碳约为5万亿吨。不同库中碳转换直接 影响着碳达峰与碳中和过程。陆地生态系统碳贮量是大气中的 3-4 倍，海洋碳贮量是大 气中的 50倍以上。” 图表 8 碳循环 资料来源：Holli Riebeek.《The Carbon Cycle,；注：图为每年陆地，大气，土壤和海洋之间的碳移动量。黄 色代表自然通量，红色代表人类产生的量，白色表示储存的碳的量。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 13 9、 二氧化碳当量 根据2009年中国环境报《二氧化碳当量为度量温室效应基本单位》，“人们在谈论温室 气体时，会提到二氧化碳当量。那么，什么是二氧化碳当量呢？二氧化碳当量是指一种 用作比较不同温室气体排放的量度单位，各种不同温室效应气体对地球温室效应的贡献 度皆有所不同。为了统一度量整体温室效应的结果，又因为二氧化碳是人类活动产生温 室效应的主要气体，因此，规定以二氧化碳当量为度量温室效应的基本单位。一种气体 的二氧化碳当量是通过把这一气体的吨数乘以其全球变暖潜能值(GWP)后得出的(这种 方法可把不同温室气体的效应标准化)。” 关于GWP，一些细节如下： GWP以20年，100年，500年来衡量，一般以 100年为准。 其中，二氧化碳的 GWP值为 1，其余温室气体的GWP值一般远大于二氧化碳。 例如：甲烷的 GWP 是 25，意味着，减少 1 吨甲烷排放就相当于减少了 25 吨二氧化碳 排放。一氧化二氮的 GWP 是 298，意味着，减少 1 吨一氧化二氮排放就相当于减少了 298吨二氧化碳排放。 图表 9 不同时间跨度的全球变暖潜能值（GWP） 气体名称 20年 100年 500年 二氧化碳 1 1 1 甲烷 72 25 7.6 一氧化氮 275 296 156 一氧化二氮 289 298 153 三氯二氟甲烷 11000 10900 5200 二氟一氯甲烷 5160 1810 549 六氟化硫 16300 22800 32600 三氟甲烷 9400 12000 10000 四氟乙烷 3300 1300 400 资料来源：IPCC，华创证券 10、 温室气体 温室气体指任何会吸收和释放红外线辐射并存在大气中的气体。据《京都议定书》，温 室气体包括：二氧化碳（CO₂ ）、臭氧（O3）、氧化亚氮（N₂ O）、甲烷（CH4）、 氢氟氯碳化物类（CFCs，HFCs，HCFCs）、全氟碳化物（PFCs）及六氟化硫（SF6） 等。 2017 年，全世界温室气体排放总量为 49947.42MtCO2e（百万吨二氧化碳当量），中国 温室气体排放总量11780.99MtCO2e，占全世界的23.5%，较 1990年来，提高了15个百 分点。 二氧化碳是大气中最重要的人为温室气体。根据世界气象组织 2018 年 11 月发布的 《WMO温室气体公报》，从全球辐射强迫增加的角度看（注：正强迫使地球表面增暖， 负强迫则使其降温），自 1750年以来所有长寿命温室气体（注：“长寿命”是指在大气 中滞留时间长）造成的总辐射强迫增量中，66%来自二氧化碳，17%来自甲烷。过去十 年，二氧化碳对辐射强迫的增量贡献进一步增加到 82％。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 14 图表 10 中、美两国占全世界温室气体排放的 35% 图表 11 二氧化碳贡献全球辐射强迫增加的 66% 资料来源：CAIT，华创证券 资料来源：世界气象组织《WMO温室气体公报》，华创证券 11、 碳排放 碳排放中的“碳”有两个口径：温室气体和二氧化碳。温室气体大部分由二氧化碳组成 （参见词条：温室气体），因此部分国家提及碳排放时，也可能是特指二氧化碳排放。 根据2019年7月生态环境部发布的《中华人民共和国气候变化第二次两年更新报告》解 释，温室气体排放指的是能源活动，工业生产过程，农业活动，土地利用和林业，废弃 物处理等五个领域所排放的二氧化碳（CO2），甲烷（CH4），氧化亚氮（N2O），氢 氟碳化物（HFCs），全氟化碳（PFCs）和六氟化硫（SF6）等温室气体，一单位的温室 气体排放以二氧化碳当量表示。 温室气体排放：分气体种类看，2014年，中国温室气体排放总量 123.01亿吨二氧化碳当 量，其中二氧化碳排放占比为 83.5%。从排放领域看，能源活动一直是我国温室气体最 大的排放来源，2014年，能源活动温室气体排放高达 95.6亿吨二氧化碳当量，占温室气 体排放总量77.8%。 二氧化碳排放：中国二氧化碳排放量全球领先。2019 年，中国二氧化碳排放量高达 102 亿吨，占全球二氧化碳排放总量的 28%。但是从增速来看，近五年我国二氧化碳排放速 度趋缓，且远低于2005年。 图表 12 我国不同温室气体排放量 图表 13 能源活动是我国温室气体最大的排放来源 资料来源：《中国气候变化第二次两年更新报告》，华创证券 资料来源：《中国气候变化第二次两年更新报告》，华创证券 0 1 0 0 0 0 2 0 0 0 0 3 0 0 0 0 4 0 0 0 0 5 0 0 0 0 6 0 0 0 0 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 ( M t CO ₂e) 温室气体排放总量 全世界 中国 美国 CO2 , 66% CH4 N2O CF C11 C F C 12 其他 最长寿命 温室气 体对全 球辐射 强迫 增加的贡 献 （ 工 业化前 - 2 0 1 7 年 ） 二氧化碳（ C O2 ） 甲烷 ( C H4 ） 氧化亚氮（ N2O ） 三氯氟甲烷（ C F C 11 ） 二氯二氟甲烷（ C F C 12 ） 其他 7 9 .6 8 2 . 6 8 3 . 5 1 2 . 6 1 0 . 7 9 . 1 6 . 2 5 . 2 5 1 . 6 1 . 5 2 . 4 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 4 ( %) C O 2 C H 4 N 2 O F - g a s 62. 4 82 . 8 95. 6 8. 7 13 17 . 2 7. 9 8. 3 8. 3 1. 1 1. 3 2 - 7. 7 - 9. 9 - 11. 2 - 2 0 0 20 40 60 80 1 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 4 （ 亿吨 CO 2 eq ） 能源活动 工业生产 农业活动 废弃物处理 土地利用等 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 15 图表 14 中国二氧化碳排放量高达 102亿吨 图表 15 近五年，中国二氧化碳排放量增速放缓 资料来源：IEA，华创证券 资料来源：IEA，华创证券 12、 碳足迹 碳足迹指由生产和生活活动造成的温室气体总排放量（以二氧化碳为主）。 据Our world in Data所提供的2016年全球各行业温室气体排放量数据。在能源部门、工 业品生产（注：特指水泥生产、化学品生产，除此之外的工业如钢铁放在能源部门）、 废弃物处置和农林业这四大部门中，能源部门是碳排放（为温室气体排放口径，下同） 的最大来源，占全球的73.2％。 一些细项：1）能源部门：公路运输（占总排放量的 11.9％，下同），住宅建筑（10.9％） 和商业建筑（6.6％）等。2）工业品生产：水泥生产（3%）以及化学品和石化产品生产 （2.2%）。3）废弃物处置和农林业：畜牧业和农作物种植（12％）。土地利用，土地利 用变化和林业（例如毁林）（6.5％）；此外，废弃物处置也会排放碳，例如垃圾填埋场 和废水（3.2％）。 图表 16 能源部门碳排放占比高达 73.2% 资料来源：OurworldinData，华创证券 根据carbonfootprint提供的碳排放计算器，可以测算衣食住行及不同交通工具的碳排放。 交通工具：对于不同种类的汽车，每 1000km 所产生的碳排放平均为 0.18 吨（不包括混 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1 0 0 1 1 0 1833 1841 1849 1857 1865 1873 1881 1889 1897 1905 1913 1921 1929 1937 1945 1953 1961 1969 1977 1985 1993 2001 2009 2017 （亿吨） 各国二氧化碳年排放量 亚洲（除中国和印度） 中国 E U- 28 北美（除美国） 美国 -5 0 5 10 15 20 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 （ % ） 中国二氧化碳排放同比增速 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 16 合动力车），高于飞机及其他类型交通工具。衣食住行：根据2020年我国城镇和农村人 均支出分项测算所得，一个城镇居民在衣食住行上一年中产生 1.8 吨左右的碳排放，而 农村居民一年产生1.0吨的碳排放。 图表 17 不同交通工具每 1000km 所产生的碳排放 图表 18 城镇、农村衣食住行产生的碳排放 资料来源：carbonfootprint，华创证券 资料来源：carbonfootprint，华创证券 13、 碳预算总量 据IPCC，碳预算总量指从工业化前到净零排放的时期内，全球人为二氧化碳净累计排放 量预算值。 限制全球升温的前提是保持碳排放总量低于碳预算总量。据 IPCC《全球升温 1.5℃特别 报告》，如果未来升温限制在1.5℃下，从工业化前到2017年底，全球已经使用了约2200 ±320GtCO2碳预算总量，而且现在每年以42±3GtCO2排放量的速度消耗预算量，使用 全球平均地表气温（GAST）可估算出，未来 50%概率将有580GtCO2剩余碳预算，66% 概率仅有420GtCO2剩余碳预算。从剩余碳预算看，如果要达到 1.5℃温升目标，那么各 国需要在能源、土地、城市和基础设施（包括交通和建筑）和工业系统等各方面进行快 速转型。 14、 碳达峰 据新华网《多省市“十四五”加码碳达峰布局》，碳达峰是指某个地区或行业年度二氧 化碳排放量达到历史最高值，然后经历平台期进入持续下降的过程，是二氧化碳排放量 由增转降的历史拐点，标志着碳排放与经济发展实现脱钩。 欧美多个国家已经实现碳达峰。据WRI发布的《Turning Point: Which Countries’GHG Emissions Have Peaked? Which Will in the Future?》显示，俄罗斯联邦、德国和法国等 33 个国家在 2000 年以前就已经达峰，其中英国于 1991年达峰。20个国家于 2001-2020年 间达峰，其中美国于 2007年达峰。2030年前，全球预计（含中国在内）有57个国家能 达峰。 据中国国家气候变化专家委员会副主任何建坤称，2030年前实现二氧化碳排放达峰，是 指全国范围的二氧化碳排放达到峰值，但各地区肯定有先有后。他认为，可能率先实现 二氧化碳排放达峰的有两类地区：一类是东部经济比较发达的一些省市，经济转型比较 领先，有条件在“十四五”期间实现二氧化碳排放