20161019-渤海证券-储能行业专题报告之一：空间广阔，蓄势待发

行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 22 [Table_MainInfo] 储能行业 空间广阔 蓄势待发 ―― 储能行业专题报告之一 专题研究小组成员 ： 伊晓奕 ,张敬华 2016 年 10 月 19 日 [Table_Summary] 投资要点：  储能是智能电力系统的“调节器” 储能在电力行业扮演着重要角色，储能设备存储电能，再将其重新分配到用 电高峰期，可以起到提高电网可靠性、效率以及优化传输的作用。对于具有 间歇性、不稳定特点的大部分新能源发电模式而言，储能对于新能源与电网 友好接入起到了至关重要的作用。  全球储能行业稳步发展 2008 年之后，全 球储能产业一直保持快速增长的发展态势。近五年，累计装 机规模的年复合增长率（ 2010-2015） 18%，累计项目数量的年复合增长率 （ 2010-2015） 40%。 我国的储能行业刚刚起步，截止 2015 年底，中国储能 累计装机规模 105.5MW。根据《储能产业研究白皮书 2016》预测，到 2020 年，理想情景下储能的总装机规模将达 24.2GW，常规情景下总装机规模将 达 14.5GW。  国内储能需求将爆发 我国的储能行业刚刚起步，截止 2015 年底，中国储能累计装机规模 105.5MW。根据《储能产业研究白皮书 2016》预测， 到 2020 年，理想情景 下储能的总装机规模将达 24.2GW，常规情景下总装机规模将达 14.5GW。 我们认为，随着下游需求的爆发式增长，储能的商业化应用也愈加迫切。 随 着储能成本的下降和效能的提高，储能项目将 逐步向商业化迈进 ， 在各个领 域实现商业化发展。 目前最具开发潜力的主要是风光电场、商业化削峰填谷 电力项目、传统电厂和微电网项目等。  政策持续发力 补贴出台可期 2015 年是我国储能发展的元年，下游充电桩运营、新能源发电、微网建设的 兴起都对储能提出了更高的要求，大力发展储能技术迫在眉睫。到目前为止， 储能行业政策没有 落实，商业化进程还未开启。未来随着补贴政策的明确和 储能技术的提升带来的成本下降，储能的大规模商业化发展可期。在“十三 五”期间，“储能与分布式作为战略新兴产业”；“储能与分布式能源”列 入在十三五百大重点工程里；“十三五”规划中 ,特别提出构建现代能源储运 网络等表明储能行业受到重视。  投资逻辑 目前储能行业的技术路线各不相同，不论是哪种技术路线，都是成本、效能 两方面的博弈，我们看好产业链全，成本控制能力强的企业，看好技术水平 高，产品效能高的企业，推荐：南都电源、圣阳股份、科陆电子、猛狮科技、 阳光电源。 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 [Table_IndTeam] 专题研究小组 伊晓奕 SACNOS1150512100001 11111111112111S1150512100 001 022-28451632 yixy@bhzq.com 张敬华 SACNO S1150513080004 010-68784257 zhangjh_bh@126.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 电力设备 中性 新能源设备 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 科陆电子 推荐 圣阳股份 推荐 南都电源 推荐 阳光电源 推荐 猛狮科技 推荐 科陆电子 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 22 目 录 1 储能是智能电力系统的“调节器” 4 2 全球储能行业稳步发展 国内市场前景广阔 . 6 3 需求大幅增加 行业有望进入快车道 11 4 我国政策扶持力度加大 为行业发展助力 12 5 投资逻辑及优质企业 . 15 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 22 图 目 录 图 1：储能技术路线 5 图 2：全球储能项目累计装机规模 (2000-2015) 6 图 3：全球电化学储能项目累计装机规模 (2000-2015) . 7 图 4：中国运行项目中技术累计装 机分布 (2000-2015) . 8 图 5：中国运行项目应用累计装机分布 (2000-2015) 8 图 6：中国运行项目应用累计个数分布 (2000-2015) 9 图 7：中国市场化学储能装机占比 . 11 图 8：中国储能需求细分 12 图 9：中国储能项目累计装机规模 (2000-2015) 14 图 10：中国电化学储能项目累计装机规模 (2000-2015) . 15 表 目 录 表 1 化学储能技术路线比较 . 4 表 2 国外储能扶持政策汇总 . 7 表 2 我国储能重点项目 . 9 表 3 我国近年来储能相关政策 . 13 表 4 南都电源参与的主要储能系统项目 . 16 表 5 圣阳股份储能项目汇总 . 17 表 6 阳光电源储能项目汇总 18 表 7 科陆电子储能项目汇总 19 表 8 科陆电子储能项目汇总 19 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 22 1 储能是智能电力系统的“ 调节器” 储能是指通过一种介质或者设备，把一种能量形式用同一种或者转换成另一 种能量形式存储起来，基于未来应用需要以特定能量形式释放出来的循环过程。 通常说的储能是指针对电能的存储，利用化学或者物理的方法将产生的能量存储 起来并在需要时释放的一系列技术和措施。 储能在电力行业扮演着重要角色，储能设备存储电能，再将其重新分配到用 电高峰期，可以起到提高电网可靠性、效率以及优化传输的作用。储能技术在电 力系统的发电、输配电、用电侧都起到巨大的作用。在发电侧，储能有助于新能 源的并网，有效提高新能源的消纳能力。在输配电侧，储 能以削峰填谷的方式， 使得电力系统稳定性能提高。在用电侧，作为微网和分布式的储能可用作备用电 源。 对于具有间歇性、不稳定特点的大部分新能源发电模式而言，储能对于新能 源与电网友好接入起到了至关重要的作用。 储能技术主要分为物理储能（如抽水储能、压缩空气储能、飞轮储能等）、化 学储能（如铅酸电池、 全钒液流 电池、钠硫电池、锂离子电池）和电磁储能（如 超导电磁储能、超级电容器储能等）三大类。 具体来看，目前世界占比最高的是抽水储能，总装机容量规模达到 127GW， 占总储能容量的 99%；其次是压缩空气储能，总装机容量为 440MW。电磁储能 方面，超级电容器储能的充电时间短、使用寿命长、温度特性、节约能源和绿色 环保，但续航能力差；超导储能 (SMES)由于材料和低温制冷系统导致的高成本以 及技术的不成熟导致超导储能发展相对受限，商业化应用还比较远。在化学储能 领域，我国铅酸电池的使用历史最久，目前仍是主流，在世界上应用广泛，性价 比高，成本最低，但能量密度也不高，目前南都电源的铅碳电池兼具 瞬间大容量 充电 和较好 比能量 的 优势 。锂电池增速很快，是未来的主要方向之一，主要应用 于便携式的移动设备中，其效率可达 95%以上，目前成本还比较高。 表 1 化学储能技术路线比较 铅酸电池 钠硫电池 锂离子电池 全钒液流电池 化学物质： 阳极 Pb Na C 23VV 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 22 阴极 2PbO S 2LiCoO 45VV 电解质 24HSO  -氧化铝 有机溶剂 24HSO 单体电压： 开路电压 2.1 2.1 4.1 1.2 工作电压 2.0~1.8 2.0~1.8 4.0~3.0 比能量 (Wh/kg) 10~35 133~202 150 20~30 能量密度 /(Wh/L) 50~90 285~345 400 30 放电曲线 平坦 平坦 倾斜 平 坦 比功率 中 高 中 高 (W/kg) 35~60 36~60 80~130 110 循环寿命（循环 次数） 200~700 2500~4500 1000 12000 优点 成本低，高倍 率性能好 可 能 的 低 成 本，循环寿命 长，能量高， 功率密度好， 效率高 比能量高，能 量密度高，自 放电率低，循 环寿命长 能量高，效率 高，充电率高， 替换成本低 缺点 能 量 密 度 有 限，析氢 热量管理，安 全性，密封和 耐冻融性 低倍率（与水 溶液电解液相 比） 电解液的交叉 混合 图 1：储能技术路线 资料来源：渤海证券 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 22 2 全 球储能行业稳步发展 国内市场前景广阔 从世界范围来看，美国、日本和中国的电化学储能累计装机量位列全球前三 名，占比分别为 45%、 33%和 11%。储能仍然处于初期阶段，政策的推动，尤其 是补贴的实施是刺激行业发展的重要能量，美国、欧盟、日本投入较早，投资优 惠和补贴政策都已经出台 。 2008 年之后，全球储能产业一直保持快速增长的发展 态势。据中关村储能产业技术联盟项目部不完全统计，全球储能项目，不包括抽 水蓄能、压缩空气、储热，累计装机规模从 2008 年不足 100 兆瓦，发展到去年 底 902 兆瓦，每年复合增长率大概在 40%。 2015 年，全球累计 运行的储能项目 装机规模 1227.8MW，全球累计运行储能项目（不含抽水蓄能、压缩空气和储热） 327 个，装机规模 946.8MW。近五年，累计装机规模的年复合增长率（ 2010-2015） 18%，累计项目数量的年复合增长率（ 2010-2015） 40%。 图 2：全球储能项目累计装机规模 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 22 图 3： 全球电化学储能项目累计装机规模 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 回顾储能在国外的产业发展历史我们看出， 政策的扶持在储能行业快速成熟的 过程中起到了重要作用， 补贴是政府引导市场的重要手段。 表 2 国外储能扶持政策汇总 地区 政策类别 主要内容 美国能源部 储能发展计划 将储能上升到战略层面，并通过政府直接投资、调整税收、支持技术创新等手段促进储能研发和应用。 美国俄勒冈州 储能发展计划 法案 2193-B，要求部分电力公司于 2020 年 1 月 1 日前采购合格的储能系统，每家电力公司购买的储能系统的总容量都不应超过该公司 2014 年高峰负荷的 1% 美国加利福尼 亚州 储能发展计划 纳入输配采购及规划体系，规划 2020 年 以前储能装机总量达到 1.3GW。 美国纽约州 项目补贴 减负荷计划。储热项目补贴 2600 美元 /kW，电池储能项目补贴 2100 美元 /kW，需求响应项目补贴 800 美元 /kW，单个项目的补贴上限 1000 万美元。 澳大利亚阿德 莱德 设备投资补贴 给予商业、住宅、学校和社区用户安装“光伏 +储能 ” 系统最高 5000 澳元的补贴；给予电 动汽车用户安装充电桩最高 500 澳元的补贴。 日本 设备投资补贴 基于锂电池的储能系统，共划拨 100 亿日元（约 9830 万美元），最高给予购买者购买系 统价格的 2/3。家庭用户上限 100 万日元 （约 9846 美元），商业用户上限 1 亿日元（ 98.2 万美元）。 韩国 设备投资补贴 针对中小型企业，或无力购买储能系统的企业，政府将承担储能系统初始成本的 50%。 加拿大安大略 省 储能发展计划 要求安大略省独立电力系统运行商到 2014 年底采购 50MW 的储能装机，应用于辅助服务、 容量服务和保障偏远社区供电。 德国 项目补贴 自 2013 年 5 月起，德国联邦经济部开始实施 KfW-储能补贴方案，以激励分布式电池存储。 针对小于 30kW 的光伏设施，分别给予与光伏同步建设、既有光伏发电加装的储能设施最 高不超过 600 欧元 /Kw、 660 欧元 /kW 的补贴。 资料来源：互联网 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 22 在中国市场，锂离子电池装机份额占 2/3，其次是铅蓄电池和液流电池。 图 4：中国运行项目中技术累计装机分布 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 我国的储能行业刚刚起步，截止 2015 年底，中国储能累计装机规模 105.5MW，占全球储能项目总装机的 11%。项目中，主要以锂离子电池、铅蓄电 池和液流电池为主，且锂离子电池的累计装机规模占比最大。到 2015 年底，从 应用分布上看，主要以分布式发电及微网和可再生能源并网领域为主，二者累计 装机规模超 过中国市场的 80%。分布式发电及微网领域近两年一直无论在累计装 机规模还是项目个数上均占据第一的位臵，占比分别为 56%和 77%，是国内最有 希望率先实现规模化商业应用的领域。 图 5：中国运行项目应用累计装机分布 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 22 图 6：中国运行项目应用累计个数分布 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 据《储能产业研究白皮书 2016》， 2015 年新增储能项目（含运行、在建和 规划中项目） 28 个，装机规模 37.5MW，虽然项目数和装机规模比 2014 年有 所 下降，但仍在稳步发展。截至 2015 年底，中国累计运行储能项目 118 个，年复 合增长率（ 2010-2015）为 110%，是全球的六倍之多。 表 2 我国 储能重点项目 项目 功率 容量 时间 福建可移动式电池储能示范 电站 0.125MW 0.25MWh 可移动式锂离 子电池储能电站 2011 投运 张北一期风光储示范工程 18MW 60MWh锂电池 /12MWh铅酸电池 /4MWh液流电池 2011.12投运 青海玉树州巴塘乡 10MW级水 光互补微网工程 14.8MW 15.2MWh 2011.12投运 内蒙古呼伦贝 尔市陈巴尔虎 旗赫尔洪德的分布式电源接 入风光储微电网项目 - - 2012.7投运 国家电网 “扬州智谷 ”光储一体 化项目 0.25MW 1MWh卷绕电池 2012.12投运 “城市智网 ”项目集装箱混合储 能项目 0.1MW 36KWh铅碳电池 /20KWh 超级电容 - 辽宁卧牛石风电场液流电池 储能示范电站 0.35MW 10MWh全钒液流电池 2012年底投运 珠海万山海岛 6MWh新能源微 电网示范项目 - 6MWh 2013.7投运 青海海北州门源县智能光储 路灯微电网系统 - - 2013.10投运 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 22 中 广核祁连微网光伏电站 3.1MW 1.2MWh锂电池 /4MWh铅酸电池 2013.10建成 青海玉树州杂多县大型独立 光伏储能微电网项目 3MW 12MWh 2013.12投运 新疆吐鲁番新能源城市微电 网示范工程 13.4MW - 2013年底投运 浙江鹿西岛微电网项目 2MW 4MWh铅酸电池 2014.1投运 中广核共和县离网光伏电站 11.3MW 3MWh锂电池 /28MWh铅酸电池 2014.5开工 江苏大丰万吨级 1.5MWh风电 海水淡化示范项目 - 1.5MWh 2014.5投运 福建莆田 湄洲岛储能电 1MW 2MWh锂电池 2014.7投运 北京延庆新能源产业基地智 能微电网建设项目 2.5MW 1.44MWh 铅酸电池 2014.7 开工 河北石家庄 “光储热 ”一体化微 电网 0.2MW 0.35MWh锂电池 /超级电 容 2014.12投运 玉门市三十里井子风光储电 网融合示范项目 6MW 15MWh 2015.7开工 南方电网风光储一体化变电 站示范项目 0.25MW 3MWh铅酸电池 2015.11投运 中能硅业储能电站工程实施 项目 - 12MWh 铅炭电池 2015.12 招标 大连全钒液 流电池储能调峰 电站示范项目 200MW 800MWh 2016.4 获批 资料来源：政府网站 北极星电力网 根据《储能产业研究白皮书 2016》预测，到 2020 年，理想情景下储能的总 装机规模将达 24.2GW，常规情景下总装机规模将达 14.5GW。预测不包含抽水 蓄能，根据《可再生能源“十三五”发展规划（征求意见稿）》，我国抽水蓄能 2020 年装机总规模将达 40GW。 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 22 图 7：中国市场化学储能装机占比 资料来源：工信部 渤海证券 3 需求大幅增加 行业有望进入快车道 目前我储能行业的处于刚刚起步。我 们认为，随着下游需求的爆发式增长， 储能的商业化应用也愈加迫切。 2015 年之前，项目以示范应用为主，集中在可再 生能源并网、调频辅助服务、电力输配、分布式发电及微网、电动汽车光储式充 电站； 2015 年－ 2020 年，开始出现若干初具商业化但还不具备规模化的项目， 逐步向商业化迈进； 2020 年之后，储能将逐步在各个领域实现商业化发展。 目前储能应用最大的空间在于风光电厂的应用。受制于火电拉闸的局限以及 西部地区有限的消纳能力， 2015 年的弃风、弃光现象突出。光伏方面， 2015 年 全国弃光电量 40 亿 ， 弃光率约 10%。 甘肃 弃光 率达 31%；新疆自治区弃光率达 26%。 风电方面， 2015 年弃风电量 339 亿千瓦时，同比增加 213 亿千瓦时，平 均弃风率达到 15%， 同比增加 7 个百分点 ，同样是西北地区问题最突出。 储能的引入可以将多余的电能储存起来，待需要时释放，加装在风光电场可 以弥补风、光发电存在的间歇性和不稳定性特点，也更有利于电能的灵活调节， 提高发电系统效率。此外，风电和光伏发电对电网接入的友好性也得到改善。 其次，传统电厂往往需要配备备用电源，投资非常大，储能设施的引用将有 利于电厂降低成本，提高效率。储能设备在负荷低谷的时候储存多余电量 ，符合 峰值时将负荷谷底存储的多余电量发送给电网，从而减少发电公司和电网公司的 不必要投资，提高设备利用率。在商业化推广方面，利用各省市的峰谷电价差， 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 22 发挥储能的成本优势，进行削峰填谷的电力调节，再与客户分享收益。目前由于 整个行业的成本仍然较高，因此商业化应用还没有打开，但南都电源公司的铅碳 储能系统已经做到 0.5 元的度电成本，有望率先开启商业化项目的大门。随着微 网的逐步推进，储能在家庭电网中也将发挥重要作用。 另外，在没有供电设施的海外市场已经提前迈出一步，国内有竞争力的企业 也有望分得一杯羹。 图 8：中国储能需求细分 资料来源： 渤海证券 4 我国 政策扶持力度加大 为行业发展助力 政策风向上，国家也越来越重视储能的发展。 陆续出台的国家和地方相关政策 也开始释放积极的信号，储能的十三五规划也在论证阶段。有媒体曾披露，在国 家层面讨论储能补贴的模式问题指日可待 。国家发改委能源研究所再生能源发展 中心副主任高虎曾表示：“ 2015 年开始，储能技术将逐步开始商业化， 2020 年 后，储能系统将成为电力生产运营的必备部分，预计 2030 年储能技术将进入大 规模发展期”。 “两会”期间， 《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要 (草案 )》 提出， 建设现代能源体系，同时提出“十三五”期间能源领域八大重点工程。八大重点 工程提及储能电站、能源储备设施，重点提出要加快推进大规模储能等技术研发 应用。此外，储能行业的“十三五”发展规划也有望在二季度出台，明确行业发 展目标，对行业的扶持政策、补贴形 式有望进一步落实。 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 22 “十三五”期间，储能列入了“十三五”规划百大工程项目，首次正式进入 国家发展规划。国家发改委、国家能源局近日下发了《能源技术革命创新行动计 划 (2016-2030 年 )》，并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图》，对 先进储能及微电网技术创新路线进行了规划。随着能源互联网的逐步推进，微电 网作为能源互联的核心要素之一，将迎来快速发展的机会。 储能技术是未来能源结构转变和电力生产消费方式变革的战略性支撑。中国 能源研究会常务副理事长史玉波表示，储能是世界能源科技创新领域的热点和难 点，其改变了电力 工业即发即用的传统模式，通过“调剂、优化、提高、保障”， 使电力系统的平衡关系变得多样化，可选择控制、可最优化。国家能源局新能源 和可再生能源司副司长梁志鹏认为，电池储能技术首先要在交通领域率先取得大 的突破。从电力系统运行来看，储能问题不单纯是储电问题，还有系统控制与系 统负荷平衡的问题，一定要处理好这些关系。 表 3 我国近年来储能相关政策 政策 时间 内容 《国家电网公司“十二五” 电网智能化规划》 2010.9 智能电网建设 《南方电网公司支持新能源 发展若干意见》 2010.12 新能源与储能技术应用 《 国家能源科技“十二五” 规划》 2011.12 将开发储能和多能互补系统的关键 技术，列为能源科技发展目标 《关于做好 2012年金太阳示 范工作的通知》 2012.1 考虑储能装置适当增加补助 《能源发展战略行动计划 （ 2014-2020 年）》 2014.11 首次将储能列入 9 个重点创新领域 之一，要求科学安排储能配套能力以 切实解决弃风、弃水、弃光问题，储 能的战略地位逐步提升 《国家能源局综合司关于做 好太阳能发展“十三五”规 划编制工作的通知》 2014.12 建立分布式光伏发电、太阳能热利 用、地热能、储能以及天 然气分布式 利用相结合的新型能源体系，开创能 源利用的新模式 《关于深化电力体制改革若 干意见》 2015.3 明确提到鼓励储能技术、信息技术的 应用来提高能源使用效率 《关于推进新能源微电网示 范项目建设的指导意见》 2015.7 储能作为微电网的关键技术，多次被 重点提及 《“十三五”规划纲要》 2016.3 八大重点工程提及储能电站、能源储 备设施，重点提出要加快推进大规模 储能等技术研发应用 ,将储能与分布 式能源列入战略性新兴产业发展行 动计划 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 22 《国家能源局关于推动电储 能参与“三北”地区调峰辅 助服务工作的通知（ 征求意 见稿）》 2016.3 积极鼓励储能设施建设，包括鼓励发 电、售电企业等投资、规划新能源发 电基地时配置、在用户侧建设分布式 储能设施，并强调科学调度运行电储 能设施 《可再生能源发电全额保障 性收购管理办法》 2016.3 提出可再生能源发电保障性收购及 优先调度等，推动能源生产和消费革 命 《关于在能源领域积极推广 政府和社会合作模式的通 知》 2016.3 运用政府和社会资本合作模式，改革 创新公共服务供给机制；鼓励社会资 本参与能源领域项目建设，为储能领 域带来重大发展机遇 储能十三五规划编写启动 预计 2016年二季度 明确储能发展目标，在储能发展的基 础和背景、指导方针和目标、主要任 务、保障措施、规划实施等方面广泛 征求专家意见 《国家能源局关于促进电储 能参与“三北”地区电力辅 助服务补偿（市场）机制试 点工作的通知》 2016.6 “三北”地区原则上可选取不超过 5 个电储能设施参与试点，内容包括合 理配置电储能设施、促进发电侧电储 能设施参与调峰调频辅助服务、促进 用户侧电储能设施参与调峰调频辅 助服务 《能源技术革命创新行动计 划（ 2016-2030 年）》 2016.6 将先进储能技术创新作为重点任务 之一，将 储能一体化作为 2050 年创 新目标，力争掌握储能技术各环节的 关键核心技术，引领国际储能技术与 产业发展 资料来源：政府网站 渤海证券 图 9：中国储能项目累计装机规模 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 相比国外储能的发展，国内暂时对储能的补贴政策还是空白。当前，新能源 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 22 汽车快速发展，动力蓄电池的梯次利政策预期增强，这将大大降低电化学储能电 站的成本，催化电化学储能的发展。根据 EVTank 在《微电网领域储能行业深度分 析报告 (2016)》研究报告中预测，随着化学电池技术的不断成熟，以锂离子电池、 液流电池和钠 硫电池等为代表的新型电池储能技术在电力系统中得到越来越多的 应用。同时， EVTank 在研究报告中预测，在微电网领域的储能系统将大规模的采 用化学储能，得益于相对成熟的技术和较好的性价比，锂离子电池和铅炭 (酸 )电 池是目前储能系统的首选技术路线。 图 10： 中国电化学储能项目累计装机规模 (2000-2015) 资料来源：中关村储能产业联盟 5 投资逻辑及优质企业 我们认为， 2015 年是我国储能发展的元年，下游充电桩运营、新能源发电、 微网建设的兴起都对储能提出了更高的要求，大力发展储能技术迫在眉睫。到目 前为 止，储能行业政策没有落实，商业化进程还未开启。未来随着补贴政策的明 确和储能技术的提升带来的成本下降，储能的大规模商业化发展可期。在“十三 五”期间，“储能与分布式作为战略新兴产业”；“储能与分布式能源”列入在 十三五百大重点工程里；“十三五”规划中 ,特别提出构建现代能源储运网络等表 明储能行业受到重视。 从企业层面，具有灵敏嗅觉的电池、能源类企业纷纷将目光对准储能市场， 积极拓展储能业务，降成本、提效率，为行业的拐点来临打下基础。 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 22 我们看重技术水平以及成本控制能力，看好在该领域具有较强技术优势和客 户积累的阳光电源 ，储能方案综合提供商及铅蓄电池厂商装机最大的公司南都电 源，与日本古河战略合作开发铅碳电池的圣阳股份以及储能全产业链领先企业科 陆电子。 南都电源： 南都电源是我国铅碳储能的领军企业，早在 2010 年就与中国人民解放军防化研 究员第一研究所合作开发铅碳电池， 目前已经成为我国铅碳储能的领军企业。 目 前公司储能用铅炭电池可以达到 3000 次以上的循环寿命，采用“投资＋运营” 商用化新模式，在用户指定的场地上安装的储能系统，储能系统在谷值及平值时 充电，在峰值放电以获取电价差。南都负责建设储能电站并获得电价差、分享政 府相关的补贴 以及相应的增值收益，储能系统度电成本在 0.5 元 /度以下，已经实 现了储能系统的经济性，具有较强的商业化推广价值。 公司 2011 年开始做储能示范项目，经过 5 年的发展，目前技术成熟。试点项目 已经有 45 个 ，涉及 独立离网系统、分布式微网储能系统（光伏扶贫、弃光改善、 多能互补系统）、电网调峰调频系统和工业削峰填谷储能系统等。 表 4 南都电源参与的 主要 储能系统项目 时间 参与项目 - 9MWh荆玻集团企业级储能电站 2011 内蒙古风光储能电站 2012 东福山岛风光柴储能电站及海水淡化系统 2013 新疆吐鲁番 新能源城市微电网示范工程 2013 南都电源 2MWh光储一体化微网储能电站 2013 珠海万山海岛 6MWh新能源微电网示范项目 2013 国家风光储输示范工程项目 2013 东方电气风电并网储能实验项目 2013 华电电力科学研究院国家能源分布式能源技术研发实验中心储能系统项 目 2013 天合光能产业园示范项目 2014 浙江鹿西岛 4MWh新能源微网储能项目 2014 广东电科院广成铝业 1.5MW蓄能项目（科技部 863项目） 2014 江苏大丰万吨级 1.5MWh风电海水淡化示范项目（科技部 863项目，为全球首个日产万吨非并网风能淡化海水示范项目） 2015年中标 中能硅业储能电站工程实施项目 2016年签订合约 中恒普瑞 68.64MWh电力储能应用电站项目 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 of 22 2016年签订合约 星洲科苑量 120MWh电力储能电站项目 2016年签订合约 镇江艾科 6MWh储能电站项目 2016年签订合约 北美 SPS储能电站项目 2016年签订合约 500MWh镇江新区能源互联网平台项目 2016年签订合约 天工国际有限公司 100MWh智慧型储能电站项目 2016年签合同 高景科技 25.6MWh储 能电站项目 2016年签合同 锦祥纺织 24MWh储能电站项目 2016年签合同 建屋发展 19.04MWh储能电站项目 资料来源：公司公告 圣阳股份 圣阳股份与日本古河株式会社合作多年 ，专业从事通信备用电源、电力备用电源、 新能源储能电源、动力电源、新能源系统集成等系统方案的设计、开发和经营， FCP 铅碳电池采用长寿命技术和设计， 70%DOD 深循环次数超过 4200 次，设计 寿命 15 年。 2015 年 FCP 电池项目投产后，目前在国内外储能市场得到应用， 包括海岛微网、光伏储能、通信移峰填谷等领域。 先后参与或承建了中科 院电工 所 863 先进能源技术领域智能电网重大课题储能系统、上海电力学院智能微电网 示范项目、山东铁塔示范储能化基站、浙江联通、西藏移动等项目， 承担 山东省 科技重大专项《基于储能系统支撑的分布式电源并网技术研究》顺利实施，搭建 起 MW 级微电网研发测试平台已并网运行 。 2016 年 10 月，公司 与民生通海投资基金管理有限公司共同设立产业并购投资基 金，以加快公司外延式发展步伐，基金总规模 10 亿元，公司参与 10%。 同时公 告基金成立后，你与实际控制人共同对两家锂电池公司投资 8.5 亿元，拥有两家 公司 57/24%的股权。两家公司主 要从事磷酸铁锂及 pack 的研发生产和销售。 此 次并购有利于公司完善产品结构，丰富储能技术路线，实现优势互补 。 表 5 圣阳股份储能项目汇总 时间 参与项目 - 浙江联通储能示范项目 2013 青海省玉树州曲麻莱县 7203KW离网光伏电站项目 2013 北麂岛 1.27MWp光储电站项目 2013 中广核青海曲麻莱县微网储能电站项目 2014 中广核共和县离网光伏电站建设项目 2014 中国移动西部省份风 -光 -储一体化通信基站项目 2014 三峡集团青海省海西州无电区户用独立成套光伏电源系统项目 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 22 2015 863先进能源技术领域智能电网重大课程储能系统 2015 上海电力学院智能微电网示范项目 2015 山东铁塔示范储能化基站 资料来源：公司公告 阳光电源 国内逆变器龙头企业，与韩国电池巨头三星 SDI 合作 进军储能领域， 子公司阳光 三星（合肥）储能电源有限公司年产 2,000MWh 电力储能设备产线年内投产运 行， 计划年内储能项目产能达到 1GWH。 与江苏天合储能、山西国科节能等企业 落地储能合作协议，公司 深耕光伏电站领域，将与储能项目发挥良好的 联动效应， 进一步加强在储能领域的优势地位。 表 6 阳光电源 储能项目汇总 时间 参与项目 装机容量情况 2006 日本新电元 50kW工业储能项目 50kW 2011 北京供电局左安门智能公寓微网储能项 目 120kWh铅酸电池、 100kW储能逆变器、 100kW无缝切换装臵等组成 2013 甘肃敦煌国电光储并网平滑电站 1MW5h锂电池、 1台 SC500TL、储能箱式逆变房等 2014 上海电巴风光储微网电站 1套 MEMS1000能量管理系统， 2台 SC500，锂电池 3MWh、 2MW光伏、 50kW 风力等组成风光储微网系统 2014 西藏阿里塔尔钦光储电站 储能逆变 器容量 1000kW、光伏容量513kW、 1MW*7.2h铅酸胶体电池 2014 新疆无电区及边防部队 20-160KW多个光储独立微网项目 2MW（合计） 2015 国网张北风光储示范工程项目 1MW6h胶体铅酸电池 +2台 SC500储能逆变器等组成 2016 爱康金昌清能 100MW光储电站 100MW 2013年 三沙市永兴岛 500kW光储微网电站 500kW3h锂电池 +500kW储能逆变器 +500kW光伏 +500kW无缝切换装臵等 组成 2016年签合同 （与天合储能合作） 50MW/100MWH储能 电站 成 50MW/100MWH 2016年签合同 （与国科节能合作） 20MW/80MWH“储能技术在发电厂调频应用”的示范项目 微网光伏装机容量不低于 100MW，储能系统装机容量不低于 20MW/40MWH 资料来源：公司公告 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 of 22 科陆电子 科陆电子是国家重点高新技术企业，在储能领域耕耘数年，拥有国家级储能并网 实验室 ，产品涉及 海岛微电网解决方案、风光储并网解决方案、无电地区离网解 决方案、户用储能及定制化储能解决方案。 与 LG 化学共同合作，拟在中国合资 设立深圳科乐新能源科技有限公司，双方将在中国合力研发、设计、建 设全自动 化电池模组生产线，实现从电芯到系统的全面有效管理，成为储能系统解决方案 提供商。 科陆 在海外市场重点拓展北美、欧洲、澳洲等储能市场、 在国内拥有多个电站示 范项目 并逐步走向商业化 ， 在甘肃酒泉投建的玉门市风光储电网融合示范项目 — — 风光等可再生能源发电、配电、用电、电网级储能的虚拟电厂（ VPP）综合集 成示范工程，该项目是国内首个能源储能商业化试点项目。 表 7 科陆电子 储能项目汇总 时间 参与项目 具体情况 2013年投运 中广核 祁连 3.087MWp离网光伏电站 - 2013年投运 中广核曲 蔴 莱 7.203MWp离网光伏电站 光伏总装机容量为 7.203MWp，电站 采用全光伏储能发电模式，不带任 何其他电源，储能总容量为 25.7 MWh。采用锂电池储能系统 5 MWh、 铅酸蓄电池储能系统 20.7 MWh。 2015年中标 青海玉树无电地区建设离网光储电站 - 2016年并网 三十里井子风光储电网融