海通国际：9月风电并网4.56GW，同比增长47%.pdf

请务必阅读正文之后的信息 披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业 研究 /机械工业 /新能源板块 证券研究报告 行业信息点评 9 月风电并网 4.56GW， 同比增长 47% [Table_Summary] 投资要点：  9 月风电并网 4.56GW，同比增加 47.10%，环比增加 74.71%。 国家能源局公 众号发布 1-9 月份全国电力工业统计数据。截至 9 月底，全国累计发电装机 容量约 27.9 亿千瓦，同比增长 12.3%。其中，风电装机容量约 4.0 亿千瓦， 同比增长 15.1%；太阳能发电装机容量约 5.2 亿千瓦，同比增长 45.3%。 1-9 月，风电并网 33.48GW，同比增加 74.01%；光伏 1-9 月并网 128.94GW，同比 增加 145.13%。单 9 月，风电并网 4.56GW，同比增加 47.10%，环比增加 74.71%； 光伏并网 15.78GW，同比增加 94.10%，环比降低 1.38%。  单 9 月，风电利用小时 127 小时，较上年同期减少 29 小时，较 8 月增加 5 小时。 1-9 月份，全国发电设备累计平均利用 2716 小时，比上年同期减少 83 小时。其中，水电 2367 小时，比上年同期减少 362 小时；太阳能发电 1017 小时，比上年同期减少 45 小时；风电 1665 小时，比上年同期增加 49 小时； 核电 5724 小时，比上年同期增加 148 小时；火电 3344 小时，比上年同期增 加 49 小时。单 9 月，风电利用小时 127 小时，较上年同期减少 29 小时，较 8 月增加 5 小时；太阳能发电 110 小时，较上年同期减少 7 小时，较 8 月减 少 17 小时。  单 9 月，风电投资额 234 亿元，同比增加 11.96%，环比增加 23.81%。 1-9 月 份，全国主要发电企业电源工程完成投资 5538 亿元，同比增长 41.1%。其中， 核电 589 亿元，同比增长 46.0%；太阳能发电 2229 亿元，同比增长 67.8%。 电网工程完成投资 3287 亿元，同比增长 4.2%。风电 1383 亿元，同比增加 33.4%。火电 635 亿元，同比增长 16.2%。水电 586 亿元，同比增加 9.7%。单 9 月，风电投资额 234 亿元，同比增加 11.96%，环比增加 23.81%；太阳能发 电投资额 356 亿元，同比增加 17.49%，环比增加 36.40%。  单 9 月，风力发电 497.7 亿度，同比下降 1.6%。 据国家统计局公布的数据， 1-9 月风力发电量 5836.8 亿度，同比增长 13.4%；太阳能发电量 2172.9 亿度， 同比增长 11.3%；核能发电 3227.9 亿度，同比增长 6.0%；水力发电量 8583.9 亿度，同比下降 10.1%；火力发电 46396.9 亿度，同比增长 5.8%。单 9 月， 风力发电 497.7 亿度，同比下降 1.6%；太阳能发电量 246.1 亿度，同比增长 6.8%；核能发电 345.3 亿度，同比增长 6.7%；水力发电量 1393.8 亿 度，同比 增长 39.2%；火力发电量 4973.0 亿度，同比增长 2.3%。  国家能源局组织开展可再生能源发展试点示范项目，重点支持单机 15 兆瓦 + 海上机型应用。 10 月 18 日，国家能源局发布组织开展可再生能源发展试点 示范的通知，通知要求，主要支持大容量风电机组由近（海）及远（海）应 用，重点探索新型漂浮式基础、 ±500 千伏及以上电压等级柔性直流输电、单 机 15 兆瓦及以上大容量风电机组等技术应用，并推动海上风电运维数字化、 智能化发展。文件还提出，主要支持海上风能资源和建设条件好的区域，结 合海上风电基地建设，融合深远海风电 技术示范，通过规模开发、设计优化、 产业协同等措施，推动深远海海域海上风电项目降低工程造价、经济性提升 和实现无补贴平价上网。深远海海上风电平价示范项目单体规模不低于 100 万千瓦。  建议关注： 泰胜风能、中天科技、东方电缆、海力风电、大金重工、亨通光 电、金雷股份、日月股份、起帆电缆、天能重工、金盘科技、长盛轴承、五 洲新春、运达股份、三一重能、明阳智能、金风科技。  风险提示： 原材料价格上涨，竞争加剧，行业政策波动，风电装机不及预期。 行业研究· 新能源板块 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图 1 火力发电量及其占比 资料来源：国家统计局官网， HTI 图 2 水力 发电量及其占比 资料来源：国家统计局官网， HTI 图 3 风力发电量及其占比 资料来源：国家统计局官网， HTI 图 4 太阳能发电量及其占比 资料来源：国家统计局官网， HTI 行业研究· 新能源板块 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 APPENDIX 1 Summary Investment Key Points: September saw a 47.10% YoY increase and 74.71% MoM growth in wind power grid connection, reaching 4.56GW. China’s installed power generation capacity rose by 12.3% YoY to 2.79 billion kW by end-Sept. Wind power installed capacity stood around 0.4 billion kW - up 15.1% YoY and solar power reached around 0.52 billion kW - up 45.3% YoY. Wind power grid connections rose by 74.01% to 33.48GW while solar power reached 128.94GW, up 145.13%. Wind power output was 23.4 billion RMB in Sept, up 11.96% YoY. Overall energy investment reached 553.8 billion RMB in Jan-Sept, up 41.1% YoY. Wind power utilization hours were 127 in Sept, 29 hours fewer compared to last year but 5 hours more than August. Total power generation use averaged 2716 hours in Jan-Sept, down 83 hours from last year. Wind power’s annual output dropped by 1.6% to 49.77 billion kWh in Sept. Data shows wind power production was 583.68 billion kWh in Jan-Sept. The National Energy Administration is focusing on renewable energy development with a focus on offshore wind power. Top picks may include Taisheng Wind Energy, Zhongtian Technology, and Oriental Cable among others. Risks include raw material price inflation, increased competition, policy fluctuations, and underperforming wind power installations. 1 [Table_disclaimer] 附录 APPENDIX 重要信息披露 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司 (HTIRL)， Haitong Securities India Private Limited (HSIPL)， Haitong International Japan K.K. (HTIJKK)和海通国际证券有限公 司 (HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团 (HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。 IMPORTANT DISCLOSURES This research report is distributed by Haitong International, a global brand name for the equity research teams of Haitong International Research Limited (“HTIRL”), Haitong Securities India Private Limited (“HSIPL”), Haitong International Japan K.K. (“HTIJKK”), Haitong International Securities Company Limited (“HTISCL”), and any other members within the Haitong International Securities Group of Companies (“HTISG”), each authorized to engage in securities activities in its respective jurisdiction. HTIRL 分析师认证 Analyst Certification: 我， 吴杰，在此保证（ i）本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且（ ii）我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达 的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们（包括我们的家属）在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属（我已经告知他们）将不会在本研究 报告发布后的 3个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。 I, Jie Wu, certify that (i) the views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any or all of the subject companies or issuers referred to in this research and (ii) no part of my compensation was, is or will be directly or indirectly related to the specific recommendations or views expressed in this research report; and that I (including members of my household) have no financial interest in the security or securities of the subject companies discussed. I and my household, whom I have already notified of this, will not deal in or trade any securities in respect of the issuer that I review within 3 business days after the research report is published. 利益冲突披露 Conflict of Interest Disclosures 海通国际及其某些关联公司可从事投资银行业务和 /或对本研究中的特定股票或公司进行做市或持有自营头寸。就本研究报告而言，以下是有关该等关系的披露事项（以下披露不能保 证及时无遗漏，如需了解及时全面信息，请发邮件至 ERD-Disclosure@htisec.com） HTI and some of its affiliates may engage in investment banking and / or serve as a market maker or hold proprietary trading positions of certain stocks or companies in this research report. As far as this research report is concerned, the following are the disclosure matters related to such relationship (As the following disclosure does not ensure timeliness and completeness, please send an email to ERD-Disclosure@htisec.com if timely and comprehensive information is needed). 600522.CH, 603667.CH 及 002202.CH 目前或过去 12个月内是海通的客户。海通向客户提供非投资银行业务的证券相关业务服务。 600522.CH, 603667.CH and 002202.CH are/were a client of Haitong currently or within the past 12 months. The client has been provided for non-investment-banking securities-related services. 海通在过去的 12个月中从 002202.CH 获得除投资银行服务以外之产品或服务的报酬。 Haitong has received compensation in the past 12 months for products or services other than investment banking from 002202.CH. 评级定义 （从 2020 年 7月 1日开始执行） ： 海通国际（以下简称 “HTI”）采用相对评级系统 来为投资者推荐我们覆盖的公 司 ： 优于大市 、中性 或弱于大市 。 投资者应仔细阅读 HTI的评级定义。并且 HTI 发布分析师观点的完整信息，投资者应仔细阅读全文而非仅看评级。在任何情 况下，分析师的评级和研究都不能作为投资建议。投资者的买卖股票的决策应 基于各自情况（比如投资者的现有持仓）以及其他因素。 分析师股票评级 优于大市 ，未来 12-18 个月内 预期相对基准指数涨幅在 10%以上，基准定义如 下 中性 ，未来 12-18 个月内 预期相对基准指数变化不大，基准定义如下。 根据 FINRA/NYSE 的评级分布规则，我们 会 将中性评级划入持有这一类别。 弱于大市 ，未来 12-18 个月内 预期相对基准指数跌幅在 10%以上，基准定义如 下 各地股票基准指数：日本 – TOPIX, 韩国 – KOSPI, 台湾 – TAIEX, 印度 – Nifty100, 美 国 – SP500; 其他所有中国概念股 – MSCI China. Ratings Definitions (from 1 Jul 2020): Haitong International uses a relative rating system using Outperform, Neutral, or Underperform for recommending the stocks we cover to investors. Investors should carefully read the definitions of all ratings used in Haitong International Research. In addition, since Haitong International Research contains more complete information concerning the analyst s views, investors should carefully read Haitong International Research, in its entirety, and not infer the contents from the rating alone. In any case, ratings (or research) should not be used or relied upon as investment advice. An investor s decision to buy or sell a stock should depend on 评级分布 Rating Distribution 2 individual circumstances (such as the investor s existing holdings) and other considerations. Analyst Stock Ratings Outperform: The stock’s total return over the next 12-18 months is expected to exceed the return of its relevant broad market benchmark, as indicated below. Neutral: The stock’s total return over the next 12-18 months is expected to be in line with the return of its relevant broad market benchmark, as indicated below. For purposes only of FINRA/NYSE ratings distribution rules, our Neutral rating falls into a hold rating category. Underperform: The stock’s total return over the next 12-18 months is expected to be below the return of its relevant broad market benchmark, as indicated below. Benchmarks for each stock’s listed region are as follows: Japan – TOPIX, Korea – KOSPI, Taiwan – TAIEX, India – Nifty100, US – SP500; for all other China-concept stocks – MSCI China. 截至 2023 年 9月 30日海通国际股票研究评级分布 优于大市 中性 弱于大市 (持有 ) 海通国际股票研究覆盖率 89.3% 1.1% 9.6% 投资银行客户 * 3.9% 5.8% 10.0% *在每个评级类别里投资银行客户所占的百分比。 上述分布中的买入，中性和卖出 分别 对应我们当前优于大市，中性和落后大市评级。 只有根据 FINRA/NYSE 的评级分布规则，我们才将中性评级划入持有这一类别。请注意在上表中不包含 非评级 的股票。 此前的评级系统定义（直至 2020 年 6 月 30 日）： 买入，未来 12-18 个月内预期相对基准指数涨幅在 10%以上，基准定义如下 中性，未来 12-18 个月内预期相对基准指数变化不大，基准定义如下。根据 FINRA/NYSE 的评级分布规则，我们会将中性评级划入持有这一类别。 卖出，未来 12-18 个月内预期相对基准指数跌幅在 10%以上，基准定义如下 各地股票基准指数：日本 – TOPIX, 韩国 – KOSPI, 台湾 – TAIEX, 印度 – Nifty100; 其他所有中国概念股 – MSCI China. Haitong International Equity Research Ratings Distribution, as of September 30, 2023 Outperform Neutral Underperform (hold) HTI Equity Research Coverage 89.3% 1.1% 9.6% IB clients* 3.9% 5.8% 10.0% *Percentage of investment banking clients in each rating category. BUY, Neutral, and SELL in the above distribution correspond to our current ratings of Outperform, Neutral, and Underperform. For purposes only of FINRA/NYSE ratings distribution rules, our Neutral rating falls into a hold rating category. Please note that stocks with an NR designation are not included in the table above. Previous rating system definitions (until 30 Jun 2020): BUY: The stock’s total return over the next 12-18 months is expected to exceed the return of its relevant broad market benchmark, as indicated below. NEUTRAL: The stock’s total return over the next 12-18 months is expected to be in line with the return of its relevant broad market benchmark, as indicated below. For purposes only of FINRA/NYSE ratings distribution rules, our Neutral rating falls into a hold rati ng category. SELL: The stock’s total return over the next 12-18 months is expected to be below the return of its relevant broad market benchmark, as indicated below. Benchmarks for each stock’s listed region are as follows: Japan – TOPIX, Korea – KOSPI, Taiwan – TAIEX, India – Nifty100; for all other China-concept stocks – MSCI China. 海通国际非评级研究： 海通国际发布 计 量、筛选或短篇报告，并在报告中根据估值和其他指标对股票进行排名，或者基于可能的估值倍数提出建议价格。这种排名或建议价格并非为 了进行股票评级、提出目标价格或进行基本面估值，而仅供参考使用。 Haitong International Non-Rated Research: Haitong International publishes quantitative, screening or short reports which may rank stocks according to valuation and other metrics or may suggest prices based on possible valuation multiples. Such rankings or suggested prices do not purport to be stock ratings or target prices or fundamental values and are for information only. 海通国际 A 股覆盖 ： 海通国际 可能会就沪港通及深港通的中国 A 股进行覆盖及评级。海通证券 （ 600837.CH） ，海通国际于上海的母公司，也会于中国发布中国 A 股的研究报告。但 是， 海通国际 使用与海通证券不同的评级系统，所以 海通国际 与海通证券的中国 A股评级可能有所不同。 Haitong International Coverage of A-Shares: Haitong International may cover and rate A-Shares that are subject to the Hong Kong Stock Connect scheme with Shanghai and Shenzhen. Haitong Securities (HS; 600837 CH), the ultimate parent company of HTISG based in Shanghai, covers and publishes research on these same A-Shares for distribution in mainland China. However, the rating system employed by HS differs from that used by HTI and as a result there may be a difference in the HTI and HS ratings for the same A-share stocks. 3 海通国际 优质 100 A 股 （ Q100） 指数 ： 海通国际 Q100 指数是一个包括 100支由海通证券覆盖的优质中国 A股的计 量 产品。这些股票是通过基于质量的筛选过程，并结合对海通证券 A 股团队自下而上的研究。海通国际每季对 Q100指数成分作出复审。 Haitong International Quality 100 A-share (Q100) Index: HTI’s Q100 Index is a quant product that consists of 100 of the highest-quality A-shares under coverage at HS in Shanghai. These stocks are carefully selected through a quality-based screening process in combination with a review of the HS A-share team’s bottom-up research. The Q100 constituent companies are reviewed quarterly. 盟浪义利（ FIN-ESG）数据通免责声明条款： 在使用 盟浪义利（ FIN-ESG）数据之前，请务必仔细阅读本条款并同意本声明： 第一条 义利（ FIN-ESG）数据系由盟浪可持续数字科技有限责任公司（以下简称 “本公司 ”）基于合法取得的公开信息评估而成，本公司对信息的准确性及完整性不作任何保证。对公司 的评估结果仅供参考，并不构成对任何个人或机构投资建议，也不能作为任何个人或机构购买、出售或持有相关金融产品的依据。本公司不对任何个人或机构投资者因使用本数据表 述的评估结果造成的任何直接或间接损失负责。 第二条 盟浪并不因收到此评估数据而将收件人视为客户，收件人使用此数 据时应根据自身实际情况作出自我独立判断。本数据所载内容反映的是盟浪在最初发布本数据日期当日的判 断，盟浪有权在不发出通知的情况下更新、修订与发出其他与本数据所载内容不一致或有不同结论的数据。除非另行说明，本数据（如财务业绩数据等）仅代表过往表现，过往的业 绩表现不作为日后回报的预测。 第三条 本数据版权归本公司所有，本公司依法保留各项权利。未经本公司事先书面许可授权，任何个人或机构不得将本数据中的评估结果用于任何营利性目的，不得对本数据进行修 改、复制、编译、汇编、再次编辑、改编、删减、缩写、节选、发行、出租、 展览、表演、放映、广播、信息网络传播、摄制、增加图标及说明等，否则因此给盟浪或其他第三方造 成损失的，由用户承担相应的赔偿责任，盟浪不承担责任。 第四条 如本免责声明未约定，而盟浪网站平台载明的其他协议内容（如《盟浪网站用户注册协议》《盟浪网用户服务（含认证）协议》《盟浪网隐私政策》等）有约定的，则按其他 协议的约定执行；若本免责声明与其他协议约定存在冲突或不一致的，则以本免责声明约定为准。 SusallWave FIN-ESG Data Service Disclaimer: Please read these terms and conditions below carefully and confirm your agreement and acceptance with these terms before using SusallWave FIN- ESG Data Service. 1. FIN-ESG Data is produced by SusallWave Digital Technology Co., Ltd. (In short, SusallWave)’s assessment based on legal publicly accessible information. SusallWave shall not be responsible for any accuracy and completeness of the information. The assessment result is for reference only. It is not for any investment advice for any individual or institution and not for basis of purchasing, selling or holding any relative financial products. We will not be liable for any direct or indirect loss of any individual or institution as a result of using SusallWave FIN-ESG Data. 2. SusallWave do not consider recipients as customers for receiving these data. When using the data, recipients shall make your own independent judgment according to your practical individual status. The contents of the data reflect the judgment of us only on the release day. We have right to update and amend the data and release other data that contains inconsistent contents or different conclusions without notification. Unless expressly stated, the data (e.g., financial performance data) represents past performance only and the past performance cannot be viewed as the prediction of future return. 3. The copyright of this data belongs to SusallWave, and we reserve all rights in accordance with the law. Without the prior written permission of our company, none of individual or institution can use these data for any profitable purpose. Besides, none of individual or institution can take actions such as amendment, replication, translation, compilation, re-editing, adaption, deletion, abbreviation, excerpts, issuance, rent, exhibition, performance, projection, broadcast, information network transmission, shooting, adding icons and instructions. 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