安信证券：工商业储能，多要素催化商业模式改善，需求有望迎来高增.pdf

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年06月18日 电力及公用事业 行业深度分析 工商业储能：多要素催化商业模式改 善，需求有望迎来高增 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.3 -0.5 8.0 绝对收益 -3.7 0.2 1.3 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 相关报告 智慧供热：一个传统行业在 数字中国加持下的蜕变 2023-06-11 “双碳”目标及节能改造需求 下，重视智慧供热投资机会 2023-06-11 国家能源局发布《新型电力 系统发展蓝皮书》，明确“三 步走”发展路径 2023-06-04 国家水网建设规划纲要出台 利好智慧水务，重视公用事 业防御属性 2023-05-28 第三监管周期输配电价政策 明晰，四台核电新机组环境 报告书审议通过 2023-05-21 工商业储能是定位于用户侧调节的储能方式 双碳目标下，能源结构持续推进绿色低碳转型，电力系统需要大量调 节资源。截至 2022 年底，我国发电装机中风电、光伏发电装机规模 7.6 亿千瓦，占总装机的 30%；风电、光伏发电量 1.2 万亿千瓦时， 占总发电量的 14%。随着新能源占比不断提高，其间歇性、随机性、 波动性的特点使电力系统面临调节压力，需要大量灵活性调节资源。 商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱 工商业储能应用的本质是利用储能系统既能充电又能放电的性能，既 可以作为“电源”，也可以作为“负荷”，帮助用户获利或省钱。工商 业储能的收益来自：1）帮助用户节约电费（电量电费+容量电费）； 2）需求侧响应奖励；3）参与电力现货市场交易。 多重催化持续显现，负荷侧柔性化是长期趋势 1、工商业电价走向市场化、电网保供压力传导，促使峰谷价差增大。 此前工商业储能装机量较小主要因为我国工商业执行目录电价，电价 固定且价格低。2021年7月以来，工商业电价政策逐渐走向市场化， 开始执行分时电价，高耗能企业电价更高。 2、随着电力市场建设，我国持续推进需求侧响应。2022 年1月，国 家发展改革委和国家能源局发布了《关于完善能源绿色低碳转型体制 机制和政策措施的意见》，其中提到完善电力需求响应机制，推动电 力需求响应市场化建设，推动将需求侧可调节资源纳入电力电量平 衡，发挥需求侧资源削峰填谷、促进电力供需平衡和适应新能源电力 运行的作用。 3、需求响应带来虚拟电厂发展机遇，工商业储能是必要环节。未来 随着电力市场成熟，工商业储能也可以通过虚拟电厂以聚合的方式参 与电力市场交易。虚拟电厂是应用先进的通讯和控制技术，实现对大 量散布的分布式资源的聚合调控，使这些分布式资源规模化，并具备 参与电力系统运行调度的资格和能力。工商业储能可以作为虚拟电厂 的一部分，接受虚拟电厂平台的控制调度，按照大电网的需求进行充 放电，提供电能量或辅助服务，从而在电力市场获得收益。 投资建议：重点关注设备集成厂家和开发运营商开勒股份、芯能科 技、盛弘股份、南网能源、普路通、苏文电能。 风险提示：工商业储能发展不及预期、政策不确定性、电池成 本大幅上涨。 -19% -9% 1% 11% 21% 31% 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 电力及公用事业 沪深300 999732388 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 工商业储能：不同于电网侧储能和电源侧储能的分布式储能 . 4 1.1. 工商业储能是定位于用户侧调节的储能方式 . 4 1.2. 工商业储能系统通常为一体机柜形式组合所有关键设备 6 2. 商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱 . 7 2.1. 节约电费：通过峰谷套利节约电量电费，通过替代变压器节约容量电费 7 2.2. 需求侧响应：服从电网调度参与需求侧响应获得奖励 . 8 2.3. 参与电力现货市场交易：通过虚拟电厂参与交易 . 9 3. 需求催化要素：多重政策催化需求高增，负荷侧调节是长期趋势 . 9 3.1. 分时电价+峰谷价差增大，工商业储能套利收益提升 9 3.1.1. 政策端峰谷价差持续拉大 9 3.1.2. 经济性：部分区域理论上已经可以实现较高收益率 . 10 3.2. 需求侧响应制度逐步完善，负荷侧调节能力即将发挥重要作用 . 12 3.3. 电力现货市场建设推进，虚拟电厂逐步落地 15 4. 产业链：重点关注设备集成厂家和开发运营商 15 5. 相关标的 17 5.1. 开勒股份 17 5.2. 芯能科技 19 5.3. 盛弘股份 19 5.4. 南网能源 20 5.5. 普路通 21 5.6. 苏文电能 22 6. 风险提示 23 图表目录 图1. 2022年全国各类电源装机占比 4 图2. 2022年全国各类电源发电量占比 4 图3. 风电光伏日运行曲线 4 图4. 储能在电力系统中的作用 4 图5. 储能在不同场景的价值 5 图6. 源网荷各侧新型储能应用场景 5 图7. 储能电站与工商业储能对比 6 图8. 集装箱式工商业储能系统 6 图9. 一体柜式工商业储能系统 7 图10. 工商业储能峰谷套利示意图 . 8 图11. 工商业储能峰谷套利运作模式 . 8 图12. 虚拟电厂运作模式示意图 . 9 图13. 2023 年6 月浙江省执行两部制电价的10kv大工业用户电价曲线 . 11 图14. IRR对投资成本敏感性分析 . 11 图15. IRR对峰谷价差敏感性分析 . 11 图16. 工商业储能产业链 16 图17. 综合能源服务模式下的角色及作用 16 图18. 工商业储能产品汇总 17 图19. 开勒股份收入结构及增速（亿元） 18 XVBYxOsPtQnMoQmPmRsNpObR8Q6MsQoOnPmPkPqQsMkPpOyR7NoOzQNZoOpQuOoNxP 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 图20. 公司分布式光伏及工商业储能系统业务布局 18 图21. 开勒股份分布式光伏客户案例 19 图22. 开勒股份工商业储能产品 19 图23. 芯能科技收入结构及增速（亿元） 19 图24. 盛弘股份收入结构（亿元） 20 图25. 南网能源收入结构及增速（亿元） 20 图26. 南网能源发电及装机情况（万千瓦） 21 图27. 普路通收入结构及增速（亿元） 21 图28. 苏文电能收入结构及增速（亿元） 22 图29. 苏文电能一站式供电服务 22 表1： 工商业用户电费计算方式 . 7 表2： 国家发改委发布了《关于进一步完善分时电价机制的通知》 . 9 表3： 2023 年6 月各省35kv工商业用户峰谷价差变化情况 . 10 表4： 2023 年6 月各省35kv工商业用户峰谷价差变化情况 . 12 表5： 各省电力需求侧响应补贴政策 12 表6： 各省虚拟电厂发展政策 15 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 1.工商业储能：不同于电网侧储能和电源侧储能的分布式储能 1.1.工商业储能是定位于用户侧调节的储能方式 双碳目标下，能源结构持续推进绿色低碳转型，电力系统需要大量调节资源。截至 2022 年 底，我国发电装机中风电、光伏发电装机规模 7.6 亿千瓦，占总装机的 30%；风电、光伏发 电量 1.2 万亿千瓦时，占总发电量的 14%。随着新能源占比不断提高，其间歇性、随机性、 波动性的特点使电力系统面临调节压力，需要大量灵活性调节资源。 图1.2022 年全国各类电源装机占比 图2.2022 年全国各类电源发电量占比 资料来源：国家能源局，安信证券研究中心 资料来源：国家能源局，安信证券研究中心 图3.风电光伏日运行曲线 图4.储能在电力系统中的作用 资料来源：《含柔性多状态开关的配电网多目标随机运行优化方法》， 安信证券研究中心 资料来源：北极星储能网，安信证券研究中心 在电力系统中，储能在源、网、荷侧的不同场景下均具有重要的调节价值。一方面，通过削 峰填谷，可以解决峰谷时段发电量与用电负荷不匹配的问题；另一方面，可以参与提供电力 辅助服务，解决风光发电的波动性和随机性导致的电网不稳定；此外，通过储能系统的存储 和释放能量，提供了额外的容量支撑；在一定程度上，储能可以增加电量本地消纳，减少输 电系统的建设成本。储能可以应用在发电侧、电网侧和用电侧，在不同场景下具有不同的价 值和意义。 火电 52% 水电 16% 核电 2% 风电 14% 光伏 16% 火电 66% 水电 15% 核电 5% 风电 9% 光伏 5% 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 图5.储能在不同场景的价值 资料来源：《储能参与电力市场机制：现状与展望》，安信证券研究中心 工商业储能是储能在负荷侧的应用，通过电池充放策略实现负荷侧电力调节。在用户侧推动 分布式能源和储能的发展，可以提高可再生能源利用率、降低电网平衡压力、提高系统安全 稳定运行。 图6.源网荷各侧新型储能应用场景 资料来源：《新型电力系统发展蓝皮书》，安信证券研究中心 与储能电站相比，工商业储能结构和安装布局相对简单。储能电站系统容量大且结构复杂， 通常直流侧与交流侧分别建设，直流侧包括电池、温控、消防等，集装箱将电池柜、汇流柜、 监控设备等集成为一体，单集装箱容量 3MWh左右，交流侧包括PCS、并网柜、变压器等，还 需配备站用电系统，为储能单元提供自用电电源，配备升压站，协助并网。工商业储能多为 一体化建造，采用一体柜，模块化建设，易于扩容，在一个集装箱内集成电池、PCS、BMS、 温控、消防系统，单个机柜带电量 100-300kwh。部分装机量较大的工商业储能项目也会选择 类似储能电站的集装箱式储能系统。 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 图7.储能电站与工商业储能对比 资料来源：德州 24小时，零点能源智库，安信证券研究中心 1.2.工商业储能系统通常为一体机柜形式组合所有关键设备 工商业储能系统由电池系统+BMS、PCS、EMS、变压器，空调、消防系统、监控及报警系统等 组成。 （1） 电池：通常选择性价比高的能量型电池； （2） BMS：对电池组提供过充、过放、过流、过温、欠温、短路及限流保护功能； （3） PCS：较储能电站功能更为简单，体积小巧； （4） EMS：大都不需要接受电网调度，功能较为基础，只需做好本地能量管理。 图8.集装箱式工商业储能系统 资料来源：冉熠新能源，安信证券研究中心 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 图9.一体柜式工商业储能系统 资料来源：零探智能，安信证券研究中心 2.商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱 工商业储能应用的本质是利用储能系统既能充电又能放电的性能，既可以作为“电源”，也可 以作为“负荷”，帮助用户获利或省钱。工商业储能的收益来自：1）帮助用户节约电费（电 量电费+容量电费）；2）需求侧响应奖励；3）参与电力现货市场交易。 2.1.节约电费：通过峰谷套利节约电量电费，通过替代变压器节约容量电费 工商业用户的电费模式有两种：单一制和两部制。根据 2023 年 5 月 9 日国家发改委发布的 《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》，用电容量在 100 千伏安及以下 的，执行单一制电价；100 千伏安至 315 千伏安之间的，可选择执行单一制或两部制电价； 315 千伏安及以上的，执行两部制电价，现执行单一制电价的用户可选择执行单一制电价或 两部制电价。 表1：工商业用户电费计算方式 用户分类 电费计算方式 执行单一制电价用户 电费=(上网电价+工商业单一制输配电价+政府性基金及附加+上网环节线损费用+系统运行费用)×月度电量 执行两部制电价用户 电费=(上网电价+工商业两部制输配电价+政府性基金及附加+上网环节线损费用+系统运行费用)×月度电量+容(需)量×容(需)量电价标准 资料来源：国家发改委，安信证券研究中心 安装储能可以通过峰谷价差套利来节约电量电费。储能系统在用电低谷时利用低电价充电， 在用电高峰时放电给工商业用户使用，可以节约用户的用电成本。 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 图10.工商业储能峰谷套利示意图 资料来源：亿储电气，安信证券研究中心 用户可以利用储能系统替代变压器扩容，节约容量电费。工商业用户的容量电费是根据其变 压器容量确定的，当用户的用电负荷超过变压器容量时，需要对变压器扩容以满足其需求。 为了满足容量需求有 2种方案，更换更大容量的变压器或者安装储能。储能替代变压器扩容 的原理是，当用户负荷需求超过变压器容量时，储能系统放电，为用户提供功率；当用户负 荷需求低于一定阈值且低于变压器容量时，储能系统充电，此时储能系统功率和用电负荷之 和亦要求小于变压器容量。 实际上，工商业用户容量不足发生的时间通常较短，通常出现在机器调试、测试阶段，若为 了一段时间的容量需求而更换变压器，不仅需要投入固定资产，还需要经过电网审批、政府 考核，且需要交更多容量电费。安装储能系统可以节约容量电费投入。 图11.工商业储能峰谷套利运作模式 资料来源：北极星储能网，安信证券研究中心 2.2.需求侧响应：服从电网调度参与需求侧响应获得奖励 电力需求响应是指通过价格信号和激励信号，让用户改变原来的用电行为，最终促进电力供 需平衡和保证电力系统安全运行。对于安装储能的用户，当电力系统需要用户增加/减少用电 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 量时，可以通过储能系统充电/放电实现，而减少对用户本身用电需求的影响，同时获得需求 侧响应补贴。 2.3.参与电力现货市场交易：通过虚拟电厂参与交易 未来随着电力市场成熟，工商业储能也可以通过虚拟电厂以聚合的方式参与电力市场交易。 虚拟电厂是应用先进的通讯和控制技术，实现对大量散布的分布式资源的聚合调控，使这些 分布式资源规模化，并具备参与电力系统运行调度的资格和能力。“虚拟”的含义是这些资源 并非真正的发电厂，而是对分布式资源的聚合，“电厂”的含义是能够像真正的发电厂一样为 电力系统提供电能量和辅助服务。 工商业储能可以作为虚拟电厂的一部分，接受虚拟电厂平台的控制调度，按照大电网的需求 进行充放电，提供电能量或辅助服务，从而在电力市场获得收益。 图12.虚拟电厂运作模式示意图 资料来源：澎湃新闻，安信证券研究中心 3.需求催化要素：多重政策催化需求高增，负荷侧调节是长期趋势 3.1.分时电价+峰谷价差增大，工商业储能套利收益提升 3.1.1.政策端峰谷价差持续拉大 工商业电价从目录电价走向市场化，分时电价峰谷价差增大趋势。此前工商业储能装机量较 小主要因为我国工商业执行目录电价，电价固定且价格低。2021年 7月以来，工商业电价政 策逐渐走向市场化，开始执行分时电价，高耗能企业电价更高。 2021年 7月 26日国家发展改革委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，明确在保持 销售电价总水平基本稳定的基础上，进一步完善目录分时电价机制，更好引导用户削峰填谷、 改善电力供需状况、促进新能源消纳。将优化峰谷电价机制，并建立尖峰电价机制，尖峰电 价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于 20% 2021年 10月 31 日，江苏省、北京市、甘肃省等地国网电力公司发布代理购电公告，自2021 年12月 1日起，高耗能企业购电价格按照普通代理购电用户1.5 倍执行。这一政策的发布， 进一步提高了高耗能企业的用电成本。 表2：国家发改委发布了《关于进一步完善分时电价机制的通知》 要点 内容 分时电价机制优化 从完善峰谷电价机制、建立尖峰电价机制、健全季节性电价机制等三个方面对分时电价机制进行优化 上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1，其他地方原则上不低于3:1；尖 峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20% 机制执行 执行范围扩大到除国家有专门规定的电气化铁路牵引用电外的执行工商业电价的电力用户 鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量 各地要根据当地电力系统用电负荷或净负荷特性变化，参考电力现货市场分时电价信号，适时调整目录分时电价时段划 分、浮动比例 实施保障 从组织实施、效果评估、宣传引导等三个方面做好工作，确保分时电价机制的平稳实施 资料来源：国家发改委，安信证券研究中心 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 10 新一轮电价核定周期，将系统运行费用向用户疏导，用户用电价格可能提升。2023 年 5 月， 国家发改委发布《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》，通知提到，2023 年6月1 日起，工商业用户的用电价格结构调整为由上网电价、上网环节线损费用、输配电 价、系统运行费用（包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费）、政府性基金及附加组成，其中， 上网环节线损折价和系统运行费用为本次监管周期新增。根据储能与电力市场统计，各地的 上网环节线损折价、系统运行费用的两项费用之和位于-0.0081~0.0953 元/kWh之间。电价整 体来说，输配电价+上网环节线损折价+系统运行费用，较5月份单一的输配电价，22 省区出 现增长。 表3：2023年 6月各省35kv工商业用户峰谷价差变化情况 区域 省市 2023 年5 月(元/kWh) 2023 年6 月(元/kWh) 变化（元 /kwh） 输配电价 输配电价 上网环节线损折价 系统运行费用 为保障居民、农 业用电价格稳定 的新增损益 华北 北京 0.1837 0.1660 0.0190 0.0140 0.0153 天津 0.1899 0.1456 0.0165 0.0407 0.0129 山东 0.1610 0.1341 0.0132 0.0033 -0.0104 山西 0.0836 0.0740 0.0243 0.0131 0.0579 0.0857 河北南 0.1544 0.1333 0.0183 0.0032 0.0004 冀北 0.1137 0.1132 0.0133 0.0179 0.0307 华中 江西 0.1585 0.1355 0.0233 0.0047 0.0084 0.0135 湖北 0.1256 0.1065 0.0219 -0.0082 -0.0055 湖南 0.2165 0.0000 0.0216 0.0026 -0.1923 四川 0.2734 0.1092 -0.1642 重庆 0.1555 0.1271 0.0198 0.0000 -0.0063 -0.0149 河南 0.1892 0.1456 0.0198 0.0000 -0.0238 华东 浙江 0.1472 0.0955 0.0204 0.0078 -0.0235 江苏 0.1514 0.1107 0.0149 0.0291 0.0033 上海 0.2943 0.1547 0.0194 0.0579 -0.0623 福建 0.1323 0.1092 0.0171 -0.0088 -0.0148 安徽 0.1513 0.1175 0.0192 0.0057 -0.0089 东北 黑龙江 0.1468 0.1144 0.0266 0.0148 0.0090 吉林 0.1385 0.1197 0.0285 0.0092 0.0189 辽宁 0.1072 0.0838 0.0204 0.0091 0.0061 内蒙古东 0.1664 0.1413 0.0211 0.0214 0.0174 西北 新疆 0.1223 0.1100 0.0169 0.0034 0.0080 宁夏 0.0958 0.0769 0.0080 0.0000 -0.0109 甘肃 0.0838 0.0888 -0.0081 -0.0031 青海 0.0759 0.0779 0.0095 -0.0073 0.0042 陕西 0.0854 0.1031 0.0188 -0.0075 0.0290 陕西榆林 0.0581 0.0838 0.0188 -0.0075 0.0370 南网 广东(珠三角五市) 0.1121 0.1009 0.0155 0.0065 0.0108 广东(惠州) 0.0827 0.0745 0.0155 0.0065 0.0138 广东(江门) 0.1121 0.0971 0.0155 0.0065 0.0070 广东(东西两翼) 0.0244 0.0154 0.0155 0.0065 0.0130 广东(粤北) -0.0266 -0.0335 0.0155 0.0065 0.0151 广西 0.0000 0.1054 0.0162 0.1216 云南 0.1229 0.1045 0.0102 -0.0082 贵州 0.1271 海南 0.1332 0.0815 0.0298 0.0329 0.0110 资料来源：国家发改委，安信证券研究中心 3.1.2.经济性：部分区域理论上已经可以实现较高收益率 对于峰谷价差较大的区域的高耗能企业，理论收益率接近 30%。以目前峰谷套利经济效益最 好的浙江省为例，假设安装一套 100kw/215kwh 的一体化机柜工商业储能系统，参考公开价 格，一套系统 37 万元。每日进行2充 2放设置，每年运行330天，系统使用寿命 10 年。参 考 2023 年 6 月浙江省代理购电的工商业用户电价，10kv 的两部制电价工商业用户，低谷时 段电价 0.4568 元/kWh，尖峰电价 1.7108 元/kWh，根据浙江省发改委的规定，尖峰 9:00- 11:00、15:00-17:00，高峰 8:00-9:00、13:00-15:00、17:00-22:00，低谷 11:00-13:00、 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 11 22:00-次日 8:00，因此在中午时段有个低谷，可以进行 2充2放设置。在此假设下，全投资 回报率29.1%，投资回收期3年。当初始投资成本降低至1.55元/wh时，全投资IRR提高至 33.3%。实际运行中，峰谷套利可能会因变压器容量不足、峰谷波段的响应不够及时而受到一 定影响，但是理论值已具备较高的投资经济性。 图13.2023 年 6 月浙江省执行两部制电价的 10kv 大工业用 户电价曲线 图14.IRR 对投资成本敏感性分析 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 以浙江省为例，我们测算峰谷电价差对储能经济性的影响，当谷时电价为 0.46元/kwh，峰时 电价为1.16 元/kwh，即峰谷价差为0.7 元/kwh时，项目全投资 IRR为8.7%，基本符合投资 条件。当峰谷价差降低高 0.6 元/kwh 时，IRR 仅 4.3%。随着峰谷价差增大，项目 IRR 提高。 我们的测算符合行业的基本认知，即峰谷价差 0.7 元/kwh 为工商业储能投资的盈亏平衡点。 图15.IRR 对峰谷价差敏感性分析 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 6月 15 个区域峰谷价差超过0.7元/kWh，工商业储能具有经济性的省份增加。峰谷价差超过 0.7 元/kWh的省份分别是海南、浙江、广东（珠三角五市）、广东（江门市）、广东（惠州）、 湖北、江苏、山东、广东（东西两翼地区）、上海、安徽、河南、广东（粤北山区）、辽宁和 重庆。与 22 年 6 月相比，超过 5 成区域峰谷价差增长，其中江西增幅最大为 60.82%，验证 了峰谷价差逐渐拉大的趋势。与 23 年 5 月相比，约 7 成区域环比下降，主要是季节性电价 调整带来的。 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 0 4 8 12 16 20 24 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 1.46 1.55 1.63 1.72 1.81 1.89 1.98 IR R 投资成本（元/wh） -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 1.1 1.2 1.3 1.4 IRR 峰谷价差（元/kwh） 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 12 表4：2023年 6月各省35kv工商业用户峰谷价差变化情况 地区 2022 年 6 月 2023 年 5 月 2023 年 6 月 同比增速 环比增速 江西 0.3934 0.6636 0.6327 60.82% -7.87% 四川 0.4890 0.6593 0.5830 19.21% -15.61% 陕西(榆林电网) 0.5206 0.6114 0.6184 18.79% 1.34% 陕西(陕西电网) 0.5550 0.6459 0.6428 15.81% -0.55% 青海 0.2795 0.3517 0.3175 13.62% -12.22% 山东 0.7073 0.9213 0.7786 10.08% -20.18% 广东(粤北山区) 0.6509 0.7686 0.7110 9.23% -8.85% 广东(东西两翼地区) 0.7182 0.8029 0.7756 7.99% -3.80% 河北南 0.5684 0.6119 0.6119 7.67% 0.00% 广东(惠州) 0.7952 0.8799 0.8537 7.36% -3.29% 广东(珠三角五市) 0.8340 0.9187 0.8885 6.53% -3.62% 湖北 0.7781 0.8324 0.8254 6.07% -0.90% 河南 0.6946 0.8178 0.7366 6.06% -11.68% 广东(江门市) 0.8340 0.9187 0.8835 5.94% -4.22% 北京 0.4081 0.4054 0.4238 3.85% 4.51% 云南 0.3025 0.3817 0.3135 3.64% -22.54% 重庆 0.6763 0.7338 0.7004 3.55% -4.94% 吉林 0.5808 0.5851 0.5959 2.59% 1.86% 福建 0.5446 0.5425 0.5444 -0.03% 0.35% 辽宁 0.7109 0.7028 0.7083 -0.37% 0.78% 黑龙江 0.5721 0.5755 0.5617 1.81% -2.41% 浙江 0.9311 0.9339 0.9094 -2.33% -2.63% 江苏 0.8330 0.8489 0.8091 -2.87% -4.78% 天津 0.6405 0.6376 0.6069 -5.25% -4.79% 安徽 0.7951 0.7951 0.7513 -5.51% -5.51% 海南 1.0986 1.0977 1.0174 -7.39% -7.31% 上海 0.8224 0.8435 0.7565 -8.01% -10.58% 内蒙古东 0.6154 0.4565 0.5389 -12.44% 13.38% 山西 0.5046 0.5041 0.4163 -17.51% -17.41% 冀北 0.5704 0.4382 0.4389 -23.06% 0.12% 广西 0.6553 0.6472 0.4928 -24.80% -23.55% 宁夏 0.3927 0.2928 0.2924 -25.54% -0.10% 新疆 0.4843 0.5009 0.3423 -29.32% -32.74% 甘肃 0.2448 0.1397 0.1522 -37.81% 5.12% 资料来源：储能与电力市场，安信证券研究中心 3.2.需求侧响应制度逐步完善，负荷侧调节能力即将发挥重要作用 随着电力市场建设推进，我国持续推进需求侧响应。2013年我国启动了电力需求响应城市综 合试点建设；2015年国家发改委进一步发文加强电力需求侧管理，完善电力应急机制；2017 年 9 月《电力需求侧管理办法（修订版）》发布，电力需求侧管理进入新阶段。2022 年 1 月 30日，国家发展改革委和国家能源局发布了《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措 施的意见》，其中提到，完善电力需求响应机制，推动电力需求响应市场化建设，推动将需求 侧可调节资源纳入电力电量平衡，发挥需求侧资源削峰填谷、促进电力供需平衡和适应新能 源电力运行的作用。此后，各省纷纷响应，出台需求侧响应补贴政策。 新型电力系统需要源荷互动共同实现电力系统平衡，需求侧响应是重要的调节手段。高比例 可再生能源接入的新型电力系统中，源荷两端都会产生波动性，通过需求侧响应调节负荷端 用电量是实现系统整体效率的重要途径。当前我国的需求侧响应依然在摸索阶段，未来会加 强相关布局，加快标准体系建设，促进需求侧响应规模化发展。 表5：各省电力需求侧响应补贴政策 时间 省份 政策文件 补贴标准 2023年5 月31 日 浙江 《2023 年瑞安市有序用电和电力需求响应工作方案》 日前需求响应： 电量补贴单价竟价出清价格，不超过4 元/kWh:容量补贴力度无； 小时级需求响应： 电量补贴单价：年度固定单价4 元/kWh;容量补贴力度：旺季：1 元/kW、次 旺季：0.25 元/kW、其它 0。 分钟级需求响应 电量补贴单价： 年度固定单价4元/kWh;容量补贴力度：吐季：4π/kW、次吐季：1元/kW、 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 13 其它：0。 秒级需求响应 电量补贴单价年度固定单价4元/kWh;容量补贴力度：旺季：0.5 元/kW、次 旺季：0.1元/kW、其它：0 2023年5 月19 日 广东 《关于广东省市场化需求响应相关事项的通知》 灵活避峰需求响应补偿收益暂按日前邀约的保底价格(1.5 元/kWh)执行 2023年4 月27 日 云南 《2023 年云南省电力需求响应方案》 实时响应补贴：全年统一2.5元/kWh 每天不多于3 次，每次不超过3 小时。 削峰类：0-5 元/kWh 填谷类：0-1 元/kWh 2023年4 月21 日 甘肃 《甘肃电力需求响应市场实施方案(试行)》 需求响应补偿费用结算 以小时为单位，由实际有效响应电量按照出清价格乘以相应收益折算系数进 行结算。 折算系数： 80%≤实际响应负荷120%,折算系数 1，且有效响应容量计为中标响应负荷的 120%； 实际响应未达80%,视为无效响应。 考核费用结算： 实际响应负荷低于中标容量80%的部分，出清价格乘以考核系数 0.5 2023年4 月19 日 四川 《关于四川电网试行需求侧市场 化响应电价政策有关事项的通 知》 需求响应：0-3 元/kWh 2023年4 月18 日 福建 《厦门市电力需求响应实施方案(2023-2025 年)》 用户需求响应补贴=实际响应负荷量x 响应时间x补贴价格系数x 响应速度 系数x 补偿基准价格 补偿基准价格：4元/kWh 2023年4 月6日 河北 《河北省发展和改革委员会关于 进一步做好河北南部电网电力需 求响应市场运营工作的通知》 实时需求响应容量补偿：8 元/kW月 日前响应电量补偿：日前响应按照出清价格进行补偿 日内响应电量补偿：提前4 小时响应按照出清价格 1.3 倍进行补偿，提前2 小时级响应按照出清价格2 倍进行补偿； 实时响应电量补偿：按照出清价格的3 倍进行补偿 2023年4 月7日 贵州 《贵州省电力需求响应实施方案(征求意见稿)》 响应价格单位为元/kWh。响应价格上限Pi 根据市场运行情况另行通知。 2023年1 月11 日 天津 《天津市 2023 年春节期间电力需求响应实施细则》 邀约型填谷需求响应为固定补偿模式，价格为1 元/kWh。 2023年 10 月27 日 浙江 《衢州市本级2022年电力需求响应补贴实施办法》 市本级(含柯城、衢江)有效参与需求响应的电力用户，在获得省级响应补贴 金额基础上给予补贴，补足至4 元/kWh。 一个自然年内市本级(含柯城、衢江）补贴总额上限为500 万元。如年度内 应补贴总额超过上限的，则实际补贴金额同比例下降 2022年 10 月24 日 江苏 《江苏省电力需求响应实施细则(修订征求意见稿)》 削峰 调控时间≤2h,10 元/kW 2h4h,15 元/kW 填谷 谷时段：5元/kW 平时段：8元/kW 2022年6 月14 日 宁夏 《宁夏回族自治区电力需求响应管理办法》 削峰：2 元/kWh 填谷：0.35 元/kWh 2022年6 月7日 山东 《2022 年全省电力可中断负荷需求响应工作方案》 紧急型需求响应： 容量补偿： 第一档不超过2元/kW 月 第二档3元/kW·月 第三档4元/kW 月 电能量补偿：根据实际响应量和现货市场价格计 经济性需求响应： 无容量补偿 电能量补偿：根据实际响应量和现货市场价格计 2022年5 月24 日 陕西 《2022 年陕西省电力需求响应工作方案》 削峰响应： 经济型响应时间≤120 分钟，5 元/kW 次 经济型响应时间120分钟，10 元/kW 次 紧急型响应时间≤120 分钟，20 元/kW次 紧急型响应时间120分钟，30 元/kW 次 2022年5 月24 日 福建 《福建省电力需求响应实施方案(试行)》 申报价格上限=资金来源预算/(电力调控中心提供的年度预计负荷缺*缺口预 计持续时间) 用户需求响应补贴金额=该用户实际响应负荷*响应时长*朴贴价格系数*补贴 单价 行业深度分析/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 14 补贴价格系数： 实际响应容量占申报响应量的比例50%,补贴价格系数为0 50%-80%,补贴价格系数为0.6 80%,补贴价格系数为1 2022年4 月30 日 重庆 《2022 年重庆电网需求响应实施方案(试行)》 削峰响应： 工业用户：10 元/kW/次 充换电站、冻库等用户：15 元/kW/次 填谷响应：1 元/kW/次 2022年4 月16 日 广东 《广东省市场化需求响应实施细则(试行)》 日前邀约： 申报价格上限3500π/MWh 虚拟电厂申报可响应容量下限 0.