光伏2022年9月专题报告：产业链价格博弈关键期，22Q4旺季到来-东吴证券.pdf

证券研究报告 ·行业 研究 ·电力设备与新能源行业 产业链价格博弈关键期 ， 22Q4旺季 到来 --光伏 2022年 9月 专题报告 证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号： S0600516080001 证券分析师 ：陈瑶 执业证书编号： S0600520070006 研究助理：郭亚男 联系邮箱： zengdh@dwzq.com.cn 联系电话： 021-60199798 2022年 09月 28日 2 光伏行业近期观点 ◆ 硅料价格见顶 ， 博弈进入关键期 ， 海外需求依然旺盛 ， 国内地面待硅料降价逐步启动 ！ 因海外市场需求旺盛 ， 2022年 8月四川限电 ， 硅料供给低于预期 ， 因此硅料价格维持高位震荡 ， 均价 30.5+万元 /吨 。 我们预计当前硅 料价格已处于顶部位置 ， 向上空间有限 ， 且超过 30万吨产能将在 2022年 9月达到满产 ， 供给逐季增加 ， 打破供 求紧张局面 ， 我们预计硅料价格有望于 2022Q4开始下降 。 当前处于博弈关键期 ， 2022年 9月组件龙头排产整 体环增约 8-9%， 未来随硅料 供给释放 +价格下跌 ， 将 带动 国内地面大规模 放量 ， 推动组件排产快速提升 ， 展望 2022Q3组件 CR4总出货 43-47GW， 环增 4-14%， 四季度旺季到来 ， 出货将环比高增 30%+。 ◆ 2022H1国内分布式需求和海外需求超市场预期 ， 2022H2需求确定性较强 ， 2023年继续高增： 根据国家能源 局 ， 国内 2022年 1-8月光伏新增装机 44.47GW， 同增 101.7%， 装机持续超市场预期；海外新兴市场全面开花 ， 2022H1巴西 、 印度 、 西班牙等市场政策利好光伏装机 ， 欧美地区能源价格高涨 ， 刺激装机 ， 2022年 1-8月 组件出口 113.4GW， 同增 80.5%， 其中 8月组件出口 14.1GW， 同增 32.3%； 8月逆变器出口金额 9.63亿美元 ， 同增 96.0%， 环增 9.6%， 组件逆变器出口数据持续提升印证海外需求旺盛 。 我们预计 2022年全球光伏装机 240-250GW， 同增 40%+， 其中国内需求 85-95GW， 同增 64%左右 ， 分布式占比 60%+， 海外需求 150- 160GW， 同增 30%+。 我们预计 2023年最紧缺的硅料环节产能大规模释放 ， 降价刺激需求高 增 ， 2023年全球 光伏装机 360-370GW， 同增 40%+， 其中国内 130GW+， 同增 45%左右 ， 海外 230-240GW， 同增 50%+。 ◆ 电价波动不改户储强经济性 。 2020年 9月欧洲多国核电重启叠加欧盟将限制非气电价价格 ， 欧洲天然气价格以 及电价有所波动 ， 但欧洲电价由采购电价 +新能源附加费 +各种税费组成 ， 考虑其他两部分费用后 ， 终端电价 依旧高昂 ， 同时欧洲居民电价为每年签订合约 ， 2022年 11月欧洲或将重新签订电价合约 ， 我们预计未来居民 电价将达 45-50欧分 /度 ， 且未来 2-3年持续保持高价 ， 电价波动不改户储强经济性 。 ◆ 投资建议： 强烈看好逆变器 、 组件和金刚线环节的成长 alpha， 逆变器龙头 （ 锦浪科技 、 德业股份 、 禾迈股份 、 昱能科技 、 阳光电源 、 固德威 ） ， 组件龙头 （ 隆基绿能 、 天合光能 、 晶澳科技 、 晶科能源 ） ， 看好电池硅料 硅片龙头 （ 通威股份 、 爱旭股份 、 大全能源 ， 关注 TCL中环 、 上机数控等 ） 和格局稳定的辅料金刚线 、 胶膜 、 玻璃龙头 （ 美畅股份 、 福斯特 、 海优新材 、 福莱特 ， 关注信义光能 ） 。 ◆ 风险提示： 竞争 加剧 ， 电网消纳问题限制 ， 光伏政策超预期变化 。 3 目录 光伏行业热点问题 行业数据跟踪 境外数据跟踪 公司信息更新 投资建议及风险提示 一、光伏行业热点问题 5 产业链：各环节价格上涨态势放缓1 光伏行业热点问题 数据来源： Solarzoom、 东吴证券研究所 ◆ 硅料价格继续上涨 ， 带动全产业链价格 。 2022年 9月硅料价格持续上涨 ， 单晶致密料月同增 0 66%。 单晶 硅片涨势停滞 ， 各尺寸价格环比持平 。 电池 片价格仍居高点 ， 价格维持 在 1.3元 /W左右 组件价格较 月走 势平缓 ， 预计 Q4将略微回落 。 光伏行业热点问题 图表：光伏产业链价格变化情况 5 6 ◆ 发展现状方面 。 1） 制造端： 2022年上半年多晶硅 、 硅片 、 电池 、 组件产量同比增长均在 45%以上； 2） 应用端： 前 8 月光伏新增装机 44.47GW， 同比增长 106%；进出口方面 ， 1~8月光伏产品出口总额达到 357 光伏组件出口 量破 100GW， 均已超过 2021年全年 。 ◆ 发展趋势方面 。 1） 制造端： 关注供应链多元化的国际发展倾向 ， 美国 、 欧盟 、 印度等海外各国大力发展本土光伏产 业链 ， 国际竞争将愈加激烈 ， 国内企业产能扩张意愿强烈 ， 据初步统计 ， 2021年初至 2022年 6月 ， 我国光伏扩产项目 超过 300个； 2） 应用端： 全球光伏 发电具有较大 的发展空间 ， 据 IRENA数据 ， 1.5摄氏度的情景下 ， 到 2050年光伏发 电量将占全球总发电量的 29%， 另外 IEA预测 ， 在净零排放下 ， 到 2050年光伏发电量占全球总发电量将超过 30%。 与 此同时 ， 中国光伏发电市场储备规模雄厚 ， 以沙漠 、 戈壁 、 荒漠地区为重点的三批大型风电光伏基地正有序推进 ， 各 省 “ 十四五 ” 光伏 装机规划较大 ， 仅公开信息的 26省光伏规划装机超 406.55GW， 未来四年新增 355.5GW。 CPIA：光伏行业发展现状与发展趋势2 光伏行业热点问题 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图表：组件月度出口（ GW）图表：光伏年度新增装机（ GW） -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 月度组件出口 (GW) 同比 8.3 12.8 34.6 53.3 44.2 30.1 48.2 54.9 44.5 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 10 20 30 40 50 60 新增装机 同比 7 硅料：新增产能逐渐释放，预计 2022Q4价格 开始下降3 光伏行业热点问题 数据来源： 公司公告、 东吴证券研究所 ◆ 2022年 8月多晶硅产量 6.17万吨 ， 同增 44.50%， 环增 5.47%。 减量主要来自新疆协鑫 新疆大全 东方 希望 、 天宏瑞科 、 聚光硅业 、 洛阳中硅 、 内蒙东立等产线检修 ， 共计 6772吨 ， 环比有增量的企业包括永祥 股份 、 包头新特 、 亚洲硅业等扩产释放量 ， 共计 3670吨 。 ◆ 9月起新增产能逐渐释放 ， 我们预计 2022Q4价格 开始下降 。 三季度协鑫徐州新增 3万吨 ， 乐山 10万吨开始 逐步投产；通威 5万吨项目已达满产 ， 10万吨项目投产；青海丽豪 5.5万吨项目投产 ， 新特 10万吨项目投产； 同时东方希望 1期 3.5万吨已复产 ， 我们预计部分产能在 8月中下旬起将逐步爬坡释放产出 ， 供给逐季增加 ， 打破供求紧张局面 ， 我们预计硅 料 价格有望从 2022Q4开始 下降 。 光伏行业热点问题 图 ：国内多晶硅月度产量（万吨） 图 ： 2022年各硅料厂商产能情况（万吨） 类别 企业 2022E Q1 Q2 Q3 Q4 一线在产企业 新疆协鑫 135,000 135,000 225,000 325,000 通威 200,000 200,000 250,000 250,000 特变 /新特 66,000 100,000 200,000 200,000 大全新能源 120,000 120,000 120,000 120,000 小计 521,000 555,000 795,000 895,000 其他在产企业 小计 142,300 173,300 223,300 333,300 其他 OCI（马来西亚） 27,000 27,000 27,000 27,000 瓦克（德国） 60,000 60,000 60,000 60,000 产能合计（吨） 750,300 815,300 1,105,300 1,315,300 硅料有效产能（吨） 159,487 184,741 200,943 233,285 组件供给（ GW） 59.07 68.42 74.42 86.4 5.20 5.23 5.46 5.80 6.22 6.16 5.85 6.17 0 1 2 3 4 5 6 7 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年 2021年 2022年 8 硅片：隆基最新报价不变，中环上调报价4 光伏行业热点问题 数据来源 ： 各公司 公告、 东吴证券研究所 ◆ 9月 26日 ， 隆基最新硅片价格不变 。 9月 26日隆基公布最新 P型单晶硅片价格 ， 人民币 价 M10/155um 7.54 元 /片 、 M6/160um 6.33元 /片 ， G1/160um 6.13元 /片 ， 均持平于 7月 26日价格 。 在近期硅料价格高位震 荡的情况下 ， 我们预计隆基硅片单瓦盈利将维持约 0.12元 /W。 ◆ 9月 8日 ， 中环公布上调硅片报价 ， 涨幅在 1.9-2.4%之间： 210N、 166N、 182N型硅片 150μm/130μm分 别报价 10.66/10.24元 /片 、 6.84/6.62元 /片 、 8.23/7.97元 /片 ， 涨幅在 1.9-2.4%之间 。 P型硅片取消 155μm报价 ， 150μm各尺寸硅片均有不同幅度上涨 ， 涨幅在 1.9%-2.3%之间 ， 其中： 210硅片 150μm报 价 10.06元 /片 ， 182硅片 150μm报价 7.62元 /片 ， 166硅片 150μm报价 6.33元 /片； 158硅片 150μm报价 6.33元 /片 。 光伏行业热点问题 图 ：隆基单晶硅片报价（元 /W） 图 ：中环单晶硅片报价（元 /W） 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 单晶 158.75mm G1/160um 单晶 166mm M6/160um 单晶 182mm M10/160um 单晶 182mm M10/155um 4 5 6 7 8 9 10 11 12 150μm 218.2 150μm M6 150μm G12 150μm M10 150μm G1 150μm 210N型 130μm 210N型 9 欧洲：欧盟干预下电价有所波动，不改户储强经济性5 光伏行业热点问题 数据来源： Energy Transition Model， 东吴证券研究所 ◆ 边际定价机制下，最后出清能源价格决定电价。 欧盟电力日前价格目前采用 Merit Order机制，又称边际定价机制， 即在当下电力需求下，各发电能源的边际成本按照供给量逐个出清（发电成本较低的光伏、风电等优先计算），最后 以供需平衡点对应的电源价格统一定价（例：煤电为供需平衡点，则以煤电价格为所有参与供电的设施统一定价）。 此机制将发电能源发电成本依次排序，成本较低的光伏、风电、水电等可再生能源优先供给。 ◆ 核电水电减少，高价气电发电占比提升下获得电价决定权。 2022年夏季欧洲地区持续高温，刺激用电需求提升的同 时导致法国核电规模化停运（散热不够） +各国水电产量骤降 +船运受限煤炭供应不足等情况相继发生，能源供应趋 紧。在此情况下， 2022年 4月起欧洲能源结构中化石气（含天然气）发电占比持续提升，由 2022年 4月的 14.3%提升 至 2022年 8月的 19.9%，欧洲能源价格交由价格较为高昂的天然气定价，因此天然气价格上涨则会带动电价上涨。 光伏行业热点问题 图表： Merit Order机制下电价扭曲图示 （高价能源供给左移） 图表： 欧盟各能源发电成本 （欧元 /MWh） 图表： Merit Order机制下电价扭曲图示 （需求右移） 10 欧洲：欧盟干预下电价有所波动，不改户储强经济性5 光伏行业热点问题 数据来源： Eurostat， Strom-Report， BDEW， 东吴证券研究所 ◆ 欧洲电价由采购电价 +新能源附加费 +各种税费组成。 欧盟消费电价主要由采购电价、新能源附加费与增值税等各种税 费构成： 1）批发电价主要由发电成本、利润和销售费用组成，以日前、日内市场交易为主。 2021H2欧盟电力价格中 批发电价占 64%，德国批发电价占 49%。 2）税费及附加费包括电网费用、电税、可再生能源附加费等（多为固定费用） ，增值税为税前固定费率，此类费用因各国政策不同有一定差异。 2021H2欧盟税费平均约占总居民消费电价的 36%（ 其中增值税 14%），德国税费占 51%（其中增值税 16%）。德国由于电价高度市场化，消费电价包含新能源建设费和 多种环保税，德国税费占总消费电价比例较高， 2022H1德国居民电价为 37.13欧分 /KWh，较 2021年均价上升 5.24欧 分，主要由于采购电价上升所致，采购电价由 2021年均价 7.7欧分 /KWh上升至 2022H1 14.46欧分 /KWh，占比提升为 39%， 2022H1与 2021年的附加费及各种税费合计基本在 20-25欧分，变化波动不大。 光伏行业热点问题 图表： 2021H2欧洲各类费用占居民电价比例（ %） 图表： 德国居民电价构成（欧分 /KWh） 序号 电价构成 定价方 备注 2022H1均价 同比 2021年均价 1 售电价 电力公司 各公司不同 14.46 88% 7.7 2 电网费用 联邦网络局 各州不同 8.08 4% 7.8 3 EEG附加费 各省 支付绿电 FIT及 大型绿电的溢价 3.72 -43% 6.5 4 增值税 19%税前总电价 5.93 17% 5.09 5 电税 （固定价） 2.05 0% 2.05 6 特许权费 公用事业输电至终端的线路使用费（固定价） 1.66 0% 1.66 7 其他附加费 热电联产（ CHP）费、离岸责任税等 1.23 13% 1.09 总计 37.13 16% 31.89 11 欧洲：欧盟干预下电价有所波动，不改户储强经济性5 光伏行业热点问题 数据来源 ： EEX、 TTF， 东吴 证券研究所 ◆ 核电重启 +叠加欧盟拟限制非气电价，欧洲电价 &天然气价格回调。 2022年 9月欧洲多 国核电重 启，同时 2022年 9月欧 盟 提出两大措施稳控电价： 1）控需求，针对高峰时段强制减少 5%的用电量，争取到 2023/3/31降低总电力需求 10%； 2）控电价 :“超边际”发电能源销售电价上限为 18欧分 /kWh，超额部分政府收取用于补贴终端电力消费者 。受此影响 天然气、电力价格有所回调。 2022年 9月 25日荷兰 TTF天然气期货收 185.5欧元 /MWh， 日跌 1.1%，周跌 1%。 2022年 9 月 25日 EEX德国电力现货收 245.93欧元 /MWh，日跌 11.1%，周跌 6%。 ◆ 电价波动不改光储强经济性。 尽管近期欧盟出台政策限制非气电价价格上限为 180欧元 /MWh，但此价格影响的仅为居 民电价构成中的采购电价，但考虑附加费及税费等费用后，终端电价依旧高昂，同时欧洲居民电价基本为每年签订合约 锁定， 2022年 11月欧洲或将重新签订电价合约，新合约下居民电价必然高于 2021年合约电价，我们预计未来居民电价 将达 45-50欧分 /度，且未来 2-3年持续保持高价， 不改户储强经济性。 光伏行业热点问题 图表： 荷兰 TTF天然气期货 （欧元 /MWh） 图表：德国 EEX电力现货（欧元 /MWh） -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Jan -21 Fe b-21 Mar -21 Ap r-21 May-21 Ju n-21 Jul-21 Au g-21 Se p-21 Oct-21 No v-21 De c-21 Jan-22 Fe b-22 Mar -22 Ap r-22 May-22 Ju n-22 Jul-22 Au g-22 Se p-22 12 欧盟 : 禁止强制劳动产品进出欧洲 &拟推出能源计划6 光伏行业热点问题 数据来源： IRENA、 东吴证券研究所 ◆ 欧盟提案禁止所有强制劳动产品进出欧洲市场 。 9月 14日欧委会提出反强迫劳动提案 ， 此提案或将影响中国光 伏出口 。 该提案涵盖所有制造阶段 ， 以国际公认的定义和 标准为基础 ， 成员国将强力实施禁令 调查过程将分 2个阶段： 1） 评估怀疑产品是否是由强迫劳动制造 ， 若确定有可能性将进入第 2阶段； 2） 根据民间意见 、 强迫 劳动数据库 、 公司尽调等信息来源评估强迫劳动风险 ， 若发现强制劳动现象 ， 将退回产品 。 ◆ 欧盟拟宣布 “ 能源系统数字化 ” 计划 ， 推动光伏发展再加速 。 欧盟拟在下周宣布 “ 能源系统数字化 ” 计划 ， 致 力于推动可再生能源发展并结束对俄罗斯化石燃料的依赖 ， 要求于 2030年底之前在基础设施领域投资 5650亿 欧元 （ 约 5560亿美元 ） ， 内容包括 27年之前在欧盟地区所有商业和公共建筑屋顶上安装太阳能电池板 、 29年 之前在欧盟地区所有新建住宅屋顶上安装太阳能电池板等 。 按欧盟人口 4.47亿人 ， 人均 25平米可安装户用光伏 空间 ， 每平米 150W估计 ， 2021年欧洲户用光伏渗透率约 6%， 渗透率较低 ， 随着新建住宅屋顶要求安装户用 光伏 ， 户用渗透率将快速提升 。 光伏行业热点问题 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 20 40 60 80 100 120 140 2018A 2019A 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 欧洲新增装机 同比 图表：欧洲新增光伏装机及预测（ GW） 图表：欧盟“能源系统数字化”计划内容 欧盟能源计划具体内容 ➢ 在 2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑屋顶上安装太阳 能电池板。 ➢ 在 2029年之前，在欧盟地区所有新建住宅屋顶上安装太阳能电池 板。 ➢ 在未来 5年内安装 1000万台热泵。 ➢ 在 2030年底之前，保证 3000万辆零排放汽车上路 ➢ 2024年起推动电力数据的共享机制（如允许太阳能电池板和电动 汽车将电力数据重新接入网络） 13 美国： ITC政策将延长 10年对光伏项目投资的税收抵免7 光伏行业热点问题 数据来源： 国家能源局、 东吴证券研究所 ◆ 事件： 8月 16日 《 通货膨胀削减 法案 》 正式立法 ， 延长 ITC 10年 ， 加大户用光伏抵免比例至 30%（ 前值为 26%） ， 并 补贴本土 制造环节 ， 推动本土供应链发展 。 ◆ 美国市场光伏需求高增 ， 计划 2035年实现无碳电力 。 2022年 1-7月美国光伏新增装机 13.02GW， 同比 - 17%， 受 2022年初美国 AD/CVD双反诉讼影响 ， 光伏装机进程不及预期 。 6月美国宣布两年内自东南亚进 口组件免税 ， 下半年恢复组件供给 ， 装机量开始高增 ， 我们预计在新政策指引下户用光伏装机发展空间较 大 ， 将继续推动美国光伏需求提升 ， 我们预计 2022年美国光伏装机 30GW+， 同增 11%+。 光伏行业热点问题 图：美国新增光伏装机 及预测（ GW） 11 13 19 27 30 45 50 60 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 10 20 30 40 50 60 70 2018A 2019A 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 美国 YOY 图：美国联邦投资税抵免政策 14 德国：免去 FIT收入所得税，简化增值税免税流程8 光伏行业热点问题 数据来源 ：德国 《 2022年度税收法案》、 东吴 证券研究所 ◆ 2022年 9月 19日德国内阁通过了 2022年度税收法案， 2023年起将为满足条件的屋顶光伏免除户用光伏所得 税及光伏系统增值税 。 ◆ 1） 免除 所得税 ，提升户用光伏经济性。 对于单户住宅及商业物业屋顶不超过 30kw的光伏系统，其发电收入 免征所得税；对于多户连体建筑，每个建筑免税容量上限为 15kw，每个纳税人名下免税容量上限为 100kw。 户用光伏收入纳入居民个人收入，通常所得税率在 14%-45%不等，取消后经济性有所提升。假设 5kW光伏 系统，年发电小时数 1200h，其中 40%发电量以 0.06欧元 /度的 FIT电价销售，计算税前发电年收入约 144欧 元。按照 2021年德国人均收入 4.9万欧，对应个税税率 23.97%，免税后可省约 34.5欧元。 ◆ 2）简化 增值税免税流程。 此前德国户用光伏需通过申请所谓“小型企业条例”抵扣 19%的增值税，流程相 对繁琐，新法案直接取消增值税后可大大简化流程。 光伏行业热点问题 图表： 德国月度新增光伏装机（ MW） 表：德国免税政策细则 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 Ja n-1 9 Ma r-1 9 Ma y-1 9 Ju l-1 9 Se p-1 9 No v-1 9 Ja n-2 0 Ma r-2 0 Ma y-2 0 Ju l-2 0 Se p-2 0 No v-2 0 Ja n-2 1 Ma r-2 1 Ma y-2 1 Ju l-2 1 Se p-2 1 No v-2 1 Ja n-2 2 Ma r-2 2 Ma y-2 2 Ju l-2 2 德国月度光伏新增装机（ MW） 同比 德国免税政策细则 ➢ 任何人在单户住宅或商业物业上运行不超过 30KW的光伏系统， 将不再需要为发电量缴纳所得税。 ➢ 多户连体住宅和混合用途的物业系统商不超过 15KW的光伏系统， 将免收所得税。 ➢ 光伏系统和储能系统的采购、进口和安装将不再征收增值税 （ VAT） 15 组件排产小幅波动，季度出货环比上行9 光伏行业热点问题 数据来源： 公司公告、 东吴证券研究所 ◆ 组件出货逐季提高 。 海外和国内分布式市场韧性强 ， 需求旺盛 ， 我们预计 2022Q3组件前四家龙头总 出货 43-47GW， 环增 4-14%。 2022Q4各组件厂季度出货环比持续上行 ， 我们预计前四家龙头 GW+， 环增 30%+。 Q4随硅料产能的逐渐落地 ， 将进一步提高排产和装机 ， 推动地面需求增长提速 。 ◆ 隆基： 2022Q2出货 11.6GW， 2022Q3出货 12-13GW， 我们预计 2022全年出货 50-55GW。 ◆ 天 合： 2022Q2出货 11GW， 2022Q3出货 11-12GW， 我们预计 2022全年出货 40-43GW。 ◆ 晶 澳： 2022Q2出货确认 8.7GW， 2022Q3出货 10-11GW， 我们预计 2022全年 35-40GW。 ◆ 晶 科： 2022Q2出货 10.2GW， 2022Q3出货 10-11GW， 我们预计 2022全年 40GW左右 。 光伏行业热点问题 图表： 2022年组件龙头出货规划 季度出货（ GW） 2022Q1 2022Q2 2022Q3E 2022Q4E 2022年 E 隆基股份 6.4 11.6 12-13 20+ 50-55 同比 0% 29% 14% 68% 56% 天合光能 7.1 11.0 11-12 12+ 40-43 同比 58% 89% 83% 75% 71% 晶澳科技 6.6 8.7 10-11 12+ 35-40 同比 52% 53% 74% 79% 66% 晶科能源 8.0 10.2 10-11 12+ 40 同比 75% 157% 125% 39% 80% 16 光伏行业其他新闻10 光伏行业热点问题 数据来源： PVInfoLink、北极星能源网、 Solarzoom、智汇光伏、东吴证券研究所 ◆ 中国 首个电源侧一次调频系统并网运行 。 中国国家电投黄河上游水电开发有限责任公司 （ 简称 “ 黄河公司 ” ） 9月 12日向中新社记者表示 ， 由该公司负责建设的全球首个光伏 、 储能户外实证实验平台 ——国家光伏 储能实证实 验平台 （ 大庆基地 ） 储能系统实证实验区一次调频系统正式并网运行 ， 这也是中国首个电源侧一次调频系统并网运 行 ， 标志着中国新能源具备一次调频功能的重大突破 . ◆ 国家能源局：第三批大型风光电基地项目正在组织谋划 。 近日 ， 国家能源局新能源与可再生能源司司长李创军就双 碳目标下 ， 我国 “ 十四五 ” 可再生能源发展做了介绍演讲 。 演讲中表示：目前第一批以沙漠 、 戈壁 、 荒漠为重点的 大型风光电基地装机规模大概 1亿千瓦 （ 9705万千瓦 ） ， 第一批基地现在已经全部开工建设 ， 第二批的基地项目清 单已经印发 ， 正在抓紧开展项目的前期工作 ， 目前正在组织谋划第三批基地项目 。 ◆ 国资委印发央企合规管理办法 ， 新能源投资并购或再趋严 。 9月 13日 ， 国资委召开了中央企业合规管理工作推进会 ， 《 中央企业合规管理办法 》 正式发布 ， 就央企经营 、 主要职责 、 制度运行等 8个方面给出了详细要求 ， 着力抓好 “ 五个关键 ” ， 确保 “ 五个到位 ” ， 办法自 2022年 10月 1日起正式执行 。 ◆ 辽宁 6大千万千瓦级大基地开工 。 9月 13日 ， 央视记者从国家电网了解到 ， 辽宁六大千万千瓦级能源基地今天正式 启动建设 ， 将打造我国首个多能互补大型能源基地群 ， 辐射东北 、 华北地区 ， 总投资将超过 6000亿元 。 ◆ 国家统计局： 8月 太阳能发电同增 10.9%， 风电同增 28.2%。 近日 ， 国家统计局公布 2022年 8月份能源生产情况 。 8月份 ， 发电 8248亿千瓦时 ， 同比增长 9.9%， 增速比上月加快 5.4个百分点 ， 日均发电 266.1亿千瓦时 。 分品种看 ， 8月份 ， 火电 、 风电增速加快 ， 太阳能发电有所放缓 ， 水电同比下降 ， 核电降幅收窄 。 二、行业数据跟踪 18 ◆ 据国家能源局统计，我国 2022年 1-8月 国内光伏新增装机 44.47GW，同增 101.68% 我国 2022年 8月国 内光伏新增装机 6.74GW，同增 63.99%。 2022年是光伏需求 大年，欧盟上调 2030年累计装机 至 1TW，中 期 更乐观，欧盟碳关税获初步通过。微观来看，总体 2022Q1排产环增超市场预期， 2022Q2需求旺盛， 2022Q3前两个月继续保持高增长。我们预计 2022年新增装机 90GW左右， 同增 60%+。 国内 1-8月光伏新增装机 44.47GW，同增 101.68%1 图 ：光伏月度新增装机量（ GW） 图 ：光伏新增装机量（单位： GW） 行业数据跟踪 数据来源：国家能源局，东吴证券研究所 8.3 12.8 34.6 53.3 44.2 30.2 48.2 54.9 90.0 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 新增装机 同比 1.8 1.5 1.2 1.0 1.8 11.1 1.1 2.4 1.1 1.6 4.0 2.9 2.1 2.5 4.2 4.0 22.3 3.3 2.1 1.8 2.8 3.1 4.9 4.1 3.5 3.8 5.5 20.1 10.9 2.4 3.7 6.8 7.2 6.9 6.7 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0 5 10 15 20 25 Ju l-1 9 Se p-1 9 Nov -19 Ja n-2 0 Mar-2 0 Ma y-2 0 Ju l-2 0 Se p-2 0 Nov -20 Ja n-2 1 Ma r-2 1 Ma y-2 1 Ju l-2 1 Se p-2 1 Nov -21 Ja n-2 2 Ma r-2 2 Ma y-2 2 Ju l-2 2 光伏月度新增装机（ GW） 同比 % 19 ◆ 2022年 8月 多晶硅产量 61,740吨，同增 44.59%，环增 3.18%。 8月份增量主要体现在检修复产和新建产能释 放，包括新疆协鑫、包头新特、内蒙古通威、青海丽豪等，共计 11021吨。减量主要是因各地临时限电所致， 包括江苏中能、乐山协鑫、四川永祥、永祥新能源、宜昌南玻等，共计 7764吨。 ◆ 2022年 7月 进口量 6,065吨， 同减 44.72%，环减 14.09%。 7月份从马来西亚进口量为 2668吨，占国内总进 口量的 44.0%，进口量超越德国位列第一位，主要是 OCI马来西亚工厂检修逐步恢复，产出增加所致。 7月份 从德国进口量为 2028吨，占比为 33.4%，位居第二，主要是当地高温气候，运河水位下降，货运船期拉长。 8 月份随着部分海外企业检修结束，加之前期船运货物到港，我们预计进口量将小幅增加。 ◆ 预计 9月开始边际改善。 8月份由于部分企业检修产线恢复，国内多晶硅产量略高于 7月和 6月的产量数据，一 定程度上缓解当前供应紧缺的局面，但从硅料供需总量的角度看依旧存在缺口。预计 9月开始边际改善。 2022年 8月国内硅料供应缺口趋缓，预计 9月开始边际改善2 图 ：国内多晶硅月度产量（万吨） 图 ：国内多晶硅月度进口量（万吨） 行业数据跟踪 数据来源：安泰科研究，东吴证券研究所 5.20 5.23 5.46 5.80 6.22 6.16 5.85 6.17 0 1 2 3 4 5 6 7 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年 2021年 2022年 0.74 0.78 0.66 0.52 0.75 0.71 0.61 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年 2022年 20 ◆ 2022年 1-8组件出口量 113.4GW，同增 80.5%，超市场预期 。 2022年 1-8月 组件出口量 113.4GW，同增 80.5%，出口总金额 303.1亿美元，累计同增 103.6%。其中， 8月 组件出口量 14.1GW，同增 32.3%， 出口 总金额 39.4亿美元，同增 50.6% 。受印度 BCD关税影响，印度 4月 1日前集中备货， 2022年 1-8月我国组件 出口高增。我们预计 2022年海外市场装机 150-160GW，同增 30%+， 全球 2022年光伏装机 将达 240- 250GW，同增 40%+。 2022年 1-8月 我国组件出口量 113.4GW，同增 80.5%3 图 ：组件月度出口量（单位： GW） 出口数据跟踪 数据来源：海关总署，东吴证券研究所 图 ：组件月度出口金额（单位： 亿美元 ） -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 月度组件出口金额 (亿美元 ) 同比（ %） -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 月度组件出口 (GW) 同比 21 ◆ 欧洲需求表现亮眼， 2022年 1-8月组件累计对欧洲出口 59.9GW，同增 105.0%， 2022年 8月对欧洲出口 8.4GW，同增 56.1%，环降 6.8%。 2022年 1-8月组件对荷兰累计出口 31.9GW，同增 86.8%，出口排名 第 一。印度 抢装下组件累计对印度出口 10.1GW，同增 84.2%（其中 1-3月累计 9.6GW，同增 373.3%），对 西班牙 7.6GW，同增 126.6%；德国 4.6GW，同增 193.2%；波兰 3.4GW，同增 215.4%。 ◆ 2022年 8月荷兰依旧保持第一， 8月对荷兰出口 4.5GW，同增 43.2%，环增 1.1%，占比达 32.2%。 印度抢 装结束， 8月对印度仅出口 104.0MW，同降 88.8%，环降 45.3%。欧洲国家持续高景气，对西班牙 0.9GW， 同增 14%；对德国 0.8GW，同增 147.0%；对波兰 0.2GW，同增 12.0%。 国内组件出口市场仍主要为欧洲与亚洲国家4 图 ： 2022年 1-8月组件出口量前十（ GW） 出口数据跟踪 数据来源：海关总署，东吴证券研究所 图 ： 2022年 1-8月组件出口分国家占比 2.354 2.637 3.402 3.742 4.597 4.691 7.584 10.087 12.583 31.847 葡萄牙 希腊 波兰 澳大利亚 德国 日本 西班牙 印度 巴西 荷兰 葡萄牙 , 2.1% 希腊 , 2.3% 波兰 , 3.0% 澳大利亚 , 3.3%德国 , 4.1% 日本 , 4.1% 西班牙 , 6.7% 印度 , 8.9% 巴西 , 11.1%荷兰 , 28.1% 其他 , 26.3% 22数据 来源：海关总署，东吴 证券研究所 出口数据跟踪 ◆ 2022年 1-8月我国逆变器出口金额 50.0亿美元，同增 64.5%： 海外出口需求良好， 2022年 1 8月我国逆变器 出口金额 50.0亿美元，同增 64.5%。其中， 8月逆变器出口金额 9.63亿美元，同增 96.0%，环增 9.6%。 ◆ 2022年 1-8月四省出口表现均非常亮眼： 境内 逆变器出口主要集中于江苏、安徽、浙江、广东，该四省 1-8 月累计出口 44.6亿美元，同增 67.0%；其中 1-8月江苏、安徽、浙江、广东分别 出口 5.80亿、 4.89亿、 10.01 亿、 23.95亿 美元，分别同比 ＋ 55.8%、 7.9%、 +122.2%、＋ 71.4%， 浙江增长亮眼。 2022年 1-8月我国逆变器出口金额 50.0亿美元，同增 64.5%5 图 ：逆变器出口金额（单位：亿美元） 图 ：逆变器出口主要省份情况（单位：亿美元） -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 2 4 6 8 10 12 逆变器出口额 （亿美元） 同比 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 1月 -21 2月 -21 3月 -21 4月 -21 5月 -21 6月 -21 7月 -21 8月 -21 9月 -21 10 月 -21 11 月 -21 12 月 -21 1月 -22 2月 -22 3月 -22 4月 -22 5月 -22 6月 -22 7月 -22 8月 -22 江苏省 安徽省 浙江省 广东省 三、 境外 数据跟踪 24 ◆ 巴西市场 2022年 1-8月新增装机 5250MW，同增 96.34%， 超市场预期 ： 巴西市场 2022年 1 8月新增装机 5250MW，同增 96.34%；其中， 2022年 6月新增装机 562MW，