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证券研究报告：建材行业数据库 2022年8月5日更新行业评级：增持鲍雁辛（分析师）电话： 0755-23976830 邮箱： baoyanxin@gtjas.com 证书编号： S0880513070005 黄涛（分析师）电话： 0755-23976764 邮箱： huangtao@gtjas.com 证书编号： S0880515090001 花健祎（分析师）电话： 0755-23976858 邮箱： huajianyi@gtjas.com 证书编号： S0880521010001 杨冬庭（研究助理）电话： 0755-23976166 邮箱： yangdongting@gtjas.com 证书编号： S0880120080026 目录链接本周行业动态——水泥（数据来源：数字水泥网）目录行业概况本周行业概述重要数据变动市场动态市场动态资金流向估值跟踪社融及货币宏观经济固投房地产基础设施建设建钢汽车煤炭本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0 . 3 % 。价格上涨地区主要有河南、重庆和江苏北部，幅度 1 0 - 3 0 元 /吨；价格回落地区为陕西西安，价格上涨后小幅回撤 1 0 元 /吨。 8 月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给给收缩明显，支撑价格小幅上行。华北地区水泥价格开始推涨。京津唐地区水泥价格平稳，北京下游需求稳定，企业出货 7 - 8 成；天津、唐山地区由于资金紧张，新开工项目较少，下游需求维持在 5 - 6 成，库存高位运行。唐山地区熟料价格前期有所松动，为防止价格继续回落，企业统一推涨至 4 0 0 元 /吨，水泥价格后期也有推涨计划，但考虑到短期需求提升有限，价格格落实难度较大。河北石家庄、保定和邯邢等地水泥企业公布价格上调 2 0 - 3 0 元 /吨，熟料价格上调 3 0 - 5 0 元 /吨，价格上调主要是前期个别民营企业低价抢量，导致价格不断下行，为抑制价价格继续回落，以及改善盈利，企业通过自律推动价格上调。目前下游需求表现仍然疲弱，企业出货 5 - 7 成，石家庄地区受环保督察影响，企业熟料生产线停产检修至 8 月 7 日，但当前各企业库存均处于高位，价格落实情况待观察。东北地区水泥价格大幅推涨。辽宁地区水泥价格大幅推涨 6 0 - 8 0 元 /吨，辽中地区 P . O 4 2 . 5 散装出厂价涨至 3 5 0 - 3 6 0 元 /吨。 8 月份，区域内企业执行错峰生产 3 0 天，市场供应应大幅减少，加之价格跌破成本线，企业全线亏损，为提升盈利，积极推动价格上调。从反馈情况看，市场需求表现仍较为疲软，企业发货 5 - 6 成，库存高位运行，前期期低价订单较多，新价格暂无成交，但企业错峰生产执行情况较好，仅有一条生产线在产，其他全部处于停产状态，待现有低价订单执行完毕后，价格将实现上涨。吉林地区水泥价格公布上调 7 0 - 8 0 元 /吨，企业错峰生产执行情况较好，且周边辽宁地区价格陆续上涨，带动本地企业跟涨，下游需求表现一般，企业日出货维持在 5 成左左右，但近期有重点项目陆续开工，后期水泥需求向好。黑龙江哈尔滨地区部分水泥企业公布价格上调 4 0 - 5 0 元 /吨，价格上调也是受益于错峰生产 3 0 天，以及周边地区区价格上涨影响。华东地区水泥价格大稳小动。 8 月份，江苏南京及周边地区高温天气持续，下游工程项目施工受限，水泥需求提升有限，企业发货维持在 7 - 8 成水平，库存 6 0 % 左右，第第一轮价格上调有部分企业未能落实到位，若后期持续不跟进，或影响其他企业价格调整。苏锡常地区水泥价格稳定，同样受高温影响，下游需求不温不火，企业发货货维持在 7 - 8 成，库存中等水平。淮安、宿迁地区高标号水泥价格上调 1 0 元 /吨，市场需求略有恢复，企业发货能达 7 - 8 成，受周边地区价格上涨带动，本地企业陆续跟涨涨。连云港、盐城地区水泥价格趋强，水泥需求相对稳定，企业发货 7 成左右，随着周边地区价格上调，后期价格也将跟涨。浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，不同企业日出货在 6 - 8 成水平，库存略偏高。甬温台地区水泥价格平稳，短期受阴雨、高温天气干扰，本周需求表现现一般，企业日出货 7 - 8 成，若后期东北地区停窑情况能保持良好，将会减少对沿海地区的冲击，本地企业价格在 8 月中旬有望继续上涨。金建衢地区水泥价格上调后保保持稳定，近日受持续高温天气影响，水泥需求环比减少，企业发货降至 7 成左右，但受益于错峰生产和避峰用电，库存尚无压力，整体维持在 5 0 % - 6 0 % 适中水平。安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定，水泥需求表现仍偏弱，企业日出货 7 成左右，库存中等水平。沿江安庆、芜湖等地区水泥价格稳定，高温天气持续时间较长，以及部部分新开工程项目施工进度缓慢，下游需求表现一般，企业发货在 7 - 8 成，因部分熟料生产线在停窑检修，库存大多处于中等或偏低水平。皖北地区水泥价格平稳，由于于区域房地产占水泥需求比重较大，新开工项目大幅减少，导致水泥需求持续疲软，企业发货仅 4 - 5 成，短期价格上涨有难度。此外，近期长三角沿江地区主导企业有计计划推动熟料价格第二轮上调，预计幅度 2 0 - 3 0 元 /吨。江西南昌和九江地区水泥价格平稳，短期高温天气对市场需求虽有一定影响，但需求持续表现疲软主要还是资金短缺，企业发货稳定在 5 - 7 成，库存高低不一。赣东北水水泥价格稳定，企业发货 6 成左右，库存 7 0 % - 8 0 % ，依靠停产减少供给，维持价格平稳。赣州和吉安地区水泥价格下调 3 0 - 5 0 元 /吨，进入 8 月份，市场需求没有明显提升，，企业发货维持在 7 成左右，库存偏高，致使价格继续回落。为促使价格止跌回升，区域内企业计划 8 月份执行错峰生产 1 0 天。福建地区部分水泥企业公布价格上调 2 0 元 /吨。价格上涨原因：一是 8 月份企业将执行错峰生产 2 0 天，减产 6 0 % 以上；二是前期价格降至底部，企业处于亏损边缘，为改改善经营现状，主导企业积极引领复价。但从目前市场情况看，下游资金短缺暂无改观，水泥需求保持在 6 - 8 成，库存高位运行，大多数企业仍处于观望状态，价格落实实尚需时间。山东地区水泥企业陆续推动价格上调 3 0 - 4 0 元 /吨，前期价格不断回落，部分区域价格跌至偏低水平，为提升盈利，企业陆续公布价格上调。目前受高温以及阴雨天气影影响，不同区域企业出货差异较大，济南、淄博地区水泥需求相对较好，企业发货能达 7 - 8 成，而鲁南枣庄、临沂、菏泽等地区水泥需求表现一般，企业发货 5 - 6 成水平平，加之 7 月份错峰生产结束，整体库存仍偏高， 8 月份错峰生产计划未公布，价格具体落实情况待跟踪。中南地区水泥价格大体平稳。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，熟料价格上调 1 0 - 2 0 元 /吨，出厂价上调至 3 4 0 - 3 5 0 元 /吨，阶段性降雨对市场需求影响有限，下游整体体需求恢复到 8 成，不同实力企业出货量差异持续，库存继续降低，在 7 0 % 或以下水平，大企业率先推动熟料价格上调，后期水泥价格也有复价预期。粤东梅州和潮汕地地区水泥价格稳定，新建工程项目较少，以及受高温、阴雨天气干扰，市场需求表现低迷，企业发货仅在 5 - 6 成，虽然周边地区价格有公布上调，但本地企业暂无涨价计计划。广西南宁地区原低价企业公布水泥价格上调 1 0 - 1 5 元 /吨，市场需求较前期有所恢复，企业发货能达 7 成左右，以及价格深度下跌后，企业多处于亏损状态，为提升运营质质量，部分企业率先上调价格，其他企业暂处于观望状态。玉林和贵港地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，企业发货保持 7 - 9 成水平，库存中高位。桂林地区水泥价价格以稳为主，高温影响，工程项目施工效率降低，下游需求环比减少 1 0 % 左右，企业日出货 7 - 8 成，部分企业水泥熟料生产线停窑检修，库存压力不大。湖南长株潭地区水泥价格稳定，由于资金紧张，工程项目施工进度缓慢，市场需求表现较差，企业发货仅在 5 - 6 成，即使叠加错峰生产仍无法达到产销平衡，短期价格将将以稳为主。常德地区水泥价格平稳，市场需求表现疲软，外加贵州低价水泥仍有进入，企业发货维持在正常水平的 5 成左右，价格上调可能性较小。衡阳、永州地区水水泥价格平稳，下游搅拌站资金情况较差，水泥需求仅在 5 - 6 成，库存高位运行。湖北武汉以及鄂东地区个别企业水泥价格小幅下调 5 元 /吨，其他企业报价平稳。高温天气影响，市场需求表现清淡，企业日发货不足 7 成，库存持续高位，部分企业面临临库满停窑，个别企业价格再现小幅优惠下调。十堰地区水泥企业计划推涨价格 2 0 元 /吨，主要是受河南地区价格上涨带动，本地企业跟涨意愿强烈，目前下游需求在 6 - - 7 成水平，环比变化不大。据了解，湖北地区 8 月份将执行错峰生产 1 0 天，目前企业已陆续开始执行。河南地区水泥价格连续两轮推涨，不同地级市累计落实幅度 4 0 元 /吨。近期受高温天气以及下游资金短缺等影响，水泥需求表现依旧较弱，企业出货维持在 5 - 6 成，库存存处于相对偏高水平，为进一步缓解库存上升压力，支撑涨后价格保持稳定，企业计划 8 月再增加错峰生产 5 - 1 0 天，具体执行待跟踪。西南地区水泥价格涨跌互现。四川绵阳地区水泥价格下调 3 0 元 /吨，价格下调主要是受周边地区降价影响，为稳定客户，企业陆续跟降，目前成德绵地区水泥需求表现一一般，阴雨、高温天气持续不断，下游工程施工受到较大限制，企业发货仅剩 5 - 6 成。达州、广元地区水泥价格稳定，市场资金短缺，同时又受高温天气干扰，下游需求求仅有 6 - 7 成，库存普遍高位，不排除价格有进一步下滑可能。据了解， 8 月份，四川地区每条熟料生产线错峰生产 1 0 - 1 2 天。重庆主城地区水泥价格上调 3 0 元 /吨，价格上调原因，一方面近期雨水天气减少，虽有高温影响，但企业出货量阶段性可达 7 - 8 成；另一方面，前期水泥价格不断下调，，目前大部分企业处于亏损状态，复价意愿强烈，且错峰生产执行情况较好，库存多降至中低水平，支撑价格上行。渝东南地区下游需求恢复欠佳，下游工程开工率较较低，企业日出货仅在去年同期的 6 - 7 成水平，受益于限电停产，库存在中等或偏低水平，随着主城地区价格上涨，区域内企业有跟进上调预期。云南昆明和玉溪地区水泥价格弱稳运行，市场资金紧张，下游需求表现低迷，企业发货一直维持在 4 - 5 成，产能严重过剩，且错峰生产执行情况也不理想，多为库满停窑窑，有部分企业为增加出货量继续小幅下调价格， P . O 4 2 . 5 散装最低出厂价 2 4 0 元 /吨。曲靖、文山地区水泥价格稳定，雨水天气较为频繁，且新上工程项目并未实际开工工，下游需求表现疲软，企业发货不足 5 成。丽江、德宏地区水泥价格下调 2 0 - 3 0 元 /吨，受雨水天气、资金短缺等因素影响，下游需求表现极差，企业发货仅在 3 - 4 成，库库存高位承压，导致价格回落。贵州贵阳、安顺以及铜仁地区部分水泥企业尝试小幅推涨价格 1 0 元 /吨，进入 8 月份，下游需求环比变化不大，企业出货仍在 4 - 5 成水平，价格上涨主要是由于三季度企业业将执行错峰生产 5 0 天，当前执行情况良好，水泥供给得到有效收缩，企业复价意愿增强，主导企业为提振市场信心，率先上涨，其他企业暂以观望为主，后期或将跟跟进。西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水泥价格前期推涨 5 0 元 /吨，实际执行在 4 0 元 /吨左右，小幅回撤 1 0 元 /吨，整体执行情况相对较好，短期市场需求仍然偏弱，，下游资金短缺，房地产以及重点工程项目施工缓慢，企业出货维持在 5 - 6 成，价格能够上调成功主要是依靠供给端减少为主， 8 月份，各企业自主增加错峰生产 2 0 天，，已陆续在执行，随着水泥供应大幅减少，后期价格将稳中趋强运行。甘肃兰州地区水泥价格平稳，疫情基本得到有效控制，下游需求陆续恢复，目前重点工程出货在 8 成左右，民用工程项目日出货 4 成左右，短期库存处较高水平。平凉地地区水泥价格平稳，天气好转，下游需求环比有所提升，日出货在 6 - 7 成，库存高位运行，企业多在停窑检修。陇南地区下游需求表现相对较好，主要是省内部分地区受受疫情影响，道路封控，低价水泥进入受限，本地企业出货增至 8 成左右，水泥价格平稳为主。甘肃省 7 月 2 0 日至 8 月 1 0 日期间，各企业根据自身生产经营实际，执行错峰峰生产 1 0 天。宁夏银川、中卫和吴忠地区水泥价格平稳，下游工程项目受资金短缺影响，水泥需求表现持续疲软，企业日出货不足 5 成，目前大部分企业熟料生产线在执行夏季错峰生生产，以维持市场供需平衡，短期库存均在高位，后期水泥价格弱稳运行。价格盈利供给财务水泥产量 -库存水泥价格水泥产能水泥行业财务玻璃重点水泥企业产能需求水泥产销出口库存玻璃价格玻璃纯碱重油差玻璃原料价格浮法玻璃产能玻璃财务数据玻璃纤维玻纤价格玻纤产能重点企业盈利分析水泥煤炭价格差产业链梳理本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0 . 3 % 。价格上涨地区主要有河南、重庆和江苏北部，幅度 1 0 - 3 0 元 /吨；价格回落地区为陕西西安，价格上涨后小幅回撤 1 0 元 /吨。 8 月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给给收缩明显，支撑价格小幅上行。华北地区水泥价格开始推涨。京津唐地区水泥价格平稳，北京下游需求稳定，企业出货 7 - 8 成；天津、唐山地区由于资金紧张，新开工项目较少，下游需求维持在 5 - 6 成，库存高位运行。唐山地区熟料价格前期有所松动，为防止价格继续回落，企业统一推涨至 4 0 0 元 /吨，水泥价格后期也有推涨计划，但考虑到短期需求提升有限，价格格落实难度较大。河北石家庄、保定和邯邢等地水泥企业公布价格上调 2 0 - 3 0 元 /吨，熟料价格上调 3 0 - 5 0 元 /吨，价格上调主要是前期个别民营企业低价抢量，导致价格不断下行，为抑制价价格继续回落，以及改善盈利，企业通过自律推动价格上调。目前下游需求表现仍然疲弱，企业出货 5 - 7 成，石家庄地区受环保督察影响，企业熟料生产线停产检修至 8 月 7 日，但当前各企业库存均处于高位，价格落实情况待观察。东北地区水泥价格大幅推涨。辽宁地区水泥价格大幅推涨 6 0 - 8 0 元 /吨，辽中地区 P . O 4 2 . 5 散装出厂价涨至 3 5 0 - 3 6 0 元 /吨。 8 月份，区域内企业执行错峰生产 3 0 天，市场供应应大幅减少，加之价格跌破成本线，企业全线亏损，为提升盈利，积极推动价格上调。从反馈情况看，市场需求表现仍较为疲软，企业发货 5 - 6 成，库存高位运行，前期期低价订单较多，新价格暂无成交，但企业错峰生产执行情况较好，仅有一条生产线在产，其他全部处于停产状态，待现有低价订单执行完毕后，价格将实现上涨。吉林地区水泥价格公布上调 7 0 - 8 0 元 /吨，企业错峰生产执行情况较好，且周边辽宁地区价格陆续上涨，带动本地企业跟涨，下游需求表现一般，企业日出货维持在 5 成左左右，但近期有重点项目陆续开工，后期水泥需求向好。黑龙江哈尔滨地区部分水泥企业公布价格上调 4 0 - 5 0 元 /吨，价格上调也是受益于错峰生产 3 0 天，以及周边地区区价格上涨影响。华东地区水泥价格大稳小动。 8 月份，江苏南京及周边地区高温天气持续，下游工程项目施工受限，水泥需求提升有限，企业发货维持在 7 - 8 成水平，库存 6 0 % 左右，第第一轮价格上调有部分企业未能落实到位，若后期持续不跟进，或影响其他企业价格调整。苏锡常地区水泥价格稳定，同样受高温影响，下游需求不温不火，企业发货货维持在 7 - 8 成，库存中等水平。淮安、宿迁地区高标号水泥价格上调 1 0 元 /吨，市场需求略有恢复，企业发货能达 7 - 8 成，受周边地区价格上涨带动，本地企业陆续跟涨涨。连云港、盐城地区水泥价格趋强，水泥需求相对稳定，企业发货 7 成左右，随着周边地区价格上调，后期价格也将跟涨。浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，不同企业日出货在 6 - 8 成水平，库存略偏高。甬温台地区水泥价格平稳，短期受阴雨、高温天气干扰，本周需求表现现一般，企业日出货 7 - 8 成，若后期东北地区停窑情况能保持良好，将会减少对沿海地区的冲击，本地企业价格在 8 月中旬有望继续上涨。金建衢地区水泥价格上调后保保持稳定，近日受持续高温天气影响，水泥需求环比减少，企业发货降至 7 成左右，但受益于错峰生产和避峰用电，库存尚无压力，整体维持在 5 0 % - 6 0 % 适中水平。安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定，水泥需求表现仍偏弱，企业日出货 7 成左右，库存中等水平。沿江安庆、芜湖等地区水泥价格稳定，高温天气持续时间较长，以及部部分新开工程项目施工进度缓慢，下游需求表现一般，企业发货在 7 - 8 成，因部分熟料生产线在停窑检修，库存大多处于中等或偏低水平。皖北地区水泥价格平稳，由于于区域房地产占水泥需求比重较大，新开工项目大幅减少，导致水泥需求持续疲软，企业发货仅 4 - 5 成，短期价格上涨有难度。此外，近期长三角沿江地区主导企业有计计划推动熟料价格第二轮上调，预计幅度 2 0 - 3 0 元 /吨。江西南昌和九江地区水泥价格平稳，短期高温天气对市场需求虽有一定影响，但需求持续表现疲软主要还是资金短缺，企业发货稳定在 5 - 7 成，库存高低不一。赣东北水水泥价格稳定，企业发货 6 成左右，库存 7 0 % - 8 0 % ，依靠停产减少供给，维持价格平稳。赣州和吉安地区水泥价格下调 3 0 - 5 0 元 /吨，进入 8 月份，市场需求没有明显提升，，企业发货维持在 7 成左右，库存偏高，致使价格继续回落。为促使价格止跌回升，区域内企业计划 8 月份执行错峰生产 1 0 天。福建地区部分水泥企业公布价格上调 2 0 元 /吨。价格上涨原因：一是 8 月份企业将执行错峰生产 2 0 天，减产 6 0 % 以上；二是前期价格降至底部，企业处于亏损边缘，为改改善经营现状，主导企业积极引领复价。但从目前市场情况看，下游资金短缺暂无改观，水泥需求保持在 6 - 8 成，库存高位运行，大多数企业仍处于观望状态，价格落实实尚需时间。山东地区水泥企业陆续推动价格上调 3 0 - 4 0 元 /吨，前期价格不断回落，部分区域价格跌至偏低水平，为提升盈利，企业陆续公布价格上调。目前受高温以及阴雨天气影影响，不同区域企业出货差异较大，济南、淄博地区水泥需求相对较好，企业发货能达 7 - 8 成，而鲁南枣庄、临沂、菏泽等地区水泥需求表现一般，企业发货 5 - 6 成水平平，加之 7 月份错峰生产结束，整体库存仍偏高， 8 月份错峰生产计划未公布，价格具体落实情况待跟踪。中南地区水泥价格大体平稳。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，熟料价格上调 1 0 - 2 0 元 /吨，出厂价上调至 3 4 0 - 3 5 0 元 /吨，阶段性降雨对市场需求影响有限，下游整体体需求恢复到 8 成，不同实力企业出货量差异持续，库存继续降低，在 7 0 % 或以下水平，大企业率先推动熟料价格上调，后期水泥价格也有复价预期。粤东梅州和潮汕地地区水泥价格稳定，新建工程项目较少，以及受高温、阴雨天气干扰，市场需求表现低迷，企业发货仅在 5 - 6 成，虽然周边地区价格有公布上调，但本地企业暂无涨价计计划。广西南宁地区原低价企业公布水泥价格上调 1 0 - 1 5 元 /吨，市场需求较前期有所恢复，企业发货能达 7 成左右，以及价格深度下跌后，企业多处于亏损状态，为提升运营质质量，部分企业率先上调价格，其他企业暂处于观望状态。玉林和贵港地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，企业发货保持 7 - 9 成

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