20171015-川财证券-电气设备行业周报：关注储能文件发布对行业的影响

本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 关注储能文件发布对行业的影响 证券 研究报告 所属 部门 । 股票研究 部 报告 类别 । 行业 周报 所属行业 । 电气设备 报告 时间 । 2017/10/16 分析师 宋红欣 证书编号： S1100515060001 010-66495639 songhongxin@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中 海国际中心 15 楼， 100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， 200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 21 层， 518000 成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼， 610041 —— 电气设备 行业周报（ 20171015）  川财周观点 本周储能行业发展指导意见正式文件稿出台， 正式文件与此前出台的征 求意见稿相比共有 7 处不同：（ 1）将引入民营资本的审批权由省级下放； （ 2）在推动可再生能源电厂配置储能方面细化硬件（通信、控制、保护） 要求；（ 3）储能并网方面新增“在政府指导下签订并网及购售电合同”； （ 4）提出探索建立储能容量电费；（ 5）建立补偿机制方面，由意见稿 中“充分吸收国外经验”变为“结合电力体制改革进展”；（ 6）新增鼓励 政府依照相关政策对符合条件的储能企业进行政策倾斜；（ 7）在建设新 能源 +储能结合试点工程中剔除光热 +储能这一模式。正式文件修改的内 容主要集中在新能源 +储能这一模式的 实际应用，着力解决并网难、电 价形成机制不完善等制约储能发展的问题。总体来看，正式文件对征求 意见稿部分内容进行了细化，兼顾我国电改进度的同时，提出两个时间 段储能行业发展规划，步伐更显稳健。从储能的应用情况来看， 我们认 为发、 售电侧的应用空间较大， 关注传统铅炭储能的发展，及锂电成本 下探后锂电储能的规模应用 。  市场综述 本周上证综指涨幅为 1.24%，电气设备指数、新能源指数涨幅分别为 1.03%、 -0.58%，相对上证综指分别下跌 0.21、 1.82 个百分点 。  公司动态 爱康科技（ 002610）发布收到政府补助公告；炬 华科技（ 300360）发布三季 度业绩预告；协鑫集成（ 002506）布收收到政府补助；首航节能（ 002665） 发布变更募集资金使用公告；华光股份（ 600475）新签订单；合纵科技（ 300477） 发布三季度业绩预告 。  行业动态 甘肃省发改委印发 《关于甘肃电网 2017— 2019 年输配电价有关事项的 通知》 （ 北极星电力网 ） ； 《关于加强农林生物质发电项目建设和运营管理 的通知》 正式 发布 （ 北极星电力网 ） ； 《贵州省“十三五”战略性新兴产 业发展规划》 正式 发布 （ 北极星电力网 ） ； 国家能源局发布文件加强和规 范生物质发电管理 （ 国家 能源局 ） ； 《关于促进储能技术与产业发展指 导 意见》正式发布 （ 国家能源局 ） ； 上海市发改委 印发 《上海电网 2017-2019 年输配电价有关事项的通知》 （ 北极星电力网 ） ； 河北省网对省 内 第三批 并网计划安排 进行公示 （ 北极星电力网 ） ； 山西省发改委 下发《关于开展 我省”十三五“光伏扶贫计划编制工作的通知》 （ 北极星电力网 ） 。  风险提示： 光伏新增装机容量不达预期、新能源汽车销量低于预期 。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 2/13 正文 目录 一、川财周观点 . 4 二、市场行情回顾 4 2.1 板块涨跌幅 . 4 2.2 个股表现 5 三、行业动态 . 6 3.1 公司公告 6 3.2 行业资讯 7 四、电池材料价格 9 风险提示 12 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 3/13 图表目录 图 1： 本周行业涨跌幅对比 . 5 图 2： 正极材料价格走势 . 9 图 3： 负极材料价格走势 . 10 图 4： 隔膜价格走势 . 10 图 5： 电解液、六氟磷酸锂价格走势 . 11 图 6： DEC、 DMC 价格走势 . 11 表格 1. 电力设备相关个股涨跌幅前五 . 5 表格 2. 新能源相关个股涨跌幅前五 . 6 表格 3. 新能源汽车相关个股涨跌幅前五 . 6 表格 4. 公司公告 . 6 表格 5. 行业要闻 . 7 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 4/13 一、 川财周观点 与征求意见稿相比，正式文件内容变化不大，但步伐更稳。正式文件与此前出 台的征求意见稿相比共有 7 处不同：（ 1）将引入民营资本的审批权由省级下放； （ 2）在推动可再生能源电厂配置储能方面细化硬件（通信、控制、保护）要 求；（ 3）储能并网方面新增“在政府指导下签订并网及购售电合同”；（ 4）提 出探索建立储能容量电费；（ 5）建立补偿机制方面，由意见稿中“充分吸收国 外经验”变为“结合电力体制改革进展”；（ 6）新增鼓励政府依照相关政策（微 电网、智慧能源、充电桩、废旧电池回收、配网建设、电力现货市场等）对符 合条件的储能企业进行政策倾斜；（ 7）在建设新能源 +储能结合试点工程中剔 除光热 +储能这一模式。正式文件修改的内容主要集中在新能源 +储能这一模 式的实际应用，着力解决并网难、电价形成机制不完善等制约储能发展的问题。 总体来看，正式文件对征求意见稿 部分内容进行了细化，兼顾我国电改进度的 同时，提出两个时间段储能行业发展规划，步伐更显稳健。 发、售侧蕴藏较大空间。正式文件明确了未来储能发展的应用场景：（ 1）风、 光电源配套储能；（ 2）电网调峰储能；（ 3）分布式、微网储能；（ 4）能源互 联网。从储能的应用情况来看，发电侧与售电侧的应用空间较大，其中发电侧 主要以调频和可再生能源并网为主，售电侧以分时电价管理与用户侧需求响应 为主。我国大多数地区已实现峰谷电价差别收费，这为储能在售电侧的商业化 推广提供了盈利的前提条件，因此我国储能在售电侧发展相对成熟 ，关注传统 铅炭储 能的发展，及 锂电成本下探 后 锂电储能的规模应用 。 二、 市场行情回顾 2.1 板块涨跌幅 本周上证综指涨 幅为 1.24%，电气设备指数、新能源指数涨幅分别为 1.03%、 -0.58%，相对上证综指分别 下跌 0.21、 1.82 个百分点。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 5/13 图 1： 本周行业涨跌幅对比 资料来源： Wind， 川财证券研究所 2.2 个股表现 目前，纳入我们统计的电力设备、新能源、新能源汽车子版块上市公司数量分 别为 174 家、 81 家、 144 家 。 本周板块个股涨跌幅排行榜如下： 电力设备 板块红相电力 涨幅最高，为 11.53%， 跌幅最高为合 纵科技 -13.16%；新能源板块华北高速 以 14.19%涨幅居首，跌 幅最高为 科新机电 -11.97%；新能源汽车板块京威股份 涨幅最高为 28.23%， 跌幅最高为正海磁材 -11.58%。 表格 1. 电力设备相关个股涨跌幅前五 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 市值（亿元） 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 市值（亿元） 红相电力 11.53% 65 合纵科技 -13.16% 84 龙源技术 8.94% 39 和顺电气 -7.53% 40 正泰电器 8.88% 501 奥特迅 -6.96% 47 思源电气 8.46% 139 中超控股 -6.75% 67 *ST 天成 8.26% 40 新雷能 -5.56% 32 资料来源： Wind，川财证券研究所 1 . 2 4 % 1 . 0 3 % - 0 . 5 8 % - 3 . 0 0 % - 1 . 0 0 % 1 . 0 0 % 3 . 0 0 % 5 . 0 0 % 7 . 0 0 % 家用电器 食品饮料 医药生物 商业贸易 农林牧渔 电子 公用事业 传媒 计算机 汽车 纺织服装 交通运输 机械设备 建筑材料 国防军工 上证综指 建筑装饰 银行 电气设备 非银金融 休闲服务 轻工制造 房地产 综合 化工 钢铁 通信 新能源 采掘 有色金属 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 6/13 表格 2. 新能源相关个股涨跌幅前五 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 市值（亿元） 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 市值（亿元） 华北高速 14.19% 117 科新机电 -11.97% 27 盾安环境 8.83% 103 银星能源 -11.27% 50 雅百特 7.54% 63 有研新材 -7.41% 83 长青集团 6.22% 82 东方锆业 -5.38% 74 盈峰环境 5.34% 110 京运通 -5.25% 108 资料来源： Wind，川财证券研究所 表格 3. 新能源汽车相关个股涨跌幅前五 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 市值（亿元） 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 市值（亿元） 京威股份 28.23% 152 正海磁材 -11.58% 99 可能股份 17.12% 89 道氏技术 -11.51% 101 鸿特精密 15.44% 105 华友钴业 -9.56% 490 智云股份 12.02% 95 中通客车 -9.47% 84 南洋科技 10.00% 194 天赐材料 -7.97% 167 资料来源： Wind，川财证券研究所 三、 行业动态 3.1 公司公告 爱康科技 （ 002610） 发布 收到政府补助 公告 ； 炬华科技 （ 300360） 发布三季 度业绩预告 ； 协鑫集成 （ 002506） 布 收 收到政府补助 ； 首航节能 （ 002665） 发布 变更募集资金使用 公告 ； 华光股份 （ 600475） 新签订单； 合纵科技 （ 300477） 发布三季度业绩预告 。 表格 4. 公司公告 上市公司 公共主题 主要内容 爱康科技 爱康科技：收到政府补助 爱康科技全资孙公司赣州爱康光电科技有限公司在赣州市境内建设的“赣州爱康光 电科技有限公司年产 600MW 太阳能组件项目”自投产以来，带动了赣州市相关产业 的共同发展，吸纳了大量的就业人口，在促进赣南苏区振兴发展方面做出了积极的 贡献。近日，赣州光电收到了江西南康经济开发区管理委员会资金奖励通知，奖励 赣州光电 3500 万元人民币。上述政府补助资金将作为营业外收入计入 2017 年当期 损益，预计对公司 2017 年度的净利润产生一定的积极影响。 炬华科技 炬华科技：业绩预告发布 公司发布业绩预报，预计前三季度归母净利润 同比下降 20%-50%，约为 9940 万元 -15904 万元。归母净利润同比下降主要受三个因素影响：（ 1）行业需求周期性波动； （ 2）上游原材料价格上涨；（ 3）新业务销售费用增长过快。公司预计 2017 年三 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 7/13 季度非经常性损益金额约为 1161 万元，主要为收到相关政府补贴。 协鑫集成 协鑫集成：收到政府补助 公司子公司徐州鑫宇光伏科技有限公司近日收到政府补贴资金，根据江苏沛县经济 开发区管理委员会的《关于徐州鑫宇光伏科技有限公司拨付补贴的说明》，同意给 予徐州鑫宇生产经营补贴 1200 万元。 首航节能 首航节能：变 更募集资金使 用 首航节能于 2017 年 10 月 10 日召开了第三届董事会第十一次会议，通过《关于使 用募集资金增资全资子公司敦煌首航节能新能源有限公司实施募投项目的议案》， 同意公司先行使用非公开发行股票募集资金 8.6 亿元对敦煌新能源增资，用于实施 敦煌 100MW 太阳能熔盐塔式光热发电项目。 华光股份 华光股份：新签订单 华光股份与乐平市委部签署了《乐平市生活垃圾焚烧发电项目 PPP 项目合同》，项 目总投资预计约 4.8 亿元。其中，生活垃圾处理工程预计投资约 4 亿元；生活垃圾 收运服务预计投资约 0.8 亿元。 合纵 科技 合纵科技：业绩预告发布 公司发布三季度业绩预报，预计营收同比增长 45%-55%至 11.71 亿元 -12.52 亿元； 归母净利润同比增长 45%-55%至 6793 万元 -7262 万元，报告期内非经常性损益影响 公司利润约 576 万元。 资料来源： Wind，川财证券研究所 3.2 行业资讯 甘肃省发改委发布 《关于甘肃电网 2017— 2019 年输配电价有关事项的通知》 ； 四川省发改委与能源局发布《关于加强农林生物质发电项目建设和运营管理的 通知》 ； 贵州省发改委印发了《贵州省“十三五”战略性新兴产业发展规划》 ； 国家能源局发布文件加强和规范生物质发电管理 ； 《关于促进储能技术与产业 发展指导意见》正式发布 ； 上海市发改委日印发《上海电网 2017-2019 年输 配电价有关事项的通知》 ； 河北省电网公司对全省第三批并网计划安排情况进 行公示 ； 山西省发改委、山西省扶贫办联合下发《关于开展我省”十三五“光 伏扶贫计划编制工作的通知》 。 表格 5. 行业要闻 新闻标题 主要内容 甘肃省发改委发布《关 于甘肃电网 2017— 2019 年输配电价有关事项的 通知》 近日，甘肃省发改委 发布《关于甘肃电网 2017— 2019 年输配电价有关事项的通知》， 部署了监管周期内分电压等级输配电价，明确输配电价降低后，降价空间用于降低工 商业目录销售电价。此外，《通知》提出积极推进发电侧和受电侧市场化交易、妥善处 理交叉补贴（省内水电、火电上网电价价差较大）、严格执行电网经营和店家信息定期 报告制度。 四川省发改委与能源局 发布《关于加强农林生 物质发电项目建设和运 营管理的通知》 近日，四川省发改委与能源局发布《关于加强农林生物质发电项目建设和运营管理的 通知》。文件明确：（ 1）加强项目前期管理，合理规划布局项目 ，重点生态功能区不得 布局建设农林生物质发电项目，电站总装机容量一般不超过 3 万千瓦，鼓励分布式热 电联产；（ 2）严格项目核准，农林生物质发电非供热项目由省发改委核准，热电联产 项目由市（州）及扩权县发改部门依据全省农林生物质发电项目规划布局核准；（ 3） 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 8/13 加强项目监督检查，严禁环保措施不到位而投运，严禁未批先建和违规建设，凡未批 先建的，电网企业不得启动验收、不得并网发电。 贵州省发改委印发了 《贵州省“十三五”战 略性新兴产业发展规 划》 近日，贵州省发改委 印发了《贵州省“十三五”战略性新兴产业发展规划》，规划指出 大力推进生物质发电，积极发展新一代生物质气、液、固燃料，开发高性能生物质能 源转化系统解决方案，促进生物质能源清洁应用。积极推进高寿命、低电耗生物质燃 料成型设备、生物质供热锅炉、分布式生物质热电联产等关键技术和设备研发，促进 生物质成型燃料替代燃煤集中供热、生物质热电联产。结合该省天然气资源情况，在 工业园区、商业区和生活区建设一批天然气分布式能源站，逐步满足冷热电负荷市场 需求。《规划》提出到 2020 年，全省新能源装机达到 970 万千瓦，占全省全社会能源 消费 比重的 14.1%;发电量达到 180 亿千瓦时，占全省发电量的 7.8%;新能源产业实现 工业总产值 300 亿元左右。 国家能源局发布文件加 强和规范生物质发电管 理 近日，国家能源局发布文件加强和规范生物质发电管理，文件要求：（ 1）大力推进农 林生物质热电联产，从严控制只发电不供热项目；（ 2）将农林生物质热电联产作为县 域重要的清洁供热方式，为县城及农村提供清洁供暖，为工业园区和企业提供清洁工 业蒸汽，直接替代县域内燃煤锅炉及散煤利用。此外，发改委提出鼓励结合社会资本 投资经营配电网、清洁能源局域电网和微电网建设，以实现可再 生能源高效利用并降 低其发电成本。 《关于促进储能技术与 产业发展指导意见》正 式发布 近日，由国家能源局科技司牵头起草的《关于促进储能技术与产业发展指导意见》正 式发布，文件提出未来 10 年内分两个阶段推进相关工作。第一个阶段，即“十三五” 期间，要建成一批不同技术类型、不同应用场景的试点示范项目；研发一批重大关键 技术与核心装备，主要储能技术达到国际先进水平；初步建立储能技术标准体系，形 成一批重点技术规范和标准；探索一批可推广的商业模式；培育一批有竞争力的市场 主体。第二个阶段，即“十四五”期间，广泛应用储能项目，形成较为完整的产业体 系，成为能源领域经济新增长点；全面掌握具有国际领先水平的储能关键技 术和核心 装备，部分储能技术装备引领国际发展；形成较为完善的技术和标准体系并拥有国际 话语权；基于电力与能源市场的多种储能商业模式蓬勃发展。 上海市发改委日印发 《上海电网 2017-2019 年输配电价有关事项的 通知》 近日，上海市发改委日印发《上海电网 2017-2019 年输配电价有关事项的通知》，《通 知》积极推进发电侧和销售侧电价市场化，参与市场交易的发电企业上网电价由用户 或市场化售电主体与发电企业通过自愿协商、市场竞价等方式确定，国网上海市电力 公司按照国家规定的输配电价收取过网费。参与电力市场的用户购电价格由 市场交易 价格、输配电价 (含线损和交叉补贴 )和政府性基金及附加组成 ;未参与电力市场的用 户，执行政府规定的电价。具体来看，两部制电价中，工商业用电电度电价分别为 0.3295 元（小于 1kv）、 0.2767 元（ 1-10kv）、 0.2298 元（ 35kv）、 0.1875 元（ 110kv）、 0.1874 元（ 220kv），容量电价每月 28 元 /KVA；单一制电价中，工商业用电电度电价分别为 0.4681 元（小于 1kv）、 0.4214 元（ 1-10kv）、 0.3957 元（ 35kv）、 0.3772 元（ 110kv）、 0.3772 元（ 220kv）。 河北省电网公司对全省 第三批并网计划安排情 况进行公示 近日，河北省电网公司对全省第三批并网计划安排情况进行公示：（ 1） 6 月 30 日前， 已全额并网，仍有指标缺口的项目，予以补齐缺口（涉及 3 个项目、 44.8MW）；（ 2） 6 月 30 日前，具备并网条件，但因冀北暂停并网原因未并网、仍有指标缺口的项目，予 以补齐缺口（涉及 3 个项目、 34MW）；（ 3） 7 月 17 日前，已备案、主体工程全部建成， 并网具备并网条件的项目，按照申报规模的 30%安排指标（涉及 9 个项目、 68.1MW）； （ 4）符合上述条件，但已申请转光伏扶贫项 目不再安排。 山西省发改委、山西省 近日，山西省发改委、山西省扶贫办联合下发《关于开展我省”十三五“光伏扶贫计 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 9/13 扶贫办联合下发《关于 开展我省”十三五“光 伏扶贫计划编制工作的 通知》 划编制工作的通知》。根据通知，“十三五”光伏扶贫的主要建设模式为村级电站（包 括多村联建）和集中式电站两种。单个村级电站容量控制在 300 万千瓦左右，电网公 司出具证明具备就近接入条件的，可放大至 500 万千瓦。而集中式电站，能源局下达 山西的 2017 年 800MW 光伏指标全部用于集中式扶贫电站，规模分配在各市县申报初审 的基础上，委托第三方机构 采用竞争评优的方法进行。 资料来源： 高工锂电，盖世汽车资讯，北极星电力网，北极星储能网，国家统计局， 川财证券研究所 四、电池材料价格 图 2： 正极材料价格走势 资料来源： 化学与物理电源协会， 川财证券研究所 0 5 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 5 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 2 5 0 0 0 0 3 0 0 0 0 0 3 5 0 0 0 0 4 0 0 0 0 0 4 5 0 0 0 0 5 0 0 0 0 0 1 .0 9 - 1 . 1 5 2 .2 7 - 3 . 0 4 3 .2 7 - 4 . 0 1 4 .2 3 - 4 . 2 9 5 .2 8 - 6 . 0 3 7 .0 9 - 7 . 1 5 8 .6 -8 .1 2 9 .3 - 9 .9 1 0 .8 -1 0 . 1 4 1 1 .1 2 - 1 1 .1 8 1 2 .1 0 - 1 2 .1 6 1 .7 -1 .1 3 2 .4 -2 .1 0 3 .6 -3 .1 2 4 .2 - 4 .8 4 .2 9 - 5 . 0 5 6 .3 - 6 .9 7 .1 5 - 7 . 2 1 8 .1 2 - 8 . 1 8 9 .9 -9 .1 5 电解钴（元 / 吨） 四氧化三钴（元 / 吨） 硫酸钴（元 / 吨） 电池级碳酸锂（元 / 吨） 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 10/13 图 3： 负极材料价格走势 资料来源： 化学与物理电源协会， 川财证券研究所 图 4： 隔膜价格走势 资料来源： 化学与物理电源协会， 川财证券研究所 0 0 . 5 1 1 . 5 2 2 . 5 3 3 . 5 4 1 .0 9 -1 . 1 5 2 .2 7 -3 . 0 4 3 .2 7 -4 . 0 1 4 .2 3 -4 . 2 9 5 .2 8 -6 . 0 3 7 .0 9 -7 . 1 5 8 .6 -8 .1 2 9 .3 -9 .9 1 0 .8 -1 0 . 1 4 1 1 .1 2 -1 1 .1 8 1 2 .1 0 -1 2 .1 6 1 .7 -1 .1 3 2 .4 -2 .1 0 3 .6 -3 .1 2 4 .2 -4 .8 4 .2 9 -5 . 0 5 6 .3 -6 .9 7 .1 5 -7 . 2 1 8 .1 2 -8 . 1 8 9 .9 -9 .1 5 天然石墨 - 195 （万元 / 吨） 球形石墨（万元 / 吨） 国内针状焦（万元 / 吨） 0 1 2 3 4 5 6 1 .0 9 -1 . 1 5 2 .2 0 -2 . 2 6 3 .1 2 -3 . 1 8 4 .0 4 -4 . 0 8 4 .2 3 -4 . 2 9 5 .1 4 -5 . 2 0 6 .1 8 -6 . 2 4 7 .1 6 -7 . 2 2 8 .6 -8 .1 2 8 .2 7 -9 . 2 9 .1 7 -9 . 2 3 1 0 .1 5 -1 0 .2 1 1 1 .1 2 -1 1 .1 8 1 2 .3 -1 2 . 9 1 2 .2 4 -1 2 .3 0 1 .1 4 -1 . 2 0 2 .4 -2 .1 0 2 .2 7 -3 . 5 3 .1 8 -3 . 2 5 4 .1 0 -4 . 1 5 4 .2 9 -5 . 0 5 5 .2 7 -6 . 2 6 .1 7 -6 . 2 3 7 .2 2 -7 . 2 8 8 .1 2 -8 . 1 8 9 .2 -9 .8 9 .2 3 -9 . 3 0 干法隔膜（元 / 平方米） 湿法隔膜（元 / 平方米） 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 11/13 图 5： 电解液、六氟磷酸锂价格走势 资料来源： 化学与物理电源协会， 川财证券研究所 图 6： DEC、 DMC 价格走势 资料来源： 化学与物理电源协会， 川财证券研究所 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1 .0 9 -1 . 1 5 2 .2 7 -3 . 0 4 3 .2 7 -4 . 0 1 4 .2 3 -4 . 2 9 5 .2 8 -6 . 0 3 7 .0 9 -7 . 1 5 8 .6 -8 .1 2 9 .3 -9 .9 1 0 .8 -1 0 . 1 4 1 1 .1 2 -1 1 .1 8 1 2 .1 0 -1 2 .1 6 1 .7 -1 .1 3 2 .4 -2 .1 0 3 .6 -3 .1 2 4 .2 -4 .8 4 .2 9 -5 . 0 5 6 .3 -6 .9 7 .1 5 -7 . 2 1 8 .1 2 -8 . 1 8 9 .9 -9 .1 5 六氟磷酸锂（万元 / 吨）（左轴） 电解液（万元 / 吨）（右轴） 0 0 . 1 0 . 2 0 . 3 0 . 4 0 . 5 0 . 6 0 . 7 0 . 8 0 . 9 0 0 . 2 0 . 4 0 . 6 0 . 8 1 1 . 2 1 . 4 1 . 6 1 . 8 9 .2 4 -9 . 3 0 1 0 .2 2 -1 0 .2 8 1 1 .1 9 -1 1 .2 5 1 2 .1 0 -1 2 .1 6 1 2 .3 1 -1 . 6 1 .2 1 -1 . 2 7 2 .1 1 -2 . 1 8 3 .6 -3 .1 2 3 .2 6 -4 . 1 4 .1 7 -4 . 2 2 5 .0 5 -5 . 1 2 6 .3 -6 .9 6 .2 4 -6 . 3 0 7 .2 9 -8 . 4 8 .1 9 -8 . 2 5 9 .9 -9 .1 5 1 0 .7 -1 0 . 1 4 DE C （ 元 / 吨） DM C （ 元 / 吨） 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请 参阅尾页 的 重要 声明 12/13 风险提示 光伏新增装机不达预期 政策发布后对光伏企业的利好有待进一步确认，光伏新增装机容量存在不达预 期的可能。 新能源汽车销量低于预期 受目录重审和补贴退坡的影响 ， 新能源汽车 全年销量有可能低于 70 万量，持 续关注后续产销量 数据。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 报告 C0001 13/13 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、 专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告 。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告 中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。 30%以上为买入评级； 15%-30% 为增持评级； -15%-15%为中性评级； -15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。 30%以上为买入评级； 15%-30%为增持评级； -15%-15%为中性评级； -15%以下为减持评级。 重要 声明 本报告由川财证券 有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任 公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是 本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司 客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断， 该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期， 本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值 及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人 员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自 行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其 他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险 等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充 分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必 要时应就法律、商业、 财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公 司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担 任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑 到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可 能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便 客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、 QQ、视频网站、 百度官方贴吧、论坛、 BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本 为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”， 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切 后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公司的商标、服务标记及标记。 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