光伏行业运行报告

光 伏 行 业 运 行 报 告公司业务研究部光伏行业运行报告1目录目录 1冷酷寒冬——光伏企业难以为继 2光伏产业迅速崛起 . 2快速扩张导致产能过剩 . 3产品价格大幅下跌 . 4大量光伏企业亏损 . 5雪上加霜——高额反倾销税裁决 6高额反倾销税裁决的前奏 631.14% 至 249.96% 的高额反倾销税 6中国光伏产业优势被挤占 7月迷津渡——高额反倾销税对光伏企业的影响 . . 9高额反倾销税的不利影响 9美国市场对中国光伏产业的影响力探究 9晨光熹微——光伏企业的前景与出路 . 12光伏企业市场前景预测 . 12【市场需求预测】 . 12【价格推断】 . 12光伏企业的新策略 . 12光伏行业运行报告冷酷寒冬——光伏企业难以为继2011 年，受产能过剩、欧债危机及美国“双反”调查等多重因素影响，一度如火如荼的光伏行业迅速步入寒冬，面临全行业的亏损，大多数企业难以为继。光伏产业迅速崛起图： 光伏产业历年出口额050000010000001500000200000025000003000000350000040000002006 2007 2008 2009 2010 201122486283762 437102136799830523163582108出口额数据来源：华经国研整理图：光伏产业出口额同比增速（单位： % ）02004006008001000120014002006 2007 2008 2009 2010 2011同比增长光伏行业运行报告3数据来源：华经国研整理可以明显看出，光伏产业在经历了 2007 年的暴增之后， 2009 年至 2011 年都在经历一个同比增速下滑的过程，但出口额仍然大幅上升，在全球经济萎靡不振的背景下，中国的光伏产业迅速扩张，在短短几年间有了突飞猛进的发展。进入 2011 年，全行业收入同比增长 31.52%, 其中光伏设备、硅片 - 电池 - 组件、逆变器和辅材环节分别实现收入增长 63.97% 、 28.36% 、 42.68% 和 15.97%; 综合毛利率为20.17%, 下滑 5.47 个百分点 , 光伏设备板块毛利率保持稳定 ,组件环节由于产品价格大幅下降毛利率下滑 8.92 个百分点 ; 期间费用率同比上升 1.43 个百分点 ; 净利润同比下滑 32.40% 。可以看出，光伏产业的增速明显放缓，毛利率下降，行业开始陷入低迷。至 2012 年一季度，光伏产业的萎靡倾向更加明显：收入同比下滑 33.82%, 其中光伏设备、硅片 - 电池 - 组件、逆变器和辅材环节分别实现收入增长 -53.04% 、 -31.54% 、 9.80% 和-34.93%; 综合毛利率为 14.71%, 下滑 9.76 个百分点 , 其中光伏设备、硅片 - 电池 - 组件、逆变器和辅材环节毛利率分别同比下滑 10.08 、 11.06 、 0.64 和 5.51 个百分点 ; 期间费用率同比上升 5.33 个百分点 ; 净利润同比下滑 99.74% 。快速扩张导致产能过剩2010 年光伏市场的高利润率、高回报和低进入壁垒导致 2011 年全产业链产能扩张超过50% 。截至 2011 年 8 月，仅浙江就已经有近 200 家光伏企业， 2011 年 7 个月的产能更是已经超过 2011 年总产量的 230% 。规模小、缺乏核心技术的批量资金投入，让光伏产业看起来更加“拥挤”，即是如此，仍不乏新企业进入。光伏企业出现产能过剩不是浙江的独有问题，而是中国光伏产业共同的困境。 2011 年中国的光伏产能在 2000 万千瓦左右，这一产能已经足够 2020 年的市场需求。表：我国光伏产业各项产品产量产能表2010 产能 2010 产量 2011 产能 2011 产量多晶硅（万吨） 8.5 4.5 16 8.3 硅锭 / 硅片（ GW ） 23 11 45 24 光伏行业运行报告晶体硅电池（ GW ） 21 10 40 23 薄膜电池（ GW ） 2.5 0.5 3 0.8 数据来源：华经国研整理数据表明，到 2011 年底中国晶体硅电池和组件制造环节产能足以满足当年的全球光伏市场需求。以光伏硅片为例， 2011 年底，全球光伏硅片产能增长了 50% ，而安装需求仅增长了 35% 。明显的供需失衡推动国内光伏企业进入了空前的激烈竞争。产品价格大幅下跌在高利润率的诱惑下， 2011 年，光伏行业度过了狂飙突进的时期，产能扩张远远大于需求的增长，造成产能过剩的局面，市场竞争日趋激烈，并最终导致价格直线下跌。2011 年整个光伏行业陷入低迷，进入的企业多，终端产品竞争激烈。激烈的价格战让一些企业因担心价格再跌而急于抛售库存产品，而这反而更加剧了价格的下滑，陷入恶性循环。据数据统计结果， 2011 年度几乎始终维持着光伏产品价格持续下降的趋势。 2011 年 12月，晶体硅光伏组件价格降至 1.01 美金，与 2010 年底的 1.70 美金相比，下降幅度为41% 。价格下跌的走势进入 2012 年后仍在继续，价格的迅速下跌对企业的盈利能力造成了极大的挑战。数据显示，整个 2011 年价格的激烈竞争意味着光伏行业组件实际收入下降了 15% 。对应的现象就是组件的产量、出货量、安装量均有提升，但企业销售收入和毛利率却出现了快速下滑。直到 2012 年一季度，多晶硅、硅片、电池片及组件等光伏主产品市场均价更是纷纷跳水，一季度多晶硅、电池片及组件均价分别同比下滑 48% 、 57% 和 44% 。跌幅最大的是硅片价格，价格同比下跌高达 70% 。研究表明， 2012 年第一季度，硅片的平均价格已经下跌至 0.30 美元 / 瓦，而仅仅一年之前，价格还是 1 美元 / 瓦。价格下跌比较明显的还有多晶硅。 2011 年，我国多晶硅市场行情表现为 1-4 月高位稳定以及 5 月之后的大幅下挫，全年多晶硅均价为 46 万元 / 吨，同比下滑 14.8% 。光伏行业运行报告5图： 2011-2012 年 3 月国产多晶硅价格走势资料来源：华经国研整理大量光伏企业亏损整理在美上市中国光伏企业的财报数据可以发现， 2011 年尽管各家企业的出货量仍呈现大幅上升趋势，但净利润却普遍由盈转亏，同比大幅下滑。由于光伏产品价格的大幅下跌，销售量的飘红却换来亏损的业绩。截至 4 月 30 日，除赛维太阳能外其余 9 家在美上市中国光伏企业的 2011 年度财报全部发布完毕。根据报表，各家企业的出货量仍呈现大幅上升趋势，出货量同比增长 38.3% ，营业收入同比增长 6.15% ，其中晶科能源 2011 年光伏产品出货量为 950MW ，较 2011 年增长了近一倍。虽然出货量有所增加，但由于光伏产品价格的大幅下跌以及企业盲目扩张导致成本的增加， 2011 年度在美上市的中国光伏企业净利润普遍由盈转亏，同比大幅下滑。已公布 2011年度财报的 9 家在美上市中国光伏企业中有 6 家报亏，累计亏损达 17.3 亿美元，盈利的 3 家企业净利润同比也有大幅下降。尚德电力 2011 年度亏损高达 10.06 亿美元，英利新能源年度亏损也超过了 5 亿美元。在这样的环境下，国内光伏企业大量倒闭的伏笔已然埋下。光伏行业运行报告雪上加霜——高额反倾销税裁决高额反倾销税裁决的前奏伴随着国内光伏企业的生存压力逐渐扩大，国际上的知名光伏企业由于在成本竞争上与“中国制造”存在一定的差距，其面临的局面更为严峻。整个 2011 年度，国际光伏企业宣布裁员或破产的消息不绝于耳，这些企业涉及光伏产业的各个生产环节。甚至一些知名公司也出现了关闭部分产能或进行裁员的举动。在整个光伏行业生存面临困境的情况下，个别欧美光伏企业迁怒于中国光伏企业的快速增长，认为中国光伏制造企业在国际竞争中，由于受到政府补助，处于非公平竞争状态。因此，2011 年 11 月 8 日美国商务部正式发起针对中国输美太阳能产品的“反倾销、反补贴”调查。这一事件本身已经对全球的光伏制造企业都造成了极为重大的影响。31.14% 至 249.96% 的高额反倾销税美国商务部于 2012 年 5 月 17 日宣布对中国光伏电池及组件的反倾销税初裁结果，税率达 31.14% 至 249.96% 。中国企业之所以被美国商务部裁定出较高的倾销幅度，主要原因在于美国拒绝承认中国的市场经济地位，对中国产业在市场经济条件下运作的事实视而不见，采用不合理的“替代国”价格进行不公平比较，从而人为抬高了中国企业的倾销幅度。这种做法不符合中国市场经济发展的现状，也凸显了美国贸易保护主义的严重倾向。2011 年以来，光伏严冬弥漫全球，海外已经有多家光伏厂商倒闭关门，在这样残酷的环境下，竞争关系到最后的生存，这也是以 SolorWorld 为首的海外光伏企业积极对华发起“双反”申诉的原因之一。除此之外，美国商务部的此次裁决不排除是奥巴马企图通过强硬的对华贸易政策，来为自己拉选票的“政治秀”。按美方程序，这起光伏贸易纠纷还需要美国的国际贸易委员会（ ITC ）作裁决，同时，美国商务部和 ITC 将分别于 2012 年 10 月初和 11 月 19 日作出终裁。尚德、英利、天合、阿光伏行业运行报告7特斯等一批国内光伏企业将联合起来，阐明中国光伏企业的立场和应对举措，希望可以使最终裁决的结果向好的方向转变。中国光伏产业优势被挤占近年来，中国晶硅光伏电池对美出口不断扩大，深受各类美国消费者的喜爱。中国光伏企业注重提升产品质量，并致力于技术进步和革新。目前，中国在硅锭制造技术、冶金级多晶硅、高效能电池片、 SE、 ESE、 MWT 等方面的技术已达国际先进水平。更重要的是，近年来光伏产业链在中国的集聚发展、中国光伏企业较高的管理水平、生产规模优势及具有前瞻性的商业策略使得中国晶硅光伏电池的生产成本较低，在国际竞争中具有明显的优势。但高额反倾销税的征收使得这一优势不复存在了。以多晶硅为例。多晶硅处于垂直链条最顶端，是最近几年整个产业链供求最不充分的部分。近年来，多晶硅经历了从供应严重紧缺转化为供过于求的过程，相应的，多晶硅的价格也经历了剧烈的变化。从 2008 年的 400 美元 / 公斤高点跌至 2011 年的 30 美元 / 公斤水平以下。虽然多数大型多晶硅制造商没有透露确切的生产成本，但是过去行业一致的看法是 20-25 美元 / 公斤。然而一些行业新进者的业绩报告表示，其多晶硅全部生产成本约为 30 美元 / 公斤，其中生产多晶硅的现金成本约为 20 美元 / 公斤，其他则为由非现金折旧成本构成。因此即使在多晶硅市场价保持 25 美元 / 公斤的水平下，这些公司也将保持满负荷生产。因为虽然以低于全部成本的价格出售多晶硅有碍进一步投资，在长时期内是不可持续的，但是由于价格高于生产的现金成本，企业继续经营可以收回一部分成本，减少企业损失。但是以泰国为参照国制定的高于 30% 的反倾销税一旦征收，就会使多晶硅的成本上升，一些企业的现金成本高于价格，从而使企业不得不退出生产。光伏组件也是这样。最近几个月光伏组件的平均销售价格一直保持在 0.90 美元 / 瓦的水平。光伏组件上一部分太阳能电池的平均销售价格约为 0.50 美元 / 瓦，而一家具有成本效益的制造商的组件平均加工成本约为 0.3 美元 / 瓦，再加上 0.04-0.05 美元 / 瓦的保险和运费在内非生产成本，那么按照目前的太阳能电池和组件价格水平，这家具有竞争力的组件供应商毛利润约为 0.05 美元 / 瓦。总之，目前光伏组件的价格看起来勉强处于可持续的水平。非常明显，光伏行业运行报告一旦高额反倾销税征收使成本增加，企业马上陷入难以为继的状态。美国高额反倾销税的裁定使中国光伏企业赖以生存的成本优势不复存在，在美国市场不可避免的陷入了被动状态。光伏行业运行报告9月迷津渡——高额反倾销税对光伏企业的影响高额反倾销税的不利影响受欧债危机影响，德国、意大利、西班牙等中国主要光伏产品出口国纷纷削减光伏产品补贴，这让中国光伏业原料市场两头在外的弊端再次暴露，而美国对中国光伏产品提出的双反( 反倾销、反补贴 ) 调查以及高额的反倾销税更是加剧了出口壁垒，使中国光伏企业深陷亏损泥潭。高额反倾销税的裁定结果一出，美国太阳能公司股价纷纷上涨。 First Solar 涨幅 9% ，SunPower 飙升 14% 。中国太阳能厂商则大幅下跌，英利暴跌 12% ，天合光能下跌了8% ，尚德下跌 4% 。调查显示，半数以上的中小电池组件企业已经停产， 30% 大幅减产， 10% 至 20% 小幅减产或努力维持，并已开始不同程度裁员。中国光伏企业目前尚未出现大规模的倒闭潮，但从2011 年年底开始，天河光能、尚德电力、赛维 LDK 等企业高管减薪，部分企业进行裁员，英利卖起了橄榄油谋求转型。虽然目前还没看到大规模的倒闭潮，但未来 3 至 6 个月国内光伏厂商将会出现大幅关闭。企业的反应如此剧烈不是没有原因的。美国商业部征收高额反倾销税的裁定使得中国光伏制造商在美国市场丧失了成本优势。 2011 年国内光伏行业利润率已经从 139% 下滑到20% ，再扣除征收的最低 31.14% 的高额反倾销税，将有一多半的光电企业陷入亏损。据统计，包括认定强制应诉企业和应诉单独税率共 61 家企业适用 30% 左右的税率，但 2011 年有对美出口业务的中国光伏企业达 200 多家，这表明至少有 140 家未应诉企业将被课以249.96% 的高额关税，从而被迫完全退出美国市场。美国市场对中国光伏产业的影响力探究从 2011 年度的主要光伏市场分布来看，以德国、意大利、法国在内的传统欧洲市场仍然光伏行业运行报告占据了最大的市场份额。意大利、德国当年装机容量的市场份额合计占到 57% ；日本市场维持了持续增长；印度、加拿大等市场同样表现不俗。而被认为是新兴市场的美国，其出口额仅占光伏产品总出口额的 15.56% 。表： 2011 年光伏产品主要出口国家统计表（单位：万美元）资料来源：海关数据讯息网 华经国研整理这是否意味着，尽管美国的高额反倾销税给以美国为主要市场的中国光伏企业以灭顶之灾，对于中国的整个光伏行业来说，也许影响并没有预期大。对于中国的光伏企业来说，美国市场或许具有一定的特殊意义。 2011 年初，由于作为光伏最大市场的欧洲补贴政策下调，市场需求收紧，很多中国企业不约而同将目光锁定了美国，将进军美国市场作为扩大销路，重振光伏行业的重要武器。然而大额反倾销税的征收使得这个梦被无情的戳破了。对于国内的光伏企业来说，美国市场成了不得不放弃的一大块蛋糕，只能看，不能吃。在这种情况下，国内光伏企业不得不寻找新的出路、新的市场来解决产能过剩的问题。一方面，经预测，东南亚、南美等新兴市场所占全球市场的份额正在从 2011 年的 7% ，以年均70% 以上的速度递增，至 2014 年占比将达到 26% 。新兴市场的快速兴起为光伏产业提供了新的发展机遇 , 可以弥补美国市场高进入壁垒带来的损失。另一方面，国内光伏市场也在迅速发展，光伏企业可以改变高达 90% 出口比例的现状，逐步打开国内市场，将重心逐渐向国内市场转移。光伏行业运行报告11总而言之，尽管美国出于贸易保护主义，选取不适当的参照国，裁决高达 31.14% 至249.96% 的反倾销税率，这一举措在短期内对以美国为主要市场的光伏企业确实带来了毁灭性的打击，但对于整个行业来说，其影响是十分有限的，反而幸存的中国企业可以利用此次机会整合资源，发挥优势，开拓新的市场。光伏行业运行报告晨光熹微——光伏企业的前景与出路光伏企业市场前景预测2012 年光伏行业处于过渡阶段 ,无论是产能的整合还是需求的分散化 ,预计全年新增装机增幅有限 ,在销售均价大幅下跌情况下 ,盈利下降成为必然。实际上，光伏市场其实还在稳定增长，真正的问题是产能严重过剩。现在全球光伏组件的产能超过 50G W ，而 2011 年全球的需求只有 27G W 左右。产能利用率只有 50% ，而产能利用率达到 80% 以上，这个产业才能算健康的。据预测， 2012 年全球光伏装机量在 30G W左右，根据现有的企业规模，产能过剩局面很难得到改观。据此估计，中国光伏业的“阵痛期”，大概需要一年时间消化。不仅是中小企业被淘汰出局，而且一些行业巨头倒下也成为不可避免，只有这样产能严重过剩的问题才能真正解决。【市场需求预测】2012 年行业平稳过渡 , 未来增长看新兴市场。欧洲的德国和意大利市场由于政府部门试图避免新的装机高峰 ,有意引导装机需求控制在较低水平 , 预计德国和意大利需求将下降 , 中国、美国、日本、印度成为新一轮驱动因素。我们预计 2012 和 2013 年需求分别为 28.00GW( 同比增长 1.28%) 和 30.76GW( 同比增长 9.84%) 。【价格推断】2012 年价值链各个环节的企业都将面临销售均价的下跌。预计 2012 年多晶硅、硅片、电池、晶体组件价格分别为 25 美元 / 千克 ( 同比跌 54.54%) 、 0.31 美元 / 瓦 ( 同比跌49.18%) 、 0.50 美元 / 瓦 ( 同比跌 41.17%) 、 0.82 美元 / 瓦 (同比跌 40.58%) 。考虑目前价格接近大多数供货商的成本 ,预计后续下降空间有限。光伏企业的新策略面对美国高举的反倾销大棒，企业应该多管齐下，提早做好准备。中国光伏企业除了积极抗辩，并寄望于中国政府以反制裁方式给美方压力来改写裁决之外，还有一些其它的应对方光伏行业运行报告13式。一是到海外办厂，或者将订单转到海外工厂，以规避高昂关税。以尚德为例，得益于尚德的全球供应链和销售渠道的强势地位，无论美国对中国制造光伏产品掀起的“双反”终裁税率是多少，尚德仍可通过中国以外产能规避惩罚性关税。相对于光伏巨头们此前已在海外布局，更多光伏企业目前根本没有条件（资金压力巨大）去海外布点。因此，转移订单就成了一个变通手段。不过，相比国内的较低的成本，海外代工的成本要高出 8%-10% 左右。而现在，很多小的光伏企业的毛利率也只有这个数。尽管如此，从 2011 年四季起，台湾收到的来自大陆的订单量仍大增，大陆的这些采购基本上都会从台湾销往美国。二是企业应该作出改革，提高自身竞争力。企业应以稳健的财务管理有效地应对行业的调整，继续巩固和发展与美国当地太阳能领域的合作伙伴以及客户的紧密关系。并正通过不断提升高效组件，以及在系统技术方面的成本优化，推动太阳能系统安装成本迅速降低。三是积极开拓新兴市场为了规避过于依赖欧洲的风险，许多企业已经在南美、非洲、东南亚等地开拓新兴市场。与此同时 ,中国光伏市场也在快速扩张， 2012 年中国光伏装机总量将突破 5GW ，而 2020 年更是将达到 50GW 。巨大的新兴市场的开辟和国内光伏市场的发展将为光伏产业提供更为广阔的平台。