汇丰大湾区ESG指数报告（2023.04）--汇丰银行.pdf

汇丰大 湾区 ESG 指数报告 2023 年 4 月 Prepared by:3 2 行政 摘 要 4 大湾区ESG 区域指数 8 大湾区ESG行业子 指 数 16 可 选 消 费 品 子 行 业 分 析 – 汽 车 行 业 21 可 选 消 费 品 子 行 业 分 析 – 纺 织 服 装 行 业 25 附录 29 术语 表 29 参 考文献 29 指 标体系 33 免责 声明 34 版权 声 明 34 关 于汇丰 34 关 于中节能 皓 信 35 目录 3 24 5 内容提要 56 7 6 本 报告为汇丰大 湾 区ESG 指 数 （ 下 称 “ 指 数 ” ） 的 第 一 次 季 度更新 ， 分 析 粤 港澳大湾 区 （ 大湾 区 ） 于2022年第四季度 和 2023年第一 季度 的ESG和可持 续 发 展表 现 i 。本 报 告 的 “ 大 湾 区 ESG行业子 指 数”章节 重 点 关 注可选 消费品行业。 在中 国 内 地 重新 开 放 及经 济 逐渐 恢复 的 背 景 下 ， 该 行 业 在过 去 两 个季 度 内 呈 现 明 显 提升 。 本 报 告还 将 进 一步分 析 大湾 区如 何应 对可持 续 发 展 相 关 的机 遇和挑 战， 特 别是可选 消费品领域 的两个 特定 行业， 即汽 车行业和纺织 服装 业。 在 过去两个 季度内 ， 政 策制定者 持 续出 台大 量 政 策， 指导 和 促 进 大 湾 区 的 可 持续 发 展 。 经 济 和 社 会 发 展 是 这 些 政 策重 点关 注 的 一 个 可 持 续 发 展议 题 。 1 在 过去两个 季度内 ， 工 业和金融 行业的ESG 表 现 在 八 大重 点 行 业 中 保 持 领 先 地 位 ， 主 要是 由 于 它 们 在政 策 i v 以 及 绿色 和 可 持 续金 融 v 方 面 的 领先表 现。 我 们 的 调 研发 现 工 业和 金 融 的ESG表 现在 过去两个 季度 保 持 领 先， 期间这两个行 业在 绿 色 和可 持 续 金融 方面的表 现 也优于其他 重 点行业。 根 据我们 的 调 研 ， 金 融行业在2022 年 第 四 季 度呈 现 出 快速提升 ， 主 要 是 由 其 在绿色和 可 持续 金融 方面显著增长 所带动。 金融行业2022年第四季度的GSSS 债 券 发 行规模同 比增长 了366%。 此外 ， 可选 消费 品和 通信服 务 分别是2022年第四季度 和2023年第一 季度ESG表 现 排 名第三 的 行业。 3 医疗 保健 仍 是ESG表 现 提 升 率最高的 行 业。 金 融 、 工业 和通信服 务 也 保 持较高的提 升 率。 在 八 大 重 点行业中 ， 医 疗保 健 行业 的 基 期 指 数值 最 低， 但 其ESG表 现的提 升率保持在 最高水 平 （2022年第四季度 和 2023年第一 季度 的 提 升率分别为1,750% 和1,729%）。该 行 业 ESG表 现的快 速增长主 要受 益于 其在 政 策 、 ESG 披露 v i 和 应对 气 候 变化 v i i 三个层面的改善 ， 其中 ， 应 对气候 变 化是 最 显著提 升 的一 个层面。 金 融行业在2022年第四季度的提 升率为第二高 ， 达 到80% ， 而通信服 务行业在2023年第一 季度以93%的 提 升 率 排 名 第 二 。其 中 ，气 候 变 化 和 ESG 披露 方面的提 升推动 了 通信服 务行业在2023 年 第 一 季 度达到 较 高 的 提升 率 。 4 内容提 要 大湾区 在可 持 续债 务 市 场的 表 现 显 著提 升 ， 2022年第四季度和 2023年第一 季度 的大 湾 区GSSS 债券 i i 发 行 规 模 同比 增 长 率分别 达 到了71% 及96% 。 我们的调 研 发现， 香港 、 广 州和深 圳在 大 湾区的 可 持 续债务 市 场仍处 于 领 先 水 平 。三 个 城 市 的 GSSS债 券发 行 规 模 iii 之和在2022年第四季度 和2023年第一 季度 分别占到大 湾 区 整 体GSSS 债 券 发 行规模的88% 和 100%。根 据 调 研 数 据 ，香 港 的 GSSS债 券发 行 规 模 在2023年第一 季度 超 过了560亿 元 人 民 币 ，是 自 2019 年 第四季 度 以来迄 今 最 大的季 度发行 量 。而 香 港 政 府 在 2023 年1 月 份 发行 的 三 币 绿色 债券 则 是 该季 度 发行 规 模 剧增的主 要原因 ， 该笔 债 券 也是 亚洲最 大的ESG债 券。 1 此 外 ，香 港 将 继续强 化其全球 可 持续金 融 中 心 的 地 位 ， 利 用 金 融 科技 加 速 可 持续发 展 ； 广 东 省 则 致力 引 导 金 融 行 业 支 持绿色项 目 和 转 型活动 。 2 平均 值于 过去两个 季度 略 有上 升 ，并 于 2023年第一 季度 创下历 史 新 高 ，较 2022年第三季度上升 6% 。 在 中 国内地重 新开 放 及 越 来 越多 支持 经济 发 展的政 策出 台的背 景 下 ， 大 湾区ESG区域 指数 （ 下 称“ 区域 指数” ） 的经济和社会 发 展 方 面在 过去两 个 季 度 内 呈 现 明 显 提 升 ，于 2022年第四季度 和2023年第一 季度 的 表 现 值 分别达 到了 调 研期间 （ 即2019 年第四季度 至2023年 第 一 季 度 ）所 有 第 四季度 和第一 季度中的最高值。 我们可 观 察到大 湾区的经 济和就 业市场 开 始 呈 现 恢复迹象 。 此 外 ， 国 家 和 地 方 政 府 持续推 出 促进个 人及 家庭消 费 的政 策 ， 包括 促 进 新能 源汽 车、 教育及 其 他 可 持 续发 展相关领域的消 费。 可选 消费 品行 业的ESG表 现在 过去两个 季度内呈 现 明显 提 升 ， 2022年第四季度 及2023 年 第 一季 度 的 提升 率 viii 分别为17% 和21% ， 相关 支 持政 策的增加及 应 对 气 候 变 化方 面 的提 升是 推 动该 行 业提 升的两 个 主 要因 素。 在 中 国内地重 新 开放 的背 景 下 ， 可选 消费品通 过 鼓 励可持 续 的消费行为 、 推 广 可持 续 的产 品和商业战 略 ， 在 推 动大 湾 区的可持 续 发 展 方 面发 挥着 重 要作 用。 与 此同时 ， 消费者 偏 好的变 化、 监管机 构带来 的压 力 以 及 追 求企业 效 率 这 三 个 因 素 正推 动 该 行 业 的 可 持 续 发 展 ， 同时带 来 可 持 续 发 展 相关 挑战和机 遇 。 我 们 的 调 研 显 示 ， 政策 制 定 者 在 过 去 两 个季 度 内 发 布 许 多 相 关 政策 ， 可 有 力 促 进 可 选 消 费 品 行 业 的 发 展及 其 低 碳 转 型。 此外 ， 我们发现 大 湾 区 的可选 消费品公司在 响 应 应 对气候 变 化 的相 关 倡议 方面的 积极性明显 提高， 特 别是在 CDP ix 和 科学 碳 目 标 倡 议组织 （SBTi ） x 。 逐步 淘 汰 燃油 车 是 汽车 行 业 面 临 的 一 大挑 战 ， 但 同 时 也 给 发 展 新 能源 汽车 的 企 业 带 来 机 遇 。 大湾 区及 区 内 城 市 利 用 大湾 区 完 善 的 汽车 产 业 链 的 优 势 ， 支 持新 能源 汽车 产 业 的 快速发 展 。 本 报 告也 展 示 了 区 内 汽车 制 造 商 采 用 了 不 同 的 可 持续 融 资 方式 ， 如 绿色和 可 持续 私 募 股 权 、 绿色 资产支 持证 券 （ABS ） x i 等 以支 持 其 自 身 的 绿色和 可 持续 发 展 战 略 。 对 于 纺 织 服 装 行 业 ， 因 其 产 业 链 较 长 且 复杂 ， 该 行 业 在实 现 可 持续 转 型过 程 中 面 临较大挑 战 。 大湾 区通过应用 前 沿 技术和环保技术等措施 ， 加快 纺 织 及 服装行 业的 可 持 续转 型 ， 促 进 形 成循环 经济 。 5 i 2022年12月发布的汇丰大湾区ESG指数报告分析了大湾区2019年第四季度到2022年第三季度的ESG和可持续发展表现。这份报告主要分析大湾区过去两个季度，即 2022年第四季度和2023年第一季度的表现。往后的报告将会定期追踪大湾区的季度表现。 ii GSSS债券包括绿色债券、社会债券、可持续发展债券及可持续发展挂钩债券。 iii 本报告所提及的大湾区或大湾区内特定城市发行的GSSS债券是指：于大湾区或大湾区内特定城市注册或主要运营的实体所发行的在岸和离岸GSSS债券。 iv 通过评估中央、省级、市级和区级各级政府发布的行业相关政策的数量，以衡量各行业相应的政策支持力度。 v 评估各行业应用绿色和可持续金融工具以支持可持续发展的情况。 vi 评估各行业的ESG披露率（即各行业发布ESG报告或其他非财务报告的上市企业占该行业所有上市企业总数的比例）。 vii 评估各行业的企业于气候变化相关披露和碳减排相关承诺的表现。 viii 提升率指某一期的表现水平和基期（2019年第四季度）表现水平相比较提升的百分比。 ix CDP是一个国际非营利组织，帮助企业和城市披露其环境影响。目前，CDP有一系列调查问卷，包括气候变化问卷、森林问卷和水问卷。 x SBTi是CDP、联合国全球契约组织、世界资源研究所（WRI）和世界自然基金会（WWF）之间的一个合作项目。 xi 绿色ABS在中国内地一般包括三种主要类型，分别是绿色信贷ABS、绿色资产支持票据（ABN）和绿色企业ABS。绿色ABS要求基础资产和/或募集资金用途为绿色。 绿色信贷ABS要求其基础资产是绿色贷款；对于绿色ABN，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）于2017年3 月发布的相关业务指南中列明对绿色ABN的概念（来源）。 绿色企业ABS则要求是募集资金需用于绿色项目（来源）。 大湾区ESG 区域指数 大湾区ESG行业子 指 数 2022年第四季度 同比增长 4% 达到 120.27 2023年第一 季度 同比增长 2% 达到 117.268 9 大湾区ESG 区域指数100 150 200 250 300 350 400 450 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 80 90 100 110 120 130 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 80 85 90 95 100 105 110 115 120 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 98 99 100 101 102 103 104 105 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 80 90 100 110 120 130 140 150 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 政策 环境 经济和社会发展 公司治理 绿色和可持续金融                                     10 11 图表1 . 大湾区ESG 区域指数 来 源 ： 中 国 官 方 统 计 数据 库 、 上 市 公 司 公开信 息 、 第 三 方 数据 库 、 公开信 息 、 中 节 能 皓信 大湾区ESG 区域 指数 图表2 . 大湾区 于 五大 方面的表 现 注 ：图 示 值 已 经 过 标 准 化 。2019 年第四季 度 （ 基 期 ） 的表 现值 被设 为100.00 。 来 源 ： 中 国 官 方 统 计 数据 库 、 上 市 公 司 公开信 息 、 公开信 息 、 中 节 能 皓信 11 大湾区ESG 区域指数 2022年第四季度 同比增长 4% 达到 120.27 2023年第一 季度 同比增长 2% 达到 117.2612 13 自2022 年12 月 中 国 内 地重 新开 放以来 ， 政 府 已发 布 多 项 政 策 以推动 大 湾 区 的 可 持 续 发展 ， 其 中 大 部 分政 策于2023年 第一 季 度 发 布。 我们可以 看到有 多 项 重 要 政策 在 过 去 两 个季 度 发 布 。 例 如 ， 多 部 门 联 合 发布 《关 于金融 支 持前海 深港现代服 务 业 合 作区 全面深 化改革开 放的意 见》 ， 提出三 十 条 金融改革 创 新措施， 其 中包括促 进 绿 色金融市场的互联 互 通。 2 香港和澳门分别于2022 年10月和11月公布 其 施 政 报告 。 两地 政 府在 其 施 政 报告中都强 调了可 持 续发 展相关的问题 ， 如推 进碳 中 和及 促 进民生。 3,4 广东 省发布 《碳 达峰实 施方案》 ， 提出到2025年 ，非 化 石 能 源消费 比重 达 到32%以 上 ，到 2030年 ，非 化 石 能 源消费 比重 达 到35%左 右。 5 此 外 ，广 东 省 也 印 发 了 《2023 年 广 东 金 融支持经 济高 质量发展行动 方 案 》 （ 《 行动 方案 》 ） ， 鼓 励金融 机 构 及 小额 贷款 公 司 降 低 利率以刺激个 人 及家 庭 消费 。 《 行 动方案》 中 也对 新 能源 汽车 、 养 老 服 务 、 教 育 及 医疗 等可 持续 发展 相 关 议 题给 予 高 度关注 。 6 过 去 两 个 季 度 ， 大湾区 在经济 和社 会 发 展 方面的 表 现 显著 改 善 ， 区内经 济和 劳动力 市 场呈 现恢 复 迹 象， 同时 呈 现 越 来 越 强 的人才 流 动 趋 势 。 2022 年12 月 ， 中 国内地放 宽了对新冠疫 情的管控 ， 有 力 促 进 了 大 湾区的经济恢 复 。 对 于弹性较高的旅 游业， 2023 年春 节 期 间 ， 大湾 区 的 游客 人数及 旅 游 业 收 入 大 增 。例 如 ，与 2022年 春 节 相 比 ，深 圳 在 2023 年春 节 的 游客 人数及 旅游 业 收 入 的 同 比 增 长 率分别为55% 及56% 。 7 随 着 香 港 取 消 对入境 游 客 的强制性核酸检测要 求及 中 国内地的重 新开 放 ， 香 港 旅 游 业 出 现 恢 复 迹 象 。在 2023年 第 一 季 度 ，访 港 海 外旅 客上 升至1,058,149人 次（ 2022年第一 季度 为 2,082 人次 ） ， 而访港内地游 客则上 升至3,353,771 人 次（ 2022年第一 季度 为7,807人 次 ）。此 外 ，香 港 本 地 居民的出行 势头 显著增强。 2023年第一 季度香港居 民 的 回 港 人 次达到10,450,566人 次 ，（ 2022年第一 季度 为92,609人 次 ）。 8,9 在 经 济 活 动 逐 步 正 常 化 、旅 游 业 恢复及 中 国 内 地与香 港全 面 恢复通关 的 背 景 下 ， 劳 动 力 市 场 ， 尤其 是 香 港 的 劳 动 力 市 场 ， 呈 现好 转迹 象 。截 至 2023 年2月 ，香 港 2022 年12月至2023 年2 月 经 季 节性调 整 的失 业率为3.3% xii ，为 2019 年12月以 来 的 最 低 水平。 10 新冠疫情管控的放开也有利于大湾区内的人才流动。 中华 人民共和国出入境管 理 局于2023 年2 月在 大 湾 区 推出港澳 人才 签注 政 策 ， 以 促 进在 大 湾区内地九市的 人 才 前 往 香 港 及 澳 门 进 行 科 研 、教 育 、医 疗 保 健 、法 律 及商务方面的 交 流访问。 11 此 外 ，香 港 在 2023 年3 月 正式推 出 常 态化 《 大湾 区 青年 就业 计 划 》 ， 进一步 促 进区内人才 交 流。 12 中 国 内 地 在过 去 几 个 季 度期 间 持续 加 大 金 融产 品 创 新力度， 刺激 绿 色 和可持 续市场 的发 展。 例 如， 中国 于2022 年6 月 启 动 了 转型 债券创 新试 点 项 目 ， 以支持 试点 行 业的低碳转 型。 此外 ， 中 国人民银行 （ 下 称“ 人 行 ” ）于 2023 年1 月 宣布 延 续 实 施碳减排支持 工 具等 三项 货币政 策 工 具 ， 引 导金融机 构加大 对绿 色发 展 等 领 域 的 支 持力度。 广 东 省 积 极应 用 人 行 推 出 的 货 币 政策 工 具 ， 支 持绿 色产业 发 展和高 碳 产业转 型。 截 至2022年 底 ，广 东 省 金 融 机 构 运用 专 项 再 贷 款 发放 碳减排贷 款642 亿 元人民币 ， 金 额 居中国内地首位， 惠 及 企 业 约266 家 ， 预 计 可减 少 二氧 化 碳排 放约1,142万 吨 ；发 放 支 持煤 炭清洁 高效利 用 贷款28亿 元 人 民币。 13 我们的调 研 表明 ， 大 湾区 于2022年第四季度 和2023年第一 季度 在 政 策 方面保 持 突出表 现， 在 环境 及公司治 理 方面的 表 现 较 为稳 定。 2022年第四季度， 大 湾区在 经 济和社会发 展 方面的表 现值创下历史 新高。 尽管2023年第一 季度 的表 现值有所 下滑 ， 但 仍然 是调 研期间 （ 即2019 年第四季度 至2023年第一 季度） 所有第一 季度中的最高值。 与此同 时 ， 大 湾区的绿 色及 可 持 续金融 方面的表 现值在 过去两个 季度内都有所提高 。 政策 经 济和社会发 展 绿 色 和可持 续 金融 深 圳 在中国内地ESG信 息披 露指 引 方面 处于 领 先 地 位 。其 对 金 融 机 构 和 上 市 公 司 的 ESG信息 披 露 提 出更 严格 要求 。 ESG披 露为公 司治 理的重要议 题 之 一 ， 利益相关 方 可通 过企业的ESG披 露 有 效了解企 业 的可持 续 发 展表 现 及计 划。 另一 方面， 更 严格 的 ESG 披露 要 求 将 促 使 企 业 持续提升 其ESG表 现。 深 圳于2022 年9 月 发 布 《深 圳市金融机 构环境信息 披 露 指 引 》，对 ESG治 理 、绿 色 金 融 治 理 体 系 、绿 色 投融资活 动等 环 境 信 息的披 露提 供 详细指 引 ， 可有 力推动 中 国环 境及 绿 色金融信息披 露制度的实 施。 该 指 引不仅 能 推 动 金 融 机 构 提 升其ESG治 理 水 平 ，另 一 方 面 ， 金融机 构 更重视其投融资活动的绿色 程 度 ， 这 也给 金融 机 构投融资活 动涉 及的企业 带来 一 定的 压 力。 深圳 也 重点关注 可 能造成 重大ESG负面影响的行 业。 2023 年2月 ，深 圳 证 券 交 易 所（ 深 交 所 ）发 布 新 修订的 《深 圳证券交易 所 上 市 公 司 自 律监管指引 第 3号 － 行业信息披 露》 《深 圳 证 券交易所上市公司自 律监管指引第4号－创 业 板 行 业 信 息 披 露 》。新 修 订 的指引加强特定行 业的ESG披 露 要 求 。固 体 矿 产 资 源、 食品及 酒 制造、 纺织 服装 、 化 工及 电力供 应 业等 重污 染行 业 的 上 市 企 业 须披露 有 关重大 环 境污 染事 故的详细信息。 高风险 行 业 ， 如固体矿 产 资 源 、 化 工 及 民 用 爆破 行 业 的 上 市 企 业 须披露 有 关重大安 全 事 故 的详 细信息。 企 业可能 倾 向 于 披 露 积极 的ESG表 现而非负面信 息 ， 这 可 能 导致利益相关 方对 企业ESG整 体 表 现存 在误 解。 与中 国内地 其 他 现行的ESG披 露 指引相比， 深 交 所 新 修 订的 指引对企 业ESG负面表 现提出 了更 详细的披 露要 求 ， 这提 高了ESG披 露 透 明 度 ，同 时 为 政 府 、 投 资 者 、 债 权 人及其 他利 益 相 关方 提供更 平 衡 的信息。 公司治 理 xii 截至本报告发布，香港2023年1月至2023年3月经季节性调整的失业率数据暂未公开。 注：广州截至2022年底的绿色贷款余额数据未公开。 来源：中国人民银行、中国人民银行广州分行、国家外汇管理局深圳市分局 图表3 . 广 东省 、 深 圳和全国 （ 仅 包 含内地 ） 的 绿 色贷款 余 额 （ 截至 2 0 2 2 年底 ） 全国（仅包含内地） 广东省 深圳 绿色贷款余额（元人民币） 22.03万亿 2.2万亿 6,449.6亿 同比增长率 39% 53% 44%14 15 我们的调 研结果 发现 ， 大 湾 区在可持 续债 务市场的 表现显 著 提升 。 根据 调研数 据 ，大 湾 区 的 GSSS债 券发 行 规 模 在过 去 两 个季 度呈 现明显增长 2021 年第四 季度 2022 年第四 季度 318.59 亿元 人民币 543.39 亿元 人民币 71% 同比增长率 2022 年第一 季度 2023 年第一 季度 288.85 亿元 人民币 567.55 亿元 人民币 96% 同比增长率 此 外 ，调 研 结 果 显 示 ，与 2021年 相 比 ，大 湾 区 2022 年 联合 国 负 责 任 投资原则 （PRI ） xiii 新签 署方 数 量 和新推出的ESG 公 募 基 金数 量均有 所 下降 。 如图4所 示 ，香 港 、广 州 及 深 圳 的 GSSS 债券 发行规模在 区 内 仍处于领 先 水 平 。 于2023 年3月 ，广 东 省 发 布《 行 动 方 案 》，计 划 于 2023年全 年新增社会融 资 规模4万 亿 元 人 民 币（ 2022年广 东省 社会 融资 规模增量 达3.5万亿 元 人 民币 14 ），其 中 约 1 万 亿 元 人 民 币 将 用 于 支持县 域振 兴 和 绿色 生 态 建 设 。 在绿色 金 融 领 域 ， 广 东 省 政 府将 聚 焦 于 以 下 四 个领 域 ： 打 造 领 先 的 绿色 金 融服务 体 系 、 支持绿色项 目 和 绿色 发展 、 支持 高 碳 行 业 绿色 低 碳 转型 、 丰 富环 境 权 益融资 。 政 府 鼓 励金融 机 构针 对 不 同行 业应用 不 同的 可 持 续融资 工 具 。 如 应用 绿 色 贷款 、 绿 色 债 券和绿 色 基 金 等绿 色融资 工 具支持 绿 色 项 目 或绿 色 行 业 ， 如 风 电及 光伏行 业 ； 而碳减排贷款等转型融资 工 具 则 可 用 于支 持 钢 铁 及 水泥 等 高 碳 行业， 通常 也 称为“棕色行业”的转 型 活 动。 香港政 府持 续 加大 对 可 持 续金融 市 场的支持 力 度 ， 通 过香港政 府绿 色 债券计划发行GSSS债 券为市场 提 供 有 效 基 准。 调 研结果 发现， 香港于2023年第一 季度 的GSSS 债券 发行 规 模大增 ， 超过560亿 元 人 民 币 ，为 2022年第一 季度 发 行规 模 的 四 倍 以 上 ，并 且 创 下 了 自 2019 年第四季 度以来的最 大季 度发行规模 。 值 得 注 意的是 ， 香港政 府 于2023 年1 月成 功 发行57.5亿 美元 等值 的 美元 、 欧 元 及 离 岸 人 民 币 绿 色 债 券 ， 为 亚 洲 最大 的ESG债 券。 1 科技 与 金 融是 推 动 可 持续 发展 图表4 . 位 于香 港 、 广 州 和 深 圳 的 发行 人 发行 的GSSS债 券总 规 模 香港、广州和深圳GSSS债券 总发行规模（10亿元人民币） 占大湾区GSSS债券 总发行规模的比例 同比增长率 季度 2023第一季度 56.76 100% 138% 2022年第四季 48.04 88% 104% 年份 2022 146.62 91% 30% 2021 112.83 87% -15% 2020 132.02 99% 78% 2019 74.17 96% / 注：香港、广州和深圳发行人发行的GSSS债券总规模指在这三地注册或主要运营的实体所发行的在岸和离岸GSSS债券总规模。 来源：万得、中节能皓信 xiii PRI 是一个致力于促进将环境、社会和公司治理融入投资决策的国际组织。 xiv 联合国可持续发展目标（Sustainable Development Goals）缩写SDGs，包含17个全球发展目标，由联合国大会于2015年提出，计划于2030年实现，旨在转向 可持续发展道路，解决社会、经济和环境三个维度的发展议题。 的两大动力 。 于2023 年2月 ，香 港 政 府 成 功 发 售 8 亿 港元 的 代 币 化绿色 债券 ， 扩 大 了 区 块链技 术的 应用 范 围 。 这是全球 首批由政 府 发行的代 币 化 绿 色 债券 ， 体现 了 绿 色金融 与 金融科 技的有效 结合 。 正如2023-24 年 度 《 财 政预算案 》 所 声 明 ， 香 港致力 于 建立 全 球绿色科技及金 融 中 心 。 香 港也 拥 有 众 多 活 跃 的 绿色科技企 业 ， 通过 将 绿色和 可 持续 金 融 与 绿 色 科 技 相结 合 ， 可 更 好地支 持 绿 色 科 技行业 的 研发、 产品推 广及 产业链 发 展。 15 大湾区的趋势 大 湾 区 具 有发 展转 型金融 的独特 优势 绿色 金 融 一般用 于 支持绿色 行 业 的 绿色项 目 ， 这类 项 目 的 环 境 目 标通 常 比较清 晰 ， 如 项 目 可 有 效减 少 或 避免 产 生 污染 及碳 排 放。 而棕色行业， 即高 碳 行业， 亟需更 多的 资 金 支 持其低碳转 型。 根 据 《2022年 排放差 距报 告 》 ， 若要实现全球经济 从 高 度 依赖 化石 燃 料 及 不可 持续土地 的 发展模 式转型为 低 碳经济 ， 预 期 每 年 需投资至少4 至 6万亿 美 元 。 16 在 此 背 景 下 ， 转型金融 这 一新兴 议 题 成为 可 持 续金融领域 最 热门的话题 之 一 。 转型金融 是指 ， 在 可持 续 发 展目标 (SDGs) xiv 的 背 景 下 ， 支持经 济 整体 转型 的 金 融服务 ， 促进经 济 向 更 低或净 零排 放 、 以及具 有 更强 气 候适应 性的 方 向 转型 ， 且 转型 路 径 与 《 巴黎 协 定 》 的 目 标 保持一致 。 17 转 型 金 融 弥 补了传 统 融 资 与 绿 色 融 资 的 不 足 ，助 力 企 业 实 现 “ 净 零 ” 转 型 。 大 湾区独特的产 业结构和成熟的金融体 系 为 发展 转型金融 奠 定了 坚 实基础。 广东 省2022年的第二产 业 比重 为 41% 。 18 此 外 ，于 2022年 ， 广东省的先进制造 业和高科 技制造 业的增加值分别 占规模以 上 工 业增加值的55% 及 30% 。 19 广 东省正 加 快 其 产业， 特 别 是制造 业 的 转 型和 升 级 步 伐。 转 型 金 融可作 为支 持 大 湾 区低碳 发 展 的 一 个 有 效工具。 除具 备 先进的制造 业及 突出的创新能力 外 ， 在 绿 色 和可 持 续金融领域的领 先性 也是大 湾区 发展 转型金融的优 势 之 一 。可 持 续 发 展 挂 钩 贷 款 可 作 为 一 种 有 效 的 转 型 金 融 工 具 ，用 于 支 持 “ 棕 色 行 业 ” 的 低 碳 转 型 。2021年 ，中 国 内地企业共获得67 亿 美 元 的可持 续 发 展 挂 钩 贷 款， 其中近40%的贷款由香港 银团提 供 。 20 此 外 ，广 州 和 深 圳 积 极 鼓 励金融机 构利用碳 减 排 贷款和支 持 煤 炭 清洁 高效利用贷款 这两类转 型金融 工具。 为 进一步利 用 转型金 融工 具支持 大湾 区 的 低 碳 转型 ， 大湾 区 内 的 政 府 及组织 应 加 强 合作 ， 如 共 同 开 发 转型金 融 分类 目 录 、 探索高碳行 业的科 学转型 路径 等 。16 17 大湾区ESG 行业子指数 170 50 100 150 200 250 300 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 行业平均 通信服务 可选消费品 日常消费品 能源 金融 医疗保健 工业 房地产                                        19 18 大湾区ESG 行业子 指 数 图表5 . 八 大 重 点行业的ESG 表现 水 平 和 发展 路 径 注：大湾区ESG行业子指数的平均表现水平代表八大重点行业可持续发展表现的平均水平，可作为比较各行业可持续发展情况的参考。图示中将其于2019年第四季度（基 期）的表现设为基点100.00。 来源：中国官方统计数据库、公开数据、中节能皓信 图表6 . 重 点行业 （ 不 包 括 医 疗保 健 行业 ） 的 ESG表 现 提 升 率 （%） 图表7 . 医 疗保 健 行业 （ 提 升 率 异常的 行业 ） 的 ESG表 现 提 升 率 （%） (40) (20) 0 20 40 60 80 100 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 通信服务 可选消费品 日常消费品 能源 金融 工业 房地产 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 医疗保健 注：2019 年第四季度为基期。某行业于某时期的提升率 =（该行业当期的表现值-该行业基期表现值）/ 该行业基期表现值。 来源：中国官方统计数据库、公开数据、中节能皓信 根 据我们的调 研结果 ， 大 湾区ESG行 业 子 指 数 的 平 均 值 于 过 去 两 个 季 度 有 所 上 升 ，于 2022年第四季度 和2023年第一 季度 分别达 至152.07 和155.05， 同比 增长率分别为16% 和15% 。 在 八 大 重 点行业中 ， 工 业和金 融行业在 过去两个 季度 期间仍处于 领 先 地位 ， 且 这两个行 业在 政 策 及 绿 色 和可 持 续 金融两个 方面的表 现远优 于 其 他行 业。 除 工 业和金融行 业 之 外 ，其 他 多 数 行 业 的 ESG表 现在 过去两个 季度 有所改善 ， 以 追 赶 领 先行业。 如图表6 和7 所 示 ， 虽然 医疗 保健 行 业 基 期 指 数 值最低 ， 但其ESG表 现的提 升率保持在 最高水 平 。 该 行 业ESG表现的快 速 增 长 主要 受 益 于其 在 政 策、 ESG 披 露 和 应对 气 候 变化 三 个 层 面 的 改 善 。 其 中 ， 应对 气 候 变化 的 改 善 是 最显 著 的 。 金 融行业在2022年第四季度的提 升率为第二高 ， 达 到80% ， 而通信服 务行业在2023年第一 季度以93%的提 升率 排 名第 二 。金 融 行 业 于 2022年第四季度的高提 升率主要受 到政 策 、 应 对气候 变 化及 绿 色 和可持 续 金融 三个 方面的推动。 我们 的 调 研 发 现 ，金 融 行 业 2022年第四季度的GSSS债 券 发 行 规 模 显 著 提 升 ，达 到 约 300亿元人民 币 ， 同 比增长366%。这 一显著提 升主要由一 家 总部位于深 圳 的中资 股份 制银 行 于2022 年11月 发行 的 绿色 债券 所 推动 ， 该 笔 债券的 发行 规模 为200亿元人民币 ， 是该银 行发 行的第一笔 绿 色债 券 。 21 对 于 通信服 务行业 ， 气候 变 化 和ESG披 露 方面 的 提 升推 动了 其在2023 年 第 一 季 度 实现 较高提 升 率 。 此外 ， 工业是过 去 两个 季 度 内提 升 率第 三 高的行 业 ， 主 要受 益于 其在 气 候 变 化、 ESG 披露 及 绿色和 可 持续 金 融方 面 的 提升 。 行业 分析 ： 可选 消费品行业 xv 随着更 多 旨在 刺激 消费者需求 的政 策出 台 ， 可选 消费品行业 通 过 鼓 励可持 续 消费行为 、 推 广 可持 续 产 品和商业战 略 等 ， 在推 动 大湾区 的 可 持续 发 展 方面 发 挥 着 重 要 作 用 。 经 济发 展 、 人口红利和高水 平的人均可支配收 入 是 推动 可 选 消费 品消费增长的主 要动力 。 如“ 大 湾区ESG 区 域指 数 ” 章 节 所述 ， 大湾 区 的 经 济 呈 现 明 显 的 恢复迹象 ， 与 此 同 时 ， 国 家 和 地 方 政 府近期 出 台 了 一 系列 相 关政 策 和 措 施 以 刺 进消 费 需 求 。 根据 我 们 的 调研 ， 大湾 区 作 为 中 国 经 济 发展最强 的 区 域 之 一 ，其 2022年的GDP 占全 国GDP 的11%