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2023中国ESG发展白皮书 1 2023 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 2 3 前言 PREFACE 砥砺前行 穿越迷雾 2023年对于全球ESG发展而言，是在一片不平静的大海上寻找方向、迎风前行一年。 俄乌冲突爆发后，一个本身并不可持续的关于ESG“一切完美”的泡沫已然破灭，ESG似乎 进入了一段带着混乱的迷雾期，其中既有进入深水区后ESG自身内在问题、争议的显化，又交 织了美国两党纷争等政治因素，还叠加了经济周期，一时间ESG似乎头顶逆风。但是，如果我 们沉下心来仔细观察，会发现ESG发展仍然体现出相当的韧性，且不乏许多积极因素。 从ESG基金来看，美国ESG基金缩水在过去一年引发了媒体的大量关注，不过根据晨星 的统计，从全球来看，尽管ESG基金净流入大幅下降，但是仍然显著跑赢了资金净流出的传统 基金。尤其是在ESG基金最主要的市场——欧洲（占比超过80%），2023年三季度，流入可 持续基金的资金占到所有净流入资金的逾三分之二。根据财新数据的统计，2023年中国市场 ESG公募基金发行频率与上年同期基本持平，尽管短期业绩承压，但中长期仍然显示出优势， 这某种程度上支撑了ESG投资的内在逻辑。当然，无论是ESG产品本身设计的科学性、有 效性，还是其业绩，都仍然需要经过实践的不断检验和锤炼。 与此同时，监管层正在着力推动解决ESG本身被诟病的许多问题，如“洗绿”、数据披露、 标准和评级问题等。ISSB的两份可持续披露标准已经发布并得到不少国家和地区的背书，迈 出了获得更可信、更可比的ESG数据的重要一步。同时，领先的市场（如欧盟、美国、英国、中 国香港、澳大利亚、新加坡等）已经持续推出了许多加强ESG监管、规范市场的措施，如加强 ESG基金名称管理、分类标准，严格消费市场的可持续产品宣称，加强中介评级机构监管等。 此外，非常重要的是，在ESG投资遭遇挑战之时，我们看到，企业界的ESG实践正欣 欣向荣，并且许多企业的实践超越了投资者导向的单一视角。尤其是在中国市场，在新发展理 念、高质量发展、“双碳”目标等政策推动，海外市场要求以及其他利益相关者的共同关切下， 许多企业都在加速拥抱ESG。根据妙盈科技数据，截至2023年7月底，A股2022年度 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 4 ESG信息披露率已经提升至34.85%，覆盖A股总市值的约四分之三。相比于信息披露，更 重要的是，我们看到一批领军企业（包括ESG30会员机构联想集团、蚂蚁集团等）已经从战 略角度思考和认同ESG，将ESG全方位地融入企业的治理、管理和业务场景，ESG与企业 发展、价值创造，正紧密地融合在一起，一个以多利益相关方为基础、寻求长期共赢的新商业 范式已经在孕育中。 从这些角度来看，在迷雾中，ESG并没有停止前行的步伐，而是在一点点构筑自己的根 基。这也是任何一个新兴范式的必经之路。让我们回到一些根本性的问题——人类正在遭遇 不可回避的气候、环境、公平、平等、健康等方面的挑战和风险，它们已经深刻影响了我们的生 产、生活，从而必须被纳入商业、投资考量。除了避免负面影响，作为人类，我们还必须不断思 考如何创造更美好的生活，这也是商业和投资永恒的使命。ESG不是万能钥匙，但仍然为“可 持续”提供了一种有价值的方法论和路标，使得我们的商业和投资，能够与我们的长期利益、根 本利益保持一致。我们需要持续推动ESG方法论的完善， 并推动生态系统“奖励”负责任的企 业家和投资者。 今年财新智库、中国ESG30人论坛组织撰写的《2023中国ESG发展白皮书》，继续对 中国ESG市场和政策进行全面盘点和展望。在此基础上，我们力图为不断深入的中国ESG 实践提供方法论助力，并推动关键利益相关方进一步行动，在可持续商业方法论、资产所有者 的角色、公募基金尽责管理、银行业环境信息披露等方面作了专文介绍，并引入行业优秀实践。 今年白皮书还特别开辟国际学术前沿一栏，由邱慈观教授撰文介绍了混合金融的前沿理念和实 践，以启读者。 中国ESG30人论坛、财新ESG频道主编 汪苏 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 5 目录 CONTENTS 市场｜2023 年度中国 ESG 基金发展报告：业绩承压，ESG 基金以何为重 傅杰，刘晓芳 政策｜ 2023 年中国 ESG 政策发展回顾及 2024 年展望 郭沛源 国际学术前沿｜混合金融：前沿市场的推动 邱慈观 可持续商业｜企业如何做“真的和对的 ESG” ，成就可持续商业 吕建中 【实践前线】从先行者到赋能者： 联想的 17 年 ESG 价值探索之旅 【实践前线】蚂蚁集团践行 ESG 可持续发展的探索之路 ESG 投资｜中国资产所有者开展负责任投资的现有实践与政策建议 唐棣，Daniel Wiseman 【实践前线】公募基金如何更有效行使股东权利，助力高质量发展 信息披露｜本土金融机构环境信息披露的挑战 吴艳阳 【实践前线】 银行业如何以 ESG 为抓手助力高质量发展： 光大银行的 ESG 探索与思考 50 71 76 84 90 94 42 06 68 60 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 6 2023年度中国ESG基金发展 报 告：业 绩 承 压，ESG 基 金 以何 为重？ C H I N A E S G D E V EL O P M EN T W H I T E PA P E R 2 0 2 3 市场 7 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 文 傅杰 财新数据科技有限公司总经理，特许注册金融分析师（CFA） 刘晓芳 财新锐联（北京）指数科技有限公司研究员，金融风险管理师（FRM） 前言 过去的一年，全球变暖、极端天气灾害频发等全球性的环境危机不断出现，全球能源价 格持续高企，ESG议题面临严峻挑战。我国投资管理行业在过去一年，肩负起了服务实体经 济高质量发展、支持科技创新、践行ESG理念、助力绿色低碳发展的重任，然而时至今日， 资管行业ESG发展仍面临着诸多变量和挑战，ESG投资的最佳实践如何与居民财富管理需 求结合，与服务实体经济高质量发展结合？要解决这些问题，仍然需要ESG基金管理人兼顾 ESG之“义”与业绩之“利”，找到ESG表现与基金收益表现的最佳结合点。 本报告分析了过去一年中国境内公募基金ESG投资领域的发展情况，聚焦于ESG主题 公募基金产品。在市场指数表现不如人意、基金业绩普遍下滑的背景下，ESG类公募基金业 绩有亮点，资产管理规模有韧性，产品类型有创新。 2023年市场走势整体偏弱，ESG类公募基金跟随市场回调。四类ESG基金中，除 ESG主题指数型基金外，其余类别的ESG基金平均业绩均落后于沪深300指数。上述年度 业绩不佳的情况也为ESG基金的发展带来了新的挑战。然而值得欣喜的是，各类ESG基金 中仍有部分产品表现不俗，并且ESG基金在中长期表现出优势，也为致力于ESG投资的机 构及个人投资者注入了些许信心与定力。 2023年境内市场新发47只ESG公募基金，发行频率与上年同期基本持平，累计存续 产品增加至270只。截至2023年三季度末，境内股票市场ESG公募基金管理规模约2650 亿元，比去年末规模下降约250亿元。 2023年度中国ESG基金发展报告： 业绩承压，ESG基金以何为重？ 年度业绩不佳为ESG基金发展带来新挑战。但各类ESG基金中仍有部 分产品表现不俗，并且ESG基金在中长期表现出优势，也为致力于ESG 投资的机构及个人投资者注入了些许信心与定力。 8 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023年，在基金产品业绩和规模遭遇逆风的环境下，新发ESG基金产品不断针对投资 者需求进行特色创新，部分ESG主题主动型基金参考管理人自主研发的ESG评价体系及数 据库，采用ESG整合及负面筛选的策略构建组合；另有部分ESG主题主动型基金在ESG 框架下，引入量化投资策略，采用公司自建的量化ESG因子模型进行量化基本面投资。 综述 ESG的主要定义于2004年首次由联合国全球契约组织提出。ESG理念倡导在计划制定、 决策和运营过程中，在财务等传统约束因素之上，充分纳入环境、社会、公司治理等相关因素。 截至2023年7月底，全球已有5384家、中国大陆已有138家机构签署了负责任投资原则 （PRI)，中国投资者在全球负责任投资进程中正在扮演越来越重要的角色。 公募基金是率先投入ESG转型的金融领域之一，目前国内已有逾90家公募基金管理人 发行并管理权益类ESG公募基金，在中国市场发行运作270只ESG公募基金产品，累计资 产管理规模超2600亿元。2023年前三季度新增ESG类公募基金产品47只，基金发行延 续了2022年的良好态势，预计全年ESG基金发行态势仍将维持景气。 随着ESG投资渐趋主流，向ESG模式转型也成为国内实体经济部门不约而同的共识。 自2006年起，我国资本市场开始逐步建立起上市公司ESG信息披露的相关规则体系。此后 独立披露社会责任报告及ESG报告的A股上市公司逐年增多，已于2023年突破1800家。 其中，金融行业上市公司整体披露覆盖率已超过九成，央企上市公司覆盖率已接近九成 ，央 企和金融机构或将率先实现ESG信息披露全覆盖。 国内针对A股上市公司的ESG评价已经起步，部分评价机构已覆盖全部A股上市公司， 这些评级结果为国内机构筛选ESG投资标的提供了重要的参考依据。国内指数机构也先后推 出以ESG为主题的指数产品，2005年至2023年沪深两市累计发布了近430只ESG指数， 其中2023年前三季度新发ESG指数60余只。目前公募基金、银行、券商、专业ESG服 务机构均已加入中国资本市场ESG指数发布者的行列。 ESG投资在我国发展尚处早期，与国内公募基金行业整体的产品数量及规模体量相比， ESG类公募基金数量占比尚不足2.5%，规模占比尚不足1%。与此同时，投资理念认知不足、 数据披露范围有限、数据时间长度有限、缺乏统一评价体系以及“漂绿”行为造成干扰等问题， 仍在不同程度上掣肘我国ESG投资的发展。然而无论是国际发展趋势，还是国内中长期发展 规划要求，都驱动着机构投资者将以ESG投资为核心的负责任投资及可持续金融纳入发展战 略。随着现存瑕疵的不断完善，国内ESG投资有望再次提速，实现跨越式发展。 9 索引 INDEX 一. ESG投资的现时定义 二. ESG投资的地域分布 三. ESG投资的发展动力 1. 契合高质量发展、中国式现代化的国家战略 2. 受益于监管政策出台的大力推动 3. 顺应资本市场对外开放的趋势 四.ESG投资总体发展状况 1. 披露ESG信息的上市公司逐年增多 1) A股上市公司ESG披露逐年增多 2) 央企上市公司ESG披露接近全覆盖 3) 联交所上市公司ESG披露质量持续提升 2.参与ESG投资的公募基金日益增长 1)“绿色投资”纳入战略 2) 产品发行凸显韧性 五.ESG基金各类别发展状况 1. ESG基金分类 2. ESG基金整体概况 1) 业绩表现 2) 数量规模 3.四类ESG基金分类详情 12 15 15 15 16 18 18 18 18 20 21 21 22 22 24 24 24 24 25 26 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023中国ESG发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 10 2023中国ESG发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 1) ESG主题主动型基金 2)泛ESG主题主动型基金 3) ESG主题指数型基金 4)泛ESG主题指数型基金 六. ESG指数的发行统计 七. ESG评级的发展现状 八. ESG基金的发展前景 九. ESG投资的问题与挑战 1. 投资理念认识不足，投资实践受到挑战 2. 数据披露范围有限，数据规范程度不足 3. 数据时间长度有限，量化回测面临困难 4. 评分机构不同，评价标准各异，评价结果差异悬殊 5.“漂绿”行为造成干扰，辨别实质难度提升 十. ESG投资的策略建议 1. 监管机构：政策引导、标准指引 2. 资产管理机构：战略布局、能力提升 3. 企业：积极履责、详尽披露 4. 评级机构：完善体系、加强覆盖 5. 指数机构：提供基准、丰富标的 附录： 26 30 32 34 36 38 39 40 40 40 40 40 40 41 41 41 41 41 41 42 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 中国 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 11 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 一.ESG投资的现时定义 ESG是Environmental，Social，Governance的简称，ESG投资意味着在基础投资 分析和决策制定过程中融入环境、社会、公司治理等因素。简单来说，传统投资主要考察企业 营业收入、利润率等财务指标，用财务数据的“标尺”测量企业的好与坏；ESG投资在传统 方法基础上进一步度量了企业在环境保护、社会责任、公司治理维度的非财务指标，一方面呼 吁企业在谋求商业利益的同时兼顾责任，另一方面也使投资者通过多维度、全方位评估企业成 为可能。 联合国负责任投资原则（PRI）的目标是理解环境（E）、社会责任（S）与公司治理（G） 对投资者的影响，并支持签署机构在投资决策和所有权实践中纳入ESG议题。截至2023 年7月底，全球已有5384家机构加入PRI，签约机构数量较去年同期新增逾330家。截至 2023年第二季度，签约机构资产管理总规模已达121.3万亿美元 1 。 上述签约机构中，包含近740家资产所有者、4100余家资产管理机构以及540余家第 三方服务机构。特别的，全球资产管理规模排名前50的资管机构中，有43家机构已成为 PRI成员，领先资管机构对ESG投资的重视程度由此可见一斑 2 。 1 数据来源：PRI《2023年第二季度签署机构报告》。 2 数据来源：麦肯锡《ESG投资：待势乘时，捕捉资管领域新机遇》，截至2022年6月底。 PRI全球签约机构累计数量统计（2006-2023） 数据来源：PRI官网，财新数据，截至2023.07.31 2006 2023 12 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 机构类型 2019 年 2020 M2021 M2022 M2023 M 资产所有者 86 107 90 71 29 资产管理机构 424 623 895 652 249 第三方服务机构 55 84 102 79 53 总计 565 814 1087 802 331 PRI全球各类型机构签约情况（2019-2023） PRI中国签约机构累计数量统计（2012-2023） 数据来源：PRI官网，财新数据，截至2023.07.31 数据来源：PRI官网，财新数据，截至2023.07.31 在政策推动、监管助力、理念普及等多重因素作用下，国内机构也争先踏足ESG投资领 域，力图在可持续发展浪潮中抓住转型机遇。截至2023年7月底，国内共有近140家机构 签署了负责任投资原则，涵盖4家资产所有者、99家资产管理机构以及35家第三方服务机构， 签约机构数量较去年同期增加16家。其中，签署PRI的国内公募基金公司数量从2017年的 2家增加至2023年7月底的25家，其中多数为大型基金公司 3 。中国投资者在全球负责任投 资进程中正在扮演越来越重要的角色。 3 数据来源：PRI，财新数据。 0 30 60 90 120 150 2012 2023 13 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 PRI中国基金公司签约情况（2019-2023） PRI中国各类型机构签约情况（2019-2023） 数据来源：PRI官网，财新数据，截至2023.07.31 数据来源：PRI官网，财新数据，截至2023.07.31 机构类型 2019 年 2020 M2021 M2022 M2023 M 资产所有者 1 1 2 0 0 资产管理机构 10 12 24 31 8 第三方服务机构 4 3 5 11 8 总计 15 16 31 42 16 签署公司 签署日期 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 2019-04-12 大成基金管理有限公司 2019-12-06 招商基金管理有限公司 2019-12-19 兴证全球基金管理有限公司 2020-02-21 汇添富基金管理股份有限公司 2020-04-28 银华基金管理股份有限公司 2020-05-21 工银瑞信基金管理有限公司 2021-01-14 广发基金管理有限公司 2021-05-14 建信基金管理有限责任公司 2021-07-08 中欧基金管理有限公司 2021-07-26 国投瑞银基金管理有限公司 2021-08-13 海富通基金管理有限公司 2021-09-17 中加基金管理有限公司 2021-12-13 国泰基金管理有限公司 2022-07-28 申万菱信基金管理有限公司 2022-10-27 富国基金管理有限公司 2023-01-06 浦银安盛基金管理有限公司 2023-03-15 华安基金管理有限公司 2023-05-15 14 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 二.ESG投资的地域分布 总体角度，全球永续投资联盟（GSIA）2020年度报告 4 将可持续投资定义为，在投资组 合构建与管理过程中综合考虑环境、社会与公司治理（ESG）的投资方式。报告汇集了来自 欧洲、美国、加拿大、日本、澳大利亚和新西兰（Australasia）的区域数据，这些市场中采 纳可持续投资方式管理的资产总额逾35万亿美元，约占资产管理总规模的35%。全球市场 角度，欧洲和美国在全球可持续投资资产中的占比最高（80%）。单一市场角度，加拿大的 可持续投资资产覆盖率最高（62%），其余依次为欧洲（42%）、澳大利亚和新西兰（38%）、 美国（33%）和日本（24%）。 晨星研究的分析显示，截至2023年第二季度，欧洲和美国在全球可持续基金资产中的占 比分别为84%和11%， 仍旧稳居世界前列。2023年第二季度，全球共计发行106只可持续 基金，受欧洲产品发行量大幅缩减影响，全球发行量延续了2022年初以来的放缓态势。与此 同时，二季度全球可持续基金净流入180亿美元，同期全球基金总体净流出370亿美元。相 较一季度310亿美元的流入金额，二季度可持续基金流入金额环比下行，但仍好于全球基金 总体表现。截至2023年二季度末，全球可持续基金管理规模近2.8万亿美元。得益于资产估 值增长，可持续基金资产规模小幅上行，逐步向2021年底3万亿美元的历史高点回升 5 。 三.ESG投资的发展动力 紧密围绕推动高质量发展主题、致力于推动可持续发展的ESG投资，与国家战略及宏观 经济发展理念高度融合。 1. 契合高质量发展、中国式现代化的国家战略 2020年9月，中国在第75届联合国大会上首次提出“双碳”目标。 2022年10月，党的二十大报告指出，必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，要加快 构建新发展格局，着力推动高质量发展。同时，报告特别强调了“中国式现代化”，明确提出 中国式现代化是人口规模巨大的现代化、是全体人民共同富裕的现代化、是物质文明和精神文 明相协调的现代化、是人与自然和谐共生的现代化、是走和平发展道路的现代化。 4 数据来源：GSIA，《全球可持续性投资报告》，数据引自2020年最新报告。 5 数据来源：晨星研究，《2023年二季度全球可持续基金回顾》。 15 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023年7月，习近平总书记在全国生态环境保护大会上强调，今后五年是美丽中国建设 的重要时期，要把建设美丽中国摆在强国建设、民族复兴的突出位置，以高品质生态环境支撑 高质量发展，加快推进人与自然和谐共生的现代化。 高质量发展、人与自然和谐共生、共同富裕、“双碳”目标等论述与ESG核心理念高度契合， 这为我国ESG发展奠定了重要的顶层设计基础，也为我国未来ESG的发展明确了方向。 2. 受益于监管政策出台的大力推动 与许多发达国家依靠投资者需求驱动不同，政策规范、监管助力是国内机构践行ESG投 资理念的强大动力。2023年以来，可持续发展披露相关规则呈现出加速发展的趋势。 2023年2月，深交所发布《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息 披露》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露（2023年修 订）》，对行业信披指引进行适应性调整，优化经营性信息披露要求，强化ESG信息披露要求。 2023年3月，国资委研究中心表示，国资委正在研究推动中央企业控股上市公司到 2023年全部实现ESG信息披露。 2023年8月，证监会发布《上市公司独立董事管理办法》，推动形成更加科学的独立董 事制度体系，促进独立董事发挥应有作用，助力提升公司治理水平。 2023年8月，国资委办公厅向中央企业和地方国资下发《央企控股上市公司ESG专项 报告编制研究》课题成果，包含《央企控股上市公司ESG专项报告参考指标体系》和《央企 控股上市公司ESG专项报告参考模板》，推动加快建立统一的ESG信息披露标准，助力构 建中国特色ESG体系。 2023年9月，证监会表示正在指导沪深证券交易所研究起草《上市公司可持续发展披露 指引》，促进本土化ESG体系发展。 2023年9月，保险业协会发布《绿色保险分类指引（2023年版）》，落实“加快发展 方式绿色转型”的部署，引导保险业加快绿色保险领域创新，促进绿色保险规范发展。 16 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 数据来源：政策文件，财新数据 时间 主体 政策 2006 年 深交所 《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》 2008 年 上交所 《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》 2009 年 深交所 《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》 2010 年 深交所 “《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》 《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》“ 2015 年 国家发改委 原环保部 《关于加强企业环境信用体系建设的指导意见》 2016 年 人民银行等七部委 《关于构建绿色金融体系的指导意见》 2017 年 人民银行等 《落实〈关于构建绿色金融体系的指导意见〉的分工方案》 证监会 原环保部 《关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议》 2018 年 证监会 《上市公司治理准则》修订版 基金业协会 “《 绿 色 投 资 指 引（试 行）》 《中国上市公司 E S G 评 价 体系研 究 报 告》“ 2019 年 上交所 《 上 海 证 券 交 易 所 科 创 板 股 票 上 市 规 则（2 0 1 9 年 4 月 修 订）》 基金业协会 “《对基金管理人绿色投资自评估报告框架的建议》 《 中 国 上 市 公 司 E S G 评 价 体 系 研 究 报 告 》（ 二 期 成 果 ） “ 联交所 《 环 境 、社 会 及 管 治 报 告 指 引 》（ 2 0 1 9 年 修 订 版 ） 2020 年 国务院办公厅 《关于进一步提高上市公司质量的意见》 深交所 《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法（2020 年修订）》 2021年 十三届全国人大四次会议表决通过 《“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要》 国务院 《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》 2022 年 国务院国资委 《提高央企控股上市公司质量工作方案 》 国务院国资委 《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》 证监会 《上市公司投资者关系管理工作指引》 证监会 《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》 证监会 《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》 证监会 《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》 银保监会 《银行业保险业绿色金融指引》 银保监会 《银行保险机构公司治理监管评估办法》修订版 上交所 《 上 海 证 券 交 易 所 股 票 上 市 规 则（2 0 2 2 年 1 月 修 订）》 2023 年 国务院国资委 “《央企控股上市公司 ESG 专项报告编制研究》 《央企控股上市公司 ESG 专项报告参考指标体系》 《央企控股上市公司 ESG 专项报告参考模板》“ 证监会 《上市公司独立董事管理办法》 深交所 “《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》修订版 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行业信息披露》修订版 “ 保险业协会 《 绿 色 保 险 分 类 指 引（2 0 2 3 年 版 ）》 17 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 3. 顺应资本市场对外开放的趋势 随着资本市场对外开放的逐步深入，A股的国际化程度大幅提升。越来越多的中国股票被 纳入全球基准的同时，持续流入A股的外资也对上市公司在ESG上的表现提出了更高的要求。 2022年8月，中国证监会、香港证监会联合发布公告，提出优化沪深港通交易安排，进 一步扩大资本市场高水平双向开放，完善中国内地与中国香港股票市场交易互联互通机制。 2022年12月，中国证监会、香港证监会联合公告，原则上同意沪港通和深港通双向扩大股 票投资标的范围。 2023年1月，上交所、深交所和中国结算正式发布相关配套规则和通知，夯实了港股通 交易日历优化的制度基础，相关工作取得阶段性进展。2023年2月，中国证监会、香港证监 会同意上交所、深交所、港交所、中国结算和香港结算于2023年4月正式实施沪深港通交易 日历优化，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日。2023年6月，中国证监会与香 港证监会在香港举行第十三次高层会晤，会议就两地资本市场改革开放发展近况进行沟通与交 流，就优化互联互通机制、促进衍生品市场和资管业合作、跨境监管合作等议题进行卓有成效 的磋商并取得积极共识。 上述举措在促进国际资本深入、广泛参与国内市场的同时，也进一步推动着投资者以及上 市公司对ESG投资的关注与重视。 四.ESG投资总体发展状况 1. 披露 ESG 信息的上市公司逐年增多 1) A 股上市公司 ESG 披露逐年增多 2022年是分步实施、全面推行股票发行注册制的关键一年。截至2022年底，A股上市 公司已突破5000家。除去退市企业，年度新增上市公司382 家。A股上市公司数量加速增长， 上市公司总数突破千家关口的用时进一步缩短 6 。 随着ESG投资发展，上市公司对社会责任报告及ESG报告的披露数量逐年递增。统计 数据显示，2020年独立披露社会责任报告或ESG报告的上市公司数量突破1000家；2021 年底和2022年底，披露公司数量分别增至1400余家及1800余家。 6 数据来源：中国上市公司协会，《中国上市公司2022年发展统计报告》。 18 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 0 500 1000 1500 2000 目前A股部分板块已被强制要求披露ESG信息，包括上交所的上证公司治理板块样本 公司、深交所的深证100样本公司以及科创50样本公司等 7 。与此同时，2022年金融行业整 体披露覆盖率已超过九成，央企上市公司覆盖率已接近九成 8 ，央企和金融机构或将率先实现 ESG信披全覆盖。 7 数据来源：中国资本市场研究院，《新发展理念引领 中国ESG生态持续完善》。 8 数据来源：中国新闻网，《中央企业上市公司ESG蓝皮书（2023）》发布。 ESG/CSR报告披露情况统计（2009-2022） 数据来源：财新数据，WIND，商道纵横 19 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2) 央企上市公司 ESG 披露接近全覆盖 在众多企业中，国有企业起步早，在服务国民经济发展、创造社会价值方面具有重要作用。 随着“双碳”目标与ESG理念的持续推进，央企控股上市公司作为国民经济的重要支柱，也 越来越重视将防范环境风险、创造社会价值和提升公司治理水平结合至经济活动中。 2021年9月，首本《中央企业上市公司ESG蓝皮书》正式发布。2021年11月，国资委发 布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，推进中央企业在推进国 家碳达峰碳中和中发挥示范引领作用。2022年3月，国务院国资委成立社会责任局。2022年5月， 国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确将中央企业的ESG披露纳入上市公 司完善治理和规范运作的范畴，要求中央企业贯彻落实新发展理念，探索建立健全ESG体系。 2022年8月，国资委出台《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》，并于此后召开 中央企业碳达峰碳中和工作推进会，要求中央企业有力有序推进碳达峰碳中和重点工作，明确要 “一企一策”制定碳达峰行动方案。2022年12月，《中央企业社会责任蓝皮书（2022）》《国 资国企社会责任蓝皮书（2022）》发布，中央企业ESG联盟宣告成立 9 。 9 数据来源：中国环境报，《中央企业ESG联盟成立》。 2022年A股上市公司ESG/CSR报告披露覆盖率统计 数据来源：WIND，MSCI，财新数据，截至2023年Q3 注：统计范围为GICS分类下A股上市公司 GICS行业分类 公司数 ¼ ] ”]1 金融 122 113 93% 公用事业 121 73 60% 房地产 133 66 50% 能源 84 41 49% 通信服务 149 70 47% 日常消费品 265 112 42% 原材料 799 316 40% 医疗保健 474 161 34% 工业 1305 431 33% 非日常生活消费品 599 179 30% 信息技术 947 252 27% 20 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023年3月，国资委研究中心表示，国资委正在研究推动中央企业控股上市公司到2023 年全部实现ESG信息披露。2023年8月，国资委办公厅向中央企业和地方国资下发《央企控 股上市公司ESG专项报告编制研究》课题成果，推动加快建立统一的ESG信息披露标准，助 力构建中国特色ESG体系。2023年9月，《中央企业上市公司ESG蓝皮书（2023）》对441 家央企上市公司的ESG治理水平、社会环境价值创造和风险管理水平进行了综合性评价。蓝 皮书显示，2023年逾60%的央企上市公司明确了ESG战略规划相关要求，近80%的央企 上市公司明确了ESG主管部门或处室。截至2023年8月底，近87%的央企上市公司发布了 独立的社会责任报告及ESG报告，54家中央企业实现控股上市公司报告发布“全覆盖” 10 。 3) 联交所上市公司 ESG 披露质量持续提升 相比国内交易所而言，香港联交所在ESG报告披露方面要求更为严格。自2016年开始， 联交所要求所有在港上市公司每年编制、披露ESG报告，并于此后不断加大环境、社会和治 理方面的管理及披露力度，促进提升香港上市公司对ESG信息披露的实质性。2023年是香 港上市公司披露ESG报告的第8年，大部分公司的ESG工作机制已趋于成熟。 从上市公司遵循的ESG报告准则类型来看，除了联交所的报告指引外，上市公司也逐渐 参考国外的报告准则并纳入ESG报告中。2023年4月，香港联交所发布气候信息披露咨询 文件，建议规定所有发行人在其ESG报告中披露气候相关信息，以及推出符合国际可持续发 展准则理事会（ISSB）气候准则的新气候相关信息披露要求。2023年6月，国际可持续发 展准则理事会发布首批《国际财务报告准则S1：可持续发展相关财务信息披露的一般要求》 和《国际财务报告准则S2：气候相关披露》，联交所拟于2024年起在港股市场应用气候相 关信息披露新要求，并于最初两年设立过渡期。 2. 参与 ESG 投资的公募基金日益增长 经过二十余年的发展，截至2023年9月底，我国公募基金资产管理规模已超过27.6万 亿元，国内共有公募基金管理人166家 11 ，公募基金行业已成为推动经济社会发展的重要驱动 力。其中，近55%的公募基金管理人关注并参与权益类ESG公募基金投资，在中国市场发 行运作270只ESG公募基金，累计资产管理规模逾2600亿元。建立ESG投资能力是资管 行业未来的核心关键，近年来公募基金日益关注投资中的环境、社会责任和公司治理绩效，引 领资产管理行业高质量发展。 10 数据来源：中国新闻网，《中央企业上市公司ESG蓝皮书（2023）》发布。 11 数据来源：WIND。 21 2023中国ESG发展白皮书 市场 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 1)“绿色投资”纳入战略 中国基金业协会发布的《基金管理人绿色投资自评估报告（2022）》指出，在参与协会 调研并被纳入有效样本的46家公募基金管理公司之中，25家公募机构将“绿色投资”明文 纳入公司战略，占样本公募机构比重达54.3%，其中又有15家依据战略出台配套文件或写入 公司章程。受“双碳”战略、市场需求以及外方股东要求等因素驱动，绿色投资融入公司战略 比例较2021年的42.9%大幅提升。 为进一步落实绿色投资战略，19家机构依据战略建立了公司层面的绿色投资业务目标，9 家机构表示将进一步披露目标完成情况。19家机构中，多数机构绿色投资目标的设定较为具体、 多元，少数机构的绿色投资目标较为宏观。其中，12家机构关注绿色投资与风险管理能力建设、 4家设定绿色投资规模目标、7家注重绿色基金产品设计、5家推动被投企业发展或 ESG 治理、 2家优化组织管理架构、3家注重客户服务体系建设。 上述46家样本公募机构的基金净资产合计16.9万亿元，覆盖了32.9%的公募基金管理 公司以及近63.7%的公募基金资产管理规模，统计结果具有一定代表性。 2) 产品发行凸显韧性 ESG投资涵盖权益类、固定收益类资产，本文主要关注最为主流的ESG投资类别—— 股票类、混合类ESG公募基金在国内市场的发展情