光伏行业月报：产业链供给改善预期下，把握一体化组件厂和光伏设备环节-中原证券.pdf

第1页 / 共12页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 产业链供给改善预期下，把握一体化组件 厂和光伏设备环节 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《光伏行业专题研究：需求拉动全产业链受 益，关注一体化组件厂和光伏设备头部企业》 2022-09-26 《光伏行业月报：光伏板块上半年业绩高增， 关注产业链价格变化对需求影响》 2022-08-31 《光伏行业点评报告：促进光伏产业链供应链 协同发展，实现光伏产业高质量发展》 2022-08-25 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2022年09月30日 投资要点： ⚫ 光伏板块冲高回落，大部分个股继续呈现调整态势。9月光伏行业 下跌5.42%，略跑赢沪深300指数，光伏板块月度成交额环比明显 缩量。子行业大部分下跌，光伏逆变器表现略强，个股普遍调整。 ⚫ 8月国内光伏装机需求旺盛，太阳能电池、逆变器出口增速环比下 滑。8月国内新增光伏装机容量6.74GW，同比增长64%；1-8月累 计新增光伏装机容量44.47GW，同比增长102%。8月我国太阳能 电池出口金额290.53亿元，同比增长54.6%，环比下降7.98%。8 月我国逆变器出口金额9.63亿美金，同比增长96.05%，环比下滑 21.93%。 ⚫ 硅料价格拐点临近，电池片供需偏紧。根据PV Infolink的统计，9 月硅料整体供应量环比提升，有效增量主要集中在下旬。在10月硅 料有效供应量显著提升预期下，抢购或囤货现象陆续消退，硅料价 格下行拐点有望出现。受组件厂家排产增加、龙头电池厂家扩展组 件业务，电池片供应紧缺。 ⚫ 投资建议：受美联储加息以及外围国际政治、经济形势等因素影响， 光伏板块跟随市场展开调整。截至2022年9月29日，光伏产业指 数PE(TTM)31.52倍，PB(LF)4.69倍。光伏发电市场渗透率较低， 行业发展远未到天花板。目前板块PE估值处于历史25.49%分位， 进入合理乃至偏低水平。节后行业将面临三季报发布，预计光伏板 块仍有望实现较高的业绩增速。我们维持行业“强于大市”投资评 级。建议关注：1）将受益于硅料产能释放、下游需求增长、估值合 理的一体化组件厂；2）受益于光伏制造产能大幅增长的光伏设备厂。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶 段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -33% -26% -19% -12% -5% 2% 9% 16% 2021.09 2022.01 2022.05 2022.09 电力设备及新能源 沪深300 11925 第2页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 . 3 1.1. 光伏指数走势 3 1.2. 细分领域情况 3 1.3. 个股表现 . 4 2. 行业动态 4 2.1. 行业新闻 . 4 2.2. 重点环节量价数据 . 6 2.3. 重点公司公告 9 3. 新股公告 11 4. 投资建议 11 5. 风险提示 11 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（2022.9.1-9.29）走势情况 3 图2：Wind光伏产业指数成交情况 3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名. 3 图4：太阳能发电新增装机容量每月数据（万千瓦） . 6 图5：太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦） . 6 图6：2022年1-8月份太阳能电池出口情况 6 图7：我国逆变器出口数量和同比增长 . 7 图8：我国逆变器出口金额和同比增长 . 7 图9：多晶硅料价格走势 . 8 图10：单晶硅片价格走势 . 8 图11：单晶PERC电池片价格走势 . 8 图12：单面单晶PERC组件价格走势 . 8 图13：光伏玻璃价格走势情况 . 8 图14：工业硅价格走势情况 . 8 图15：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况 . 11 图16：Wind光伏产业指数PB估值情况 11 表1：光伏板块涨跌幅排名（2022.9.1-9.29） 4 仅供内部参考，请勿外传 第3页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 行业表现回顾 1.1. 光伏指数走势 光伏板块冲高回落。截至2022年9月29日，本月光伏行业下跌5.42%，略跑赢沪深300 指数，光伏板块月度成交额7487.15亿元，环比明显缩量。板块所属中信一级电力设备及新能 源期间收益率-11.74%，所有行业排名第25名。 图1：Wind光伏产业指数（2022.9.1-9.29）走势情况 图2：Wind光伏产业指数成交情况 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 1.2. 细分领域情况 细分子行业大部分下跌，光伏逆变器表现略强。截至2022年9月29日，本月光伏各细分 子行业涨幅排名：逆变器（3.23%）、太阳能电池片（-2.11%）、光伏支架（-3.26%）、光伏设备 （-3.73%）、 硅片（-5.19%）、光伏焊带（-5.71%）、光伏组件（-6.42%）、光伏胶膜（-7.90%）、 光伏玻璃（-8.58%）、金刚线（-9.57%）、硅料（-10.42%）、光伏电站（-13.11%）、光伏背板（-14.15%）、 导电银浆（-14.30%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 、 资料来源：Wind，中原证券 时间周期：2022.9.1-9.29 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 22 -0 8 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 22 -0 9 光伏产业 沪深300 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 0.0000 200.0000 400.0000 600.0000 800.0000 1,000.0000 1,200.0000 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 光伏指数成交量（亿元） 光伏板块成交金额占比（%） -16.00 -14.00 -12.00 -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 平均值项:区间涨跌幅（%） 仅供内部参考，请勿外传 第4页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1.3. 个股表现 个股普遍调整，部分逆变器、光伏设备和电池企业二级市场股价走势略强。德业股份、禾 迈股份、南玻A、迈为股份、爱旭股份、金博股份、亿晶光电、晶科能源、振江股份和上机数 控涨幅居前。晶科科技、正泰电器、福斯特、金开新能、太阳能、明冠新材、金辰股份、帝科 股份、ST中利和安彩高科跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2022.9.1-9.29） 代码 名称 区间涨跌幅 （%） 所属子行业 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 605117.SH 德业股份 18.22 逆变器 601778.SH 晶科科技 -14.89 光伏电站 688032.SH 禾迈股份 16.97 逆变器 601877.SH 正泰电器 -15.14 光伏组件 000012.SZ 南玻A 12.73 光伏玻璃 603806.SH 福斯特 -15.18 光伏胶膜 300751.SZ 迈为股份 8.62 光伏设备 600821.SH 金开新能 -15.25 光伏电站 600732.SH 爱旭股份 8.24 太阳能电池片 000591.SZ 太阳能 -15.59 光伏电站 688598.SH 金博股份 7.94 光伏设备 688560.SH 明冠新材 -15.61 光伏背板 600537.SH 亿晶光电 6.15 光伏组件 603396.SH 金辰股份 -15.85 光伏设备 688223.SH 晶科能源 4.25 光伏组件 300842.SZ 帝科股份 -16.14 导电银浆 603507.SH 振江股份 3.82 光伏支架 002309.SZ ST中利 -16.93 光伏组件 603185.SH 上机数控 3.80 硅片 600207.SH 安彩高科 -17.50 光伏玻璃 资料来源：Wind，中原证券 2. 行业动态 2.1. 行业新闻 【内蒙古自治区发改委针对该区取消优惠电价的政策进行官方解读】。 9月4日，内蒙古自 治区发改委针对该区取消优惠电价的政策进行官方解读，并表示为保障政策出台平稳过渡，内 蒙古自治区发改委聘请第三方评估机构开展了蒙西地区战略性新兴产业电价优惠政策和蒙东地 区大工业用电倒阶梯输配电价政策调整的影响评估。评估结果显示，取消优惠电价政策对企业 生产经营影响非常小。从对用电量不同的企业影响看，用电量较小的企业，生产经营基本不受 影响；用电量较大的企业，对企业的生产成本提升有限，不会影响企业持续盈利。同时，取消 优惠电价政策，将进一步倒逼企业节约用电，提升技术竞争力，促进企业节约资源和保护环境， 有效推进碳达峰、碳中和。 【国家能源局：进一步推动大型风电光伏基地建成并网】。 9月2日，国家能源局召开8月 份全国可再生能源开发建设形势分析视频会。今年1-7月全国可再生能源新增装机6502万千瓦， 占全国新增发电装机的77%；全国可再生能源发电量1.52万亿千瓦时，占全国发电量的31.8%； 全国可再生能源发电在建项目储备充足；全国主要流域水能利用率98.6%、风电平均利用率 96.1%、光伏发电平均利用率97.9%。第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基 地全部开工，第二批基地项目部分已开工建设，第三批基地项目正在抓紧组织开展有关工作。 会议要求，要进一步推动大型风电光伏基地建成并网，第一批基地项目尽快完成所有项目核准 （备案），尽快提交接网申请，加快项目主体建设，按期完成2022年承诺并网目标，加快配套 仅供内部参考，请勿外传 第5页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 储能调峰设施建设，确保同步建成投产；第二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设。 【宁夏“十四五”规划：光伏装机达32.5GW以上】。9月13日，宁夏自治区人民政府办公 厅关于印发宁夏回族自治区能源发展“十四五”规划的通知，通知指出，“十三五”期间，风电、 光伏发电持续快速发展，新能源装机突破2500万千瓦，电力装机和发电量占比分别达到43.5% 和17.7%。光伏制造形成全产业链，单晶硅棒产能占全球六分之一，高效高品质N型单晶双面 电池转换效率世界领先。坚持集中开发和分布开发并举、扩大外送和就地消纳相结合的原则， 整合沿黄地区和中部干旱带土地资源，推动沙漠、戈壁、荒漠、采煤沉陷区大型集中式光伏开 发。“十四五”期间，光伏发电成为全区电力增量主体，装机规模实现翻番，到2025年达到3250 万千瓦以上。 【通威电池片涨价】。9月5日，通威太阳能发布单晶PERC电池最新报价，相比于上次（7 月25日）报价，单晶PERC电池166尺寸、182尺寸每瓦上涨0.01元，分别至1.29元/W、1.31 元/W；210尺寸电池每瓦上涨0.02元，至1.3元/W。 【三峡集团公布2022年度光伏组件、逆变器集采中标结果】。 9月13日，三峡集团电子商 务平台公布三峡集团2022年度光伏逆变器框架集中采购（第一批）（第一标段）中标结果及2022 年度光伏组件框架集中采购（第一批）中标结果。196kW及以上组串式逆变器设备采购项目中， 中标企业为中建材信云智联科技有限公司、特变电工新疆新能源股份有限公司。540Wp及以上 单晶组件设备采购项目，中标企业为一道新能源、隆基乐叶、晶科能源，中标价格分别为732520 万元、749500万元、739500万元。 【1-8月份光伏电站开发企业支架招标规模超35.5GW】。 2022年1-8月，北极星太阳能光 伏网根据公开数据统计，光伏电站开发企业支架招标规模超35.5GW，进入TOP10榜单的企业分 别为国家电投（8.68GW）、中国电建（6.15GW）、大唐集团（5.74GW）、华润电力（3.28GW）、中 广核（1.95GW）、华电集团（1.79GW）、中核集团（1.41GW）、国家能源集团（1.35GW）、中石油 （1.29GW）、三峡集团（1.26GW）。从光伏支架招标类型来看，固定支架受到国内光伏市场追捧， 在35.5GW招标中，明确支架类型的产品有20GW，其中16GW为固定支架，占80%；跟踪支架在 国内渗透率较低，占比11%。漂浮式支架和柔性支架，这两种产品逐渐出现在今年采购项目中。 中标企业共有江苏国强兴晟、中信博、天合光能、瑞丰达金属制品、中国电建旗下企业、金海 新源、苏州聚晟太阳能科技、江苏燕山光伏、安泰科能源等70家。 【工信部公布1-8月光伏压延玻璃运行情况】。 2022年1-8月，光伏压延玻璃呈现“产量 上升、价格低位、成本上涨、利润下滑”的运行态势，企业生产经营面临较大挑战。产能产量 方面，2022年1-8月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长55.1%，截至8月底，国内光 伏压延玻璃在产企业38家，投产产能113窑370线，产能6.85万吨/日。1-8月，全国累计产 量963.0万吨，同比增长52.5%。其中，8月光伏压延玻璃产量约141.8万吨，同比增长64.5%。 8月底行业平均库存约29天，较7月底增加8天。价格方面，2022年1-8月，2mm和3.2mm光 伏压延玻璃平均价格为20.9元/平方米、27.1元/平方米，同比下降15.6%、8%。其中8月份， 2mm和3.2mm光伏压延玻璃平均价格为20.6元/平方米、26.7元/平方米，同比增长10.3%、16.2%， 仅供内部参考，请勿外传 第6页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 环比下降3.7%、3.3%。 2.2. 重点环节量价数据 （1）光伏装机、出口等数据 8月国内光伏装机需求保持旺盛状态。国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据：8 月国内新增光伏装机容量6.74GW，同比增长64%；1-8月累计新增光伏装机容量44.47GW，同比 增长102%；截至8月底，全国太阳能发电装机容量约3.50亿千瓦，同比增长27.2%。国内光伏 新增装机单月数据保持较快增长。目前光伏组件价格较高，地面电站需求在一定程度上被抑制， 组件厂与电站开发商博弈明显。预计四季度随着硅料供应量稳步提升，组件端成本有望降低， 从而拉动地面电站需求。 图4：太阳能发电新增装机容量每月数据（万千瓦） 图5：太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦） 资料来源：国家能源局，中原证券 资料来源：国家能源局，中原证券 8月太阳能电池出口金额环比降低7.98%。2022年8月，我国太阳能电池出口量37592万 个，同比增长24.5%，环比下降6.84%；出口金额290.53亿元，同比增长54.6%，环比下降7.98%； 1-8月累计出口量264770万个，同比增长23.8%，累计出口总额2138.11亿元，同比增长92.6%。 图6：2022年1-8月份太阳能电池出口情况 资料来源：海关总署，中原证券 0 500 1000 1500 2000 2500 2020 2021 2022 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月1-11月1-12月 2020 2021 2022 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 2017A 2018A2019A 2020A 2021A 2022AM1-8 累计出口金额（亿元） 同比增速（%） 仅供内部参考，请勿外传 第7页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 8月逆变器出口增速有所放缓。8月，我国逆变器出口数量422.30万台，同比增长5.69%， 增速较7月下滑10.7个百分点；出口金额9.63亿美金，同比增长96.05%，环比下滑21.93%。 1-8月，我国逆变器累计出口金额50亿美金，同比增长64.79%。 图7：我国逆变器出口数量和同比增长 图8：我国逆变器出口金额和同比增长 资料来源：同花顺IFIND，中原证券 资料来源：同花顺IFIND，中原证券 （2）价格数据 硅料产能释放，价格拐点有望临近。根据PV Infolink的统计，9月硅料整体供应量环比 提升，有效增量主要集中在下旬，随着中国国庆长假来临，本周上游主要大厂之间已经陆续开 启新订单的洽谈和签订，确保生产环节得以连续和稳定运行。 价格方面，单晶致密块料主要价格维持每公斤人民币303-306元范围，主流价格区间已经 平稳，硅料价格继续上涨的动力下降，而且买方心态处于持续调整变化的阶段。对于10月硅料 有效供应量的增幅信心充足的预期下，抢购或囤货现象陆续消退，硅料价格下行拐点有望出现。 电池片需求旺盛，价格上涨。2022年9月28日，PV Infolink数据显示：155μm的M6、 M10、G12硅片价格分别为6.26元/片、7.52元/片、9.91元/片，环比持平。166、182、210 电池价格1.31元/瓦、1.32元/瓦、1.30元/瓦，价格分别较上月上涨0.03、0.025、0.02元/ 瓦。365-375/440-450W 单面单晶PERC组件、182mm 单面单晶PERC组件、210mm 单面单晶PERC 组件价格分别为1.93、1.98、1.98元/瓦，较上月底持平。3.2mm和2.0mm光伏玻璃价格26.5、 20元/平米，较上月底下降1元/平米、1.15元/平米。受到组件厂家排产增加，以及龙头电池 厂家扩展组件业务，电池片自用率提升下，国内实际电池片外卖量体有限，电池片供应紧缺。 -100.00 -50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 0.00 1,000,000.00 2,000,000.00 3,000,000.00 4,000,000.00 5,000,000.00 6,000,000.00 20 19 -0 1- 31 20 19 -0 4- 30 20 19 -0 7- 31 20 19 -1 0- 31 20 20 -0 1- 31 20 20 -0 4- 30 20 20 -0 7- 31 20 20 -1 0- 31 20 21 -0 1- 31 20 21 -0 4- 30 20 21 -0 7- 31 20 21 -1 0- 31 20 22 -0 1- 31 20 22 -0 4- 30 20 22 -0 7- 31 出口数量:当月值(个) 同比（%） -50 0 50 100 150 200 250 0 200000000 400000000 600000000 800000000 1000000000 1200000000 20 19 -0 1- 31 20 19 -0 4- 30 20 19 -0 7- 31 20 19 -1 0- 31 20 20 -0 1- 31 20 20 -0 4- 30 20 20 -0 7- 31 20 20 -1 0- 31 20 21 -0 1- 31 20 21 -0 4- 30 20 21 -0 7- 31 20 21 -1 0- 31 20 22 -0 1- 31 20 22 -0 4- 30 20 22 -0 7- 31 出口金额(美元) 同比（%） 仅供内部参考，请勿外传 第8页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图9：多晶硅料价格走势 图10：单晶硅片价格走势 资料来源：PV Infolink，中原证券 资料来源：PV Infolink，中原证券 图11：单晶PERC电池片价格走势 图12：单面单晶PERC组件价格走势 资料来源：PV Infolink，中原证券 资料来源：PV Infolink，中原证券 图13：光伏玻璃价格走势情况 图14：工业硅价格走势情况 资料来源：PV Infolink，中原证券 资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券 0 100 200 300 400 1-Jan-20 1-Jan-21 1-Jan-22 多晶硅致密料 (RMB) 0 5 10 15 1-Jan-20 1-Jan-21 1-Jan-22 单晶硅片-166mm/160µm (RMB) 单晶硅片-182mm/160µm (RMB) 单晶硅片-210mm/160µm (RMB) 0 0.5 1 1.5 1-Jan-20 1-Jan-21 1-Jan-22 单晶PERC电池片-166mm/22.8%+ (RMB) 单晶PERC电池片-182mm/ 22.8%+ (RMB) 单晶PERC电池片-210mm/22.8%+ (RMB) 0 0.5 1 1.5 2 2.5 1- Ja n- 20 1- Ma r- 20 1- Ma y- 20 1- Ju l- 20 1- Se p- 20 1- No v- 20 1- Ja n- 21 1- Ma r- 21 1- Ma y- 21 1- Ju l- 21 1- Se p- 21 1- No v- 21 1- Ja n- 22 1- Ma r- 22 1- Ma y- 22 1- Ju l- 22 1- Se p- 22 365-375/440-450W 单面单晶PERC组件(RMB) 182mm单面单晶PERC组件 (RMB) 210mm单面单晶PERC组件(RMB) 0 10 20 30 40 50 1-Jan-20 1-Jan-21 1-Jan-22 光伏玻璃3.2mm镀膜(RMB) 光伏玻璃2.0mm镀膜(RMB) 0.00 20,000.00 40,000.00 60,000.00 80,000.00 100,000.00 2018-09-26 2019-09-26 2020-09-26 2021-09-26 安泰科:平均价:工业硅:天津港:553,通氧:国产 安泰科:平均价:工业硅:天津港:441:国产 安泰科:平均价:工业硅:天津港:421:国产 仅供内部参考，请勿外传 第9页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 2.3. 重点公司公告 【晶科能源发布关于签订重大采购合同的公告】。 晶科能源及相关子公司向通威股份有限 公司相关下属子公司采购约 38.28 万吨多晶硅产品。如按照中国有色金属工业协会硅业分会 2022 年 8 月 31 日公布的国内单晶致密料成交均价 30.51 万元/吨（含税）测算，预估本合 同总金额约 1,033.56 亿元人民币（不含税，本测算不构成价格承诺）。实际采购价格采取月度 议价方式，合同交易总额以最终成交金额为准。 【天合光能签订重大采购合同】。 2023-2026 年，公司向中国南玻集团股份有限公司采购 高纯硅料原料产品，预计2023-2026年采购数量合计为7万吨，按照当前市场价格测算（基于 PV InfoLink 最新公布的多晶硅硅料均价测算，实际合同交易总额以最终成交金额为准），预计 2023-2026 年采购金额合计为 212.10 亿元（含税）。双方约定，实际采购价格采取月度议价方 式，故最终实现的采购金额可能随市场价格产生波动，实际以签订的月度采购订单为准。 【通威股份发布关于在盐城市投资 25GW 高效光伏组件项目公告】。 2022年9月23日，通 威股份发布公告，公司拟与盐城经济技术开发区管理委员会签署《高效光伏组件制造基地项目 投资协议书》，就公司在盐城经济技术开发区投资建设年产 25GW 高效光伏组件制造基地项目达 成合作。预计固定资产投资约 40 亿元，项目建设周期24个月。 【南玻A发布关于签订重大合同的公告】。 2023年-2026年，公司预计向天合光能合计销 售7万吨高纯硅料原料产品。若按照当前市场价格测算（基于PV InfoLink最新公布的多晶硅 硅料均价测算），预计2023年-2026年销售总额合计为212.10亿元（含税），本测算不构成价 格或业绩承诺。具体订单价格月议，合同交易总额以最终成交金额为准。 【旗滨集团发布中长期发展计划之第四期员工持股计划草案】。 中长期发展计划之第四期 员工持股计划的参加对象包括公司主任级及以上管理人员、核心技术人员及其他重要员工。参 加本期员工持股计划的员工总人数不超过 776 人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。 本期员工持股计划规模不超过 2,747.056 万股，合计认购份额不超过142,297,500.80 份，拟 筹集资金总额上限为 14,229.75008 万元。本期员工持股计划拟使用回购股份27,470,560 股， 占公司当前总股本的 1.02%。本次员工持股计划购买回购股份价格5.18元/股。 【昱能科技发布2022 年限制性股票激励计划草案】。本激励计划拟授予的限制性股票数量 为 85.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.0625%。本激励计划首次授予的 激励对象共计 133 人，约占公司员工总人数的 57%。本激励计划授予的限制性股票（含预留） 的授予价格为每股 354.91 元。业绩考核要求：2022、2023、2024年营业总收入分别不低于12、 30、57亿元，归属于上市公司股东的净利润分别不低于2.3亿、6.2亿和12.9亿元。 【晶盛机电发布2022 年员工持股计划】。 本持股计划的参与对象为公司（含子公司）的董 事（不含独立董事）、高级管理人员及核心技术/业务/管理人员，初始设立时持有人总人数不超 过 241 人（不含预留份额）。本持股计划持股规模不超过 175.2390 万股，约占本持股计划草 案公告日公司股本总额 130,782.8097 万股的 0.1340%。本持股计划购买回购股份的价格为 仅供内部参考，请勿外传 第10页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 28.54 元/股，购买价格约为公司回购股份均价57.07元/股的50%。 【金博股份发布关于获得政府补助的公告】。 自2022年6月11日到2022年9月20日， 累计获得政府补助款项共计人民币72235000元，其中与收益相关的政府补助为72235000元， 与资产相关的政府补助为0元。 【迈为股份发布关于签订日常经营重大合同的公告】。 2022 年 9 月 4 日，苏州迈为科技 股份有限公司与安徽华晟新能源科技有限公司签署了多份设备采购合同,根据上述合同约定，安 徽华晟拟向公司采购高效硅异质结太阳能电池生产线12条，共7.2GW，其采购总额超过公司 2021年度经审计营业收入的 50%，未达到100%。本次交易合同金额为商业秘密，履行披露义务 可能会引致不当竞争、损害公司利益，公司已履行内部涉密信息披露豁免流程，对合同金额进 行豁免披露。 【锦浪科技发布2022年度向特定对象发行股票募集说明书公告】。本次向特定对象发行的 股票数量不超过4,500.00 万股,本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 292,500.00 万元（含本数），在扣除发行费用后将全部用于以下项目：年产 95 万台组串式逆变器新建项目、 分布式光伏电站建设项目和补充流动资金项目。 【奥特维发布自愿披露关于公司签订日常经营重要合同的公告】。 合同标的物划焊一体机， 合同金额1个亿（含税），对方当事人通威太阳能。 【奥特维发布自愿披露关于项目中标的公告】。 公司中标晶澳科技划焊一体机项目，本次 中标总金额约 1.5 亿元（含税）。因设备平均验收周期为 6-9 个月左右，受本项目具体交货时 间及验收时间的影响，中标项目对 2022 年业绩影响存在不确定性，但合同顺利履行预计将对 公司 2023 年经营业绩产生积极的影响。 仅供内部参考，请勿外传 第11页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 3. 新股公告 【欧晶科技拟在深交所上市】。欧晶科技立足于单晶硅材料产业链，主要为太阳能级单晶 硅棒硅片的生产和辅助材料资源回收循环利用，提供配套产品及服务，具体包括石英坩埚产品、 硅材料清洗服务、切削液处理服务。2019～2021年，欧晶科技的营业收入分别为5.74亿元、 5.50亿元和8.48亿元，实现净利润0.59亿元、0.85亿元和1.33亿元。2021年，公司来自石 英坩埚、硅材料清洗和切削液处理业务的营业收入占比分别为35.57%、50.40%和7.59%。TCL 中环在2019～2021年的销售额占欧晶科技营业收入的比例分别为86.52%、90.61%、89.12%。 此外，2019～2021年，TCL中环关联方无锡中环应用材料有限公司的销售额占欧晶科技营业收 入的比例分别为5.69%、3.59%、2.05%。本次IPO发行价15.65元/股，发行数量3435.64万股， 实际募资金额53,767.78万元。 4. 投资建议 受美联储加息以及外围国际政治、经济形势等因素影响，光伏板块跟随市场展开调整。截 至2022年9月29日，光伏产业指数PE(TTM)31.52倍，PB(LF)4.69倍。光伏发电市场渗透率 较低，行业发展远未到天花板。目前板块PE估值处于历史25.49%分位，进入合理乃至偏低水 平。节后行业将面临三季报发布，预计光伏板块仍有望实现较高的业绩增速。 我们维持行业“强于大市”投资评级，建议关注将受益于硅料产能释放、下游需求增长、 估值合理的一体化组件厂、受益于光伏制造产能大幅增长的光伏设备领先企业。 图15：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况 图16：Wind光伏产业指数PB估值情况 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 5. 风险提示 1） 国际贸易政策变化风险； 2） 全球装机需求不及预期风险； 3） 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 2019-04-22 2020-04-22 2021-04-22 2022-04-22 PE（TTM） 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 2019-04-22 2020-04-22 2021-04-22 2022-04-22 PB(LF) 仅供内部参考，请勿外传 第12页 / 共12页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入： 未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持： 未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望： 未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％； 卖出： 未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、 客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责， 保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以 下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报 告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保 证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报 告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动， 过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者 的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券 或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管 理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资 顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告 或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发， 本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公 司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为 负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告 所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。 本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建 议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他 决定的唯一信赖依据。 仅供内部参考，请勿外传