20160422-渤海证券-电力设备与新能源行业周报：继续关注电改、储能、充电桩板块

行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14 关注清洁能源 继续关注电改、储能、充电桩板块 ―― 电力设备与新能源行业周 报 分析师： 伊晓奕 SAC NO： S1150512100001 2016 年 4 月 22 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业动态 光伏产品价格持续下滑 国家能源局发布 3 月份全社会用电量 发改委、国家能源局联合下发《关于印发 的通知》 国家发展改革委对扩大试点省份组织开展输配电定价成本监审  公司动态 恒顺众 昇 携手德国 WABIO Technologie GmbH 公司进军生物发电领域 晶盛机电与宁夏协鑫签订逾 1 亿元单晶生长炉供货合同 首航节能与陕西能源签订逾 1.5 亿元制冷设备合同 南都电源携手镇江新区打造分布式能源网络 上市公司 一季报 披露汇总 市场表现与观点 4 月 15 日 -4 月 21 日，沪深 300 指下跌 3.36%，电力设备与新能源 行业下跌 7.79%，跑输大盘 4.43 个百分点。子行业全部下跌报收，跌幅 在 4%~11%之间。 从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值下跌至 47.66 倍， 相对于沪深 300 的估值溢价率为 324.40%，估值溢价率有所下降。 本周继续维持行业中性评级。大盘高位震荡，我们建议投资者以谨 慎为主，选择具有业绩支撑的个股配置，谨防前期涨幅较大的题材股的 回调风险。积极的投资者可以参与小市值、高弹性、有前景、有业绩的 优质个股参与反弹。板块层面关注即将公布的国网充电桩招标的中标企 业。本周股票池推荐：大连电瓷、智光电气、和顺电气、林洋能源、南 都电源。 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [Table_Author] 证券分析师 伊晓奕 022-28451632 yixy@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 电力设备 中性 新能源设备 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 大连电瓷 增持 智光电气 增持 和顺电气 增持 林洋能源 增持 南都电源 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 -0.12 -0.06 0.00 0.06 0.12 0.18 05/13 05/13 05/13 06/13 06/13 07/13 电力设备 沪深 300 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1 行业动态 . 4 1.1 光伏产品价格持续下滑 . 4 1.2 国家能源局发布 3 月份全社会用电量 . 4 1.3 发改委、国家能源局联合下发《关于印发 的通知》 . 5 1.4 国家发展改革委对扩大试点省份组织开展输配电定价成本监审 . 6 2 公司信息 . 6 2.1 恒顺众 昇 携手德国 WABIO Technologie GmbH 公司进军生物发电领域 6 2.2 晶盛机电与宁夏协鑫签订逾 1 亿元单晶生长炉供货合同 . 7 2.3 首航节能与陕西能源签订逾 1.5 亿元制冷设备合同 . 7 2.4 南都电源携手镇江新区打造分布式能源网络 . 8 2.5 上市 公司一季报披露汇总 . 9 3 市场表现与观点 . 10 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 图 目 录 图 1：本周各子行业波动情况（ %） 10 图 2：电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位 11 图 3：各行业估值情况 11 表 目 录 表 1：本周光伏产品价格 4 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14 1 行业动态 1.1 光伏产品价格持续下滑 本周光伏产品价格持续下滑。其中，光伏级多晶硅 价格上升， 其余产品 价格 继上周持续下滑。 表 1：本周光伏产品价格 最高 最低 平均 涨（跌）幅 光伏级多晶 硅价格（ USD/Kg） 17.20 13.20 15.130 1.89% 156mm 多晶硅片（ USD/W） 0.92 0.84 0.853 -0.23% 156mm 高效多晶硅片（ USD/W） 0.92 0.85 0.860 -0.23% 156mm 单晶硅片（ USD/W） 0.96 0.85 0.891 -0.11% 125mm 单晶硅片（ USD/W） 0.61 0.57 0.588 -0.17% 太阳能电池（ USD/瓦） 0.39 0.27 0.296 -1.33% 156mm 多晶电池片（ USD） 1.75 1.13 1.307 -1.28% 156mm 单晶电池片（ USD） 2.25 1.46 1.583 -0.25% 125mm 单晶硅电池片（ USD） 1.37 0.86 0.954 -0.31% 组件价格（ USD/Watt） 0.73 0.46 0.529 -0.38% 资料来源： PV-INSIGHTS 1.2 国家能源局发布 3 月份全社会用电量 4 月 15 日，国家能源局发布 3 月份全社会用电量等数据。 3 月份，全社会用电量 4762 亿千瓦时，同比增长 5.6%。 1-3 月，全国全社会 用电量累计 13524 亿千瓦时，同比增长 3.2%。剔除 2 月份闰月因素，日均同比增 长 2.1%。分产业看，第一产业用电量 184 亿千瓦时，同比增长 7.8%；第二产业用 电量 9291 亿千瓦时，增长 0.2%；第三产业用电量 1940 亿千瓦时，增长 10.9%； 城乡居民生活用电量 2108 亿千瓦时，增长 10.8%。 1-3 月，全国发电设备累计平均利用小时为 886 小时，同比减少 74 小时。其 中，水电设备平均利用小时为 691 小时，增加 82 小时；火电设备平均利用 小时为 1006 小时，减少 108 小时。 1-3 月，全国电源新增生产能力（正式投产） 2815 万千瓦，其中，水电 159 万千瓦，火电 1746 万千瓦。 资料来源：国家能源局 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14 1.3 发改委、国家能源局联合下发《关于印发 的通知》 近日，国家发展改革委、国家能源局、财政部、住房城乡建设部、环保部联 合下发了《关于印发 的通知》（发改能源„ 2016‟ 617 号）。 通知从规划建设、机组选型、网源协调 、环境保护、政策措施、监督管理等方面 对发展热电联产做出了若干规定，对推进大气污染防治、提高能源利用效率、促 进热电产业健康发展具有重要的指导意义和作用。 通知适用于全国范围内热电联产项目（含企业自备热电联产项目）的规划建 设及相关监督管理，即全国范围内的城市、工业园区；以采暖热负荷为主的采暖 型热电联产机组，以工业热负荷为主的工业热电联产机组；公用热电厂和自备热 电厂。规划建设热电联产项目应遵循以下主要原则：一是热电联产发展应遵循“统 一规划、以热定电、立足存量、结构优化、提高能效、环保优先”的基本原则。 二是规划建设 热电联产项目应以集中供热为基础，以热电联产规划为必要条件， 以优先利用已有热源且最大限度地发挥其供热能力为前提，统筹协调、综合考虑， 科学合理确定热负荷和供热方式。三是充分发挥热电联产集中节能环保优势，充 分挖掘热电机组的最大供热能力、能源综合利用效率。四是热电联产机组选型应 符合“以最小装机容量满足供热需求”的原则，优先采用背压式热电机组，严格 控制规划建设大型燃煤抽凝式热电机组。五是热电联产项目规划建设应与燃煤锅 炉治理以及落后的热电机组替代关停同步推进。 通知中明确，优先对现有热电机组实施技术改造，最大限度地发挥 其供热能 力；优先对城市或工业园区周边具备改造条件且运行未满 15 年的现役纯凝发电 机组实施供热改造，以实现兼顾供热；鼓励具备条件的机组改造为背压热电联产 机组。此外，通知还明确规定热电联产项目应优先采用背压热电机组，热电联产 项目规划建设应与替代关停燃煤锅炉和落后小热电机组挂钩。在监管方面，省级 能源主管部门要会同有关部门履行加强热电联产各环节监督管理的职能，以确保 热电机组符合相关规定要求。 资料来源：国家能源局 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14 1.4 国家发展改革委对扩大试点省份组织开展输配电定 价成本监审 近日，国家发展改革委下发《关于开展 2016 年输配电定价成本监审工作的 通知》，决定对纳入第二批试点的北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、 湖南、四川、重庆、广东、广西等 12 个省级电网和华北区域电网，组织开展输 配电定价成本监审。 《通知》提出，按照政府制定价格成本监审办法和输配电定价成本监审办法 等有关规定，对上述试点电网公司 2013— 2015 年度生产经营情况和输配电成本 开展审核。此次输配电定价成本监审工作由国家发展改革委统一组织实施，采取 交叉监审方式，由相关地方价格主管部门成本监审机构牵头，国家能源局派出机 构、国家发展改革委相关机构等参加， 组成 13 个监审工作组，对试点电网公司 输配电成本进行实地审核。 《通知》要求，监审工作组 5 月中旬启动实地审核工作，国家电网公司和南 方电网公司要组织相关省网公司和华北电网公司，按照成本监审要求，准备相关 基础资料，做好各项配合工作。 资料来源 ： 国家发展改革委 2 公司信息 2.1 恒顺众 昇 携手德国 WABIO Technologie GmbH 公 司进军生物发电领域 2016 年 4 月 15 日，青岛市恒顺众 昇 集团股份有限公司于与德国 WABIO Technologie GmbH 签订了《新疆 2MW 生物质沼气发电中试项目研发协议》， 协 议约定公司在中国新疆自治区建设一座 2MW 小型生物发电厂 (示范发电厂 )， 由德方为项目研发提供技术支持，服务费用为 1,395,000 欧元 (折合人民币约 1,020 万元 )。 本协议中同时约定了《排他协议》，根据公司计划，在首座电厂建成后将继 续在中国新疆维吾尔地区建设后续的总计 30 兆瓦的生物质电厂，在协议生效后 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14 的三年内（含 2MW 项目的建设期）德方在中华人民共和国地区内与公司在棉花 秸秆类项目中进行排他性合作，不得与其他企业就棉花秸秆类电厂建设合作。 公司通过引进德国棉花秸秆产沼气发电专有技术，将以棉秆沼气化为纽带， 通 过建设新疆 2MW 生物质沼气发电中试项目，实现对可再生能源的高效利用， 改善能源的供应结构；项目所生产的沼气全部用来发电，并入电网销售；同时在 棉秆发酵制备过程中，产生大量的可直接回田使用的有机肥，从而形成一种 “取 之于田，用之于田”的可持续发展的农业生态循环经济模式。此协议的签订是公 司产业延伸及实施发展战略的一项重要举措。 资料来源 ：公司公告 2.2晶盛机电与宁夏协鑫签订逾 1亿元单晶生长炉供货合 同 浙江晶盛机电股份有限公司于 2016 年 4 月 19 日与宁夏协鑫晶体科技发展有 限公司签订了全自动单晶生长炉供货合同，公司向 宁夏协鑫提供 TDR105P-ZJS 全自动单晶生长炉，合同总价为人民币 11,270 万元，占公司 2015 年度经审计营 业收入的 19.04%。 协议约定，付款方式为按照预付款、发货款、验收款和质保金分期付款。公 司于合同生效后，按月分批交货。 本订单进一步证明了公司单晶硅生长炉产品的技术领先优势，及在高端客户 中拥有十分重要的地位，具有很强的竞争优势和影响力；对保持公司在高端晶体 生长设备领域的市场占有率及在国内外技术领先的市场地位具有重要意义。 资料来源 ：公司公告 2.3 首航节能与陕西能源签订逾 1.5 亿元制冷设备合同 近日，北京首航艾启威节能技术股份有限公司与陕西能源赵石畔煤电有限公 司签订了《雷龙湾电厂（ 2× 1000MW）工程表凝式间接空冷系统 EPC 项目合同》， 合同约定本公司向陕西能源赵石畔煤电有限公司雷龙湾电厂（ 2× 1000MW）工 程提供间接空冷系统设备、技术资料、专用工具、备品备件、人员培训及技术协 调、技术服务及技术指导等。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14 合同总金额 15283.89 万元人民币，约占公司 2015 年度营业收入 113,377.76 万元的 11.52%，合同的执行将提升公司 2016 年、 2017 年的营业收入和营业利 润。 此外，公司分别与陕西榆 林能源集团横山煤电有限公司签订总金额 12158.86 万元人民币的《陕西榆林能源横山煤电一体化项目电厂新建工程间接空冷系统设 备采购合同》，与华能榆神热电有限公司签订总金额 5738.86 万元人民币的《华 能榆神榆林热电联产新建工程间接空冷系统设备采购合同》，与晋能孝义煤电有 限公司签订总金额 6657.25 万元人民币的《晋能孝义 2× 350MW 低热值煤发电 项目工程间接空冷设备采购合同》。以上合同的执行均将提升公司 2016 年、 2017 年的营业收入和营业利润。 资料来源：公司公告 2.4 南都电源携手镇江新区打造分布式能源网 络 公司与镇江新区管理委员会于 2016 年 4 月 20 日签订了《战略投资协议书》。 协议约定，由公司在镇江新区投资能源互联网平台建设项目，并通过与镇江管委 会的战略合作，共同打造先进的能源互联网，优化园区用能质量，提高用能效益， 将园区建设成为分布式能源的示范基地。公司拟在镇江新区设立项目投资运营公 司，通过分期投资方式，在镇江新区投资建设能源互联网平台项目，项目总投资 约 7.5 亿元，分三期实施，将建成总容量为 600MWh 的分布式能源网络。该平台 将通过应用物联网和云数据管理技术，实现数据采集与系统监控，利用电价的峰 谷差， 通过储能系统在不同时段的充放电，优化用户的电能使用，起到削峰填谷、 实现电力需求侧响应的作用。 该项目是公司首个与政府园区的合作项目，项目总容量为 600MWh，实现了 规模上的重大突破，更实现了公司储能商用化的模式创新，对未来在类似产业园 区进行能源互联网平台建设及推广具备较强的示范效应，同时项目结合政府产业 引导资金，符合国家政策导向，有利于拓宽项目融资渠道，使政府的政策目标、 社会目标与社会资本的运营效率、技术进步实现有机结合。 此外， 2016 年 4 月 14 日，公司与中恒普瑞就共同实施储能容量为 68.64MWh 的电力储能应用电站项目签订了《电力储能电站项目合作协议》。该批储能电站 总功率为 8.58MW，总容量为 68.64MWh，储能电量度数预期为 205.92 万度 / 月。该项目是继公司前期签署的一系列商用储能项目后的又一重大商用化储能电 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14 站项目，实现了规模上的重大突破，标志着公司储能商用化项目的加速落地。公 司采用“投资 +运营”商用化新模式的电站累计规模达百 MWh，这些项目建成后， 将在未来十年内为公司带来稳定的现金流，并对公司盈利持续产生积极影响。 资料来源：公司公告 2.5 上市公司一季报披露汇总 1.北京科锐（ 002350）： 2016 年第一季度营业收入为 2.73 亿元（ 273,005,199.58 元），较上年同期上升 41.64%；归属于上市公司股东的净利润为 111.91 万元 （ 1,119,088.48 元），较上年下降 28.36%；基本每股收益为 0.0051 元，较上年 下降 29.17%。 2.亿纬锂能（ 300014）： 2016 年第一季度营业收入为 3.44 亿元（ 385,605,521.08 元），较上年同期上升 32.58%；归属于上市公司股东的净利润为 1035.21 万元 （ 37,646,504.62 元），较上年上升 537.95%；基本每股收益为 0.09 元，较上年 上升 28.57%。 3.鼎汉技术（ 300011）： 2016 年第一季度营业收入为 1.59 亿元（ 159,148,141.11 元），较上年同期下降 4.71%；归属于上市公司股东的净利润为 -408.80 万元 （ -4,087,956.50 元），较上年下降 113.41%；基本每股收益为 -0.0078 元，较上 年下降 113.38%。 4.风范股份（ 601700）： 2016 年第一季度营业收入为 6.04 亿元（ 603,829,446.84 元），较上年同期上 0.88%；归属于上市公司股东的净利润为 4319.62 万元 （ 43,196,235.06 元），较上年下降 31.88%；基本每股收益为 0.04 元，较上年 同期下降 20.00%。 5.金利华电（ 300069）： 2016 年第一季度营业收入为 6490.70 万元（ 64,906,985.25 元），较上年同期上升 15.70%；归属于上市公司股东的净利润为 929.35 万元 （ 9,293,543.14 元），较上年上升 190.96%；基本每股收益为 0.08 元，较上年 同期上升 166.67%。 6.哈空调（ 600202）： 2016 年第一季度营业收入为 7310.24 万元（ 73,103,403.63 元），较上年同期下降 62.76%；归属于上市公司股东的净利润为 -2588.95 万元 （ -25,889,533.88 元），较上年下降 2,070.84%；基本每股收益为 -0.0675 元， 较上年同期下降 2,085.29%。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 14 7.齐星铁塔（ 002359）： 2016 年第一季度营业收入为 1.44 亿元（ 144,490,863.79 元），较上年同期下降 2.70%；归属于上市公司股东的净利润为 625.14 万元 （ 6,251,406.30 元），较上年上升 157.48%；基本每股收益为 0.0150 元，较上 年同期上 升 157.48%。 8.中电鑫龙（ 002298）： 2016 年第一季度营业收入为 3.19 亿元（ 319,169,092.01 元），较上年同期上升 186.84%；归属于上市公司股东的净利润为 2975.78 万元 （ 29,757,761.35 元），较上年上升 1275.99%；基本每股收益为 0.0470 元，较 上年同期上升 803.85%。 9.长城电工（ 600192）： 2016 年第一季度营业收入为 3.77 亿元（ 377,406,923.34 元），较上年同期下降 18.88%；归属于上市公司股东的净利润为 441.41 万元 （ 4,414,074.59 元），较上年下降 76.23%；基本每股收益为 0.0100 元，较上年 同期下降 76.19%。 10.晶盛机电（ 300316）： 2016 年第一季度营业收入为 1.79 亿元（ 179,006,714.94 元），较上年同期上升 61.17%；归属于上市公司股东的净利润为 2568.93 万元 （ 25,689,343.81 元），较上年上升 45.79%；基本每股收益为 0.0291 元，较上 年同期上升 46.23%。 3 市场表现与观点 4 月 15 日 -4 月 21 日，沪深 300 指下跌 3.36%，电力设备与新能源行业下跌 7.79%，跑输大盘 4.43 个百分点。子行业全部下跌报收，跌幅在 4%~11%之间。 图 1： 本周各子行业波动情况（ %） 数据来源： wind 本周电力设备与新能源行业个股涨幅前五位分别为中电电机（ 10.76%）、露 -12.00 -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14 笑科技（ 10.64%）、炬华科技（ 7.28%）、中电鑫龙（ 5.99%）、中科电气（ 5.13%）， 本周电力设备与新能源行业个股 跌幅前五位分别是 长园集团 （ -15.71%） 、新联 电子（ -16.56%）、大港股份（ -16.67%）、金雷风电（ -17.63%）和雅百特（ -17.81%）。 图 2：电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位 数据来源： wind 从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值下跌至 47.66 倍，相对于 沪深 300 的估值溢价率为 324.40%，估值溢价率有所下降。 其中发电设备 65.71 倍，一次设备 46.24 倍，二次设备 49.48 倍，电机及传 动设备 66.80 倍，电力电子设备 53.41 倍，电能表 51.43 倍，光伏 42.81 倍，风 电 47.08 倍，核电 39.05 倍，新能源电池 66.84 倍。 图 3： 各行业估值情况 数据来源： wind 本周继续维持行业中性评级。大盘高位震荡，我们建议投资者以谨慎为主， -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 GS 餐饮旅游 GS 信息技术 GS 农林牧渔 GS 传媒 GS 机械设备 GS 有色金属 GS 轻工 GS 综合 GS 基础化工 GS 医药保健 GS 电气设备新能源 GS 黑色金属 GS 纺织服装 GS 商业贸易 GS 食品饮料 GS 房地产 GS 建材 GS 家用电器 GS 交通运输 GS 公用事业 GS 汽车汽配 GS 建筑工程 GS 能源 GS 金融 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14 选择具有业绩支撑的个股配置，谨防前期涨幅较大的题材股的回调风险。积极的 投资者可以参与小市值、高弹性、有前景、有业绩的优质个股参与反弹。板块层 面关注即将公布的国网充电桩招标的中标企业。本周股票池推荐：大连电瓷、智 光电气、和顺电气、林洋能源、南都电源。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 行业评级标准 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任 何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的 版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14 朱艳君 渤海证券研究所高级销售经理 座机： 86-22-28451995 手机： 13502040941 邮箱： zhuyanjun@bhzq.com 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码： 300381 电话： （ 022） 28451888 传真：（ 022） 28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码： 100037 电话： （ 010） 68784253 传真： （ 010） 68784236 渤海证券研究所网址： www.ewww.com.cn 渤海证券研究所机构销售团队