充电桩行业报告

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 24 证 券 研 究报告 | 新 三 板 行业研究 联讯新三板 汽车 行业深度报告 【联 讯 新三 板 汽车 行 业深 度 报告 】充 电桩行业发展正当时 2018 年 03 月 12 日 投资要点 分 析 师 ：彭 海 执业编号：S0300517030001 电话：010-84938897 邮箱：penghai@lxsec.com 研 究 助 理： 王婧 瑶 邮箱：wangjingyao@lxsec.com  充 电 桩 行业 发展 正当 时 随着近两年来的新能源汽车数量的爆发式增长， 其配套必备设施充电桩的建 设规模也随之扩大。 2010 年—2017 年七 年间 ， 我国 充电 桩数 量已 经从 千余 个增长至 21 万个。2015 年 11 月，发改委、能源局、工信部、住建部联合 发布《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 ） 》 ，明 确提 出到 2020 年新增集中式充换电站超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个（公共 充电桩 50 万个 ，私 人充 电桩 430 万个 ） ，以 满足 全国 500 万辆电动汽车充 电需求。因此，充电桩行业发展正当时。  充 电 桩 行业 未来 发展 趋势 充电桩技术将从 车桩充电接口互联互通 、 支付互联互通 、 信息互联互通 三个 方面进一步加强， 充电装的 智能化程度 将 进一步提升、、 安全性 将大大提高、 V2G 也将逐渐在充电桩行业扮演重要角色 。 私人充电桩将逐渐显现出其在行业内的重要地位。2020 年私人充电桩数量 与公共充电桩的 比例 将达到 8.60 ，远远高于 2017 年 1.14 的比例。 未来诸如 无线 充电 技术 、 电池 更换 技术 、 充电 堆技 术等 各式各样的 充电方式 也将涌现，充电方式将趋于多元化 。  新 三 板 市场 中的 充电 桩相 关企 业 新三板市场中业务涉及充电桩及其运营的企业共有 8 家，分别是富电绿能 （430087.OC ） 、 金正 方 （430554.OC ） 、 恒瑞 能源 （830807.OC ） 、 先控 电 气（833423.OC ） 、追 日电 气 （833832.OC ） 、晨 泰科 技 （834948.OC ） 、德 洛 电 力（836080.OC ） 和奇 才股 份（430714.OC ） 。新 三 板企 业国 充充 电 （837195.OC ） 曾经 也是 新三 板充 电桩 行业 的龙 头企 业， 目前 该公 司已 终止 挂牌。  富 电 绿 能（430087.OC）： 新三板内的充电桩 龙头 充电 桩方 面， 公司 的主 营业 务包 括新 能源 汽车 充电 基础 设施 的研 发、 制造 和 销售 ， 及充 电站 整体 解决 方案 的提 供， 产品 包括 新能 源汽 车直 流桩 、 交流 桩、 广告桩、电动大巴桩、移动充电车、智能充电桩。 富电绿能还是全球为数不多的具备超级充电站技术的企业之一。 目前公司已 在国内建立多个超级充电站， 遍布个一线城市， 部分甚至已成为当地地标性 建筑。  风险提示 国家政策变化的风险、 宏观经济下滑的风险、 补贴及充电服务费持续下滑等 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 24 目 录 一、充电桩行业基本情况 5 （一）充电桩的分类 5 1 、根据充电功率的不同分类 5 2 、根据服务对象的不同分类 7 （二）充电桩行业的发展现状 7 1 、充电桩行业发展正当时 . 7 2 、国内地区：集中于一线发达城市 . 7 （三）充电桩行业相关的政策扶持 . 8 1 、新标准的实施全面提升了充电桩的安全性和兼容性 . 8 2 、国家和地方政府大力支持充电设施建设. 9 二、充电桩行业的商业模式 .11 （一）充电设备制造商 .11 （二）运营商的主要运营模式及盈利模式 12 1 、四大运营商. 12 2 、目前国家电网仍是国内充电桩领域最大的投资主体 . 12 3 、五大运营模式 . 13 4 、主要盈利模式 . 15 四、充电桩行业的未来趋势 15 （一）充电桩技术方面仍需进一步升级 16 1 、充电桩智能化程度需进一步提升 . 16 2 、支付场景需更加丰富化和便捷化 . 16 3 、充电桩的安全性将大大 提高 16 4 、V2G 将成为必然趋势 17 （二）私人充电桩占据半壁江山，该领域不容忽视 18 （三）充电方式还将进一步多元化 . 19 五、充电桩行业的知名投资标的 . 19 （一）充电桩行业主板标的 . 19 1 、国电南瑞（600406.SH ） 19 2 、许继电气（000400.SZ ） 20 3 、特锐德（300001.SZ ） 20 4 、易事特（300376.SZ ） 20 （二）充电桩行业新三板标的 20 富电绿能（430087.OC ） ：新 三板 内的 充电 桩龙 头 21 七、风险提示 . 22 图表目录 图表 1 ： 新能源汽车、公共充电桩保有量及车桩比例情况 . 4 图表 2 ： 用户购买电动汽车顾虑因素分布 . 4 图表 3 ： 交流电充电 示意图 5 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 24 图表 4 ： 直流电充电示意图 5 图表 5 ： 直流、交流充电桩的具体区别 . 6 图表 6 ： 充电桩市场 结构分布 . 6 图表 7 ： 2010-2017 年中国电动汽车充电桩建设规模（单位：万个） . 7 图表 8 ： 全国充电桩数量前十大省份 7 图表 9 ： 充电设施标准体系架构图 9 图表 10 ： 新标准下的接口调整 . 9 图表 11 ： 2015 年下 半年至今充电桩政策一览 10 图表 12 ： 十三五期间新能源汽车充电基础设施奖励政策规划 . 10 图表 13 ： 国内知名充电桩制造商 11 图表 14 ： 各运营商充电桩数量 . 12 图表 15 ： 国内充电桩四大运营龙头主营业务与竞争优势 12 图表 16 ： 2015 —2017 年招标直交流充电桩数量 13 图表 17 ： 2015 —2017 年招标总功率情况（单位：MW ）. 13 图表 18 ： 2017 年国网第二批充电桩中标数量分布 . 13 图表 19 ： 充电桩五大运营模式 . 14 图表 20 ： 大多数充电客 户选择通过手机客户端寻找充电设备的位置 . 16 图表 21 ： 特来电 CMS 充电管理系统工作原理 . 17 图表 22 ： V2G 技术基本原理. 17 图表 23 ： 私人充电桩市场规模（亿元） . 18 图表 24 ： 2017 年、2020 年私人、公共充电桩比例 . 18 图表 25 ： 新三板市场充电桩行业企业 20 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 24 近两年来新能源汽车的发展速度有目 共睹，新能源汽车 目前 已经成为我国和领先世 界的行业之一 。根据 工业和信息化部 的数据，2017 年我国新能源 产销量分别达到 79.4 万辆和 77.7 万辆，累计保有量达到 180 万辆，占全球市场保有量 50% 以上 ，连续三年 位居世界第一 。 新能源汽车中九成皆为 需要充电的 电动 汽车 ，因 此充电设施 成为了 新能 源汽车发展的重要基础设施， 与此 同时 ，充 电设 施也 成为 了 制约 新能 源汽 车快 速推 进的 最大短板。 近两年来 ， 诸如充电桩等基础配套设 施的相对 滞后 现象 正日 益突 出 。根据 前瞻产业 研究院发布的《充电桩行业前景预测与 投资分析报告》 中显示的 数据，虽然充电桩数量 在快速增加，但不可忽视的是新能源汽 车的增长规模仍然大幅高 于充电桩数量的增长规 模，也就意味着车桩之间的缺口仍在不断扩大。 截止至 2017 年年末， 我国共建成公共 充电桩约 21 万个 ， 总的 车桩 比约 为 8 ： 1 ， 这远 远无 法满 足新 能源 汽车的正常充电需求。 图表1 ： 新 能 源 汽车 、公共 充 电桩 保有 量及 车桩 比例 情况 资料来源: 前瞻产业研究院 、联讯证券 此外 ， 根据调查用户在购买电动车时 ， 充电桩的配置是否齐全 、 充电 是否 足够 便捷 、 自行安装充电桩是否可行等问题成为了 用户购买电动汽车时所顾 虑的重要因素。因此我 们认为，充电桩行业发展成熟是新能源 汽车进一步腾飞的基础。 而新能源汽车的进一步 成熟也将促进充电桩行业的发展。两者之间相互促进，相辅相成，不可分割。 图表2 ： 用 户 购 买电 动汽 车顾 虑因 素分 布 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 新能源汽车保有量（万辆 ） 公共充电桩数量（万个） 车桩比例 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 24 资料来源: 互联网 、联讯证券 因此，我们提出充电桩行业这一片蓝 海必然将发展为一片红 海， 提前对该行业进行 一定程度的了解和关注至关重要。 一、充 电桩 行业 基 本情 况 充电桩，是用来给电动汽车（EV ）充电的设备，是传统加油站及 gas pump 的替代 品。充电桩主要由桩体、电气模块、计 量模块等部分组成 ，一般 具有 电能 计量 、计 费、 通信、控制等功能。 充电桩设备本身并 没有太高的技术含量，竞 争差异主要体现在所生 产设备的稳定性、 兼容性 、 成本的控制、品牌口碑和招投标能力。 （一） 充电桩的 分类 1 、 根据 充电功率 的不同分类 根据充电功率的不同， 可以将充电桩分为直流快充和交流慢充两类： 交流充电桩是固定安装在社区停车场 、居民小区、大型商场 、服务区、路边停车场 等场所，接入电网，为电动汽车车载充 电机提供可控的单向交流 电源或三相交流电源的 供电装置。交流充电桩本身并不具备充 电功能，其只是单纯提供 电力输出，还需要连接 电动汽车车载充电机，方可起到为电动 汽车电池充电的作用。由 于电动汽车车载充电机 的功率一般都比较小，所以交流充电桩无法实现快速充电。 直流充电桩也是固定安装在户外， 例如社区停车场、 居民小区、 大型商场、 服务区、 路边停车场、专门的电动汽车充电站等 场所， 接入电网，为电动 汽车电池提供直流电源 的充电装置。由于直流充电桩可直接为 电动汽车的电池充电，一 般采用三相四线制或三 相三线制供电，输出的电压和电流可调范围大，因此可以实现电动汽车快速充电。 简单 来讲 ， 由于 锂电池必须由直流电充电， 直流充电桩可直接完成电能从交流到直 流的变换，而交流充电桩需在电动汽车 的车载充电器上完成的这 一转变过程，受制于车 载充电器的大小，功率一般较小，充电速度较慢。 图表3 ： 交 流 电 充电 示意 图 图表4 ： 直 流 电 充电 示意 图 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 24 资料来源: 电子工程世界、 联讯证券 资料来源: 电子工程世界、 联讯证券 图表5 ： 直 流 、 交流 充电 桩 的 具体区别 直流充电 交流充电 输入 三相四线 AC380V 15% ，频率 50Hz 交流电网 220V 输出 持续可调直流电，最大电压 750V ， 最大电 流 250A 电压 220V ，电流 16A 或 32A 充电时长 1 小时 6-7 个小时 优点 电机功率较大、输出电流、电压变化范围较 宽满足紧急情况充电需求 成本低，有利于电池寿命 缺点 成本高，对技术和安全性要求高，降低电池 寿命 充电时间长，不能满足紧急情况的需求 建站成本 变压器、谐波装置等费用高昂 成本较为低廉 特征 快充电站的建设占地面积较大；对配电要求 较高 对电网的冲击及配电扩容的要求低；占地面 积小，布点灵活 资料来源： 电子工程世界、 联讯证券 由于直流充电桩的建设成本较高 、建 设面 积较 大、 不够 灵活 等多 方面 多方 面因 素， 市场上目前交流充电桩的占比仍然较高。 根据 前瞻产业研究院 的数 据， 截止 至 2017 年 9 月，直流充电桩市场占比 为 26% ，交直流一体充电桩占比 34.67% ，交流充电桩占比近 四成。 图表6 ： 充 电 桩 市场 结构分布 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 7 / 24 资料来源: 前瞻产业研究院、 联讯证券 截止至 2017 年 9 月 2 、 根 据 服务 对象 的不 同 分类 根据 服务对象的不同，可以将充电桩 分为：私人用充电桩、 专用充电桩、公共充电 桩三 类。 其中 ， 公共充电桩主要由政府机关等具有公共服务性质的机构置办， 服务对象 可面向 任意 电动汽车车主， 例如 公共 停车 场内 的充 电桩 。而 专用 充电 桩多 为企 业建 造， 服务对象为公司客户和内部工作人员， 例如商场停车场内的充电桩。 私人充电桩则安装 于车主自家车位， 不对外开放。 截止至 2017 年 10 月底， 我国已累计建成公共充电桩 19.5 万个，较去年同期增长 82% ；私人充电桩 18.8 万个，同比增长 214% 。 （二） 充电桩行业的 发展现状 1 、 充 电 桩行 业发 展正 当时 随着近两年来的新能源汽车数量的爆 发式增长 ，其配 套必 备 设施 充电 桩 的建设规模 也随之扩大 。2010 年—2017 年 七年间，我国充电桩数量已经从 千余个增长至 21 万个 。 图表7 ： 2010-2017 年 中国 电动 汽车 充电 桩建 设规 模（ 单位 ： 万个 ） 资料来源: 中国电动汽车充电基础设施促进联盟 、联讯证券 2015 年 11 月，发改委、能源局、工信部、住建部联合发布《电动汽车充电基础设 施发展指南（2015-2020 ） 》 ，明 确提 出到 2020 年新增集中式充换电站超过 1.2 万座， 分散式充电桩超过 480 万个 （公共充电桩 50 万个 ， 私人 充电 桩 430 万个） ， 以满 足全 国 500 万辆电动汽车充电需求。 因此，充电桩行业发展正当时。 2、国 内 地区 ：集 中于 一线 发 达城 市 国内充电桩市场中， 拥有 公共 类充 电 桩数 量排 名前 十的 省市 依次 为北 京、 广东 、上 海、江苏、山东、河北、安徽、天津、 浙江以及湖北。 其中 北京 、上 海、 广东 、江 苏等 经济发达地区充电桩数量较多，增长较为迅速。 图表8 ： 全 国 充 电桩 数量 前十 大省 份 0.11 0.68 1.77 2.25 3.09 4.90 14.10 21.40 50 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2020 年 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 8 / 24 资料来源: 中国电动汽车充电基础设施促进联盟 、联讯证券 截止至 2017 年 5 月 目前 电动 车充 电桩 主要 集中 在 北京 上海 等大 城市 。 一是因为由于在大城市限牌的情 况下，电动汽车的销量会随之增加；二 是 电动车 一般 是家 庭的 第 二辆 车，一二 线城市 生 的汽车普及率较高，部分消费者会选择 电动汽车作为家庭的第二 辆车； 三是当地的政府 对于新能源汽车的补贴和充电桩建设的 支持力度远大于二三线城 市 ；四是 一线城市的 诸 多 电动车主没有独立的停车位， 因此 使用充电桩是刚需。 目前， 北京、上海、深圳等城市 已经 建成了规模化的充电服务网络 。 2017 年，北 京的公共充电桩增加了 3037 个， 截至 去年 ， 北京 的电 动车 和充 电桩 的数 量比 已达 1 ： 0.7 ， 这意味着在北京每 10 辆电动车就已经拥 有 7 个充电桩了。 上海 计划到 2020 年充电桩规 模 达到 至少达到 21 万个 ，涵盖住宅 、机关事业单位 、 公交 、物流 、 环卫等 多个方面。 （三） 充电桩行业 相 关的政策扶持 中国是目前世界上充电基础设施政策 支持全面、政策力度最 好国家，政策涵盖充电 基础 设施 建设 、 电力 接入 、 充电 设施 运营 等多 个方 面。 国家能源局更是着重提出了到 2020 年新增集中式充换 电站超过 1.2 万座 ， 分 散式 充电 桩超 过 480 万个，以满足 500 万辆新 能源 汽车 的充 电需 求的 目标 。 因此， 为保障充电桩行业健康迅猛地发展，各级政府从标 准、补贴多个方面提供了一系列扶持政策。 1、新标准 的实施 全面 提升 了 充电 桩 的安全性和兼容性 早在 在 2015 年年底以前 ， 早期购买新能源汽车的车主 经常会遭遇 车和桩不匹配的 尴尬，其主要原因就在于充电桩行业其 时还未有 统一的国家标准 。为了解决这一问题， 在业界的千呼万唤下， 2015 年 12 月 28 日，质检总局、国家标准委联合国家能源局、 工信 部、 科技 部等 部门 ， 在京 发布 新修 订的 电动 汽车 充电 接口 及通 信协 议 5 项国家标准 ， 新标准已于 2016 年 1 月 1 日起实施。 此标准 终于使得 充电接口在硬件和软件层面最终 实现了统一，全面提升了充电 桩 的安全性和兼容性 。 目前 ， 从标 准层 级看 ， 包括 国家 标准 （GB/T ） 、 行业 标准 （NB/T ） 、 团体 标准 （T/CEC）； 从标准架构看，涵盖充电接口及通讯协议标准、 充电关键设施/ 设备标准、 充电站建设 标准 、 换电 标准 、 充电设施运行维护标准、 运行监控及运行平台通讯标准、 标志标识 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 9 / 24 标准等。正在制修订的标准包括充电的 互联互通标准、充电运营 互联互通标准、充电设 备安全标准。 图表9 ： 充 电 设 施标 准体 系架 构图 资料来源: 《2016 —2017 中国电动汽车充电基础设施发展年度报告》、 联讯证券 在安全性方面，新标准增加了充电接 口温度监控、电子锁、 绝缘监测和泄放电路等 功能，细化了直流充电车端接口安全防 护措施，明确禁止不安全 的充电模式应用。在兼 容性方面，修改了部分触头和机械锁尺 寸，新旧插头插座能够相 互配合，直流充电接口 增加的电子锁止装置，不影响新旧产品 间的电气连接，用户仅需 更新通信协议版本，即 可实现新供电设备和电动汽车能够保障基本的充电功能。 图表10 ： 新 标 准 下的 接口 调整 交流 直流 机 械 锁 角度 从 30-60° 调整至 60-70 ° 从 30-60° 调整至 60-70 ° 机 械 锁 位置尺寸 从 23mm 调整至 22.7mm 从 31.8mm 调整至 31.4mm CC1 插销长度 从 17mm 调整至 15.5mm 从 29mm 调整至 26.5mm 从 3mm 调整至 3.5mm 锁 扣 宽 度尺寸 从≥5mm 调整至≥8mm 从≥5mm 调整至≥7mm 增加 机械锁 （抬高到 1.5mm 前， 联动开关 S 应断开） 资料来源： 《电动车辆传导充电系统一般要求》 、联讯证券 此外 ， 新标准发布后的 2016 年底 国家发改委、国家能源局和工信部 又联合 发布了 《电动汽车充电基础设施接口新国标的实施方案》 ， 该方案明确 规定自 2017 年 1 月 1 日 起，新安装的充电基础设施、新生产的 电动汽车必须符合新国标 。充电服务运营商应根 据当地新能源汽车发展的实际情况， 制定分年度的改造时间表， 力争在 2017 年 12 月 31 日前完成基于充电新国标接口的改造任 务。 此举又进一步促进了 电动汽车产业政策的落 地，增强了购买使用电动汽车的消费信心 。 2 、 国 家 和地 方政 府 大力 支持 充电 设施 建设 由于充电桩的配置是多数用户在购买 新能源汽车时首要考虑 的因素， 充电 设施的完 善对于降低用户的 里程焦虑 至关 重要 。 因此 ， 明确充电桩行业规 范成为 了我国新能源汽 车发展过程具有重要性和必要性的关键环节。 自 2015 年下半年起，国家和地方有关部 门 陆续 出台 了充电桩相关政策， 以此更好地推动新能源汽车的发展。 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 10 / 24 图表11 ： 2015 年 下 半年 至今 充电 桩政 策一 览 时间 政策 2015 年 9 月 《电动汽车充电设施发展规划》通过部委会签，充电设施新国标通过专家审核。 2015 年 9 月 李克强总理 主持召开 国务院常 务会议： 加强电动 汽车充电 基础设 施和城市 停车场建 设，补公共服务短板。 2015 年 10 月 国务院办公厅《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》：到 2020 年基本 建成适度超前、 车桩相随、 智能高效的充电基础设施体系， 满足超过 500 万的充电需 求。 2015 年 12 月 质检总局、 国家标准委联合国家能源局、 工信部、 科技部等发布新修订的电动汽车充 电接口及通信协议 5 项国家标准 2016 年 1 月 财政部明确 2016-2020 年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予 奖补。 2016 年 4 月 能源局制订《2016 年能源工作指导意见》：全面推进电动汽车充电设施建设，2016 年计划建设充电站 2000 多座， 分散式公共充电桩 10 万个， 私人专用充电桩 86 万个， 各类充电设施总投资 300 亿元 2016 年 8 月 国家发改委、 能源局等四部委联合发布 《加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通 知》 2016 年 12 月 国家发改委、 住建部等四部委联合发布 《关于统筹加快推进停车场与充电基础设施一 体化建设的通知》 2017 年 1 月 国家能源局、 国资委、 国家机关事物管理局联合发布 《关于加快单位内部电动汽车充 电基础设施建设的通知》 2017 年 6 月 《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》 公开征求意见 2017 年 9 月 《 乘 用 车企业平均燃料 消耗量与新能源汽车积分并 行管理办法》 2017 年 10 月 科技部关于发布国家重点研发计划新能源汽车等重点专项 2018 年度项目申报指南的 通知 资料来源： 中国电动汽车充电基础设施发展年度报告 、联讯证券 针对充电设施的建设和运营，国家和地方政府也给出了一系列的补贴政策： 2016 年 1 月， 财政 部、 科技 部、 工业 和信 息化 部等 五部 委联 合发 布 《关 于 “十 三五 ” 新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》 ， 继续对充电基础 设施的建设和运营给予奖补。政府对充 电设施的补贴有利于减少 企业的初始投资成本， 提高建设投资的积极性。预计“十三五 ”期间，预计 大气 污染 治 理重 点区 域和 重点 省市 的一类地区中央财政合计基础补贴 5.3 亿元，中部省份等二类地区基础补贴 3.5 亿元， 其他地区基础补贴约 2 亿元，合计中央财政将补贴 104 亿元，上限为 248 亿元。 图表12 ： 十 三 五 期间 新能 源汽 车充 电基 础设 施奖 励政 策 规划 中 央 财 政 基 础 补 贴 （ 亿元） 补 贴上限 （ 亿元） 数量 包含城市 一类地区：大气污染治理重 点区域和重点省市 5.3 8 10 北京、 上海、 天津、 河北、 山西 、 江苏、 浙江、山东、广东、海南 二类地区：中部省 3.5 8 6 安徽、 江西、 河南、 湖北、 湖南、 福建 三类地区：其他省份 2.0 8 15 除以上省份外的其他省份 资料来源： 《 关于 “十三五” 新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》 、联 讯证券 此外，地方政府还纷纷承担起了推动 充电设施发展的主体责 任， 各省通过制定补贴 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 11 / 24 政策 ， 大力 支持 充电 设施 建设 。 目前 已有 30 多个省市出台了充电设施建设补贴政策， 加 大了 补贴 力度 ， 补贴 最高 达设 施投 资的 30% 、 最高 补贴 金额 达 500 万元 。 多地 政府 还出 台了 相应 规划 、 政策 实施 细则 、 相关 管理 办法 和制 度， 形成促进充电基础设施发展的完 善机 制和 制度 ， 如： 鼓励 个人 在自 有车 位自 建充 电桩 ， 对新 建充 电桩 每个 给予 600 元补 贴；非政府机关及公共机构新购置符合条件的新能源汽车的，按中央补贴的 60% 给予地 方配套补贴。 二、充 电桩行业 的 商业模式 充 电桩的产业链，主要分为设备生产 商和充电运营商 。两 者 在充 电桩 领域 扮演 着重 要的角色，相互之间也存在一定的重合。 （ 一 ） 充电 设备 制造 商 主流设备制造商的产业背景主要是电力电源设备制造、 电力供应、 电子类产品企业， 主流运营服务商的产业背景有充电设备 制造商、电力供应商、汽 车制造或销售商、互联 网企业、 新能源科技公司 等。 目前 ， 国内 较具 实力 的充 电设 备制 造商 包括 许继集团 、 易 事特 、 国电南瑞 等。 图表13 ： 国 内 知 名充 电桩 制造 商 企业名称 许继 电气 有限公司 国家电网公司直属产业单位， 是目前中国规模最大、 技术水平和市场占有率最高的电动汽车智能充换 电系统制造商 。 南京能瑞电力科技有限公司 国内最早专业从事电动汽车充电设备研发、 制造， 充电站整体解决方案、 充电设施承建运营服务的国 家级高新技术的企业 ， 致力于为新能源汽车制造商、 新能源汽车车主、 充电设施运营商提供完整的充 电设备、充电系统以及充电运营整体解决方案，为客户提供一站式服务。 深 圳 奥特 迅电 力设 备 股份 有 限 公司 是国内最早开始研发、 制造电动汽车充电设施， 同行业配套能力最强的上市公司之一， 拥有的电动汽 车充电设施规格相当全。 公司最新研发的矩阵式柔性充电堆为国内首创， 该充电堆可以有效解决目前 充电桩建设存在的兼容性差、充电效率低、适应性差以及投资风险高等问题。 厦门科华恒盛股份有限公司 拥有高 端电源、新能源、数据中心三大产品方案体系，广泛应用于金融、工业、交通、通信、政府、 国防、 教育、 医疗、 电力、 新能源、 数据中心等行业， 服务于全球 80 多个国家和地区、20 多万用户， 致力于打造生态型能源互联网企业。 国电南瑞科技股份有限公司 业务覆盖智能电网领域、 轨道交通控制及工业控制领域、 新能源控制领域、 节能环保领域， 专业从事 电网调控技术、电网安全稳定控制技术、变电技术、配电技术 、农村电气化技术、用电技术 、风电光 伏等电气控制技术、 轨道交通控制技术、 工业控制技术、 节能和环保技术的研发应用， 提供各专业全 方位解决方案 和产品设备。 浙江万马新能源有限公司 是国内较早专业从事电动汽车充电设备研发、 制造； 充电站整体解决方案 ； 充电桩 （站） 智能化的高 科技企业。 深 圳 市科 陆电 子科 技 股份 有 限 公司 产品主要包括智能变电站、 智能用电系统、 智能电能表、 标准仪器仪 表、 风电变流器装置、 储能与电 力电源、大功率光伏逆变器、电动汽车充放电设备及检测产品等十几类产品。 广东易事特电源股份有限公司 长期专业致力于 UPS 电源、 EPS 电源、 分布式发电系统、 新能源充电桩等电源、 新能源产品的研发、 生产和销售。电源产品和新能源产品远销全球 100 多个国家及地区。 资料来源： 互联网、 联讯证券 对于充电设备制造商而言，其盈利能 力与是否在国网招标中 中标有着直接关系。由 于国网招标采购能够为中标供应商带来 更为丰厚的利润，因此能够 进入国网招标体系和 产业链 的设备制造商 将具备显著优势 。 目前 可以进入国网市场的 公司有 国电南瑞 、许继 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 12 / 24 电气 、 中恒电气、珠海泰坦和万马股份 。未来，随着国网招标竞 争的日益激烈，未来招 标价格有较大的下降空间； 但短期来看， 国网中标的充电桩利润率仍将维持较高的水平。 （ 二 ） 运营 商 的主 要 运营 模式 及盈 利模 式 1 、 四 大 运营 商 目前充电桩市场上有百余家运营商 ， 但是 国家电网、普天、 万帮、特来电 前四大运 营商占据了 86% 的市场份额。 在四大运营商中，特锐德和国家电网占据了绝对优势。 图表14 ： 各 运 营 商充 电桩 数量 资料来源: 中国电动汽车充电基础设施促进联盟 、联讯证券 截止至 2017 年 图表15 ： 国 内 充 电桩 四大 运营 龙头 主营 业务 与竞 争优 势 公司名称 主营业务 竞争优势 国网电动汽车 服务有限公司 电力的提供者和充电标准的主要制定者，在充电站及充电 桩的建设方面投入了大量资金 目前国家电网已建成“六纵六横两环”覆盖 1.4 万公里、 13 个省、95 个城市的高速公路快充网络，快充站平均间 距不超过 50 公里 青岛特来电新 能源有限公司 从事汽车群充电系统及智能充电终端建设、 汽车充电服务、 电动汽车租赁服务、电动汽车销售及服务等 充电桩数量仅次于国家电网 普天新能源有 限责任公司 以新能源汽车充电网络建设、运营和服务为主业 以“车电分离、融资租赁、充租结合”的模式在深圳展开 了示范运营，并自主研发了充电智能网络系统 万邦新能源投 资集团有限公 司 新能源汽车充电服务平台， 整合全国中小充电桩运营群体， 为其提供统一支付、交易管理、运营维护、增值服务等 星星充电先后与国家电网、中国普天、南方电网等签订平 台互联互通战略合作协议，与三大运营商实现支付互通 资料来源： 互联网、 联讯证券 2 、 目 前 国家 电网 仍是 国内 充 电桩 领域 最大 的投 资主 体 充电运营作为一个涉足国家所管控的 电力行业，服务费和电 价都受到国家指导，而 作为电力的提供者和充电标准的主要制定者， 国家电网优势显著。 国家电网其旗下的 “e 充网”运营平台发展也正日益壮大，因此 国家电网 在充 电站 运营 领域 的地 位短 期内 不可 动摇。 61% 29% 2% 8% 8% 国家电网 特锐德（自建+ 托管） 普天 万邦 其他 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 13 / 24 国家电网公司表示 2017 年将建设 2.9 万个 充电 桩， 到 2020 年建成 12 万个充电桩。 到 2020 年，国家电网公司将基本建成“七纵四横两网格”高速公路快充网络，全面覆 盖京津冀鲁、长三角地区所有城市和其 他地区主要城市的高速公 路快充网络，总计覆盖 202 个城 市， 高速 公 路 3.6 万公里。 因此，从 2015 年至 2017 年的三年间，国家电网一 般每年会有三批招标，2016 、2017 两年的招标总额明显高于 2015 年。 截至目前，2017 年国网三次充电桩招标合计金额超过 5 亿元 。 从招 标金 额来 看 ， 目 前 国家电网仍是国内充电桩领域最大的 投资主体。然而，未来， 在行业发展逐步规范和 成熟 之后 ， 社会 投资 主体 将成 为充 电设 施投 资的 主力 军， 国网 的 市场份额将逐步降低。 从 短期来看，国网中标的充电桩利润率仍将维持较高的水平。 图表16 ： 2015 —2017 年招标直交流充电桩数 量 图表17 ： 2015 —2017 年 招标总功率情况 （单位：MW ） 资料来源: 国家电网电子商务平台 、联讯证券 资料来源: 国家电网电子商务平台 、 联讯证券 细观历次国网招标中标企业及中标数 量，许继电气、华商三 优、国电南瑞、山东鲁 能智能等公司较受国网青睐。许继电气 作为 国家电网旗下电力设 备制造业的龙头企业 ， 更是多次蝉联中标榜首 。 图表18 ： 2017 年 国 网第 二批 充电 桩中 标 数量 分 布 资料来源: 国家电网电子商务平台、 联讯证券 3 、 五 大 运营 模式 目前来看，充电运营行业主要有 五大 运营模式：以国家电网 、普天为代表的运营商 许继电气 华商三优 山东鲁能智能 其他 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 14 / 24 主导模式、以特斯拉为代表的汽车企业 主导模式、以特来电为代 表的 车桩合作的混合模 式 、以万 帮 （星星充电）为代表的众筹模式以及以首汽租车为代表的分时租赁模式。 图表19 ： 充 电 桩 五大 运营 模式 资料来源: 中国电动汽车充电基础设施发展年度报告、 联讯证券 运营 商 主导 模式 是国内充电设施运营最早期也是最主流的运营模式，其代表是国家 电网和普天新能源。该运营模式对于运 营商资金规模、行业内话 语权、企业背景都有较 高的要求。国家电网因其强大背景在充 电桩行业具有绝对的话语 权，目前仍然是国内充 电桩领域最大的投资主体。而普天新能 源依托中国普天和中海油 在信息产业、能源领域 的技术和资源优势和央企的背景，其具备了得天独厚的优势。 汽车 企 业主 导模 式： 一些大型整车厂为推广自身产品，让消费者对电动汽车产品更 有信 心， 解决 消费 者的 里程 焦虑 问题 ， 主动 布局 建设 充电 基础 设施 。 以 特斯 拉公 司为 例， 特斯拉自成立之初就在美国主要干道上 的餐厅、商店、旅游景点 、咖啡店、休息站、加 油站周边等进行布局，建设面向自身产 品用户的超级充电站。在 中国，特斯拉公司和电 网公司合作，提供为用户建设私人 充电 端口 的服 务。 这种 模式 对 整车 厂的 资金 量要 求较 高 ，但是这种模式也有利于形成用户口碑进而扩大市场份额。 车桩 合 作的 混合 模式 ： 车桩合作模式可以有效地促进车企电动车的销售。例如，比 亚迪和万帮合作为太原市 8000 辆出租车一次性更新为电动汽车提供保障；吉利与富电 科技合作使帝豪 EV 快速打开市场等。 充电桩运营商龙头特来电也与北汽合作成立了 北 汽特来电公司，公司将以 将以 北京 为突 破口 ，结 合北 京市 新能 源 汽车 发展 规划 搭建 起全 国领先的城市级充电体系模式和充电网 络技术平台。以私人消费 者、出租车和公务车为 初期业务切入点，以“直流快充为主” 建设城市级充电基础设施 网络，满足不同用户的 充电需求。同时积极参与其他推广领域 ，如公交、单位班车等用 车领域，配套进行新能 源汽车充电基础设施网络的建设运营，实现“智能充电、手机支付”的充电服务。 众筹 模 式 即整合企业、社会、政府等多方面力量，利用互联网思维的众筹模式推进 充电桩的建设和运营。 星 星充 电则 是众 筹模 式的 典型 代表 。 星星充电 是万帮与北汽集团 共同投资的新能源充电桩智能运营平台 。公司运用互联网思维率 先发起动员社会力量共 同建 设的 “众 筹” 建桩 活动 ， 在全 国 25 个城 市建 成 3 万余 个充 电桩 。 在运 营方 面， 星星 充电细分了私人充电设施、商用车充电 设施和乘用车充电设施，