太平洋：光伏有望快速探底，电动车中游企稳.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 61 期）： 光伏有望快速探底，电动车中游企稳 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略： 光伏有望快速探底，电动车中游企稳 光 伏产业周期将领先于电动车产业链见底，未来半年 是逆周期布 局的大 机会。电动车中游逐步企稳，阶段性机会将凸显。智能 化、光储平价是下一轮新能源向上周期的核心。 。 新能源汽车产业链核心观点： 1） 锂电中游材料逐步到盈利的底部，优选具有成本优势的技术领 先公司。从负极、电解液、隔膜等公司的三季报看，单位盈利阶段 性已到底部区间：隔膜的星源材质盈利已经企稳回升；电解液的天 赐材料单吨盈利已到 3000 多元（持续在提升市占率）；负极的中 科电气盈利环比转好明显（去库 +产品升级）。 2）新技术应用持续落地。复合铝箔将装车问界 M9； LG 新能源计划 在美亚利桑那州工厂生产 46 系列电池，年产能扩大至 36GWh。 光伏产业链核心观点： 1） 光伏已到逆周期布局的关键窗口期。从以往光伏产业周期 看 ，行 业下降周期会非常快，目前从产品价格和预期看 这次的下降周期 已 经到关键期；未来半年有望逐步价格企稳，未来一年有望通过技术进 步等手段实现供需重塑。 2）海外需求有望小幅好转。根据 Infolink 海关数据显示， 9 月份中 国共出口 19.8GW 的光伏组件（环比 +14.5%）。欧洲市场逐步好转： 随着欧洲逐渐进入冬季前的施工期，需求小幅回升，同时欧洲组件库 存堆积问 题也稍有缓解。印度、巴西等市场好于预期。 3） 11 月排产数据较难大幅增长，主产业链去库存压力短期有增加。 11 月排产主要受到供应链跌价预期心态影响、且下游需求拉动不如 预期，从辅材料角度观察确实部分材料采购量有减弱趋势。随着终端 排产压力传导至中上游，主产业链去库存压力逐步增加 。 风电产业链核心观点： 继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 继续重视海风：短期最低谷即将过去，中长期增长逻辑顺畅。短期， 海风受江苏 JS 等事件边际改善催化。明年海风装机有望翻倍以上增 长。中长期空间逐步打开：近期国家能源局发文支持 海上风能资源和 建设条件好的区域规模开发风电，以及要求深远海海风平价示范项 目单体规模不低于 1GW 龙头公司调整带来中期布局机会。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《核心成长系列 -禾望电气： 2023 年三季报点评：新能源业务快速增 长 ， 公 司 经 营 持 续 提 升 》 -- 2023/10/18 《【太平洋新能源】新能源周报（第 59 期）供需进入底部重塑阶段》 -- 2023/10/16 《【太平洋新能源】海兴电力首次 覆盖报告：全球海兴，“新”未来 _20231014》 --2023/10/14 [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL： liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码： S1190522080001 (28%) (20%) (11%) (2%) 7% 16% 22 /10 /24 22 /12 /24 23 /2/ 24 23 /4/ 24 23 /6/ 24 23 /8/ 24 电力设备 沪深 300 [Table_Message] 2023-10-22 行业周报 看好 /维持 电力设备 行 业 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业周报 P 2 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 周观点： （一）新能源汽车：尚太科技、中科电气发布三季报，负极行业四季 度有望盈利修复 尚太科技、中科电气发布三季报， Q3 负极环节受去库存快慢盈利有 所分化。 尚太科技 Q3 实现营收 12 亿元，同比 -10%、环比 +19%；归 母净利润 1.63 亿元，同比 -54%、环比 -6%，尚太库存较高，去库存 较慢，盈利环比下降。中科电气 Q3 实现营收 12.88 亿元，同比 - 24.79%、环比 +7.92%；归母净利润 0.69 亿元，同比 -57.93、环比 +561.12%，中科去库存较快，盈利环比大幅提升。 三季度负极行业去库存基本完毕，四季度盈利有望提升。 库存方面， 行业一季度开始去库存， 四季度有望 恢复正常。价格方面，二、三季 度价格稳定，原因之一是整个行业在原材料低谷达到的价格已经达 到行业 低 点，预计四季度价格将维持。综合价格及成本（ Q4 库存对 成本的影响结束），我们预计 Q4 负极行业盈利有望提升。中长期看， 中低端产品产能过剩较为严重，价格及盈利仍存在 一定 的调整空间。 我们认为龙头企业具备成本优势及较好的产品结构（如超充产品）， 其 市占率有望持续提升。 短期看反弹，中长期看大机会逐步来临： 1）核心成长：引领技术升级或降本、出海领先的一体化龙头，特斯 拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、天赐材料、璞泰来、 恩捷股份、科达利、天齐、赣锋、华为等引领智能化升级产业链等。 2）新技术：快充（宁德时代、中科电气、信德新材、天赐材料、德 方纳米等）、复合电池箔（宝明科技、英联股份、璞泰来、铜峰电子 等）、大圆柱（宁德时代、亿纬锂能、科达利等 )、磷酸锰铁锂（德 方纳米、湖南裕能等）、钠电池（圣泉集团、元力股份等）。 3）新市场：储能、出海等：鹏辉能源 、鼎胜新材、盛弘股份等。 （二）光伏：短期去库存压力增加，海外需求有望小幅好转 根据 Infolink 海关数据显示， 9 月份中国共出口 19.8 GW 的光伏组件， 相较 8 月 17.3 GW 增加 14.5%，相较 2022 年 9 月同比增加 55.9%。 2023 年 1-9 月累积出口达 157.7 GW，相较去年同期提升 29.9%。 国家能源局发布 1-9 月份全国电力工业统计数据。 1~9 月光伏新增装机 128.94GW，同比增长 145.13%，其中 9 月光伏新增装机 15.78GW，同比 增长 94.1%，环比 -1.37%。 11 月排产数据 较难大幅增长，主产业链去库存压力增加。 11 月排产主 要受到供应链跌价预期心态影响、且下游需求拉动不如预期，从辅材料 角度观察确实部分材料采购量有减弱趋势，但目前厂家下修状况不定， 若确实开始减产，总的排产水平将近乎 10 月。随着终端排产压力传导 至中上游，主产业链去库存压力逐步增加。 行业周报 P 3 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 欧洲市场逐步好转，印度、巴西等市场好于预期。 随着欧洲逐渐进入冬 季前的施工期，需求小幅回升，同时欧洲组件库存堆积问题也稍有缓解， 但仍有一定存量，若库存堆积问题持续好转，四季度市场有望与三季度 持平，但是库存影响预计仍将维持到 2024 上半年； 亚太区域，印度持 续大规模招标，地面型项目需求快速增加，预计 2024 年一季度前会因 ALMM 清单的实施以及部分项目宽限期到来而持续拉货；美洲巴西市 场拉货速度略微提升，从 7 月开始巴西市场正在商讨取消光伏组件的免 税优惠，厂商预期心里与项目启动刚需带动拉货速度的提升。 标的： 1）核心成长：隆基、通威、晶澳、晶科、阿特斯、中环、天合、阳光等。 2）辅材：福斯特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵 股份、帝科股份等。 3）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、异质结、钙钛矿产业链等。 （三）风电： 陆风环比改善 ，海风有短期和中期逻辑 风电行业本周我们的观点如下： 风电装机持续快速增长，全年并网预计 60GW 左右。 根据国家能源局数据， 2023 年 1-9 月国内风电累计新增装机 33.48GW，同比 +74.01%，其中 9 月新增装机 4.56GW，同比 +47.10%， 环比 +74.71%。今年以来风电新增装机持续保持较高的增速，根据目 前节奏预计全年新增并网装机在 60GW 左右。 2） 5.8GW 深远海海上 风电项目开启前期工作；随着 2021 年竞配的 2.65GW 海风向前推进， 以及 5.8 海风项目开展前期工作，江苏第二批竞配有望较快出来。 行业 Q3 业绩已有充分预期，看好 Q4 陆风环比高增。 风能展调研反馈： 1）从行业看，陆风 7-8 月需求较差， 9 月开始起 量；加之海风 Q3 需求环比没有太大改善，因此 Q3 行业业绩较差， 但市场已有充分预期。 2）从企业端来看，三一重能、运达股份等整机厂目前并没有下调 Q3 和全年出货预期 —— 三一全年目标 7-8GW 没变， Q3 预计 2GW， Q4 预计 4GW；运达全年目标 8-9GW， Q3 预计 2GW， Q4 预计 2.5GW 以上。随着 9 月以来陆风的起量，结合企业的预期，预计陆风 Q4 环 比高增，从而支撑全年 60GW 左右的并网。 海风短期主要由事件 催化，重点把握节奏。 1）近日，广东国管海域 16GW 竞配结果公布，叠加近期国家能源局 发文支持海上风能资源和建设条件好的区域规模开发风电，以及要 求深远海海风平价示范项目单体规模不低于 1GW；海风中远期装机 空间正在打开。 2）短期，海风主要还是受江苏 JS 等事件边际改善催化，重点在于把 握参与节奏。向后看，在存量问题解决落地后，重点关注新项目招标 行业周报 P 4 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 放量情况。 投资建议：持续推荐“两海”主线和业绩弹性较高环节。 1）海缆：东方电缆、亨通光电、中天科技等； 2）塔筒 /桩基：泰胜风能、天顺风能、海力风电等； 3）铸锻件等零 部件：日月股份、金雷股份、恒润股份、广大特材、 振江股份等 。  板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面： 零跑汽车获 STELLANTIS 集团 116 亿元投 资 新能源汽车公司层面： 亿纬锂能等 公司发布 2023 年三季度业绩报告 光伏行业层面：源卓微纳 GW 级 HJT 铜栅线电池图形化整线设备 顺利出货；印度太阳能装机，将居全球首位 光伏公司层面： TCL 中环等 公司发布 2023 年三季度业绩报告 风电行业层面：国家电投山东 900MW 海上 风电 行业层面： 多个海 上风电项目开启招标 风电 公司层面 ： 东方电缆等发布 2023 年三季度报告 风险提示： 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 行业周报 P 5 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 . 7 (一 ) 新能源汽车：尚太科技、中科电气发布三季报，负极行业四季度有望盈利修复 7 (二 ) 光伏：短期去库存压力增加，海外需求有望小幅好转 7 (三 ) 风电：陆风环比改善，海风有短期和中期逻辑 8 二、 产业链价格 . 9 (一 ) 新能源汽车：氢氧化锂价格环比下降 3.44% 、碳酸锂价格环比下降 3.19% 9 (二 ) 光伏：硅料价格环比下降，硅片价格环比下降，电池片报价环比下降， P 型组件价 格环比下降 13 (三 ) 风电：造船板、铸造生铁价格下降，齿轮钢、废钢价格持平 17 三、 行业新闻追踪 . 18 (一 ) 新能源汽车：零跑汽车获 STELLANTIS 集团 116 亿元投资 18 (二 ) 光伏：源卓微纳 GW 级 HJT 铜栅线电池图形化整线设备顺利出货；印度太阳能装 机，将居全球首位 19 (三 ) 风电：多个海上风电项目开启招标 21 四、 公司新闻跟踪 . 23 (一 ) 新能源汽车：亿纬锂能等多家公司发布 2023 年三季度业绩报告 23 (二 ) 光伏： TCL 中环等多家公司发布 2023 年三季度业绩报告 . 24 (三 ) 风电：东方电缆等发布 2023 年三季度报告 28 五、 风险提示 . 31 行业周报 P 6 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表 1：氢氧化锂价格环比下降 3.44%、碳酸锂价格环比下降 3.19% . 11 图表 2：电解钴价格环比下降 1.62% . 11 图表 3：三元前驱体价格环比持平、三元正极价格环比下降 2.27% 12 图表 4：磷酸铁锂正极价格环比下降 4.98% . 12 图表 5：人造石墨价格国产 /中端环比持平、人造石墨价格国产 /高端环比持平 12 图表 6：干法双拉隔膜价格环比下降 3.3%、湿法隔膜价格环比持平 12 图表 7：电解液价格环比下降 1.4% . 13 图表 8：三元动力电芯价格环比持平 13 图表 9：多晶硅致密料价格环比下降 16 图表 10： 182、 210 硅片 价格环比下降 . 16 图表 11： 182、 210 电池片 价格 环比 下降 . 16 图表 12： 182、 210 组件价格 环比 下降 . 16 图表 13： 10MM 造船板价格本周下降 0.41% 17 图表 14：铸造生铁价格本周下降 0.54% . 17 图表 15：齿轮钢 价格本周持平 17 图表 16：废钢价格本周持平 17 行业周报 P 7 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点及投资建议 (一 ) 新能源汽车：尚太科技、中科电气发布三季报，负极行业 四季度有望盈利修复 新能源汽车行业本周我们的观点如下： 尚太科技、中科电气发布三季报， Q3 负极环节受去库存快慢盈利有所分化。 尚太 科技 Q3 实现营收 12 亿元，同比 -10%、环比 +19%；归母净利润 1.63 亿元，同比 -54%、环比 -6%，尚太库存较高，去库存较慢，盈利环比下降。中科电气 Q3 实现 营收 12.88 亿元，同比 -24.79%、环比 +7.92%；归母净利润 0.69 亿元，同比 -57.93、 环比 +561.12%，中科去库存较快，盈利环比大幅提升。 三季度负极行业去库存基本完毕，四季度盈利有望提升。 库存方面，行业一季度 开始去库存，四季度有望恢复正常。价格方面，二、三季度价格稳定，原因之一 是整个行业在原材料低谷达到的价格已经达到行业低点，预计四季度价格将维持。 综合价格及成本（ Q4 库存对成本的影响结束），我们预计 Q4 负极行业盈利有望 提升。中长期看，中低端产品产能过剩较为严重，价格及盈利仍存在一定的调整 空间。我们认为龙头企业具备成本优势及较好的产品结构（如超充产品），其市 占率有望持续提升。 短期看反弹，中长期看大机会逐步来临： 1）核心成长： 引领技术升级或降本、出海领先的一体化龙头，特斯拉、宁德时代、 亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、天赐材料、璞泰来、恩捷股份、科达利、天齐、赣 锋、华为等引领智能化升级产业链等。 2）新技术： 快充（宁德时代、中科电气、信德新材、天赐材料、德方纳米等）、 复合电池 箔（宝明科技、英联股份、璞泰来、铜峰电子等）、大圆柱（宁德时代、 亿纬锂能、科达利等 )、磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能等）、钠电池（圣泉集 团、元力股份等）。 3）新市场： 储能、出海等：鹏辉能源、鼎胜新材、盛弘股份等。 (二 ) 光伏： 短期去库存压力增加，海外需求有望小幅好转 光伏行业本周我们的观点如下： 短期去库存压力增加，海外需求有望小幅好转 根据 Infolink 海关数据显示， 9 月份中国共出口 19.8 GW 的光伏组件，相较 8 月 17.3 GW 增加 14.5%，相较 2022 年 9 月同比增加 55.9%。 2023 年 1-9 月累积 出口 行业周报 P 8 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 达 157.7 GW，相较去年同期提升 29.9%。 国家能源局发布 1-9 月份全国电力工业统计数据。 1~9 月光伏新增装机 128.94GW， 同比增长 145.13%，其中 9 月光伏新增装机 15.78GW，同比增长 94.1%，环比 - 1.37%。 11 月排产数据较难大幅增长，主产业链去库存压力增加。 11 月排产主要受到供应 链跌价预期心态影响、且下游需求拉动不如预期，从辅材料角度观察确实部分材 料采购量有减弱趋势，但目前厂家下修状况不定，若确实开始减产，总的排产水 平将近乎 10 月。随着终端排产压力传导至中上游，主产业链去库存 压力逐步增加。 欧洲市场逐步好转，印度、巴西等市场好于预期。随着欧洲逐渐进入冬季前的施 工期，需求小幅回升，同时欧洲组件库存堆积问题也稍有缓解，但仍有一定存量， 若库存堆积问题持续好转，四季度市场有望与三季度持平，但是库存影响预计仍 将维持到 2024 上半年；亚太区域，印度持续大规模招标，地面型项目需求快速增 加，预计 2024 年一季度前会因 ALMM 清单的实施以及部分项目宽限期到来而持 续拉货；美洲巴西市场拉货速度略微提升，从 7 月开始巴西市场正在商讨取消光 伏组件的免税优惠，厂商预期心 理 与项目启动刚需带动拉货速度的提升。 标的： 1）核心成长：隆基、通威、晶澳、晶科、阿特斯、中环、天合、阳光等。 2）辅材：福斯特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝 科股份等。 3）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、异质结、钙钛矿产业链等。 (三 ) 风电： 陆风环比改善，海风有短期和中期逻辑 风电行业本周我们的观点如下： 风电装机持续快速增长，全年并网预计 60GW 左右 根据国家能源局数据， 2023 年 1-9 月国内风电累计新增装机 33.48GW，同比 +74.01%，其中 9 月新增装机 4.56GW，同比 +47.10%，环比 +74.71%。今年以来风 电新增装机持续保持较高的增速，根据目前节奏预计全年新增并网装机在 60GW 左右。 行业 Q3 业绩已有充分预期，看好 Q4 陆风环比高增 风能展调研反馈： 1）从行业看，陆风 7-8 月需求较差， 9 月开始起量；加之海风 Q3 需求环比没有太大改善，因此 Q3 行业业绩较差，但市场已有充分预期。 2）从企业端来看，三一重能、运达股份等整机厂目前并没有下调 Q3 和全年出货 行业周报 P 9 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 预期 —— 三一全年目标 7-8GW 没变， Q3 预计 2GW， Q4 预计 4GW；运达全年目 标 8-9GW， Q3 预计 2GW， Q4 预计 2.5GW 以上。随着 9 月以来陆风的起量， 结 合企业的预期，预计陆风 Q4 环比高增，从而支撑全年 60GW 左右的并网。 海风短期主要由事件催化，重点把握节奏 1）近日，广东国管海域 16GW 竞配结果公布，叠加近期国家能源局发文支持海上 风能资源和建设条件好的区域规模开发风电，以及要求深远海海风平价示范项目 单体规模不低于 1GW；海风中远期装机空间正在打开。 2）短期，海风主要还是受江苏 JS 等事件边际改善催化，重点在于把握参与节奏。 向后看，在存量问题解决落地后，重点关注新项目招标放量情况。 投资建议：仍然持续推荐“两海”主线。 1）海缆：东方电缆、亨通光电、中天 科技等； 2）塔筒 /桩基：泰胜风能、天顺风能、海力风电等； 3）铸锻件等零部件：日月股份、金雷股份、恒润股份、广大特材、振江股份等。 二、 产业链价格 (一 ) 新能源汽车： 氢氧化锂价格环比下降 3.44% 、碳酸锂价格 环比下降 3.19% 、电解钴价格环比下降 1.62% 、三元正极价 格环比下降 2.27% 、磷酸铁锂正极价格环比下降 4.98% 、干 法双拉隔膜价格环比下降 3.3% 、电解液价格环比下降 1.4% 品名 单位 2023/10/27 日涨 幅 日涨 幅 （ %） 周涨幅 周涨幅 （ %） 年初至 今 年初至今 （ %） 正极材料及原材料 三元材料 111 型 万元 /吨 16.15 -0.25 -1.52% -0.45 -2.71% -18.75 -53.72% 三元材料 5 系 (动力型） 万元 /吨 16.60 -0.20 -1.19% -0.40 -2.35% -17.15 -50.81% 三元材料 5 系（单晶型） 万元 /吨 17.50 -0.20 -1.13% -0.35 -1.96% -17.50 -50.00% 三元材料 5 系（数码型） 万元 /吨 16.75 -0.25 -1.47% -0.45 -2.62% -17.15 -50.59% 三元材料 5 系（镍 55 型） 万元 /吨 15.20 -0.25 -1.62% -0.45 -2.88% -17.35 -53.30% 三元材料 6 系（单晶 622 型） 万元 /吨 18.05 -0.20 -1.10% -0.35 -1.90% -19.55 -51.99% 三元材料 6 系（常规 622 型） 万元 /吨 17.80 -0.20 -1.11% -0.40 -2.20% -18.65 -51.17% 三元材料 8 系（ 811 型） 万元 /吨 20.30 -0.25 -1.22% -0.55 -2.64% -19.70 -49.25% 磷酸铁锂（动力型） 万元 /吨 6.15 0.00 0.00% -0.23 -3.61% -10.05 -62.04% 锰酸锂（小动力） 万元 /吨 5.78 0.00 0.00% -0.07 -1.28% -8.48 -59.47% 行业周报 P 10 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 锰酸锂（高压实） 万元 /吨 5.53 0.00 0.00% -0.02 -0.45% -8.33 -60.11% 锰酸锂（低容量型） 万元 /吨 5.28 0.00 0.00% -0.07 -1.40% -8.28 -61.07% 钴酸锂 （ 4.35V） 万元 /吨 22.00 0.00 0.00% -0.25 -1.12% -19.50 -46.99% 三元前驱体（ 523 型） 万元 /吨 8.05 0.00 0.00% 0.00 0.00% -2.25 -21.84% 三元前驱体（ 622 型） 万元 /吨 9.05 0.00 0.00% 0.00 0.00% -2.50 -21.65% 三元前驱体（ 111 型） 万元 /吨 7.85 0.00 0.00% 0.00 0.00% -2.35 -23.04% 三元前驱体（ 811 型） 万元 /吨 10.25 0.00 0.00% 0.00 0.00% -2.75 -21.15% 电池级氢氧化锂 万元 /吨 16.00 -0.20 -1.23% -0.40 -2.44% -36.50 -69.52% 电池级碳酸锂 万元 /吨 17.10 -0.20 -1.16% -0.60 -3.39% -33.65 -66.31% 工业级碳酸锂 万元 /吨 15.50 -0.20 -1.27% -0.60 -3.73% -33.25 -68.21% 碳酸锂 2401 万元 （期 货） 15.21 0.19 1.23% -1.43 -8.57% -6.86 -31.08% 碳酸锂 2403 万元 （期 货） 13.65 -0.07 -0.51% -0.02 -0.11% -8.02 -37.02% 碳酸锂 2405 万元 （期 货） 13.02 -0.17 -1.33% -0.11 -0.84% -8.56 -39.68% 电池级正磷酸铁 万元 /吨 1.20 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.04 -46.43% 电解钴（ ≥99.8% ） 万元 /吨 27.25 0.00 0.00% -0.45 -1.62% -5.35 -16.41% 硫酸钴（ ≥20.5% ） 万元 /吨 3.85 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.05 -21.43% 四氧化三钴（ ≥72% ） 万元 /吨 15.70 0.00 0.00% 0.00 0.00% -3.70 -19.07% 1#电解镍 万元 /吨 14.69 -0.19 -1.28% -0.59 -3.86% -8.91 -37.75% 电池级硫酸镍 万元 /吨 3.20 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.68 -17.42% 电池级硫酸锰 万元 /吨 0.59 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.08 -11.28% 锰酸锂型二氧化锰 万元 /吨 1.64 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.08 -4.66% 负极材料及原材料 天然石墨负极（高端） 万元 /吨 5.95 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.15 -2.46% 天然石墨负极（中端） 万元 /吨 4.20 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.90 -17.65% 人造石墨负极（高端） 万元 /吨 5.10 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.35 -20.93% 人造石墨负极（中端） 万元 /吨 3.45 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.35 -28.13% 隔膜 7μm/湿法基膜 元 /平方米 1.40 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.50 -26.32% 9μm/湿法基膜 元 /平方米 1.25 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.20 -13.79% 16μm/干法基膜 元 /平方米 0.65 0.00 0.00% -0.03 -3.70% -0.10 -13.33% 水系 /7μm+2μm/湿法涂覆隔膜 元 /平方米 1.75 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.70 -28.57% 行业周报 P 11 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 水系 /9μm+3μm/湿法涂覆隔膜 元 /平方米 1.65 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.50 -23.26% 电解液 电解液（三元 /圆柱 /2600mAh） 万元 /吨 3.00 -0.08 -2.44% -0.08 -2.44% -3.40 -53.13% 电解液（锰酸锂） 万元 /吨 1.95 -0.03 -1.27% -0.03 -1.27% -2.20 -53.01% 电解液（磷酸铁锂） 万元 /吨 2.35 -0.05 -2.08% -0.05 -2.08% -2.95 -55.66% 六氟磷酸锂（国产） 万元 /吨 9.35 -0.05 -0.53% -0.10 -1.06% -13.90 -59.78% 六氟磷酸锂（出口） 万元 /吨 9.90 -0.10 -1.00% -0.40 -3.88% -17.85 -64.32% 电池级 EMC 万元 /吨 0.88 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.16 -15.38% 电池级 DMC 万元 /吨 0.52 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.09 -14.17% 电池级 EC 万元 /吨 0.52 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.02 -3.74% 电池级 DEC 万元 /吨 0.96 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.08 -7.69% 电池级 PC 万元 /吨 0.80 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.02 -3.03% 辅料及添加剂 4.5um 电池级铜箔加工费 万元 /吨 4.80 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.10 -18.64% 6um 电池级铜箔加工费 万元 /吨 2.20 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.40 -38.89% 8um 电池 级铜箔加工费 万元 /吨 1.45 0.00 0.00% 0.00 0.00% -1.50 -50.85% 12um 电池级铝箔加工费 万元 /吨 1.70 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.20 -10.53% 铝塑膜（动力 /中国） 元 /平方米 21.50 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00 铝塑膜（韩国） 元 /平方米 27.00 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 铝塑膜（动力 /日本） 元 /平方米 27.50 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% PVDF（三元） 万元 /吨 21.00 0.00 0.00% 0.00 0.00% -41.50 -66.40% PVDF（磷酸铁锂） 万元 /吨 13.50 0.00 0.00% 0.00 0.00% -30.50 -69.32% 锂电池 方形动力电芯（磷酸铁锂） 元 /Wh 0.48 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.35 -41.82% 方形动力电芯（三元） 元 /Wh 0.57 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.35 -38.04% 方形储能电芯（磷酸铁锂） 元 /Wh 0.51 0.00 0.00% 0.00 0.00% -0.45 -46.88% 中端 18650（国产 /2600mAh） 元 /颗 9.65 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 高端 18650（国产 /2600mAh） 元 /颗 11.15 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 小动力 18650（三元 /国产 /2600mAh） 元 /颗 11.95 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 数据来源：鑫椤锂电，太平洋研究院整理 注：表格数据均为均价 图表 1：氢氧化锂价格环比下降 3.44%、碳酸锂价 格环比下降 3.19% 图表 2：电解钴价格环比下降 1.62% 行业周报 P 12 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 图表 3：三元前驱体价格环比持平、三元正极价格 环比下降 2.27% 图表 4：磷酸铁锂正极价格环比下降 4.98% 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 图表 5：人造石墨价格国产 /中端环比持平、人造石 墨价格国产 /高端环比持平 的国产国产 图表 6：干法双拉隔膜价格环比下降 3.3%、湿法隔 膜价格环比持平 0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 氢氧化锂 56.5%价格（万元 /吨） 碳酸锂 99.5%价格（万元 /吨） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 1/1/2020 1/1/2021 1/1/2022 1/1/2023 电池级电解钴价格（万元 /吨） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 三元前驱体（万元 /吨） 三元材料（万元 /吨） 三元前驱体（万元 /吨） 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 20 17 /1 20 17 /7 20 18 /1 20 18 /7 20 19 /1 20 19 /7 20 20 /1 20 20 /7 20 21 /1 20 21 /7 20 22 /1 20 22 /7 20 23 /1 20 23 /7 磷酸铁锂（万元 /吨） 行业周报 P 13 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：鑫椤锂电，太平洋研究院整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋研究院整理 图表 7：电解液价格环比下降 1.4% 图表 8：三元动力电芯价格环比持平 资料来源：鑫椤锂电，太平洋研究院整理 资料来源：鑫椤锂电，太平洋研究院整理 (二 ) 光伏： 硅料价格环比下降，硅片价格环比下降，电池片报 价环比下降， P 型组件价格环比下降 综述：根据 Infolink 报价，本周多晶硅价格环比下降，硅片价格环比下降，电池片 价格环比下降，组件价格环比下降。硅料买卖双方处于对峙和冷置阶段，几乎没 有新订单成交；硅片环节持续受到库存积累问题影响，价格快速崩跌，市场悲观 氛围弥漫；电池环节价格难以坚挺，成交价格快速下跌；受供应链预期跌价因素、 需求回暖不及预期等因素影响，组件厂家报价持续跌破预期。 （ 1）多晶硅：本周硅料价格环比下降，多晶硅 -致密料报价升至 72-87 元 /公斤。 硅料价格预期下跌幅度较为可观。 1 2 4 5 7 8 人造石墨 :国产 /中端（万元 /吨） 人造石墨 :国产 /高端（万元 /吨） 0 1 2 3 4 5 6 7 20 17 /1 20 17 /7 20 18 /1 20 18 /7 20 19 /1 20 19 /7 20 20 /1 20 20 /7 20 21 /1 20 21 /7 20 22 /1 20 22 /7 20 23 /1 20 23 /7 干法双拉隔膜（元 /平方米） 湿法隔膜（元 /平方米） 0 2 4 6 8 10 12 14 16 20 17 /1 20 17 /7 20 18 /1 20 18 /7 20 19 /1 20 19 /7 20 20 /1 20 20 /7 20 21 /1 20 21 /7 20 22 /1 20 22 /7 20 23 /1 20 23 /7 电解液价格（万元 /吨） 0 0.4 0.8 1.2 1.6 2 三元动力电芯（元 /Wh） 行业周报 P 14 新能源周报（第 61 期）：光伏有望快速探底，电动车中游企稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （ 2）硅片：本周硅片价格环比下降， M10 和 G12 单晶硅片报价分别为 2.55 元 /片 和 3.45 元 /片。预期近日硅片价格或将再次下行。 （ 3）电池片：本周电池片价格环比下降， 182mm 和 210mm 电池片价格分别为 0.51 元 /W 和 0.53 元 /W。电池片价格下周预将保持下跌趋势。 （ 4）组件：本周组件价格环比下降，单晶 182mm、 210mm 的价格分别为 1.13 元 /W、 1.14 元 /W。预期组件环节将继续内卷低价抢单。 （ 5）光伏玻璃：本周玻璃价格环比持平， 3.2mm 和 2.0mm 玻璃主流成交价分别 为 28.00 元 /㎡、 20.00 元 /㎡，价格环比分别为