建筑装饰行业2022年BIPV发展报告：快速扩容，产业整合新时代-天风证券.pdf

行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 ` 证券 研究报告 2022 年 09 月 05 日 投资 评级 行业 评级 强于大市 (维持 评级 ) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号： S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号： S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号： S1110521120005 wangwena@tfzq.com 熊可为 联系人 xiongkewei@tfzq.com 资料 来源： 聚源 数据 相关报告 1 《建筑装饰 -行业研究周报 :国常会释 放资金利好，坚定看好 Q3 基建发力》 2022-08-28 2 《建筑装饰 -行业研究周报 :可再生能 源补贴资金下发，绿电行业迎来政策 利好》 2022-08-21 3 《建筑装饰 -行业点评 :7 月基建延续 发力，重视建筑及水泥玻璃投资价 值》 2022-08-15 行业走势图 2022 年 BIPV 发展报告： 快速扩容 ， 产业 整 合新时代 投资 经济性 持续改善 ， 产业融合趋势增强 双碳和绿色建筑新规驱动行业景气上行， 21H1 以来 产业融合进入发展新时 代 ，跨领域合作明显增强 。根据我们 模型更新测算 ， BIPV 项目可达到的内 部收益率为 22.06%，静态回收期为 4.91 年， 经济性明显提升，往后看 提高 光伏组件发电效率 仍是降本的核心关键 。当前 工商业屋顶仍是 BIPV 企业的 主战场 ， 但“光伏 +”产品百花齐放，功能性日趋完善，车棚、交通等领 域有望贡献新增量。 我们测算 仅新增 市场至 2025 年 BIPV 装机 有望达 18.6-23.8GW， 20-25 年 CAGR 92%-102%， 行业处于高速发展阶段，建议 重视产业链的投资机会，重点关注三类龙头企业的布局和业务拓展能力： 1）光伏玻璃：金晶科技、亚玛顿、洛阳玻璃、福莱特； 2） BIPV 产品 +工 程：江河集团、森特股份、精工钢构、杭萧钢构； 3）防水：东方雨虹等。 光伏、建筑双管齐下，分布式光伏发展环境更加优化 21 年分布式新增 装机容量 占比 53.4%，首超集中式， 后续分布式光伏发展 或将更快。 政策端来看， 1）十四五光伏规划装机提速：我们统计全国 31 个省 十四五期间 光伏 规划新增装机容量可达 514GW，相较十三五规划而言 同比 +272.8%； 2）建筑节能减排和双碳使得绿色建筑重要性有望提升： 《建 筑节能与可再生能源利用通用规范》 要求新建建筑必须安装光伏发电系统， 《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》 指出， 到十四五末， 全国新增 建筑太阳能光伏装机 容量 50GW，而 截止 2020 年 我国 BIPV 装机容量仅 709MW； 3）电价机制改革后进一步拉开峰谷价差，使得绿电本身价值有 望 提升，高能耗工商业业主推进分布式光伏或具备更强的主动性。 经济性 仍具备 改善 空间，市场规模 增速可观 分布式光伏的组件成本占比 50%，其中电池片成本占组件成本比例超 65%，未来硅片的减薄化和大型化有望带动组件进一步降本， 根据中国 BIPV 联盟的预测，十四五末 BIPV 的系统造价有望降至 2.5 元 /W，具备全 面推广替代建材的条件 。 此外，分布式光伏产品功能性日趋完善， BIPV 和 BAPV 在 不同的场景 下均有应用空间，“光伏 +”模式有望遍地开花， 从装 机容量角度测算， 保守预计 2025 年 BIPV 新增装机 有望达 18.6-23.8GW， 20-25 年 CAGR 92%-102%，若假设 2025 年工商业分布式新增装机全部使 用 BIPV， 则 20-25 年 BIPV 市场的复合增长率有望达到 119%-129%， 市场 规模超千亿。从 建筑面积角度估测，我们预计公共建筑（仅建制镇）、农村 房屋、厂房仓库三大类新建建筑在 2025 年为 BIPV 带来的潜在市场有望达 到 46GW， 20-25 年复合增速 也超 100%， BIPV 的潜力市场或更大。 整县推进带动商业模式重塑 ， 资金、渠道、技术与服务仍是核心竞争要素 整县推进将碎片化的 分布式光伏 业务 进行规模化开发， “ 央国企 +民企”联 合投资的 模式优势互补 ， 进一步推动分布式光伏行业发展。 我们统计 676 个试点县投资规模有望超 150GW， 截止 2022 年 6 月底， 整县推进重点省 份新增的 分布式装机规模 达 15.2GW，占全国新增分布式 装机 规模的 77.6%。 从产业链角度来看， “建筑 +光伏”赛道空间广阔，在为传统建筑行 业提供额外增量空间的同时，也有助于商业模式重塑。 除了在传统的光伏 建筑 领域利用自身的资源优势之外，建筑企业也在向产业链上游延伸，转 型组件生产，从而进一步增加产业附加值 ，资金、渠道、技术和服务的竞 争或将愈发激烈。 风险 提示 ： 政策支持力度不及预期 ； BIPV 系统推广不及预期 ； 上游原材料 涨价带动成本上扬抑制需求 ； 测算基于一定假设，具有主观性 。 -23% -19% -15% -11% -7% -3% 1% 5% 2021-09 2022-01 2022-05 建筑装饰 沪深 300 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元 ) P/E 代码 名称 2022-09-02 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600586.SH 金晶科技 10.63 买入 0.92 0.64 0.98 1.30 11.55 16.61 10.85 8.18 002623.SZ 亚玛顿 35.53 买入 0.27 0.65 1.61 2.38 131.59 54.66 22.07 14.93 601865.SH 福莱特 38.28 增持 0.99 1.16 1.87 2.30 38.67 33.00 20.47 16.64 601886.SH 江河集团 8.65 买入 -0.89 0.64 0.86 1.06 -9.72 13.52 10.06 8.16 603098.SH 森特股份 30.95 增持 0.06 0.75 1.14 1.56 515.83 41.27 27.15 19.84 600496.SH 精工钢构 4.07 买入 0.34 0.43 0.52 0.63 11.97 9.47 7.83 6.46 002135.SZ 东南网架 7.51 买入 0.42 0.52 0.66 0.81 17.88 14.44 11.38 9.27 600477.SH 杭萧钢构 4.92 买入 0.17 0.21 0.25 0.28 28.94 23.43 19.68 17.57 002271.SZ 东方雨虹 30.51 买入 1.67 1.61 2.10 2.71 18.27 18.95 14.53 11.26 300737.SZ 科顺股份 10.35 买入 0.57 0.85 1.09 1.40 18.16 12.18 9.50 7.39 资料来源： Wind， 天风证券研究所，注： PE=收盘价 /EPS 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 分布式光伏发展环境更加优化 5 1.1. 双碳背景下，工商业业主推进分布式光伏的主动性有望显著增强 7 1.2. 政策端：光伏、建筑双管齐下，电价改革带动绿电价值提升 9 1.2.1. 光伏政策持续加码，装机容量节节攀升 . 9 1.2.2. 双碳目标和绿色建筑带动分布式光伏景气度向上 . 11 1.2.3. 电价机制改革使绿电的自身价值有所提升 . 14 1.3. BIPV 降本路径清晰，经济性有望继续改善 16 2. BIPV 与 BAPV 再思考 . 20 2.1. 产品不止于 “ 发电 ” ，功能性日趋完善 . 20 2.2. 需 求差异化， BIPV 与 BAPV 共舞 . 20 2.3. “ 光伏 +” 实现百花齐放， BIPV 发展方兴未艾 21 2.3.1. “ 光伏 +” 实现 1+1＞ 2， “ 绿色改革 ” 整装待发 21 2.3.2. “ 有据可依 +有钱可赚 ” ， BIPV 扩容增速或超预期 . 23 3. BIPV 产业链再梳理 . 28 3.1. 整县推进模式下的项目运作流程再梳理 . 28 3.2. 资金、渠道、技术与服务仍然是核心竞争要素 . 30 3.3. 产业链公司再梳理 . 31 4. 投资建议和推荐标的 . 35 5. 风险提示 35 图表目录 图 1：光伏电站的分类 . 5 图 2： 2013-2021 年光伏新增装机容量 . 5 图 3： 2013-2021 年分布式和集中式光伏新增装机占比 . 5 图 4： 2016-2021 年户用光伏及工商业光伏新增装机对比 6 图 5：雄安商务中心（ BIPV） 6 图 6：上海电气屋顶工商业光伏电站（ BAPV） . 6 图 7： 2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表 7 图 8：各省十三五期间实际新增光伏装机容量与完成度情况 . 10 图 9：各省十三五及十四五规划新增光伏装机容量对比 . 10 图 10：各地区十三五、十四五光伏规划新增装机量及增速 . 11 图 11：各地区十四五光伏规划新增装机量占比 . 11 图 12： 2018 年建筑碳排放量占比 . 11 图 13：绿色建筑打分公式 12 图 14：绿色建筑得分中各类评价指标的权重 . 12 图 15：我国光伏装机容量及预测情况 . 14 图 16： 2022 年 1-7 月全国 28 省区一般工商业峰谷电价平均价差（元 /千瓦时） 15 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 17： 2021 年工商业分布式光伏系统成本构成 . 16 图 18：各种电池片市场占比 17 图 19：硅片尺寸大型化趋势明显 18 图 20： BIPV 系统建造成本近年来不断下降 . 19 图 21： 2018-2030 年工商业分布式初始全投资及预测情况 19 图 22：光伏建筑一体化产品逐渐多样化，满足下游各种需求 . 20 图 23： BIPV 与 BAPV 的不同应用场景与典型案例 21 图 24： 2021 年全国建筑竣工面积分类占比 25 图 25：全部建筑及厂房仓库竣工面积及同比增速 25 图 26：央国企与民企合作开发户用光伏的模式 . 28 图 27：分布 式光伏项目开发流程 29 图 28： 22H1 分布式光伏整县推进试点县的新增装机容量占比情况 . 30 图 29： BAPV 领域为客户开发分布式光伏电站业务模式图 . 31 图 30： BIPV 系统组成 31 图 31： BIPV 产业链图谱 32 表 1：各省限电限产政策梳理 . 8 表 2：各省十三五期间光伏装机情况 9 表 3：各地区十三五光伏规划装机及完成情况 . 10 表 4：十三五及十 四五建筑节能与绿色建筑发展规划主要指标对比 . 13 表 5：光伏建筑相关政策梳理 . 13 表 6：市场化电价上浮的部分政策汇总 . 14 表 7：部分省 /市 /区光伏补贴政策梳理 15 表 8：不同类型电池转换效率 . 18 表 9： BIPV 项目收益率测算基准假设表 19 表 10：部分光伏 +交通发展相关政策 . 22 表 11：光伏车棚项目 23 表 12：分布式及工商业分布式光伏装机容量预测表 . 24 表 13：乐观情况下 BIPV 市场空间预测 . 24 表 14：保守情况下 BIPV 市场空间预测 . 25 表 15：三大领域 新增建筑对应 BIPV 市场测算 . 26 表 16：不同类型建筑可安装屋顶光伏比例 28 表 17：传统分布式市场和整县推进模式的区别 . 29 表 18： BIPV 与 BAPV 对比 30 表 19：建筑建材企业建筑光伏业务布局情况 . 33 表 20：工商业分 布式光伏电站项目成本 34 表 21：森特股份太阳能电池板屋面施工技术优势 34 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 分布式光伏发展环境更加优化 按照建设规划位置 划分， 光伏发电系统 可 分为集中式光伏和分布式光伏。 集中式光伏发 电系统 主要指 利用荒漠、山区等集中建立大型光伏电站 ，如大型西北地面光伏发电系统 ； 分布式光伏发电系统 （ 单点规模低于 6MW）主要指 在用户所在场地或附近建设运行，以 用户侧自发自用为主、多余电量上网且在配电网系统平衡调节为特征的光伏发电设施 ， 如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统 等 。 根据 2021 年不同类型的 光伏发电系统的 累计 装机容量来看，集中式光伏发电系统的占比在 65%左右，仍占据光伏 发电系统的主导 ，分布式光伏发电系统占比 35%左右 ，但从新增角度而言，分布式光伏发 电系统的装机增速显著超过集中式光伏发电系统。 图 1： 光伏电站的分类 注：占比主要指累计装机容量，数据截止 2021 年 资料来源： 前瞻产业研究院， Wind， 北极星分布式光伏公众号， 天风证券研究所 分布式光伏的装机规模不断攀升 ， 21 年 占比首超集中式 ，后续仍有望提速 。 从累计装机 角度 来看，集中式光伏电站建设起步 时间 较早，截至 21 年 末，累计装机 达 198.5GW，占 比 64.9%； 但从新增装机的角度来看，分布式光伏近年来迎来 快速 增长。 至 2021 年末， 我国光伏新增装机 54.88GW， 同比增速 13.9%，其中集中式和分布式的增速分别同比 - 21.7%/+88.7%， 其中集中式光伏电站装机占比 46.6%，分布式电站占比为 53.4%，分布式占 比 首次超过 集中式 光伏 ， 截止 22H1，全国新增装机 30.88GW，其中分布式新增 19.65GW， 分布式占比超 63.6%，得益于整县推进加持， 我们预计后续分布式光伏 的装机增速仍 有望 超过集中式光伏的装机增速。 图 2： 2013-2021 年光伏新增装机容量 图 3： 2013-2021 年分布式和集中式光伏新增装机占比 资料来源： Wind， 国家能源局， 天风证券研究所 资料来源： Wind， 国家能源局， 天风证券研究所 -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 0 10 20 30 40 50 60 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 光伏新增装机容量（ GW） YOY 93.8%80.7%90.8%87.8% 63.4%52.6%59.5%67.8% 46.6% 6.2%19.3%9.2%12.2% 36.6%47.4%40.5%32.2% 53.4% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 集中式光伏 分布式光伏 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 17 年以来 户用光伏 快速扩容 ，是分布式光伏增长的核心驱动力。 2017 年 是户用光伏的 增 长 元年，当年 新增装机 3.07GW，同比 +230.1%， 18 年 “ 531 新政”后 降低了纳入新建设 规模 范围的光伏发电项目标杆电价和补贴标准 ，导致光伏新增装机短期出现萎缩，但同 时也使得光伏发电由政策导向走入市场化发展。至 2021 年我国户用光伏新增装机规模达 21.6GW，同比增长 113.9%， 超出发改委年内新增 15GW 的户用光伏目标 ， 17-21 年 CAGR 高达 62.9%。此外，户用光伏占整个分布式光伏新增装机容量的比例由 17 年的 15.9% 快速增长至 21 年的 73.8%，成为分布式光伏增长的核心来源。具体来看， 对比 19 年 /20 年的数据 ，可以发现工商业分布式光伏 并无显著增长 ，户用光伏 装机近 2 年呈现翻倍增 长的趋势。我们认为原因主要在于 2021 年光伏补贴政策中取消了集中式光伏电站和工商 业分布式光伏的中央补贴，但仍然保留对新建户用光伏的补贴，补贴标准为 0.03 元 /KWh， 直到 2022 年退出补贴 ，同时政策端整县试点持续推进加速了户用光伏的放量。 图 4： 2016-2021 年 户用光伏及工商业光伏新增装机对比 资料来源： Wind，北极星 分布式光伏公众号 ， 天风证券研究所 光伏建筑 （ BIPV 和 BAPV）是分布式光伏在建筑领域的衍生应用。 从建筑角度来看， 目 前光伏在建筑的应用主要有 BAPV（ Building Attached Photovoltaic）和 BIPV（ Building Integrated Photovoltaic）两种形式，从定义来看， BIPV 是一种将光伏产品集成到建筑上 的技术，即光伏建筑一体化，而 BAPV 则是简单地将光伏系统附着在建筑上，因此 BIPV 更具备产品集成的特质；从施工过程来看， BAPV 采用特殊的支架将光伏组件固定于原有 建筑结构表面， BIPV 则是与建筑物同时设计、施工和安装，并与建筑物形成高度结合； 从结构类型来看， BAPV 主要是“安装型”光伏建筑，主要功能是发电，不破坏或削弱原 有建筑物的功能，而 BIPV 是“构件型”和“建材型”光伏建筑，作为建筑物外部结构的 一部分，既具有发电功能，又具有建筑构件和建筑材料的功能，与建筑物形成统一体。 图 5： 雄安商务中心 （ BIPV） 图 6： 上海电气屋顶工商业光伏电站 （ BAPV） 资料来源： 龙焱能源科技官网， 天风证券研究所 资料来源： 龙焱能源科技官网， 天风证券研究所 0.93 3.07 1.82 4.18 10.1 21.6 3.3 16.3 19.1 8.0 5.4 7.7 22.0% 15.9% 8.7% 34.3% 65.1% 73.8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 5 10 15 20 25 2016 2017 2018 2019 2020 2021 户用光伏新增装机（ GW） 工商业光伏新增装机（ GW） 户用光伏装机占比 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 1.1. 双碳背景下 ，工商业 业主推进 分布式光伏的 主动性有望显著增强 “能耗双控”目标逐渐清晰，非化石能源利用具备政策利好。 2015 年 10 月 26 日党的十 八届五中全会中首次提出“能耗双控”概念，即对能源消耗总量和强度实行“双控”。 21 年 8 月 12 日，国家发展改革委印发了《 2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况睛雨 表》，表中显示目前不及半数省（区）能耗强度降低进展总体顺利。在能源消费总量控制 方面，仍有 8 个省（区）为一级预警（形势十分严峻）， 5 个省（区）为二级预警（形势 比较严峻）。 21 年 9 月 16 日，国家发展改革委印发了《完善能源消费强度和总量双控制 度方案》，提出严格制定各省能源双控指标，国家层面预留一定指标；推行用能指标市场 化交易；以及完善管理考核制度等。 22 年 1 月 24 日，国务院印发《“十四五”节能减排 综合工作方案》，提出要合理控制能源消费总量，到 2025 年全国单位 GDP 能源消耗比 2020 年下降 13.5%，从而更加明确了能耗双控的长期目标。至“十四五”规划中进一步提 出完善能源消费总量和强度双控制度，加强非化石能源消费，从宏观层面来看，以风、 光、水为代表的非化石能源将成为我国未来的主要能源利用方向。 图 7： 2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表 资料来源： 发改委， 天风证券研究所 限电限产 不断加码 ， 分布式光伏装机需求有支撑。 伴随 “能耗双控”政策 持续出台 ， 自 21 年 8 月 -10 月 共有 19 个省市相继对工商业企业实行 “限电限产” ，我们认为 在“能耗 双控” +“限电限产”政策不断强化的背景下， 相关 制造业业主端推进分布式光伏 或具备 更为明确的现实节能需求 。 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 煤电上网价格攀升， 高能耗企业 推进分布式光伏 或将更加主动。 国家发改委下发《关于 进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，煤电市场交易价格可以在基准价基础 上上 下浮动 原则上 不超 过 20%，高耗能企业交易电价不受上浮 20%限制，而电力现货价格 不受上述幅度限制。按照政策要求，高耗能企业用电价格将更高。如果安装分布式光伏， 采用“自发自用、余电上网”方式并网，企 业可以充分实现降本，因此我们预计未来以 有色金属、钢铁、化工等为代表的高能耗企业，在推进分布式光伏时或具备更强主动性。 表 1： 各省限电限产政策梳理 地区 日期（ 2021 年 ） 限产政策 备注 广东 8 月 24 日 广东省发展改革委关于印发《广东省 2021 年能耗双控工作方案》的通知 能耗双控 9 月 16 日 执行每周“开二停五”的五级有序用电方案。在错峰日，保安负荷保留在总负荷的 15%以下，错峰时间为 7:00 至 23:00 限电 内蒙 古 8 月 31 日 《关于内蒙古电网 2021 年 8 月有序用电分解指标的报告》， 2021 年内蒙古电力缺 口将持续到年底，建议 8-12 月有序用电压限负荷。 9 月 24 日 -30 日，内蒙古钢 铁行业停限产 限电 贵州 9 月 10 日 贵州省能源局发布《 2021 年贵州省有序用电方案》，出现不同等级的预警，启动相应级别的响应 限电 云南 9 月 11 日 云南省发改委 印发《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，要求加强重点行业生产管控，包括确保绿色铝企业 9-12 月份月均产量不高于 8 月份产量 能耗双控 山西 9 月 17 日 临汾发布 《 2021-2022 年秋冬季工业企业错峰生产管控方案 》 环保 10 月 12 日 晋城 发布《 2021-2022 年秋冬季重点行业企业差异化应急管控措施 》 环保 10 月 11 日 山西能源局发布《关于调整 10 月 11 日电力供应短缺的通知》 限电 江苏 9 月 19 日 发布能耗双减控制方案，要求企业进行限产 能耗双控 10 月 9 日 全省 10 月 9 日电力供应缺口进一步加大，执行时间调整为早上 7:00-晚上 23:00 限电 10 月 10 日 无锡市新吴区“开三限三”，执行有序用电轮休应急方案 限电 10 月 11 日 无锡市滨湖区执行有序用电轮休应急方案紧急通知 限电 福建 9 月 19 日 福建省工信系统进一步部署遏制“两高”项目盲目发展和能耗双控工作 能耗双控 9 月 27 日 下发《福建省工业和信息厅关于启动有序用电方案的通知 》， 10-12 月将出现较大电力电量缺口， 9 月 28-30 日， 10 月 4-16 日期间采取错峰、避峰用电等措施 限电 安徽 9 月 21 日 启动有序用电方案，优先安排高耗能、高排放安徽企业避峰让电，预计到 10 月中旬，全省电力供需缺口将持续存在 限电 辽宁 9 月 24 日 经省工信厅批，对辽宁地区实施有序用电。 9 月 30 日辽宁省最大电力缺口达到539 万千瓦，依据国家发改委《有序用电管理办法》，达到严重缺电Ⅱ级橙 限电 9 月 28 日 辽宁工信厅发布《关于 9 月 28 日实施有序用电的通知》，启动实施 II 级有序用电措施 限电 10 月 1 日 辽宁省工业和信息化厅网站发布《关于 10 月 2 日实施有序用电的通知》，明日16:00-20:00 启动实施有序用电 IV 级措施，全省限制电力 44 万千瓦 限电 吉林 9 月 26 日 延长有序用电负荷缺 ☐预测时间和预警等级发布时间 限电 浙江 9 月 27 日 下发《关于启动有序用电方案的通知》，启动 B 级有序用电方案 限电 宁夏 9 月 28 日 宁夏中卫发布关于对配合执行错峰生产的通知 限电 9 月 29 日 发布《自治区发展改革委关于进一步做好重点企业错避峰用电生产工作的通知》， 做好错避峰用电生产 限电 广西 9 月 30 日 发布《关于 10 月份加强部分高耗能行业节能调度的通知 》，决定 10 月份持续对水泥、钢铁、铁合金、石灰等高耗能企业实行限产措施 能耗双控 青海 10 月 9 日 关于启动电网今冬明春有序用电方案的通知 限电 京津 冀 10 月 13 日 工信部、环境部发布《关于开展京津冀及周边地区 2021-2022 年采暖季钢铁行业 错峰生产的通知》 采暖季 河南 10 月 14 日 国网河南省电力公司郑州供电公司发布通知， 10 月 15 日起启动《郑州市 2021 年迎峰度冬轮停轮休方案》内级轮停轮休方案 限电 山东 因国家电网问题， 2021 年山东采取最严格限电措施，根据规定全省日用电量控制 不大于 400 万 KWH，对未完成分摊限电措施的地市，采取拉闸处理，不同地区政 策有所差别 限电 资料来源： 国际电力 网， 天风证券研究所 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 1.2. 政策端：光伏、建筑双管齐下 ，电价改革带动绿电价值提升 1.2.1. 光伏政策持续加码，装机容量节节攀升 十三五期间，光伏装机扩容超预期。 近年来我国光伏建设 提速节奏明显加快，政策层面 给予了较强的驱动力，国家能源局出台的《太阳能发展“十三五”规划》提出，到十三 五末光伏累计装机容量达 105GW。而从实际装机量的角度来看，大多数省份最终的光伏 装机容量远超既定规划目标。我们统计各省发布的“十三五”能源规划光伏新增装机目 标合计为 137.93GW，截止 2020 年，我国光伏累计并网装机容量达到 253.47GW，同比 增长 24.1%，相较能源局十三五规划而言已经超额完成 141.4%。 表 2： 各省十三五期间光 伏装机情况 省份 十三五规划新增装机容量 （ GW） 十三五末实际装机容量 （ GW） 十三五期间新增装机容量 （ GW） 完成度（ %） 云南 1.93 3.93 2.76 143.01% 山东 8.673 22.72 21.393 246.66% 湖南 1.62 3.91 3.53 217.90% 内蒙古 10.31 12.37 7.68 74.49% 四川 2.136 1.91 1.546 72.38% 宁夏 6.91 11.97 8.88 128.51% 吉林 3.866 3.38 3.313 85.70% 广东 5.15 7.97 7.12 138.25% 安徽 6.7 13.7 12.4 185.07% 福建 0.75 2.02 1.87 249.33% 青海 18.36 16.01 10.37 56.48% 陕西 6.28 10.89 10.17 161.94% 广西 0.9035 1.9 1.8035 199.61% 天津 0.675 1.64 1.515 224.44% 北京 1 0.62 0.455 45.50% 河北 12.2 21.9 19.1 156.56% 山西 10.87 13.09 11.96 110.03% 辽宁 2.34 4 3.84 164.10% 黑龙江 5.98 3.18 3.16 52.84% 上海 0.51 1.37 1.08 211.76% 江苏 5.78 16.84 12.62 218.34% 浙江 5.8 15.17 12.97 223.62% 江西 3 7.76 6.74 224.67% 河南 4.5 11.75 11.25 250.00% 湖北 3.01 6.98 6.49 215.61% 海南 0.9766 1.4 1.1266 115.36% 贵州 1.97 10.57 10.54 535.03% 西藏 0.83 1.37 1.2 144.58% 甘肃 4.9 9.82 3.72 75.92% 新疆 - 12.66 7.37 - 重庆 - 0.67 0.67 - 合计 137.93 253.47 208.64 151.27% 资料来源： 广西电力行业协会 ， 天风证券研究所 华东、华北、西北地区新增装机量较大，华中、西南提速较快。 从完成情况来看，发布 装机规划的 31 个省份中，有 22 个省实现了超额完成。从装机区域的分布上来看，新增 装机容量较高的省份主要集中在华东、华北、西北地区，上述三个区域十三五期间分别 新增 60.5/40.7/40.5GW，占比分别 29.0%/19.5%/19.4%，而华中、西南地区虽然规划装机的 规模相对较小，但光伏装机推进力度则远超预期，十三五期间分别超额完成规划量的 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 230.9%/243.5%。我们认为华东、华北、华中地区制造业相对集中，且工业产值较高，叠 加高能耗企业有明显的降本增效以及环保需求，因此上述地区的业主端在推进分布式光 伏时具备更强的主动性；而西北地区日照时间较长，太阳能资源丰富，天然具备推进光 伏的地理区位优势。 图 8： 各省十三五期间实际新增光伏装机容量与完成度情况 资料来源： 索比光伏网， 天风证券研究所 表 3： 各地区十三五光伏规划装机及完成情况 地区 十三五规划新增装机量（ GW） 十三五实际新增装机量（ GW） 完成度 （ %） 占比 省份数量 华东 27.46 60.46 220.2% 29.0% 5 华北 35.06 40.71 116.1% 19.5% 5 西北 36.45 40.51 111.1% 19.4% 5 华中 12.13 28.01 230.9% 13.4% 4 西南 6.87 16.72 243.5% 8.0% 5 华南 7.78 11.92 153.2% 5.7% 4 东北 12.19 10.31 84.6% 4.9% 3 资料来源： 索比光伏网， 天风证券研究所 十四五 规划再加码，光伏装机持续扩容 。 自 2021 年以来，全国各省陆续发布了本省“十 四五”期间新能源电力发展规划，其中关于光伏的规划装机容量均有较大幅度的提升。 据我们统计全国 31 个省市公布的十四五光伏装机规划，至十四五末，全国光伏累计装机 容量有望达 768GW，十四五期间规划的光伏新增装机容量可达 514GW，相较十三五规划 而言同比增长 272.8%。 图 9： 各省十三五及十四五规划新增光伏装机容量对比 资料来源： Wind， 各省市政府 、 发改委 等 ， 索比光 伏网，国务院新闻办公室 等 ， 天风证券研究所 21.4 19.1 13.0 12.6 12.4 12.0 11.3 10.5 10.2 10.4 8.9 7.7 7.4 7.1 6.7 6.5 3.8 3.7 3.5 3.3 3.2 2.8 1.9 1.8 1.5 1.5 1.2 1.1 1.1 0.7 0.5 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 0 5 10 15 20 25 山东 河北 浙江 江苏 安徽 山西 河南 贵州 陕西 青海 宁夏 内蒙古 新疆 广东 江西 湖北 辽宁 甘肃 湖南 吉林 黑龙江 云南 福建 广西 四川 天津 西藏 海南 上海 重庆 北京 十三五新增装机量（ GW） 完成度（ %） 60.2 36.9 34.3 32.6 32.1 31.9 29.8 27.1 20.5 20.4 20.0 18.2 16.1 15.0 14.3 13.1 12.3 10.0 9.1 8.6 8.2 8.1 7.6 6.0 5.5 5.0 4.0 3.0 1.9 1.3 0.9 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 云南 山西 山东 内蒙古 河北 甘肃 青海 陕西 宁夏 贵州 广东 江苏 新疆 湖北 安徽 广西 浙江 河南 湖南 西藏 江西 四川 吉林 辽宁 黑龙江 海南 天津 福建 北京 上海 重庆 十三五规划装机容量（ GW） 十四五规划新增装机容量（ GW） 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 从装机规划量来看，排名前十的省份主要集中在华北、西北、华东、西南地区，十四五 分别规划新增装机 135.1/111.9/56.2/47.6GW，占比 29.9%/24.8%/12.4%/10.6%，同比十三五 分别 +285.5%/+207.1%/+104.5%/+593.7%，与十三五期间的光伏整体发展步调基本一致。 图 10： 各地区十三五、十四五光伏规划新增装机量及增速 图 11： 各地区十四五光伏规划新增装机量占比 资料来源： Wind，各省市政府、发改委等，索比光伏网，国务院新闻办公室 等 ， 天风证券研究所 资料来源： Wind，各省市政府、发改委等，索比光伏网，国务院新闻办公室 等 ， 天风证券研究所 1.2.2. 双碳目标和 绿色建筑带动分布式光伏景气度向上 双碳 目标下，光伏建筑一体化相关 政策 持续发力 。 2020 年我国提出碳达峰、碳中和发展 目标 ，提出 二氧化碳排放 量 力争 在 2030 年前达到峰值 ，在 2060 年前实现碳中和。 在双 碳国策之下， 后续 地方各省市持续出台了 碳达峰、碳中和 相关 政策。 10 月 26 日国务院印 发 的 《 2030 年前碳达峰行动方案》 提出 ， 要 推广光伏发电与建筑一体化应用，到 2025 年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率 力争达到 50%，从而进一步明确了分布式光伏在双碳目标中的重要作用。 建筑节能减排具备明显的提升空间。 从建筑节能减排的角度来看， 推广分布式光伏也具 备较明确的现实意义。 我国建筑业 增加 值约占 GDP 的 6%左右 ， 根据《 中国建筑能耗研究 报告（ 2020） 》，截止 2018 年，我国建筑全过程产生碳排放量占全国碳排放的比重为 51.3%，其中建筑运行阶段的碳排放量占全国比重高达 21.9%，若要实现双碳节能减排目标， 建筑碳排放的减少迫在眉睫。 图 12： 2018 年建筑碳排放量占比 资料来源： 中国建筑节能协会， 天风证券研究所 绿色建筑 有望带动光伏建筑进一步发展。 根据住建部《绿色建筑评价标准》（ GB/T 50378-2014）所给的定义，绿色建筑是指在建筑的全生命周期，最大限度地节约资源 （节能、节地、节水、节材）、保护环境和减少污染，为人们提供健康、适用和高效的使 0% 200% 400% 600% 800% 0 50 100 150 华北 西北 华东 西南 华中 华南 东北 十三五规划新增装机量（ GW） 十四五规划新增装机量（ GW） 同比增速（ %） 29.9% 24.8%12.4% 10.6% 8.9% 9.1% 4.2% 华北 西北 华东 西南 华中 华南 东北 其他 49% 建筑材料 28% 运行阶段 22% 施工阶段 1% 建筑全过程 51% 其他 建筑材料 运行阶段 施工阶段 行业 报告 | 行业深度研究 请务必阅读正