光伏行业研究框架-英大证券.pdf

1 / 37 英大证券研究所-研究报告 报 告日 期：2020 年8 月13 日 行 业 研 究 报告概要： 一、 行业发展 逻辑： 1 ） 既定时段 的装机 需求由 政 府扶持力 度决定 ， 而 长期 行业空间 则是由 技术 进步带来 的。 2 ） 在光伏 行业 过去20年 的发 展历程 中， 政府 扶持 政策 是行业 需求 的最 重要 推 动力。 3 ） 产业竞 争带 动了 技术 的快 速更迭 ；技 术进 步推 动了 产业链 成本 的下 降， 进 一步推 动需 求的 增加 。 二、 投资策略 ： 1 、 今年国外 装机量 可能因 为 疫情原因 不及预 期， 但是 长期看产 业链成 本下 降将带来 高电价 地区的 需 求增长。 2 、 国内今年 装机可 能达到40GW ，上半 年受疫 情影响 建设规模 相对较 小， 预计下半 年光伏 建设将 加 速。 3 、 产业链方 面，当 前单晶 硅 片和PERC 电池方 面的龙 头企业未 来两年 将持 续受益产 品渗透 率的提 高 。 4 、 建议关注： （1） 电 站运 营商 受益 于低利 率环境 和 低弃光率；（2） 储 能 行业在未 来光伏 、风电 发 展中将 起 到至关 重要的 作 用。 风险提示 ：海外 需求不 及 预期，行业 竞争 激烈 。 光伏行业 研究框 架 行 业 评 级： 重 点 公 司评 级 ： 无 风险因素 行业指 数走 势 相关报告 电 力能源 行 业研究 员： 国汉 芬 执 业编号 ：S0990511040001 电 话：010-58381548 E-mail ：guofh@ydzq.sgc c.com.cn