阳光电源：“老大的烦恼”

阳光电源： “老大的烦恼”2015.6 连续十年在光伏逆变器拔得头筹的阳光电源， 正在与半路杀入光伏电站领域的华为公司进行一场正面对决。 面对新的颠覆者， 昔日的行业老大不得不考虑布局新的业务版图。当了十余年国内光伏逆变器老大的阳光电源， 正面临把守旧江山和攻占新山头的困难和挑战。根据阳光电源股份有限公司（以下简称“阳光电源” ）最新公布的 2015 年一季度报，今年 1— 3 月，公司实现营业收入 7.31 亿元，同比增加 64.88%。其中光伏逆变器产品销售收入持续攀升， 比去年同期增长 1.01 亿元。 而 2014 年公司财务年报显示，公司的太阳能光伏逆变器全年整体出货量达 4.23GW，营业收入为 14.30 亿元，同比增加 4.19%。基本数据向好，但在虎视眈眈的对手面前，阳光电源并不轻松。也就是在今年 4 月中旬，根据 IHS 公布的一项 2014 年全球光伏逆变器供应商市场份额榜单，华为名列第 9，成为唯一一家入围前十的中国逆变器厂家。而根据华为公司此前公布的数据， 2014 年公司光伏解决方案出货量达到 4GW， 营业额为 23 亿元。在业内人士看来， 2012 年才进入光伏逆变器领域的华为公司在行业内迅速崛起，依靠的是其在中小功率电源、数字中心、通信等领域的长期积累，其主打的组串式光伏逆变器产品系列具有较高的性价比，易维护性和技术可靠性等竞争力。 但也不可否认， 华为惯用的主动积极的营销方式对其扩大市场份额功不可没。4 月底，一年一度的上海国际太阳能光伏大会举行，在展会上，阳光电源和华为直接展开了一场对决。“阳光电源作为老牌逆变器企业， 一贯的大面积展台， 一口气发布了 5 款最新产品，并且与阿里巴巴合作了光伏云平台，参观人数还是不少， ”一名参加了展会的媒体人士向记者回忆， “但华为的展台超级豪华又高调，用了 Led 屏幕，远程还原了 fusionsolar 智能光伏电站营运维中心的现场， 是整个展会最火爆的展台。 ”记者还了解到，为了争取重点产品客户，华为打造一支“一对三”甚至“一对一”的销售队伍。在一些光伏现场会交流活动中，对重点客户，客户经理全程陪同服务。在“狼性”面前，秉承“严谨务实”文化的阳光电源有点懵。当阳光电源副总经理郑桂标在 5 月末接受记者专访中谈到华为时， 情绪有些激动。他直言压力很大，但“肯定不会进行那样铺天盖地的营销方式。 ”华为只是阳光电源的强大对手之一。 申万国际研究员韩启明在接受记者采访时表示， “去年，特变电工、无锡尚能也保持了较高的市场份额上升势头。 ”成本与现金之困如果说从市场份额第一的宝座上掉落， 只是阳光电源独有的 “老大的烦恼” ，那么身处光伏逆变器行业生态圈， 行业企业所共有的压缩成本、 资金管理的压力，阳光电源也在同样面对。光伏市场研究集团 IHS 的最新分析显示，在 2015 年第一季度，国内逆变器的价格以 10%的速度继续下滑， 集中式逆变器的价格为每瓦 0.20 — 0.28 元之间，组串式逆变器的价格为每瓦 0.40 — 0.50 元之间。业内人士分析，这将迫使逆变器厂商不得不把压缩成本的举措发挥到极致。阳光电源 2014年的年报显示， 当年公司光伏逆变器的营业成本为 9.52 亿元，同比减少 0.5%，这使得其毛利率比上年同期增加 3.14%，达到 33.29%。“行业降低成本是必然的， 因为整个产品链的成本都在下降， 这也会是一个持续的过程。 ”郑桂标说， “我们产品卖得很贵的时候，也没有赚到很多钱，因为当时成本高，总量却很小，如果不是有很高的毛利率，企业可能就死了。当产量到了一定程度， 技术成熟度能够驾驭成本的下降， 产业链价值也能够得到提升。 ”在分析人士看来， 阳光电源降低成本的举措一方面包括推出大功率、 高输出电压的产品。 2014 年，公司在集中式逆变器上推出大功率产品 SG500MX-M光伏逆变器，组串式逆变器的主打新品 SG60KTL组串逆变器功率则达到 60KW，逆变功率超过 99%。而在今年上海国际光伏展上， 阳光电源推出的 5 款新品中， 有国内目前单台功率最大的逆变器 SG2500， 输出功率达 2500KW;中国最高输入电压的集中式逆变器 SG1000HV，直流电压达到 1000V，额定输出达到功率 1000KW。一名前光伏行业研究员告诉记者， 单机功率做得大， 直接降低了每瓦的成本，占地面积更小， 安装成本更低。 而电压直流输入 1500V的光伏逆变器， 交流输出可以提高到 540V。逆变器输出电压等级提高，交流输出的最大电流将减小。电流减小可以让电抗器变小，接触器， IGBT，断路器也可以选择小一型号的产品，有利于降低成本。“但高输出电压的不利之处是 MPPT电压范围缩小，某些地区会影响到系统发电量。 ”这名业内人士说。国产元器件在产品中的大量使用， 也成为阳光电源在内的众多光伏逆变器公司降低成本的一个方法。 “为了控制风险，公司内部有一个很强大的测试部门对采购的设备质量进行评估，因此产品的质量能够得到保证。 ”郑桂标说。在他看来，便宜和优质并不矛盾， “有了出货量以后，元器件供应商也愿意投入研发，和我们一起成长。 ”值得注意的是， 2015 年一季度， 公司的经营活动现金流为－ 1.59 亿元 , 这个指标，在去年和前年分别是－ 8493 万元和－ 1458 万元。2014 年， 公司经营活动产生的现金流量净额为 1.03 亿元， 同比减少 96.48%，而 2013 年，现金流净额为 29.40 亿元，同比增长 231.94%。对于现金流指标的大幅波动， 郑桂标解释， 因为光伏逆变器行业的特性是波动性强，不确定性强，所以单看现金流波动指标并没有意义。对阳光电源而言，去年几乎所有的产品需求都集中在 4 季度爆发，一个月可以交 1GW，而前 8 个月交货不到 1GW。 “如果我们融资能力差，不能给别人贷款，需求就没了。 ”郑桂标说。但他也承认， 行业很多公司猝死确实是因为现金流出了问题， 但这又涉及到融资能力的问题。 “死掉的深层次原因是融资的能力、应收帐款与销售额的比例差异很大，资金链就断裂了。这需要企业对于不确定性有极强的管理能力。 ”郑桂标说。不过，大多数接受记者采访的业内人士都表示，过去的 2014 年对阳光电源来说，是比较严峻的一年，今年来看，随着国内光伏市场需求的走高，公司的发展会趋向健康。“去年国内光伏市场的需求处于低谷，原本计划 14GW的装机目标最后只完成了 10GW,市场低于预期。 ”申万宏源的行业研究员韩启明说，电站建设需求在今年会持续增加，现金流对于阳光电源而言不会成为一个大问题。业务新版图从 2013 年开始，阳光电源多次表示，阳光电源未来的业务，除了传统的光伏逆变器外，会进一步向系统集成、电站开发方向倾斜。在公司今年一季度的财报中，新增电站系统集成业务收入为 1.87 亿元，对公司全部业务营业收入新增额贡献率达到 64.9%。在 2014 年，这一业务占全部主营业务的收入比已经超过了逆变器业务，达 49%。4 月，阳光电源的一系列密集动作颇受业内关注。其在月初与与阿里云计算有限公司（简称“阿里云” ）签订了《战略合作协议》 ，双方表示决定在智慧光伏电站、能源互联网、互联网金融、云计算、大数据、信息安全等领域广泛开展合作。在当天的发布会上，阳光电源发布“智慧光伏云 iSolarCloud 。在官方新闻稿中，阳光电源着重提到， “公司将为用户提供智慧运维服务，通过阿里云美国资料中心，向海外的太阳能电站提供运维服务。 “紧接着在当月中旬，阳光电源推出了涉及 33 亿元的增发方案，募资在扣除发行费用后拟用于“年产 500 万千瓦（ 5GW）光伏逆变成套装备项目” 、 “ 220MW光伏电站项目” 、 “新能源汽车电机控制产品项目”与“补充流动资金项目” 。其中，光伏逆变器项目拟投入募资 5 亿元，光伏电站项目拟投入募资 20.9 亿元，新能源汽车项目拟投入募资 1.6 亿元，补充流动资金拟投入募资 5.5 亿元。另一方面，海外市场也存在较大的拓展业务的空间。 2014 年，阳光电源的光伏逆变器在国外出货量达到 0.43GW， 同比增加 44.99%。 这一年， 公司在美国、香港、澳大利亚都设立了新的子公司。根据郑桂标的介绍，目前阳光电源在欧洲已经完成了重点市场销售的布局。“欧洲的市场进入时间最长， 但未来欧洲市场由于需求下降， 产品的市场增长率会受到影响。 ”郑桂标说。北美市场则存在着一定的政策变数。早在 2012 年，阳光电源光伏逆变器登陆美国市场， 面向北美市场研发的产品全线通过 CSA认证。 同年收购了加拿大阳光 51%的股权，这个公司也已投入了研发和销售。“但北美市场政府目前对新能源的补贴政策到 2016 年就会到期，新的政策会不会有改变？我们会关注并相应作出调整。 ”郑桂标说。总体来看， 日本和东南亚的市场增长机会更大。 去年 1 月， 阳光电源供给日本试产过的首批 3MW光伏逆变器交付，在日本市场开始站稳脚跟。值得关注的是， 阳光电源在 2012 年开始拟投资 3285 万元的全球营销平台项目截至 2014 年仅投入 124.85 万元，进展缓慢。对此，郑桂标解释， “公司在这个项目上作出了一些调整。 投入硬件越多， 需要的运营资金也越多， 投固定生产和维护，现在来看并不是一件很好的事情，因此放缓了扩大硬件投资的步伐。 ”在不少业内人士看来，这可以说是阳光电源的明智之举。 “对于任何企业来说，业务扩张都应该量力而行。 ”韩启明说。（来源： 《能源》 作者：康逸梅）