20180624-华创证券-电气设备行业周报：新能车及储能市场带动电池需求，风电并网数据持续向好

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 推荐 （ 维持 ） 新能车及储能市场带动电池需求，风电并网数 据持续向好  新能源汽车 1.5 月份动力电池装机量 4.5GWH，同比增长 180.96%，环比增长 21.87% 2.车型演变带来动力电池类型的结构性变化： 5 月磷酸铁锂占比超越三元材料 3.宁德时代继续一枝独秀，行业集中度继续提升  新能源发电 1.风电 5 月新增并网 960MW 同比增长 19%，数据靓丽 2.弃风率下降、利用小时数上升，风电盈利能力持续向好 3.1-5 月光伏装机容量 15.18GW，同比增长 30% 4.平价上网且行且近，行业长期成长空间即将开启 电力体制改革 1. 5 月社会用电量超两位数增长，为风电消纳创造更多空间 2.前五月风电发电量同比增 30%，风电运营商发电数据同比改观明显 3.受光伏政策影响，投资商向风电转移 4.电改降低社会成本效应继续呈现  工业自动化控制 1.工业互联网政策持续推进，利好工控行业发展 2.制造业产业升级提升工控行业成长性，进口替代将持续加速 3.工控企业具有较强的现金流创造能力，在当前市场风格下配置价值突显  电力设备 1.辅助服务市场化推动， GW 级储能电站率先落地福建 2.甘肃市场运行两月成效显著，湖南省已开展辅助服务市场研究 3.新能源、电气化持续提升倒逼，电力辅助服务需求打开储能市场空间 4.观点：新能源消纳依旧是电网升级主，电力设备需求结构性变化显著  风险提示： 电力设备与新能源产业发展不及预期；智能电网建设进度低 于预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 正泰电器 26.0 1.74 2.13 2.47 15.0 12.2 10.5 2.7 强推 杉杉股份 21.1 1.02 1.2 1.47 20.7 17.6 14.3 2.1 强推 天赐材料 41.1 2.39 2.1 2.7 17.2 19.6 15.2 4.9 强推 星源材质 32.5 1.34 1.99 2.97 24.3 16.3 10.9 4.6 强推 璞泰来 60.4 1.49 1.96 2.52 40.5 30.8 24.0 10.7 强推 汇川技术 31.8 0.81 1.04 1.36 39.3 30.6 23.4 10.2 推荐 信捷电气 28.9 1.4 1.93 2.61 20.6 14.9 11.1 4.2 强推 麦格米特 26.5 0.96 1.23 1.59 27.6 21.6 16.7 5.5 推荐 金风科技 15.6 1.12 1.34 1.69 13.9 11.6 9.2 2.4 强推 天顺风能 5.2 0.38 0.56 0.68 13.6 9.2 7.6 1.9 强推 资 料 来源： Wind，华创证券预测 注：股价为 2018 年 06 月 22 日 收盘价 证券分析师：胡毅 电话： 0755-82027731 邮箱： huyi@hcyjs.com 执业编号： S0360517060005 证券分析师：于潇 电话： 021-20572572 邮箱： yuxiao@hcyjs.com 执业编号： S0360517100003 占比 % 股票家数 (只 ) 195 5.53 总市值 (亿元 ) 16,201.8 2.87 流通市值 (亿元 ) 10,865.79 2.7 % 1M 6M 12M 绝对表现 -20.44 -26.33 -21.84 相对表现 -14.07 -15.34 -21.46 《电气设备行业周报（ 20180604-20180608）：新 能源汽车消费元年即将开启》 2018-06-10 《电网新能源消纳系列报告之二：东北市场化调 峰成效显著，多省启动电力辅助服务市场化升级》 2018-06-13 《电气设备行业周报：新能源消纳积极推进，新 能车积极迎接中游拐点》 2018-06-18 -27% -11% 4% 20% 17/06 17/08 17/10 17/12 18/02 18/04 2017-06-26～ 2018-06-22 沪深 300 电气设备 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 ______________________________________ __ 证券分析师：胡毅 执业编号： S0360517060005 电话： 0755-82027731 邮箱： huyi@hcyjs.com ______________________________________ __ 证券分析师：于潇 执业编号： S0360517100003 电话： 021-20572593 邮箱： yuxiao@hcyjs.com 行业研究 电气设备 2018 年 06 月 24 日 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 2 目 录 一、本周周观点 .4 （一）新能源汽车 4 （二）新能源发电 5 （三）电力体制改革 .5 （四）工业自动化控制 .6 （五）电力设备 7 二、本周行情回顾 .8 三、本周重点公司信息归总 . 10 （一）主营业务动态 . 10 （二）投资、并购与资产转让 . 11 1、不涉及增发 11 2、涉及增发 11 3、融资担保、股权质押 11 4、其他 . 11 四、本周电新行业信息总结 . 12 （一）新能源汽车 12 （二）电改及电力设备 . 13 五、电池市场数据（数据来源：中国化学与物理电源行业协会） . 14 （一）锂电池 . 14 （二）正极材料 15 （三）负极材料 16 （四）隔膜 . 17 （五）电解液 . 17 六、风险提示 18 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 图表目录 图表 1 本周各板块涨跌幅 .9 图表 2 前一个月各板块涨跌幅 9 图表 3 各板块涨跌幅 9 图表 4 新能源汽车一周国内信息汇总 12 图表 5 电改及电力设备一周行业信息汇总 . 13 图表 6 电芯市场价格走势（元 /颗） 14 图表 7 正极材料价格走势（元 /吨） 15 图表 8 正极 材料上游（元 /吨） . 16 图表 9 负极材料价格走势（万元 /吨） . 16 图表 10 隔膜价格走势（万元 /吨） 17 图表 11 电解液价格走势（万元 /吨） . 17 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 一、本周周观点 （一）新能源汽车 新能源汽车 -新能源客车带动 5 月动力电池需求增长 1． 5 月份动力电池装机量 4.5GWH，同比增长 180.96%，环比增长 21.87% 根据行业研究机构真锂研究统计数据， 5 月份国内动力电池实现装机 4.5GWh，较 4 月份增长 0.81GWh， 5 月份装机 数据同比增长 180.96%，环比增长 21.87%。 累计来看， 2018 年前 5 个月锂电池装机 12.7GWh，同比增长 199.31%，满足 31.5 万辆新能源汽车的需求。相比于新 能源汽车产量数据同比增长 64.7%，说明新能源汽车单车带电量实现显著提升，这也是国家补贴政策调整驱动长续 航里程车型上市所带来的必然结果。 从电池类型来看，方形电池依然保持主流， 5 月份方形电池装机量占比 72.53%，但环比出现小幅下滑，减少份额被 软包电池所替代。 1~5 月份方形电池占比 75.83%，圆柱电池占比 12.59%，软包电池占比 11.58%。 2． 车型演变带来动力电池类型的结构性变化： 5 月磷酸铁锂占比超越三元材料 根据乘联会统 计数据，新能源客车产量占比从 4 月份的 8%快速提升至 5 月份 19%，而对应动力电池结构中磷酸铁锂 占比从 4 月份的 34%提高到 5 月份的 51%，单月占比一举超越三元材料。 1~5 月累计看，三元材料动力电池依然占 有绝对领先地位，市场份额为 55%。 新旧补贴的调整，导致上半年新能源客车市场清淡，动力电池需求及产品结构主要反映新能源乘用车市场情况。随 着新旧补贴转换日期临近，新能源客车市场生产节奏在 5 月份再次启动。毋庸置疑新能源客车市场目前依然是动力 电池下游重要需求市场，而 2018 年地方政府公交车辆新能源化依然持续拉动动力电池 需求，所以进入 2018 年下半 程，受新能源乘用车市场产品升级，和新能源客车走入旺季，国内动力电池将逐步进入旺季。 3． 宁德时代继续一枝独秀，行业集中度继续提升 5 月份宁德时代在动力电池市场又回到第一位置，单月市场占有率为 43.14%，出货量 5.46GWH，远远领先排名第二 位的比亚迪，比亚迪 5 月电池装机量为 2.55GWh。 不过需要说明的是，由于宁德时代面向的全市场需求，所以其产品结构可随着行业整体需求节奏变化， 5 月宁德时 代动力电池出货量中磷酸铁锂占比达到 61%；而比亚迪封闭的产销商务体系，其 5 月份动力电池中磷酸铁锂占比为 50%，这也充分反映宁德时代作为独立的动力电池生产企业，所以具备的灵活性。 行业集中度方面，前 5 个月动力电池生产企业中，前 2 家企业市占率达到 63.24%，前 5 家企业市占率达到 78.12%， 行业集中度缓慢提升。 4． 本周电池材料价格跟踪 动力电池： 目前主流铁锂电池包 1.2 元 /Wh，三元电池包 1.3 元 /Wh。 正极材料： 本周三元材料正极继续保持小幅下跌趋势。截止本周五， NCM523 动力型三元材料主流价在 21-21.5 万元 /吨， NCM523 容量型三元材料报价在 19-19.8 万元 /吨， NCM811 三元材料报价在 24 万元 /吨左右，较上周下跌 0.2-1 万元 /吨。 正极原料及前驱体： 本周硫酸钴主流报价 11.2-11.7 万元 /吨，较上周下调 3000 元 /吨；电解钴主流报价 54-57 万元 / 吨，较上周下调 2 万元 /吨。四氧化三钴主流报价 44-45 万元 /吨，较上周下调 1 万元 /吨；本周主流电池级碳酸锂报价 在 12.3-12.8 万 /吨，工业级碳酸锂 11-11.5 万 /吨，氢氧化锂 12.5 万 /吨，较上周下跌 0.2 万 /吨。 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 隔膜： 近期隔膜价格整体呈现下跌趋势，幅度为 3%-5%。 其他材料： 本周价格没有显著变化。 (以上信息来自于中国化学与物理电源行业协会 ) （二） 新能源发电 5 月风电并网数据靓丽，或将迎来加速期 1. 风电 5 月新增并网 960MW 同比增长 19%，数据靓丽 根据中电联 6 月 22 日公布的统计数据， 1-5 月全国风电累计并网容量 6.3GW，同比增长 21%；其中 5 月新增并网容 量 960MW，同比增长 19%。根据此前中电联的数据 1-2 月实现并网 4.99GW， 3 月、 4 月分别实现并网 270MW、 8MW。 我们认为 1-2 月并网数据较高主要由于 2017 年末部分风电装机未能成本实现并网统计，遗留至 2018 年统计所致。 3、 4 月份则反映春节期间全国大雪影响开工率，导致并网数据异常低。而 5 月份数据开始逐步反映风电行业基本面向 上的情况，随着下半年进入风电开始高峰期，并网数据有望逐月向上，风电行业有望迎来加速期拐点。 2. 弃风率下降、利用小时数上升，风电盈利能力持续向好 同时根据中电联的统计数据， 1-5 月份全国风电设备平均利用小时数 1001 小时，同比增加 149 小时，增幅 17%。 1-5 月份，全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 1674 亿千瓦时，同比增长 30.2%，增速比上年同期提高 9.0 个百分点。而 根据龙源电力的统计数据， 5 月份弃风率 6.65%，而上年同期 10.55%，今年以来单月弃风率同比均大幅下降。在设 备利用小时数提升，弃风率不断降低，风电盈利能力持续向好，我们认为这将积极提升运营企业投资意愿。 3. 1-5 月光伏装机容量 15.18GW，同比增长 30% 2018 年 1-5 月份国内光伏累计并网容量 15.18GW，同比增长 29.78%；其中 5 月新增并网 2.23GW，同比下降 20.34%。 预计随着 “ 630” 到来，国内光伏新增装机将在 6 月份将迎来一波高潮，上半年装机量预计将突破 20GW。而随着“ 531 光伏新政”的影响，光伏产业链价格开始全面下降。多晶硅料已从 6 月初的 130 元附近下调至 105 元左右，单晶硅 片从 6 月初的 4.25 元 /片下调至 3.65 元 /片，金刚线多晶硅片从 6 月初的 3 元 /片附近下调至 2.45 元 /片，单晶电池从 6 月初的 1.57 元 /W 下调至 1.3 元 /W，多晶电池从 6 月初的 1.3 元 /W 下调至 1.05 元 /W， Perc 电池从 6 月初的 1.68 元 /W 下调至 1.43 元 /W，单晶组件从 6 月初的 2.6 元 /W 下调至 2.53 元 /W，多晶组件从 6 月初的 2.45 元 /W 下调至 2.28 元 /W。光伏产业链短期由于需求的急剧萎缩， 产业链面临价格的压力，而预计随着组件价格下滑至 2 元 /W 附近，光伏 系统成本将迈入 4 元 /W 以内，部分光伏项目将迎来平价上网，从而推动光伏需求逐步回升。 4. 平价上网且行且近，行业长期成长空间即将开启 新能源长期向上趋势是由全球倡导低碳化发展的大潮、国家大力支持绿色能源的大环境，以及行业自身长期发展所 逐步形成的竞争力所决定。风力发电离平价仅一步之遥，补贴正有序退出，行业装机数据逐月向好，行业即将迎来 加速拐点，风电布局正当时 。 531 光伏新政对于光伏行业短期造成一定压力，但行业长期成长逻辑正加速打开。 中期来看新能 源发电平价上网且行且近，制约行业发展的补贴瓶颈 料 即将突破，电力行业格局正在重塑，新能源龙 头公司强者恒强，市场集中度 料 将在洗牌后持续提升。在全球新能源革命趋势下，我们强烈建议重点关注龙头企业 的中长期发展 。 （三）电力体制改革 5 月发电量超两位数增长，风电消纳空间扩大 1. 5 月社会用电量超两位数增长，为风电消纳创造更多空间 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 6 本周，国家能源局发布 5 月份全社会用电量等数据。 5 月份，全社会用电量 5534 亿千瓦时，同比增长 11.4%，实现 两位数增长。剔除春节因素影响，这是 2014 年以来，单月社会用电量增长首次突破两位 数。从 2012 年开始，国内 社会用电量走下两位数增长的轨道， 2014、 2015 年当个别月份社会用电量甚至出现负增长的状况。如 2014 年 8 月 社会用电量增长 -1.49%，同期，第二产业、工业用电量双双负增长。 从用电增长的动力来看，前五个月第二产业贡献度最高，为 56%。 5 月单月用电量中，第二产业用电量 4031 亿千瓦 时，同比增长 10.9%，用电增长贡献度为 70%。受气温升高影响，城市居民用电增速同比增长明显。工业用电需求 明显增加及高温天气持续，是 5 月用电数据创下新高的主要动因。在用电增长的背景下， 1-5 月份全国发电 设备累计 平均利用小时为 1539 小时，比上年同期增加 61 小时。其中，并网风电 1001 小时，比上年同期增加 149 小时。 2. 前五月风电发电量同比增 30%，风电运营商发电数据同比改观明显 根据中电联统计， 1-5 月份全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 1674 亿千瓦时，同比增长 30.2%，增速比上年同期提 高 9.0 个百分点。根据上市公司公告， 1-5 月龙源电力风电发电量累计发电 18205GWh，同比增长 22.4%，华能新能 源风电发电量累计发电 11511GWh，同比增长 16.7%；华电福新风电发电量累计发电 7740GWh，同比增长 26.5%。 同期第七批可再生能源补贴目录下发，新能源运营商受益于发电利用小时数提升和弃风限电改善，叠加现金流改善， 风电项目投资收益不断提升。 3. 受光伏政策影响，投资商向风电转移 本周我们在产业调研发现，受光伏新政影响，部分能源企业明确开始向集中式、分散式风电开发转移，风电开发的 节奏在此推动下将加快。同期部分能源示范区风电项目不在指标管理的序列，是贡献新增装机的主要来源。 4. 电改降低社会成本效应继续呈现 本周广西出台优化营商环境系列政策文件，其中包括将通过推进电力市场化交易等降低用电成本，引导现代服务业、 大数据等新兴产业发展。根据文件，广西支持自治区级及以上工业园区、自治区认定的现代服务业集聚区、绿色大 数据中心和其他产业园区的电力用户通过市场化交易降低用电成本；落实工商同价措施，一般大工业 10 千伏电力用 户电价由 0.626 元 /千瓦时降低到 0.54 元 /千瓦时；大数据中心电价降到 0.349 元 /千瓦时。预计这一举措今年可为企业 减负约 50 亿元。 （四）工业自动化控制 工业互联网政策稳步推进，工控行业进口替代持续加速 1． 工业互联网政策持续推进，利好工控行业发展 工信部 6 月 7 日印发了《工业互联网发展行动计划（ 2018-2020 年）》和《工业互联网专项工作组 2018 年工作计划》， 提出到 2020 年底，初步构建工业互联网标识解析体系。 6 月 12 日，工信部公式了 2018 年工业互联网创新发展工程 拟支持项目，项目名单共 93 个项目，入选的项目将获得工信部、财政部的 2018 年工业转型升级资金支持。 6 月 19 日，工业互联网高峰论坛在福州市举行，工业和信息化部信息化和软件服务业司提出要努力打造我国工业互联网体 系。一是大力发展工业大数据，构建强有力的工业互联网支撑体系，二是合力攻克工业互联网关键技术，打造工业 互联网技术体系，三是鼓励龙头企业与科研机构加强合作，开展协同攻关和应用示范，打造工业互联网生态体系。 我们认为，工业互联网政策的持续落地将积极促进智能制造的发展，工控作为制造业的核心基础零部件，将是政策 重点支持领域，有助于国内工控企业快速发展。 2. 制造业产业升级提升工控行业成长性，进口替代将持续加速 工控行业 自 2016 年下半年起复苏， 2017 年行业规模增长达 16.5%，今年一季度也保持两位数增长，二季度仍保持较 好增长趋势。此轮复苏是中游周期复苏和产业升级带动结构性复苏的叠加，行业复苏仍将持续。因我国劳动力成本 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 7 持续增长，制造业人工替代推动的产业升级日益加速，以代表制造业自动化水平的机器人为例， 2017 年我国工业机 器人产量达 13.1 万套，同比增长高达 68.1%， 2018 年 1-5 月，我国工业机器人产量 6 万台，同比增长 33.7%，较 1-4 月增速提升 1.4%。产业升级促使单个设备的工控产品价值量有所增长，打开工控市场长期 增长空间。目前国内领先 的工控企业已实现了从控制层、驱动层到执行层的布局，具备提供完整的行业解决方案能力。 2017 年，我国工控本 土品牌的市场份额已接近 35%，预期未来行业进口替代趋势有望持续加速。 3. 工控企业具有较强的现金流创造能力，在当前市场风格下配置价值突显 工控市场可分为项目型市场和 OEM 型市场，本土工控企业的产品具有较好的性价比，其竞争优势在 OEM 市场更加 突出，目前国内主要工控上市公司也都集中于 OEM 市场。项目型市场订单执行周期长达半年到一年以上，而 OEM 市场的客户以批量化销售设备为主，订单执行的 时间往往在一个月左右，行业属性决定了其订单执行速度明显快于 项目型市场。此外，工控企业多采用分销的模式，分销的占比通常在 70-80%以上，也保证了工控企业的现金回笼速 度。我们梳理了主要工控企业过去三年的现金流情况，宏发股份、正泰电器 2017 年经营活动现金流量净额占归母净 利润比重都在 90%以上，信捷电气、麦格米特、鸣志电器和良信电器也都在 80%-90%。工控龙头汇川技术历史上都 具有较强的现金流创造能力，虽然 2016 和 2017 年经营现金流未能匹配利润的增长，但主要是因为其应收票据增加 较多（ 98%以上都是银行承兑汇 票），汇川的应收账款周转天数仍比较稳定。在当前时点现金流创造能力较受机构 关注，我们认为工控板块极具配置价值。 经营活动现金流净额 /归母净利润 应收账款周转天数 2015 2016 2017 2015 2016 2017 汇川技术 99% 45% 46% 82.57 94.04 96.07 宏发股份 161% 86% 95% 87.3 85.15 83.77 正泰电器 110% 224% 90% 72.32 74.17 92.69 信捷电气 93% 95% 89% 58.66 54.87 38.38 麦格米特 25% 65% 79% 96.25 86.37 88.51 鸣志电器 138% 84% 88% 82.7 79.81 85.19 良信电器 134% 137% 81% 30.99 23.32 22.69 资料来源： wind，华创证券 （五）电力设备 福建辅助服务催生 GW 级储能电站，辅助服务市场化继续全国范围推进 事 项： 据锂电百人会报道， 6 月 18 日，福建省投资集团、宁德时代等共同投资建设的大型锂电池储能项目完成签约，该项 目正式落地福建晋江市，计划总投资 24 亿元，一、二、三期将分别建设 100MWh、 500MWh、 1GWh 锂电池储能设 备。其中一期项目建设 100MWh 储能电站，计划投资 3 亿元，年产值约 1 亿元。 1. 辅助服务市场化推动， GW 级储能电站率先落地福建 福建电网的“风火核”矛盾，是造成其调峰资源紧缺的主要原因。 2017 年底，福建省装机结构中核电占比 16%，火 电占比 55%，风电约 4%。其中，核电机组调峰能力较弱，而风电的反负荷调节特性较为突出，因此福建电网出现了 调峰压力较大的难题。随着福建地区风电建设的加快，特别是大规模海上风电建设，这一问题将更加突出。 2018 年 1 月，福建地区已经启动了电力辅助服务（调峰）市场，运行几个月以来已经极大地缓解了福建电网的调峰压力。 同时，在市场运行规则文件中，详细制定了“电储能调峰交易”的相关细则，为独立储能电站奠定了制度基础。我 们认为，此次独立储能项目落地福建，大概率将参与到福建电网的调节运行中去，也就是参与到福建电力辅助服务 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 8 市场，并且以调峰为主要交易品种，还可以进一步延伸到调频服务。 2. 甘肃市场运行两月成效显著，湖南省已开展辅助服务市场研究 据国家电网报报道，甘肃电力辅助服务市场运行两月，参与深度调峰的火电厂收益 1200 万元，新能源增发电量 2582 万千瓦时。此外，国家能源局网站发布信息，湖南省相关部门人员前往福建省考察学习电力辅助服务市场建设的相 关经验，尽快推进本省的电力辅助服务市场。截至目前，全国已有东北三省、福建、山东、宁夏、甘肃、等省份陆 续启动了电力辅助服务市场，此外，山东、山西、广东等地区也已进入了试运行阶段。我们认为，电力辅助服务市 场化在全国范围的推进速度正在加快，作为电力市场建设的排头兵，电力辅助服务市场在为电网提供更多调节资源 的同时，也为储能打开了新的商业模式。电力辅助服务市场建设，已经取得了非常好的成效，下 半年开始， 料 将会 有更多的省份启动电力辅助服务市场。 3. 新能源、电气化持续提升倒逼，电力辅助服务需求打开储能市场空间 新能源的快速发展，对于电网平衡提出了更高的要求，也对电力辅助服务和新能源发电的并网提出了更高的要求。 电力辅助服务为储能奠定了储能参与电网主动调节的制度基础，进一步开拓了储能未来的商业模式。根据美国市场 研究机构 Navigant Research 日前发布报告《 Market Data: Energy Storage for the Grid and Ancillary Services（市场数据 ： 面向电网和辅助服务的储能）》， 2018 年全球电网及辅助服务对储能需求将达到 1220.7 兆瓦，到 2027 年这一数字 将达到 29.3GW。亚太、北美、西欧三个地区的市场在接下来的 10 年市场累计需求将达到 92GW，约占全球市场的 82%。另一方面，新能源并网的配套储能需求也在快速提高。新能源发电的波动性、随机性都在越来越大地冲击电 网平衡，因此为了更好的消纳并网，平滑曲线，使之并网更加可预测、可控、可调度，新能源发电的配套储能需求 也将打开。与辅助服务一样，电网对于新能源发电的并网质量考核的经济性手段（例如风电日前发电 曲线预测）， 将会打开储能的投资需求。 我们认为，我国新能源发电比例的不断提升，必将倒逼电网调节能力的提升，从而推动电力辅助服务的完善和市场 化改革，为储能与电网的交互奠定制度基础，打开更大的市场空间。而储能的参与也将反过来促进电网调节能力的 提升，进而促进新能源发电的发展。这一闭环推进的过程，我们认为就是我国电网升级在调节能力提升方面的重要 表现之一。 4. 观点：新能源消纳依旧是电网升级主，电力设备需求结构性变化显著 我国主干电网建设已经初步完成， 750kV 主干电网已在全国范围内架设，电力工业的主要矛盾已从缺电 、送电、用 电的基础性问题升级为新能源发电、新能源汽车充电等外部性因素带来的冲击。在此冲击下，电力体制改革进程加 快，电力交易市场化、辅助服务市场化的制度改革升级，也将带来全新的商业机会，例如调峰、调频服务等。我们 判断，无论是技术、制度的变化，过程尽管复杂多变，但衍生出的市场空间会非常巨大。从长期看具有电力二次设 备、电力电子技术、储能技术等优势的公司，需要受到重点关注。 随着新能源装机量的快速提升、平价上网的日益临近，保障新能源消纳已经成为电网升级建设的主要目标和重要任 务。在此方向下的，并网技术、输电技术、储能 技术的发展应用有望成为下一个投资热点。储能技术市场需求正在 迅速酝酿，分布式发电、微网技术、电力市场体制改革发展的相互催化有望带动储能市场的爆发，上游锂电池供应 商 料 将成为最受益环节。 二、本周行情回顾 本周市场行情较上周有所下跌。电力板块、新能源汽车、新能源和电力设备周涨跌幅分别为 -6.78%、 -6.28%、 -5.52% 和 -7.18%。 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 9 图表 1 本周各板块涨跌幅 资料来源： wind，华创证券 图表 2 前一个月各板块涨跌幅 资料来源： wind，华创证券 梳理各板块涨跌幅排行榜如下：电力设备板块中 拓日新能 最高，为 16.67%；跌幅最高为 通达股份， 跌幅达 -25.17%。 新能源板块的 中来股份 以 1.45%的涨幅居首，跌幅最高为 万马股份 ，跌幅达 -17.89%；新能源汽车板块 杉杉股份 涨幅 最高，为 4.78%，跌幅最高为 中能电气， 跌幅为 -23.78%。电力板块三维丝涨幅最高为 8.70%， 华西能源 跌幅最高为 -19.06%。 图表 3 各板块涨跌幅 电力设备板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 拓日新能 16.67% -9.37% 通达股份 -25.17% -42.48% 友讯达 16.65% -1.48% 银河生物 -23.63% -34.84% -5.52% -6.28% -6.78% -7.18% -10% -9% -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% SW 钢 铁 SW 银 行 SW 采 掘 SW 医 药 生 物 SW 休 闲 服 务 SW 国 防 军 工 电 力 与 新 能 源 板 块 SW 食 品 饮 料 SW 建 筑 材 料 新 能 源 汽 车 SW 化 工 SW 房 地 产 SW 建 筑 装 饰 SW 纺 织 服 装 电 力 板 块 SW 电 气 设 备 SW 交 通 运 输 电 力 设 备 SW 农 林 牧 渔 SW 公 用 事 业 SW 家 用 电 器 SW 商 业 贸 易 SW 机 械 设 备 SW 轻 工 制 造 SW 汽 车 SW 电 子 SW 传 媒 SW 非 银 金 融 SW 有 色 金 属 SW 计 算 机 SW 综 合 SW 通 信 -14.009% -18.163% -19.569% -19.940% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% SW 钢铁 SW 食品饮料 SW 银行 SW 休闲服务 SW 房地产 SW 交通运输 电力板块 SW 家用电器 SW 采掘 SW 医药生物 SW 建筑装饰 SW 纺织服装 SW 汽车 SW 建筑材料 SW 农林牧渔 SW 轻工制造 SW 商业贸易 SW 非银金融 SW 公用事业 SW 化工 新能源汽车 SW 有色金属 SW 电子 SW 电气设备 SW 机械设备 电力设备 SW 综合 SW 传媒 电力与新能源板块 SW 计算机 SW 国防军工 SW 通信 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 10 泰永长征 14.63% -13.09% 摩恩电气 -21.43% -64.05% 万里股份 5.76% 12.21% 长缆科技 -20.76% -31.51% 神力股份 4.41% 3.93% 光一科技 -20.75% -25.25% 新能源板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 中来股份 1.45% -7.23% 万马股份 -17.89% -23.18% 珈伟股份 0.00% 0.00% 禾望电气 -16.85% -28.75% 上海电气 0.00% 2.76% 日月股份 -16.71% -16.88% 中利集团 0.00% 0.00% 清源股份 -16.29% -20.65% *ST 海润 0.00% 0.00% 湘电股份 -15.38% -22.37% 新能源汽车板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 杉杉股份 4.78% -2.76% 中能电气 -23.78% -21.17% 汇川技术 1.51% 7.50% 长园集团 -23.73% -39.60% 璞泰来 0.56% 1.82% 科利达 -20.67% -25.64% 宏发股份 0.03% 6.22% 合纵科技 -18.68% -30.00% 科陆电子 0.00% -12.18% 奥特迅 -18.31% -19.28% 电力板块 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20 日涨跌幅 三维丝 8.70% 4.99% 华西能源 -19.06% -25.77% 中国天楹 0.00% 0.00% 大连热电 -15.24% -26.45% 首创股份 -0.46% -10.04% 迪森股份 -15.11% -23.95% 桂冠电力 -0.48% 3.01% 韶能股份 -15.00% -22.73% 黔源电力 -0.55% 2.66% 穗恒运 A -14.68% -21.01% 资料来源： Wind，华创证券 三、本周重点公司信息归总 （一）主营业务动态 2018-6-19 ST 锐电： 公司出资在海城市设立全资子公司华锐风电科技 (海城 )有限公司 ,注册资金为 10000 万元人民币。 中天科技： 公司控股子公司中天储能科技有限公司收到国网江苏综合能源服务有限公司中标通知书，确认中天储能 科技参与的投标联合体中标镇江东部电网 16MW/32MWh 储能示范（大港）项目 EPC 工程总承包项目、镇江东部电 网 5MW/10MWh 储能示范（建山）项目 EPC 工程总承包项目。 2018-6-20 金智科技： 公司在国家电网公司福建、四川 2018 年第一次配网设备协议库存招标采购、陕西省地方电力（集团）有 限公司 2018 年第一批电网工程设备材料集中采购等项目中相继中标，中标多个标段的配电终端设备及综合自动化系 统，中标总金额共约为 3,924.41 万元。 电气设备 行业周报（ 20180619-20180622） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 11 （二）投资、并购与资产转让 1、不涉及增发 2018-6-20 汉缆股份 ： 公司与中国科学院上海应用物理研究所及其他投资者共同投资设立中科汉缆高聚物有限责任公司。注册 资本为 3,360 万元人民币，其中公司以自有资金出资 2,352 万元人民币，占中科汉缆 70%的股权，中科院上海研究所 以经评估的专利技术出资 504 万元，占中科汉缆 15%的股权。 2、涉及增发 2018-6-21 华明装备： 公司 2017 年度利润分配及资本公积金转增股本实施公告，公司以 2017 年 12 月 31 日总股本 506,159,420 股为基数，按每 10 股派发现金红利 1.2 元（含税），共分配现金股利 60,739,130.40 元（含税），不送红股，剩余未 分配利润结转以后年度。同时进行资本公积金转增股本 ,以现有总股本 506,159,420 股为基数，以资本公积金转增股 本，每 10 股转增 5 股，共计转增股本 253,079,710 股 ,转增后公司总股本为 759,239,130 股。 3、融资担保、股权质押 2018-6-20 易事特： 公司控股股东扬州东方集团将其持有的公司 2300 万股股票办理了质押手续。该股东共持有本公司股份 1,307,936,000 股，占公司总股本的 56.1335%。其所持有公司股份累计被质押的数量为 877,900,000 股，占其持有本 公司股份总数的 67.1210%，占公司总股本的 37.6774%。 2018-6-22 国轩高科： 公司实际控制人李缜先生及控股股东珠海国轩贸易有限责任公司将其持有的部分股份分别进行股份质押。 截至公告披露日，李缜先生累计质押公司股份数量为 85,000,000 股，占其所持公司股份 63.04%，占公司总股本的 7.48%。珠海国轩累计质押公司股份数量为 150,157,989 股，占其所持公司股份 53.18%，占公司总股本的 13.21%。 多氟