20180624-太平洋-电气设备与新能源行业周报：绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 [Table_Summary] 报告摘要 投资观点。 本周中美贸易战 正式打响，受市场情绪影响，本周电新 各细分板块也均出现较大幅度下跌。工信部本周公布了 2017 年乘用 车企的双积分情况，并宣布双积分交易正式启动，作为 2019 年新能 源积分正式考核前的预演，对传统车企具有一定的震慑作用，也将 从供给端倒逼车企研发、生产、销售更多优质与潜在爆款新能源车 型，进而加速新能源消费时代的来临。整体看，新能源车发展大方 向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其 背后的中游崛起。本周是光伏 630 结束的第一周，之前由于多晶价 格下降较快产生了高性价比使得目前多晶市场有回流优势，并且海 外市 场也更偏向多晶，单晶市场将面临一定的降价压力，而多晶厂 商的开工率和价格都有回升的迹象。展望三季度，由于 630 后中国 内需仅剩领跑者、扶贫项目支撑，而海外各国大多呈现稳定态势， 未能 补上中国需求急冻的缺口，三季度的组件价格走势不容乐观。 国家发改委近日发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意 见》，在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点， 同时将主导权和灵活性交予地方政府。此外，意见指明电动汽车提 供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。在我国电力体制改革深入 实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能 +”应用领域打 开，储能商业化有望提前进入爆发期。 新能源汽车。 双积分交易 启动彰显 后补贴时代政策基调， 智能驾驶 进一步 为新能源车赋能，消费崛起趋势明显，继续看好 新能源车 消 费元年提前到来以及其背后的中游崛起。工信部本周公 布 了 2017 年 乘用车企的双积分情况，并宣布双积分交易正式启动， 作为 2019 年 新能源积分正式考核前的预演， 对 传统车企 具有一定的震慑作用 ， 也将从供给端 倒逼车企研发 、生产、销售 更多优质 与潜在爆款 新能 源车型 ，进而加速新能源消费时代的来临 。本周百度开发者大会宣 布多 则自动 驾驶重磅消息， 智能 驾驶时代或将提前到来 ，新能源车 作为实现智能驾驶的最佳平台，智能驾驶的加速发展 将进一步强化 新能源车的市场需求，加速消费崛起。从中游产业链看，随着上半 年库存的逐步消化完毕，同时伴随 300 公里以上续航车型对电池需 求的大幅增长，中游开工率将开始逐步攀升 。 企业层面， 长安汽车  走势对比 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《潜在爆款车接续登场，光伏单多 晶分化持续》 --2018/06/18 《消费接力抢装 +CATL 正式上市， 新能源车的新时代开启》 --2018/06/10 《新能源车政策再加码，风电竞价 促平价》 --2018/05/27 [Table_Author] 证券分析师：邵晶鑫 电话： 010-88695226 E-MAIL： shaojx@tpyzq.com 执业资格证书编码： S1190518020001 证券分析师：刘晶敏 电话： 010-88321616 E-MAIL： liujm@tpyzq.com 执业资格证书编码： S1190516050001 证券分析师：周涛 电话： 010-88321940 E-MAIL： zhoutao@tpyzq.com 执业资格证书编码： S1190517120001 联系人：赵水平 E-MAIL： zhaosp@tpyzq.com (25%) (15%) (4%) 6% 16% 26% 17 /3/ 27 17 /5/ 27 17 /7/ 27 17 /9/ 27 17 /11 /27 18 /1/ 27 电气设备 沪深 300 [Table_Message] 2018-06-24 行业周报 看好 /维持 电气设备与新能源 行 业 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业周报 P 2 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 与比亚迪在电池领域的 合作 将使 市场竞争愈演愈烈， 激烈竞争将使 中游优质龙头企业具备更强生命力与面向全球的竞争力 。 整体看， 新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元 年提前到来以及其背后的中游崛起。重点推荐标的： 宁德时代、 天 赐材料、璞泰来、新宙邦、杉杉股份、当 升科技、创新股份、三花 智控、宏发股份 。 新能源发电。 本周 是光伏 630 结束的第一周，之前由于多晶价格下 降较快产生了高性价比使得目前多晶市场有回流优势，并且海外市 场也更偏向多晶，单晶市场将面临一定的降价压力，而多晶厂商的 开工率和价格都有回升的迹象。展望三季度 ，由于 630 后 中国内需 仅剩领跑者、扶贫项目支撑，而海外各国大多呈现稳定 态势，未能 补上中国需求急冻的缺口，三季度的组件价格走势不容乐观 。 本周 风电市场受消息面影响表现不佳，但行业 装机复苏和弃风改善的逻 辑没有变，我们建议下半年优先布局运营端， 19 年优先布局制造端。 推荐标的： 金风科技、天顺风能 。 工控储能： 6 月 制造业 PMI 为 51.5%，比上月回落 0.4 个百分点 , 仍 高于上半年均值 0.3 个百分点，继续位于临界点以上 ,制造业总体继 续保持扩张态势。值得强调的是，创新驱动的产业如装备制造业、 高新技术产业发展势头良好，新旧动能转换顺畅。装备制造业、高 技术产业 PMI 分别高于制造业整体水平 0.9 和 2.7 个百分点， 消费 品行业 PMI 为 51.8%，高于制造业整体水平 0.3 个百分点，对经济有 较好的拉动作用 。巨大的内需增长潜力，供给侧结构性改革深入推 进释放的红利，将有效对冲经济运行中不确定性因素的影响。我们 维持年初以来判断，国内内需增长潜力、消费拉动是本轮工控回暖 的核心。 推荐行业领军企业 汇川技术 ，细分龙头 信捷电气 及技术平 台型公司 麦格米特 、 长园集团 。 储能方面， 国家发改委近日发布《关 于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，意见表明在用户侧 将“峰谷价差”作 为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主导权 和灵活性交予地方政府， 各地峰谷价差有望迎来大范围的修订与调 整，储能利用峰谷价差套利的可行区域将逐渐增加。此外，意见指 明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。在我国电力 体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能 +” 应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。 推荐标的：行业 龙头 阳光电源 、 卡位调频市场的 科陆电子 ， 打造铅蓄电池产业链闭 环的 南都电源 。 电力设备： 根据 中电联 发布 1-5 月份全国电力工业统计数据， 1-5 月份，全国电源工程完成投资 726 亿元，同比下降 5.4%； 电网工程 完成投资 1414 亿元，同比下降 21.2%。电网投资从高速发展向高质 量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧 。 看好售电侧 和增量 配电网放开带来的结构性投资机会 。继续 推荐 国电南瑞 。 行业周报 P 3 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不 及预期、新能源政策不及预期。 行业周报 P 4 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 板块行情回顾 . 6 二、 行业观点及投资建议 . 6 (一 ) 新能源汽车： 6 (二 ) 新能源发电： 10 (三 ) 工控储能： 10 (四 ) 电力设备： 12 三、 数据跟踪 . 12 行业周报 P 5 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表 1：本周电力设备新能源板块表现一览 6 图表 2：新能源车细分板块表现 6 图表 3：新能源汽车历史走势（ 自 2017.01.03 开始） 7 图表 4：锂电价格数据周跟踪（截至 2018 年 7 月 6 日） . 12 图表 5：磷酸铁锂价格跟踪 14 图表 6：电解液 &6F 价格跟踪 . 14 图表 7：负极材料价格跟踪 14 图表 8：隔膜价格跟踪 14 图表 9：光伏价格一览 15 图表 10：多晶硅料价格走势 16 图表 11：硅片价格走势 16 图表 12：电池片价格走势 16 图表 13：组件价格走势 16 图表 14：电网基本建设投资完成额（亿元） 17 图表 15：电源基本建设投资完成额（亿元） 17 图表 16：长江有色铜市场铜价走势 单位：元 /吨 . 18 行业周报 P 6 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 板块行情回顾 本周中美贸易战 正式打响，受市场情绪影响，本周沪深 300下跌 4.15%，上证综指下 跌 3.52%，深证综指下跌 4.46%，电力设备与新能源各细分板块本周也均出现较大幅度下 跌。细分来看，储能、新能源车、核电板块本周分别下跌 3.14%、 3.53%、 3.67%，其次为 电力设备、锂电池、光伏、工控板块，分别下跌 3.80%、 4.84%、 5.77%、 5.85%，本周风 电板块依然大幅下跌，跌幅达 7.19%。 图表 1：本周电力设备新能源板块表现一览 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 二、 行业观点及投资建议 (一 ) 新能源汽车：  本周复盘 本周新能源车板块表现较差，各细分板块均出现不同程度下跌。具体来看，整车 板块本周跌幅达 3.81%；中游环节中，电机电控、六氟磷酸锂、锂电设备分别下跌 3.99%、 4.35%、 5.68%，其次为锂电池、电解液、铅电池板块，跌幅分别达 5.90%、 7.42%、 7.98%， 正极材料与隔膜板块本周跌幅相对较大，分别下跌 9.84%与 10.27%；上游资源板块方面， 锂板块本周下跌 3.33%，钴板块本周下跌 7.42%。 图表 2：新能源车细分板块表现 - 8 % - 6 % - 4 % - 2 % 0% 2% 沪深 300 上证综指 深证综指 储能 新能源车 核电 电力设备 锂电池 光伏 工控 风电 周涨跌幅 月涨跌幅 行业周报 P 7 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 ； 备注 ： 近一周指近 5个交易日 图表 3：新能源汽车历史走势（自 2017.01.03开始） 资料来源： Wind，太平洋研究院整理  本周大事： 1. 工信部、商务部、海关总署、市场监管总局联合发布 2017年度乘用车企业双 积分核算情况，乘用车企业 “双积分”交易启动 2017年度，中国境内 130家乘用车企业共生产 /进口乘用车 2469.29万辆，产生燃耗 正积分 1238.14万分、燃耗负积分 168.90万分、新能源正积分 179.32万分，其中 101家 境内乘用车生产企业累计生产乘用车 2367.46万辆，产生燃耗正积分为 1200.91万分， 燃耗负积分为 149.02万分，新能源汽车正积分为 168.69万分。 工信部同时宣布，自 7月 2日起，企业可通过乘用车企业平均燃料 消耗量与新能源 - 3 0 % - 2 0 % - 1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 近一周涨幅 2 月至今涨跌幅 - 3 0 % - 2 0 % - 1 0 % 0% 1 0 % 2 0 % 3 0 % 4 0 % 2 0 1 7 -0 1 2 0 1 7 -0 3 2 0 1 7 -0 5 2 0 1 7 -0 7 2 0 1 7 -0 9 2 0 1 7 -1 1 2 0 1 8 -0 1 2 0 1 8 -0 3 2 0 1 8 -0 5 2 0 1 8 -0 7 锂电池指数 新能源车 沪深 300 行业周报 P 8 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 汽车积分管理平台开展平均燃料消耗量积分转 /受让、新能源汽车积分交易、提交平均 燃料消耗量负积分抵偿报告等工作。 NEV积分正式考核前的预演，双积分执行决心已现。 2017年双积分情况的正式公布， 也预示着积分交易将拉开序幕，交易系统与交易细则将逐步确立，作为 2019年 NEV积分 正式考核前的预演，可以看到国家对双积分考核与执行的决心。积分交易的实施也将 倒逼车企想方设法去生产销售更多新能源车，从供给端直接利好新能源车板块。 2. 国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》 7月 3日，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，在发展绿色交通体系方 面，提出要推广使用新能源汽车。 2020年新能源汽车产销量达到 200万辆左右。加快推 进城市建成区新增和更新的公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用 新能源或清洁能源汽车，重点区域使用比例达到 80%；重点区域港口、机场、铁路货场 等新增或更换作业车辆主要使用新能源或清洁能源汽车。 2020年底前，重点区域的直 辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车。在物流园、产业 园、工业园、大型商业购物中心、农贸批发市场等物流集散地 建设集中式充电桩和快 速充电桩。 3.工信部：自 8月 1日起施行新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定 工信部发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》，自 2018年 8 月 1日起施行，要求建立新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台， 对动力蓄电池生产、销售、使用、报废、回收、利用等全过程进行信息采集，对各环 节主体履行回收利用责任情况实施监测。 4.国家发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》 7月 2日，发改委出台《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，意见提 到 鼓励电动汽车提供储能服务，并通过峰谷价差获得收益； 2025年底前，对电动汽车 集中式充换电设施用电，免收需量（容量）电费。 5.地方政策促进新能源车、智能网联快速发展 天津市三部委联合发布《关于印发天津市智能网联汽车道路测试管理办法 (试行 ) 的通知》引导天津市智能网联汽车从研发测试向示范应用和商业化推广转变。 行业周报 P 9 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 广东发改委发布《关于我省新能源汽车用电价格有关问题的通知》，充电服务费 最高不超过 0.8元 /千瓦时； 重庆市发布《关于 2016年度第三批新能源汽车推广应用市级财政补助资金的公示》， 吉利汽车等 7家车企获得补 贴 1239万元； 6. 百度开发者大会召开，智能驾驶获突破 百度开发者大会于 7月 4日召开，会上，百度宣布了一些列重要成果：百度和金龙 客车合作的全球首款 L4级量产自动驾驶巴士“阿波龙”正式量产下线；宣布推出人工 智能芯片昆仑，性能优于全球已公布的任何一款芯片，未来将会应用在自动驾驶汽车 上；发布百度 Apollo3.0版本，加速无人驾驶的部署和量产；宣布与比亚迪共同打造开 放车辆认证平台。 7.企业合作频频，新能源车市场竞争进一步加剧 长安与比亚迪在深圳签署战略合作协议，将联合投资 50亿元人民币设立以新能源 动力电 池生产、销售为主营业务的合资公司，产能一期达成 5-6GWh，二期达成 4-5GWh； 东风汽车与宁德时代合资成立东风时代电池系公司，该公司将主要从事研发、生 产和销售新能源汽车动力电池系统； 拜腾与中国一汽于 7月 2日签署战略合作框架协议，加速在智能新能源车领域的布 局； 一汽、东风、长安将共同注资成立共享出行公司，联手进入共享出行行业。  投资建议 双积分交易启动彰显后补贴时代政策基调，智能驾驶进一步为新能源车赋能，消 费崛起趋势明显，继续看好 新能源车 消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。工信 部本周公布了 2017年乘用车企的双积分情况，并宣布双积分交易正式启动，作为 2019 年新能源积分正式考核前的预演，对传统车企具有一定的震慑作用，也将从供给端倒 逼车企研发、生产、销售更多优质与潜在爆款新能源车型，进而加速新能源消费时代 的来临。本周百度开发者大会宣布多则自动驾驶重磅消息，智能驾驶时代或将提前到 来，新能源车作为实现智能驾驶的最佳平台，智能驾驶的加速发展将进一步强化新能 源车的市场需求，加速消费崛起。从中游产业链看，随着上半年库存的逐步消化完毕， 同时伴随 300公里以上续航车型对电池需求的大幅增长，中游开工率将开始逐步攀升。 行业周报 P 10 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 企业层面，长安汽车与比亚迪在电池领域的合作将使市场竞争愈演愈烈，激烈竞争将 使中游优质龙头企业具备更强生命力与面向全球的竞争力。整体看，新能源车发展大 方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。 重点推荐标的： 宁德时代、 天赐材料、璞泰来、新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新 股份、三花智控、宏发股份 。 (二 ) 新能源发电 ： 本周 是光伏 630结束的第一周，之前由于多晶价格下降较快产生了高性价比使得目 前多晶市场有回流优势，并且海外市场也更偏向多晶，单晶市场将面临一定的降价压 力，而多晶厂商的开工率和价格都有回升的迹象。展望三季度 ，由于 630后 中国内需仅 剩领跑者、扶贫项目支撑，而海外各国大多呈现稳定 态势，未能补上中国需求急冻的 缺口，三季度的组件价格走势不容乐观 。 本周风电市场受消息面影响表现不佳，但行 业 装机复苏和弃风改善的逻辑没有变，我们建议下半年优先布局运营端， 19年优先布 局制造端。推荐标的： 金风科技、天顺风能。 (三 ) 工控储能： 统计局最新公布数据， 2018年 6月份，中国制造业采购经理指数（ PMI）为 51.5%， 比上月回落 0.4个百分点 , 仍高于上半年均值 0.3个百分点，继续位于临界点以上 ,制造 业总体继续保持扩张态势。 制造业基本面总体向好。 15个行业的 PMI位于扩张区间，其中医药制造业、专用设 备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业 PMI均位于 54.0%以上的较高景气区 间，保持较快增长。 值得强调的是，创新驱动的产业如装备制造业、 高新技术产业发 展势头良好，高耗能行业增速回落，制造业产业结构整体得到改善，新旧动能转换顺 畅，新动能对经济的贡献作用增强。装备制造业 、 高技术产业 PMI分别高于制造业整体 水平 0.9和 2.7个百分点。高耗能行业 PMI为 50.1%，逼近荣枯线，低于制造业整体水平 1.4个百分点，且连续 4个月回落。消费品行业 PMI为 51.8%，高于制造业整体水平 0.3 个百分点，对经济有较好的拉动作用。 供给侧结构性改革与经济韧性已经构成相互促进的正向循环，为加速推进经济高 质量发展提供了充沛的空间与动力。 尽管 从近期 数据来看，供需增速趋缓 ，实体经济 成本偏高，国际贸易环境有所恶化 。但巨大的内需增长潜力，完善的宏观调控政策工 具手段，供给侧结构性改革深入推进释放的红利，将有效对冲经济运行中不确定性因 行业周报 P 11 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 素的影响。 我们维持年初以来判断，国内内需增长潜力、消费拉动是本轮工控回暖的 核心 。 需求回暖 +进口替代 +产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑。当期，我们 看好助力高端制造的 运动控制 类 产品 ，将在速度、 精度要求较高的应用领域保持快速 增长 。推荐行业领军企业 汇川技术 ，细分龙头 信捷电气 及技术平台型公司 麦格米特、 长园集团 。 储能方面，国家发改委 发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》， 文件指出，当前我国生态文明建设正处于压力叠加、负重前行的关键期，要运用市场 化手段完善资源环境价格机制，实现生态环境成本内部化。在健全促进节能环保的电 价机制方面，《意见》提出完善差别化电价政策、峰谷电价形成机制以及部分环保行 业用电支持政策， 主要内容包括： （一）完善差别化电价政策。全面清理取消对高耗能行业的优待类电价以及其他 各种不合理价格优惠政策。鼓励各地探索建立基于单位产值能耗、污染物排放的差别 化电价政策，推动清洁化改造。各地出台的差别电价、阶梯电价政策应 及时报国家发 展改革委备案。 （二）完善峰谷电价形成机制。加大峰谷电价实施力度，运用价格信号引导电力 削峰填谷。省级价格主管部门可在销售电价总水平不变的前提下，建立峰谷电价动态 调整机制，进一步扩大销售侧峰谷电价执行范围，合理确定并动态调整峰谷时段，扩 大高峰、低谷电价价差和浮动幅度，引导用户错峰用电。鼓励市场主体签订包含峰、 谷、平时段价格和电量的交易合同。 利用峰谷电价差、辅助服务补偿等市场化机制， 促进储能发展。利用现代信息、车联网等技术，鼓励电动汽车提供储能服务，并通过 峰谷价差获得收益。完善居民阶梯电价制度，推行 居民峰谷电价。 （三）完善部分环保行业用电支持政策。 2025年底前，对实行两部制电价的污水 处理企业用电、 电动汽车集中式充换电设施用电 、港口岸电运营商用电、海水淡化用 电，免收需量（容量）电费。 我们在前期深度报告中已指出，市场化电价机制的确立，将给储能的发展带来真 正的飞跃。此次意见的发布，从电价的角度体现了国家层面对于储能的支持方向和路 径。 意见 表明在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主 导权和灵活性交予地方政府。 近期可以看到，在江苏等峰谷价差较明显等地，用户侧 储能已呈现多点开花之势。我们 认为， 各地峰谷价 差有望迎来大范围的修订与调整， 储能利用峰谷价差套利的可行区域将逐渐增加 。 此外，意见指明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。 在我国电力 行业周报 P 12 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能 +”应用领域打开， 储能商业化有望提前进入爆发期 。推荐 行业龙头 阳光电源 、 卡位调频市场的 科陆电子 ， 打造铅蓄电池产业链闭环的 南都电源 。 (四 ) 电力设备： 根据中电联发布 1-5月份全国电力工业统计数据， 1-5月份，全国电源工程完成投 资 726亿元，同比下降 5.4%；电网工程完成投资 1414亿元，同比下降 21.2%。电网投资 电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧。 新电改拉 开帷幕后 ,按照“放开两头 ,管住中间”的体制框架 ,售电侧放开、输配单价改革、增量 配电网放开有序推进， 我们预计 2018年电改有望取得新突破 ,看好售电侧放开和增量配 电网放开带来的结构性投资机会 。继续 推荐 国电南瑞 。 三、 数据跟踪  新能源汽车：钴价大幅下调 钴：本周钴 MB价格跌破 40美元 /磅，国内钴产品价格继续大范围下跌 。本周国外 钴 MB价格下调幅度较大，截止到 7月 6日，低级与高级价格均下调至 39.43美元 /磅。国 内钴产品方面，氧化钴本周价格下调一次至 40.5万元 /吨，电钴、硫酸钴价格下调 2次， 分别来到 53、 11.25万元 /吨，钴粉、氯化钴、钴精矿、碳酸钴本周价格则维持不变。 前驱体方面，四氧化三钴与三元 523前驱体价格本周下调两次，分别至 42.5、 12.5万元 /吨，三元 622前驱体价格则下调一次至 13.4万元 /吨。正极材料方面，三元 523/622正 极价格本周均下调 2次，分别来到 20.25、 21.25万元 /吨，钴酸锂本周价格则维持在 45 万元 /吨。 图表 4：锂电价格数据周跟踪（截至 2018年 7月 6日） 行业周报 P 13 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：中华商务网、 Wind，太平洋研究院整理 锂电池市场行情仍然偏淡。数码及小动力电池方面，受淡季影响，下游需求明显下滑， 再加上原材料的持续降价，部分电池厂已调低了产品报价，现主流 2500mAh圆柱产品 6.4-6.7元 /颗，较前期降价 0.1-0.2元 /颗。车用动力电池方面，进入 7月份并未见有明 显起色，今年的“旺季”将明显后移。（鑫椤资讯） 磷酸铁锂： 市场处于一个低水平的恢复阶段，整体行情虽较前几个月有所好转，但主 要是因为之前太差。在产销处于较低水平以及价格接近于成本线的情况下，企业的利 润一直难以得到保障。 主流磷酸铁锂报价在 7万元 /吨 ，正磷酸铁在 1.3-1.5万元 /吨。 负极材料： 进入 7月份，国内负极材料市场短期仍延续 6月份走势 ，业内望眼欲穿的旺 季仍是姗姗来迟。但是行业龙头企业却表示订单多的完全忙不过来。但是紧跟第二梯 队的负极厂家生产产量稳中趋涨，增速却令人心焦。产品价格方面波动不大 ，但部分 行业周报 P 14 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 同质化严重的产品明稳暗降。国内 负极材料低端产品主流报 2.8-3.5万元 /吨，中端产 品主流报 4.8-6.2万元 /吨，高端产品主流报 7-10万元 /吨。 隔膜： 本周隔膜市场价格较为稳定，生产情况有所好转。 2018年 1-3月以消耗库存为主， 5-6月份已将库存消耗完毕，目前开工率较高以补充库存，预计下半年市场将转暖。价 格方面仍维持在低位，目前 干法隔膜 1.5-2.0元，湿法隔膜 2.0-3.0元 ，与去年同期相 比已下跌 20-30%。 电解液： 近期电解液市场淡稳运行，价格战后的电解液市场一片哀嚎声，除个别大厂 仍有利润可言外 ，在整个动力电池市场大家吐槽声一片，之前还能赚个加工费，现在 是算上财务成本已经没有利润。现电解液价格 主流报 3.4-4.1万元 /吨，高端产品价格 在 7万元 /吨左右，低端产品报价在 2.1-2.9万元 /吨。 原料市场方面，六氟磷酸锂价格 低位持稳，现 主流报 10-12万元 /吨，部分高报 15万元 /吨 。 图表 5：磷酸铁锂价格跟踪 图表 6：电解液 &6F价格跟踪 资料来源：鑫椤资讯 ，太平洋研究院整理 资料来源： 鑫椤资讯，太平洋研究院整理 图表 7：负极材料价格跟踪 图表 8：隔膜价格跟踪 资料来源： 鑫椤资讯，太平洋研究院整理 资料来源： 鑫椤资讯，太平洋研究院整理 7 7 . 5 8 8 . 5 9 9 . 5 磷酸铁锂 价格（万元 / 吨） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2 0 1 7 /0 2 2 0 1 7 /0 3 2 0 1 7 /0 4 2 0 1 7 /0 5 2 0 1 7 /0 6 2 0 1 7 /0 7 2 0 1 7 /0 8 2 0 1 7 /0 9 2 0 1 7 /1 0 2 0 1 7 /1 1 2 0 1 7 /1 2 2 0 1 8 /0 1 2 0 1 8 /0 2 2 0 1 8 /0 3 2 0 1 8 /0 4 2 0 1 8 /0 5 2 0 1 8 /0 6 2 0 1 8 /0 7 电解液市场（万元 / 吨） 六氟磷酸锂 电解液 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 负极材料市场价格（万元 / 吨） 低端 中端 高端 0 1 2 3 4 5 6 隔膜价格 （元 / 平米） 干法隔膜 湿法隔膜 行业周报 P 15 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  光伏： 图表 9： 光伏价格一览 资料来源： PV INFOLINK，太平洋研究院整理 多晶硅： 整体硅料价格跌势已近底部，本周仅致密料成交价微幅下跌，其余则没 有太大波动，中国国内菜花料价格落在每公斤 75 - 80元人民币、致密料则在每公斤 93 元人民币上下，且市场价格已全面跌破每公斤 100元人民币关卡。海外则因为多数硅片 厂仍旧开工率极低，市场价格仍可能有微幅调整。 此价格已跌破不少海外硅料企业或 部分二线国内硅料企业的现金成本，故厂商已 陆续开始检修或减产计划 。 硅片： 单晶硅片在六月下旬两大龙头厂接连大幅降价后，价格已来到多数单晶硅 片厂家难以继续跟进的程度，且目前与多晶硅片的价差已缩小至每片 1元人民币、 0.13 元美金上下，故预期在近期多晶硅片价格已止稳的情况下，单晶硅片后续大幅下跌的 可能性较小。 行业周报 P 16 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 多晶硅片部分， 4-6月与单晶价差拉大而创造出的性价比优势近期已显现，海外多 晶需求较热，在多晶硅片开工率依然维持在 3-4成的低水平情况下，库存大多已回归正 常水位，价格较低的多晶硅片厂家微幅抬价，先前不时听到低于每片 2.3元人民币的库 存出清破盘价已从市场消失 。 电池片： 随着 630后一线垂直整合大厂减少常规单晶、单晶 PERC电池片的采购量， 且目前单晶与多晶电池片价差仍大，在组件厂预期后续单晶电池片仍有不少跌价空间 的情况下，买气呈观望氛围、实际成交量少，趋使单晶电池片产品持续大幅调降，单 晶 PERC价格来到国内每瓦 1.2 - 1.3元人民币，海外价格则大多落在 0.18 – 0.185元 美金上下。常规单晶价格则跌至每瓦 1.1-1.12元人民币、 0.155-0.16元美金。 海外多晶订单随先前多晶产品的高性价比已明显回温，在单晶产品需求较差的情 况下，陆续有厂商将单晶产线转换回多晶，且电池片情况同硅片，出现部分订单小幅 抬价的情形。但受到单晶产品仍呈快速补跌走势，常规单晶电池片价格已逐渐向多晶 靠拢， 考虑后续的性价比拉锯，预期短期内多晶电池片价格可能不会出现波动 。 。 组件： 世界各地组件价格快速下跌，在 630已然结束的情况下，国内 大量的组件产 能亟欲寻求出海口，不仅拉动没有贸易壁垒的市场价格崩跌，有贸易壁垒的美、欧市 场也在拥有东南亚产能的一线大厂为巩固订单的情况下，价格下跌明显，对比六月初 价格，过去为高价指标的欧洲市场价格下跌最为剧烈，而目前仍有 30%的 201税的美国 市场也已明显跌价。 展望第三季，由于三季度中国内需仅剩领跑者、扶贫项目支撑，而海外各国大多 呈现稳定 态势，未能补上中国需求急冻的缺口，三季度的组件价格走势不容乐观 。 图表 10： 多晶硅料价格走势 图表 11： 硅片价格走势 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 图表 12： 电池片价格走势 图表 13： 组件价格走势 行业周报 P 17 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 资料来源： Wind，太平洋研究院整理  电力设备： 根据中电联发布数据， 1-5月份，全国电源工程完成投资 726亿元，同比下降 5.4%。 其中，水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的 69.8%，比上年同期提 高 3.9个百分点； 1-5月份，全国电网工程完成投资 1414亿元，同比下降 21.2%。 图表 14： 电网基本建设投资完成额（亿元） 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 图表 15： 电源基本建设投资完成额（亿元） 行业周报 P 18 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 图表 16： 长江有色铜市场铜价走势 单位：元 /吨 资料来源： Wind，太平洋研究院整理 行业周报 P 19 绿色发展价格机制促进储能发展，双积分交易启动加速消费崛起 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－ 5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上； 增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5%与 -15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 销售负责人 王方群 13810908467 wangfq@tpyzq.com 北京销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 北京销售 袁进 15715268999 yuanjin@tpyzq.com 北京销售 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 北京销售 李英文 18910735258 liyw@tpyzq.com 北京销售 孟超 13581759033 mengchao@tpyzq.com 上海销售副总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 上海销售 洪绚 13916720672 hongxuan@tpyzq.com 上海销售 李洋洋 18616341722 liyangyang@tpyzq.com 上海销售 宋悦 13764661684 songyue@tpyzq.com 上海销售 张梦莹 18605881577 zhangmy@tpyzq.com 广深销售副总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 广深销售 王佳美 18271801566 wangjm@tpyzq.com 广深销售 胡博涵 18566223256 hubh@tpyzq.com 广深销售 查方龙 18520786811 zhafl@tpyzq.com 广深销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 广深销售 杨帆 13925264660 yangf@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远 · 企业号 D 座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。