东吴证券：2023M1_5环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23%.pdf

证券研究报告·行业月报·环保 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业月报 2023M1-5 环卫新能源销量同增 27%，渗透 率同比提升1.69pct至6.23% 2023年06月21日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 陈孜文 执业证书：S0600121070057 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《多省发布分领域/行业碳达峰 实施方案，双碳目标持续推进， 继续推荐优质环保资产》 2023-06-20 《生态环境部发布《关于推进实 施焦化行业超低排放的意见（征 求意见稿）》》 2023-06-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23%。2023M1- 5，环卫车销量33127辆，同比变动-7.60%。新能源环卫车销售2063辆， 同比变动+26.80%，新能源渗透率6.23%，同比变动+1.69pct。2023M5 新能源环卫车单月销量360辆，同比变动-5.5%，环比变动-14.7%，新能 源渗透率5.12%，同比变动+0.33pct。  按首批纳入20-30个大中城市试点，仅考虑试点预计2022-2025年环卫 新能源销量复增44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增 渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，首批试点申报截至2023Q1。 按中大型城市数假设首批纳入20-30个，全国36个大中城市2022年环 卫装备平均销量910辆，2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2 万辆，2022年全国环卫新能源销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年 销量复增44%~65%，较2022年23%显著提速。  新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1- 5，环卫车CR3/CR6分别为36.80%/46.24%，同比变动-2.01pct/-2.45pct。 新能源CR3/CR6分别为60.20%/69.27%，同比变动-6.11pct/-7.74pct。 环卫新能源集中度同比下降，其中：  盈峰环境：新能源销量同增44.27%，市占率第一。2023M1-5，环卫车 销售4859辆，同比变动-15.92%。新能源环卫车销售756辆，同比变动 +44.27%。新能源市占率36.65%，较2022年+7.37pct，行业第一。  宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-5，环卫 车销售995辆，同比变动-33.27%；新能源环卫车销售337辆，同比变 动-24.27%。新能源市占率16.34%，较2022年-12.43pct，行业第二。  福龙马：新能源环卫车销量同增35%，市占率第三。2023 M1-5，环卫 车销售1310辆，同比变动-8.90%；新能源环卫车销售149辆，同比变 动+35.45%。新能源市占率7.22%，较2022年+0.05pct，行业第三。  上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达 48%。2023M1-5，新能 源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（407辆，占20%）、广东（348 辆，占17%）、江苏（219辆，占11%）、上海（173辆，占8%）、河南 （147 辆，占 7%）；2）销量增量前五的省份分别为上海（+171 辆， +8550%）、江苏（+135辆，+161%）、四川（+103辆，+34%）、云南（+67 辆，去年同期无销量）、河南（+62辆，+73%）；3）新能源渗透率前五 的省份分别为上海（48.2%）、四川（20.3%）、河南（14.1%）、江苏 （13.8%）、广东（13.5%）。  投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改 善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。  【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，我们预计 2023- 2025 年归母净利润复增 22%，扣非归母净利润复增 25%，对应 2023 年 PE 14倍，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。  【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025 归母净利润复增18%，对应2023年PE 18倍。  【福龙马】我们预计 2023-2025 年归母净利润复增 17%，对应 2023 年 PE 14倍。  风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧 -19% -16% -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 2022/6/21 2022/10/20 2023/2/18 2023/6/19 环保 沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 27 内容目录 1. 环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23% . 5 2. 新能源集中度下滑，盈峰&宇通市占率领先 . 8 3. 新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升 13 4. 上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达48% . 18 5. 环卫新能源成长与竞争力分析： 20 5.1. 盈峰环境：四川贡献最大增量，清洗车增量最大. 20 5.2. 宇通重工：上海贡献最大增量，桶装垃圾运输车市占率最高. 22 5.3. 福龙马：四川区域销量增量最大，洗扫车销量增幅最高. 23 6. 投资建议 25 7. 风险提示 25 pOmPqQrQwOtQqQpMpMpQmN8O8Q6MmOpPnPpMeRrRoQlOtRrQaQnMnQNZnRoPMYnOtR 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 3 / 27 图表目录 图1： 环卫车销量与增速（单位：辆）. 5 图2： 新能源环卫车销量与增速（单位：辆）. 5 图3： 环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位：辆） . 5 图4： 新能源环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位：辆） . 6 图5： 环卫新能源渗透率. 6 图6： 环卫新能源渗透率（单月）. 6 图7： 环卫车与新能源环卫车销量CR3 8 图8： 环卫车与新能源环卫车销量CR6 8 图9： 盈峰环境环卫车销量与增速（单位：辆）. 8 图10： 盈峰环境新能源环卫车销量与增速（单位：辆）. 8 图11： 盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） . 9 图12： 盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）. 9 图13： 宇通重工环卫车销量与增速（单位：辆）. 10 图14： 宇通重工新能源环卫车销量与增速（单位：辆）. 10 图15： 宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）. 10 图16： 宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）. 10 图17： 福龙马环卫车销量与增速（单位：辆）. 11 图18： 福龙马新能源环卫车销量与增速（单位：辆）. 11 图19： 福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）. 11 图20： 福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）. 12 图21： 2023M1-5环卫装备销售市占率 . 12 图22： 2022年环卫装备销售市占率 12 图23： 2023M1-5新能源环卫装备销售市占率 . 13 图24： 2022年新能源环卫装备销售市占率 13 图25： 环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车）. 14 图26： 环卫清洁与垃圾转运销量增速（新能源环卫车）. 14 图27： 环卫车与新能源环卫车环卫清洁、垃圾转运占比. 14 图28： 低、中高端销量增速（环卫车）. 15 图29： 低、中高端销量增速（新能源环卫车）. 15 图30： 环卫车与新能源环卫车低、中高端占比. 15 图31： 2023M1-5环卫车各车型销售情况及占比（单位：辆） . 16 图32： 2023M1-5环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆） . 16 图33： 2023M1-5新能源环卫车各车型销售及占比（单位：辆） . 17 图34： 2023M1-5新能源环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆） . 17 图35： 2023M1-5各车型新能源渗透率 . 17 图36： 2023M1-5环卫车各地区销售情况及占比（单位：辆） . 18 图37： 2023M1-5环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆） . 18 图38： 2023M1-5新能源环卫车各地区销售及占比（单位：辆） . 19 图39： 2023M1-5新能源环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆） . 19 图40： 2023M1-5各地区新能源渗透率 . 20 图41： 2023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区） . 20 图42： 2023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类） . 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 4 / 27 图43： 2023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区） . 22 图44： 2023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类） . 23 图45： 2023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（地区） . 23 图46： 2023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（品类） . 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 5 / 27 1. 环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23% 2023M1-5 环卫新能源销量同增 27%，渗透率同比提升 1.69pct 至 6.23%。根据银 保监会交强险数据，2023M1-5，环卫车合计销量33127辆，同比变动-7.60%。其中，新 能源环卫车销售2063辆，同比变动26.80%，新能源渗透率6.23%，同比变动+1.69pct。 2023M5新能源环卫车单月销量同减-6%，单月渗透率为5.12%。2023M5，环卫车 合计销量 7038 辆，同比变动-11.52%，环比变动-4.44%。其中，新能源环卫车销量 360 辆，同比变动-5.51%，环比变动-14.69%，新能源渗透率5.12%，同比变动+0.33pct。 图1：环卫车销量与增速（单位：辆） 图2：新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图3：环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 6 / 27 图4：新能源环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图5：环卫新能源渗透率 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图6：环卫新能源渗透率（单月） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 7 / 27 公共领域车辆全面电动化试点启动，区域扩大&时间明确，2023-2025 年新增或更 新车辆中新能源比例力争达80%。2023年2月3日，工信部等八部门发布《关于组织 开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，在全国范围内启动公共领域车 辆全面电动化先行区试点工作，试点期为 2023—2025 年，试点领域新增及更新车辆中 新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域 力争达到80%。相较于此前《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》要求2021年 起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公 共领域车辆新能源汽车比例不低于80%，本次试点工作进一步明确时间阶段，加快落实 电动化目标，且区域范畴从国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域扩大至全国， 以城市为主体自愿申报编写试点工作方案。 按首批纳入20-30个大中城市试点测算，仅考虑试点需求预计2022-2025年环卫新 能源销量复增44%~65%。根据通知，首批试点集中受理申报材料的截止时间为2023年 3月31日，此后仍将常态化受理试点申报材料。按中大型城市数假设首批纳入20-30个， 全国 36 个大中城市2022年平均 910辆，2025 年 80%渗透率对应新能源环卫装备销量 为1.5~2.2万辆，2022年全国新能源环卫装备销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年销 量复增44%~65%，较2022年的23%显著提速。 多省市出台环卫新能源政策，海南和河南政策要求新增和更换全部使用新能源。 2023年5月，多省市出台环卫新能源相关政策，其中内蒙古呼和浩特工业和信息化局要 求到 2025 年，环卫电动化车辆推广应用力度进一步增强，新增和更新车辆的电动化率 力争达到 80%以上；上海市松江区要求加大传统燃料油车辆低碳替代力度，党政机关、 国有企事业单位、环卫、邮政等公共领域新增或更新车辆原则上全部使用纯电动车或燃 料电池汽车。 表1：各省市环卫新能源政策梳理（2023/5/1~2023/5/31） 日期 地区 政策内容 来源 2023/5/4 内蒙古 大力推广节能与新能源汽车,强化整车集成技术创新，提高新能源汽车 产业集中度。提高出租、公交、邮政、园林绿化、物流、城市配送等 公共及业务用车新能源化率,提升新能源汽车个人消费比例。 自治区工业和信息 化厅 2023/5/4 重庆黔江 推动运输装备绿色发展。城市公交、出租、环卫和机场服务、城市物 流配送、邮政快递等领域新增或更新车辆时，优先采用纯电动、天然 气等新能源或清洁能源汽车。 重庆市黔江区人民 政府 2023/5/10 内蒙古呼和浩特 到 2025 年，公务用车、出租车（巡游车和网约车）、环卫、邮政快 递、城市物流配送、机场用车领域的电动化车辆推广应用力度进一步 增强，新增和更新车辆的电动化率力争达到 80%以上。 呼和浩特市工业和 信息化局 2023/5/15 安徽芜湖 鼓励新能源汽车替代。港口、码头、工矿企业等固定线路和城市渣土运输、垃圾清运等场景推广使用新能源卡车；国有控股企业新增或更 芜湖市经济和信息化局 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 8 / 27 新出租车、配送车原则上选用新能源汽车；环卫、园林、市政、消 防、机场、景区等领域新增或更新车辆原则上选用新能源汽车。 2023/5/21 上海松江 加大传统燃料油车辆低碳替代力度，公交车、巡游车、出租车新增或 更新车辆原则上全部使用新能源汽车，党政机关、国有企事业单位、 环卫、邮政等公共领域新增或更新车辆原则上全部使用纯电动车或燃 料电池汽车。 松江区人民政府 2023/5/22 河北廊坊 推动绿色铁路、绿色公路建设，加快完善充换电、加氢等基础设施。 推广低碳交通工具，淘汰老旧燃油运输车辆，加快新能源和清洁能源 汽车在城市公交、出租汽车、物流、环卫清扫等领域推广应用。 廊坊市人民政府 数据来源：各地政府官网，东吴证券研究所 2. 新能源集中度下滑，盈峰&宇通市占率领先 2023M1-5 环卫新能源集中度同比下滑。2023M1-5，环卫车 CR3/CR6 分别为 36.80%/46.24%，同比变动-2.01pct/-2.45pct。新能源 CR3/CR6 分别为 60.20%/69.27%， 同比变动-6.11pct/-7.74pct。 图7：环卫车与新能源环卫车销量CR3 图8：环卫车与新能源环卫车销量CR6 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 分析行业头部上市公司： 盈峰环境：环卫车总销量同减15.92%，新能源销量同增44.27%。2023M1-5，盈峰 环境环卫车销售4859辆，同比变动-15.92%，其中新能源环卫车销售756辆，同比变动 +44.27%。2023M5单月环卫车销量973辆，同比变动-22.22%，环比变动-14.59%，其中 新能源环卫车销量66辆，同比变动-66.15%，环比变动-69.01%。 图9：盈峰环境环卫车销量与增速（单位：辆） 图10：盈峰环境新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 9 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图11：盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图12：盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 10 / 27 宇通重工：环卫车总销量同降33.27%，新能源环卫车销量同降24.27%。2023M1- 5，宇通重工环卫车销售995辆，同比变动-33.27%，其中新能源环卫车销售337辆，同 比变动-24.27%。2023M5单月环卫车销量177辆，同比变动-16.11%，环比变动+6.55%， 其中新能源环卫车销量66辆，同比变动+1.54%，环比变动+22.22%。 图13：宇通重工环卫车销量与增速（单位：辆） 图14：宇通重工新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图15：宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图16：宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 11 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 福龙马：环卫车总销量同降 8.90%，新能源环卫车销量同增 35.45%。2023M1-5， 福龙马环卫车销售 1310 辆，同比变动-8.90%，其中新能源环卫车销售 149 辆，同比变 动35.45%。2023M5单月环卫车销量277辆，同比变动+43.52%，环比变动-14.51%，其 中新能源环卫车销量23辆，同比变动+130.00%，环比变动-61.02%。 图17：福龙马环卫车销量与增速（单位：辆） 图18：福龙马新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图19：福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 12 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图20：福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 环卫装备：湖北程力市占率第一。2023M1-5，环卫车销售中，市占率前六的分别为 湖北程力、盈峰环境、东风汽车、福龙马、宇通重工、徐州徐工。其中，湖北程力销量 市占率16.64%，较 2022年变动-0.81pct，盈峰环境销量市占率14.67%，较 2022年变动 -1.99pct，福龙马销量市占率3.95%，较2022年变动-0.79pct，宇通重工市占率3.00%， 较2022年变动-1.72pct。 图21：2023M1-5环卫装备销售市占率 图22：2022年环卫装备销售市占率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 13 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 环卫新能源：盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率保持前三。2023M1-5，新能源环 卫车销售中，市占率前六的分别为盈峰环境、宇通重工、福龙马、徐州徐工、北汽福田、 奇瑞商用车。其中，盈峰环境市占率显著提升，销量市占率 36.65%，较 2022 年变动 +7.37pct，宇通重工销量市占率 16.34%，较 2022 年变动-12.43pct，福龙马销量市占率 7.22%，较2022年变动+0.05pct。 图23：2023M1-5新能源环卫装备销售市占率 图24：2022年新能源环卫装备销售市占率 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 3. 新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升 新能源环卫清洁类装备放量，占比提升。2023M1-5，1）环卫车中，环卫清洁类销 售17689辆，同比变动-6.90%，垃圾收转类销售15438辆，同比变动-8.39%。环卫清洁 类销量占比53.40%，较 2022全年变动+0.48pct，垃圾收转类销量占比46.60%。2）新能 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 14 / 27 源环卫车中，环卫清洁类销售1445辆，同比变动+39.21%，垃圾收转类销售618辆，同 比变动+4.92%。环卫清洁类销量占比 70.04%，较 2022 变动+8.12pct，垃圾收转类销量 占比29.96%。 图25：环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车） 图26：环卫清洁与垃圾转运销量增速（新能源环卫车） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图27：环卫车与新能源环卫车环卫清洁、垃圾转运占比 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 新能源装备趋于高端化，中高端产品占比持续提升。2023M1-5，1）环卫车中，低 端车型销售 19902 辆，同比变动-8.55%，中高端车型销售 13225 辆，同比变动-6.12%。 低端车型占比60.08%，较 2022变动+1.65pct，中高端车型占比39.92%。2）新能源环卫 车中，低端车型销售 447 辆，同比变动+73.26%，中高端车型销售 1616 辆，同比变动 +115.75%。低端车型占比21.67%，中高端车型占比78.33%，中高端车型占比较2022全 年变动+5.80pct。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 15 / 27 图28：低、中高端销量增速（环卫车） 图29：低、中高端销量增速（新能源环卫车） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图30：环卫车与新能源环卫车低、中高端占比 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 环卫装备市场中，绿化喷洒车占比最高，抑尘车增量第一。2023M1-5，环卫车，1） 销量前五的车型分别为绿化喷洒车（5843辆，占17.6%）、压缩式垃圾车（4139辆，占 12.5%）、吸污车（3640辆，占11.0%）、车厢可卸式垃圾车（3549辆，占10.7%）、 抑尘车（3121辆，占9.4%）；2）销量增长前五的车型分别为抑尘车（+387辆，+14%， 此处表示销量同比增量+387辆，销量同比变化+14%，下同）、车厢可装卸式垃圾车（+89 辆，+3%）、摆臂式垃圾车（+82辆，+27%）、除雪车（+77辆，+18%）、路面养护车 （+6辆，+1%）。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 16 / 27 图31：2023M1-5环卫车各车型销售情况及占比（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图32：2023M1-5环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 新能源环卫市场中，洗扫车占比最高，洗扫车同比增速最快。2023M1-5，新能源环 卫车，1）销量前五的车型分别为洗扫车（563辆，占27%）、清洗车（460辆，占22%）、 路面养护车（282辆，占14%）、桶装垃圾运输车（163辆，占8%）、自装卸式垃圾车 （158 辆，占 8%）；2）销量增长前五的车型为洗扫车（+239 辆，+74%）、路面养护 车（+106辆，+60%）、垃圾转运车（+70辆，+875%）、清洗车（+64辆，+16%）、 压缩式转运车（+61辆，+77%）；3）新能源渗透率前五的车型分别桶装垃圾运输车（47.2%）、 清洗车（39.3%）、路面养护车（30.6%）、垃圾转运车（24.1%）、洗扫车（23.6%）。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 17 / 27 图33：2023M1-5新能源环卫车各车型销售及占比（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图34：2023M1-5新能源环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图35：2023M1-5各车型新能源渗透率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 18 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 4. 上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达48% 环卫装备销售湖北占比最高，增量第一。2023M1-5，环卫车，1）销量前五的省份 分别为湖北（6210辆，占19%）、山东（2712辆，占8%）、广东（2585辆，占8%）、 四川（2009辆，占6%）、河北（1951辆，占6%），2）销量增量前五的省份分别为湖 北（+848辆，+16%）、贵州（+220辆，+48%）、上海（+199辆，+124%）、云南（+74 辆，+10%）、安徽（+68辆，+6%）。 图36：2023M1-5环卫车各地区销售情况及占比（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图37：2023M1-5环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 19 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 新能源环卫销售上海增量第一，上海新能源渗透率最高达48.2%。2023M1-5，新能 源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（407辆，占20%）、广东（348辆，占17%）、 江苏（219辆，占11%）、上海（173辆，占8%）、河南（147辆，占7%）；2）销量 增量前五的省份分别为上海（+171辆，+8550%）、江苏（+135辆，+161%）、四川（+103 辆，+34%）、云南（+67辆，去年同期无销量）、河南（+62辆，+73%）；3）新能源 渗透率前五的省份分别为上海（48.2%）、四川（20.3%）、河南（14.1%）、江苏（13.8%）、 广东（13.5%）。 图38：2023M1-5新能源环卫车各地区销售及占比（单位：辆） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图39：2023M1-5新能源环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 20 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图40：2023M1-5各地区新能源渗透率 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 5. 环卫新能源成长与竞争力分析： 5.1. 盈峰环境：四川贡献最大增量，清洗车增量最大 四川地区贡献新能源最大增量，重庆、海南、江西市占率100%。2023M1-5，公司 新能源环卫车销量同比增量前五的省份为四川（+81辆，+140%）、河北（+73辆，+197%）、 上海（+49辆，去年同期无销量）、江苏（+40辆，+190%）、福建（+28辆，+1400%）。 图41：2023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 21 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注：“公司销量”指公司销量同比增量，“地区销量”指全行业销量同比增量，“市占率” 指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 新能源清洗车增量最大，成功开拓垃圾转运车市场。2023M1-5，公司新能源环卫车 销量同比增量前五的车型为清洗车（+118辆，+91%）、路面养护车（+68辆，+133%）、 洗扫车（+61辆，+54%）、压缩式垃圾车（+20辆，+61%）、吸尘车（+17辆，+850%）。 公司清洗车增量最大，吸尘车增速最高，公司开拓垃圾转运车市场，市占率达21%。 图42：2023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类） △公司销量（辆） 公 司 Y O Y △地区销量（辆） 地 区 Y O Y 市占率 △ 市 占 率 （ p c t) 北京 -4 - 2 0 % -8 - 1 4 % 31% -3 河北 73 197% - 3 1 - 1 9 % 85% 62 河南 - 1 6 - 6 4 % 62 73% 6% - 2 3 黑龙江 0 1 0% 吉林 0 0 辽宁 -2 - 1 0 0 % -2 - 1 0 0 % 内蒙古 0 -1 - 5 0 % 0% 0 天津 0 -9 - 9 0 % 0% 0 安徽 -1 - 1 0 0 % 46 657% 0% - 1 4 福建 28 1400% 20 100% 75% 65 湖北 16 -2 - 7 % 62% 62 江苏 40 190% 135 161% 28% 3 江西 0 0% -2 - 5 0 % 100% 50 山东 -1 - 2 0 % 52 130% 4% -8 上海 49 171 8550% 28% 28 浙江 - 2 4 - 6 9 % - 1 9 - 1 8 % 12% - 2 0 广东 - 1 2 - 8 % - 1 3 4 - 2 8 % 41% 9 广西 -1 - 1 0 0 % 24 1200% 0% - 5 0 贵州 0 0 海南 1 100% -2 - 5 0 % 100% 75 湖南 - 2 5 - 1 6 % - 2 3 - 1 4 % 96% -2 云南 17 67 25% 甘肃 3 5 60% 宁夏 0 0 青海 0 0 重庆 1 - 1 7 - 9 4 % 100% 100 山西 4 - 1 4 - 7 4 % 80% 80 陕西 0 7 28% 0% 0 四川 81 140% 103 34% 34% 15 西藏 0 0 新疆 4 133% 7 233% 70% - 3 0 地区 北部大区 东部大区 南部大区 西部大区 纯电销量：盈峰环境 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 22 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注：“△公司销量”指公司销量同比增量，“△车型销量”指全行业销量同比增量，“△市 占率”指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 5.2. 宇通重工：上海贡献最大增量，桶装垃圾运输车市占率最高 上海地区贡献新能源最大增量，成功开拓上海、甘肃区域市场。2023M1-5，公司新 能源环卫车销量同比增量前三的省份为上海（+35辆，去年同期无销量）、山东（+27辆， +675%）、江苏（+20辆，+59%）。甘肃区域市占率最高，市占率为40%。 图43：2023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 23 / 27 注：“公司销量”指公司销量同比增量，“地区销量”指全行业销量同比增量，空白表示同 比无数据，去年同期基数为零 压缩式垃圾车增量最多，桶装垃圾运输车市占率最高。2023M1-5，公司新能源环卫 车销量同比增量前三的车型为压缩式垃圾车（+7辆，+50%）、扫路车（+5辆，+250%）、 桶装垃圾运输车（+3辆，+6%）。 图44：2023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类） 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注：“△公司销量”指公司销量同比增量，“△车型销量”指全行业销量同比增量，“△市 占率”指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 5.3. 福龙马：四川区域销量增量最大，洗扫车销量增幅最高 四川区域销量增量最大，四川区域市占率同增8pct至21%。2023M1-5，公司新能 源环卫车销量同比增量前三的省份为四川（+46辆，+112%）、江苏（+18辆，+900%）、 广东（+14辆，+467%）。 图45：2023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（地区） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 24 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注：“公司销量”指公司销量同比增量，“地区销量”指全行业销量同比增量，空白表示同比 无数据，去年同期基数为零 洗扫车销量增幅最大，开辟压缩式对接垃圾车市场。2023M1-5，公司新能源环卫车 销量同比增量前三的车型为洗扫车（+41辆，+228%）、路面养护车（+29辆，+414%）、 扫路车（+10辆，+1000%）。公司开辟压缩式对接垃圾车市场，市占率100%。 图46：2023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（品类） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 25 / 27 数据来源：银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注：“△公司销量”指公司销量同比增量，“△车型销量”指全行业销量同比增量，“△市 占率”指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 6. 投资建议 我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎 来需求放量及盈利能力的提升，重点关注： 【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，工程机械迎修复。我们预计 2023-2025年归母净利润复增22%，扣非归母净利润复增25%，对应2023年PE 14倍， 2023M1-5新能源市占率16.34%，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。 【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，装备龙头地位复制环服订单充裕。根据 wind一致预期，2023-2025归母净利润复增18%，对应2023年PE 18倍。传统装备龙 头2023M1-5新能源销量756辆，同比+44%，市占率36.65%。 【福龙马】环卫新能源销量大增，服务占比超装备可持续。我们预计2023-2025年 归母净利润复增17%，对应2023年PE 15倍。2023M1-5新能源市占率7.22%。 上市公司估值表（估值日期：2023/6/20） 代码 名称 市值 （亿元） 归母净利润（亿元）/归母净利润 YOY PE 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600817.SH 宇通重工 58 4.14 5.03 6.16 14 12 9 7% 22% 22% 000967.SZ 盈峰环境 158 8.9 10.45 12.38 18 15 13 113% 17% 18% 603686.SH 福龙马 41 2.91 3.42 4 14 12 10 11% 18% 17% 注：宇通重工、福龙马盈利预测来自东吴证券研究所，盈峰环境盈利预测来自wind一致预期 数据来源：Wind，东吴证券研究所 7. 风险提示 1） 环卫新能源渗透率不及预期：若存量装备更新和新能源环卫装备推广慢于预期， 将会导致未来环卫装备整体市场规模缩小，对行业内公司环卫装备业务产生不 利影响。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 26 / 27 2） 环卫服务市场化率不及预期：未来环卫服务市场化空间增长的关键假设之一在 于市场化率的提升，若市场化率提升不及预期，将对行业内公司新增订单的获 取产生不利影响。 3） 市场竞争加剧：新能源环卫装备市场正处于扩张阶段，整车