东吴证券：2023M1_5环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23%.pdf

证券研究报告行业月报环保 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业月报 2023M1-5 环卫新能源销量同增 27，渗透 率同比提升1.69pct至6.23 2023年06月21日 证券分析师 袁理 执业证书S0600511080001 021-60199782 yuanldwzq.com.cn 研究助理 陈孜文 执业证书S0600121070057 chenzwdwzq.com.cn 行业走势 相关研究 多省发布分领域/行业碳达峰 实施方案，双碳目标持续推进， 继续推荐优质环保资产 2023-06-20 生态环境部发布关于推进实 施焦化行业超低排放的意见（征 求意见稿） 2023-06-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  环卫新能源销量同增27，渗透率同比提升1.69pct至6.23。2023M1- 5，环卫车销量33127辆，同比变动-7.60。新能源环卫车销售2063辆， 同比变动26.80，新能源渗透率6.23，同比变动1.69pct。2023M5 新能源环卫车单月销量360辆，同比变动-5.5，环比变动-14.7，新能 源渗透率5.12，同比变动0.33pct。  按首批纳入20-30个大中城市试点，仅考虑试点预计2022-2025年环卫 新能源销量复增4465。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增 渗透率目标80，试点期为2023-2025年，首批试点申报截至2023Q1。 按中大型城市数假设首批纳入20-30个，全国36个大中城市2022年环 卫装备平均销量910辆，2025年80渗透率对应新能源销量为1.52.2 万辆，2022年全国环卫新能源销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年 销量复增4465，较2022年23显著提速。  新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1- 5，环卫车CR3/CR6分别为36.80/46.24，同比变动-2.01pct/-2.45pct。 新能源CR3/CR6分别为60.20/69.27，同比变动-6.11pct/-7.74pct。 环卫新能源集中度同比下降，其中  盈峰环境新能源销量同增44.27，市占率第一。2023M1-5，环卫车 销售4859辆，同比变动-15.92。新能源环卫车销售756辆，同比变动 44.27。新能源市占率36.65，较2022年7.37pct，行业第一。  宇通重工环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-5，环卫 车销售995辆，同比变动-33.27；新能源环卫车销售337辆，同比变 动-24.27。新能源市占率16.34，较2022年-12.43pct，行业第二。  福龙马新能源环卫车销量同增35，市占率第三。2023 M1-5，环卫 车销售1310辆，同比变动-8.90；新能源环卫车销售149辆，同比变 动35.45。新能源市占率7.22，较2022年0.05pct，行业第三。  上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达 48。2023M1-5，新能 源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（407辆，占20）、广东（348 辆，占17）、江苏（219辆，占11）、上海（173辆，占8）、河南 （147 辆，占 7）；2）销量增量前五的省份分别为上海（171 辆， 8550）、江苏（135辆，161）、四川（103辆，34）、云南（67 辆，去年同期无销量）、河南（62辆，73）；3）新能源渗透率前五 的省份分别为上海（48.2）、四川（20.3）、河南（14.1）、江苏 （13.8）、广东（13.5）。  投资建议我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改 善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。  【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大产品力领先，我们预计 2023- 2025 年归母净利润复增 22，扣非归母净利润复增 25，对应 2023 年 PE 14倍，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。  【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025 归母净利润复增18，对应2023年PE 18倍。  【福龙马】我们预计 2023-2025 年归母净利润复增 17，对应 2023 年 PE 14倍。  风险提示新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧 -19 -16 -13 -10 -7 -4 -1 2 5 8 2022/6/21 2022/10/20 2023/2/18 2023/6/19 环保 沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 27 内容目录 1. 环卫新能源销量同增27，渗透率同比提升1.69pct至6.23 . 5 2. 新能源集中度下滑，盈峰宇通市占率领先 . 8 3. 新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升 13 4. 上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达48 . 18 5. 环卫新能源成长与竞争力分析 20 5.1. 盈峰环境四川贡献最大增量，清洗车增量最大. 20 5.2. 宇通重工上海贡献最大增量，桶装垃圾运输车市占率最高. 22 5.3. 福龙马四川区域销量增量最大，洗扫车销量增幅最高. 23 6. 投资建议 25 7. 风险提示 25 pOmPqQrQwOtQqQpMpMpQmN8O8Q6MmOpPnPpMeRrRoQlOtRrQaQnMnQNZnRoPMYnOtR 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 3 / 27 图表目录 图1 环卫车销量与增速（单位辆）. 5 图2 新能源环卫车销量与增速（单位辆）. 5 图3 环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位辆） . 5 图4 新能源环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位辆） . 6 图5 环卫新能源渗透率. 6 图6 环卫新能源渗透率（单月）. 6 图7 环卫车与新能源环卫车销量CR3 8 图8 环卫车与新能源环卫车销量CR6 8 图9 盈峰环境环卫车销量与增速（单位辆）. 8 图10 盈峰环境新能源环卫车销量与增速（单位辆）. 8 图11 盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） . 9 图12 盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆）. 9 图13 宇通重工环卫车销量与增速（单位辆）. 10 图14 宇通重工新能源环卫车销量与增速（单位辆）. 10 图15 宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆）. 10 图16 宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆）. 10 图17 福龙马环卫车销量与增速（单位辆）. 11 图18 福龙马新能源环卫车销量与增速（单位辆）. 11 图19 福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆）. 11 图20 福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆）. 12 图21 2023M1-5环卫装备销售市占率 . 12 图22 2022年环卫装备销售市占率 12 图23 2023M1-5新能源环卫装备销售市占率 . 13 图24 2022年新能源环卫装备销售市占率 13 图25 环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车）. 14 图26 环卫清洁与垃圾转运销量增速（新能源环卫车）. 14 图27 环卫车与新能源环卫车环卫清洁、垃圾转运占比. 14 图28 低、中高端销量增速（环卫车）. 15 图29 低、中高端销量增速（新能源环卫车）. 15 图30 环卫车与新能源环卫车低、中高端占比. 15 图31 2023M1-5环卫车各车型销售情况及占比（单位辆） . 16 图32 2023M1-5环卫车各车型销售增量与同比增速（单位辆） . 16 图33 2023M1-5新能源环卫车各车型销售及占比（单位辆） . 17 图34 2023M1-5新能源环卫车各车型销售增量与同比增速（单位辆） . 17 图35 2023M1-5各车型新能源渗透率 . 17 图36 2023M1-5环卫车各地区销售情况及占比（单位辆） . 18 图37 2023M1-5环卫车各地区销售增量与同比增速（单位辆） . 18 图38 2023M1-5新能源环卫车各地区销售及占比（单位辆） . 19 图39 2023M1-5新能源环卫车各地区销售增量与同比增速（单位辆） . 19 图40 2023M1-5各地区新能源渗透率 . 20 图41 2023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区） . 20 图42 2023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类） . 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 4 / 27 图43 2023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区） . 22 图44 2023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类） . 23 图45 2023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（地区） . 23 图46 2023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（品类） . 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 5 / 27 1. 环卫新能源销量同增27，渗透率同比提升1.69pct至6.23 2023M1-5 环卫新能源销量同增 27，渗透率同比提升 1.69pct 至 6.23。根据银 保监会交强险数据，2023M1-5，环卫车合计销量33127辆，同比变动-7.60。其中，新 能源环卫车销售2063辆，同比变动26.80，新能源渗透率6.23，同比变动1.69pct。 2023M5新能源环卫车单月销量同减-6，单月渗透率为5.12。2023M5，环卫车 合计销量 7038 辆，同比变动-11.52，环比变动-4.44。其中，新能源环卫车销量 360 辆，同比变动-5.51，环比变动-14.69，新能源渗透率5.12，同比变动0.33pct。 图1环卫车销量与增速（单位辆） 图2新能源环卫车销量与增速（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图3环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 6 / 27 图4新能源环卫车单月销量与2023M5单月销量同环比数据（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图5环卫新能源渗透率 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图6环卫新能源渗透率（单月） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 7 / 27 公共领域车辆全面电动化试点启动，区域扩大时间明确，2023-2025 年新增或更 新车辆中新能源比例力争达80。2023年2月3日，工信部等八部门发布关于组织 开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知，在全国范围内启动公共领域车 辆全面电动化先行区试点工作，试点期为 20232025 年，试点领域新增及更新车辆中 新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域 力争达到80。相较于此前新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）要求2021年 起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公 共领域车辆新能源汽车比例不低于80，本次试点工作进一步明确时间阶段，加快落实 电动化目标，且区域范畴从国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域扩大至全国， 以城市为主体自愿申报编写试点工作方案。 按首批纳入20-30个大中城市试点测算，仅考虑试点需求预计2022-2025年环卫新 能源销量复增4465。根据通知，首批试点集中受理申报材料的截止时间为2023年 3月31日，此后仍将常态化受理试点申报材料。按中大型城市数假设首批纳入20-30个， 全国 36 个大中城市2022年平均 910辆，2025 年 80渗透率对应新能源环卫装备销量 为1.52.2万辆，2022年全国新能源环卫装备销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年销 量复增4465，较2022年的23显著提速。 多省市出台环卫新能源政策，海南和河南政策要求新增和更换全部使用新能源。 2023年5月，多省市出台环卫新能源相关政策，其中内蒙古呼和浩特工业和信息化局要 求到 2025 年，环卫电动化车辆推广应用力度进一步增强，新增和更新车辆的电动化率 力争达到 80以上；上海市松江区要求加大传统燃料油车辆低碳替代力度，党政机关、 国有企事业单位、环卫、邮政等公共领域新增或更新车辆原则上全部使用纯电动车或燃 料电池汽车。 表1各省市环卫新能源政策梳理（2023/5/12023/5/31） 日期 地区 政策内容 来源 2023/5/4 内蒙古 大力推广节能与新能源汽车,强化整车集成技术创新，提高新能源汽车 产业集中度。提高出租、公交、邮政、园林绿化、物流、城市配送等 公共及业务用车新能源化率,提升新能源汽车个人消费比例。 自治区工业和信息 化厅 2023/5/4 重庆黔江 推动运输装备绿色发展。城市公交、出租、环卫和机场服务、城市物 流配送、邮政快递等领域新增或更新车辆时，优先采用纯电动、天然 气等新能源或清洁能源汽车。 重庆市黔江区人民 政府 2023/5/10 内蒙古呼和浩特 到 2025 年，公务用车、出租车（巡游车和网约车）、环卫、邮政快 递、城市物流配送、机场用车领域的电动化车辆推广应用力度进一步 增强，新增和更新车辆的电动化率力争达到 80以上。 呼和浩特市工业和 信息化局 2023/5/15 安徽芜湖 鼓励新能源汽车替代。港口、码头、工矿企业等固定线路和城市渣土运输、垃圾清运等场景推广使用新能源卡车；国有控股企业新增或更 芜湖市经济和信息化局 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 8 / 27 新出租车、配送车原则上选用新能源汽车；环卫、园林、市政、消 防、机场、景区等领域新增或更新车辆原则上选用新能源汽车。 2023/5/21 上海松江 加大传统燃料油车辆低碳替代力度，公交车、巡游车、出租车新增或 更新车辆原则上全部使用新能源汽车，党政机关、国有企事业单位、 环卫、邮政等公共领域新增或更新车辆原则上全部使用纯电动车或燃 料电池汽车。 松江区人民政府 2023/5/22 河北廊坊 推动绿色铁路、绿色公路建设，加快完善充换电、加氢等基础设施。 推广低碳交通工具，淘汰老旧燃油运输车辆，加快新能源和清洁能源 汽车在城市公交、出租汽车、物流、环卫清扫等领域推广应用。 廊坊市人民政府 数据来源各地政府官网，东吴证券研究所 2. 新能源集中度下滑，盈峰宇通市占率领先 2023M1-5 环卫新能源集中度同比下滑。2023M1-5，环卫车 CR3/CR6 分别为 36.80/46.24，同比变动-2.01pct/-2.45pct。新能源 CR3/CR6 分别为 60.20/69.27， 同比变动-6.11pct/-7.74pct。 图7环卫车与新能源环卫车销量CR3 图8环卫车与新能源环卫车销量CR6 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 分析行业头部上市公司 盈峰环境环卫车总销量同减15.92，新能源销量同增44.27。2023M1-5，盈峰 环境环卫车销售4859辆，同比变动-15.92，其中新能源环卫车销售756辆，同比变动 44.27。2023M5单月环卫车销量973辆，同比变动-22.22，环比变动-14.59，其中 新能源环卫车销量66辆，同比变动-66.15，环比变动-69.01。 图9盈峰环境环卫车销量与增速（单位辆） 图10盈峰环境新能源环卫车销量与增速（单位辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 9 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图11盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图12盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 10 / 27 宇通重工环卫车总销量同降33.27，新能源环卫车销量同降24.27。2023M1- 5，宇通重工环卫车销售995辆，同比变动-33.27，其中新能源环卫车销售337辆，同 比变动-24.27。2023M5单月环卫车销量177辆，同比变动-16.11，环比变动6.55， 其中新能源环卫车销量66辆，同比变动1.54，环比变动22.22。 图13宇通重工环卫车销量与增速（单位辆） 图14宇通重工新能源环卫车销量与增速（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图15宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图16宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 11 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 福龙马环卫车总销量同降 8.90，新能源环卫车销量同增 35.45。2023M1-5， 福龙马环卫车销售 1310 辆，同比变动-8.90，其中新能源环卫车销售 149 辆，同比变 动35.45。2023M5单月环卫车销量277辆，同比变动43.52，环比变动-14.51，其 中新能源环卫车销量23辆，同比变动130.00，环比变动-61.02。 图17福龙马环卫车销量与增速（单位辆） 图18福龙马新能源环卫车销量与增速（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图19福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 12 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图20福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 环卫装备湖北程力市占率第一。2023M1-5，环卫车销售中，市占率前六的分别为 湖北程力、盈峰环境、东风汽车、福龙马、宇通重工、徐州徐工。其中，湖北程力销量 市占率16.64，较 2022年变动-0.81pct，盈峰环境销量市占率14.67，较 2022年变动 -1.99pct，福龙马销量市占率3.95，较2022年变动-0.79pct，宇通重工市占率3.00， 较2022年变动-1.72pct。 图212023M1-5环卫装备销售市占率 图222022年环卫装备销售市占率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 13 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 环卫新能源盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率保持前三。2023M1-5，新能源环 卫车销售中，市占率前六的分别为盈峰环境、宇通重工、福龙马、徐州徐工、北汽福田、 奇瑞商用车。其中，盈峰环境市占率显著提升，销量市占率 36.65，较 2022 年变动 7.37pct，宇通重工销量市占率 16.34，较 2022 年变动-12.43pct，福龙马销量市占率 7.22，较2022年变动0.05pct。 图232023M1-5新能源环卫装备销售市占率 图242022年新能源环卫装备销售市占率 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 3. 新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升 新能源环卫清洁类装备放量，占比提升。2023M1-5，1）环卫车中，环卫清洁类销 售17689辆，同比变动-6.90，垃圾收转类销售15438辆，同比变动-8.39。环卫清洁 类销量占比53.40，较 2022全年变动0.48pct，垃圾收转类销量占比46.60。2）新能 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 14 / 27 源环卫车中，环卫清洁类销售1445辆，同比变动39.21，垃圾收转类销售618辆，同 比变动4.92。环卫清洁类销量占比 70.04，较 2022 变动8.12pct，垃圾收转类销量 占比29.96。 图25环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车） 图26环卫清洁与垃圾转运销量增速（新能源环卫车） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图27环卫车与新能源环卫车环卫清洁、垃圾转运占比 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 新能源装备趋于高端化，中高端产品占比持续提升。2023M1-5，1）环卫车中，低 端车型销售 19902 辆，同比变动-8.55，中高端车型销售 13225 辆，同比变动-6.12。 低端车型占比60.08，较 2022变动1.65pct，中高端车型占比39.92。2）新能源环卫 车中，低端车型销售 447 辆，同比变动73.26，中高端车型销售 1616 辆，同比变动 115.75。低端车型占比21.67，中高端车型占比78.33，中高端车型占比较2022全 年变动5.80pct。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 15 / 27 图28低、中高端销量增速（环卫车） 图29低、中高端销量增速（新能源环卫车） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图30环卫车与新能源环卫车低、中高端占比 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 环卫装备市场中，绿化喷洒车占比最高，抑尘车增量第一。2023M1-5，环卫车，1） 销量前五的车型分别为绿化喷洒车（5843辆，占17.6）、压缩式垃圾车（4139辆，占 12.5）、吸污车（3640辆，占11.0）、车厢可卸式垃圾车（3549辆，占10.7）、 抑尘车（3121辆，占9.4）；2）销量增长前五的车型分别为抑尘车（387辆，14， 此处表示销量同比增量387辆，销量同比变化14，下同）、车厢可装卸式垃圾车（89 辆，3）、摆臂式垃圾车（82辆，27）、除雪车（77辆，18）、路面养护车 （6辆，1）。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 16 / 27 图312023M1-5环卫车各车型销售情况及占比（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图322023M1-5环卫车各车型销售增量与同比增速（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 新能源环卫市场中，洗扫车占比最高，洗扫车同比增速最快。2023M1-5，新能源环 卫车，1）销量前五的车型分别为洗扫车（563辆，占27）、清洗车（460辆，占22）、 路面养护车（282辆，占14）、桶装垃圾运输车（163辆，占8）、自装卸式垃圾车 （158 辆，占 8）；2）销量增长前五的车型为洗扫车（239 辆，74）、路面养护 车（106辆，60）、垃圾转运车（70辆，875）、清洗车（64辆，16）、 压缩式转运车（61辆，77）；3）新能源渗透率前五的车型分别桶装垃圾运输车（47.2）、 清洗车（39.3）、路面养护车（30.6）、垃圾转运车（24.1）、洗扫车（23.6）。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 17 / 27 图332023M1-5新能源环卫车各车型销售及占比（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图342023M1-5新能源环卫车各车型销售增量与同比增速（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图352023M1-5各车型新能源渗透率 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 18 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 4. 上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达48 环卫装备销售湖北占比最高，增量第一。2023M1-5，环卫车，1）销量前五的省份 分别为湖北（6210辆，占19）、山东（2712辆，占8）、广东（2585辆，占8）、 四川（2009辆，占6）、河北（1951辆，占6），2）销量增量前五的省份分别为湖 北（848辆，16）、贵州（220辆，48）、上海（199辆，124）、云南（74 辆，10）、安徽（68辆，6）。 图362023M1-5环卫车各地区销售情况及占比（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图372023M1-5环卫车各地区销售增量与同比增速（单位辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 19 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 新能源环卫销售上海增量第一，上海新能源渗透率最高达48.2。2023M1-5，新能 源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（407辆，占20）、广东（348辆，占17）、 江苏（219辆，占11）、上海（173辆，占8）、河南（147辆，占7）；2）销量 增量前五的省份分别为上海（171辆，8550）、江苏（135辆，161）、四川（103 辆，34）、云南（67辆，去年同期无销量）、河南（62辆，73）；3）新能源 渗透率前五的省份分别为上海（48.2）、四川（20.3）、河南（14.1）、江苏（13.8）、 广东（13.5）。 图382023M1-5新能源环卫车各地区销售及占比（单位辆） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图392023M1-5新能源环卫车各地区销售增量与同比增速（单位辆） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 20 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 图402023M1-5各地区新能源渗透率 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 5. 环卫新能源成长与竞争力分析 5.1. 盈峰环境四川贡献最大增量，清洗车增量最大 四川地区贡献新能源最大增量，重庆、海南、江西市占率100。2023M1-5，公司 新能源环卫车销量同比增量前五的省份为四川（81辆，140）、河北（73辆，197）、 上海（49辆，去年同期无销量）、江苏（40辆，190）、福建（28辆，1400）。 图412023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 21 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注“公司销量”指公司销量同比增量，“地区销量”指全行业销量同比增量，“市占率” 指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 新能源清洗车增量最大，成功开拓垃圾转运车市场。2023M1-5，公司新能源环卫车 销量同比增量前五的车型为清洗车（118辆，91）、路面养护车（68辆，133）、 洗扫车（61辆，54）、压缩式垃圾车（20辆，61）、吸尘车（17辆，850）。 公司清洗车增量最大，吸尘车增速最高，公司开拓垃圾转运车市场，市占率达21。 图422023M1-5盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类） △公司销量（辆） 公 司 Y O Y △地区销量（辆） 地 区 Y O Y 市占率 △ 市 占 率 （ p c t 北京 -4 - 2 0 -8 - 1 4 31 -3 河北 73 197 - 3 1 - 1 9 85 62 河南 - 1 6 - 6 4 62 73 6 - 2 3 黑龙江 0 1 0 吉林 0 0 辽宁 -2 - 1 0 0 -2 - 1 0 0 内蒙古 0 -1 - 5 0 0 0 天津 0 -9 - 9 0 0 0 安徽 -1 - 1 0 0 46 657 0 - 1 4 福建 28 1400 20 100 75 65 湖北 16 -2 - 7 62 62 江苏 40 190 135 161 28 3 江西 0 0 -2 - 5 0 100 50 山东 -1 - 2 0 52 130 4 -8 上海 49 171 8550 28 28 浙江 - 2 4 - 6 9 - 1 9 - 1 8 12 - 2 0 广东 - 1 2 - 8 - 1 3 4 - 2 8 41 9 广西 -1 - 1 0 0 24 1200 0 - 5 0 贵州 0 0 海南 1 100 -2 - 5 0 100 75 湖南 - 2 5 - 1 6 - 2 3 - 1 4 96 -2 云南 17 67 25 甘肃 3 5 60 宁夏 0 0 青海 0 0 重庆 1 - 1 7 - 9 4 100 100 山西 4 - 1 4 - 7 4 80 80 陕西 0 7 28 0 0 四川 81 140 103 34 34 15 西藏 0 0 新疆 4 133 7 233 70 - 3 0 地区 北部大区 东部大区 南部大区 西部大区 纯电销量盈峰环境 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 22 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注“△公司销量”指公司销量同比增量，“△车型销量”指全行业销量同比增量，“△市 占率”指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 5.2. 宇通重工上海贡献最大增量，桶装垃圾运输车市占率最高 上海地区贡献新能源最大增量，成功开拓上海、甘肃区域市场。2023M1-5，公司新 能源环卫车销量同比增量前三的省份为上海（35辆，去年同期无销量）、山东（27辆， 675）、江苏（20辆，59）。甘肃区域市占率最高，市占率为40。 图432023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 23 / 27 注“公司销量”指公司销量同比增量，“地区销量”指全行业销量同比增量，空白表示同 比无数据，去年同期基数为零 压缩式垃圾车增量最多，桶装垃圾运输车市占率最高。2023M1-5，公司新能源环卫 车销量同比增量前三的车型为压缩式垃圾车（7辆，50）、扫路车（5辆，250）、 桶装垃圾运输车（3辆，6）。 图442023M1-5宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类） 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注“△公司销量”指公司销量同比增量，“△车型销量”指全行业销量同比增量，“△市 占率”指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 5.3. 福龙马四川区域销量增量最大，洗扫车销量增幅最高 四川区域销量增量最大，四川区域市占率同增8pct至21。2023M1-5，公司新能 源环卫车销量同比增量前三的省份为四川（46辆，112）、江苏（18辆，900）、 广东（14辆，467）。 图452023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（地区） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 24 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注“公司销量”指公司销量同比增量，“地区销量”指全行业销量同比增量，空白表示同比 无数据，去年同期基数为零 洗扫车销量增幅最大，开辟压缩式对接垃圾车市场。2023M1-5，公司新能源环卫车 销量同比增量前三的车型为洗扫车（41辆，228）、路面养护车（29辆，414）、 扫路车（10辆，1000）。公司开辟压缩式对接垃圾车市场，市占率100。 图462023M1-5福龙马新能源环卫市场成长分析（品类） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 25 / 27 数据来源银保监会交强险数据，东吴证券研究所 注“△公司销量”指公司销量同比增量，“△车型销量”指全行业销量同比增量，“△市 占率”指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零 6. 投资建议 我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎 来需求放量及盈利能力的提升，重点关注 【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大产品力领先，工程机械迎修复。我们预计 2023-2025年归母净利润复增22，扣非归母净利润复增25，对应2023年PE 14倍， 2023M1-5新能源市占率16.34，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。 【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，装备龙头地位复制环服订单充裕。根据 wind一致预期，2023-2025归母净利润复增18，对应2023年PE 18倍。传统装备龙 头2023M1-5新能源销量756辆，同比44，市占率36.65。 【福龙马】环卫新能源销量大增，服务占比超装备可持续。我们预计2023-2025年 归母净利润复增17，对应2023年PE 15倍。2023M1-5新能源市占率7.22。 上市公司估值表（估值日期2023/6/20） 代码 名称 市值 （亿元） 归母净利润（亿元）/归母净利润 YOY PE 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600817.SH 宇通重工 58 4.14 5.03 6.16 14 12 9 7 22 22 000967.SZ 盈峰环境 158 8.9 10.45 12.38 18 15 13 113 17 18 603686.SH 福龙马 41 2.91 3.42 4 14 12 10 11 18 17 注宇通重工、福龙马盈利预测来自东吴证券研究所，盈峰环境盈利预测来自wind一致预期 数据来源Wind，东吴证券研究所 7. 风险提示 1） 环卫新能源渗透率不及预期若存量装备更新和新能源环卫装备推广慢于预期， 将会导致未来环卫装备整体市场规模缩小，对行业内公司环卫装备业务产生不 利影响。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 26 / 27 2） 环卫服务市场化率不及预期未来环卫服务市场化空间增长的关键假设之一在 于市场化率的提升，若市场化率提升不及预期，将对行业内公司新增订单的获 取产生不利影响。 3） 市场竞争加剧新能源环卫装备市场正处于扩张阶段，整车