锂电白皮书系列之一：中国锂电行业发展德勤观察-德勤.pdf

德勤管理 咨询 —— 2021年 8月 中国锂电行业发展 德勤观察 2中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 核心 观点 • 得益于全球节能减排趋势及新能源汽车的快速发展，全球锂电池市场需求增长 迅猛 ，预测 在 2025年达到 1,223亿瓦时的 总 需求 ，其发展主要 由 动力 锂 电池需求的增长拉动 ，而其中据统计 2020年 中国市 场对动力电池的需求 位居于世界首位 。 随着中国新能源汽车 的 消费驱动 及整体生态环境的提升 ， 即使补贴退坡 ，中国动力电池终端需求 仍持续乐观， 预计未来五年会以 40%的 CAGR增长。 • 为满足如此高速增长的需求， 考 虑 政策导向和价值链的趋势来看，供应端企业致力于搭建 技术创新 、 价值整合 和 生态赋能 所需能力，从 单点技术的裂变 、 产业链的稳定 和 生态圈的共赢 三个方面共同塑 造和提升了锂 电 行业的整体盈利能力 • 消费者为核心： 整车厂为解决消费者充换电的痛点，主动和生态圈内企业合作开发充电网络，并提供直接触达消费者的创新代客充电服务等，正经历 由传统汽车制造商向服务提供商的转 型 。而产业链上的其他企业如锂电厂，也应考虑以用户为中心，定义高质安全的产品、服务和创新商业模式 • 数据为驱动： 电池、消费者、行程的数据监控与管理可以形成 E-route以及创新充电模式等产品 /服务，赋能生态圈的升级，推进生态圈内电动 化、网联化和智能化的互融 协同 技术创新方面来看 ，价值链主要企业 深耕核心环节 ， 提升核心竞争力 ，以求裂变 。主要技术革新体现在： • 锂 电生产技术如锂原料的提取、 再生 、新原料的出现等 是锂电行业各类企业尤其是锂电上游企业重点 深耕的领域 • 锂 电池 的 进化 ，如 高镍化 、 固态 化 等 趋势将 优 化材料的效能与成本 • 电池 充 电方式 的提升 ， 须 以 更安全更便捷的充 电 消除 用 户的续航疑虑 价值整合方面来看 ，产业 链子环节 企业 向产业链上 下游 延伸与整合，保证对 产业链的整体把控能力 ，稳定供应体系并提高企业整体话语权 。跨 产业链环节 的锂电上市 企业， 基于“ 研发 — 增长 — 融资 — 再 研发”的 良性循环发展趋势明显， 在资本市场表现活跃。按照对于产业链的 整合 可能性 来看 ，主要分为下面几类： • 锂电 池厂 和部分创新整 车厂 向上游的 整合可能性 最高 ，主要以 核心技术 为突破口，通过产业链 上游 成功的收并购以及 海外投资拓 张 的机会， 加速布局市场 • 传统 整车制造企业对于产业链上下游 整合的可能性居于次位，整车厂 主要 基于终端消费者对于电动车充电和行车安全的需求 ， 关注 电池 密度的创新研究 ，以提升续航能力。 同时向最 上游的资源端延伸， 确 保 原料 的稳定 供 应 • 而 矿石 /盐湖开采和锂盐提取 的锂业 公司 向下游整合的可能性较低，它们 多 采取横向 整合 的方式 ， 意在把控 资源 与 提升产能 生态赋能方面来看 ，由整车厂、互联网公司（如小桔充电）、国家电网、充电设备商（如特来电）等超越价值链传统企业而组成的锂电生态圈，抢占充电环节先机， 构建以终端消费者为核心，数据积累为驱动的创新商业模式，以求共赢 3演示文稿标题© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 锂电行业发展趋势 4中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 全球锂电行业发展展望 来源：国 元 证券 ， EVSales， EMIS，公开信息，德勤分析 全球锂电池及动力型锂电池需求量（装机量）预测 • 自 2012年，特斯拉在 高端 新能源造车领域的成功商业化吸引了更多市场新企业的进入，同时，大量 主打中低端定位的车型（如吉利、比亚迪及之后 特斯拉 M3等） ，迅速 普及， 广为消费者青睐 • 受益于全球节能减排趋势及欧盟达成碳 排放协议，全球锂电市场在 2018年后进入需求高速发展时 期； 预计 2025年、 2030年和 2040年，电动汽车全球渗透率将分别提高到 23%（ 其中中国市场按国务 院规划将达到 20%的新车渗透率） 、 40%和 67% 97 95 108 127 160 184 216 254 30356 92 107 152 192 255 406 520 920 439 2017 352 2018 2019 2022E2020 2023E2021E 2024E 2025E 1,223 622 153 279 187 215 774 CAGR+22.17% CAGR+34.4%单位：亿瓦时 （ GWh） 动力电池需求 储能、 3C等其他锂电池需求 中国市场对动力电池的需求位居世界首位 2020年全球各国动力电池终端消费需求占比 中国 44.1% 美国 19.7% 欧洲 30.4% 日本 2.0% 加拿大 2.3% 韩国 1.5% • 坐 拥全球最大的消费市场和新能源汽车销售额，中国市场动力电池需求在过去 5年内位 居 世界 首位 。 即使补贴退坡 ,伴随着中国政府对于新能源汽车 整 体 及其生态链 的大力支 持，中国锂电行业发展前景广阔 • 欧洲市场受节能减排指标要求 驱 动 ，新能源车销量大幅增加。 2020年欧洲 以高达 136.7 万辆的新能源汽车销量占据了全球 43%的新能源汽车市场份额，成为全球第一 大新能源 汽车市场。随着欧洲新能源汽车市场的爆发，欧洲动力电池市场需求将大幅 增长 得益于全球节能减排趋势及新能源汽车的快速发展，动力锂电池市场需求增长迅速；中国市场对动力电池的需求位居世界首 位，行业发展前景广阔 5中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国 锂电 市场前瞻 近年， 随着 中国 新能源汽车市场由政策导向型 到 消费驱动型转变，上游动力电池行业发展将愈发趋于稳健，电池厂将 致力创 新 ,逐步从 纯 供应商转变 到 成为整车厂 的战略伙伴， 并 巩固 在国际供应链里 的 头部位置 国内锂电市场规模及政策驱动 过往五年：体量急速扩张，政策刺激 加速 动力电池市场发展 未来 五年： 政策性补贴退坡，转而提升整体生态链发展 28 36 57 62 67 73 137 197 271 360 2021E2020 2022E2016 2017 2018 2019 2025E2023E 2024E +24.3% +40.0% 中国动力电池终端需求（ GWh） 中 国 动 力 电 池 需 求 政 策 支 持 • 2016年至 2020年，我国对 新能源汽车市场 出台了一系列的扶持政策，推动电动车行业发 展的同时，造就了 上游锂电行业的迅猛扩张， 推动 整体 产业规模的发展 − 2014年至 2020年， 国 内 逐年出台的一系列关于新能源汽车推广应用的财政补贴政策 ， 包括传统车限牌和限行、新能源汽车购置税优惠、完善充电基础设施短板、加大政府 对新能源汽车的采购力度等 − 国家层面亦大力推动锂电行业的扩张，如 2017年工信部等 4部门提出 《 促进汽车动力 电池财产生长步履方案 》 致力提升 产品性能、 质量 及 产业协同 • 现行新能源购 车补贴 虽 将 于 2022年年底结束 ， 但 国务院发部的 《 新能源汽车产业发展规 划（ 2021-2035） 》 中指出，到 2025年，新能源汽车新车销量要达到汽车新车销量总量的 20%左右，宏观政策层面依旧支持新能源市场向好发展 • 未来对新能源汽车 电池能量密度 、关键零部件及材料质量等将提出更高的要求， 低端锂 电产能 预期逐步被淘汰，同时政策要求行业 企业积极向上下游探索 ，参与整车一体化 及 其生态链 建设创新，充分参与国际竞争 • 头部 电池厂企业 已 积极对接 国际一流车企，共同推动科技 研发，通过 将电池和电池管理 系统 置于车辆整体中考虑，实现电池和车辆整体续航、快充等性能的提升，而不是单纯 的作为 整车 厂 的供应商出现 来源：国元证券，政府公开信息，德勤分析 6中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 国家最新政策导向 工信部在 2020年 11月出台的 《 新能源汽车产业发展规划（ 2021-2035） 》 中定调了未来新能源产业发展的 5项战略发展任务； 从技术、商业模式、竞争格局上进一步提升整体发展格局 • 坚持整车和零部件并重，强化整车集成技术创新，提升 动力电池 、新一代车用电机等关键零部件的产业基础能力， 推动电动化 与 网联化、智能 化技术互融协同发展 • 以 生态主导型企业 为龙头，加快 车用操作系统 开发应用，建设 动力电池高效循环 利用体系，强化质量安全保障，推动形成互融共生、分工合 作、利益共享的新型产业生态 • 践行 开放融通、互利共赢的合作观，深化研发设计 、 贸易投资 、 技术标准 等领域的交流合作， 积极参与国际竞争 ，不断提高国际竞争能力 • 加快推动 充换电、加氢 等基础设施建设，提升互联互通水平，鼓励商业模式创新，营造良好使用环境 • 推动新能源汽车与 能源、交通、信息 通信等领域的全面 深度融合，促进新能源消费结构优化， 交通体系和城市智能化 水平提高，构建产业协同 发展新格局 • 技 术 上 ： 提高 电池 效率及再利用性， 强调电池安全性，降低电池成本 • 商 业模式 上 ：强调合作， 共同 创 建新能源 车 生 态系 统 ，发展数据驱动的锂电 智能化 （如 智能 充 电 和电池 梯次 利用与回收等） • 竞 争格局 上 ：鼓励产业链 上下游打通 ， 提高 企业整体 竞 争 力 ， 积 极参与国 际 市场 竞争 ，开展 全球 布局 提高技术创新能力 构建新型产业生态 推动产业融合发展 完善基础设施体系 深化开放合作 未来锂电发展的关键方向总结 来源：公开信息，德勤分析 7中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电行业价值链 趋势 * 随着锂电池发展成熟以及国际竞争加剧，中国锂价值链上下游整合日益加速，产业链环节企业向产业链上下游蔓延发展趋势日 渐明显，然而建设回收周期长，考验资本抗压能力 矿石 /盐湖开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加工制造 新能源 整车制造 充电设备及生态 1 2 3 4 5 • 锂电产业链各环节产品受到 供需变化影响 大，存在 成本 价格 高度 波动风险 ，且新产能提升所需 建设周期较长 ,考验公司资本抗压能力 • 产业 链上下游整合加局，竞争格局向 产业链上游行业 蔓延（如正极厂整合上游锂盐提取企业保证原料供应，锂盐提取产业收购优质矿场保证供应等 ） 锂辉石 / 锂云母 盐湖 卤水 电池级 碳酸锂 电池级 氢氧化锂 锂电池 充电桩 主 要 企 业 注：此处仅展示锂相关行业价值链 来源：公开信息，德勤 分析 比亚迪 宁德时代 宁德时代 ALBEMARLE 天 齐锂业 赣锋锂业 GALAXY SQM 雅化锂业 Panasonic SAMSUNG TESLA 小鹏 理想 蔚来 阿里巴巴 华为 8中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 • 锂矿石（西澳大利亚） • 盐湖 /卤水（南美锂三角） • 镍矿，钴矿等 • 锂 精 矿提取氢氧化锂 /碳酸锂 • 盐湖卤水提取碳酸锂 • 磷酸铁锂正极 材料 • 液态锂电池（电解液 +隔膜） • 固态电池、模块化电池制造 方法 • 车辆 所 需充电时间仍较长， 影响用户 体验 • 阿里、腾讯、华为等 C端互联网 龙头进入 市场 • 锂电池为目前主要的新能源车动力来源 锂电价值链技术革新趋势 国内外锂电技术不断创新，尤其着重在锂电的密度、再生、提取技术、与新能源车生态链结合应用等领域，推动价值链竞争格 局持续变化 战略考量 锂上游 资源 开采 • 探索新锂盐 提取 技术 — 锂 粘土 提锂 • 地下锂水矿提锂 • 降低开采成本，减少 环境污染 • 开拓 除矿石 /盐湖提锂之外的锂资源提取方式，打破现有的资源导 向型的锂电上游竞争 格局 锂盐提取 • 电池回收提 锂• 金属锂 • 侧重环保，减少废弃锂电池对环境的污染 • 减少对锂原料资源开采的依赖，且锂电池存量市场大，回收潜力 高，成本较矿石提取较低 正 负极 材料 /锂 电池加工制造 • 高镍低 钴 /无钴 • 半 /全固态锂电池 • 新结构电池 • 钠 离子电池 • 提高电池寿命 ,续航 ,安全性的同时 ,提升生产力 • 减少 对 钴 或其他贵金属 的 依赖，降低生产 成本 • 能承载更大电池容量的 负极材料 以代替现有石墨负极技术（如石墨 烯 , 硅 碳复合材料等） 充电设备 /整体 生态圈 • 新 充电 /换电模式 • 行程规划 • 数据驱动 的消费者 运营 • 提供快充、超级充电、移动充电车、 P2P共享充电、换电等多种新 充电模式 • 与互联网 企业合作以 充分 利用 其 在 C端用户 数据变现，用户运维 层 面积累的 丰富经验 新能源整 车 制造 • 整车续航力 及行车安全性 • 氢燃料电池产业加速布局 • 企业透过 整车 /电池模组等 关键技术的提升 ,致力提高续航力 • 氢 燃料电池能量密度约为锂电池的 140倍， 政策推动 加速 氢燃料 整 车 电池 应用 来源：公开信息，德勤分析 现状 未来 9中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 中国锂电上市企业近年股价表现 71 106 120 174 209 351 354 322 322 388 433 535 547 49 48 60 71 116 194 247 197 165 159 179 251 259 22 35 40 53 54 101 120 99 94 109 129 121 189 16 26 30 48 49 81 106 85 75 89 111 104 125 30/09/2019 31/10/2019 30/11/2019 31/12/2019 31/01/2020 29/02/2020 31/03/2020 30/04/2020 31/05/2020 30/06/2020 31/07/2020 31/08/2020 30/09/2020 31/10/2020 30/11/2020 31/12/2020 31/01/2021 28/02/2021 31/03/2021 30/04/2021 31/05/2021 30/06/2021 宁德时代 比亚迪 赣锋锂业 亿纬锂能 天齐锂业 当升科技 国轩高科 多氟多化工 西藏矿业 彬彬股份 鹏辉能源 江苏国泰 中信国安 23/07/2021 2021年 3月 • 十三届全国人大四次会议 提出 2030年碳达峰， 2060 年 碳中和 ； 新能源走上能 源舞台中央成为主体能源 • 磷酸铁 锂电池需求旺盛； 矿石资源紧张； 锂价上涨 2021年 7月 • 锂 原料紧缺情况逐渐凸显 ，资 源溢价利好优质锂矿供应 商； • 新能源汽车市场表现持续超预 期 ，高镍三元材料带动氢氧化 锂快速放量，锂精矿需求端增 长动力充足 • 2020年 12月，中国正式启动 重点人群新冠疫苗接种 • 2021年 1月 ， 财政部 、工信 部等 四部门联合发布 《 关于 进一步完善新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知 》 2020年 10月 • 《 节能与新能源汽车技术路线图 （ 2.0版） 》 发布 • 国务院发布 《 新能源汽车产业发 展规划（ 2021-2035年） 》 • 下半年，新能源汽车新车型集中 发布，如五菱宏光 mini Ev、小鹏 P7、大众 MEB等，新能源汽车实 现产销端双反转，逐渐走上中长 期成长阶段 2019年底 -2020年初 • 新冠疫情爆发 • 欧洲碳排放法规趋严，多国新能源 汽车补贴政策边际向好， 传统车企 紧跟特斯拉脚步，纷纷发布电动化 战略 ，车型储备丰富：宝马大量采 购 CATL+三星 SDI电池；大众公布五 年电动化计划，戴姆勒宣布未来电 动化车型将涵盖奔驰品牌全部产品 线； 新能源汽车市场保持增速 来源：公开资料，德勤分析 注：股价以当日收盘价为准；股价单位：人民币（元） 在 新能源汽车快速发展与碳中和目标的大背景下，即使补贴退坡，中国锂电上市公司仍处在中长期的持续成长阶段 10中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 主要锂 电上市 企业研发投入与资本市场表现 锂电行业尚处于科技带动发展的增长阶段，行业龙头基于 “ 研发 —增长 —融资 —再 研发” 的增长良性循环 趋势逐渐明显 45 900 20 2112 80 -20 13 6114 19 0 120 22 40 0 60 140 100 20 2017-2019研发投入增率 % 2018-2020股价增长 % 宁德时代国轩高科 亿纬锂能鹏辉能源 纳川管材 多氟多化工杉杉股份 百川高科 远东智慧 比亚迪 沪指平均增长率 28% • 锂电 行业尚处于以科技驱动的高速发展期，加大研发投入对于实现公司增长而言至关重要，行业 新兴 龙头 如 宁德时代、亿纬锂能等领头企业在研发投入上持续增长，带动其营收的稳固提升，从而 获得在资本市场的认 可。于此同时，助力提升 公司运营、产业链并购及对新技术的进一步探索 • 同时，对于收入已经达到较大规模的跨产业链环节上市企业（如比亚迪）也需要通过持续的研发投入，增加其技术的先进性，从而稳固 其原 有 市场龙头地位 圆形面积代表 2019年收入（亿元） 20 13 10 30 61220 40 -30 12 21 60 50 0 201914 2017-2019研发投入增率 % 亿纬锂能 鹏辉能源 国轩高科 多氟多化工纳川管材 杉杉股份 宁德时代 2017-2019收入增长 % 百川高科 远东智慧 比亚迪 行业平均营收增长 13% 圆形面积代表 2019年收入（亿元） 注：已将研发投入与股价增长间存在的滞后效应纳入考量 来源：同花顺财经，公开资料，德勤分析 中国锂电产业上市企业研发投入增长分析 11中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 案例 分析 —— 宁德 时代（ 1/2） 从苹果供应商起家，宁德时代通过不断的技术创新实现了与整车厂的紧密合作与互惠共生 ,完成了从一级供应商到合作伙伴的 华丽转身，占据半壁江山，在 2020年，占中国整体装机市场一半分额 • 继宝马后， 宁德时代也成功进入特斯拉、大众 、戴姆勒、捷豹 路虎、标致 雪铁龙、 本田等国际一流整车厂的供应 链 • 同时深化与车企的绑定： 参投芬兰汽车制造商 Valmet，分别 与 上汽、广汽、北汽、东风、吉利、东风、长安等公司成立合资 公司 ，主要 从事 电芯生产和电池包供应 ，通过从电池供应商向 股权合作伙伴的转变，进一步保证下游市场 份额 • 推出高镍 811电池，零衰减电池，无钴电池等行业领先产品 • 宁德时代也逐步拓宽其商业业务，如投资享道出行，涉足出行 领域，投资嬴 彻 科技布局自动驾驶等 • 从突破了手机锂电池技术难题的苹果供应链企业中 剥离出，宁德时代的前生宁德新能源（ ATL）是国 内手机锂电池的先行者，其以高端软包电池入手的 做法获得市场认可，培养了 国内超过 20%的电芯厂 高管 ，行业关系网络深厚 • 宁德时代的成立传承了宁德新能源在锂电池技术方 面的积累，在世界锂电池制造业拥有较高的知名度， 其建立了以“安全保障”为核心的科技壁垒，同时 产品具有较强的电池性能和稳定性 • 宁德 新能源 (ATL) 作为苹果全球最大电池供应商积累了丰富 的 生产经验、产品认证 /质保经验 和产品研发经验，因看重 宁德时代 对此经验的传承，宝马选择邀请 宁德时代 作为其 供应商 • 通过 结合宝马提供的多方位的科技支持 和宁德时代自身在 电池性能、产品稳定的优越性及对国际大厂标准的深刻理 解，宁德时代成功维持了宝马在中国区的独家电池供应商 关系 • 率先 布局三元电池，提前探索其技术可突破性 2015年及以后2011年前 2012-2015年宁 德 时 代 发 展 进 程 高镍 811电池 CTC电池技术 不断的科技创新以达 到整车厂的创新需求 三 元动力电池普通磷酸铁锂动力电池 宁德 时代通过不断的科技创新以 达到 整车厂 紧密合作互惠共生 来源：公开资料，德勤分析 借助宝马标准 ，深化与其他 整车 厂 的合作，并拓展产 业链覆盖面 ,晋升为许多整车厂的重要合作伙伴 传承业内顶尖技术和关系网络 借助苹果经验，获取宝马订单 12中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 案例 分析 —— 宁德 时代（ 2/2） 过去 3年内，宁德时代大力布局锂电产业链，并通过签订长期合作协议、开展海内外收购、及设立合资公司等方式快速完成上 下游的布局 来源：公开资料，德勤分析 矿石 /盐湖 开采 整车及 充电设备 2018 锂 盐提取 • 2020年 8月，宁德时代表示将融资 191亿元 用于投资境内外产业链上下游优质上市 企业，其全产业链布局将逐步增强，届时对产业链上下游企业的议价能力、竞争优势将进一步凸显 • 虽成立不足十年，但通过一系列 产业 链上下游的整合，宁德时代已成为全球锂电领导者（ 2020年全球份额 24.8%），其股票总市值位居中国资本市场前十名 产业 链 纵向拓展 • 4月 ，收购 北美锂业 43.59%股份， 投资 北美镍业 25.38%股份 • 6月，与 福建投资开发集团 和 中国 电建 集团 合作成立合资公司， 主要 进行售电、电力储能设施 建设 • 9月 ，收购 澳大利亚头部 锂矿 企业 Pilbara 8.5%的 股权 • 2月，入股 福建时代星云 科技 ， 主要运营风 光储充测一体化智能电站服务 等 • 6月 ，与 中 恒 电气 建立合资公司， 主要从事 动力电池回收、梯次利用等 业务 • 7月，与 科士达 成立合资公司， 主营业务为 储能装置材料及器材、锂离子电池制造、 分布式交流充电桩销售以及集中式快速充 电站 的 研发 • 11月，投资 天宜锂业 15%的股权，并与 天宜 锂业 签订长期合作采购协议 2019 • 1月，与 国网综合能源服务 集团 成立合资公 司，主 营储能项目的投资、建设和 运营 • 3月，与 福建百城新能源 成立合资公司，主 营新能源汽车充换电设施建设 运营 • 8月，与 蔚 来汽车 成立合资公司，推出 BaaS （电池 租用服务）业务，提供车电分离、电 池租用、可充可换可升级的 服务 • 12月，参投上汽集团旗下移动出行品牌享道 出行新一轮融资，总额约 3亿元人民币 • 7月，与 致远锂业 签订长期合作协议，预计 每年采购 1 万吨电池级碳酸锂和 3,000 吨电 池级氢 氧化锂 • 9月 ，收购加拿大锂业公司 Neo Lithium 8% 股权 ， 参与其在阿根廷 TresQuebradas的 4万 吨 电池级别碳酸锂锂 盐湖 项目开发 2020 • 2月，与 永福股份 成立合资公司，致力于技 术创新和智能制造，提供新能源产品和整 体解决方案 • 5月，与 戴姆勒卡车股份公司 扩大全球合作 伙伴 关系 • 6月，与 长城汽车 签署十年长期战略合作框 架协议 • 1月，投资的 天宜锂业 宣布与 巴西 AMG矿 业公司 签订锂辉石 精矿扩产及 5年独家合 作 协议， AMG将新增 提供至少 20万公吨 锂 辉石 精矿 2021 13中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 案例 分析 —— 比亚迪 （ 1/2） 遵循 “技术为王，创新为本”的发展理念，凭借研发实力和创新的发展模式，比亚迪获得了多元化的全面发展，在电池、电 子、电动车等全市场电动化布局中发挥着举足轻重的作用 2016年及以后2010年前 2010-2016年比 亚 迪 发 展 进 程 CTC电池技术三 元动力电池普通磷酸铁锂动力电池 比亚迪通过自主研发与创新发展多元化新能源生态体系 来源：公开资料，德勤分析 借助先发优势及全产业链覆盖， 积极发展多元化新能源生态体系 从 电池制造转型汽车制造 搭建自主研发生产体系， 谋划全市场电动化布局 • 1995年，比亚迪实业在深圳成立。在有了一定的企 业运营和电池生产经验之后，全资收购了 北京 吉普的 吉驰模具厂，开始为破冰汽车制造行业打基础。在比 亚迪正式进军汽车行业之后，迅速收购了秦川汽车， 成为继吉利汽车之后国内第二家民营轿车生产企业 • 比亚迪汽车成立之初，将主要精力放在了基础建设和 新车研发上。 2016年中国车市竞争进入白热化阶 段，凭借 “逆向研发” 理念，比亚迪推出的 F3等车型 销量却 节节攀升 ，自此比亚迪开启了 “疯狂扩展”模 式 。包括成功收购湖南美的客车制造有限公司的全部 股权，让比亚迪具备了电动大巴的制造能力 • 在经历了由于品质问题、经销商渠道问题和品牌宣传问题 导致的汽车销量下滑的品牌整改期后，在 2013年比亚迪 进入了“二次腾飞”期 • 比亚迪 e6纯电动车 搭载了比亚迪自主研发的磷酸铁锂电 池，基于自有的电池生产体系 ；与戴姆勒合作联手打造的 腾势电动车也成功上市 • 比亚迪 e6电动出租车、 K9电动大巴，成为多个城市的公 共交通主力，也输出至欧洲美洲甚至日本进行示范运营 • 比亚迪正式发布 “ 7+4”全市场战略 ，力争把中国道路交 通领域所有用油的地方全部用电搞定，逐渐实现全市场布 局，将电动化进行到底 • 借助国家政策以及先发优势，比亚迪在新能源汽车市场一 马当先，连续数年稳坐新能源汽车销量冠军宝座 • 同时， 比亚迪继续走向全球 ：纯电动双层大巴伦敦交付， K9首次登陆韩国、拿下美国最大的电动卡车订单、赢得意 大利首个纯电动大巴招标。比亚迪新能源汽车的足迹已经 遍布全球六大洲的 50个多国家和地区，约 240个城市 • 比亚迪目前是 全球唯一一家同时掌握新能源汽车电池、电 机、电控及充电配套、整车制造等核心技术以及成熟市场 推广经验的企业 • 同时比亚迪也在积极多元化发展：太阳能电站、储能电站 以及轨道交通 14中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 案例 分析 —— 比亚迪 （ 2/2） 矿石 /盐湖开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加工制造 新能源整车制造 充电设备及生态 • 2010年 9月 ，投资 扎布耶锂业 18%的 股权，从而获得 西藏 扎布耶 盐湖 20 年采矿权， 扎布耶盐湖现有 180余 万吨锂 资源 • 2017年 3月，与盐湖股份、深圳卓域 成投资合资成立青海盐湖比亚迪资 源开发有限公司 • 2019年 2月，比亚迪投资 德瑞精密 设备 ，获取其领先的锂电池 设备 • 2020年 12月，投资 60亿 元用于 扩 建刀片电池新产区 • 2021年 7月，比亚迪、长春市政府 及中国一汽集团共同签署了 新能 源动力电池项目投资合作协议 • 2003 年 1月，收购 秦川汽车 ，获 得造车资质 • 2012年，与 戴姆勒 成立合资公 司，共同开发新能源汽车 • 2020年 10月，与 日野 成立合资 公司，共同开发纯电动商用车 • 2020年 11月，收购 韩国大宇商 用车 ，拓展商用车生产制造能力 • 2010年，投资 白银 扎布耶锂 业 ，获取 设计产能 5000吨 （ 2000碳酸锂和 3000氢 氧化 锂） • 2016年，收购 青海蓝科锂业控 股权 ，获取锂盐生产能力 • 2018年 2月，与 青海盐湖 集团 共同投资 3万吨电池级碳酸锂 项目 • 2014年，与 中科招商 合作，建立新 能源产业基金，投资建设充电桩 • 2020年 ，与 安盛救援 合作，开展比 亚迪移动充电服务，也同时可以为 非比亚迪车型来进行充电 2017年 1月 20日 比亚迪创始人、董事长、总裁 王传福 来源：公开资料，德勤分析 ““ • 比亚迪多年的发展一直秉持“垂直整合”战略，并通过该战略建立覆盖全产业链的独特竞争优势；同时，在大力收购之外，比亚迪致力于对所收购的企业进行充分整合，并通过整合创造新的协同 效应，而不是单纯的成为财务投资人 • 比亚迪同时致力于大力进行电池新技术的研发 ，其刀片 电池的生产充分利用了比亚迪全产业 链 布局， 尤其能 低成本从盐湖提取碳酸锂的优势，对磷酸铁锂技术进行深度创新，在提升储能效率的同 时大幅提升了电池安全性 “比亚迪还会做 垂直整合 ，它是比亚迪的一个 既定战略 ， 100年前奔驰、福特都采用的是 垂直整合 ，它符 合 产业变革期的规律 。 ” 从传统电池厂起家，通过持续的本业投资、并购、供应链垂直整合及技术提升，比亚迪已经成为布局贯穿锂电全产业链的自主 整车领军品牌 15演示文稿标题© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 锂电行业产业链环 节分析与 德勤观点 16中国锂电行业发展德勤观察© 2021。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 锂资源海外分布 矿石 /盐湖开采 锂盐提取 正负极材料/锂电池加工制造 整 车制造 充电设备及 生态 玻利维亚 阿根廷 智利 Cauchari Olaroz 赣锋锂业 Hombre Muerto Livent Atacama Albemarle, SQM RIM Galaxy Mt Cattlin RIM Mt Marion Alita Bald Hill Pilgangoora Pilbara Mt Holland Kidman Resources Pilgangoora Altura Greenbushes Talison Wodgina Mineral Resources 股东 澳洲 主要 锂矿山资源 股东 南美主要锂 盐湖 资源 • 全球锂资源以锂矿石、盐湖 锂等形式 存在，主要分布 于中国、智利 、澳大利亚、阿根廷等国家，其中南美地区主要以盐湖的形式存在 ，澳洲 地区主要以锂辉石矿山形式存在。 锂资源现有 供给的 50%左右来自澳洲矿山、 40%左右来自南美洲高品质 盐湖、 10%左右来自中国美国等其它 地区 • 长期以来 ,全球 优质锂矿及锂 盐湖长期 被雅保和 SQM两家巨头 占据 ,而后 ,部分 中国锂原料企业通过海外 并购、战略投资的 方式 ， 也 逐步 获取了优质锂矿资源 。其中 天齐和赣锋 凭借对国际优质锂资源的掌控，在业内话语权 较高 • 近年来，随着新能源产销规模的扩大，上游电池厂家 和整车厂为保证稳定供应和定价话语权，也开始了对锂资源的 争夺 。 丰田 、长城、宁德 时代 等在澳洲 和 南美均有布局 ，用包销或者入股投资的方式，确保最 上游 的原料供应。 特斯拉 则 宣布 在 内华达州购买 了土地开采 锂 矿， 企图探索新锂资源提取科技， 实现纵向整合、进一步降低成本 Mariana 赣锋锂业 Salar de Olaroz 丰田 , Orocobre等 • Greenbushes： 泰利森 控制， 天齐 持股泰利森 51%， 雅保 持股泰利森 49% • Mt Holland： 智利矿业化工 （ SQM） 占有 Mt Holland50%的 股份 ， 天齐 持股 SQM25.86%，相当于天齐拥有 Mt Holland12.94%股份 • Altura Pilgangoora： Altura 100%控股 ， 杉杉股份 持有 Altura15.11%的股权， Altura当前已经进入破产接管程序， Pilbara Minerals积极竞 标 • Pilbara Pilgangoora： Pilbara Minerals拥有 Pilgangoora锂 矿项目 100%的权益， 赣锋 参股 Pilbara 6.86%， CATL参股 8.5%， 长城汽车 参股 3.5% • Wodgina： 雅保 和 Mineral Resources分别持股 60%和 40% • Mt Marion： RIM拥有 Mt Marion锂辉石矿 100%的股权 ， 赣 锋 持股 RIM50%， Mineral Resources持股 RIM50% • Mt Cattlin： 银河 资源 控制， 雅化 集团包销 50% • Bald Hill： Alita控制， 银河 持股 12.22%的公司股权 • Kwinana： 天齐 和 IGO分别持股 51%和 49% 锂行业资源为王的趋势愈加凸显，当前，高品质锂资源集中分布于澳大利亚西部矿山和南美盐湖之中；过去矿业公司均为国内 外头部锂业公司，近年来整车厂与电池厂也加入到锂资源抢夺战竞争中 来源：五矿证券，公开信息，德勤分析 1 • Pastos Grandes 充电装置的利用率是充电市场的决定性 关键指 标 ，提 高获客能力是关键成功因素 • 短期 内将出现移动充电、电池管理与出行服务商、充电桩供 应商的战略合作模式 • 单一车企在移动充电服务领域举步维艰，主要由于售出车辆 有限且获客成本高，不能达到规模 效应，急需与电池 /电桩供 应厂商合作 长期（ 2025-2030年） • 更多的上游锂电厂进入市场，提供更安全、快速的商业模 式，进一步积累用户数据 • 出现更多 通用化企业， 提供多种充电换电服务模式 • 通过数字化能力建设以及终端用户实时数据的收集，利用算 法实现实时信息的接入，更易于快速、准确满足充电需求 • 随着市场扩张，可能初现并购等市场整合趋势 • 由于 新能源车的实时使用情况（如驾驶定位，电池使用量 等）不能及时获取，导致现有充电装置利用率低，较大的初 始资本投入无法得到相应 产出 • 市场企业主要以市场培育为主，盈利水平低 • 移动充电模式逐渐为用户接受，用户粘性增强，盈利水平开 始提高 • 并购等方式加剧市场整合，布局较早的头部企业定价能力强 市场 竞争力 盈利 水平 作为与消费者直接接触的产业链环 节，锂电 企业可以通过带入 自身对电池的理解和创新，抢占充电 环节先机，逐步积累 消费 者数据 ，提高用户运营能力，从而打造锂电生态圈，讲好自身发展路径 充电设备市场展望 • 作为 产业链中上游的锂电厂 可以考虑率先布局充电市场，抢占市场先机，积累对用户习惯的理解，同时利用自身对电池工艺的掌握，研发新型电池技术，为用户提供续航能力更强的锂电池和更快 速、安全、便捷的充电方式 • 特 来电等传统充电设备 龙头 上市 企业 以先进开发技术持续改变充电生态 矿石 /盐湖 开采 锂盐提取 正负极材料 /锂电池加 工制造 整 车制造 充电设备及 生态5 来源：公开信息，德勤分析