新能源行业专题研究：22H1海外新能源车市场回顾-华泰证券.pdf

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 22H1 海外新能源车市场回顾 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持 ) 研究员 申建国 SAC No. S0570522020002 SFC No. BSK177 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 边文姣 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 行业 走势图 资料 来源： Wind， 华泰 研究 2022 年 8 月 18 日 │ 中国内地 专题研究 海外市场销量稳步增长，美国利好政策有望刺激需求 根据 Marklines， 22 年 H1 海外市场新能源车销量 同比 +25.95%。 其中，美 国市场 1-6 月累计销量 47.17 万辆，同比 +67.22%，销量增长态势良好， 21 年美国政府开始推进 电动化，近期《减少通胀法案》 正式落地 ，其中的电动 车税收抵免政策有望加速新能源车市场发展。欧洲市场趋于成熟，增速放缓， 上半年销量 同比 +8.35%，在 去年同期 销量的高基数下，欧洲 市场整体销 量 仍维持了增长态势。我们从需求端和政策端展望，认为海外新能源车市场 将 持续增长 ，全球电动化进程稳步推进，未来可期。 车企端 看， 特斯拉销量重回榜首，行业龙头优势显著 特斯拉 在 2021 年销量位列第二之后 重回 22H1 车企销量排行榜首， 销售 38.25 万辆（同比 +67.25%）。大众集团受到乌克兰战争、新冠疫情与车用零 件短缺影响，其海外市场销量呈现衰退情势，以累计销量 22.92 万辆（同比 -17.73%）在海外市场中位列第二。其他海外主要车企中，现代 -起亚销量 1-6 月累计销售 22.88 万辆， 同比 +82.23%，增速亮眼； Stellanti1-6 月累计 销售 20.65 万辆，同比 +47.83%。从 大部分 车企的销量增速来看，虽然全球 汽车市场受疫情、俄乌冲突及供应链挑战等因素影响，新能源汽车市场依旧 增长态 势良好。从行业格局看，特斯拉的龙头优势较为显著。 全 球动力电池装机量达 202GWh，日韩头部电池厂以海外客户为主 据 SNE Research， 22H1 全球电动车电池装机量达到 202GWh，同比 +75.65%。 H1装机量前十名的企业中，海外企业占 4家，市占率达到 35.64%， 同比 -13.92pct，但仍在全球动力电池市场中占到了近三分之一的份额。 2022 年上半年 LG 新能源在除中国外的市场装机量达到 25.6GWh ，约占其全球 装机量的 90%。松下位列第二 ，海外装机量为 19.9GWh。从装机量看，日 韩电池厂业务重心在海外市场，从头部电池厂 Q2 业绩来看，海外电池厂的 市场份额虽然受到挤压， 但营收增速仍保持同比 20%以上， 大部分厂家的 利润率受到原材料价格波动和宏观环境影 响同比下滑。 从海外技术路线发展方向看产业链：材料龙头早布局，享先发优势 三元电池在海外市场仍是主流，未来三元正极发展方向主要分为 1）高镍化 2）单晶化 3）高电压化，海外头部电池厂基本朝着超高镍化发展迭代，前 驱体和正极龙头厂商占据技术先发优势。此外，铁锂路线在海外市场接受度 逐渐提升，布局锰铁锂电池路线的厂家有望享红利。由特斯拉 推动的圆柱电 池路线发展渐入佳境，海外电池厂商纷纷积极布局 4680 电池，高镍 +硅碳 负极 +结构件龙头有望受益。长期看，固态电池是海内外的共同目标，海外 主流车企及电池厂对固态电池均有清晰规划。固态电池对材料体系具有颠覆 性，但目前看，其商业化仍存在较多的不确定性。 风 险提示： 1）新能源车产销量不及预期； 2）动力电池行业竞争加剧导致 价格和毛利率低于预期； 3）疫情持续时间长于预期； 4）数据更新不及时， 或者原始数据修正，而导致分析有偏差的风险。 (27) (14) (1) 12 25 Aug-21 Dec-21 Apr-22 Aug-22 (%) 电力设备与新能源 沪深 300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 ng 正文目录 新能源车：海外市场销量稳步增长，美国利好政策有望刺激需求 3 海外市场整体增速放缓，特斯拉优势明显 . 3 欧洲市场维持高渗透率，新能源车市场步入成熟阶段 . 5 美国《减少通胀法案》落地，有望带动市场增长提速 . 7 电池： 1-6 月全球装机量高增长， LG 新能源海外市占率维持第一 . 11 从海外电池厂 Q2 财报看，原材料涨价影响较明显 12 LG 新能源：全年收入预期上调，下半年增速展望乐观 . 12 SKI：电池业务销量下降，虽然 ASP 提高但亏损仍扩大 . 14 三星 SDI：二季度能源业务业绩亮眼， 46 系列电池开始推进 . 16 松下：能源业务受原材料价格影响，中长期展望乐观 . 18 从海外电池技术路线发展看产业链：材料龙头受益，占先发优势 20 三元仍为海外主流路线，超高镍化是发展趋势 20 主流车企引领风潮，铁锂路线海外市场逐渐打开 22 特斯拉引领，大圆柱电池开启新增长 23 固态电池作为下一代技术是共同的远期目标 . 24 风险提示 26 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电力设备与新能源 新能源车：海外市场销量稳步增长，美国 利好政策 有望刺激需求 海外市场整体增速放缓，特斯拉优势明显 22 年 H1 海外 新能源车销量 稳步增长 。 据 Marklines 数据， 2022H1 全球新能源车累计销量 420.39 万辆，同比 +68.34%， 6 月销量 90 万台，同比 +64.91%。总体来看 2022 年 H1 全 球新能源车市场维持 快速 增 长态势， 其中，海外（除中国市场外） 的 电动车累计销量达 173 万辆，同比 +25.95%， 21H1 的同比增速为 80.91%， 增速有所放缓，增长趋于稳定 。 海外 主要市场中，美国 2022 年 1-6 月 累计销量 47.17 万辆，同比 +67.22%。 欧洲 市场 2022 年 H1 累计销量为 108.97 万辆，同比 +8.35%。 图表 1： 全球新能源车 2021-2022 年 6 月月度销量 图表 2： 海外新能源车市场 2021-2022 年 6 月月度销量 资料来源 ： Marklines， 华泰研究 资料来源 ： Marklines， 华泰研究 碳中和承诺以及碳排放政策奠定欧洲电动化基础， 展望 海外 ， 电动化 是碳中和的重要出路 。 在低碳行动带动下，海外国家对碳达峰和碳中和等内容做出承诺，交通领域电动化是降低 各国碳排放的重要抓手。 尽管俄乌战争导致的能源危机对欧洲环保政策造成了冲击，长期 来看减碳趋势还是势不可挡。 从欧洲政策驱动的汽车市场转型电动化成功案例来看， 未来 海外的其他市场或可通过复制欧洲 推进电动化的 策略，续写其腾飞，从而带动全球新能源 车渗透率进一步提高。 图表 3： 海外国家碳排放承诺时间汇总 国家和地区 承诺提出时间 碳排放目标 目标日期 年份 美国 2020 年 12 月 碳中和 2050 日本 2019 年 6 月 碳中和 2050 加拿大 2019 年 10 月 碳中和 2050 芬兰 2019 年 6 月 碳中和 2035 法国 2019 年 6 月 碳中和 2050 德国 2019 年 12 月 碳中和 2050 韩国 2020 年 10 月 碳中和 2050 西班牙 2020 年 5 月 碳中和 2050 瑞典 2017 年 碳中和 2045 瑞士 2019 年 8 月 碳中和 2050 英国 2019 年 6 月 碳中和 2050 资料来源：各国政府官网，北极星电力网， Markline，华泰研究 全球电动化渗透率稳步增长，上升 态势良好。 22 年 6 月全球新能源车渗透率（单月新能源 车销量占所有汽车销量比例）达到 14.09%，同比 +5.42pct，继续创下历史新高 。 2022 年 1-6 月 累计销量渗透率达 12.30%，相较于去年 同期 的 6.64%，增加 5.66pct。从变化的趋 势来看， 21 年至今的增长态势明显。相比欧洲市场 （ 16.8%） ，美国市场的渗透率 （ 6.89%） 还有较为显著的上升空间，全球的电动化渗透率发展仍处在可提升阶段。 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 20 21 01 20 21 02 20 21 03 20 21 04 20 21 05 20 21 06 20 21 07 20 21 08 20 21 09 20 21 10 20 21 11 20 21 12 20 22 01 20 22 02 20 22 03 20 22 04 20 22 05 20 22 06 (辆 ) 全球 yoy qoq -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 20 21 01 20 21 02 20 21 03 20 21 04 20 21 05 20 21 06 20 21 07 20 21 08 20 21 09 20 21 10 20 21 11 20 21 12 20 22 01 20 22 02 20 22 03 20 22 04 20 22 05 20 22 06 (辆 ) 海外 yoy qoq 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 电力设备与新能源 图表 4： 全球月度电动化渗透率 资料来源： Marklines、华泰研究 海外 新能源车 市场中 特斯拉 销量位列 车企端 第一， 市场 整体 增势良好 。 2022 年 1-6 月 累计 销量 中，特斯拉重回榜首 ，销量 38.25 万辆，同比 +67.35%。 大众集团位居第二，销量 22.92 万辆，同比 -17.73%， 受到乌克兰战争、新冠疫情与车用零件短缺影响， 其海外市场销量呈 现衰退情势。 其他海外主要车企中， 现代 -起亚 销量 1-6月累计 销售 22.88万辆，同比 +82.23%， 增速亮眼； Stellanti1-6 月累计销售 20.65 万辆 ，同比 +47.83%； 宝马集团 1-6 月累计销售 14.01 万辆 。 从 大部分 车企的销量增速来看， 虽然全球汽车市场受疫情、俄乌冲突及供应链 挑战等因素影响 ， 新能源汽车市场依旧 增长态势良好。 图表 5： 海外 新能源车 销量分车企 2022 年 1-6 月 销量（辆） 同比增速 占比 Tesla 382450 67.35% 22.11% 大众集团 229234 -17.73% 13.25% 现代 -起亚汽车集团 228760 82.23% 13.22% Stellantis 206527 47.83% 11.94% 宝马集团 140144 16.48% 8.10% 吉利控股集团 (Geely) 110174 30.25% 6.37% 梅赛德斯 -奔驰集团 109666 / 6.34% 雷诺 -日产联盟 102696 5.33% 5.94% 福特集团 65477 33.54% 3.78% 上海汽车工业 (集团 )总公司 43074 137.01% 2.49% 资料来源： Marklines、华泰研究 图表 6： 海外 新能源车 市场分车型 2022 年 1-6 月 车型 车企 销量（辆） 同比增速 占比 Model Y Tesla 205389 94.93% 24.66% Model 3 Tesla 107553 0.73% 12.91% IONIQ 5 现代 -起亚汽车集团 107513 111.00% 12.91% EV6 现代 -起亚汽车集团 91296 48.35% 10.96% NIRO 现代 -起亚汽车集团 64121 11.65% 7.70% Fiat 500 Stellantis 58953 / 7.08% Mustang Mach-E 福特集团 52947 27.96% 6.36% Leaf 雷诺 -日产联盟 49846 12.62% 5.99% ID.4 大众集团 28426 53.12% 3.41% XC40 (Volvo Cars (2011-)) 吉利控股集团 (Geely) 19662 10.49% 2.36% 资料来源： Marklines、华泰研究 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 20 21 01 20 21 02 20 21 03 20 21 04 20 21 05 20 21 06 20 21 07 20 21 08 20 21 09 20 21 10 20 21 11 20 21 12 20 22 01 20 22 02 20 22 03 20 22 04 20 22 05 20 22 06 全球渗透率 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 电力设备与新能源 从车型看海外市场，特斯拉 Model Y 创新高，稳居第一 。 Model Y 2022 年 1-6 月累计销量 创下新高至 20.54 万辆，同比 +94.93%，市场占比 24.66%，重返榜首。 Model 3 在海外市 场位列第二。特斯拉的两款车型竞争力强势，持续巩固特斯拉在市场的领先地位。从热门 车型售价看，特斯拉的两款车型价格 起 售价分别 62,990 美元 和 46,990 美元 ， 相对都较高， 说明海外市场新能源车的购车者对于价格敏感度较低。 欧洲市场 维持高 渗透率，新能源车市场步入成熟阶段 欧洲 销量同比增速下滑， 21 年 12 月达到历史高点 。 2022 年 1-6 月 欧洲 新能源车 市场整体 销量 108.97 万辆，同比增 8.35%，其中 EV 有 64 万辆，占比 58.73%， PHEV 有 44.96 万 辆，占比 41.27%， EV 的市场份额略高，占比较为均衡 。受疫情及俄乌冲突影响，欧洲能 源价格大幅上涨，对欧洲汽车市场造成冲击；同时，关键零部件持续面临供给压力，销量 受到半导体供应约束， 2022 年 1-6 月欧洲新能源车销量同比出现大幅下滑。 渗透率方面， 6 月欧洲市场整体渗透率（单月新能源车销量占所有汽车销量比例）达到 18.01%， 尽管 2021 年 12 月达到高点 22.23%后 有所下滑，但 目前已经有所恢复 ，发展趋势良好， 1-6 月 累计 渗透率为 16.8%，同比 +4.41pct。 图表 7： 欧洲 新能源车 市场 2021-2022 年 6 月月度销量 图表 8： 欧洲电动化渗透率 资料来源 ： Marklines， 华泰研究 资料来源 ： Marklines， 华泰研究 22 年 1-6 月 德国、英国、法国、 意大利 的 新能源车 销量在欧洲市场持续名列前茅。 欧洲主 要国家中， 德国 22 年 H1 销 量 30.29 万台，同比 -1.65%；英国销量为 18.28 万 台，同比增 29.66%； 法 国销量为 15.78 万台 ，同比 +8.52%； 意大利 销量 为 7.84 万台，同比 -5.45%。 德国销量占到欧洲市场的 27.8%，大幅领先于其他欧洲国家。从 EV/PHEV 比例上看，德国、 法国占比平均， 英国、挪威 EV 占比大幅高于 PHEV， 意大利、西班牙 PHEV 占比高于 EV。 同时，能源价格上涨对 PHEV 车型消费造成一定抑制， 相较去年同期 ， 1-6 月欧洲主要国家 （德国、英国、法国、意大利、瑞典、挪威、西班牙） PHEV 的 销量同比下降。 图表 9： 欧洲主要国家 2022 年 1-6 月 新能源车 销量概览 销量（辆） 销量占比 YOY 渗透率 EV（辆） 同比增速 PHEV（ 辆） 同比增速 欧洲 1089766 100.00% 8.35% 16.8% 640072 32.78% 449694 -14.14% 德国 302907 27.80% -1.65% 24.47% 165104 13.22% 137803 -15.01% 英国 182781 16.77% 29.66% 19.31% 122846 57.58% 59935 -4.88% 法国 157763 14.48% 8.52% 16.51% 95008 30.81% 62755 -13.74% 意大利 78433 7.20% -5.45% 10.28% 28262 -8.95% 50171 -3.36% 瑞典 73686 6.76% 7.05% 45.82% 39872 76.14% 33814 -26.80% 挪威 60522 5.55% -12.75% 74.06% 54162 12.70% 6360 -70.15% 西班牙 37272 3.42% 11.76% 8.02% 15749 57.35% 21523 -7.78% 资料来源： Marklines、 华泰研究 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 20 21 01 20 21 02 20 21 03 20 21 04 20 21 05 20 21 06 20 21 07 20 21 08 20 21 09 20 21 10 20 21 11 20 21 12 20 22 01 20 22 02 20 22 03 20 22 04 20 22 05 20 22 06 （辆） 欧洲 yoy qoq 0% 5% 10% 15% 20% 25% 20 21 01 20 21 02 20 21 03 20 21 04 20 21 05 20 21 06 20 21 07 20 21 08 20 21 09 20 21 10 20 21 11 20 21 12 20 22 01 20 22 02 20 22 03 20 22 04 20 22 05 20 22 06 欧洲渗透率 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 电力设备与新能源 图表 10： 欧洲分车企新能源车销量 2022 年 1-6 月 销量（辆） 同比增速 占比 大众集团 202300 -18.94% 18.83% Stellantis 174514 29.81% 16.25% 现代 -起亚汽车集团 122544 38.23% 11.41% 宝马集团 114600 12.78% 10.67% 梅赛德斯 -奔驰集团 97757 / 9.10% Tesla 83915 26.97% 7.81% 雷诺 -日产联盟 80260 -2.46% 7.47% 吉利控股集团 (Geely) 76571 6.10% 7.13% 资料来源： Marklines、 华泰研究 大众集团在欧洲新能源车市场销量 同比大幅下滑 。 2022 年 1-6 月 大众集团在欧洲的新能源 车销量为 20.23 万 辆，同比 -18.94%， 市场份额 由 2021 年的 24.39%下滑至 18.83%。 其中 供应链问题是导致销售额下滑的主要原因，疫情与俄乌冲突引发关键零部件结构性供应不 足， 产量大 幅下降。位居 第二名的 Stellantis 集团 2022 年 1-6 月销量 17.45 万 辆 ，同比 +29.81%，市场占比达到 16.25%，与大众集团的差距进一步缩小。 特斯拉 2022 年 上半年 欧洲销量提升了 26.97%，为 8.39 万辆，相比 2021H1 同比增速 （ 78.93%） 有所下滑，主 要原因是特斯拉工厂及上游供应商停工引发的供应瓶颈问题。 ModelY 席卷全球市场，欧洲市场贡献 ZOE 海外销量约 98%。 特斯拉 ModelY 以 42464 辆的 销量 ， 占据欧洲车型销量榜第一 。位列第二的是同属特斯拉的 Model3，紧随 ModelY， 2022 年 1-6 月销量为 40840 辆，同比 -37.56%。 Stellantis 的 Fiat 500 位列第三，销量 31440 辆， 同比 +73.87%，作为 经济型的两厢车，在欧洲市场更受欢迎 。 图表 11： 欧洲新能源车市场分车型销量 2022 年 1-6 月 车型 车企 销量 （辆） 同比 增速 占比 Model Y Tesla 42464 / 3.95% Model 3 Tesla 40840 -37.56% 3.80% Fiat 500 Stellantis 31440 73.87% 2.93% NIRO 现代 -起亚汽车集团 28464 2.85% 2.65% XC40 (Volvo Cars (2011-)) 吉利控股集团 (Geely) 22443 -22.96% 2.09% Peugeot 208 Stellantis 21854 11.53% 2.03% Enyaq iV 大众集团 21764 54.80% 2.03% ZOE 雷诺 -日产联盟 21569 -31.33% 2.01% ID.4 大众集团 21552 -12.01% 2.01% 资料来源： Marklines、 华泰研究 大部分欧洲国家新能源车补贴政策保持不变，英国和荷兰补贴政策退坡 。 6 月 14 日，英国 政府正式宣布取消针对电动汽车的“插电式汽车补贴”（ plug-in car grant），并立即生效。 英国政府自 2011 年开始发放电动车补贴，旨在完成汽车市场由燃油车向电动车的转型。 2021 年 4 月，补贴金额由 5000 英镑下降至 2500 英镑， 12 月补贴额度再次由 2500 英镑 下调至 1500 英镑，并且只适用于价格低于 32000 英镑的新车。 据 英国交通部 ，英国电动 汽车市场不断扩大，购车需求增加， 21 年 电动车和 混合动力电动汽车 大约 占所有新车销量 的一半以上，去年全电动汽车销量增长了 70%。因此，考虑到形势的变化，政府将重新调 整插电式拨款资金，扩大公共充电站网络，鼓励其他车辆“充电并走向绿色”。 此 举引起了 汽车行业的争议，面临燃油价格上涨及通胀压力，补贴取消可能会打击中低收入人群的购车 信心，限制新能源汽车渗透率进一步提高。 2022 年 荷兰政府将 4000 欧元每辆的电动汽车补贴下调至 3350 欧元，降低 650 欧元。 未来 购车补贴逐年递减。 2023 年的金额将为 2,950 欧元，从 2024 年起购买补贴将为 2,550 欧元。 2024 年底，电动车激励计划将结束。 同时， 6 月荷兰政府表示今年政府对新电动汽车的补贴 预算 7100 万欧元 已经用完。补贴计划将在 2023 年和 2024 年重新启动， 2022 年下半年购买 新电动汽车的补贴申请不得不等到明年。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 7 电力设备与新能源 图表 12： 欧洲新能源车最新政策 国家 最近政策变动时间 最新税率政策 最新补贴政策（补贴上限） 德国 补贴上调实施时间： 2022 增值税在 2020.7.1-2020.12.30 日从 19%降 至 16% 40000 欧元以下的 BEV： 9000EUR 40000-65000 欧元的 BEV： 7500EUR 40000 欧元以下的 PHEV： 6750EUR 40000-65000 欧元的 PHEV： 5625EUR 法国 补贴下调实施时间： 2021.7.1 BEV 和 PHEV 可享受 50％的折扣，或根据 省份不同规定免征购置税 除了家庭更换柴油车的 5000EUR 补助之外其余所有补助都下调 1000EUR 私人购买 45000 欧元以下的 BEV:6000EUR 私人购买 45000-60000 欧元的 BEV： 2000EUR 公司购买 45000 以下的 BEV： 4000UER 公司购买 50000 欧元以下的 PHEV： 1000EUR 英国 补贴下调实施时间： 2022.6.14 4 万英镑以下车型免交所得税 +公司税减免 低于 32000 英镑的 BEV 汽车 ：取消补贴 BEV 小型货车： 2500GBP BEV 大型货车： 5000GBP BEV 小 型卡车： 16000GBP BEV 大 型卡车： 25000GBP BEV 出租车： 7500GBP BEV 摩托车： 500GBP 意大利 补贴上调实施时间： 2021.10.27 五年内免交年度所有权税，之后减税 75%； BEV： 4000EUR 随旧车报废 BEV： 4000EUR+2000EUR PHEV： 1500EUR 随旧车报废 BEV： 1500EUR+1000EUR 减免 25%的公司税 挪威 购买电动汽车，购置税和增值税全免，道路 税优惠 瑞典 补贴： 2021.10.27 福利税（ benefit value=价格基数（ 2021 年： 47600 ）× 0.29 补贴惩罚系统（ Bonus-Malus system）： 税务： 2021.7.1 +利息相关金额（ =新车价格× 1.35%） BEV： 70000 克朗 +价格相关税（全部新车价格× 13%） PHEV： 45000 克朗 +车辆税 对电力汽车，若其价格高于同类型燃油车的， 按同类燃油车价格算税 荷兰 补贴 下调 实施时间： 2022.1 注册税：全电动汽车和插混汽车均免征税 BEV(1200EUR-45000EUR):3350EUR 购置税：全电动汽车免征，而插电汽车有 50％的折扣 BEV（二手）： 2000EUR 混合动力车型和价格在 4.5 万欧元以上的纯电动车将不予考虑 西班牙 MOVE III 推出时间： 2021.4.10 免注册税 BEV 轿车： 5500EUR BEV 客车： 6000EUR BEV 中卡： 8000EUR BEV 重卡： 15000EUR 资料来源：各国政策官网、华泰研究 美国《减少通胀法案》落地 ， 有望 带动市场增长提速 美国 22 年 1-6 月 累计销量同比高增， 第二季度 持续创新高。 在政府 对 新能源车的重视程度 逐渐提高下，美国市场开始起量增长。 6 月 ， 美国 新能源车 销量 8.57 万辆，同比 +75.18%， 环比 +1.01%。 5 月渗透率达 7.56%，为历史最高。 2022 年 1-6 月累计销量 47.17 万辆 ，渗 透率 6.89%，同比 +3.5pct。 1-6 月 EV 累计销量 377184 辆，同比 +72.60%， PHEV 销量 94564 辆，同比 +48.70%， 提速明显。 美国市场 纯电份额 显著 高 于 PHEV， EV 占 比 高达 79.95% 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 8 电力设备与新能源 图表 13： 美国新能源车市场 2021-2022 年 6 月月度销量 图表 14： 美国月度电动化渗透率 资料来源 ： Marklines，华泰研究 资料来源 ： Marklines，华泰研究 美国市场特斯拉优势一骑绝尘，市场份额占比超一半。 作为美国市场的本土企业，特斯拉 2022 年 1-6 月 累计销量达 269755 辆，同比 +83.66%，市场占比 达到 57.18%，市场呈现一超多小 的格局。 排名第二的 现代 -起亚汽车集团 销量 43963 辆，仅为特斯拉的约 1/6，市场占比仅 9.32%。特斯拉的优势明显，美国销量占其除中国外市场销量的 70.53%。但是从同比增速看， 部分 车企 在快速增长。 其中， 现代 -起亚汽车集团 和 Stellantis 增速达到了 276.07%/1069.45%。 政策端利好开始释放后，美国 OEMs 纷纷开始布局电动化， 然而由于包覆沉重、转型滞后， 整体所占市场份额较小，其中，丰田集团、大众集团 1-6 月销量同比大幅下滑 21.95%/17.11%。 图表 15： 美国分车企新能源车销量 2022 年 1-6 月 车企 销量 （辆） YOY 占比 Tesla 269755 83.66% 57.18% 现代 -起亚汽车集团 43963 276.07% 9.32% 福特集团 29041 87.81% 6.16% Stellantis 27716 1069.45% 5.88% 吉利控股集团 (Geely) 25184 143.54% 5.34% 丰田集团 20026 -21.95% 4.25% 大众集团 19113 -17.11% 4.05% 宝马集团 11757 17.02% 2.49% 资料来源： Marklines，华泰研究 美国市场偏好中大型车，特斯拉品牌优势明显。 因美国乡村地区多，地广人稀等原因，美 国市场对 SUV 以及皮卡等大型车辆有传统的偏爱，所以与海外市场整体趋势不同，美国 SUV 电动车销量较好。对应消费者偏好，产品矩阵正在持续完善中，销量靠前的 Wrangler 和 Mustang Mach-E 两款电动 SUV/皮卡都是 21 年推出的新款， 22H1 销量已经达到 16857/17675 辆，市场占比为 3.57%/3.75%。特斯拉的三款车型位列销量榜 前 三 ，品牌优 势尽显。其产品矩阵也在持续更新， 据特斯拉 Q2 财报会，公司 预计于 22Q4 或者 23Q1 交 付 Cybertruck。 Cybertruck 是 更符合美国市场偏好的 皮卡产品 。 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 20 21 01 20 21 02 20 21 03 20 21 04 20 21 05 20 21 06 20 21 07 20 21 08 20 21 09 20 21 10 20 21 11 20 21 12 20 22 01 20 22 02 20 22 03 20 22 04 20 22 05 20 22 06 标题 美国 yoy qoq 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 美国 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 9 电力设备与新能源 图表 16： 美国新能源车市场分车型销量 2022 年 1-6 月 车型 车企 销量（辆） YOY 占比 Model Y Tesla 135055 85.52% 28.63% Model 3 Tesla 105000 99.78% 22.26% Model S Tesla 18000 239.62% 3.82% Mustang Mach-E 福特集团 17675 36.22% 3.75% Wrangler (Jeep (2009-)) Stellantis 16857 / 3.57% IONIQ 5 现代 -起亚汽车集团 13692 / 2.90% RAV4 丰田集团 12729 66.81% 2.70% EV6 现代 -起亚汽车集团 12568 / 2.66% 资料来源： Marklines，华泰研究 图表 17： 美国新能源车相关政策梳理 类别 时间 事件 /条例 内容 新能源车补贴 2009 新能源车补贴法案 金额 &要求：补贴下限为 2500 美元金 /辆，最低电量 5Kwh，超过部分每 Kwh 可抵扣税款 417 美金，全部补贴上限为 7500 美金 /辆 退坡：当单一车企的所有补贴车辆达 20 万辆时开始退坡（当季和下季 度仍可享受），退坡期 1 年，前两季度为退坡前 50%的补贴金额，后两 季度为退坡前的 25%补贴金额。 渗透率 /排放 2020 年 7 月 净零排放计划 拨款 2 万亿美元， 2050 达到净零排放 2020 年 12 月 电动车推广计划 2026 前电动车渗透率达到 25%，创造 100 万个电动车行业就业机会 2021 年 8 月 GHG 政策更新 EPA 新发布的政策计划在 2023 年缩紧碳排放指标 10%，并相应在 2024 年至 2026 年每年缩紧约 5% 2021 年 8 月 NHTSA 提出进一步增强 CAFE 的监管力度 预计在 2026 年将家用汽车和轻型卡车的平均燃油经济性指标提升至 48.5mpg。 2021 年 8 月 新能源车政策更新 到 2030 年，零排放汽车占美国乘用车和轻卡新车销量的 50% 政府采购 2021 年 11 月 基建法案 投入 75 亿美元采购低排放、零排放的大巴及渡轮，将提供数千辆电动 校车（其中 25 亿购买零排放大巴， 25 亿购买低排放大巴， 25 亿购买低 排放渡轮） 电动车基建支持 2021 年 4 月 替代燃料走廊计划（美国交通部 /第五轮计划） 允许使用包括电力在内的替代燃料车辆在认证的高速路行驶（覆盖 134 个州际公路和 125 条高速公路 /国道、 49 个州） 2021 年 4 月 美国能源部投资 3400 万美元 2000 万美元加速商用 PEV 和其配套的基础设施，展示 PEV 技术（汽车、 巴士、校车等） 2021 年 4 月 美国交通部国家公路性能项目 2021 年投入 231 亿美元用于电动车基础设施建设和安装（包括停车设 施、充电设施、相关培训等），总共有 15 个项目（ 419 亿美元）可以 帮助建设电动车基建 2021 年 11 月 基建法案 投入 75 亿美元建设电动车充电站，以完 善全国电动车充 电网络 资料来源：白宫官网、华泰研究 美国《减少通胀法案》 落地 ，新能车税收抵免延续至 2032 年 。 8 月 16 日拜 登签署了 《减 少通货膨胀法案》，其中包括在 10 年内为气候和能源相关项目提供近 4000 亿美元的资金， 以及延长和改善美 国电动汽车税收抵免 。该法案是原始《重建更好提案（ BBB）》的精简版 和更名版本。 经过多次谈判，曼钦最终同意了 BBB 法 案的精简版本， 目前 《减少通货膨胀 法案》 已经 正式立法。 法案落地有望 刺激美国电动车销量。 首先， 取消 每家车企销量 20 万辆的 补贴上限 将利好行 业龙头。 特斯拉和通用汽车在几年前就超过了这个限制，丰田在 二 季度刚刚超过了这个限 制。取消上限将使这些从 历史 销量上看更受消费者青睐的厂家 重新获得补贴 资格 ，从而刺 激需求 。 同时 ，考虑法案 对 电池 生产和组装，以及 关键金属 原材料 北美 价值占比的要求 ， 我们认为 美国本土制造成分高的整车厂 或将更受益 。 但是车价和 购车者 收入限制趋于苛刻，或将推动车企推出低价车型： 目前因为通货膨胀和 供应链中断已经将平均电动汽车价格推高。 根