光伏建筑一体化的后市观

【国金市场热点跟踪220321】 null光伏建筑一体化的后市观点 【电新】 1）光伏建筑一体化，即BIPV，即将光伏组件与建筑材料结合的一种光伏发电应用形式，是分布式光伏发电市场重要的组成部分。 2）BIPV根据应用场景不同，主要可分为三类：①大面积厂房、物流中心屋顶，产品通常由金属结构件+双玻光伏组件结合而成，用于取代传统彩 钢瓦+光伏组件的结构，具有使用寿命长、节省安装成本的优势；②居民别墅屋顶，产品结构通常是瓦片形态的小尺寸双玻组件（平面/曲面），用 于取代传统瓦片屋顶+光伏组件的结构，主要优点是美观，在欧美部分高人力成本市场具备一定性价比优势；③高层建筑外立面，透光部分通常采 用薄膜组件，不透光部分（如隔离楼板处）可采用薄膜或晶硅组件，为了保证强度需要更厚的玻璃，为了透光则需要牺牲一部分发电效率 3）第①种场景因具备足够经济性，在相关产品标准及规范制定完成后有望快速增长（尤其是新建厂房）；第②、③种则相对市场空间较小，且市 场的启动对政策依赖度较高（如“零碳建筑”等）。 4）投资角度，相对而言，BIPV的竞争要素与分布式类似，产品壁垒不算高，但存在一定渠道壁垒，相关工程建筑领域公司、分布式渠道积累深厚 的公司具备一定竞争优势，建议关注：隆基股份、森特股份、天合光能、林洋能源、正泰电器。 null纸浆价格后市观点 【轻工】 1.整体来说，一季度造纸企业能源成本压制环比4Q减弱，成本驱动型涨价落地，我们预计后续纸企盈利开启逐季修复，中期我们认为行业出清仍 在持续，重点关注格局较好的特种纸标的和原料自供率高的浆系龙头。 2.1）浆系纸：各纸企1Q发布涨价函开启成本驱动型涨价，但由于下游内需较往年表现一般，提价幅度表现更加温和；以太阳纸业为代表的龙头企 业木浆自供率已达到较高水平（55%-60%），对上游原料价格波动敏感性降低，1Q起迎来业绩拐点，看好盈利逐季修复。 2）特种纸：受益于细分赛道格局较好、对下游议价力更强，成本转嫁更为顺畅；3）废纸系：受下游需求进入淡季的影响，出货量和价格表现较 疲软。 3.后续板块重点关注变量：1）浆价现下行拐点，由于挺价能力更优，利好特种纸龙头仙鹤、五洲特纸；2）小纸企后续复工情况；2）下半年消费 需求景气度。 。