华安证券：储能-欧美先发、中国紧随、新兴后起.pdf-solarbe文库

1分析师：尹沿技（ SAC职业证书号 S0010520020001）2023年 8月 14日储能行业 |中期策略：欧美先发、中国紧随、新兴后起证券研究报告 2主要观点总览：中国市场市场化进程加快，储能装机主动性加强。而欧美作为成熟市场，厂商蜂拥而至，但产品认证和并网经验、资金、渠道、客户和品牌等门槛愈发高筑，小型企业将望而却步。新兴市场作为后起之秀，有望孕育储能黑马。具体如下：Ø 中国市场： 2023年 H 1国内储能市场景气度超预期。 2023H1并网规模达 7.59GW/15.59GWh，逼近 2022年全年规模；招标和中标规模达 35.28/28.7GWh，均高于去年同期。成本端，电池级碳酸锂价格已稳定在 30万元 /吨以内，储能系统和 EPC报价跟跌， 2h储能系统和 EPC的 2023年 H1均价较 2022年均价下跌近 27%和 11%。政策端，光伏装机高增为强制配储提供市场空间，补贴政策为项目盈利兜底，其他政策出台后加快商业化进程，整体提高装机积极性。预计 2023-2025年国内储能装机量达 41.8/78.3/127.4GWh。Ø 美国市场： 2023H 1不及预期， H 2装机高峰将至。 2023年 Q1储能新增装机 778MW/2145MWh，同比下降 26%/28%。其中，2023H1大储装机约 2GWh，装机不及预期主要系并网排队阻塞。预期在 7-8月夏季负荷高峰前迎来大储投运高峰。此外，随着 IRA细则出台，并网阻塞解决方案的持续落地，预计 2023-2025年美国储能装机量将达 28.3/44.2/68.2GWh。 Ø 欧洲市场：户储火热依旧，大储起量在即。 2022年，欧洲户储新增装机约 5.7GWh，同比 +147.6%，德国和意大利分别装机 1.54GWh和 1.1GWh，占比达 50%。前者得益于较高的电价水平和激励政策，将维持户储高景气度；后者得益于税收减免和信贷支持政策，新增量赶超德国。表前储能侧， 2022年新增装机 2GW，占比达 44%，已初具规模。其中，英国占比42%，引领欧洲大储市场。 2023年 7月欧洲电改方案通过，多国已建立容量市场，收益模式逐步完善，大储市场起量具备支撑点。预计 2023-2025年欧洲储能装机量将达 11.3/18.3/26.4GWh。Ø 新兴国家：经济起量的背景下，用电需求随之提升。但新能源部署较慢，而随着各国已陆续加入 “ 双碳 ” 建设，传统火电逐步退出是必然趋势。叠加多数国家用电和发电区域不平衡，储能将成为电力调度及平抑电网波动的刚需。Ø 建议关注：阳光电源、宁德时代、比亚迪、东方日升、南都电源、南网科技、科陆电子、智光电气、金盘科技Ø 风险提示：可再生能源装机不及预期；海内外政策变化；行业竞争加剧；上游原材料供应不足或价格上涨等。 33 欧美市场：壁垒拉高，再攀高峰4 全球市场：市场空间及主要观点新兴市场：资源富饶，孕育黑马21 国内市场：政策先发，稳步前进Ø 国内：储能市场 — 量价分析目录 44国内 |装机： 2023H1新增新型储能 8.9GW/18.3GWh，已超 2022年全年资料来源： CNESA，华安证券研究所整理（注：储能项目含规划、建设和运行阶段）图：我国新型储能累计装机规模及同比图： 2023年 1-6月我国新增投运新型储能项目规模资料来源： CNESA，中商产业研究院，华安证券研究所整理0.39 1.1 1.73 3.28 5.73 8.7 15 22 30182.1% 57.3% 89.6% 74.7% 51.8% 72.4% 46.7% 36.4%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%05101520253035 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 装机规模（ GW）同比（ %）Ø 根据国家能源局发布的数据，截至 2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达 8.7GW，平均储能时长约 2.1小时。根据 CNESA统计， 2023年 H1我国新增投运新型储能项目规模合计已达 8.9GW/18.3GWh，超过去年全年的7.3GW/15.9GWh，景气度超预期。另外， 6月新型储能新增装机 3.5GW/7.2GWh， Q2新型储能新增装机5.9GW/12.3GWh，环比 +96.7%/105%，功率同比超 15倍，主要系去年同期供应链价格高，新型储能新增装机基数较低。预计 2023年我国新型储能累计装机规模将达到 15GW， 2025年将增至 30GW。1.2 0.8 1 1.5 0.9 3.52.3 1.5 2.2 3.1 2 7.2012345678 1月 2月 3月 4月 5月 6月功率规模（ GW）能量规模 (GWh) 55国内 |装机： 2023年 1-5月抽水蓄能占比降至 70.81%，大储占比 96%图： 2023年 1-5月新增各储能技术装机占比（ %）图： 2023年 1-5月各应用场景电化学储能装机规模分布资料来源：中国化学与物理电源行业协会储能应用分会，华安证券研究所整理 Ø 据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会统计， 2023年 1-5月共有 97个新型储能项目（ 3.021GW）和 4个抽水蓄能项目（ 1200MW）投运，共计 4.221GW。其中电化学储能项目共 91个，装机规模达 3.01GW/6.41GWh；非电化学新型储能项目共 6个，其中飞轮储能项目 4个，装机规模为 7.2MW；超级电容项目 1个，装机规模为 5MW；熔盐储热项目 1个，装机规模为 80MWh。Ø 从应用场景来看，大储仍占据主导，电源侧和电网侧项目储能规模合计占比达 96%，其中电网侧储能项目共投运 30个，装机规模为 1937.41MW/4170.66MWh，包括 9个集中式共享储能项目。电源侧储能项目共投运 25个，装机规模为940.0MW/2000.5MWh，其中大部分为新能源侧储能项目，共 21个。抽水蓄能70.81%电化学储能28.43% 飞轮储能0.17% 超级电容0.12%蓄冷 /蓄热0.47% 1937.4 940.0 85.6 28.04170.7 2000.5 125.5 30.930 25 29 7 051015202530350 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 电网侧电源侧用户侧分布式及微网装机功率（ MW）装机容量（ MWh）个数 66国内 |并网： 2023H1并网规模已达 7.59GW/15.59GWh，接近 2022年全年资料来源：寻熵研究院，储能与电力市场，华安证券研究所整理图： 2023年上半年已完成招投标的储能项目类型分布（ MWh）图： 2023年 1-6月储能项目并网规模（ GW/GWh）资料来源：寻熵研究院，华安证券研究所整理（注：含 EPC、储能系统、直流侧等类型的采购）02000400060008000100001200014000 16000 独立式储能集采框采可再生能源储能用户侧储能调频 Ø 根据寻熵研究院统计， 2022年国内全年并网的储能项目总规模为 7.69GW/16.26GWh ， 2023年上半年国内并网的储能项目总规模已达到 7.59GW/15.59GWh，逼近 2022年全年并网总规模。从单月来看， 6月的并网规模最高，达到4.34GW/9.07GWh，占上半年并网总规模的近 58%，主要系湖南、山东、宁夏独立式储能示范项目高增；而 1月并网规模最小，归因于 1月 10日之前的并网项目已统计在 2022年数据中，以及春节期间大部分工厂停工。结合 2023上半年已完成的 35.28GWh储能系统、直流侧和 EPC的采招规模，预期 2023年国内储能并网规模有望达 50GWh。 012345678910 1月 2月 3月 4月 5月 6月功率规模（ GW）能量规模（ GWh） 77国内 |市场： 2023H1招标和中标项目规模达 35.28/28.7GWh 资料来源：北极星储能网，储能与电力市场，华安证券研究所整理（注：图表包含勘测、设计、可研项目）-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%02000400060008000100001200014000160001800020000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年招标容量（ MWh） 2023年招标容量（ MWh）2022年招标容量环比 2023年招标容量环比Ø 招标：根据寻熵研究院， 2023年 H1我国完成 177项储能系统、直流侧和 EPC招标工作，去除同一项目的多次采购，招标总量达到 35.28GWh， 2022年国内完成招标项目共计 44.1GWh，上半年需求量已超去年实际采购的 3/4。由于下半年是储能设备采购和项目投运高峰期，并且中能建的 3.5GWh大规模集采招标项目已经在进行中，预计 2023年全年招标规模同比 2022年翻番。从单月来看， 2-4月同比增幅明显， 5月单月招标回落，与同期持平， 6月恢复且实现大增。Ø 中标： 23H1储能中标 28.7GWh，同比增幅 553%， 1-6月单月中标数量均高于去年同期水平。截至 7月第四周结束，当月储能中标规模已完成 6月储能中标量的 143%/150%。 -100%0%100%200%300%400%500%600%13579111315 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年中标（ GWh） 2023年中标（ GWh） 2023年中标同比图：我国 2022-2023年储能招标容量（ MWh）及环比（ %）图：我国 2022-2023年储能中标容量（ GWh）及环比（ %） 88国内 |成本：碳酸锂价格企稳，带动下游需求回暖Ø 碳酸锂价格： 2023年 H1，碳酸锂原料价格显著下行， 4月底，电池级碳酸锂报价 17.9万元 /吨，较去年年底价格跌幅超 70%。国内大储市场受碳酸锂价格快速下跌影响需求有所放缓，多数下游厂商处于观望状态，订单执行率低。而 6月报价稳定在 30万元 /吨以内，下游需求在确认锂价企稳后快速回暖。Ø 电芯成本拆分：目前短期内，电芯价格获成本支撑企稳，但预计 2023H2继续跟跌随碳酸锂价格。据测算，碳酸锂约占电芯成本的 24%。 6月国内电芯价格下探至 0.65元 /Wh，将带动下游装机积极性。图：碳酸锂价格波动（元 /吨）资料来源： iFind，华安证券研究所整理图：储能电芯成本拆分（ %）资料来源：阳光工匠学社，蜂巢能源招股书，华安证券研究所整理设备折旧和其他35%碳酸锂24%BMS及高压线束、箱体14% 铜箔11%电解液6% 隔膜5% 铝箔3% 六氟碳酸铁锂2%0100000200000300000400000500000600000700000 2020-08-11 2020-10-11 2020-12-11 2021-02-11 2021-04-11 2021-06-11 2021-08-11 2021-10-11 2021-12-11 2022-02-11 2022-04-11 2022-06-11 2022-08-11 2022-10-11 2022-12-11 2023-02-11 2023-04-11 2023-06-11 2023-08-11现货价 :碳酸锂 99国内 |价格： 2023H1储能系统和 EPC平均报价同比 -27%/-11% 资料来源：寻熵研究院，华安证券研究所整理图： 2023年上半年各月 2h储能系统平均报价（元 /Wh）资料来源：储能与电力市场，华安证券研究所整理 Ø 储能系统： 2023上半年 1小时、 2小时、 4小时锂电储能系统的平均报价分别为 1.539元 /Wh， 1.235元 /Wh， 1.180元 /Wh。以 2小时储能系统为例，与 2022年全年均价 1.57元 /Wh相比， 2023上半年均价下跌近 27%。另外，值得注意的是，储能系统报价与碳酸锂价格回落有关，例如电池级碳酸锂价格从最高 58万元 /吨下探到 20万元 /吨， 2小时储能系统月度平均报价也从 1月的 1.487元 /Wh降低到 6月的 1.133元 /Wh，降幅达 23.8%。Ø 储能 EPC： 2023上半年 1小时、 2小时、 4小时、 5小时锂电储能项目 EPC的平均报价分别为 1.923元 /Wh， 1.604元 /Wh，1.337元 /Wh、 1.850元 /Wh。其中 5小时储能项目 EPC均价较高，主要系样本少且都为西藏项目。以 2小时储能项目 EPC为例，与 2022年全年均价 1.81元 /Wh相比， 2023上半年平均价格下跌近 11%。 1.923 1.604 1.337 1.8511.21.41.61.822.22.42.62.83 1h 2h 4h 5h报价区间平均报价平均中标价图： 2023年上半年储能 EPC项目报价（元 /Wh）1.49 1.46 1.45 1.64 1.42 1.49 1.47 1.63 1.49 1.44 1.35 1.30 1.12 1.13 1.12 11.11.21.31.41.51.61.72022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07 101目录 3 欧美市场：壁垒拉高，再攀高峰4 全球市场：市场空间及主要观点新兴市场：资源富饶，孕育黑马21 国内市场：政策先发，稳步前进Ø 国内：储能市场 — 商业化进程分析 11国内 |政策：截至 2023H1， “ 十四五 ” 储能规划合计达 67GW图： 24个省市 “ 十四五 ” 储能规划汇总资料来源：北极星储能网，华安证券研究所整理 Ø 2022年 6月 1日，国家能源局等九部门联合印发《 “十四五 ” 可再生能源发展规划》，其中提到 “ 十四五 ” 期间可再生能源发电占比超过 50%，同时到 2025年可再生能源消纳责任权重达到 33%。截至 2023年 6月底，我国共计 24个省市和自治区发布了 “ 十四五 ” 期间的储能发展目标，合计约 67G W。按照大于等于 2h装机时长估算，到 2025年，这些地区将累计实现储能装机规模近 130G Wh，已经远超国家能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》文件中提出 2025年达到 3000万千瓦的目标。 0123456 青海甘肃山西山东宁夏内蒙古河北浙江安徽广东江苏河南湖北湖南广西云南四川辽宁江西贵州北京福建天津吉林储能装机目标（ GW） 12国内 |政策：光伏降价带动装机高增为配储提供市场空间资料来源：阳光工匠储能网，华安证券研究所整理图： 2022年部分强制配储政策政策份额时间具体政策内容内蒙古 15% 2h 2025年建成并网新型储能规模达到 500万千瓦，新建保障性配储不低于 15%、2小时 ,市场化配储不低于 15%、 4小时陕西 10%-20% 2h 陕北、关中地区和延安市按照 10%,配储榆林市按照 20%配储河南 10%-20% / I类区配 10%、 2h储能； II类区配 15%、 2h储能； III类区配 20%、 2h储能山东 10% 2h 规模 50万千瓦，风电、光储配 10%、 2h储能甘肃 5-20% / 600万千瓦存量新能源项目河西 5市配置 10%-20%、 2h储能、其他地区配置 5%-10%、 2h配套储能设施海南 10% / 每个申报项目规模不得超过 10万千瓦，需配套建设 10%的储能装置新疆 10% / 2021年新增 20万千瓦光伏项目，需配 10%储能贵州 10% / 2021年新增光伏项目，在消纳受限区域需配 10%储能青海 10% 2h 新增水电与新能源、储能容量配比达 1： 2： 0.2 山西 5%-10% / 山西大同新增新能源项目需配 5%储能，大同、朔州、忻州、阳泉四市 240万风电光伏项目配置 10%的储能宁夏 10% 2h 新能源示范项目需配 10%、 2h储能辽宁 10%-15% / 2022年 80万千瓦光伏示范项目，配 10%储能；新增风电配 10%，风电增补方案配 15%、 4h江西 10% 1h 2021年新增光伏竞价项目，需配储 10%、 1h福建 10% / 2021年 30万千瓦集中光伏试点项目，储能 10%天津 10%-20% / 单体超过 50MW项目，光伏配储 10%、风电储能 20%江苏 8%-10% 2h 长江以南 8%、长江以北 8% Ø 配储特征：从储能应用场景来看，北方省份以新能源配储能为主，华东地区的省份还包含用户侧储能应用，而南方省份多以火电厂配储能为主；目前配储的主要应用场景为电源侧。Ø 光伏装机： 2023年上半年光伏装机 78.42GW，同比增长 154%。从年初至今，光伏产业供应链价格经历了短暂反弹后持续下滑，价格下降最快的环节同比去年最高价已下降超过 78%，光伏降价将带动装机高升，为配储提供市场空间。20.37 13.29 14.65 12.9 17.210510152025 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年 2023年资料来源： CPIA，华安证券研究所整理图： 2023年上半年我国光伏装机规模（ GW） 13国内 |政策：配储基础上，构网型储能助力电网稳定性资料来源：储能与电力市场，华安证券研究所整理图：我国构网型储能相关政策及并网 /招标项目图：澳大利亚构网型储能项目资料来源：储能与电力市场，华安证券研究所整理（注意：蓝色填充为招标项目） Ø 在弱电网地区，如新疆和西藏，其发电主要以光伏和水力为主，季节性影响因素大，导致电网波动。目前电网维稳的措施有：配储、发电侧考核和辅助服务。但对部分区域仍不足，且现在对用电平衡和反应速度均提出较高要求。构网型储能可做到精细化电网波动调节，核心在于 PCS技术，目前仍属于前沿技术，仅有少数国家掌握，包括美国、澳大利亚及中国等，大多还处于研发与示范项目阶段。其中，全球首个 GW级光储构网型项目 ——沙特红海新城 1.3GWh微网项目即由我国华为支持，截至 2023年 1月已经完成 400MWh。近年来，澳大利亚已大举布局。地点项目规模并网 /招标时间设计单位湖北湖北荆门新港 50MW/100MWh储能电站项目（一期） 12.6MW26.8MWh 2022年 12月 31日湖北正源电力集团设计分公司山东中国华能自主研发分散控制构网型独立储能电站项目 100MW200MWh 2023年 6月 27日中国华能西藏国投仁布县普松 100MW光伏配套储能项目 20MW80MWh 2023年 7月 14日国投集团西藏国投尼玛县塘鲁 50MW光伏配套储能项目 / 2023年 7月 15日国投集团青海格尔木鲁能 50MW/100MWh构网型储能电站 EPC项目总承包及储能系统招标项目 50MW100MWh 2023年 8月青海格尔木昆仑建设开发有限公司开发商母国项目投运时间Atlas Renewable Energy 拉丁美洲澳大利亚约克半岛 30MW/8MWh电池储能系统 2018年投运Neoen 法国澳大利亚 150MW/193.5MWh电池储能项目 2022年升级为构网储能项目/ / 南澳大利亚的 150MW/194MWh霍恩斯代尔电力储备项目 2019年获得ARENA扩建资金SMA 德国澳大利亚 250MW/250MWh Grid-forming储能项目 2023年投运AGL 澳大利亚新南威尔士利德尔新型 250MW/550MWh电池 2025年投运FGV 西班牙维多利亚格纳瓦尔新兴 250MW/500MWh电池 2025年投运Neoen 法国维多利亚州 Moorabool的 300MW/450MWh维多利亚大电池 2025年投运Neoen 法国昆士兰州霍普兰新型 200MW/400MWh电池 2025年投运Neoen 法国南澳大利亚布莱斯新型 200MW/400MWh电池 2025年投运Origin 澳大利亚维多利亚莫特莱克新型 300MW/900MWh电池 2025年投运东方日升中国南澳大利亚州 Bungama新型 200MW/400MWh电池 2025年投运TagEnergy 英国昆士兰州福克斯山的新型 300MW/600MWh电池 2025年投运时间地区政策细则2023年 5月西藏首次提出了 2023年风电光伏新能源项目配套储能需 “加装构网型装置 ”的要求，实际要求配置构网型储能。2023年 7月新疆 2023年独立新型储能建设方案鼓励各地新建共享储能，积极探索建设构网型储能，喀什、和田、克州、塔城、阿勒泰、巴州等地构网型储能比例原则上不低于年度独立新型储能规模的 20%。政策项目 14国内 |政策： 2023H1五省出台共享储能相关政策资料来源： EnergyTrend，华安证券研究所整理图：各省（地区）共享储能相关政策统计Ø 2023年上半年，有 5个省份陆续出台共享储能相关政策，截至目前，已有超过 15个省份与地区出台相关的政策。时间区域政策文件相关内容2021.4 山东《关于开展储能示范应用的实施意见》支持各类市场主体投资建设运营共享储能设施，鼓励风电、光伏发电项目有限租赁共享储能设施，租赁容量视同其配建储能容量。2021.1 湖南《关于加快推动湖南省电化学储能发展的指导意见》积极推动电网侧储能合理化布局，以建设大规模集中式共享储能为主。2021.11 浙江《关于浙江省加快新型储能示范应用的实施意见》有序开展电源侧储能建设。支持 “ 微网 +储能 ” “ 新能源 +共享储能 ” 等电源侧储能项目建设。2021.12 内蒙古《关于加快推动新型储能发展的实施意见》探索推广独立共享储能模式。在新能源资源较丰富、系统消纳能力较差或电网调峰需求较为集中的地区，因地制宜布局建设独立共享式新型储能电站。2022.5 河北《全省电源侧共享储能布局指导方案》规划到 “ 十四五 ” 末，在全省 23个重点县区，新建共享储能电站 27个，建设规模约 500万千瓦。2022.7 青海《青海省国家储能发展先行示范行动方案 2022年工作要点》研究制定新型储能电站规划布局方案，开工建设吉瓦级源网共建共享储能示范项目。2022.8 安徽《安徽省新型储能发展规划（ 2022-2025）》积极支持各类主体开展共享储能等创新商业模式的应用示范，营造开放共享的储能生态体系。鼓励有配置储能需求的新能源发电企业就地就近长期租赁共享独立储能。2022.8 河南《河南省 “ 十四五 ” 新型储能实施方案》建立共享储能容量租赁制度。鼓励新能源企业以容量租赁的模式配置储能需求，支持共享储能企业通过租赁费用回收建设成本并获得合理收益，容量租赁参考价 300元 /kWh。 2022.1 辽宁《加快推进情节能源强省建设实施方案的通知》探索推广共享储能模式，鼓励新能源电站以自建、租用或购买服务等形式配置储能。2022.12 山西《 2023年全省电力市场交易工作方案》持续优化独立储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与现货市场机制。研究出台新型共享容量租赁及交易机制。2023.1 甘肃《甘肃省电力辅助服务市场运营规划（试行）》独立共享储能与新能源场站协商一致后，可以独立身份参与调频辅助服务市场交易，剩余容量不可参与调峰容量市场。2023.2 宁夏《宁夏 “ 十四五 ” 新型储能发展实施方案》积极支

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