毕马威-2023年第一季度全球风投趋势分析报告.pdf

风投脉搏： 2023年第一季度 全球风投趋势分析报告 2023年 8月 2 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 欢迎辞 除非另有说明，否则本报告中的所有货币均以美元为单位。 您知道毕马威 ， 但您可能不了解毕马威私人和 家族企业服务 。 我们致力于与您和您的公司合作 ， 竭尽所能提供 完善的服务， 不论您处于什么发展阶段——是希 望开创新高度 ， 拥抱新技术 ， 计划退出 ， 还是将 财富、企业传承给下一代 。 Jonathan Lavender 毕马威私人和家族企业服务全球主管， 毕马威国际 Conor Moore 毕马威私人和家族企业服务美洲区主管， 毕马威私人和家族企业新兴巨头网络全球主管， 毕马威美国合伙人 毕马威国际 Lindsay Hull 高级总监， 毕马威私人和家族企业新兴巨头全球网络， 毕马威国际 欢迎阅读2023年第一季度风投脉搏，这是毕马威私人和家族企业的季 度报告， 重点介绍全球及全球各大区域风险投资市场的主要趋势及面 临的机遇和挑战。 去年与今年，风投市场可谓风云变幻。虽然全球风投融资额在2022年 第一季度达到超 2,000亿美元， 但在此高峰过后各个季度均在下降 ， 2023年第一季度 的风投融资额 远不到 600亿美元。 利率上升、国内国 际挑战、 重大经济问题 、俄乌冲突、 以及对全球银行体系稳定性的担 忧 ，导致全球市场动荡加剧， 市场力量变幻莫测， 全球各 主要地区无 一幸免。 2023年第一季度，传统企业和初创企业仍想要未雨绸缪并以降本增效 为 重，有的甚至 通过裁员来减少支出 。风险投资者也在收紧资金端， 并大大加强了对潜在交易的审查 。本季度投资表现最为亮眼的行业要 属替代能源和电动汽车行业， 大型融资交易大部分来自与其相关联行 业，包括美国Generate公司（融资8 .806亿美元）、 极氪汽车（融资 7.5亿美元 ）、美国 Xpansiv公司 （融资 5.25亿美元） 、 中润光能（ 融 资4 .42亿美元）和怡斯莱 （融资 4亿美元 ）。 由于风险投资者希望投资估值不太存疑的初创公司 ，本季度种子前和 A轮融资韧性最强。 除替代能源之外 ，国防科技行业也仍然备受 关注。 随着企业面临的降 本增效 压力越来越大，加之混合工作模式带来的种种 问题 ， B2B生产 力也仍然是投资者较为关注的一个领域。 OpenAI推出ChatGPT 所产 生的一系列连锁反应波及全球所有市场，本季度人工智能引发巨大热 议 ，尽管可能尚未转化为投资 。生成式人工智能可能是今年其他三个 季度一个需要关注的领域 。 由于市场的动荡局势短期内不会结束，预计全球风险投资在2023年第 二季度还将经历 一个艰难的季度，但下半年开始有望有所好转， 尤其 是亚洲市场。 在本季《 风投脉搏》 中 ， 我们分析上述以及其他一些全球和区域趋 势，包括： null 投资者对投资替代能源和电动汽车技术的兴趣浓重 null 企业仍然以降本增效为重 null 早期轮次融资韧性较强 null 生成式人工智能领域变得备受瞩目 希望本期 《风投脉搏》 报告的洞察信息对您有所帮助。如您希望详细 讨论本报告内容，请联系您所在地区的毕马威咨询人员。 3 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 目录 全球 null 共达成6 ,030宗交易，风投融资总额下滑至573亿美元 null D+轮融资规模中位数下跌至 0.476亿美元 null 医疗保健和能源初创企业的融资 韧性较强 null 企业参与风险投资连续五个季度下降 null 继2022年的强劲表现之后， 全球风投基金募资陷入停滞 null 金融科技和清洁能源统领前十大投融资交易榜 ， 各有三 家初创企业入榜 亚洲 null 共达成1 ,773宗交易，风投融资总额下滑至135亿美元 null 交易规模中位数开始下滑 ，尤其是后轮次融资 交易 null 早期轮次融资保持惊人韧性 null 亚洲新创基金的募资韧性强于其他地区 null 亚洲前十大投融资交易中 ，中国企业占据八席 4 19 全球 亚洲 4 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 2023年第一季度， 全球 接受风投的公司共达成 6,030宗交易 ， 融资总额 达573亿美元 亚洲 5 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 全球风投市场今年经历艰难开局 2023年第一季度 ， 全球风投融资总额下滑至 570亿美元 ， 与去年同期超 2,000亿美元的巅峰表现相比 ， 这一 数字显然太低 。 旷日持久的俄乌冲突加之 其他地缘政治问题 ， 以及 2023年 第一季度 突如其来的银行业动荡所引起的对全球银行体系稳定性的担忧等多个因素共同作用下 ， 全球风险投资 市场受到很大冲击 。 通货膨胀率居高不下和 利率不断上升也 构成 巨大 挑战 。 由于未见大型交易踪影 ， 全球各主要市场的风投融资交易额与交易量双双下降 由于风险投资者仍希望避开大型后期轮次融资交易，美洲、 欧洲和亚洲三大市场的风险投资在 2023年第一季度 均 进一步下降。 本季度 ，全球只有一个主要市场出现了一笔10 亿美元 以上 的巨 额融资。与此同时，前期轮次融资韧性则明显更 强，种子轮前和 A轮投融资及交易活动仍然相当 强劲。 生成式人工智能成为万众关注的焦点 OpenAI推出的ChatGPT 引起巨大轰动后 ，对 生成式人工智能的兴趣明显增加。 尽管各界对该领 域的发展感到无比兴奋，但这种兴趣要转化为增量投资可能尚需时日。 全球科技巨头随即火速宣 布将推出其生成式人工智能产品。2023年第一季度 ，谷歌宣布将在Google Workspace加入 人工 智能写作助手 1 ，而微软则宣布 将人工智能嵌入其“ Microsoft365”产品 2 。 生成式人工智能在很大程度上仍然是一个新兴领域，并可广泛应用于不 同行业和不同场景。很多 企业想在客户忠诚度、营销自动化、 后台管理、 聊天机器人产品等领域实现转型， 未来几个季 度，生成式人工智能领域的投资活动可能会迎来爆炸式增长。由于使用生成式人工智能的产出 可 能涉及相关法律问题，其某些应用可能面临越来越严格的审查。 2023年第一季度 ， 全球各主要市场的最大型融资交易均来自替代能源行业 目前为止， 录得2023 年第一季度最大金额融资交易的行业为替代能源行业（ 包括电动汽车领 域），全球各主要市场的多笔大型交易（ 包括最大型交易）均来自该行业。在美洲市场 ，美国替代 能源基础设施公司Generate完成8 .806亿美元融资；在亚洲市场，中国电动汽车公司“极氪汽车” 完成7 .5亿美元融资；在欧洲市场，德国替代能源租赁公司 Enpal完成 2.28亿美元融资。 俄乌冲突和能源成本导致通货膨胀率居高不下，投资者自然会关注替代能源的发展。随着欧洲能源 自给自足的程度增加， 该领域的投资会继续增长还是遇到“瓶颈”值得关注， 但由于该领域所吸引 投资的多样性，投资可能会在一段时间内保持强劲。 网络安全仍然是风险投资者着重关注的领域 2023年第一季度 ， 在全球范围内 ， 网络攻击和数据泄露相关风险仍在不断演变增加 ， 此类风险短 期内预计不会有任何减弱之势。 因此， 尽管全球几乎所有国家 /地区的风投市场均经历一定程度动 荡 ， 但网络安全领域的投资预计仍将保持韧性。 网络安全领域的最大型风投融资交易来自美国市 场；本季度 ，美国云安全技术公司 Netskope和 Wiz分别完成 4.01亿美元和3 亿美元融资 ，而美国网 络安全一体化服务公司Aura 则完成 2.05亿美元融资 。 1 https://workspace.google.com/blog/product-announcements/generative-ai 2 https://www.cnbc.com/2023/03/16/microsoft-to-improve-office-365-with-chatgpt-like-generative-ai-tech-.html 全球 亚洲 6 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 全球风投市场今年经历艰难开局（续） 消费零售和房地产领域的风险投资遭受重创；震荡即将来临 2023年第一季度，风险投资者延续避开消费零售行业的态势。由于高利率对房地产市场的广泛 影响，房地产行业同样受到了冲击。如果风险投资继续向其他行业集中 ，对于遭受重创的行业而 言，无论是传统企业还是初创企业均可能面临倒闭风险 ，或者面临投资者要求他们提高业绩的巨 大压力。由于过去几年，融资环境良好， 此番市场震荡之下，全球不同地区受冲击严重的行业可 能会经历“大浪淘沙”， 优胜劣汰。 今年年底前 ， IPO窗口可能会一直关闭；亚洲可能会有例外 2023年第一季度， IPO窗口仍然关闭， 并且没有未来几个月内将重新打开的迹象。 从投资者情 绪 ， 尤其是美洲和欧洲两大市场的投资者情绪来看 ，要到今年年底，或者很可能要到2024 年， IPO窗口才会打开。鉴于其在全球市场的独特地位，内地和香港可能有例外。尽管2023年第一季 度内地和香港市场的IPO 活动均有所下降 ，但普遍认为，相关监管要求变化可能会在这两个市场 引起一些新的兴趣，尤其是香港《上市规则》新增的第 18C章会给更多新一代信息技术、先进硬 件、先进软件、新能源、 及农业技术等企业更多上市机会 3 。 2023年第二季度值得关注的风投趋势 在全球范围内，由于 市场动荡加剧 ， 各地区风险投资者想要更加谨慎，进入 2023年第二季度， 风 险投资可能会保持疲软。对消费零售和直接面向消费者 （D 2C）企业的投资可能依然少之又少。放 眼全球， 替代能源和绿色科技、 国防科技、 网络安全 、 B2B服务等领域可能是投资韧性最强的领 域 ， 而 生成式人工智能继2023 年第一季度 受到强烈关注后 ， 其投资可能会迎来激增 。 从长远来 看，无人机技术领域的风险投资也可能会不断增加 ，并将 从国防和物流领域扩展到农业技术 等新兴 领域。 过去几年来，风险投资者对在发展中国家进行投资越来越有信心 ，南美 、拉丁美洲、 非洲等地区吸 引的投资越来越多。虽然短期内这些 地区可能并非 投资者的首选投资目的地， 但从长远来看 ，可能 会受到风险投资者的更多关注。 3 https://www.mayerbrown.com/en/perspectives-events/publications/2023/03/hong-kongs-new-listing-regime-for-specialist-technology-companies-takes-effect-on-31-march-2023 全球 亚洲 7 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 风险投资继续面临重大增长阻力 全球风投融资情况 2015年- 2023年第一季度 $41. 4 $40. 9 $57. 4 $40. 8 $51. 0 $62. 5 $42. 3 $40. 4 $39. 3 $53. 3 $59. 3 $58. 7 $79. 3 $94. 9 $78. 5 $99. 8 $79. 5 $72. 8 $89. 3 $86. 2 $78. 2 $76. 4 $100. 5 $113. 2 $158. 7 $177. 6 $194. 0 $210. 7 $177. 6 $151. 7 $104. 0 $86. 0 $57. 3 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 $0 $50 $100 $150 $200 $250 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Deal value ($B) Deal count Angel & seed Early VC Later VC Venture growth 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 2023年第一季度，全球各轮次风投融 资交易量出现更严重下滑 。 尽管下滑 趋势已经持续一段时间， 但主要市场 及其参与者仍在努力评估整体市场状 况及种种诱因 ， 导致目前为止缺乏决 心。所面临的主要挑战包括： null 美 、 英两国经济发展可能进一步减 速而出现经济衰退， 以及中国、 印 度等新兴经济体可能出现经济发展 减速 null 国际局势持续紧张， 尤其对国际贸 易和国际合作有重大影响 null 金融市场波动大，上市氛围不佳 null 法规及其他政策变化可能会阻碍跨 境交易、或导致并购交易更加复杂 面对目前所发生的种种，我们甚至 很难预测世界的整体走向，不仅仅 是地缘政治问题，还有对这些问题、 油价上涨、以及通货膨胀高企所带 来的一系列影响的应对办法方面。 对于风险投资市场来说，还存在利 率上升这个巨大因素。资金成本随 即水涨船高。进入第二季度，我们 需要重点关注，投资者对投资替代 能源、电动汽车技术领域的浓重兴 趣以及备受瞩目的生成式人工智能 领域的发展。 Jonathan Lavender 毕马威私人和家族企业服务全球主管 ， 毕马威国际 xxx 成交量 天使轮及种子轮 早期风投 后期风投 风投增长成交额（单位： 十亿美元） 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 第一 季度 全球 亚洲 年第一季度《风投脉搏》 8 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 $1.5 $4.4 $6.0 $13.8 $0 $5 $10 $15 $20 $25 $30 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Angel & seed Early VC Later VC Venture growth 从融资指标来看，市场谨慎情绪的影响开始显现 全球各阶段融资交易规模中位数（单位：百万美元） 2015年– 2023年* 全球溢价、平价与折价融资情况 2015年– 2023年* 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Up Flat Down 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 天使轮及种子轮 早期风投 后期风投 风投增长 溢价 平价 折价 全球 亚洲 $6.0 $4.4 $1.5 9 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 受影响最大的仍然是后期轮次融资 全球各轮次融资交易规模中位数（单位：百万美元） 2015年– 2023年* $2.1 $0.3 $9.2 $20.00 $34.0 $47.6 $0 $20 $40 $60 $80 $100 $120 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Seed Angel A B C D+ 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 种子轮 天使轮 A轮 B轮 C轮 D+轮 全球 亚洲 10 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 一些早期轮次融资指标更加健康 全球各轮次投前估值中位数（单位：百万美元） 2015年– 2023年* $9.1 $2.6 $28.1 $68.3 $143.0 $394.3 $0 $100 $200 $300 $400 $500 $600 $700 $800 $900 $1,000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Seed Angel A B C D+ 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 种子轮 天使轮 A轮 B轮 C轮 D+轮 全球 亚洲 11 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 投资者避开风险较高的融资轮次 全球各轮次风投交易量分布 2015年- 2023年*, 交易笔数 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Series D+ Series C Series B Series A Angel & seed 全球各轮次风投交易额分布 2015年- 2023年*, 风投金额（单位：十亿美元） $0 $100 $200 $300 $400 $500 $600 $700 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Series D+ Series C Series B Series A Angel & seed 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 D+轮 C轮 B轮 A轮 天使轮及种子轮 D+轮 C轮 B轮 A轮 天使轮及种子轮 全球 亚洲 12 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 医疗保健和能源行业的风险投资逐步增长 全球接受风投公司的融资趋势（按行业领域） 2015年- 2023年*, 交易笔数 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 202 0 202 1 202 2 202 3* Transportatio n Commercial Products & Services Consumer Goods & Services Software Pharma & Biotech Other Media 全球接受风投公司的融资趋势（按行业领域） 2015年- 2023年*, 风投金额（单位：十亿美元） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 202 0 202 1 202 2 202 3* 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 交通运输 商业产品及服务 消费产品及服务 软件 生物医药 其他 传媒 IT硬件 医疗服务和系统 医疗设备及用品 能源 全球 亚洲 Conor Moore 毕马威私人和家族企业服务美洲区主管， 毕马威私人和家族企业新兴巨头网络全球主管， 毕马威美国合伙人 毕马威国际 生成式人工智能领域的发展令人兴 奋 。 越来越多公司拟推出其 生成式 人工智能产品， 预计该领域的投资 会增加， 并会逐渐形成一个围绕生 成式人工智能应用的稳定生态。 与 此同时， 生成式人工智能应用涉及 的种种问题， 包括相关法律和道德 问题， 会受到越来越多关注。 在接 下来的几个季度里， 生成式人工智 能绝对是一个值得关注的领域。 年第一季度《风投脉搏》 13 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 企业参与风投与企业首次风投融资均有所回落 企业参与全球风投交易情况 2015年- 2023年第一季度 $17. 9 $18. 3 $30. 9 $17. 6 $26. 3 $39. 7 $19. 7 $18. 9 $16. 1 $25. 2 $30. 7 $24. 4 $39. 2 $59. 7 $41. 8 $50. 5 $35. 1 $33. 4 $38. 3 $42. 9 $41. 3 $39. 7 $52. 0 $57. 5 $81. 4 $82. 6 $105. 8 $110. 7 $88. 1 $75. 1 $50. 6 $42. 1 $22. 8 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 $0 $20 $40 $60 $80 $100 $120 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Deal value ($B) Deal count 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 注：“投入资本”是指企业风险投资人参与的所有轮次交易金额的总和，而不是企业风险投资（CVC ）部门所投资的金额。同样，“成交量”是指风险投资公 司参与的各轮次交易的总量。 全球企业首次风投融资情况 2015年– 2023年* $30. 0 $28. 1 $25. 7 $37. 5 $33. 8 $37. 0 $69. 6 $56. 0 $5. 8 1,906 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 $0 $10 $20 $30 $40 $50 $60 $70 $80 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Deal value ($B) Deal count 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 成交额（单位：十亿美元） 成交量 成交额（单位：十亿美元） 成交量 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 全球 亚洲 14 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 b 由于流动性前景低迷，独角兽融资减少 全球“独角兽”融资情况 2015年- 2023年第一季度 $8. 9 $6. 7 $18. 5 $8. 4 $12. 7 $28. 3 $6. 8 $4. 0 $4. 9 $11. 8 $17. 3 $13. 8 $22. 0 $28. 0 $22. 6 $39. 6 $21. 4 $18. 5 $31. 9 $25. 9 $20. 8 $21. 1 $30. 8 $33. 8 $55. 8 $64. 2 $70. 3 $69. 2 $50. 5 $44. 8 $18. 6 $18. 8 $11. 9 0 50 100 150 200 250 300 $0 $10 $20 $30 $40 $50 $60 $70 $80 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Deal value ($B) Deal count 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 注：PitchBook 把独角兽风投融资定义为投后估值达10亿美元及以上的风投轮次，其中不仅包括独角兽公司的首次融资，还包括现有10亿美元及更高估值的独角 兽公司的再次融资。 全球风投退出情况 2015年- 2023年第一季度 $23. 8 $37. 1 $32. 3 $46. 0 $26. 9 $30. 0 $69. 3 $23. 6 $46. 5 $39. 4 $37. 1 $72. 0 $30. 0 $125. 5 $112. 1 $55. 8 $65. 0 $158. 2 $78. 1 $58. 4 $45. 4 $76. 9 $171. 9 $239. 8 $304. 7 $439. 2 $302. 5 $405. 9 $83. 9 $73. 7 $89. 6 $46. 4 $20. 3 0 200 400 600 800 1,000 1,200 $0 $50 $100 $150 $200 $250 $300 $350 $400 $450 $500 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Exit value ($B) Exit count 注：IPO 退出总额根据IPO 前估值而非发行规模确定。 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 成交额（单位：十亿美元） 成交量 退出端成交额（单位：十亿美元） 退出端成交量 全球 亚洲 b 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 15 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Public listing Buyout Acquisition 在不景气的环境下，本季最多产的投资退出方式还是并购 全球风投退出数量（按退出方式） 2015年– 2023年* 全球风投退出金额（按退出方式）（单位：十亿美元） 2015年– 2023年* $0 $200 $400 $600 $800 $1,000 $1,200 $1,400 $1,600 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Public listing Buyout Acquisitio n 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 全球 亚洲 回购 公开上市 并购 回购 公开上市 并购 16 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 在经历一段时间的优异表现后，基金募资开始放缓 全球风投基金募资情况 2015年– 2023年* $147. 0 $191. 3 $210. 3 $326. 8 $268. 4 $241. 5 $308. 4 $280. 9 $20. 5 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 $0 $50 $100 $150 $200 $250 $300 $350 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Capital raised ($B) Fund count 资料来源：毕马威私人和家族企业《风投脉搏：2023年第一季度全球风投趋势分析报告》。* 截至2023年3 月31日。PitchBook 数据（2023年4 月19日）。 在 2010年代还是“ 分母效应 ” ， 在 2020年代就 变成了 “ 分子效应 ”， 其中股市下跌导致基金经 理需要在投资组合层面调整私募基金配置规模 ， 再加上对风险投资是否优于其他类别资产的担忧 一直存在、以及当前的市场波动加剧 ， 全球对风 投基金的出资节奏放缓。 2023年初 ， 出资节奏大幅放缓同时 ， 已完成的风投基金募资继续降温， 对该类别资产的出资额将将 突破 亿美元 。 募资额（单位：十亿美元） 基金数量 全球 亚洲 200 17 2023年第一季度《风投脉搏》 © 2023毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）— 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询（中国) 有限公司— 中国有限责任公司及毕马威会计师事务所— 香港合伙制事务所，均是与英国 私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。毕马威国际实体不提供任何客户服务。版权所有，不得转载。 后继基金仍然更受欢迎，规模超 10亿美元的基金已消失 全球风投基金募资情况（按规模） 2015年– 2023年* 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Under $50M $50M- $100M $100M- $250M $250M- $500M $500M- $1B $1B+