开源证券：风电、光伏高歌猛进，关注北证低估值成长股标的.pdf

北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 2023年08月14日 《工业机器人：四重逻辑利好国产化， 工业机器人及零部件放量可期—北交 所行业主题报告》-2023.8.10 《中报营收增长23%利润实现51%高 增长，面罩、呼吸器产品齐放量—北 交所信息更新》-2023.8.10 《中报业绩稳步增长，光伏检测新产 品收入占比已达30%—北交所信息更 新》-2023.8.10 风电、光伏高歌猛进，关注北证低估值成长股标的 ——北交所绿电系列二 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  风电新增装机量保持快速增长，北交所内8只标的总营收达43亿成长性好 2023年截至6月底，全国风电累计装机量达到3.9亿千瓦，1-6月风电新增2299 万千瓦，占据可再生能源发电新增装机21.09%。至2023Q1全国风电累计装机同 比增长11.8%，风电发电量同比增长24.5%，风电投资同比增长15.0%，行业整 体保持快速增长。北交所内包括已受理、已辅导通过的企业中共有8家企业处于 风电产业链内，其中3家集中于叶片材料及部件，3家集中于风电塔筒等大型金 属部件制造，1家从事淬火机床制造，1家主要从事风力发电项目运营。8家公 司总营收2022年达到42.54亿元，总净利润则为8.93亿元，同时具有较好的成 长性。其中吉林碳谷近三年总营收CAGR达到96.05%，净利润2022年达到6.3 亿元；聚合科技总营收CAGR124.04%，净利润CAGR达到173.66%。  新三板“小巨人”在铸件材料等板块聚集度提升，关注低估值高增长潜力股 新三板内风电共有9家“小巨人”企业，2022年总营收22.32亿元，总净利润为 1.35亿元，集中于发电机、风电铸件和风电运营输配电环节。现阶段北交所中三 家标的PE TTM：吉林碳谷17.2X，恒进感应18.5X，星辰科技44.7X，聚合科技、 宇星股份发行底价分别对应9.16X、18.46X。相较风电设备行业整体平均32.9X 的估值来看均处于较低的状态。而新三板内的风电行业专精特新企业中，如容川 机电、坤博精工等标的增长情况较好，同时估值处于低谷，具备冲击北交所潜力， 市场对其认识不深，具备一定投资价值。  北交所16只标的光伏产业链全覆盖，集中分布在材料、电池及组件环节 截至2023年4月底，我国光伏发电装机4.4亿千瓦，占全国发电装机的16.6%。 北交所内及已受理的光伏相关标的共16家，2022年总营收达到199.98亿元，总 净利润14.51亿元，集中分布于光伏电池及组件生产环节。上游晶体硅原材料生 产3家：连城数控从事晶体材料生长和加工设备生产、金泰美林从事硅料生产用 陶瓷球阀。硅片生产1家：惠丰钻石主营人造金刚石微粉，用于硅片切割金刚线。 中游光伏电池及辅材5家，光伏组件5家。下游光伏电站运营2家。  光伏行业整体处于低估值阶段，重估机会之下关注北交所+新三板内成长股 新三板内光伏专精特新“小巨人”企业共7家，2022年总营收为24.73亿元，总 净利润4.9亿元。现阶段北交所内6只光伏相关标的平均PE TTM为19.4X，而 光伏材料行业平均PE TTM13.3X，光伏电池及组件18.2X，光伏配套设备26.8X， 光伏专用设备34.9X，光伏发电站39.60X，目前行业整体水平及北交所内标的估 值水平均处于较低位置，具备重估机会，如连城数控、同享科技、惠丰钻石等均 保持高增长趋势。目前新三板内光伏行业专精特新企业如成都炭材、阳光精机、 天盛股份等标的具有较好的成长性。  风险提示：宏观经济波动风险、政策变动风险、技术迭代风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北 交 所 研 究 北 交 所 行 业 主 题 报 告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 风电：装机量持续高增长之下关注北证内高成长标的 . 4 1.1、 风电占21%可再生能源新增装机， Q1各项建设指标10%以上增长 . 4 1.2、 北证8只标的覆盖上游材料及下游运营，总营收42.54亿成长性好 . 5 1.3、 新三板“小巨人”在铸件材料、下游运营板块聚集度提升 8 1.4、 北交所内标的估值处于较低状态，新三板内高增长潜力股具备价值 12 2、 光伏：行业整体处于估值低谷，北证标的实现产业全覆盖 . 13 2.1、 光伏占全国发电装机量达16.6%，各省市光伏装机规划稳步推进 . 13 2.2、 北交所16只标的全覆盖，光伏电池及组件环节集中分布 14 2.3、 7家新三板“小巨人”集中覆盖硅原料、电池辅材及下游应用 . 19 2.4、 光伏行业及北交所内标的均处于低估值状态，静待重估 22 3、 风险提示 23 图表目录 图1： 风电占2023年1-6月可再生能源发电新增装机功率21.09% . 4 图2： 2023Q1风电新增装机量95%为陆上风电 . 4 图3： Q1风电建设各项指标均保持10%以上增长 . 4 图4： 风电产业链目前由上游风电材料及部件、中游装备及运营、下游风电开发运营三大模块构成 5 图5： 吉林碳谷2022年总营收同比增长72.28%，净利润同比增长99.99% . 7 图6： 聚合科技2022年实现营收5.0亿元，净利润2,747.05万元 . 7 图7： 恒进感应2022年实现营业收入同比增长12.87%，净利润同比增长12.56% . 8 图8： 新三板中风电专精特新 “小巨人”企业集中于上游发电机、风电铸件和下游风电运营输配电环节 . 9 图9： 2022年泰莱电气实现营收同比增长79.70%；净利润同比增长1329.24% 10 图10： 2023Q1容川机电净利润同比增长72.46% 11 图11： 坤博精工2023Q1实现营收同比增长85.93%，净利润同比增长136.41% . 12 图12： 6月隆基中标5.79GW，占当月中标规模的28% 13 图13： 1-6月隆基中标超10GW . 13 图14： 北交所内以及已受理的光伏相关标的集中分布于光伏电池及组件生产环节 16 图15： 连城数控2023Q1营收同比增长101.14%，净利润同比增长11.81%. 16 图16： 2023Q1同享科技实现营收同比增长28.85%，净利润同比增长110.95% 17 图17： 2023Q1惠丰钻石实现营收同比增长46.48%，净利润同比增长28.64% . 18 图18： 欧普泰2023Q1实现营收同比增长41.86%，净利润同比增长8.23% 18 图19： 2023Q1金泰美林延续高增长，营收同比+30.43%净利润同比+35.76% . 19 图20： 新三板7家光伏专精特新公司分布于晶体硅原料制造、光伏电池及辅材、光伏组件、下游光伏应用等方向 20 图21： 2022年成都炭材实现营收同比增长59.01%，净利润同比增长90.00% 21 图22： 2020-2022阳光精机净利润复合增速达168% . 21 图23： 2022年天盛股份实现营收同比增长164.35%，净利润同比增长48.47% 22 表1： 8家公司的总营收2022年达到42.54亿元，总净利润则为8.93亿元，同时具有较好的成长性 . 6 表2： 新三板内风电领域共有10家专精特新“小巨人”企业 8 表3： 北交所内风电相关标的均处于较低的状态 12 表4： 新三板内风电行业专精特新企业市场认识不深，处于估值低谷 13 mNmRpPqMrMqOrNyQqQpNwPbRdN8OmOmMpNmPiNqQwOjMmNsO9PnMoRNZoOoMuOrRnP 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 25 表5： 各省市的光伏新增装机量稳步推进，多省有望超额完成目标（万千瓦） 14 表6： 北交所内及已受理的光伏相关标的共16家，2022年总营收达到199.98亿元 15 表7： 新三板内光伏行业专精特新“小巨人”企业共7家，2022年总营收为24.73亿元. 19 表8： 目前光伏行业整体水平及北交所内标的估值水平均处于较低水平 22 表9： 新三板内光伏行业专精特新企业估值存在分歧，部分成长性较好标的具有冲击北交所潜力 23 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 25 1、 风电：装机量持续高增长之下关注北证内高成长标的 1.1、 风电占21%可再生能源新增装机， Q1各项建设指标10%以上增长 根据国家能源局统计，2023年截至6月底，全国风电累计装机量达到3.9亿千 瓦，1- 6月，我国可再生能源发电新增装机1.09亿千瓦，占全国新增装机的77%。 其中，水电新增536万千瓦、风电新增2299万千瓦、太阳能发电新增7842万千瓦、 生物质发电新增176万千瓦，风电占据21.09%。 图1：风电占2023年1-6月可再生能源发电新增装机功率21.09% 数据来源：国家能源局、开源证券研究所 2023年一季度，全国风电新增并网容量1040万千瓦，其中陆上风电989万千瓦， 海上风电51万千瓦。从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的67.7%。截 至2023年一季度末，全国风电累计装机达到3.76亿千瓦，同比增长11.8%，其中陆 上风电3.45亿千瓦，海上风电3089万千瓦。2023年一季度，全国风电发电量2287 亿千瓦时，同比增长24.5%。全国风电平均利用率96.8%，与2022年同期基本持平。 风电投资完成约249亿元，同比增长15.0%。 图2：2023Q1风电新增装机量95%为陆上风电 图3：Q1风电建设各项指标均保持10%以上增长 数据来源：国家能源局、开源证券研究所 数据来源：国家能源局、开源证券研究所 水电 4.92% 风电 21.09% 太阳能 71.94% 生物质能 1.61% 其它 0.43% 陆上风电 95% 海上风电 5% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 风电投资累计装机功率风电发电量 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 25 1.2、 北证8只标的覆盖上游材料及下游运营，总营收42.54亿成长性好 风电产业链目前由上游风电材料及部件、中游装备整机制造及运维、下游风电 开发运营三大模块构成。 图4：风电产业链目前由上游风电材料及部件、中游装备及运营、下游风电开发运营三大模块构成 资料来源：前瞻产业研究院、开源证券研究所 目前北交所内，包括已受理、已辅导通过的企业中共有8家企业处于风电产业 链内，其中3家集中于叶片材料及部件：聚合科技主营叶片用风电叶片用环氧树脂 等复合材料、吉林碳谷从事碳纤维原丝制造、星辰科技从事风电叶片变桨伺服系统。 3家集中于风电塔筒等大型金属部件制造：鑫众科技主营风电塔筒、宇星股份从事风 电用螺帽紧固件、澳冠智能从事自动焊接机器人制造。 8家公司的总营收2022年达到42.54亿元，总净利润则为8.93亿元，同时具有 较好的成长性。其中吉林碳谷作为碳纤维原丝生产商，近三年总营收CAGR达到 96.05%，净利润在2020年实现盈利，2022年达到6.3亿元；聚合科技总营收 CAGR124.04%，净利润CAGR达到173.66%。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 25 表1：8家公司的总营收2022年达到42.54亿元，总净利润则为8.93亿元，同时具有较好的成长性 证券代码 证券简称 2022总营 收/亿元 2022净利 润/万元 总营收 CAGR/% 净利润 CAGR/% 公司简介 836077.BJ 吉林碳谷 20.84 62,956.58 96.05 2,195.22 聚丙烯腈基碳纤维原丝 834684.NQ 聚合科技 5.00 2,807.48 124.04 173.66 风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂和其他新型复 合材料 873688.NQ 宇星股份 4.57 4,774.11 13.34 34.27 螺帽系列产品，广泛应用于汽车工业、工程机械行业以及 风电产业等 834276.NQ 澳冠智能 4.15 298.52 52.46 -88.09 公司主营业务为风力发电设备结构件和工程机械结构件的 生产和销售 836052.NQ 珠海港昇 3.14 12,127.08 48.63 87.06 风力发电项目的开发、建设及运营 835342.NQ 鑫众科技 2.01 -1,909.16 217.41 -994.06 主要从事风力发电塔筒、矿山机械中硬岩掘进机、换热设 备等领域的设计、生产、销售和服务。 838670.BJ 恒进感应 1.59 6,116.82 213.98 289.22 各系列感应热处理淬火机床设备，主要应用于汽车制造、 工程机械、机床装备、轴承生产、风电设备、锻造加工等 多个行业 832885.BJ 星辰科技 1.24 2,151.51 30.62 -5.19 伺服电机、伺服驱动器、智能控制系统，工业级产品服务 于风电变桨、新能源车、液压伺服、机器人等工业自动化 等领域 数据来源：Wind、开源证券研究所 目前碳纤维主要用于大功率风电机组叶片的主梁，起到减重并保证结构强度作 用。原丝为聚丙烯腈基碳纤维生产的必要上游原材料。 吉林碳谷目前为国内最大的专业碳纤维原丝生产商，2022年总营收达到20.84 亿元，同比增长72.28%；净利润62,956.58万元同比增长99.99%。2023Q1总营收达 到7.06亿元，同比增长21.69%；净利润17,319.95万元同比增长4.12%。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 25 图5：吉林碳谷2022年总营收同比增长72.28%，净利润同比增长99.99% 数据来源：Wind、开源证券研究所 聚合科技：主营业务为风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂、粉末涂料、 有机硅树脂和其他新型复合材料。主要下游应用领域属于新能源领域，如风电叶片、 LED封装、新能源汽车轻量化等。2022年实现营收5.0亿元，净利润2,747.05万元。 图6：聚合科技2022年实现营收5.0亿元，净利润2,747.05万元 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 25 恒进感应：主要产品为各系列感应热处理淬火机床设备，主要应用于汽车制造、 工程机械、机床装备、轴承生产、风电设备、锻造加工等多个行业。其研发的大直 径无软带感应淬火设备达到国内领先水平，满足风电主轴的需要。2022年实现营业 收入1.59亿元，同比增长12.87%，净利润6,116.82万元同比增长12.56%。 图7：恒进感应2022年实现营业收入同比增长12.87%，净利润同比增长12.56% 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.3、 新三板“小巨人”在铸件材料、下游运营板块聚集度提升 新三板内风电领域共有9家挂牌专精特新“小巨人”企业，2022年总营收22.32 亿元，总净利润为1.35亿元。 表2：新三板内风电领域共有10家专精特新“小巨人”企业 证券代码 证券简称 2022总营 收/亿元 2022净利 润/万元 3年总营收 增长率/% 3年净利润 增长率/% 公司简介 430460.NQ 太湖股份 4.90 4,263.84 23.76 113.56 绝缘材料专业制造商，产品涵盖风电、水电、火电、核电、航 空航天、铁道牵引、军工、高压、变频电机、变压器等领域 870711.NQ 泰莱电气 4.13 3,676.38 289.04 538.02 新能源发电用箱式变电站、国家农村电网改造变压器、开关柜、 高压负荷开关等35kv以下产品，广泛应用于风力和太阳能发 电、城乡电网、公建设施及工业企业领域。 831327.NQ 飞翼股份 3.11 520.09 55.08 -22.97 矿山机械、物探仪器、工程机械、风力发电配套机械 836703.NQ 创一新材 2.59 -1,260.81 -6.03 -251.85 风力发电领域新型复合材料制品，产品涵盖风力发电机叶片、 双馈及直驱机舱罩、整流罩、挡雨罩、挡风板、端盖及风力发 电机上各类复合材料玻璃钢制部件 834372.NQ 容川机电 2.28 2,214.46 62.40 143.88 铸铁制品，主要为风电、注塑机、船舶、矿山冶金及其他大型 装备制造业企业提供高端铸铁铸件 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9 / 25 证券代码 证券简称 2022总营 收/亿元 2022净利 润/万元 3年总营收 增长率/% 3年净利润 增长率/% 公司简介 873570.NQ 坤博精工 2.12 3,364.69 184.48 160.46 精密零部件研，主要产品包括风力发电机组部件、精密注塑机 械关键部件、工业机器人关节、海工装备部件 873864.NQ 旭辉电气 1.84 4,076.56 - - 主要产品为电网安全控制设备和电能质量优化治理设备两大 类,主要客户为电网公司(国家电网、南方电网等)、新能源发电 (光伏、风电等)及铁路、石油化工、煤炭、钢铁等大型企业 871415.NQ 欧陆电气 0.97 87.85 -11.89 -94.69 主营业务为变频器等工业自动化控制设备、新能源发电设备的 研发、生产与销售以及以风能和太阳能为主的新能源应用工程 服务 830827.NQ 世优电气 0.38 -3,424.76 -54.76 -380.74 大型风力发电机组电气控制系统，在国内第一家开发出永磁直 驱风力发电机组电气控制系统。 数据来源：Wind、开源证券研究所 而从分布领域来看，新三板中风电专精特新 “小巨人”企业集中于上游发电机、 风电铸件和下游风电运营输配电环节。叶片环节，创一新材主要从事叶片、整流罩 等部件玻璃钢复合材料部件；发电机环节容川机电主要从事高端铸铁铸件制造、坤 博精工从事风力发电机主关节部件、太湖股份从事绝缘材料生产、世优电气从事大 型风力发电机组电气控制系统制造。下游风电运营及输配电环节中，泰莱电气从事 变电站和变压器建造、旭辉电气从事电网安全控制设备和电能质量优化治理设备的 研发制造、欧陆电气从事逆变器和小型风力发电系统等的生产、飞翼股份从事风电 变流器冷却装置制造。 图8：新三板中风电专精特新 “小巨人”企业集中于上游发电机、风电铸件和下游风电运营输配电环节 资料来源：前瞻产业研究院、开源证券研究所 泰莱电气：主营业务专注于新能源发电用箱式变电站、国家农村电网改造变压 器、开关柜、高压负荷开关等35kv以下产品的生产，产品主要分为三类：箱式变电 站，变压器，高、低压系列配电产品，广泛应用于风力和太阳能发电、城乡电网、 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10 / 25 公建设施及工业企业领域。2022年泰莱电气实现营收4.13亿元，同比增长79.70%； 净利润3,676.38万元，同比增长1329.24%。 图9：2022年泰莱电气实现营收同比增长79.70%；净利润同比增长1329.24% 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11 / 25 容川机电：主营业务为铸铁制品，主要应用于风电、注塑机、船舶、矿山冶金 及其他大型装备制造业。风电行业内容川机电的铸件产品主要用于风电发电机。2022 年容川机电实现营收2.28亿元，净利润2,214.46万元。2023Q1营收0.52亿元同比 正增长8.53%，净利润545.04万元同比增长72.46%。 图10：2023Q1容川机电净利润同比增长72.46% 数据来源：Wind、开源证券研究所 坤博精工：专注于高端装备精密成型零部件，主要为风力发电机、工业自动化 设备、海工装备、半导体加工设备等提供精密成型零部件。风电方面主要产品有风 力发电齿轮箱座、主轴轴承座。2022实现营收2.12亿元同比增长40.19%，净利润 3,364.69万元同比增长136.67%。2 023Q1实现营收 0.69亿元同比增长85.93%，净 利润1,008.86万元同比增长136.41%。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 12 / 25 图11：坤博精工2023Q1实现营收同比增长85.93%，净利润同比增长136.41% 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.4、 北交所内标的估值处于较低状态，新三板内高增长潜力股具备价值 现阶段北交所中三家标的PE TTM：吉林碳谷17.2X，恒进感应18.5X，星辰科 技44.7X，已经递交招股书的聚合科技、宇星股份发行底价分别对应9.16X、18.46X。 相较于现阶段风电设备行业整体平均32.9X的估值来看北交所内风电相关标的均处 于较低的状态。 表3：北交所内风电相关标的均处于较低的状态 公司名称 股票代码 PE TTM 市值/亿元 2022年归母净 利润/百万元 2022PE PS TTM PB LF 吉林碳谷 836077.BJ 17.17 109.26 629.57 17.35 4.94 6.98 恒进感应 838670.BJ 18.46 10.29 61.17 16.82 7.15 2.41 星辰科技 832885.BJ 44.72 9.84 23.35 42.14 7.43 2.72 聚合科技 834684.NQ 9.16 2.52 27.47 9.16 0.00 0.00 宇星股份 873688.NQ 18.46 8.81 47.74 18.46 0.15 0.17 平均值 21.59 20.79 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2023年7月29日） 而新三板内的风电行业专精特新企业中，如容川机电、坤博精工等标的增长情 况较好，同时估值处于低谷（容川机电5.0 X，坤博精工5.3X）市场对其认识不深， 具备一定投资价值。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13 / 25 表4：新三板内风电行业专精特新企业市场认识不深，处于估值低谷 公司名称 股票代码 PE TTM 市值/亿元 2022年归母净 利润/百万元 2022PE PS TTM PB LF 太湖股份 430460.NQ 9.68 4.13 42.59 9.68 0.84 1.70 泰莱电气 870711.NQ 14.64 5.38 36.76 14.64 1.30 2.73 飞翼股份 831327.NQ 52.54 2.39 4.55 52.54 0.77 0.91 创一新材 836703.NQ -3.20 0.40 -12.61 -3.20 0.16 0.40 容川机电 834372.NQ 4.96 1.21 22.14 5.48 0.52 1.43 坤博精工 873570.NQ 5.27 2.08 33.65 6.18 0.85 1.43 旭辉电气 873864.NQ - - 40.57 - - - 欧陆电气 871415.NQ - - 0.88 - - - 世优电气 830827.NQ -1.75 0.60 -34.15 -1.75 1.57 0.47 平均值 11.73 11.94 0.86 1.30 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2023年7月28日） 2、 光伏：行业整体处于估值低谷，北证标的实现产业全覆盖 2.1、 光伏占全国发电装机量达16.6%，各省市光伏装机规划稳步推进 截至2023年4月底，我国光伏发电装机4.4亿千瓦，占全国发电装机的16.6%。 2023年1—4月，全国风电光伏新增装机6251万千瓦，占全国新增装机的74%，同 比增长11.5个百分点。其中光伏发电新增4831万千瓦，占全国新增装机57.2%。 2023年6月公示中标结果的光伏组件集采规模共计20.9GW，其中中煤集团、 国家能源集团、中国华电、中国电建、三峡集团等央国企定标规模为17.6GW。在已 明确各厂商中标规模的项目中，隆基中标5.79GW，占当月中标规模的28%。纵观 1-6月，光伏组件累计招标规模114.2GW，同比增长25.2%。公示的各厂商中标规模 共64.8GW，隆基、晶科、通威累计组件中标量位居前三，合计占比达46%。隆基中 标规模独超10GW，依然雄踞首位，发展势头强劲的通威首次超越晶澳、天合，排 名第三。 图12：6月隆基中标5.79GW，占当月中标规模的28% 图13：1-6月隆基中标超10GW 数据来源：国家能源局、开源证券研究所 数据来源：国家能源局、开源证券研究所 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 中标规模（MW） 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 中标规模（MW） 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 14 / 25 从各省“十四五”设立的光伏装机目标完成情况来看，各省市的光伏新增装机 量稳步推进，多省有望超额完成目标。 表5：各省市的光伏新增装机量稳步推进，多省有望超额完成目标（万千瓦） “十四五”光伏新增装机目标 2021新增 装机 2022新增 装机 两年完成装 机量 完成率 河南 1000+ 381 777.5 1158.5 116% 福建 300 75 187.9 262.9 85% 浙江 1500 362.5 697.2 1059.7 71% 山东 3428 1070.9 926 1996.9 58% 安徽 1430 337.2 447.2 784.4 55% 河北 3210 730 934 1664 52% 江苏 1816 232 592.5 824.5 45% 湖北 1500 255 394.4 69.4 43% 辽宁 600 77.7 161.8 239.5 40% 广东 2000 226.4 570.2 796.6 40% 海南 400 25.9 101.9 127.8 32% 黑龙江 550 102.1 56.2 158.3 29% 江西 1600 135.3 310.6 445.9 28% 湖南 909 60.5 183.8 244.3 27% 广西 1300 106.6 208.3 314.9 24% 上海 270 31.7 26.5 58.2 22% 贵州 2043 147.3 283.4 430.7 21% 甘肃 2221 159.5 271.6 431.1 19% 宁夏 2053 186.8 199.8 386.6 19% 天津 396 14.2 57.7 71.9 16% 北京 189 18.6 15.2 33.8 16% 吉林 462 9 40.8 49.8 11% 山西 3691 149.2 238 387.2 10% 内蒙古 3263 173.9 144.4 318.3 10% 青海 3000 63 222.4 285.4 10% 西藏 863 2.4 40.6 43 5% 四川 1019 4.8 13.6 18.4 2% 新疆 十四五可再生能源装机8240 49.8 197.8 247.6 陕西 十四五可再生能源装机6500 229.6 213.4 443 云南 风光5000 63.3 219.2 282.5 重庆 十四五风光装机370 6.8 7 13.8 数据来源：北极星太阳能光伏网、开源证券研究所 2.2、 北交所16只标的全覆盖，光伏电池及组件环节集中分布 现阶段北交所内及已受理的光伏相关标的共16家，2022年总营收达到199.98 亿元，总净利润14.51亿元。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15 / 25 表6：北交所内及已受理的光伏相关标的共16家，2022年总营收达到199.98亿元 证券代码 证券简称 2022总营 收/亿元 2022净利 润/万元 3年总营收 增长率/% 3年净利润 增长率/% 公司简介 835985.BJ 海泰新能 63.87 11,907.04 232.94 65.52 多晶硅锭、多晶硅片、太阳能电池组件、太阳能发电系统 等光伏产品 835368.BJ 连城数控 37.72 42,503.41 287.92 155.31 光伏及半导体领域，晶体材料生长和加工设备供应商 873359.NQ 威宁能源 29.98 38,077.18 409.18 186.09 从事新能源光伏发电及可再生水力发电等业务，目前投产 装机容量58万千瓦，其中光伏电站6座34万千瓦 838982.NQ 阳光中科 14.61 11,660.64 94.95 156.54 晶体硅太阳能电池及组件 839167.BJ 同享科技 12.47 5,019.86 204.84 64.72 高性能光伏焊带 874007.NQ 公元新能 10.39 3,381.69 0.00 0.00 晶体硅太阳能电池片、太阳能组件、太阳能灯具及光伏建 筑一体化产品 830810.NQ 广东羚光 6.22 3,127.90 187.14 110.84 电子元器件用导电银浆、银粉、表面处理材料、粘合剂、 特种陶瓷等 832390.NQ 金海股份 4.66 -624.58 -54.36 -110.29 风电机组和太阳能光伏发电机组支承结构 834770.BJ 艾能聚 4.33 6,159.62 19.94 20.76 晶体硅制品、光伏电池片及组件的制造、加工，太阳能光 伏电站设计、安装、运行 839725.BJ 惠丰钻石 4.31 7,500.82 297.27 354.38 金刚石粉 873665.NQ 科强股份 2.84 5,241.54 10.70 6.51 硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品等多项产品，分 别主要应用于光伏、轨道交通设备等 831513.NQ 爱廸新能 2.36 914.80 -19.34 -86.23 太阳能专用互联条、汇流带、接线盒、银浆、铝浆等 873580.NQ 新环精密 1.78 2,068.00 116.15 719.39 汽车减震器配件、光伏阻尼器等基础零件，产品主要用于 乘用车减震器、光伏产品 873902.NQ 晶阳机电 1.75 1,857.80 0.00 0.00 光伏及半导体行业晶体硅生长设备 838194.NQ 金泰美林 1.34 3,436.98 234.34 384.74 特种陶瓷球阀、陶瓷调节阀及结构性陶瓷制品，应用于环 保能源、多晶硅/有机硅等行业恶劣、苛刻工况下的流体控 制 836414.BJ 欧普泰 1.33 2,915.90 367.54 15,836.10 太阳能电池外观及内部缺陷识别技术 数据来源：Wind、开源证券研究所 从企业分布上来看，北交所内以及已受理、辅导中的光伏相关标的实现产业链 全覆盖，集中分布于光伏电池及组件生产环节。上游晶体硅原材料生产3家：连城 数控从事晶体材料生长和加工设备生产、晶阳机电生产晶体硅生长设备、金泰美林 从事硅料生产用陶瓷球阀。硅片生产1家：惠丰钻石主营人造金刚石微粉，用于硅 片切割金刚线。中游光伏电池及辅材5家：同享科技主营光伏焊带、广东羚光主营 导电银浆银粉等、科强股份主营太阳能硅胶板、阳光中科从事太阳能电池生产、爱 廸新能主营互联条和汇流带等光伏辅材。光伏组件5家：海泰新能主营太阳能电池 组件、欧普泰主营太阳能电池外观及内部缺陷识别技术、金海股份主营光伏发电机 组支承结构、公元新能主营组件及光伏建筑一体化产品、新环精密主营光伏阻尼器。 下游光伏电站运营2家：艾能聚从事分布式电站开发及运营、威宁能源从事光伏发 电业务。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 16 / 25 图14：北交所内以及已受理的光伏相关标的集中分布于光伏电池及组件生产环节 资料来源：中商产业研究院、开源证券研究所 连城数控：主要产品是晶体硅生长和加工设备，包括单晶炉、线切设备、磨床、 硅片处理设备和氩气回收装置等。近年连城数控保持快速增长，2022年实现营收 37.72亿元，同比增长84.90%，净利润45,225.90万元同比增长30.66%。 图15：连城数控2023Q1营收同比增长101.14%，净利润同比增长11.81% 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 17 / 25 同享科技：主营业务为高性能光伏焊带产品的研发、生产和销售，拥有多年光 伏产业辅料从业经历，主要为光伏行业大型电池组件厂商提供光伏焊带产品，目前 核心产品为汇流焊带和互连焊带。进入2023年Q1同享科技实现营收4.23亿元，同 比增长28.85%，净利润2,117.54万元同比增长110.95%。 图16：2023Q1同享科技实现营收同比增长28.85%，净利润同比增长110.95% 数据来源：Wind、开源证券研究所 惠丰钻石：主要产品为人造金刚石微粉，可用于生产硅片切割用金刚线等器材。 受益于光伏行业的持续发展，近年惠丰钻石保持增长趋势，3年营收CAGR达到 58.38%，利润CAGR66.48%。2023Q1实现营收 1.09亿元同比增长46.48%，净利润 1,756.62万元同比增长28.64%。 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 18 / 25 图17：2023Q1惠丰钻石实现营收同比增长46.48%，净利润同比增长28.64% 数据来源：Wind、开源证券研究所 欧普泰：致力于太阳能电池外观及内部缺陷识别技术研发与生产，建立了以硅 片、电池片、电池串、组件的电致发光(EL)及光致发光(PL)检测设备为主的产业链体 系。2019年至今欧普泰保持较好的增长势头，2023Q1实现营收0.37亿元，同比增 长41.86%，净利润622.60万元，同比增长8.23%。 图18：欧普泰2023Q1实现营收同比增长41.86%，净利润同比增长8.23% 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 19 / 25 金泰美林：主要从事特种陶瓷球阀、陶瓷调节阀及结构性陶瓷制品生产，国家 科学技术进步奖一等奖项目“400 万吨/年煤间接液化成套技术创新开发及产业化” 项目金泰美林为主要参与单位之一。2022年金泰美林实现营收1.34亿元，同比增长 121.00%，净利润3,436.98万元同比增长279.65%。2023Q1延续高增长态势，营收 0.40亿元，同比增长30.43%，净利润1,125.36万元同比增长35.76%。 图19：2023Q1金泰美林延续高增长，营收同比+30.43%净利润同比+35.76% 数据来源：Wind、开源证券研究所 2.3、 7家新三板“小巨人”集中覆盖硅原料、电池辅材及下游应用 新三板内光伏行业专精特新“小巨人”企业共7家，2022年总营收为24.73亿 元，总净利润4.9亿元。 表7：新三板内光伏行业专精特新“小巨人”企业共7家，2022年总营收为24.73亿元 证券代码 证券简称 2022总营 收/亿元 2022净利 润/万元 3年总营收 增长率/% 3年净利润增 长率/% 主要光伏产品 874035.NQ 成都炭材 7.98 34,247.56 186.07 0.00 等静压石墨，产品运用于航空航天、太阳能光伏与半导 体、电火花加工等行业 838547.NQ 天盛股份 6.32 3,009.41 203.61 83.97 光伏行业浆料，为光伏电池生产企业提供铝浆产品 830994.NQ 金友智能 3.51 611.14 115.73 742.43 光伏发电系统用直流光伏电缆、交流光伏电缆、计算机 及仪表用光伏电缆，特种电缆 873324.NQ 阳光精机 2.20 6,709.48 0.00 0.00 为光伏硅晶体、蓝宝石