国海证券：储能行业跟踪报告4，全球电化学储能要点跟踪季报（2023年第2季度）.pdf

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023年08月13日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 证券分析师： 邱迪 S0350522010002 qiud@ghzq.com.cn 证券分析师： 彭若恒 S0350522040003 pengrh@ghzq.com.cn 联系人 ： 王刚 S0350122020033 wangg06@ghzq.com.cn [Table_Title] 储能行业跟踪报告4：全球电化学储能要点跟踪 季报（2023年第2季度） ——电力设备行业专题研究 相关报告 《——电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告 3：全球电化学储能要点跟踪季报（2023年第1季 度）（推荐）*电力设备*李航》——2023-05-15 《——电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告 2：2022 年我国电化学储能招中标数据分析与回顾 *电力设备*李航，邱迪》——2023-03-21 《——电气设备行业深度研究：电化学储能研究框 架：以中美欧为例（推荐）*电气设备*李航，邱迪》 ——2022-12-21 《——电气设备行业深度研究：2022 年一季度国 公用事业储能安装量同比高增（推荐）*电气设备* 李航，邱迪》——2022-06-13 《——电气设备行业深度研究：储能报告系列之 四：户用储能旺盛需求持续性探究及投资思路（推 荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-05-18 《——电气设备行业深度研究：储能报告系列之 二： 我国电化学储能收益机制及经济性测算 （推 荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-02-23 投资要点： ◼ 国内储能：大储招中标高景气，工商储受益峰谷价差增大。 ➢ 大型储能：招中标数量方面，2023Q2 国内储能完成招标量 6.5GW/14.2GWh，同比+165%/+191%。招中标价格方面，6 月储能系统中标均价降至 1.16 元/Wh，较 2023 年 3 月均价下 降8.40%。投运数量方面，2023上半年国内并网的储能项目总 规模达到 7.59GW/15.59GWh，规模接近去年全年水平。就项 目应用方面，独立式储能并网项目规模占到64%。 ◼ 工商业储能：2023年8月仍处于夏季用电高峰期，不少地区采 用尖峰电价，峰谷价差比非夏季增大。24 个区域峰谷价差超过 0.7元/kWh，与 7月份持平。其中，峰谷价差超过1元/kWh的 区域有8个。 ◼ 美国储能：大储延期状况自6月明显改善，预计投运高峰在下半年。 ➢ 大型储能：投运数量方面，美国2023上半年投运1MW及以上 储能规模为1.8GW，同比+6.0%，其中6月单月新增1.0GW， 环比+621.4%；2023 下半年规划投运 7.9GW。2023 年上半年 储能投运延期较为显著，我们推测延期原因主要系供应链问题 和并网排队等。6月开始大储投运量环比改善明显，预计下半年 投运更为集中。 ➢ 户储和工商储：户储方面，2023Q1美国户储装机388.2MWh， 同比+16%，受配储需要推动今年有望加速。工商储方面， 2023Q1美国工商储安装量203.3MWh，同比+10%，预计2023 年美国工商储安装量是2022年的3.5倍。 ◼ 欧洲储能：户储部分市场高景气持续，大储规划项目较多。 ➢ 户用储能：德国方面，2023Q2 户储安装量为 1.12GWh，同比 +153.51%，德国“高水平电价+激励政策”背景下居民户用光 伏配储仍有较好经济性。意大利方面，受利好政策推动，2023Q1 户储安装量达1.1GWh，但政策退坡导致2023户储发展或将放 缓。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 ➢ 大型储能：英国方面，2023Q2大型储能投运413MW，电池储 能总规模高达 2.9GW。德国 2023Q2 投运大储 63.2MWh，工 商储32.0MWh，目前规划大储176.9MWh。 ◼ 其它地区储能：南非户储需求旺盛。 ➢ 户用储能：南非方面，受大缺电危机影响，预计2023年南非户 储保持高景气。此外，随着光储上游原材料价格下行，亚非拉 其它地区户储刚需也有望加快发展。 ◼ 储能行业综合：政策利好储能难题边际改善，我国锂电储能出货高 增。 ➢ 重点政策：多种补贴并重，深化应用于用户侧储能、新能源配 储能以及独立储能。 ➢ 储能产量和出货量：2023年上半年全球储能电池产量98GWh， 同比增长104%，出货量102GWh，同比增长118%。电力储能 出货79GWh，增速最快，占比77%，家庭储能出货13GWh， 占比 12.7%。在大储和工商业需求的带动下，整个储能电池端 环节去库明显，储能电池库存已处于正常水平。 ◼ 企业动态更新： ➢ 国内大储中标情况：据我们不完全统计，2023年前6个月平高 电气、南网科技、许继电气和金盘科技新中标项目数量较为突 出，分别为420MWh、310MWh、527MWh、209MWh。 ➢ 储能企业海内外订单追踪：据我们不完全统计，2023至今，华 为、宁德时代、远景能源、瑞浦兰钧、亿纬锂能、海辰储能等 相继在海外签约订单，国内企业出海加速。 ➢ 储能企业扩产项目追踪：为满足储能市场陡增需求，2023开年 以来，储能行业也迎来新一轮扩产高峰，截至 2023 年 7 月 24 日，储能厂商已公布扩产计划总投资超3000亿元，规划储能电 池及系统总计扩产产能超900GWh。 ◼ 投资建议：储能行业景气度有望延续，我们维持行业“推荐”评级。 ➢ 大型储能：国内大储招中标及投运高景气，美国大储延期问题 仍较突出，预计投运高峰仍在下半年，大储景气度持续上行有 望带来相关企业业绩持续高增。 ➢ 户用储能：不同国家户储需求可能出现分化，德国、美国、南 非等国有望保持高景气，意大利等国仍待观望。受益于光储上 游原材料降价，亚非拉户储需求有望加快发展。 ➢ 工商业储能：受益于碳酸锂降价，我国和美欧等国工商储景气 度有望上行。 ◼ 风险提示：新能源建设规模不及预期；地缘政治摩擦导致国内出口 nMuNoMnNzQsRrOrRrOpMsQ8OdNbRpNnNsQtQkPmMwOjMrQsO6MmNnRuOpNqQxNrNsQ 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/08/11 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 评级 002837.SZ 英维克 28.82 0.64 0.92 1.40 51.65 31.33 20.59 买入 300990.SZ 同飞股份 42.75 1.37 2.76 3.75 67.28 15.49 11.40 增持 301018.SZ 申菱环境 28.22 0.69 1.13 1.13 49.44 25.03 25.03 未评级 300499.SZ 高澜股份 13.84 1.00 0.37 0.37 10.68 36.98 36.98 增持 002050.SZ 三花智控 27.60 0.72 0.84 0.84 29.61 33.00 33.00 买入 003035.SZ 南网能源 6.16 0.15 0.22 0.30 38.81 28.00 20.53 买入 300982.SZ 苏文电能 44.35 1.83 2.83 3.91 32.91 15.67 11.34 买入 300274.SZ 阳光电源 111.61 2.42 4.31 6.07 46.21 25.90 18.39 买入 300827.SZ 上能电气 33.71 0.34 1.21 2.03 171.41 27.86 16.61 买入 002335.SZ 科华数据 33.76 0.54 1.54 2.12 92.72 21.92 15.92 买入 300693.SZ 盛弘股份 33.86 1.09 1.52 2.20 49.84 22.28 15.39 买入 002121.SZ 科陆电子 6.18 -0.07 6.50 0.15 - 0.95 40.63 未评级 300124.SZ 汇川技术 67.50 1.64 6.50 1.96 42.77 10.38 34.35 未评级 605117.SH 德业股份 106.40 6.35 6.50 9.43 52.15 16.37 11.28 买入 688390.SH 固德威 168.83 5.27 12.67 21.22 61.31 13.33 7.96 买入 300763.SZ 锦浪科技 88.80 2.86 5.21 5.21 64.07 17.03 17.03 未评级 002518.SZ 科士达 32.02 1.13 1.96 2.73 51.10 16.34 11.73 买入 300750.SZ 宁德时代 241.50 12.92 17.29 24.38 31.27 13.97 9.91 买入 300014.SZ 亿纬锂能 57.50 1.84 3.31 4.60 51.15 17.37 12.50 买入 300438.SZ 鹏辉能源 43.01 1.42 2.81 2.81 57.25 15.29 15.29 买入 300068.SZ 南都电源 16.86 0.38 0.95 0.95 55.60 17.69 17.69 买入 002074.SZ 国轩高科 26.64 0.18 0.73 0.73 164.60 36.70 36.70 买入 300207.SZ 欣旺达 15.72 0.62 0.50 0.81 37.03 31.44 19.41 买入 688248.SH 南网科技 33.12 0.36 0.88 0.88 156.74 37.77 37.77 买入 600312.SH 平高电气 11.53 0.16 0.37 0.49 50.61 31.16 23.53 买入 000400.SZ 许继电气 21.24 0.75 1.07 1.54 26.52 19.85 13.79 买入 688676.SH 金盘科技 34.00 0.67 1.20 1.20 54.37 28.43 28.43 未评级 600406.SH 国电南瑞 23.59 0.97 1.10 1.33 25.34 21.45 17.74 买入 688663.SH 新风光 30.18 0.92 1.47 1.47 47.85 20.52 20.52 未评级 002169.SZ 智光电气 7.55 0.05 0.13 0.13 142.54 57.20 57.20 买入 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（未评级公司盈利预测来自wind一致预期） 限制风险；电力价格超预期下降等下游收益下行风险；国内企业竞 争格局恶化；重点关注公司未来业绩的不确定性。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 内容目录 1、 美国大储预计投运高峰在下半年，德国户储延续高景气 6 1.1、 国内储能：大储招中标高景气，预计工商储受益峰谷价差持续增大 . 6 1.1.1、 大型储能分析：招中标高景气，投运规模接近去年全年水平 . 6 1.1.2、 工商储分析：夏季用电高峰期，工商储受益峰谷价差持续增大 . 8 1.2、 美国储能：大储延期状况明显改善，预计投运高峰在下半年。 9 1.2.1、 大型储能分析：大储延期状况自6月明显改善，预计投运高峰在下半年 . 9 1.2.2、 户储和工商储：2023年有望加速增长 . 10 1.3、 欧洲储能：户储部分市场高景气持续，大储规划项目较多 . 11 1.3.1、 户用储能分析：电价持续下行，德国户储延续高景气 11 1.3.2、 大型储能分析：规划项目较多，落地有待观察 . 14 1.4、 其它地区储能 14 1.5、 储能行业综合 15 1.5.1、 储能重点政策 . 15 1.5.2、 储能产量和出货量 17 2、 企业更新 18 2.1、 国内储能中标情况 . 18 2.2、 其他情况 . 19 2.2.1、 储能企业海外订单追踪 . 19 2.2.2、 储能企业扩产项目追踪 . 20 3、 投资建议 23 3.1、 行业总结 . 23 3.2、 投资思路 . 23 4、 风险提示 26 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 图表目录 图1：2023年已中标储能项目时间分布（功率） . 6 图2：2023年已中标储能项目时间分布（能量） . 6 图3：储能系统单价逐月趋势分析 7 图4：上半年各细分领域投运规模（MWh） . 7 图5：2018-2022 年各月风光装机占比堆积图 8 图6：2023年8月各地代理购电价峰谷价差 9 图7：美国储能投运规划情况 10 图8：美国户储逐季新增装机量（功率） 11 图9：美国户储逐季新增装机量（能量） 11 图10：美国工商储逐季新增装机量（功率） 11 图11：美国工商储逐季新增装机量（能量） 11 图12：德国户用储能月度新增量（MWh） 12 图13：欧洲主要国家首都居民电价走势图(欧分/kWh) 12 图14：荷兰TTF天然气价格走势图（欧元/MWh） . 13 图15：意大利户储逐季装机量（功率） . 13 图16：意大利户储逐季装机量（能量） . 13 图17：2018-2022年德国大储逐月投运量（MWh） 14 图18：我国出口南非逆变器金额月度数据 15 图19：2022 年与2023 年前6个月部分EPC和集成企业中标情况 19 表1：2023年以来国内储能重点政策 . 15 表2：2023H1全球储能电池出货TOP10 . 18 表3：2023年以来储能企业订单统计（截至 2023 年6月30日） 19 表4：2023年储能电池项目扩产动态（截至 2023 年7月24日） 20 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 1、 美国大储预计投运高峰在下半年，德国户储延续 高景气 1.1、 国内储能：大储招中标高景气，预计工商储受益 峰谷价差持续增大 1.1.1、 大型储能分析：招中标高景气，投运规模接近去年全年水平 （1）招中标数据量价分析：2023Q2 国内完成储能招标 6.5GW/14.2GWh，6 月均价降至1.16元/GWh 据我们不完全统计，2023Q2 国内完成储能招标量 6.5GW/14.2GWh，同比 +165%/+191%。其中，独立储能5.2GW/10.8GWh，同比+284%/+301%；新能 源侧储能1.3GW/3.2GWh，同比+17%/+52%。此外，完成框架性采购的储能规 模达7.7GWh。 图1：2023年已中标储能项目时间分布（功率） 图2：2023年已中标储能项目时间分布（能量） 资料来源：采招网，北极星储能网，索比光伏网，阳光工匠光 伏网，国海证券研究所 资料来源：采招网，北极星储能网，索比光伏网，阳光工匠光 伏网，国海证券研究所 据我们不完全统计，6月储能系统中标均价降至1.16元/Wh，较 2023年3月均 价下降 8.40%。据我们整理的数据库，2023Q2 的储能系统中标的均价分别为 1.49元/Wh、1.18元/Wh和1.16元/Wh。可以看到，2023年4月均价波动较大， 价格明显上升，5月均价回落至比3月更低水平；6月均价在低位维持稳定，相 较于2023年3月（均价1.27元/Wh）下降0.11元/Wh，降幅达8.40%。4月价 格异常的原因是有大规模项目拉高了均价：南方电网广东佛山南海电网侧 300MW/600MWh 独立电池储能项目（集采）中的 155MW/310MWh 冷板式液 冷储能系统集成（标包1），均价1.64元/Wh。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 图3：储能系统单价逐月趋势分析 资料来源：采招网，北极星储能网，索比光伏网，阳光工匠光伏网，国海证券研究所 （2）2023 上半年国内并网的储能项目总规模达到 7.59GW/15.59GWh，规模 接近去年全年水平，独立储能为主要应用。 2023上半年国内并网的储能项目总规模达到7.59GW/15.59GWh。根据寻熵研 究院、储能与电力市场对公开项目信息和状态的统计，2023 上半年国内并网的 储能项目总规模达到 7.59GW/15.59GWh，规模接近去年全年水平。分月来看， 受湖南、山东、宁夏独立式储能示范项目冲刺630的影响，6月的并网规模达到 4.34GW/9.07GWh，占到上半年并网总规模的近58%。 磷酸铁锂依然是主导技术，独立储能为主要应用，2023H1独立储能占并网规模 的 64%。就储能技术来看，磷酸铁锂电池依然是主导性的储能技术。虽然各地 开始规划液流电池、压缩空气等长时储能技术的示范项目，但是受到技术成熟度、 成本、产能等多方面因素的影响，上述项目仍处在规划建设的早期阶段。就项目 应用方面，2023H1独立式储能并网项目规模占到64%。在各地鼓励新能源租赁 独立式储能容量的大背景下，独立式储能已然成为国内储能最主要的应用模式。 图4：上半年各细分领域投运规模（MWh） 资料来源：储能与电力市场，国海证券研究所 1% 3% 32% 64% 调频 用户侧 可再生能源储能 独立式储能 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 2023Q2集中式光伏和陆上风电合计新增33.9GW，折算配储比例16.8%。据国 家能源局数据，2023Q2新增光伏、风电装机分别为44.8GW和12.6GW，两者 合计57.4GW。其中，集中式光伏21.9GW，占比49%。陆上风电12.0GW，占 比 95%。集中式光伏+陆风达 33.9GW，对应 2023Q2 储能并网 5.7GW，则 2023Q2配储比例16.8%，相比2023Q1（配储比例11.4%）提升5.4pct。国内 光伏、风电装机呈现较强季节性特征，考虑到今年硅料和碳酸锂价格进行下行周 期，大型新能源项目在上半年会有明显观望情绪，导致上半年季节性特征更加突 出，并相应影响到储能并网/投运节奏。 图5：2018-2022年各月风光装机占比堆积图 资料来源：国家能源局、中电联、国海证券研究所 1.1.2、 工商储分析：夏季用电高峰期，工商储受益峰谷价差持续增大 2023 年 8 月仍处于夏季用电高峰期，24 个区域峰谷价差超过 0.7 元/kWh。根 据储能与电力市场公众号整理分析，8月仍处于夏季用电高峰期，不少地区采用 尖峰电价，峰谷价差比非夏季增大。24 个区域峰谷价差超过 0.7 元/kWh，与 7 月份持平。其中，峰谷价差超过1元/kWh的区域有8个，分别是广东（珠三角 五市）、广东（江门市）、广东（惠州）、湖南、广东（东西两翼地区）、江苏、上 海、重庆。峰谷电价持续增大利好工商储，预计工商储装机需求会有较大增长空 间。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 图6：2023年8月各地代理购电价峰谷价差 资料来源：储能与电力市场公众号，国海证券研究所 1.2、 美国储能：大储延期状况明显改善，预计投运高 峰在下半年。 1.2.1、 大型储能分析：大储延期状况自6月明显改善，预计投运高峰 在下半年 据 EIA 数据，美国 2023 上半年投运 1MW 及以上储能规模为 1.8GW，其中 6 月单月新增 1.0GW，环比+621.4%。根据 EIA 公布的 2023 年 7 月底数据（对 应下图23/6），2023上半年已投运1MW及以上储能（含少量规划）规模为1.8GW， 同比+6.0%：6月单月新增储能（合少量规划）规模为1036MW，同比+95.4%， 环比+621.4%。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 美国储能延期状况开始改善，2023上半年投运1.8GW，下半年规划投运7.9GW。 根据EIA公布的2023年7月底数据（对应23/6）， 2023年投运＋规划的1MW 及以上储能规模为9.6GW，其中上半年和下半年的规模分别为1.8GW和7.9GW。 对比前期（22/12-23/5）数据，发现 2023 年上半年储能投运延期较为显著，我 们推测延期原因主要系供应链问题和并网排队等。根据各期数据，发现6月环比 增长明显，延期状况有所改善，预计下半年投运更为集中，我们分析认为这是因 为每年7-8月是美国夏季负荷高峰，是储能获取收益的重要月份，因此储能装机 量有望在7-8月迅速增至高峰。补充说明的是，EIA公布的2023年7月底数据 是6月及之前项目投运的实际情况，对应下图23/6，其他时间以此类推。其中， 含阴影的柱形为规划值，纯色柱形为实际值。 图7：美国储能投运规划情况 资料来源：EIA，国海证券研究所 美国2023上半年投运1MW及以上光伏、风电合计规模为9.2GW，同样出现延 期问题。EIA公布的2023年7月底数据，2023上半年新增1MW及以上规模的 光伏、风电装机分别为 5.9GW 和 3.2GW，两者合计 9.2GW，同比-11.4%。新 能源规划同样呈现延期现象，不过上半年的少量光伏、风电装机延期到下半年。 根据最新规划数据，2023 年投运＋规划的 1MW 及以上光伏、风电合计装机规 模为 33.7GW，其中上半年、下半年分别为 9.2GW 和 24.5GW。我们认为，美 国风电、光伏同样在下半年投运更为集中，由于美国新能源侧配建储能较为常见， 预计下半年储能投运量同样可能会显著超过上半年。 1.2.2、 户储和工商储：2023年有望加速增长 2023Q1美国户储装机388.2MWh，同比+16%，受配储需要推动今年有望加速。 根据Wood Mackenzie数据，2023Q1美国新增户储装机155.4MW/388.2MWh， 同比+7%/+16%，成为有史以来装机量最高的第一季度。该机构发布的2023Q2 报告预测，由于户用太阳能光伏增长引发的配储需要，到2027年户储年装机量 将达到2.6GW。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 图8：美国户储逐季新增装机量（功率） 图9：美国户储逐季新增装机量（能量） 资料来源：Wood Mackenzie，国海证券研究所 资料来源：Wood Mackenzie，国海证券研究所 2023Q1 美国工商储安装量 203.3MWh，同比+10%，预计 2023 年美国工商储 安装量是2022年的3.5倍。根据Wood Mackenzie数据，2023Q1美国新增工 商储装机 69.1MW/203.3MWh，同比+10%/+43%。2023Q1 装机量增长是因为 新项目上线以及2022年项目延期并网的影响。该机构发布的2023Q2报告预测， 2023年美国工商储安装量预计374MW，是 2022年的 3.5倍。此外，在政策激 励、社区太阳能项目规划等多重因素驱动下，预测到2027年工商储年装机量将 达到1.1GW。 图10：美国工商储逐季新增装机量（功率） 图11：美国工商储逐季新增装机量（能量） 资料来源：Wood Mackenzie，国海证券研究所 资料来源：Wood Mackenzie，国海证券研究所 1.3、 欧洲储能：户储部分市场高景气持续，大储规划 项目较多 1.3.1、 户用储能分析：电价持续下行，德国户储延续高景气 德国2023Q2户储安装量为1.12GWh，同比+153.51%；6月安装量为402MWh， 同比+168.0%，环比+3.6%。根据ISEA & RWTH公布的数据（8月10日），2023 年上半年德国户储安装量为 2.20GWh，同比+167.0%。2023Q2 户储安装量为 1.12GWh，同比+153.51%；其中，6月户储安装量为402MWh，同比+168.0%， 环比+3.6%。需要指出的是，该网站数据会动态更新历史数据，6月数据仍有上 修可能。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 图12：德国户用储能月度新增量（MWh） 资料来源：ISEA & RWTH Aachen University，国海证券研究所 欧洲电价持续下行，德国户储延续Q1高景气。根据HEPI数据，欧洲多国6月 新签居民电价仍处于下行趋势，其中瑞典环比下降超 10%，意大利、丹麦、比 利时等环比降幅超 5%。从绝对值上看，英国、爱尔兰仍高于 0.45 欧元/kWh， 捷克、意大利仍高于0.4欧元/kWh。根据HEPI发布的 6月欧洲居民能源价格指 数报告，居民平均电价曾在 5 月短暂结束了持续 6 个月的下行过程，但由于消 费减少、供应增加、温和气候条件、尤其是可再生能源的开发，居民平均电价在 6月又恢复下跌状态。但整体电价水平仍显著高于俄乌冲突前2021年4月的同 期水平，其中意大利、爱尔兰、荷兰、拉脱维亚的居民电价相较于冲突前同期增 幅接近或超过 80%，英国、奥地利、捷克、爱沙尼亚的增幅超 50%，德国接近 20%。尽管电价持续下行，但德国“高水平电价+激励政策”背景下居民户用光 伏配储仍有较好经济性，2023Q2德国户储延续了上一季度的高景气，也验证了 经济性仍构成用户储能需求的直接驱动力。同时，储能电芯价格下降和供给宽松 也利好户用储能需求。我们认为，德国户储还有较大增长空间，后续仍会因较好 经济性延续高景气度。 图13：欧洲主要国家首都居民电价走势图(欧分/kWh) 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 资料来源：HEPI，国海证券研究所 天然气价格波动趋稳，电力供给成本仍处高位。欧洲电价在每年冬季相对较高， 10月天然气期货价格具有较强指引性。荷兰TTF天然气2023年10月期货价格 从 2022 年 8 月底近 300 欧元/MWh 峰值大幅下降，当前基本在 40 欧元/MWh 上下，回到俄乌冲突前水平，但相较2021年8月前价格（22欧元/MWh以下） 仍有大幅上涨。由于欧洲能源转型“未立先破”，且天然气由俄罗斯廉价管道天 然气转为相对更加昂贵的LNG，尽管2022年俄乌冲突以来天然气价格已大幅回 落，但仍位于较高水准。因此我们认为欧洲电力供给成本仍会高于2021年8月 前水平。 图14：荷兰TTF天然气价格走势图（欧元/MWh） 资料来源：ICE 受利好政策推动，2023Q1意大利户储安装量达1.1GWh，但政策退坡导致2023 户储发展或将放缓。根据ANIE Federazione的数据，2023Q1意大利户储安装 量为1089MWh,同比+296.0%，新增量超德国同期。ANIE Federazione分析认 为，2023Q1投运量达到2022 全年投运量水平，这归功于税收减免与信贷销售 相结合的机制，针对个人家庭 110%超级补贴和 50%的税收减免都起重要作用。 但由于 2023年2 月16 日第 11 号法令规定的信用转移封锁，2023 年未来几个 月该细分市场将放缓。 图15：意大利户储逐季装机量（功率） 图16：意大利户储逐季装机量（能量） 资料来源：ANIE Federazione，国海证券研究所 资料来源：ANIE Federazione，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 14 1.3.2、 大型储能分析：规划项目较多，落地有待观察 2023Q2英国大型储能投运413MW，电池储能总规模高达2.9GW。根据CNESA 统计，2023Q2英国投运11 个新电池储能站点（7W），总容量为413MW，使 得英国电网电池总规模达2.9GW。其中，2023Q2投运的最大项目是Statera旗 下100MW电站Dollymans。 德国 2023Q2 大储和工商储投运量较小，大储规划规模达 176.9MWh。根据 ISEA& RWTH数据，德国2023Q2投运大储63.2 MWh，工商储32.0MWh；目 前规划大储176.9MWh。大储投运呈现较大月份差异，2022年大型储能投运量 467MWh，其中254MWh在12月投运，占比达54%。 图17：2018-2022年德国大储逐月投运量（MWh） 资料来源：ISEA & RWTH Aachen University，国海证券研究所 1.4、 其它地区储能 受大缺电危机和利好政策影响，预计2023年南非户储保持高景气。由于基础设 施严重老化、发电能力不足、燃料价格上涨等多重因素，叠加国内不断增长的电 力需求，南非近年来频繁限电。自2022年年中以来，南非停电问题恶化至“第 六阶段”，即大多数南非民众每天至少停电 6 个小时；2023 年 2 月 9 日，南非 总统宣布全国进入灾难状态以应对电力危机及其影响。2023 年 2 月 22 日，南 非财政部宣布强化可再生能源税收激励政策：自2023年3月1日起，在私人住 宅安装全新未使用的屋顶光伏系统的个人可申请光伏系统成本25%、最高15000 兰特的退税；企业第一年可为没有发电能力的全部可再生能源项目申请扣除125% 的成本，适用于 2023 年3 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日期间首次投入使用的投 资项目。政策发布之后，市场反响迅速。中国出口南非逆变器金额在3月、4月 均有明显跃升。2023 年 3 月、4 月，月度出口额分别为 4.2 亿元和 6.5 亿元， 环比分别增长 70%和 53%，Q2 三个月的月度同比增长率也跃升至 900%左右。 尽管6月月度出口额有所下滑，政策效应或将逐步退坡，但从基本面来看，短期 内南非电力供给不足的现状仍难以解决。由此我们认为，2023 年南非户储将保 持高景气。此外，随着光储上游原材料价格下行，亚非拉其它地区户储刚需也有 望加快发展。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 15 图18：我国出口南非逆变器金额月度数据 资料来源：ISEA & RWTH Aachen University，国海证券研究所 1.5、 储能行业综合 1.5.1、 储能重点政策 多种补贴并重，深化应用于用户侧储能、新能源配储能以及独立储能。根据 CNESA 不完全统计，2023 年上半年，各地发布新型储能补贴政策达到 26 条， 其中广东省和浙江省发布的补贴政策较多。补贴的应用领域主要包括：用户侧储 能、新能源配储能以及独立储能等，并在年利用小时、项目规模等方面有所要求。 补贴的方式主要有：投资补贴、容量补贴和放电补贴。投资补贴标准最高可以达 到产业化费用的30%，额度最高可以达到1000万元；容量补贴多以储能电站的 功率为标准，浙江部分地区可以达到300元/kW；放电补贴以温州市用户侧储能 补贴额度最高，达到 0.8 元/kWh。多数政策规定了补贴项目数量限制、补贴金 额上限以及时间限制等约束条件。 表1：2023年以来国内储能重点政策 发布单位 发布时间 文件名称 补贴类型 补贴要点 河南省人民 政府 6月 《关于加快新型储能发展的实 施意见》 容量补贴 新能源配建非独立储能、用户侧非独立储能，1000kWh 以上 补贴标准：2023年、2024年、2025年奖励标准分别 为140元/kWh、120元/kWh、100元/kWh 江苏省发改 委 6月 江苏《关于加快推动我省新型储 能项目高质量发展的若干措施》 放电补贴、 充电补贴 迎峰度夏（冬）期间：不结算充电费用，放电上网电 价为燃煤基准价。23-24年补贴0.3元/千瓦时，25-26 年补贴0.25元/千瓦时 非迎峰度夏（冬）：放电上网电价为燃煤基准价；充 电按燃煤发电基准价60% 四川省成都 市发改委 6月 关于申报2023年污染治理和节 能减碳领域（储能专项）市预算 内投资项目的通知 容量补贴 年利用小时数不低于600小时 补贴标准：230元/千瓦·年，单个项目不超过100万 元，连续3年 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 16 广东省工信 厅 6月 省级促进经济高质量发展专项 资金（支持新型储能产业发展） 管理实施细则（征求意见稿） 投资补贴 补贴标准：产业化费用的30%，最高不超过1000万元 广东省广州 市黄埔区工 信局、发改 局 6月 《广州开发区（黄埔区）促进新 型储能产业高质量发展的若干 措施》 投资补贴、 放电补贴 5000万元以上的优质项目 补贴标准：固定资产投资的10% 1MW及以上的储能电站 补贴标准：按放电量0.2元/kWh 浙江省温州 市瓯海区委 6月 瓯海区《关于构建“1+5+16“产业 政策体系推动经济高质量发展 的意见》 容量补贴、 放电补贴 300kWh及以上的用户侧储能 补贴标准：容量补贴：0.1元/瓦，不超过10万元； 2023年底前投运的用户侧储能 补贴标准：放电补贴0.8元/kWh 光储充一体化公共充电站 补贴标准：直流200元/kW，交流80元/kW，建设补贴 0.1元/W不超过10万元 广东省深圳 福田区发改 局 6月 《深圳市福田区支持双碳经济高质量发展若干措施》 放电补贴、投资补贴 放电补贴：不超过0.5元/kWh 投资补贴：建设投入的20% 北京市朝阳 区发展和改 革委员会 6月 《关于公开征集朝阳区2023年节能减碳项目的通知》 投资补贴 不超过总投资额20% 浙江省宁波 市海曙区发 改局、财政 局 5月 《海曙区节能降耗专项资金管理办法》 容量补贴 工商业屋顶光伏配储 补贴标准：0.3元/瓦 新疆发改委 5月 《关于建立健全支持新型储能健康有序发展配套政策的通知》 放电补贴 独立储能 补贴标准：0.2元/kWh，2024年补偿标准0.16元/kWh、 2025年补偿标准0.128元/kWh 广东省工信 厅 5月 关于开展省级促进经济高质量 发展专项资金支持电子信息产 业方向项目入库的通知 投资补贴 新型储能电池领域制造为主业，收入占比不低于60%， 2022年底前完工 补贴标准：不超过产业化费用30%，不超过1000万元 浙江省温州 市瓯海区政 府 5月 《关于组织开展瓯海区制造业 企业分布式光伏发电、用户侧储 能项目2022年度财政补贴申报 工作的通知》 放电补贴 用户侧储能 补贴标准：0.8元/kWh，连续补贴2年 广东省东莞 市发改局 5月 《东莞市加快新型储能产业高 质量发展若干措施》 放电补贴 用户侧示范应用项目 补贴标准：不超过0.3元/kWh，不超过2年，不超过 300万元 浙江省平湖 市发改局 5月 《关于促进平湖市能源绿色低 碳发展的若干政策意见（试行）》 投资补贴 1MW及以上用户侧储能，统一管理调度 补贴标准：10%，最高限额500万元 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 17 浙江省诸暨 市政府 4月 《诸暨市整市推进分布式光伏 规模化开发工作方案》 容量补贴 200元/kWh，单个项目不超过100万元 天津市滨海 高新区 4月 《天津滨海高新区促进新能源 产业高质量发展办法》 放电补贴 补贴标准：0.5元/kWh，不超过24个月，单个项目不 超过100万元 浙江省温州 市人民政府 3月 《温州市关于推动新能源高质 量发展的若干政策》（征求意见 稿） 容量补贴 纳入省级示范项目的新型储能项目 补贴标准：200、180、170元/kW·年逐年退坡 浙江省杭州 市萧山区政 府 3月 杭州市萧山区电力保供三年行动方案（2022-2024） 容量补贴 十四五建成，年利用不低于600小时的区统调储能项 目 补贴标准：300元/kW 江苏省苏州 工业园区 3月 《关于征集苏州工业园区光伏 和储能项目的通知（2023年第 一批次）》 放电补贴 光伏配储 补贴标准：0.3元/kWh 广东省东莞 市政府 3月 《东城街道推动经济高质量发 展若干政策（征求意见稿）》 容量补贴 总额超500万元用户侧储能项目或总投资中采购当地 设备或技术服务占比不低于40%； 补贴标准：100元/kWh，最高50万元 浙江省嘉兴 市海盐县政 府 2月 《海盐县贯彻承接落实方案（征求意见稿）》 投资补贴 制造业企业投资300万元及以上的新型储能电站 补贴标准：设备投资的10%，最高400万元 湖南省长沙 市工信局、 财政局 2月 《实施细 则》 放电补贴 先进储能材料领域企业 补贴标准：3元/kWh，单个企业年度奖励