浙商证券-2023年光伏设备行业中期策略：聚焦N型趋势下的新技术、新转型.pdf

光伏设备：聚焦N型趋势下的新技术、新转型 ——2023年光伏设备中期策略 ——浙商机械团队 分析师 邱世梁 分析师 王华君 分析师 李思扬 邮箱 qiushiliang@stocke.com.cn 邮箱 wanghuajun@stocke.com.cn 邮箱 lisiyang@stocke.com.cn 证书编号 S1230520050001 证书编号 S1230520080005 证书编号 S1230522020001 证券研究报告 行业评级：看好 2023年6月5日 2 【光伏设备】聚焦新技术、新转型的光伏设备企业 ◼ 【光伏设备】拥抱新技术变革、新转型 1、光伏行业：短期：随硅料价格下跌，组件价格下降，促进光伏设备需求提升。中长期：伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求 有望持续增长。我们测算了2030年全球新增装机需求达1189-1472GW，2022-2030年CAGR达23%-26%（约6倍空间）。 2、新技术：“降本增效、科技创新”是光伏永恒主题，催生新技术迭代不断、使下游加速扩产。短期：关注N型长晶炉、HJT/TOPCon等技术 迭代，预计硅片+电池+组件设备将同时受益。中长期：关注铜电镀、钙钛矿新方向，引领光伏行业成长空间持续打开。 3、新转型：光伏属于泛半导体行业，光伏核心设备+零部件均具备行业延伸的潜力，未来向泛半导体设备延伸打开中长期发展空间。 ◼ 投资建议：聚焦新技术、新转型 1、新技术：（1）硅片设备——【N型长晶炉】带来潜在新需求。重点推荐：晶盛机电、奥特维、精工科技等。（2）电池设备——【N型电 池设备】HJT/TOPCon技术变革带来量+价齐升。重点推荐：迈为股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、金辰股份、帝尔激光、海目星、京 山轻机、汉钟精机。【钙钛矿】下一代光伏新势力。重点推荐：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、京山轻机、帝尔激光、亚玛顿。 【铜电镀】最具降本潜力的光伏技术之一。重点推荐：罗博特科、东威科技、迈为股份等。（3）组件设备——迎“多主栅+N型化+薄片化+ 多分片”多重技术变革，价稳+量增。预计2025年全球串焊机市场规模达78亿元，CAGR=26%。重点推荐：奥特维、金辰股份、京山轻机。 2、新转型：向【泛半导体】平台型公司延伸，重点推荐：晶盛机电、英杰电气、弘元绿能、迈为股份、奥特维、高测股份、捷佳伟创等。 风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险。新冠疫情对光伏行业风险。 mNzQmOmMpQtPmMpPsOyQtP6MbP8OmOrRsQpMeRpPrPjMoOtMaQoPsOwMqMtQxNnPzR 【光伏设备】聚焦新技术变革、促进产能加速迭代01 3 添加标题 1.1 4 光伏装机需求预测 短期：随着硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。 中长期：伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2022-2030年全球光伏新增装机需求，预计 2030年全球新增装机需求达1189-1472GW（平均1330GW），2022-2030年CAGR达23%-26%（约6倍空间）。 图：光伏2030装机需求量计算逻辑 图：2030主要国家装机需求合计预测：达1189-1472GW 【光伏行业】“平价时代”来临，2030年新增装机有望达1330GW 资料来源：CPIA，浙商证券研究所预测 资料来源：CPIA，浙商证券研究所预测 1189 1472 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 保守预期(GW) 乐观预期(GW) 5 【光伏设备】核心关注各环节技术变革、精选龙头 电池工序设备厂商 宏瑞达 晟成 宁夏小牛 汇邦 奥特维 先导智能 宁夏小牛 帝尔激光 沃特维 大族激光 宁夏小牛 汇邦 金辰股份 苏州晟成 羿珩 申科 众森 PASON 徳镭射科 金辰股份 金辰股份 苏州晟成 宏瑞达 博阳 组件工序设备厂商 双良节能 东方电热 上海森松 美国GT 硅料设备厂商 高测股份 弘元绿能 连城数控 宇晶股份 晶盛机电 连城数控 京运通 天通股份 奥特维 硅片设备厂商 资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理 1.2 添加标题 6 【新技术】电池设备处技术变革时期、组件设备技术迭代频繁 表：光伏行业技术升级迭代，推动光伏设备更新换代需求 资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理 1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon、铜电镀、钙钛矿等光伏技术新革命 2. 【组件设备】：迎多主栅+薄片化+N型组件多重技术变革 3. 【硅片设备】：迎N型硅片升级新机遇，低氧、超导磁场、CCZ炉新技术层出 4. 【硅料设备】：迎颗粒硅低成本新技术 环节 技术进步方向 主要技术手段 对应设备（优化或新增） 硅料 降低生产成本 颗粒硅 硫化床 硅片 降低生产成本，适配N型化趋势 大尺寸、低氧型、超导磁场 单晶炉、铸锭炉等 提高出片率 细线化 金刚线切割机等 提高检测精度、效率 采用高性能元器件、优化算法 硅片分选机 电池片 改变电池结构，提高光电转换效率 TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿电池等 PECVD、刻蚀设备、激光开槽设备、退火炉等 增加主栅数量，减少银浆耗量 银包铜、电镀铜 金属化设备等 组件 降低BOS成本 大尺寸 串焊机 增加主栅数量，减少银浆耗量 多主栅等 多主栅串焊机、IBC串焊机 提高光电转换效率 半片、三分片等 串焊机、激光划片机、贴膜机 降低生产成本 薄片化等 串焊机、叠瓦机 1.3 7 【市场空间】电池+组件设备成长可期，关注硅片设备技术变革 ◼ 【硅片设备】 如“N型单晶炉、 CCZ单晶炉”技术迭代、加速设备迭代需求，市场成长性延续。 ◼ 【电池设备】 受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。未来叠加铜电镀、钙 钛矿，成长空间持续打开。 ◼ 【组件设备】 受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。 1.4 1.5 1.4 2.0 4.0 0.7 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 单GW投资额 单位：亿元 1.4 资料来源：浙商证券研究所预测（依据各环节龙头企业扩产投资额公告预计，通威、隆基、天合、迈为、捷佳伟创等） 210 240 190 93.6 140 150 341 118 0 50 100 150 200 250 300 350 400 硅料设备 硅片设备 电池设备 组件设备 2021年市场空间测算（亿元） 2025年市场空间预判（亿元） 添加标题 8 【竞争格局】份额集中，龙头市占率通常超50% 表：参考光伏设备行业历史：竞争格局相对集中 资料来源：Wind（双良、晶盛、高测、捷佳、迈为、帝尔、奥特维、京山轻机公司公告），浙商证券研究所整理 ◼ 参考光伏设备行业历史：竞争格局相对集中，龙一占据60%+、龙二占据20%+、龙三占据10%左右。 ◼ 核心原因：设备行业不是闭门造车，“先发优势”会带来与客户的优先绑定、形成正反馈循环，加速研发， 以此强者恒强、带来市占率的中长期确定性高（基于技术路线不发生重大变化的前提）。 核心设备 龙一（份额） 龙二、龙三（份额） 硅料设备 还原炉 双良节能（60%-70%） 东方电热（20%-30%） 硅片设备 单晶炉 晶盛机电（约70%） 连城数控（20%） 机加工、切片机 高测股份（50%-60%） 连城数控（20%）、弘元绿能、宇晶股份 电池设备 PERC、TOPCon设备 捷佳伟创（50%-60%） 拉普拉斯、北方华创、微导等 HJT设备 迈为股份（60%-70%） 金辰股份、捷佳伟创、理想、钧石 激光设备（辅设备） 帝尔激光（70%-80%） 海目星、大族激光、迈为股份、英诺激光 组件设备 串焊机 奥特维（70%+） 小牛、先导（分别10%-20%） 层压机、流水线 京山轻机（50%-60%） 金辰股份（30%-40%） 1.5 【硅片设备】迎N型长晶技术新革命02 9 95% 硅片设备：长晶设备为核心、竞争格局头部集中2.1 ◼ 硅片长晶炉：晶盛机电、连城数控、奥特维3家龙头领先；其他包括：天通股份、北方华创、京运通、精工科技。 ◼ 切片机、机加工设备：高测股份、连城数控、晶盛机电、弘元绿能、宇晶股份等。 受益N型化、薄片化、大尺寸、CCZ等技术迭代，设备更新需求有望层出不穷。 10资料来源：晶盛机电官网、各公司公告，浙商证券研究所整理 高测股份 弘元绿能 连城数控 晶盛机电 宇晶股份 晶盛机电 连城数控 奥特维 京运通 天通股份 硅片设备厂商 95% N型长晶炉：迎低氧炉、超导磁场炉引领行业新技术迭代2.2 据晶盛机电、奥特维官方微信公众 ◼ 晶盛机电：推出的第五代单晶炉，将大规模运用于半导体领域的超导磁场技术导入光伏领域，彻底打开了低氧N型 晶体生长的工艺窗口，实现小于5ppm的超低氧单晶硅稳定生长，彻底消除同心圆与提高少子寿命，拓宽了有效电 阻率范围，给N型电池效率再次逼近理论极限带来可能。 ◼ 奥特维：推出低氧型单晶炉SC-1600-LO₂。同心圆可降低50%。相较于主流硅片氧含量水平，同等条件下低氧型单 晶炉可实现氧含量降低24%以上，试验线验证数据电池片效率提升0.1%。 11 图：晶盛机电董事长曹建伟博士讲解第五代单晶炉 资料来源：晶盛机电官方微信公众，浙商证券研究所 图：松瓷机电（奥特维子公司）推出低氧型单晶炉SC-1600-LO₂ 资料来源：奥特维官方微信公众，浙商证券研究所 95% CCZ长晶炉：叠加颗粒硅，有望综合降本20-30%，未来潜在的发展方向2.3 ◼ 颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。 ◼ 颗粒硅+CCZ长晶炉：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求 1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。 12 投资建议2.4 13 ◼ 重点推荐：晶盛机电（长晶炉龙头；向半导体设备、碳化硅材料延伸）、奥特维（光伏长晶炉新星） 、英杰电气（硅片长晶炉电源龙头）、精工科技（碳纤维设备龙头，期待光伏长晶炉突破）。关注：天通股 份（CCZ长晶炉先行者）。 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命03 14 添加标题 95% 晶硅电池技术迭代路线：HJT、TOPCon有望交替向上03 ◼ 光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。 ◼ 光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→TOPCon+HJT 电池（3 代） →HBC/TBC 电池（4 代，与钙钛矿叠层），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2022年的25%。 15 添加标题 图：晶硅电池技术迭代路线 资料来源：CPIA，浙商证券研究所整理 资料来源： CPIA，浙商证券研究所整理 图：PERC电池为行业目前主流，2020年占比86% 添加标题 95% 晶硅电池技术迭代路线：HJT、TOPCon有望交替向上03 ◼ 目前PERC电池片转换效率已到天花板。相比于PERC电池，HJT、TOPCon电池片具有更高的转换效率、 降本空间更大、双面率高、温度系数低、薄片化等潜力优势，成为了后PERC时代的替代者。 16 表：晶硅电池技术迭代路线对比 资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理 电池片技术 PERC TOPCon HJT 单GW设备投资（亿元） 1.3-1.5 1.8-2.1 3.5-4 转换效率 23-23.5% 24.5-25% 25%左右 良品率 99% 96%以上 98-99% 温升系数 -0.38%/℃ -0.32%/℃ -0.26%/℃ 双面率 75-80% 80% 95% 衰减 首年2%每年0.45% 首年1-2%每年0.4% 首年1-2%每年0.25% 主要企业 主流厂商 晶科、钧达、中来、天合、晶澳、阿特斯、通威、沐邦、皇氏、三一、弘元、聆达等 通威、华晟、金刚、爱康、晋能、 阿特斯、东方日升、REC、隆基、 晋能、华润电力等 工序 9-10 11-12 4 2022年落地产能预估（GW) 450+ 60-80 10-15 优势 性价比高 可从现有产线升级、较HJT目前更具量产性价比 工序少，转换效率潜力大 问题 转换效率面临瓶颈，将陷入低价竞争 中长期成本降低潜力可能较HJT电池小 与现有设备不兼容，设备投资/制造成本高 添加标题 95% 3.1 ◼ HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。 ◼ 从设备投资额来看：目前投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.3-1.5亿元/GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。 17 添加标题 图：HJT电池4大生产工艺环节，相比PERC大幅简化 资料来源：CNKI，浙商证券研究所整理 资料来源： CPIA，浙商证券研究所整理 图：PECVD为HJT核心，在设备投资额中占比50% 【HJT设备】PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口 【HJT设备】市场爆发的核心催化剂？预计2023年单W成本与PERC打平 18 资料来源： Solarzoom，浙 商证券研究所 整理 ◼ 异质结行业何时爆发？ 核心看单W成本！ ◼ 降本方向： 1）银浆降本（国产化+银包铜+多主栅） 2）硅片降本（减薄+规模效应） 3）设备降本（增大产能+核心零部件国产） 4）靶材降本（国产化+背面AZO替代） 3.1 表：预计2023年HJT将有望和PERC电池成本打平 2021 PERC 2021 HJT 2023E PERC 2023E HJT 关键技术信息 电池片效率 22.70% 24% 23.0% 25% M6每片W数（W/片） 6.22 6.58 6.30 6.85 电池片厚度（um) 170 150 160 120 良率 99% 98% 99% 98% 电池片连接技术 9BB 9BB 12BB 12BB 关键假设 税率 13% 设备折旧期(年） 6 电池片单W成本测算 1.硅片成本 基于2020年底价格 基于2020年底价格 M6硅片含税价格（元/片） 3.25 3.5 3.25 2.7 单W含税成本（元/W） 0.52 0.53 0.52 0.39 单W不含税成本（元/W） 0.46 0.47 0.46 0.34 2.非硅成本 2.1 设备折旧 生产设备价格(亿元/GW） 1.5 4.5 1.2 3.5 单W折旧成本（元/W） 0.025 0.075 0.020 0.058 2.2 浆料 M6电池片银浆耗量（mg/片） 90 200 70 110 银浆含税价格（元/kg) 6000 8500 6000 6500 单W含税成本（元/W） 0.09 0.26 0.07 0.10 单W不含税成本（元/W） 0.08 0.23 0.06 0.09 2.3 靶材 靶材耗量（mg/片） —— 140 —— 110 靶材含税价格（元/kg) —— 3000 —— 2500 单W含税成本（元/W） —— 0.06 —— 0.04 单W不含税成本（元/W） —— 0.06 —— 0.04 2.4 其他成本（元/W） 0.12 0.13 0.12 0.12 2.非硅含税成本合计（元/W） 0.23 0.53 0.21 0.32 非硅不含税成本合计（元/W） 0.22 0.49 0.20 0.31 考虑良率后的不含税总成本（元/W） 0.22 0.50 0.20 0.31 与PERC电池成本差（元/W） 0.28 0.11 3.含税总成本（元/W） 0.75 1.06 0.72 0.71 不含税总成本（元/W） 0.68 0.96 0.66 0.65 考虑良率后的不含税总成本（元/W） 0.69 0.98 0.66 0.66 与PERC电池成本差（元/W） 0.293 0.003 50% 7% 24% 6% 12%硅片 设备折旧 银浆 靶材 其他 添加标题 95% 3.1 19 表：预计2025年HJT设备订单市场空间有望达543亿元 资料来源：CPIA，浙商证券研究所预测 【HJT设备】行业市场空间多大？预计2025年HJT设备订单市场空间达543亿 项目 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 核心假设 国内电池片产量（GW） 140 163 198 277 402 523 679 yoy 23% 17% 21% 40% 45% 30% 30% 产能利用率 66% 66% 70% 60% 50% 50% 50% 国内电池片产能（GW） 211 249 283 462 804 1045 1359 HJT电池渗透率（订单端） 1% 4% 9% 12% 19% 30% 单GW设备投资额（亿元） 5~10 5 4.3 3.8 3.4 3.0 2.6 扩产测算 （为订单量，非收 入确认量） HJT新增订单（GW） 2 8 30 55 102 209 HJT产能合计（GW） 1 3 11 42 96 199 408 HJT设备 市场空间（亿元） 11 35 114 189 305 543 yoy 213% 226% 65% 62% 78% 清洗制绒设备(亿元） 1 4 11 19 31 54 PECVD设备(亿元） 6 18 57 94 153 272 TCO制备设备(亿元） 3 9 29 47 76 136 丝网印刷设备(亿元） 2 5 17 28 46 81 添加标题 95% 【HJT设备】竞争格局：迈为龙头领先，先发优势明显3.1 20 ◼ 竞争格局：光伏设备行业具较强“先发优势”特征， 2-3家占据绝大部分市场份额。 迈为股份（70%+市占率）龙头领先，钧石、理想（老牌玩家）分列2、3位。捷佳、金辰加速追赶。 工 艺环节 对 应设备 主 要厂商 价 值占比 清洗制绒 制绒设备 YAC 、 S in g u lu s 、 RENA 、捷佳 伟创 1 0 % 非晶硅薄膜沉 积 CA T CVD 日本真空 、捷佳伟创 45 - 5 0 % P ECVD 迈为股份、捷佳伟创 、 金辰股份、 理想、钧石 、 梅耶博格、 应用材料 TCO 制备 P VD 迈为股份 、捷佳伟创 、 钧石 、理想 、 冯阿登纳 、 日本真空、梅耶博格、 2 5 % - 3 0 % RP D 日本住友、捷佳伟创、台湾精耀 丝网印刷 丝印设备 B a c c i n i 、 迈为股份、捷佳伟创 、金辰股份 1 5 % - 2 0 % 表：HJT核心供应环节设备供应商情况，PECVD设备价值量占比达50% 资料来源：各公司公告（迈为、捷佳、金辰），浙商证券研究所整理 添加标题 95% 【TOPCon设备】LPCVD占据主流，PECVD有望成为新方向3.2 21 ◼ TOPCon电池的制备工序包括清洗制绒、正面硼 扩散、BSG去除和背面刻蚀、氧化层钝化接触 制备等约12步左右。其中，氧化层钝接结构制 备为TOPCon在PERC的基础上增加的主要工序， 也是TOPCon的核心工序。 ◼ 设备端：相较传统PERC设备，核心设备的改变 /增量包括：磷扩改为硼扩（扩散炉+激光SE设 备）、增加隧穿层+Poly层制备 （LPCVD/PECVD/PEALD等），同时去除了激 光开槽工艺的需要。单GW设备投资额较传统 PERC电池（1.2~1.5亿/GW）增加6000~8000 万左右。 图：TOPCon核心增量设备：扩散炉+CVD设备+激光SE设备 资料来源：Alchemy_Solar，浙商证券研究所 添加标题 95% 【TOPCon设备】 LPCVD占据主流，PECVD有望成为新方向3.2 22 ➢ 路线一：LPCVD本征+磷扩，是目前TOPCon厂商选择的主流路线。这一工艺成熟度高，具有成膜质量高、产能高等优势，但 存在绕镀问题，且耗材成本较高。 ➢ 路线二：PECVD原位掺杂，原理为借助微波或射频等含有薄膜组成原子的气体在局部形成等离子体，利用等离子体的强化学活 性在基片表面沉积出薄膜。按实现方式不同，可分为管式PECVD、板式（线式流程）PECVD和集群式PECVD。 ➢ 路线三：PVD原位掺杂，即物理气相沉积法，其原理为利用PVD设备，在真空条件下用物理方法（采用溅射镀膜），使材料沉 积在衬底表面。 LPCVD PECVD PVD 设备投资 低 中 高 绕镀 严重 不严重 无 不同尺寸兼容性 低 低 高 原位掺杂 较难 易 易 产能 大 大 一般 钝化效果 好 一般 一般 沉积速率 6-8nm/min 16nm/min 17nm/min 目前效率 高 一般 一般 耗材成本 高 一般 低 优点 工艺成熟度高，多年量产经验；成膜质量好；设备投资额少 易原位掺杂；仅存在轻微绕镀；沉积速率快；耗材成本低 易原位掺杂；无绕镀；不 同尺寸兼容性好，有利于 薄片化 缺点 绕镀问题严重；原位掺杂较难；石英耗材成本高；不同尺寸硅片兼容性低 工艺时间短；膜层均匀性较差；易爆膜；不同尺寸硅片兼容性低 工艺时间短；设备投资额大 代表厂商 捷佳伟创、拉普拉斯 捷佳伟创、红太阳、金辰股份、理想万里晖 江苏杰太 图：TOPCon设备不同工艺路线优缺点对比 资料来源：拉普拉斯、普乐新能源，浙商证券研究所 添加标题 95% 【TOPCon设备】市场空间：预计2023年达719亿元，为TOPCon扩产高峰3.2 23 ◼ 市场空间：我们假设 1）全球电池片产量：从2021年的198GW增长至2025年的679GW，CAGR=36%，产能利用率为50-60%，电池片产能从 330GW增长至1359GW。（注：2021年电池片产量为198GW，yoy+21%，产能利用率为60%）； 2 ） TOPCon电池在行业渗透率：从2021年的3%提升至2025年的60%（参照2017-2019年PERC渗透率表现）； 3 ）设备投资额：从2021年的2.2亿，以5-10%左右年降幅下降至2025年的1.6亿元。 测算得出：预计2022-2025年设备市场空间合计超1422亿元，2023年为扩产高峰期。 表：预计2022-2025年合计达1422亿元，2023年为扩产高峰期 资料来源：CPIA，浙商证券研究所测算 项目 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 核心假设 国内电池片产量（GW） 140 163 198 277 402 523 679 yoy 23% 17% 21% 40% 45% 30% 30% 产能利用率 66% 66% 60% 60% 50% 50% 50% 国内电池片产能（GW） 211 249 330 462 804 1045 1359 TOPCon渗透率（投产端） 1% 3% 18% 60% 70% 60% 单GW设备投资额（亿元） 2.3 2.2 2.0 1.8 1.7 1.6 测算结果 （当年投产量） TOPCon新增扩产（GW） 1 7 73 399 249 84 TOPCon产能合计（GW） 1 2 10 83 482 732 815 设备市场空间（亿元） 3 16 147 719 424 134 yoy 374% 799% 390% -41% -68% 添加标题 95% 【TOPCon设备】竞争格局：行业“百花齐放”、多技术路线设备共存3.2 24 ◼ 竞争格局：相较PERC，核心增量设备包括 扩散炉、激光SE设备、LPCVD/PECVD设备 1 ）与PERC共同的传统设备：主要以捷佳伟创 、迈为股份、罗博特科、北方华创、拉普拉斯、 科隆威等为主,金辰股份正在储备中。 2 ）制备隧穿层+p-Poly层的CVD设备： LPCVD：拉普拉斯在LPCVD领域拥有绝对领先 的市占率。PECVD路径订单，以捷佳伟创、金 辰股份为首的管P技术有望在未来得到进一步推 广。其他技术路径包括：PEALD技术路径已微导 为主、PVD技术路径以杰太为主、板式PECVD 以京山轻机为主。 3 ）激光SE设备：目前海目星、捷佳伟创已取得 批量订单，帝尔激光、英诺激光、大族激光等企 业加速布局。 产品类别 主要厂商 龙头市占率 价值占比 清洗设备 捷佳伟创、Schmid（德）、Rena（德）等 捷佳伟创70%+ 70%-80% 制绒设备 捷佳伟创、北方华创、Schmid（德）、48所等 捷佳伟创70%+ 扩散炉设备 捷佳伟创、拉普拉斯、北方华创、金辰股份、Schmid（德）、Rena（德） 捷佳伟创50%+ LPCVD/PECVD/PEALD设备 拉普拉斯、捷佳伟创、金辰股份、微导 目前拉普拉斯占据80%以上份额，管P方案正在突破 刻蚀设备 捷佳伟创、Meyer Burger（瑞士）、北方华创、理想能源等 捷佳伟创70%+ PECVD设备 捷佳伟创、Meyer Burger（瑞士）、北方华创、金辰股份、理想能源等 捷佳伟创50%+ 印刷设备 迈为股份、科隆威、捷佳伟创、Baccini（美）等 迈为股份70% 15%-20%分选设备 罗博特科、迈为股份、三工光电等 罗博特科、迈为股份 自动化设备 罗博特科、迈为股份、大族激光等 罗博特科50%+ 激光SE 海目星、帝尔、捷佳、英诺、大族激光等 海目星、捷佳伟创（已获订单） 5%-10% 表：TOPCon设备竞争格局情况，核心增量设备包括：扩散炉+CVD设备+激光SE设备 资料来源：各公司公告（捷佳、金辰、罗博特科、迈为、帝尔、海目星等），浙商证券研究所整理 添加标题 95% 【电池设备-核心零部件】主设备降本需求迫切，进口替代势在必行3.3 25 ◼ 随着近年TOPCon、HJT设备开始大规模量产，工艺技术 日趋成熟，核心零部件的国产化将成为重要的方向。 ◼ 电池设备—核心零部件主要包括：真空腔体、真空泵、腔 体阀、电源，占据了电池设备40%以上的成本。 ◼ 竞争格局：目前主要以欧美企业为主，国产替代空间大。 国内英杰电气（电源龙头）、汉钟精机（真空泵龙头）、 明志科技（真空腔）、新莱应材（阀门）等企业有望突破。 图：HJT设备成本占比情况：真空腔体、真空泵、腔体阀、电源为核心 资料来源：金辰股份定增回复函公告，浙商证券研究所整理 添加标题 95% 【电池设备-银浆】N型电池拉动，HJT低温银浆国产化空间大 26 ◼ 光伏电池片的核心辅材：光伏银浆约占电池片总成本的8.5%，占电池片非硅成本的33% ➢ 光伏银浆是光伏电池片制备的核心辅材之一。主要用于制作光伏电池电极，能直接影响光伏电池的光电转换效率与光伏组件的输出功 率。以目前主流的单晶单面PERC电池片为例，电池片成本构成中硅片占比约为75%，银浆是成本占比第二高的材料，约占电池片总 成本的8.5%，占电池片非硅成本的33% 。 ◼ 竞争格局：2021年中国光伏银浆CR3达48%，正面银浆国产化率提升至61%以上 ➢ 国内正面银浆行业形成了以聚合股份、帝科股份、苏州固锝为代表的国内三大浆料龙头企业。根据CPIA数据，2021年全球市场正面银 浆总消耗量为3478吨，以此测算行业CR3合计占比约48%，其中聚合、帝科、固锝市占率分别为27.2%、14.2%、6.6%。 ➢ 根据CPIA统计，2021年我国光伏正面银浆国产化率已达61%以上，光伏背面银浆已全部实现国产化。其中，TOPCon电池用正面银浆 国产率达70%左右；HJT用低温主栅银浆国产率为10%左右，细栅用银浆全部依赖进口，提升空间较大。 3.4 分类标准 细分品类 特性 适用电池种类 位置 正面银浆 汇集、导出光生载流子 P型电池的受光面、N型电池的双面 背面银浆 起粘连作用，导电性能要求较低 P型电池的背光面 烧结温度 高温银浆 烧结温度在500℃以上 BSF、PERC、TOPCon等常规光伏电池 低温银浆 烧结温度在250℃以上 异质结（HJT）光伏电池 表：光伏银浆分类 资料来源：华经产业研究院，浙商证券研究所 投资建议3.5 27 ◼ 重点推荐：迈为股份（HJT设备龙头）、金辰股份（HJT+TOPCon设备）、罗博特科（电池自动化龙 头）、捷佳伟创（TOPCon+HJT设备）、海目星（光伏激光设备）、帝尔激光（光伏激光设备）、英杰 电气（光伏+半导体电源、充电桩）、苏州固锝（HJT电池银浆龙头）、京山轻机（组件设备龙头）、汉 钟精机（真空泵龙头）。 ◼ 关注：英诺激光、明志科技；未上市：微导、红太阳、拉普拉斯、赛瑞达等。 【组件设备】N型时代来临，迎多主栅+薄片化等多重技术变革04 28 组件设备：N型时代来临，迎多主栅+薄片化等多重技术变革4.1 29 ◼ N型电池加速渗透：CPIA预计 2023年 TOPCon+HJT电池将合计占据21.1%的市场份额，且未来将持续提升。 ◼ 随着N型电池成为行业主流，组件设备需要应对上游N型电池做出相应改变，包括：低温/高温工艺变化、金属 化方案变化、薄片化趋势的变化等。 图：CPIA预测光伏电池类型占比趋势 组件设备：N型时代来临，迎多主栅+薄片化等多重技术变革4.1 30 ◼ 多主栅串焊技术通过增加主栅数量：（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。 ◼ 预计 2021 年，多主栅（9 主栅或以上）电池将代替 5 主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅、0BB新技术逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。