2023Q1全球锂电池供应链与发展趋势报告--Infolink_2.pdf

Sample 2023Q1 全球鋰電池供應鏈與發展趨勢報告 2 更新內容與頻率 • 頻率： 季度出刊 ， 2、 5、 8、 11月的 25號 • 形式： PDF/Excel • 內容： 更新供應鏈分析數據庫 新增新進供應鏈業者資訊 3 大綱 1. 全球鋰電池市場概況 2. 鋰電池市場供需分析 3. 鋰電池上游材料分析 4. 鋰電池價格預測 5. 鋰電池產業鏈及主要企業 6. 電池技術趨勢分析 4 目錄 P.6全球鋰電池市場概況 P.7全球鋰電池市場規模預估 P.9鋰電池需求分析 （ 電動車 ） P.10鋰電池需求 （ 按地區 ） ：中國 、 美國 、 歐洲 、 日本 、 其他地區 P.13全球鋰電池供需預估 &中國以外鋰電池供需預估 P.14電芯產能需求預估 （ 按地區 ） ：美國 、 歐洲 、 中國 、 日韓 P.17常見鋰電池金屬原材料用量 P.18全球鋰供需分析 P.19全球電池級鎳供需分析 P.21全球電池組平均價格預測：三元 /鋰鐵價格趨勢 、 中系 /韓系電池價格趨勢 P.22鋰電池產業鏈主要企業：電池製造商 、 電芯生產設備商 、 上游材料生產商 P.44電池 技術趨勢分析 全球鋰電池市場概況01 6 總結 全球鋰電池市場概況 • 快速成長的電池需求、 缺料、金屬原材料價格上漲乃至於疫情封城造成的供應鏈危機使得大家原先預期電池價格持續下降的趨勢遭受挑戰，電池芯製造 需要的銅、鋁、鋰、鎳、鈷、錳等金屬原材料面臨「綠色通膨」的挑戰，而隨著技術演進而持續改變的電池材料也隱含潛在供應鏈瓶頸的考驗。 1. 電池價格已達短期高檔：原材料供應緊綳已有舒緩跡象，相關電池原材料價格已從高點回落，電芯企業成本壓力已見紓緩，仍在高檔的鋰化合物價格預 期有望在 2023年上半年觸頂回落 。鋰三元電池組平均價格從 2021年的 USD131/kWh 上升到 2022年的 USD172/kWh，供應鏈樂觀預期下有望至 2025年滑 落至 USD /kWh、 2030年至 USD /kWh；磷酸鋰鐵電池組平均價格從 2021年的 USD93/kWh 上升到 2022年的 USD138/kWh，供應鏈樂觀預期下有望 至 2025年滑落至 USD /kWh、 2030年至 USD /kWh。 2. 電芯供應鏈在地化趨勢明確：由於 IRA法案的要求以及歐盟即將迎來的碳稅，電池原材料與電芯製造量能將從集中在中國，逐步將一定比例分散到美、 歐等地開始建立電芯供應鏈，未來這些地方仍需經歷供應鏈去瓶頸的過程，我們預期金屬原材料的供應緊綳情況在可見未來仍會持續存在。 3. 材料去瓶頸帶動行業垂直整合發展：頭部電芯企業已開始積極整合上游原材料與下游回收合作以打造閉環生產的護城河，此外電動車與儲能系統等下游 客戶對電芯的技術要求也逐漸提升，新進者的進入難度越來越高，我們預計未來電池的有效產能仍會以 Tier1 及 Tier2 企業為主。 4. LFP 短多長空：中國去年 LFP 市占率已超越 NCM/NCA，隨著 LFP 相關專利在 2022-2023年到期，在中國以外的地區使用磷酸鋰鐵限制取消的情況下， 我們預期短期 LFP 將開始在中國以外地區提高市占率；然而長期而言，隨著鋰三元與磷酸鋰鐵成本差距縮小，鋰三元市占可能再次提高。 7 市場規模預估 全球鋰電池市場概況 1. 全球鋰電池市場規模在電動車興起後快速成長， 2023年將突破 美元 ，預期於 2030年突破 美元 ，其中近 9成為電動車用動力電池。 2. 全球儲能市場於 2020年開始有較顯著的成長，預計今年規模將超過 40GWh，儲能將於 2024年超越消費性電子產品成為鋰電池第二大市場。 3. 儲能鋰電池市場將於 2025年突破 美元 ，屆時電動車 +儲能的占比已接近鋰電池市場的 95% 。 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 億美金 全球鋰電池市場規模 電動車 儲能系統 消費性電子電動車 儲能系統 消費性電子 鋰電池市場供需分析02 9 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 百萬台 電動車銷量預估 中國 美國 歐洲 日本 其他 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 電動車滲透率 中國 美國 歐洲 日本 其他地區 全球平均 需求面分析 鋰電池市場供需分析 1. 中國受政策推動以及大量充電基礎設施的支持 ， 目前為電動車滲透率最高的地 區 ， 我們預估 2030年中國電動車滲透率將超過 %。 2. 歐洲決議 2035年起禁售燃油汽車 ， 歐洲消費者普遍擁有較高的環保意識 ， 能源 價格高漲以及各國補貼政策為電動車奠定良好基礎 ， 我們預 2030年估歐洲電動 車滲透率 將達 %。 3. 美國 2022年滲透率仍低僅約 6%， 但 IRA法案對電池供應鏈以及電動車終端銷售 的大力補貼下 ， 我們預估 2030年美國電動車滲透率將達 %。 4. 日本由於產業政策發展的關係 ， 電動車滲透率相對較低 ， 我們預估 2030年日本 電動車滲透率達近 %。 1. 中國是全球最大的汽車市場 ， 也是全球最大的電動車市場，我們預估 2022 年 中國乘用車銷售逾 2000 萬輛車，其中純電動車約 400 萬輛， 2030年預估純電 車銷量超過 萬輛 ，仍將是最大的電動車市場。 2. 美國是全球第二大汽車市場，也是第三大電動車市場，我們預估 2022年銷售逾 1500 萬輛車，其中純電動車近 100 萬輛， 2030年預估純電車銷量約 萬輛 ， 仍將是全球第二大汽車市場以及第三大電動車市場。 3. 歐洲是全球第三大汽車市場，也是第二大電動車市場，我們預估 2022 年銷售 逾 1050 萬輛車，其中純電動車約 180 萬輛， 2030年預估純電車銷量約 萬 輛 ，仍將是全球第三大汽車市場以及第二大電動車市場。 10 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 鋰電池需求 （按地區） 中國 美國 歐洲 日本 其他地區 需求面分析 鋰電池市場供需分析 需求端依地區來看 ， 2022年中國為全球電池需求第一的地區 ， 占全球電芯需求約 40%， 我們預估中國鋰電池需求將在 2028年超過 1000 GWh、 歐洲次之超過 700GWh、 美國超過 540GWh， 全球 2022-2030年電芯需求 CAGR為 %， 其中電動車 CAGR為 %、 儲能 CAGR為 %、 IT及其 他 CAGR為 4%， 車用動力電池以及儲能電池市場將是鋰電池市場的主要成長動能 。 11 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 中國鋰電池需求 純電車 插電式油電 油電混合 儲能系統 0 100 200 300 400 500 600 700 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 美國鋰電池需求 純電車 插電式油電 油電混合 儲能系統 需求面分析 鋰電池市場供需分析 中國 2022年鋰電池需求約 270GWh， 其中電動車約 260GWh、 儲能約 10GWh。 2022年中國電動車滲透率已超過 20%為全球第一 ， 我們預期至 2030年中國 電動車滲透率超過 %。 2022-2030年電動車電池需求 CAGR為 %、 儲能電 池需求 CAGR為 %， 整體電池需求 CAGR為 %。 美國 2022年鋰電池需求約為 87GWh， 其中電動車約 69GWh、 儲能約 18GWh。 2022年美國電動車滲透率約 6%， 我們預期至 2030年美國電動 車滲透率約 %。 2022-2030年電動車電池需求 CAGR為 %、 儲能電池 需求 CAGR為 %， 整體電池需求 CAGR為 %。 12 0 20 40 60 80 100 120 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 日本鋰電池需求 純電車 插電式油電 油電混合 儲能系統 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 歐洲鋰電池需求 純電車 插電式油電 油電混合 儲能系統 需求面分析 鋰電池市場供需分析 歐洲 2022年鋰電池需求約為 145GWh， 其中電動車約 138GWh、 儲能約 6.8GWh。 2022年歐洲電動車滲透率約 17%， 我們預期至 2030年歐洲電動車 滲透率約 %。 2022-2030年電動車電池需求 CAGR為 %、 儲能電池需求 CAGR為 %， 整體電池需求 CAGR為 %。 日本 2022年鋰電池需求約為 12.6GWh， 其中電動車約 11GWh、 儲能約 1.6GWh。 2022年日本電動車滲透率約 2.1%， 我們預期至 2030年日本電動 車滲透率約 %。 2022-2030年電動車電池需求 CAGR為 %、 儲能電池 需求 CAGR為 %， 整體電池需求 CAGR為 %。 13 鋰電池市場產能與需求預估 鋰電池市場供需分析 1. 由於明確的電動車與儲能需求成長 ， 大量電芯業者如雨後春筍般投入擴產 ， 從全球電池芯廠產能擴充的預估來看 ， 在 2030年前全球電芯供給仍是相當寬 裕的 ， 前六大電芯廠即可供應全球電芯需求 ， 大幅擴產的結果導致上游原材料供應緊繃 ， 前幾大電芯廠可利用其既有規模和現有上游材料供應商的合作 關係 ， 在建立長期的原材料供應以及供應鏈垂直整合的角色中佔有優勢 ， 隨著電動車及儲能市場的發展 ， 下游應用端對電芯品質的要求也將逐漸提升 ， 新進的電芯業者進入門檻將越來越高 ， 我們認為 2022-2023年供應鏈去瓶頸的過程是確立電芯廠在產業中地位的關鍵時刻 。 2. 由於超過 70%的電芯組裝產能集中在中國 ， 即便我們預期 2025年前全球電芯產能供應相當寬裕 ， 中國以外地區仍需在相當程度上仰賴中國的電芯出口 ， 此情形在 2022-2023年達到高峰 ， 隨著美 、 歐甚至東南亞 （ 泰國 、 印尼 ） 的電芯產能有望在 2024年後逐步開出而舒緩 ， 但仍將維持緊平衡 。 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 全球產能 /需求預估 寧德時代 LG 新能源 比亞迪 億緯鋰能 SKI 三星 SDI 欣旺達 Panasonic Northvolt Freyr 其他 需求 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 全球產能 /需求預估 （中國以外） LG 新能源 三星 SDI Panasonic SKI 寧德時代 Northvolt 億緯鋰能 Freyr 蜂巢鋰電 國軒高科 其他 需求 14 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 歐洲電芯產能 /需求預估 LG 新能源 三星 SDI SKI Tesla Giga Berlin Northvolt Freyr VW 寧德時代 蜂巢鋰電 國軒高科 孚能科技 其他 需求 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 美國電芯產能 /需求預估 LG 新能源 Tesla/Panasonic SKI 三星 SDI 寧德時代 其他 需求 供給面分析 –歐美 鋰電池市場供需分析 截止 2022年美國仍僅有 Tesla 加州既有的產能以及非常少量韓 廠 的產線 。 然而 ， LG Energy Solution、 SK Innovation 乃至於 CATL 皆在 2020年後陸 續宣布與美車廠合資設廠計劃 ， 評估設廠時程以及美國降低通膨法的供 應鏈限制影響 ， 我們預期在 2025年前美國電芯仍將維持在供應緊綳的情 況 。 歐洲目前主要產能來自 LG Energy Solution、 Samsung SDI 以及 SK Innovation， 欲滿足當地電動車生產和儲能系統仍需仰賴進口 ， 但隨著 2023 年後既有韓廠擴充產能 、 Tesla Giga Berlin、 歐洲電池新進業者如 Northvolt、 Freyr 等陸續開始量產後 ， 在地供應比重將快速提高 。 蜂巢能源 15 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2020 2021 2022 2023 2024 2025 GWh 日韓電池產能預估 三星 SDI SKI LG 新能源 Panasonic - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 GWh 中國電芯產能 /需求預估 寧德時代 比亞迪 LG 新能源 三星 SDI SKI 億緯鋰能 國軒高科 欣旺達 其他 需求 供給面分析 –中日韓 鋰電池市場供需分析 現有電芯產能約有 70%以上位於中國 ， 其產能足可供應國內需求逾兩倍 ， 相關上游材料加工也聚集在中國 ， 憑藉其規模經濟和成本攤提優勢 ， 中 國電芯在出口具有價格上的優勢 。 據我們預估 ， 中國電池芯產能在 2030 年前超過中國以外加總 ， 幾乎接近全球總體需求的 %。 韓國 三大電芯廠 在南韓皆保有少量產能 ， 其中以 LG Energy Solution 的 10 GWh 的 EV 軟包電池產能加上 2023 年後約 GWh的圓柱形電池產能最高 。 日本則有 Panasonic 與 Toyota 合資的 PPES 的方形電池產能以及 Panasonic 自有的圓柱電池產能 ， Panasonic並規劃 2023-2024年間會在 Wakayama 廠 設置 GWh 的 4680大圓柱 電池產線 。 鋰電池上游材料分析03 17 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% NCM523 NCM622 NCM811 LFP NCA 鋰化合物用量 碳酸鋰 氫氧化鋰 常見鋰電池金屬原材料用量 鋰電池上游材料分析 1. 由於鈷價格高昂且礦產來源有剝削童工的爭議，行業中鋰三元電池 往高鎳和去鈷化趨勢明確。 2. 磷酸錳鋰鐵 (LMFP)是在磷酸鋰鐵 (LFP)之後的新型磷酸系正極材料， 具有比 LFP高出 15-20%的能量密度以及更高的電壓平台，由於其電 壓平台與鋰三元相近，也有正極材料製造商嘗試混摻 NCM與 LMFP 以取得兩者在能量密度、成本、循環壽命等優勢。 Source: Wang, Xinxin & Ding, Yuan-Li & Deng, Ya-Ping & Chen, Zhongwei. (2020). Ni‐Rich/Co‐Poor Layered Cathode for Automotive Li‐Ion Batteries: Promises and Challenges. Advanced Energy Materials. 10. 1903864. 10.1002/aenm.201903864. 1. 碳酸鋰主要用於生產磷酸鋰鐵以及 非高 鎳的鋰三元正極材料 ， 氫氧化鋰 則主要用於生產高鎳三元正極材料 。 2. 高鎳三元材料製備過程中要求燒結溫度不宜過高 ， 由於碳酸鋰的熔點為 攝氏 720度 ， 氫氧化鋰的熔點為攝氏 470度 ， 採用氫氧化鋰 可以 與三元前 驅體更均勻的混合 。 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 NCM523 NCM622 NCM811 NCM955 NCA LFP LMFP kg/ kWh 金屬原材料用量 镍 钴 锰 锂 磷酸铁鎳 鈷 錳 鋰 磷酸鐵 18 鋰供需分析 鋰電池上游材料分析 電動車和儲能的需求 強 勁 ， InfoLink 預估 2022-2025E 鋰需求成長快速 CAGR %， 供給成長更快 CAGR % ， 供給的增加主要來自於中國以外的鋰 輝石以及中國的鋰雲母 ， 創新高的鋰價格促使鋰開 採 商開始開 採 較高成本的鋰礦源 如中國江西的鋰 雲母 ， 可能成 為 鋰長期價格的支 撐 ， 我們預期供需失衡 造成的鋰價格短期高點已過 (2022Q4-2023Q1)， 但長期價格恐難回到歷史的均衡價格 ， 鋰供應自給率將對電芯製造商的成本結構至關重要 。 0 20 40 60 80 100 120 140 2020 2021 2022 2023 2024 2025 萬噸 （碳酸鋰當量 ,LC E） 全球鋰供給與需求 电动车 储能 消费性电子 其他 供给電動車 儲能 消費性電子 供給 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 11/0 2/ 20 20 11/2 5/2 020 12/ 18/2 020 01 /13 /2 021 02/ 05 /2 021 03 /16 /2 02 1 04 /0 9/2 021 05 /0 7/20 21 06 /0 1/20 21 06 /2 5/2 021 07 /2 0/2 021 08 /12/ 20 21 09 /0 6/2 02 1 10 /12/20 21 11/0 4/2 021 11/2 9/2 021 12/ 22 /2 021 01 /17/20 22 02/ 16/2 022 03 /11 /2 02 2 04 /0 7/2 022 05 /0 5/2 02 2 05 /3 0/2 02 2 06 /2 3/2 022 07 /18 /2 02 2 08 /10 /2 022 09 /0 2/ 20 22 09 /2 8/2 022 人民幣 /噸 中國電池級碳酸鋰現貨價格 19 鎳供需分析 鋰電池上游材料分析 1. 近年全球鎳礦產量增長主要來自印尼紅土鎳礦，印尼的電池級鎳中間品產量（主要是高冰鎳及 MHP） 預估將從 2021 年約 6 萬噸成長到 2025 年約 萬噸 ，估計 2025年光在印尼的產 量即 可供給全球電池（電動車、儲能和消費性電子）的鎳需求。然而潛在的供應風險可能來自於印尼政府政策 ESG 的 浪潮下，在印尼生產鎳所造成砍伐森林活動以及燃煤造成的高排碳量是否會引發終端消費者乃至於車廠的抵制。 2. 我們預估 LME 鎳價將從 2022 年上半年高檔超過 USD 30,000/噸下滑至 2023年低於 USD 。 0 50 100 150 200 250 2020 2021 2022 2023 2024 2025 萬噸 全球電池級鎳供給與需求 电动车 储能 消费性电子 不锈钢 其他 供给電動車 儲能 消費性電子 供給不鏽鋼 鋰電池價格預測04 21 全球電池組平均價格預測 鋰電池價格預測 1. 電池價格已達短期高檔，原材料供應現象除鋰鹽外皆已有舒緩跡象，使得電池企業成本壓力有一定程度緩解。鋰化合物的價格將在 2022Q4-2023Q1 間觸頂，但預估仍難回到 2021 年以前的平均價格，而往高鎳化發展的鋰三元電池將明顯受惠於較低成本的鎳礦在接下來數年陸續進入市場，我們認 為鋰三元電池與磷酸鋰鐵電池的成本差距將會縮小，預估鋰三元電池平均價格從 2021年的 USD131/kWh 上升到 2022年的 USD172/kWh，供應鏈樂觀 預期下有望至 2025年滑落至 USD /kWh、 2030年至 USD /kWh；磷酸鋰鐵電池平均價格從 2021年的 USD93/kWh 上升到 2022年的 USD138/kWh，供應鏈樂觀預期下有望至 2025年滑落至 USD 、 2030年至 USD 。 2. 我們預估鋰三元與磷酸鋰鐵的平均價格差距將會從 2021年的 29.0%，下降到 2025年的 %和 2030年的 %。 3. 我們預估韓廠平均電池單價於 2023-2025 年將分別高於中國電芯廠 %、 %和 %， 韓國電池廠包括 LG Energy Solution、 Samsung SDI 和 SK Innovation；中國電芯廠包含寧德時代、比亞迪、億緯鋰能和國軒高科的電池平均價格。 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 USSD/ kWh 中 /韓電池廠平均 價格趨勢 韓國 中國 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 三元 /鋰鐵 電池平均價格趨勢 NCM/NCA LFP 鋰電池 產 業鏈與主要企業05 23 鋰電池 製造商 寧德時代 CATL 25 - 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 500,000 2020 2021 2022E 2023E 2024E 百萬人民幣 營收組成 動力電池 儲能系統 鋰電池材料 非核心業務 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2017 2018 2019 2020 2021 國內 /外 營收佔比 國內 國外 電池製造 - 寧德時代 鋰電池產業鏈與主要企業 1. 寧德時代為全球鋰電池的龍頭製造商，主要業務分為動力電池、儲能系統以及電池材料及回收，並在 2021 年 9 月獲得達沃斯世界經濟論壇評選為 燈塔工廠，成為全球首家獲得此認可的電池工廠。 2. 寧德時代 2021年全年營收為人民幣 1303.56 億元，其中動力電池佔 70.2%、儲能系統佔 10.5%、鋰電池材料佔 11.9%。 2019 年以前國內營收為主， 2019 年之後海外營收快速上升， 2019-2021 年海外營收占比分別為 4.37%、 15.71% 與 21.38%。 26 電池製造 - 寧德時代 鋰電池產業鏈與主要企業 1. 2021年寧德時代動力電池產能為 170 GWh，出貨量為 116.71 GWh，我們預估 2023年寧德時代動力電池產能將成長至 GWh，出貨量為 GWh。 2. 寧德時代預計於 2023 年開始量產其第三代 CTP 技術的麒麟電池，可支援 NCM/LFP 兩種陰極材料。據官方數據，採 NCM 的麒麟電池能量密度最 高 可達 Wh/kg；採 LFP 的麒麟電池能量密度最高可達 Wh/kg。 0 100 200 300 400 500 600 2020 2021 2022E 2023E 2024E GWh 動力電池產能及出貨量 出貨量 產能 0.65 0.61 0.89 0.8 0.67 0.89 0.78 1.11 1.02 0.86 2020 2021 2022E 2023E 2024E 人民幣 /Wh 動力電池平均成本與售價 平均成本 平均售價 27 0 20 40 60 80 100 120 140 2020 2021 2022E 2023E 2024E GWh 儲能系統銷售量 鋰電池產業鏈與主要企業 1. 寧德時代儲能產品包括電池芯、模組、儲能櫃等，利用磷酸鋰鐵電池芯以及液冷 CTP技術，推出戶外系統 EnerOne、 EnerC等產品，具備從電池芯到完整 儲能系統的全系列產品，其產品主要應用領域為表前市場，包含發電側與輸配電側。 2. 2021年寧德時代的儲能系統銷售量為 16.7GWh，根據中國公信部發布 2021 年中國儲能電池產量 32 GWh 推算，寧德時代 2021 年中國儲能電池市佔率約 52.2%，為儲能電池龍頭。我們預估 2023年寧德時代儲能系統銷售量為 GWh。 電池製造 –寧德時代 0.52 0.58 0.85 0.76 0.64 0.82 0.82 1.06 0.97 0.82 2020 2021 2022E 2023E 2024E 人民幣 /Wh 儲能系統平均成本與售價 平均成本 平均售價 28 電池製造 - 寧德時代 鋰電池產業鏈與主要企業 1. 隨著電動車保有量不斷增加，電池拆解技術不斷進步，電池回收儼然成為電池材料愈發重要的來源之一。寧德時代可將廢電池的鋰、鎳、鈷、錳等材 料回收，生產三元前軀體、碳酸鋰等電池材料，並將銅、鋁等金屬出售，實現循環經濟，同時可保障上游關鍵電池材料的供應。 2. 寧德時代 2021 年電池材料銷售量為 19.3 萬噸，為公司僅次於動力電池系統業務的營收來源。據公司所稱，其電池回收技術已達到鋰 91%回收率，鈷、 鎳 99%回收率。 我們預估 2023年寧德時代電池材料銷售量為 噸 。 - 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 2020 2021 2022E 2023E 2024E 噸 電池材料銷售量 41.0 60.0 107.30 93.20 76.70 51.5 80.1 136.8 120.4 101.1 2020 2021 2022E 2023E 2024E 千人民幣 /噸 電池材料平均成本與售價 平均成本 平均售價 LG Energy Solution 30 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 2020 2021 2022E 2023E 2024E 十億韓元 LG ES 營收組成 小型電池 先進車用 儲能 2021年小型電池銷售額組成 車用 非車用 /輕型車用 消費性電子 電池製造 - LG Energy Solution 鋰電池產業鏈與主要企業 1. LG Energy Solution是全球第二大鋰電池製造商，也是中國以外最大的製造商，在高鎳電池領域處於領先地位。 LG ES為不同應用提供各式電池，如電 動車、智能手機、儲能系統或電動工具等 …，我們預期未來 5-10年車用軟包 (Advanced Automotive)將是 LG ES的主要成長動能，小型電池主要是圓柱將 是其第二成長動能，多樣化的電池形式有利於滿足多樣化的電動車客戶組合、切入輕型電動車及其他電子產品市場。 2. LG Energy Solution 2021年全年營收為 17.85兆韓元，其中車用軟包佔 66.5%、小型電池佔 27.7%、儲能電池佔 5.9%，其中小型電池的銷售組成為 41% 來 自電動車與輕型電動車、 34%來自非電動車產業、 25%來自消費性電子。我們預估 LG ES 2022、 2023年全年營收將分別為 、 韓元 。