充电桩行业深度报告：柳暗花明又一村，充电桩迎黄金期--中信建投.pdf

充电桩：柳暗花明又一村，充电桩迎黄金期 证券研究报告行业深度报告 发布日期：2023年4月24日 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。 同时请参阅最后一页的重要声明。 分析师：许琳 xulin@csc.com.cn 010-85159272 SAC 执证编号：S1440522110001 分析师：朱玥 zhuyue@csc.com.cn 010-85159272 SAC 执证编号：S1440521100008 摘要 2 核心观点：2021-2022年为国内电动车销量增速最高的两年，而充电桩作为电动车后市场中的重要配套设施，将略晚于电动车迎来增速最高阶段，预 计2023年将是充电桩销量高增之年，预计2022、25年全球公用充电桩增量达88、300.8万个，复合增速51%。高压快充+大电流水冷技术带动充电 模块、充电枪/线等核心零部件价值量上升。 本报告亮点：  详细梳理中美欧三个地区充电桩运营模式和市场结构；  详细测算中美欧三个地区充电桩保有量和新增销量，并对2023-2025年充电桩市场规模进行预测；  详细拆分充电桩成本结构，量化各个环节市场空间。 具体观点：  量：电动车销量高增，充电桩后市场建设提速。2020-2022年国内新能源车销量132、351、688万辆，同比增速10%、165%、97%，预计 2023年销量950万辆，同比+39%，2021-2022年为国内电动车销量增速最高的两年，而充电桩作为电动车后市场中的重要配套设施，将略晚于 电动车迎来增速最高阶段，预计2023年将是充电桩销量高增之年。国内来看，我们预计2022、25年充电桩（公桩+随车配建私桩）新增量分别 为259.2、789.9万个，复合增速达45%，高于电动车的27%，其中公桩新增65、222.8万个，复合增速51%；私用桩（随车配建）新增194.2、 590.4万个，复合增速45%；全球来看，预计2022、25年公用充电桩增量达88、300.8万个，复合增速51%，其中美国增速更快，达115%。  利：高压快充+大电流水冷技术带动价值量上升。当前电车补能效率与燃油车仍存差距，催生大功率快充需求，驱动：1）高电压充电，带动充 电枪等核心零件耐压等级提升；2）大电流充电，但产热增加影响充电桩寿命，充电线液冷技术替代传统风冷成为最佳解决方案。新技术应用驱 动充电枪和充电线环节价值量增长。  投资建议：我们认为充电桩行业的投资逻辑有3个：  ① 价值量最高且新技术渗透下价值量上行的环节：充电桩中充电模块与充电枪/线价值量最高，分别占比40%、20%。预计2022、25年国 内充电桩市场（公+私）中充电模块市场空间74.9、326亿元，充电枪/线55.1、219.3亿元；预计海外公桩市场中充电模块14.3、87.9亿元 ，充电枪+线达11.6、61.6亿元；叠加高压快充和液冷技术进一步提升价值量，建议关注盛弘股份、通合科技、沃尔核材、永贵电器。  ② 享高毛利率的出海企业：海外同规格充电模块和充电桩价格显著高于国内，毛利率较国内高10-20pct，海外业务占比提升能够大幅优化 盈利能力，建议关注盛弘股份、道通科技、炬华科技。  ③ 掌握充电模块技术的一体化整桩企业：充电桩整桩环节当前受制于规模和议价能力，整体盈利较弱，但中长期看好规模效应提升后一体 化降本，掌握充电模块核心技术的整桩企业将具备更强的议价能力，建议关注特锐德、绿能慧充、万马股份。 rQpMsMnQqPqQrOuNtMmPtP6M9RaQpNqQsQtQlOnNsOeRoMnQbRoPnQxNsQoQwMtOzR 目录 3 1、充电桩分类：以直流/交流为标准分为快充/慢充，对应不同应用场景 图：直流充电桩与交流充电桩的分类及参数 图：交流充电桩原理图 图：直流充电桩原理图 数据来源：中国充电联盟，中信建投 数据来源：中国充电联盟，中信建投 数据来源：中国充电联盟 ，中信建投 中国分类：快、慢充技术并行，满足不同使用场景 4  根据电流输出方式，充电桩分为交流充电桩（俗称“慢充”）和直流充电桩（俗称“快充”）。  交流充电桩：在充电过程中起控制电流的作用，输出的交流电接入电动车后，通过电动车上的OBC变为直流电，进而实现对动力电池 的充电过程。输出功率为7kW，充电时间约5-8小时，适用于家庭、公司等具备长时间停车条件的场所。  直流充电桩：不需要通过OBC，可直接为电动车充电。根据功率大小不同有一体式和分体式结构，一体式常搭载1-2个充电枪，功率 60-180kW；分体式结构常搭载6-8个充电枪，功率360kW和480kW，适用于商场、高速公路服务区等对充电效率要求高的场所。 项目 直流充电桩 交流充电桩 提供电流类型 直流电 交流电 是否需要搭配 车载充电器 否 是 结构 一体机 分体机 壁挂式 使用场景 商场、公园 等非集中充 电场所 高速公路服务 区、公交车、 物流车等集中 充电场所 一般家用或安装 于小区停车场 输出功率 60-180kW 360-480kW 6-15kW(主流7kW) 输出电流电压 750/1000V，80-250A 220V/16A与220V/32A 充电时间 20min-60min 5-6h 对电池损害 对电池衰减较大 对电池衰减小 体积 体积大，占地面积大 体积小 对电网要求 对电网供电能力要求高，审批较为繁琐 对电网供电能力 要求低，审批较 为简单 MCU 低压差线性稳 器 低压差线性 稳器 主控制器 通信模块 网络模块 接触器 充电枪 交流充电桩 继电器 计量模块 计量 模块 充电枪 接触器 主控制器 功率 模块 辅助电源 通信 模块 欧洲分类：按照IEC准则，根据电压/电流/功率分为Mode 1-4 5  欧洲充电桩分为Mode1-Mode4四类：欧洲各国根据IEC（意大利电工委员会）准则，以Mode 1/2/3/4定义充电桩使用标准，该分类 主要区别点在于充电桩跟电动车是否有通讯，Mode1-Mode4功率逐渐增加，充电速度递增。 表：Mode1-Mode4功率和充电速度递增 图：Mode1-Mode4充电通讯差异 数据来源：RF Wireless World，piwinenergy，中信建投 数据来源：Deltrix Charger，中信建投 名称 特点 电压（V） 电流类别 电流强度（An） 功率（kW） 充电速度 应用场景 Mode 1 使用电线给车充电，一 头为普通插头接墙上插 座，另一头是车端充电 插头，车和充电设备之 间无任何通讯 单相≤250 交流 16 3.3 慢充 家庭充电（公共场合被 禁止），部分国家已禁 用三相≤480 Mode 2 非固定安装，带车-桩通 讯的便携AC充电桩，车 桩充电过程中有通讯 单相≤250 交流 32 6.6 慢充 加装保护装置和能承载 更高电流的插座，限用 于家用电气装置三相≤480 Mode 3 固定安装的（壁挂或立 柱）带车-桩通讯的其他 交流充电桩 单相≤250 交流 32 12 慢充 不连接家用交流电网， 而是连接专用交流充电 桩，集成了保护和控制 功能，为电动汽车充电， 安全性好。 三相≤480 Mode 4 固定安装的直流桩，带有车-桩通讯 400 直流 200 50-150 快充， 30分钟- 1小时充 满 主要应用于公共场合 （快充充电站），充电 枪连接的是交流电网或 者直流电网端的直流充 电桩 美国分类：根据电压/电流/功率分为Level 1-3 6  美 国 将 充 电 桩 充 电 方 式 大 体 分 为 三 类 ， 分 别 为Level 1 ，Level 2 和Level 3 ， 其中Level 3 为DC Fast Charging 或者Tesla Supercharging，主要指快充。三种级别随功率性能及电流种类提升，充电速度、购买/安装成本以及运营成本也随之提升。 图：美国充电桩Level 1-3分类随功率性能提升 数据来源：Forbes Wheels，美国能源署 ，中信建投 分类 L e ve l 1 L e ve l 2 L e ve l 3 连接器 J 1 7 7 2 ，T e s l a J 1 7 7 2 ，T e s l a 组合充电系统、C H A d e M O 、T e s l a 电压 120V 2 4 0 V / 2 0 8 V 4 0 0 - 9 0 0 V 电流 1 0 - 1 2 安培 1 2 - 8 0 安培 1 0 0 + 安培 功率 1 - 1 . 4 k W 3 . 9 - 1 9 . 2 k W 2 4 - 3 0 0 k W 充电速度 3 - 5 英里/ 小时 1 2 - 8 0 英里/ 小时 3 - 2 0 英里/ 分钟 电流种类 交流电 交流电 直流电 常用场景 家庭、工作场所、公共场所 家庭、工作场所、公共场所 公共场所 全美比例 2 . 1 % 7 8 . 9 % 1 8 . 9 % 其他 所有新能源汽车均配备J 1 7 7 2 连接器 组合充电连接器适用于大多数E V 车型， C H A d e M o 为日产和三菱的亚洲标准 特斯拉连接器适用于L e ve l 1 - 3 的全类型 目录 7 2、充电桩空间有多大？ 中国：电车销量高增致车桩比上升，充电难、充电慢仍为痛点 8 图：截至2022年12月全国充电桩保有量521万台，同比+99% 图：截至2022年12月国内车桩比下降至2.51:1 数据来源：中国充电联盟 ，中信建投 数据来源：中国充电联盟，中信建投  电车销量高增趋势下，车桩比上升成为痛点。根据充电联盟数据，截至2022年12月我国新能源汽车保有量达1310万辆，充电桩保有 量达521万台，车桩比为2.51:1。2022年电动车销量超预期爆发增长，虽然随着充电基础设施建设的加快，车桩比有所下降，但充电 难、充电慢依然是目前新能源汽车的主要痛点。  “新基建”驱动充电桩保有量增速回升。2017年以前受政策和补贴驱动，大量资本进入，充电基础设备保有量高速增长，2017年之 后进入调整优化期，增速逐渐放缓。2020年充电桩列入“新基建”重点投资产业，同时各大城市推出支持和补贴政策，双重共振，共 同驱动增速回升。 5.35:1 3.43:1 3.35:1 3.12:1 2.93:1 2.99:1 2.51:1 2.42:1 2.31:1 2.22:1 2 3 4 5 6 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 充电桩保有量（万台） 新能源汽车保有量（万辆） 车桩比 44.6 77.7 121.9 168.1 261.7 521 886 1417 2126118.7% 74.3% 56.9% 37.9% 55.7% 99.1% 70.0% 60.0% 50.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 充电桩存量（万台） 充电桩增量（万台） 保有量同比增速 中国：慢充交流桩受益于低成本、易安装，占比超80% 9  慢充交流桩受益于低成本、已安装，占比超80%。  直流充电桩：体积较大，具有高电压、大功率和充电快的特点，对电网要求更高，通常建设于高速公路服务区、公交车等场所，因此数量 较少，占比在20%左右。  交流充电桩：相对单价较低，安装相对容易，通常为私人所有，因此数量较多、分布较广，占比超过80%。 图：2022年国内直流、交流桩保有量76.1、444.8万台 图：国内交流桩占比超80%，稳定在较高水平 数据来源：中国充电联盟 ，中信建投 数据来源：中国充电联盟，中信建投 6.1 11.0 20.5 30.9 47.0 76.131.8 66.7 100.4 137.2 214.7 444.8 62% 107% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 0 100 200 300 400 500 600 2017 2018 2019 2020 2021 2022 直流（万台） 交流（万台） 交直流一体（万台） 直流同比增速 交流同比增速 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 直流（万台） 交流（万台） 交直流一体（万台） 中国：私桩随新车配售+共享模式兴起+政策支持，带动私桩占比超50% 10  充电桩分为公桩和私桩，其中私桩占比已超50%。私用桩为车主私人享有，满足在家充电需求，通常随车配建，客户群体庞大，是基 础充电设施的绝对主力。而公桩价格较高，通常由企业或地方政府出资建设，体量相对较小。  私桩随新车配售+政策支持+共享模式兴起，成为私桩主要增长动力。22年国内新车配桩率30%，同比+11.9pct，主要系：1）包括蔚 来、小鹏、比亚迪在内的多家车企推出充电桩随车赠送服务，且用户享有一定时间或永久的保留权益；2）私桩共享模式兴起，共享私 桩具有提高私桩利用率、为桩主带来额外收入、缓解社会公共充电压力等优点；目前共享私桩刚刚起步，仅5.6%的私用桩参与共享， 相关部门出台政策，积极鼓励私有桩参与共享，也将为私桩数量增长提供一定动力；3）发改委等出台政策要求物业等单位积极配合并 支持用户在社区内安装充电设施。 图：2022年国内私用桩保有量同比+132% 图：新车私桩配建率波动提升，22年为30%，同比+11.9pct 数据来源：中国充电联盟 ，中信建投 数据来源：中国充电联盟，乘联会，中信建投 56.6% 132.1% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 100 200 300 400 500 600 2017 2018 2019 2020 2021 2022 公共桩 私人专用桩 共享私桩 公共桩增速 私用桩增速 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 20 21 -01 20 21 -02 20 21 -03 20 21 -04 20 21 -05 20 21 -06 20 21 -07 20 21 -08 20 21 -09 20 21 -10 20 21 -11 20 21 -12 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 随车配建私桩增量（万台） 新能源乘用车销量（万辆） 私桩新车配建率 中国：2022-25年充电桩增量复合增速45%，高于电车的27% 11  预计2022、25年国内充电桩新增量分别为259.2、789.9万个，复合增速达45%，高于电动车的27%，其中公桩新增65、222.8万个， 复合增速51%；私用桩（随车配建）新增194.2、590.4万个，复合增速45%。 图：截至2022年12月，国内充电桩保有量（公桩+随车配建私桩）合计521万个，新增259.2万辆，同比+177% 数据来源：充电联盟，乘联会，中汽协 ，中信建投 项目 单位 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 新能源汽车销量（不含出口） 万辆 50.7 76.7 124.8 120.6 130.3 328.0 627.9 886.6 1115.0 1286.0 其中：新能源乘用车（不含出口） 万辆 32.7 57.1 105.3 106.2 118.4 309.6 594.5 846.6 1065.0 1230.0 同比 % 51% 63% -3% 8% 152% 91% 41% 26% 15% 新能源汽车保有量 万辆 109 153 261 381 492 784 1373 2191 3196 4322 公共桩保有量 14.1 21.4 30.0 51.6 80.7 114.7 179.7 287.5 445.7 668.5 同比 % 52% 40% 72% 56% 42% 57% 60% 55% 50% 公桩占比 % 69% 48% 39% 42% 48% 44% 34% 29% 28% 28% 公共车桩比 % 7.7 7.1 8.7 7.4 6.1 6.8 7.6 7.6 7.2 6.5 其中：直流充电桩 万个 3.6 6.1 11.0 20.5 30.9 47.0 76.1 129.4 213.9 334.2 占比 % 26% 29% 37% 40% 38% 41% 42% 45% 48% 50% 其中：交流充电桩 万个 5.2 8.6 19.0 30.1 49.8 67.7 103.6 158.1 231.7 334.2 占比 % 37% 40% 63% 58% 62% 59% 58% 55% 52% 50% 其中：交直流充电桩 万个 5.3 6.6 0.1 0 0 0 0 0 0 0 公用桩新增 万个 7.3 8.6 21.6 29.1 34.0 65.0 107.8 158.1 222.8 随车配建私用桩保有量（交流） 6.3 23.2 47.7 70.3 87.4 147.0 341.2 690.0 1166.1 1733.1 同比 % 268% 106% 47% 24% 68% 132% 102% 69% 49% 私桩占比 % 31% 52% 61% 58% 52% 56% 66% 71% 72% 72% 私用桩（随车配建）新增 万个 16.9 24.5 22.6 17.1 59.6 194.2 355.6 489.9 590.4 新车配桩率 30% 23% 21% 14% 19% 33% 42% 46% 48% 充电桩总保有量 万个 20.4 44.6 77.7 121.9 168.1 261.7 520.9 977.5 1611.7 2401.6 车桩比 5.3 3.4 3.4 3.1 2.9 3.0 2.6 2.2 2.0 1.8 其中：交流桩 万个 11.5 31.8 66.7 100.4 137.2 214.7 444.8 848.1 1397.8 2067.4 其中：直流桩 万个 3.6 6.1 11.0 20.5 30.9 47.0 76.1 129.4 213.9 334.2 充电桩增量 万个 24.2 33.1 44.2 46.2 93.6 259.2 456.6 634.2 789.9 同比 % 37% 34% 5% 103% 177% 76% 39% 25% 其中：交流桩 万个 20.3 34.9 33.7 36.8 77.5 230.1 403.3 549.7 669.6 其中：直流桩 万个 2.5 4.9 9.5 10.4 16.1 29.1 53.3 84.5 120.3 欧洲：公共充电桩数量和车桩比持续增长 12  公共充电桩数量快速增长：2017-2021年，欧洲整体公共充电桩从数量从13.3万增至33.4万，2019年同比增速达39%，之后保持较高 增长率，欧洲各国中西班牙公共充电桩数量最多,2021年已达8.2万；意大利公共充电桩建设仍处于起步阶段，增速起伏较大；2020年 后，英国意大利德国增速加快，其他国家出现增速下滑现象。  车桩比呈增长态势，充电基础设施建设压力大：2017-2021年，欧洲整体车桩比从6.43升至16.47且呈现逐年上升态势，充电基础设施 建设压力持续增大；其中德国在2019年后车桩比从6.14激增至25.78，主要原因为戴姆勒、宝马、大众等车企向电动车转型，德国电 动车销量猛增，短时间内公共充电桩建设滞后于电动车增速。 图：欧洲整体及其主要国家公共充电桩数量持续增长 图：欧洲整体及其主要国家车桩比呈增长态势 数据来源：IEA ，中信建投 数据来源：IEA，中信建投 20% 59% 0% 24% 164% 44% 68% 1% 11% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2017 2018 2019 2020 2021 欧洲 法国 德国 意大利 西班牙 英国 16.47 13.21 25.78 10.36 1.89 20.44 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2017 2018 2019 2020 2021 欧洲 法国 德国 意大利 西班牙 英国 欧洲：慢充桩占比80%-90% 13  慢充桩占比80%-90%，快充桩受制于高费用增速相对较慢：2017-2021年，慢充充电桩在欧洲公共充电桩体系中占主导，2021年占 比87%，主要系：1）快充桩电费明显高于慢充，当前欧洲电价高企的背景下，市场需求倾向于慢充；2）欧洲消费者更偏好采用私人 或工作场所提供的慢充充电桩。根据IEA预测，欧洲快充桩占比将呈现小幅提升态势。 图：慢充充电桩是欧洲公共充电桩主流 图：未来慢充充电桩仍将长期占据主体地位 数据来源：IEA，中信建投 数据来源：IEA，中信建投 8% 10% 12% 14% 13% 14% 19% 92% 90% 88% 86% 87% 86% 81% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 2017 2018 2019 2020 2021 2025E 2030E 公共快充桩 公共慢充桩 1.1 1.5 2.5 3.8 4.4 12.2 13.7 18.6 24.0 29.0 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 2017 2018 2019 2020 2021 公共快充桩 公共慢充桩 欧洲：预计2022、25年公桩增量14、40万个，复合增速42% 14 图：预计欧洲2022、25年公用充电桩保有量49.8、141.8万个 数据来源：IEA ，中信建投 项目 单位 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 欧洲 新能源汽车销量 万辆 22.3 31.1 40.7 59.6 141.1 234.6 262.3 307.1 353.2 395.4 其中：新能源乘用车 万辆 21.0 29.4 38.1 56.7 137.1 228.3 255.7 299.2 344.0 385.3 其中：新能源商用车 万辆 1.3 1.6 2.5 2.9 4.0 6.3 6.6 7.9 9.1 10.0 同比 % 39% 31% 47% 137% 66% 12% 17% 15% 12% 新能源汽车保有量 万辆 64.4 92.8 132.4 186.7 332.5 563.7 820.8 1121.7 1467.8 1855.3 同比 % 44% 43% 41% 78% 70% 46% 37% 31% 26% 公共桩保有量 万个 12.1 13.3 15.2 21.1 27.4 35.8 49.8 71.8 101.8 141.8 同比 % 81% 10% 14% 39% 30% 31% 39% 44% 42% 39% 其中：快充 万个 0.9 1.1 1.5 2.5 3.7 5.0 7.5 12.2 20.4 34.0 占比 % 8% 8% 10% 12% 14% 14% 15% 17% 20% 24% 其中：慢充 万个 11.2 12.2 13.7 18.6 23.7 30.8 42.3 59.6 81.5 107.8 占比 % 92% 92% 90% 88% 86% 86% 85% 83% 80% 76% 公共车桩比 5.3 7.0 8.7 8.8 12.1 15.7 16.5 15.6 14.4 13.1 充电桩增量 万个 5.4 1.2 1.9 5.9 6.3 8.4 14.0 22.0 30.0 40.0 同比 % -79% 61% 215% 7% 34% 66% 57% 36% 33% 其中：快充 万个 0.2 0.4 1.0 1.3 1.2 2.5 4.7 8.2 13.7 其中：慢充 万个 1.0 1.5 4.9 5.0 7.2 11.5 17.3 21.8 26.3 美国：充电桩结构以公桩为主，占比80%-90% 15  美国充电桩以公桩为主，且比例有进一步扩大趋势：当前美国车桩比较高，市场前景广，几乎所有供应商均提供免费充电服务，除美 国东西海岸发达地区，大片内陆地区充电桩覆盖量较少，为进一步抢占市场抑或是响应碳中和政策，各供应商仍在大力推动公桩建设 ，近年来私人充电桩增速呈负增长，而公桩安装量自20年后增速进一步提高。 图：美国公私桩数量及比例 图：美国历年新增公私桩数量及比例 数据来源：美国能源署 ，中信建投 数据来源：美国能源署，中信建投 1159031144519619074029530954404039071 190151888114765140501094290778053 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2022Q1202120202019201820172016 公共充电桩数量 私人充电桩数量 1452 18261 22161 2093490554969 134 4116 715 310818651024 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2022Q120212020201920182017 新增公共充电桩 新增私人充电桩 美国：Level 2属性符合大部分环境，充电速度理想，因而长期占据主导地位 16  Level 1逐渐成为过去式，Level 2仍然保持高增速，Level 3持续增长但难以撼动Level 2需求地位。Level 1由于充电效率过低，仅适 用于PHEV车型；而作为可以在住宅及商业环境轻松实现，且充电效率10倍于Level 1的充电方式，Level 2正在多数场景对其替代；而 Level 3虽然能够在15分钟内完成80%充电量，但由于成本较高、使用条件苛刻，常见于公路或交通繁忙的场景。根据下图可见历年来 各供应商从未停滞Level 2充电桩的安装速度，甚至Level 3充电桩新增数仍远少于Level 2充电桩，未来Level 2或者Level 3均会朝着更 高充电速度发展，但短期内Level 2将仍然是各供应商生产研究方向。 图：美国充电桩市场以Lv2为主，占比80%+ 图：预计22年美国Lv2公桩充电口9.8万个 图：预计22年美国Lv3公桩充电口2.6万个 数据来源：美国能源署 ，中信建投 9.8 7.6 4.6 3.0 2.3 1.7 1.2 1.2 1.1 1.0 0.8 0.6 0.5 0.4 0 2 4 6 8 10 12 2022202120202019201820172016 公共充电桩Level 2充电口 私人充电桩Level 2充电口 2.6 2.1 1.5 1.0 0.7 0.4 0.3 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2022202120202019201820172016 公共充电桩Level 3充电口 私人充电桩Level 3充电口 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Level 1充电口数量 Level 2充电口数量 Level 3充电口数量 美国：预计2022、25年公桩增量达2.0、20万个，复合增速115% 17 图：预计2022、25年公桩保有量达13.4、51.4万个，复合增速56% 数据来源：美国能源局，IEA ，中信建投 项目 单位 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 美国 新能源乘用车销量 万辆 16.0 19.8 36.1 32.7 29.5 63.1 100.0 179.1 277.6 383.0 同比 % 24% 82% -10% -10% 114% 58% 79% 55% 38% 新能源汽车保有量 万辆 56.4 76.2 112.3 145.0 177.8 234.0 325 491 749 1102 同比 % 35% 47% 29% 23% 32% 39% 51% 53% 47% 公共桩保有量 万个 3.8 4.3 5.4 7.7 9.6 11.4 13.4 19.4 31.4 51.4 同比 % 14% 25% 42% 25% 19% 17% 45% 62% 64% 其中：快充 万个 0.3 0.3 0.4 1.3 1.7 2.4 3.2 5.1 8.8 15.4 占比 % 8% 8% 8% 17% 18% 21% 24% 26% 28% 30% 其中：慢充 万个 3.5 4.0 5.0 6.4 8.2 9.0 10.2 14.4 22.6 36.0 占比 % 92% 92% 92% 83% 85% 79% 76% 74% 72% 70% 公共车桩比 14.8 17.6 20.7 18.8 18.5 20.4 24.1 25.2 23.8 21.4 充电桩增量 万个 0.7 0.5 1.1 2.3 1.9 1.8 2.0 6.0 12.0 20.0 同比 % -20% 104% 111% -16% -5% 10% 200% 100% 67% 其中：快充 万个 0.0 0.1 0.9 0.4 0.7 0.8 1.8 3.7 6.6 其中：慢充 万个 0.5 1.0 1.4 1.8 0.8 1.2 4.2 8.3 13.4 全球：预计2022、25年全球公用充电桩增量达88、300.8万个，复合增速51% 18 图：预计2022、25年公桩保有量达266、926.3万个，复合增速52% 数据来源：美国能源局，IEA ，中信建投 项目 单位 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 新能源汽车销量 万辆 93.6 137.0 218.3 227.7 317.0 657.1 1050.2 1468.8 1894.5 2287.6 同比 % 46% 59% 4% 39% 107% 60% 40% 29% 21% 中国 万辆 50.7 76.7 124.8 120.6 130.3 328.0 627.9 886.6 1115.0 1286.0 欧洲 万辆 22.3 31.1 40.7 59.6 141.1 234.6 262.3 307.1 353.2 395.4 美国 万辆 16.0 19.8 36.1 32.7 29.5 63.1 100.0 179.1 277.6 383.0 其他 万辆 4.7 9.4 16.7 14.8 16.1 31.3 60.0 96.0 148.8 223.2 新能源汽车保有量 万辆 251.3 352.7 552.2 773.3 1078.7 1689.4 2682.8 4059.1 5809.9 7888.7 同比 % 40% 57% 40% 39% 57% 59% 51% 43% 36% 公共桩保有量 万个 33.1 44.0 57.4 89.4 129.2 178.0 266.0 411.8 625.4 926.3 同比 % 33% 30% 56% 45% 38% 49% 55% 52% 48% 其中：快充 万个 5.7 8.7 14.3 26.0 38.5 57.2 90.7 152.6 251.9 397.3 占比 % 17% 20% 25% 29% 30% 32% 34% 37% 40% 43% 其中：慢充 万个 27.4 35.3 43.2 62.4 91.0 120.7 175.3 259.2 373.5 529.0 占比 % 83% 80% 75% 70% 70% 68% 66% 63% 60% 57% 公共车桩比 7.6 8.0 9.6 8.7 8.3 9.5 10.1 9.9 9.3 8.5 充电桩增量 万个 10.9 13.4 31.9 39.9 48.8 88.0 145.8 213.6 300.8 同比 % 23% 138% 25% 22% 80% 66% 47% 41% 其中：快充 万个 3.1 5.6 11.6 12.5 18.7 33.5 61.9 99.3 145.3 其中：慢充 万个 7.8 7.9 19.2 28.6 29.8 54.5 83.9 114.3 155.5 目录 19 3、为什么这个时间点爆发？ 国内：支持充电基础设施建设，补贴从建设端转向运营端 形式 时间 发布单位 具体内容 补贴 2014年11月 四部委 对新能源汽车推广城市或城市群给予充电设施建设奖励，根据新能源汽车推广数量，奖励范围覆盖2000万-8000万元。 2016年1月 财政部、科技部、工信部、国家发改委、能源局 对充电基础设施配套较为完善、新能源汽车推广应用规模较大的省（市、区）给予充电基础设施奖补，根据新能源汽车推广数量，奖励范围覆盖1.2亿元-2亿元。 目标/要求 2015年10月 国家发改委、能源局、工信部、住建部 到2020年将建成480万个充电桩，其中分散式公共充电桩50万个，私人充电桩430万个，以满足500万辆电动车的充电需求 2019年6月 国家发改委 加快大型公共场所充电桩建设。鼓励国有企事业单位充分利用现有停车场地，按照不低于停车位数量10%的比例建设充电设施。 2020年3月 国家电网 积极推广智能有序充电，车联网平台接入充电桩100万个，覆盖80%以上市场和用户。 2021年5月 国家发改委、能源局 力争到2025年，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的高速公路服务区快充站覆盖率不低于80%，其他地区不低于60%。 2022年1月 国家发改委、能源局等 “十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求。 2023年2月 工业和信息化部、交通运输部等八部门 2023-2025年新增公共充电桩（标准桩）与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）比例力争达到1:1，高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10%。  国内：中央层面，支持充电基础设施建设，以数量和比例目标为主。 数据来源：政府官网，中信建投 国内：支持充电基础设施建设，补贴从建设端转向运营端  国内：地方层面，个别省市推出补贴政策，更多以明确的建桩数量目标进行刺激。 形式 时间 发布单位 具体内容 测算 补贴 2022年4月 重庆市 直流桩150-300元/千瓦，交流桩50元/千瓦 直流桩：以180kw为例，售价约5万元，单桩可 补贴2.7-12.6万元； 交流桩：以7kw为例，售价3000元，单桩可补 贴350-2100元。 2022年7月 南京市 直流桩400-700元/千瓦，交流桩200-300元/千瓦 公共服务领域充电设施运营单位在本市年度充电量达150万千瓦时以上，且全年在 线率超过90%的给予充电设施运营补贴，补贴0.05