【研报】特高压建设有望迎来高峰期，解决清洁能源跨区互济瓶颈---开源证券.pdf

电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/45 电力设备 2023 年 02 月 04 日 投资评级： 看好 （ 维持 ） 行业走势图 数据 来源： 聚源 《 HJT 系列报告一：商业模式有望跑 通，出货量有望快速增长 — 异质结行 业深度报告》 -2023.1.30 《持续看好 2023 年新能源景气度，期 待需求验证后的板块拐点 — 行业周 报》 -2023.1.15 《光伏降价后项目经济性提升，装机 量及配套储能 — 行业周报》 -2023.1.8 特高压 建设 有望 迎来高峰 期，解决清洁能源跨区互济 瓶颈 —— 行业投资策略 殷晟路（分析师） 周磊（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号： S0790522080001 zhoulei1@kysec.cn 证书编号： S0790122090010  大规模新能源接入亟需提升电网承载能力 新能源间歇性和 电网 跨区调剂能力不足 是 结构性缺电问题频发 的重要原因 ，电网 承载能力已经成为限制新能源进一步发展的掣肘。 伴随着 新能源大基地 陆续开工 建设，特高压外送通道 及并网点配套电网 是解决清洁能源消纳的关键 支撑 。  电力保供和新能源消纳带动 电网投资大幅 提速 ，一次设备投资有望大超预期 国家电网 2023 年计划投资超过 5200 亿元，再创历史新高。 围绕电力保供和清洁 能源消纳 的“矛盾”，在新能源跨区输送消纳、电力供给区域不平衡和新基建逆 周期调节需求等因素推动下， 我们预计 2022-2024 年电网投资 将迎来高峰期 。 一 次设 备作为电力传输的物理载体，在解决通道阻塞和灵活性资源不足等问题上紧 迫性更大 ， 预计 2023 年电网投资结构将偏向能量通道等一次设备，二次设备投 资 主要集中在电力自动化环节。  2023 年特高压将迎来密集核准开工 ，直流环节有望高度受益 受疫情等多种原因影响， 2022 年特高压投资建设情况不及预期。 “十四五”国网 规划“ 24 交 14 直”， 2022 年国网计划开工“ 10 交 3 直”，实际开工“ 4 交 0 直” （福州 -厦门、武汉 -南昌、驻马店 -武汉、川渝 )。 按照 特高压平均建设周期 2 年 计算 ， “十四五”规划线路 不能晚于 2024 年 开工 ， 预计 2023 年起特高压工程将 密集核准、开工 。 金上 -湖北、 陇东 -山东、宁夏 -湖南、哈密 -重庆 4 条直流线路 已环评公示， 我们 预计 2023 年 将 核准开工。大同 — 天津南交流以及陕西 — 安徽、 陕西 — 河南、蒙西 — 京津冀、甘肃 — 浙江、藏电送粤直流， 我们 预计 2023 年起 将陆续核准开工。  电网设备放量确定性高，特高压产业链显著受益 输变电 设备产业链 受益标的 ： （ 1）综合设备商：国电南瑞、思源电气等； （ 2）交 流变电 ：中国西电、平高电气、特变电工、保变电气等； （ 3）直流换流 ： 许继电 气、 国电南瑞、 中国西电 、特变电工、保变电气等； （ 4）输电线路：长高电新、 通达股份、安靠智电、金冠电气、大连电瓷、风范股份等； （ 5）核心器件：派瑞 股份、华明装备 、高澜股份 等。  风险提示： 电网 投资不及预期、行业政策发生变化、大宗原材料上涨、技术创 新迭代过慢。 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2022-02 2022-06 2022-10 电力设备 沪深 300 相关研究报告 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 行 业 投 资 策 略 行 业 研 究 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/45 目 录 1、 以新能源为主体的新型电力系统对跨区互济提出更高要求 . 5 1.1、 我国清洁能源与负荷中心呈逆向分布 5 1.2、 构建以清洁能源为主的现代能源体系 7 2、 主干电网建设稳步推进，助力清洁能源跨区配置 . 12 2.1、 电网公司持续投资建设智能坚强的输电网 14 2.2、 特高压输电通道实现清洁电源远距离消纳 18 2.2.1、 特高压交流仍是当前电网体系下主要技术 . 22 2.2.2、 特高压直流已大规模应用于 “点对点 ”输电 . 24 2.2.3、 柔性直流发展助力特高压直流渗透率提升 . 28 2.2.4、 高压直流海缆技术实现大规模海风接入 . 31 2.3、 新能源大基地外送通道需求带动新一轮特高压建设 33 2.3.1、 特高压通道是新能源大基地外送的重要载体 . 33 2.3.2、 2023 年特高压进入密集核准开工阶段 34 2.4、 特高压工程成本主要有输电线路和变（换）电站构成 35 2.4.1、 输电线路主要有交流架空、直流架空和交流电缆线路 . 35 2.4.2、 特高压设备行业壁垒高，市场竞争格局稳定 . 36 3、 产业链 受益标的 40 3.1、 国电南瑞：国网系电网设备综合龙头，网内网外协同并进 40 3.2、 许继电气：电力装备行业龙头，直流输电世界领先 40 3.3、 思源电气：电力设备平台型企业，稳步推进出海战略 41 3.4、 平高电气：高压开关行业支柱，受益于主干电网建设 41 3.5、 华明装备：变压器分接开关龙头，持续开拓海外市场 42 3.6、 安靠智电： GIL 龙头企业高速发展，智能变电站带来新增长 42 4、 风险提示 43 图表目录 图 1： 新型电力系统主要由 “发输变配用 ”各环节组成 5 图 2： 中国风能区划分为丰富、较丰富、可利用、欠缺 6 图 3： 中国风能资源场分为荒原、高山、海滨风场 6 图 4： 全国水平面太阳总辐射最高可达 2100kWh/m2·年 6 图 5： 全国太阳辐射总量等级划分为四个级别 6 图 6： 我国水电开发资源主要分布在中西部地区 7 图 7： “十四五 ”大型清洁能源基地广泛分布在三北和西南地区 8 图 8： 输电网主要由输电线路和变（换）电站组成 12 图 9： 交流变电站由变压器、电抗器、 GIS、滤波器等装置组成 . 13 图 10： 直流换电站由换流阀、换流变、电抗器、滤波器等装置组成 14 图 11： 电网建设逆周期调节特性明显，投资结构有所调整 15 图 12： 国家电网投资额呈周期性上升趋势，具有很强的逆周期调节特性 16 图 13： 国网年投产 110kV 及以上线路长度稳中下降 . 16 图 14： 国网年投产 110kV 及以上变 /换电容量波动较大 16 图 15： 国网累计投产 110kV 及以上线路长度不断增加 . 17 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/45 图 16： 国网累计投产 110kV 及以上变 /换电容量持续增大 17 图 17： 南方电网投资额小幅回落后近年来呈上升态势 17 图 18： 南方电网投资逐渐侧重于低电压等级电网 17 图 19： 南网年投产 110kV 及以上线路长度波动较大 . 18 图 20： 南网年投产 110kV 及以上变 /换电容量波动较大 18 图 21： 南网累计投产 110kV 及以上线路长度不断增加 . 18 图 22： 南网累计投产 110kV 及以上变 /换电容量持续增大 18 图 23： 中国能源基地与负荷中心呈逆向分布 19 图 24： 跨省跨区输电量逐年提升 . 19 图 25： 特高压线路长度及输送电量稳定增长 19 图 26： 特高压主干电网实现能源广域配置 20 图 27： 2015 年起国网大规模特高压建设周期开启 . 21 图 28： 截至 2020 年，国网累计建成投运 “14交 12 直 ”特高压输电工程 . 21 图 29： 晋东南 -南阳 -荆门、淮南 -上海、横榆 -潍坊等特高压交流典型工程 . 24 图 30： 直流输电输送容量大、距离远 . 24 图 31： 直流输电占用输电走廊窄，节省土地资源 24 图 32： 直流输电广泛应用于我国远距离电力传输 27 图 33： 向家坝 -上海、青海 -河南、准东 -皖南等特高压直流典型工程 27 图 34： 昆柳龙 ±800kV 柔性直流工程 --昆北换流站 . 28 图 35： 乌东德水电站配套工程 —500kV 白邑变电站 28 图 36： 柔性直流概念在 1990 年由 B.T.Ooi 等人提出 . 28 图 37： 常规直流采用半控型晶闸管关断 . 29 图 38： 柔性直流采用全控型 IGBT 关断 29 图 39： 柔性直流技术向着更大容量、更高电压发展 30 图 40： 柔性直流输电技术在我国广泛应用 31 图 41： 白鹤滩 -江苏 ±800kV 采用混合级联多端特高压直流技术 31 图 42： 海上风电交流并网系统技术成熟、投资成本低，但输送容量小、距离短 32 图 43： 海上风电柔直并网系统输送容量大、距离远，但存在过电压问题 32 图 44： 海上风电全直流并网系统效率高、损耗低、距离远，但需要突破控制保护技术 32 图 45： 高压直流海缆技术包含本体、附件、试验等 33 图 46： 高压直流海缆造价水平较高 . 33 图 47： 特高压交流核心设备投资占总投资 22% . 36 图 48： 特高压交流的关键设备是变压器、 GIS . 36 图 49： 2021 年特高压交流变压器份额头部企业为山东电工、保变电气、中国西电和特变电工 . 37 图 50： 2020 年特高压交流变压器份额头部企业为特变电工、中国西电、保变电气 . 37 图 51： 2021 年特高压交流 GIS 市场份额主要被平高电气、中国西电、新东北电气和四方股份占据 . 37 图 52： 2020 年特高压交流 GIS 市场份额平高电气、中国西电、新东北电气占据 . 37 图 53： 直流特高压的核心设备投资占总投资 25% . 38 图 54： 常规直流特高压成本占比最高的是换流变 38 图 55： 2021 年常规直流换流阀市场国电南瑞份额最高 . 38 图 56： 2020 年常规直流换流阀市场国电南瑞份额最高 . 38 图 57： 2021 年常规直流换流变市场份额分布较均匀 . 39 图 58： 2020 年常规直流换流变市场份额分布较均匀 . 39 图 59： 2021 年常规直流控制保护市场国电南瑞份额最高 . 39 图 60： 特高压柔性直流投资中换流站设备占比过半 40 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4/45 图 61： 特高压柔性直流中柔直换流阀价值量占比最大 40 表 1： “十四五 ”规划和 2035 年远景目标纲要对新型电力系统建设提出了明确的规划 . 7 表 2： “十四五 ”期间规划了九大清洁能源基地 8 表 3： “十 四五 ”五大海上风电基地规划装机 7900 万千瓦 10 表 4： 第二批风光大基地 “十四五 ”总规划装机 2 亿千瓦 11 表 5： 我国输电网电压等级可分为特高压、超高压和高压 13 表 6： 自 2006 年起我国特高压建设经历了四个阶段 20 表 7： 特高压交流相比常规交流具有距离远、容量大、损耗低、占地少的优势 22 表 8： 我国在运特高压交流线路 16 条 . 22 表 9： 直流输电电压 越高，技术经济指标越好 25 表 10： 我国在运特高压直流线路 20 条 . 25 表 11： 直流输电技术的发展与电力电子技术的进步密不可分 28 表 12： 柔性直流技术已经发展到第五代 . 29 表 13： 柔性直流 VSC-HVDC 技术优于常规直流 LCC-HVDC 30 表 14： 特高压直流海缆对绝缘水平提出了更高的要求 33 表 15： 2021 年起特高压产业政策密集发布 . 34 表 16： 目前在建、待核线路达 16 条 . 34 表 17： 2020 年 1000kV 交流架空线路单位长度造价为 670（万元 /千米） 35 表 18： 2020 年 ±800kV 直流架空线路单位长度造价为 497（万元 /千米） . 36 表 19： 2020 年 220kV 交流电缆线路单位长度造价为 1283（万元 /千米） 36 表 20： 输电网产业链受益标的 . 43 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5/45 1、 以新能源为主体的 新型电力系统 对跨区互济提出更高要求 “双碳”目标为我国实现“两个替代”和清洁能源发展提供了明确方向。 2020 年 9 月，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上向国际社会作出 “ 二 氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和 ”的郑重承 诺 。 2021 年 3 月，中央财经委员会第九次会议首次提出新型电力系统的概念，“要构 建清洁低碳安全高效的能源体系，控制化石能源总量，着力提高利用效能，实施可 再生能源替代行动，深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。” 新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以清洁能源为供给主体，绿 电消费为主要目标，以电网为枢纽平台，以源网荷储互动及多能互补为支撑，具有 绿色低碳、安全可控、智慧灵活、开放互动、数字赋能、经济高效等方面突出特点 的电力系统。 主要环节可以概括为“发 -输 -变 -配 -用”，“调度”贯穿整个电能“生产 - 传输 -消费”过程。 图 1： 新型电力系统主要由“发输变配用” 各环节 组成 资料来源：中国南方电网 2017 年社会责任报告 1.1、 我国清洁能源与负荷中心呈逆向分布 中国 清洁 能源与负荷 中心 逆向分布。 我国的经济和负荷中心分布式在东南沿海， 而“三北”和西南地区有着丰富的能源资源，整体呈现逆向分布。随着以新能源为 主体的新型电力系统建设的提出，新能源将逐步转变为主力电源，从根本上改变我 国以化石能源为主的发展格局，通过大容量、高电压的互联主干电网将清洁能源输 送到负荷中心，实现 能源供给清洁化、能源配置广域化和能源消费电气化 。 我国季风气候极为明显，冬季以西北风为主，夏季以东南风为主。按照《中国 国家地理》根据风能强度划分， 将全国划分为风能丰富区、风能较丰富区、风能可 利用区、风能欠缺区等 4 个区 。 我国风能资源最丰富的地区， 陆风资源主要分布在 西北、华北、东北地区，以内蒙古北部、松花江下游为典型区域。海风资源主要以 辽宁、山东、浙江、福建、海南和 中国 台湾等 沿海 地区 为主 。概括起来说，我国风 能资源最丰富的区域主要就集中在 “ 三北 ” 地区 和沿海及岛屿地区 。 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6/45 图 2： 中国风能区划分为丰富、较丰富、可利用、欠缺 图 3： 中国风能资源场分为荒原、高山、海滨风场 资料来源： 《中国国家地理》 2020 年 12 期 资料来源： 《中国国家地理》 2013 年 08 期 随着近年来光伏电池技术不断进步，太阳能发电的效率不断提升，成本也不断 下降，我国光伏装机也呈现井喷式发展。中国西部地区地广人稀，具有非常丰富的 光照资源，全国水平面太阳总辐射最高可达 2100 千瓦时 /平方米·年以上，按照辐射 总量等级划分可分为最丰富区 （ A） 、 很丰富区（ B） 、 较丰富区（ C） 、 一般区（ D）， 年总辐射量分别为≥ 1750、 1400~1750、 1050~1400、＜ 1050 千瓦时 /平方米·年 。 图 4： 全国水平面太阳总辐射最高可达 2100kWh/m2·年 图 5： 全国太阳辐射总量等级划分为四个级别 资料来源： 中国可再生能源产业发展报告 2015 资料来源： 中国可再生能源产业发展报告 2015 我国水电资源主要分布在中西部地区。 根据《中国可再生能源发展报告 2018》， 我国常规水电技术可开发装机容量达 6.87 亿千瓦 。截至 2019 年底，我国常规水电装 机容量 3.56 亿千瓦。 流域分布上， 长江上游、金沙江、雅砻江、大渡河、乌江、澜 沧江、黄河上游、怒江、南盘江红水河和雅鲁藏布江十大水电基地规划总装机容量 约 3.9 亿千瓦， 占全国技术可开发装机容量的 57%。 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7/45 图 6： 我国水电开发资源主要分布在中西部地区 资料来源：徐佳成《我国水电行业面临问题和后续开发方针的思考》 2020 1.2、 构建以清洁能源为主的现代能源体系 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标 纲要》提出构建现代能源体系。 加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举， 大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序发展海上风电， 加快西南水电基地建设，安全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能互补的清洁能 源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到 20%左右。加快电网基础设施智能 化改造和智能微电网建设，提高电力系统互补互济和智能调节能力，加强源网荷储 衔接，提升清洁能源消纳和存储能力，提升向边远地区输配电能力，推进煤电灵活 性改造，加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。 表 1： “十四五”规划和 2035 年远景目标纲要 对 新型电力系 统 建设提出了明确的规划 内容 大型清洁能源基地 建设雅鲁藏布江下游水电基地。建设金沙江上下游、雅砻江流域、黄河上游和几字湾、河西走廊、新疆、冀 北、松辽等清洁能源基地，建设广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电基地。 沿海核电 建成华龙一号、国和一号、高温气冷堆示范工程，积极有序推进沿海三代核电建设。推动模块式小型堆、 60 万千瓦级商用高温气冷堆、海上浮动式核动力平台等先进堆型示范。建设核电站中低放废物处置场，建设乏 燃料后处理厂。开展山东海阳等核能综合利用示范。核电运行装机容量达到 7000 万千瓦。 电力外送通道 建设白鹤滩至华东、金沙江上游外送等特高压输电通道，实施闽粤联网、川渝特高压交流工程。研究论证陇 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8/45 内容 东至山东、哈密至重庆等特高压输电通道。 电力系统调节 建设桐城、磐安、泰安二期、浑源、庄河、安化、贵阳、南宁等抽水蓄能电站，实施电化学、压缩空气、飞 轮等储能示范项目。开展黄河梯级电站大型储能项目研究。 资料来源： 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》、开源证券研究所 “十四五”我国将建设风电、光伏、水电及配套灵活性火电等多个清洁能源基 地，形成九个陆上大型清洁能源基地和五个海上风电基地。 图 7： “十四五”大型清洁能源基地 广泛分布在三北和西南地区 资料来源： 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》 “十四五”期间 规划了 九大 陆上 清洁能源基地。 截至 2021 年末，九大清洁能源 基地累计建成光伏装机 12823 万千瓦，累计建成风电装机 17601 万千瓦。 表 2： “十四五” 期间规划了 九大清洁能源基地 基地名称 地区 2021 年底光 伏累计装机 （万千瓦） 2021 年底风 电累计装机 （万千瓦） “十四五” 风光装 机 总规划 （万千瓦） “十四五”规划内容 松辽清洁能 源基地 辽宁 478 1087 480 2025 年新增风电投产 330 万千瓦， 2022 年底前建成 150万千瓦光伏。 吉林 346 665 3000 2025 年，风电 装机 2200 万千瓦，光伏装机 800 万千瓦。 黑龙江 420 835 2800 2025 年新增风电装机 1000 万千瓦， 建设哈尔滨、齐齐哈 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9/45 尔、佳木斯、大庆、绥化百万千瓦级大型风电项目 ； 新增 光伏 装机 550 万千瓦 ， 建设齐齐哈尔、大庆、绥化和四煤 城大型光伏发电项目 和 大庆光伏储能实证实验平台（基 地）。 冀北清洁能 源基地 河北 2921 2546 9700 重点建设张承百万千瓦风电基地和张家口、承德、唐山、 沧州、沿太行山区光伏发电应用基地。到 2025 年，风电、 光伏发电装机容量分别达到 4300 万千瓦、 5400 万千瓦。 黄河几字弯 清洁能源基 地 内蒙古 1412 3996 10000 重点打造包头、通辽、乌兰察布、鄂尔多斯、巴彦淖尔、 阿拉善等千万千瓦级风电基地，重点在库布齐、乌兰布和、 腾格里、毛乌素、巴丹吉林沙漠和浑善达克沙地推进大 规模“光伏 +生态治理”建设，鼓励呼伦贝尔、锡林郭勒、 鄂尔多斯等地在采煤沉陷区、露天矿排土场推进“光伏 + 生态修复”项目建设。到 2025 年，全区新能源装机总规 模达到 1 亿千瓦以上，新能源装机占比超过 50%；新增新 能源发电量占全部新增发电量的 60%以上 宁夏 1384 1455 1850 示范区。建设红寺堡、盐池、中宁、 宁东等百万千瓦级 光伏基地和贺兰山、麻黄山、香山平价风电基地。加快发 展光伏制造、 到 2025 年，全区新能源电力装机力争达到 4000 万千瓦。十四五 建设 1400 万 千瓦 光伏项目、 450 万 千瓦 风电项目。 河西走廊清 洁能源基地 甘肃 1146 1725 / 到 2025 年，全省风光电装机达到 5000 万千瓦以上，可再 生能源装机占电源总装机比例接近 65%，非化石能源占一 次能源消费比重超过 30%，外送电新能源占比达到 30%以 上。持续推进河西特大型新能源基地建设，进一步拓展酒 泉千万千瓦级风电基地规模，打造金（昌）张（掖）武（威） 千万千瓦级风光电基地，积极开展白银复合型能源基地建 设前期工作。 黄河上游清 洁能源基地 青海 1632 896 / 积极推进光伏发电和风电基地化规模化开发，形成以海南 千万千瓦级多能互补 100％清洁能源基地、海西千万千瓦 级“柴达木光伏走廊”清洁能源基地为依托，辐射海北、 黄南州的新能源开发格局。到 2025 年光伏发电 4580 万千 瓦，风电 1650 万千瓦。 新疆清洁能 源基地 新疆 1354 2408 / 建成准东千万千瓦级新能源基地，推进建设哈密北千万千 瓦级新能源基地和南疆环塔里木千万千瓦级清洁能源供 应保障区，建设新能源平价上网项目示范区。 金沙江上游 清洁能源基 地 四川 196 527 / 规划建设金沙江上游、金沙江下游、雅砻江、大渡河中上 游水风光一体化可再生能源综合开发基地 。 到 2025 年底， 风电、光伏发电装机容量分别达到 1000 万千瓦、 1200 万 千瓦 。 雅砻江流域 清洁能源基 地 贵州 1137 580 / 到 2025 年，发电装机突破 1 亿千瓦。建设毕节、六盘水、 安顺、黔西南、黔南等百万千瓦级光伏基地，鼓励分散式、 分布式光伏发电及风电项目建设。依托已有的大型水电基 地，打造乌江、北盘江、南盘江、清水江水风光一体化千 万千瓦级可再生能源开发基地。 金沙江下游 云南 397 881 / 到 2025 年，全省电力装机达到 1.3 亿 千瓦 左右，绿色电源 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10/45 清洁能源基 地 装机比重达到 86%以上。 “十四五 ”期间，云南将规划建设 31 个新能源基地，装机规模为 1090 万 千瓦 ，建设金沙江 下游、澜沧江中下游、红河流域 “风光水储一体化 ”基地以 及 “风光火储一体化 ”示范项目新能源装机共 1500 万 千瓦 。 合计 12823 17601 / 资料来源：全国各省、市、自治区“十四五”规划方案、 全国新能源消纳监测预警中心 、 开源证券研究所 “十四五”五大海上风电基地规划装机 5010 万千瓦 。 五大海上风电基地分别为 山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地。截至 2021 年底，海上 风电累计装机规模达到 2638 万千瓦 。 预期 到 2025 年底，广东 1800 万千瓦，福建 410 万千瓦，浙江 500 万千瓦，江苏 1500 万千瓦，山东 800 万千瓦。 表 3： “十四五” 五大海上风电 基地规划装机 7900 万千瓦 基地 “十四五”规划装 机 （万千瓦） “十四五”规划内容 广东 1800 建设珠三角海上风电研发服务基地；建设粤东千万千瓦级海上风电基地；建设粤西千万千瓦级海上风电基地。 福建 410 推进海上风电场开发。推进福州长乐外海海上风电、莆田平海湾海 上风电、漳浦六鳌海上风电接入电网工程；推进霞浦海上风电场工 程、漳州深远海海上风电基地、闽南外海浅滩深远海海上风电基地 建设工程。 “十四五”期间增加并网装机 410 万千瓦，新增开发省管 海域海上风电规模约 1030 万千瓦，力争推动深远海风电开工 480 万 千瓦。 浙江 500 通过海上风电规模化发展，实现全产业链协同发展，重点在宁波、 温州、舟山等开发规模相对集中的区域，打造海上风电 +海洋能 +储 能 +制氢 +海洋牧场 +陆上产业基地的示范项目，带动浙江海上风电产 业发展。结合海上风电开发，探索海上风电制氢、深远海碳封存、 海上能源岛等新技术、新模式。 “十四五”期间，全省海上风电力争 新增装机容量 450 万千瓦以上，累计装机容量达到 500 万千瓦以上。 江苏 1500 加快建设近海千万千瓦级海上风电基地，规划研究深远海千万千瓦 级海上风电基地。实施丰海、通海 500kV 输变电工程等重点项目， 同步规划千万千瓦级海上风电基地配套调峰电源和南通 — 苏 州过江 通道工程。 到 2025 年，全省风电装机达到 2800 万千瓦以上，其中 海上风电装机达到 1500 万千瓦以上。 山东 800 以海上风电为主战场 ， 积极推进风电开发 .加快发展海上风电 .按照统 一规划、分步实施的总体思路 ， 坚持能建尽建原则 ， 以渤中、半岛 南、半岛北三大片区为重点 ， 充分利用海上风电资源 ， 打造千万千 瓦级海上风电基地 .推进海上风电与海洋牧场融合发展试点示范 ， 加 快启动平价海上风电项目建设 ， 推动海上风电规模化发展 .科学布局 陆上风电 .适度有序推进陆上风电开发建设 ， 重点打造鲁北盐碱滩涂 地千万千瓦级风光储输一体化基地 。 到 2025 年，全省风电装机达到 2800 万千瓦，其中海上风电装机力争达到 800 万千瓦 合计 5010 资料来源： 广东、福建、浙江、江苏、山东 “十四五”规划方案、开源证券研究所 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11/45 第一批风电光伏大基地 约 9500 万千瓦项目 目前已全部开工。 2021 年 11 月， 国 家能源局、国家发改委印发《第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、 光伏基地建设项目清单的通知》 ， 项目涉及内蒙古、青海、甘肃、陕西、宁夏、新疆、 辽宁、吉林、黑龙江、河北、山西、山东、四川、云南、贵州、广西、安徽、湖南 等省份和新疆生产建设兵团。 第二批风光大基地 总规划装机 4.55 亿千瓦 ，“十四五”规划建设风光基地总装 机 2 亿千瓦 。 2022 年 2 月 ，国家发展改革委和国家能源局下发《以沙漠、戈壁、荒 漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》通知中提出，以库布齐 沙漠 、 乌 兰布和沙漠、腾格里沙漠、巴丹吉林沙漠和采煤沉陷区为重点，规划建设大型风电 光伏基地。 “十四五”时期规划建设风光基地总装机约 2 亿千瓦，包括外送 1.5 亿千 瓦、本地自用 0.5 亿千瓦；“十五五”时期规划建设风光基地总装机约 2.55 亿千瓦， 包括外送 1.65 亿千瓦、本地自用 0.9 亿千瓦。 其中，库布齐、乌兰布和、腾格里、 巴丹吉林沙漠基地规划装机 2.84 亿千瓦，采煤沉陷区规划装机 0.37 亿千瓦，其他沙 漠和戈壁地区规划装机 1.34 亿千瓦。 表 4： 第二批风光大基地“十四五”总规划装机 2 亿千瓦 沙漠基 地名称 项目名称 配套电源方案（万千瓦） 消纳市场 输电通道 新能源 支撑电源 煤电扩建 煤电改造 库布齐 合计 3900 800 660 鄂尔多斯新能源项目 400 660 华北 存量蒙西至天津南外送通道 鄂尔多斯中北部新能源项目 1000 400 华北 存量蒙西至京津冀外送通道 鄂尔多斯南部新能源项目 1000 400 中东部 新建蒙西外送通道 鄂尔多斯中北部新能源项目 500 本地 新建省内通道 鄂尔多斯中北部新能源项目 500 本地 新建省内通道 鄂尔多斯南部新能源项目 500 本地 新建省内通道 乌兰布 和 合计 2100 400 200 阿拉善新能源项目 1000 400 华北 新建蒙西外送通道 阿拉善新能源项目 500 本地 新建省内通道 阿拉善新能源项目 600 200 本地 新建省内通道 腾格里 合计 4500 1000 532 腾格里沙漠基地东南部项目 1100 332 华中 新建宁夏至湖南外送通道 腾格里沙漠基地东南部项目 1100 400 中东部 新建贺兰山至中东部外送 通道 腾格里沙漠基地河西项目 1100 400 华东 新建河西至浙江外送通道 腾格里沙漠基地东南部项目 600 200 本地 新建省内通道 腾格里沙漠基地河西项目 600 200 本地 新建省内通道 巴丹吉 林 合计 2300 400 200 酒泉西部新能源项目 1100 400 0 中东部 新建酒泉至中东部外送通道 阿拉善新能源项目 600 0 0 本地 新建省内通道 腾格里沙漠基地河西项目 600 0 0 本地 新建省内通道 采煤沉 陷区 合计 3700 200 2620 陕北采煤沉陷区新能源项目 600 400 华中 存量陕北至湖北外送通道 宁夏采煤沉陷区新能源项目 600 396 华东 存量宁夏至浙江外送通道 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 12/45 沙漠基 地名称 项目名称 配套电源方案（万千瓦） 消纳市场 输电通道 新能源 支撑电源 煤电扩建 煤电改造 蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区新能 源项目 400 800 华北 存量上海庙至山东外通通道 陕北采煤沉陷区新能源项目 300 624 华北 存量府谷 .锦界电厂点对网外 送通道 陕北采煤沉陷区新能源项目 500 200 华东 新建陕北至安徽外送通道 陕北采煤沉陷区新能源项目 500 200 华中 新建陕西至河南外送通道 晋北采煤沉陷区新能源项目 800 200 华北 新建大同 -怀素 -天津北 -天津南外送通道 其他地 区 3500 总计 20000 2800 4212 资料来源：国家发改委《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》、开源证券研究所 2、 主干电网 建设稳步推进，助力清洁能源跨区配置 主干输电网按功能环节可以分为输电线路和变（换）电站，包括一次设备和二 次设备， 一次设备主要包括开关、变压器、电抗器、电容器、互感器、绝缘子、避 雷器、直流输电换流阀及电线电缆等，是电力输送的硬件设备；二次设备则主要是 针对电力设备控制及电网自动控制、保护和调度，是电力控制设备、电力输送的软 件设备。 按照输电电流性质可以 分为交流输电和直流输电，直流输电又衍生出柔性 直流输电。 图 8： 输电网主要由输电线路和变（换）电站组成 资料来源：中国西电招股说明书 按照 中国 电压等级可以分为高压输电网、超高压输电网、特高压输电网 。其中， 高压输电指 66kV 以上、 330kV 以下的 交流 ，通常有交流 66kV、 110kV、 220kV 等级 别；超高压输电指 330kV 及以上、 1000kV 以下的交流和± 800kV 以下的直流，通常 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13/45 有 交流 330kV、 500kV、 750kV 和直流 500kV、 600kV 等级别；特高压输电指 1000kV 及以上的交流和± 800kV 及以上 的直流，通常有 1000kV 交流和± 800kV、± 1100kV 直流。 表 5： 我国输电网电压等级可分为特高压、超高压和高压 特高压 超高压 高压 交流 1000kV 330kV、 500kV、 750kV 35kV、 66kV、 110kV、 220kV 直流 ± 800kV、± 1100kV 400kV、 500kV、 600kV 资料来源： 电工基础知识网 、 开源证券研究所 1、 输电： 通过输电网大规模、远距离的电源和负荷的连接，实现各地区电能互 济和跨区配置。通常来说， 电网规模越大，其稳定性和灵活性越强，但事故后果也 会更严重。 输电线路相对于变电设备而言较为简单， 主要是是杆塔、导地线、绝缘 子、金具、杆塔基础、接地装置、附属设施。 2、 变（换）电：（ 1） 变电站 通常是指通过变压器实现对交流电压等级的转换， 可以分为发电厂升压变和配网用降压变。 在变电站中还需进行电压调整、潮流（电 力系统中各节点和支路中的电压、电流和功率的流向及分布）控制以及输配电线路 和主要电工设备的保护。 主要装置包括变压器、高压断路器、隔离开关、母线、避 雷器、电容器、电抗器等。 （ 2） 换流站 主要是 在高压直流输电系统中 ，将交流电变 换为直流电或者将直流电变换为交流电的转换，并达到电力系统对于安全稳定及电 能质量的要求而建立的站点。 主要装置包括：换流阀、换流变压器、平波电抗器、 交流开关设备、交流滤波器及交流无功补偿装置、直流开关设备、直流滤波器、控 制与保护装置、站外接地极以及远程通信系统等。 图 9： 交流变电站由变压器、电抗器、 GIS、滤波器等装置组成 资料来源： 全球能源互联网发展合作组织《特高压输电技术发展与展望》 、 中国西电、 开源证券 研究所 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 14/45 图 10： 直流换电站由换流阀、换流变、电抗器、滤波器等装置组成 资料来源： 国家电网《中国特高压直流输电技术现状和发展方向》、中国能建、国家能源局、思源 电气、 开源证券研究所 2.1、 电网公司持续投资建设智能坚强的输电网 自 2002 年“厂网分开”电改以来，我国 电网建设主要经历 四 个周期。 （ 1） 2002 年 -2008 年主干输电网建设： 我国电力工业早期的主要问题在于电源 供给不足 ，需要集中资源解决供电瓶颈问题，发电集团在加大电源投资的同时，电 网投资 聚焦输变电基础设施环节。 （ 2） 2009 年 -2014 年坚强智能电网建设：受 2008 年“四万亿”基建催化和南方 极端冰冻灾害影响，国家电网实际投资总量大幅提升的同时，并于 2009 年提出了坚 强智能电网规划，电网通道输电能力大幅提升且安全稳定性显著增强。 （ 3） 2015 年 -2020 年特高压电网建设： 2015 年国家开启新一轮基建，电网投资 再次大幅提升，同时国家电网开始大规模规划建设特高压。 （ 4） 2021 年至今新型电力系统建设：国家电网董事长辛保安提出十四五投资 3500 亿美元推进新型电力系统建设，高比例新能源和用户侧灵活性负荷接入对电网 调控运行提出了新的要求，电网投资侧重于灵活性 资源、电力自动化、 特高压通道、 行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15/45 配网智能化和用户侧能源服务。 2023 年 1 月 16 日 ， 国家能源局发布 2022 年全国电力工业统计数据 。 2022 年 电 网工程建设投资完成 5012 亿元，同比增长 2.0%。 图 1