安永金融机构行业“双碳”转型前景分析白皮书---安永.pdf

2023年 2月 安永金融业“双碳”转型 前景分析白皮书 以可持续金融支持实体经 济”双碳”转型，共创绿色 未来 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 1 目录 1 双碳”转型背景 03 2 安永行业”双碳”转型前景分析方法 08 3 行业分析举例 18 4 展望未来 24 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 2 自 “双碳 ”目标提出以来 ， 中国的各项 “双碳 ”政策正在驱动实体经济结 构转型 。 虽然人类社会对全球减碳目标实现路径的理解在不断深化 ， 但是企业在实际转型过程中仍面临诸多问题 。 而金融机构在制定合理 减碳计划时 ， 往往面临更多挑战 。 全球经济的可持续转型需要大量金融资源支持 。 不同行业的减碳转型 路径将取决于不断变化的社会 、 技术 、 经济和政治因素 。 金融机构若 希望未来取得成功 ， 在推动实体经济 “双碳 ”转型的同时 ， 必须完成自 身的企业及运营转型 。 因此 ， 对各行业 “双碳 ”转型前景的深刻理解至 关重要 。 安永作为全球领先的可持续发展机构之一 ， 针对金融机构在推动实体 经济 “双碳 ”转型过程中面临的难点 ， 研究制定了实体经济行业 “双碳 ” 转型前景分析框架 ， 帮助金融机构通过 “分析 -理解 -评估 -规划 ”四个关 键步骤理解实体经济行业的转型路径 ， 预测转型过程中可能遇到的障 碍和重要节点 ， 为金融机构提供切实可行的战略及行动建议 ， 从而更 好地实现以金融服务支持实体经济 “双碳 ”转型 ， 共创绿色未来 。 安永 同时与多家从事 ”双碳 ”战略研究的学术科研机构保持良好合作关系 ， 能够为客户提供最新的行业洞见和最佳实践 。 国内金融机构可采用本报告中所述的框架进行关键行业的转型前景分 析 ， 获得行业洞见及预测 ， 通过前瞻性战略布局及风险管理 ， 推动金 融行业可持续发展的同时支持实体经济 “双碳 ”转型 。 安永将鼎力协助金融机构开展讨论并制定金融支持行业 “双碳 ”转型个 性化解决方案 。 摘要 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 3 “双碳”转型背景1 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 4 中国 ”双碳 ”政策驱动实体经济结构转型 。 2020年 9月 ， 习近平主席在 第 75届联合国大会上提出 ， “中国将努力在 2030年前实现碳达峰 ， 2060年前实现碳中和 ”的减排目标 ， 即 “双碳 ”目标 。 为保障目标实现 ， 国务院发布 《 关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工 作的意见 》 和 《 2030年前碳达峰行动方案 》 等纲领性文件 ， 进一步明 确阶段目标及实施方案 。 2022年 10月 ， 党的二十大报告再次明确 “加 快发展方式绿色转型 ， 稳妥推进碳达峰 、 碳中和 ”的发展方向 。 由于 ” 双碳 ”政策涉及各个行业 ， 中国的实体经济未来将面临多层次 、 全方 位的结构转型 。 近年来 ， 人类社会对于世界应如何实现减碳目标的共同理解不断深化 提升 。 这使得包括投资者 、 消费者 、 企业员工及公民在内的各相关方 ， 都能够针对公共及私营机构的减碳计划提出更多有意义的问题及建议 。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 5 金融服务行业碳排放量预测 国际社会在 2015年共同签订 《 巴黎协定 》 1， 其中对金融服务业的减 碳路径做出以下预期： ► 到 2030年 ， 减碳举措全面整合进各类金融产品的全生命周期 。 ► 到 2040年 ， 大部分行业完成 ”双碳 ”转型 ， 金融机构致力于进一步减 少投融资碳排放 。 ► 到 2050年 ， 世界经济实现净零排放 。 基于巴黎协定中的前景预测 ， 安永对金融行业未来的减碳路径做出以 下判断： 注 1：联合国： 《 巴黎协定 》 ， 2015年。 https://www.un.org/en/climatechange/paris-agreement 图 1： 金融行业未来减碳路径预测 碳 排放量（ tCO 2 e ） 2. 提升资源效率 3. 应用新技 术 4. 使用碳抵 消 时间 3. 5o –不成功的转型 1.5 o – 成功的转型 2022 1. 优化资源 使用方式 高 低 2025 2028 2030 2040 2050 2024 2027 2028 2032 2038 2040 2045 2050 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 6 ► 2024： 大部分金融机构将气候风险全面纳入其金融风险管理范畴 ， 各行业开始设定强制性 ”双碳 ”转型计划 。 ► 2025： 随着减碳与能源安全等因素间的矛盾加强 ， 投资者及风险承 担者不再仅仅关注石油化工等将在短期受到明显影响的行业 ， 而是 将筛选范围扩大至更多可能在中长期受到影响的行业 ， 考虑通过减 少投入等措施控制潜在风险 。 ► 2027： 第一波减碳补救措施开始推动 。 ► 2028： 减碳难度较低的一批行业首先完成 ”双碳 ”转型 ， 获得最充足 的流动性资金 。 ► 2030： 首批公认安全的新技术进入研发阶段并获得首轮投资 ， 如氢 能飞机 、 氨气轮船 。 ► 2032： 自 2025年开始针对不同行业的减碳前景积极进行资产负债 表管理的金融机构开始获得更高估值 。 ► 2035： 未及时布局符合主流低碳标准的贷款 、 投资和房地产业的资 产流动性达到峰值 ， 未来将出现明显下降 。 ► 2038： 对于不符合主流 ”双碳 ”转型路径的行业及资产 ， 不再给予流 动性支持 。 ► 2040： 采取不同减碳路线的企业间估值差距逐渐减小 。 ► 2045： 非主流低碳行业的遗留资产可获得的融资逐渐减少 ， 相关 保险服务被逐渐封存 。 ► 2050： 金融行业减碳转型完成 ， 碳排放管理成为资产管理的常态化 工作 ， 碳指标成为基础准入门槛 。 上述预测的具体内容及时间尚存在讨论空间 ， 但部分预测发生的速度 很可能超过预期 。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 7 面对实体经济结构转型时 ， 金融机构迫切需要一个决策分析框架 ， 用于及时做出准确的趋势预测及战略调整 。 该分析框架能够帮助企 业实现以下目标： ► 理解和预测关键行业的转型路径 ， 制定未来 10-30年的全球经济 前景预期 。 ► 基于行业转型特点和转型路径明确程度的分析 ， 积极应对并推动 转型 。 ► 为了提供适应未来经济情况的投资 、 融资及保险服务 ， 金融机构 需要建立适当的核心能力及组织架构 。 然而 ， 企业转型过程中所面临的问题并非都有明确的答案 。 转型造 成的影响广泛且持久 ， 涉及因素复杂 ， 同时高度依赖大量尚未验证 的技术创新 。 即使对专家来说 ， 准确预测特定行业未来发展路径及 核心成功及失败因素的难度仍然较高 ， 例如氢能飞机的未来发展前 景或电动汽车电池的最佳技术方案等 。 金融机构在制定合理的减碳计划时 ， 往往会面临更大的挑战 。 银行 、 保险及资产管理等金融机构所进行的金融活动 ， 对实体经济中各行 业减碳路径的影响 ， 常存在相互依存或矛盾关系 ， 牵一发而动全身 。 同时 ， 各行业不同层面上的企业所面临的转型风险会蔓延至金融机 构 ， 给金融活动带来更多不确定性 。 安永为金融机构提出应对思路及成熟的解决方案 。 未来金融机构的 成功 ， 将在很大程度上由其理解 、 应对及推动实体行业 ”双碳 ”转型 的能力所决定 。 因此 ， 安永与多方行业专家学者合作 ， 研究开发了 一套结构化决策分析框架 ， 用于分析预测实体经济和金融机构在减 碳过程中的潜在方向及发展前景 ， 为金融机构提供切实可行的战略 及行动建议 ， 推动金融机构以金融服务支持实体经济 ”双碳 ”转型 ， 共创绿色未来 。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 8安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 安永行业”双碳”转型前景分析方法2 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 9 金融机构在尝试分析预测和推动落实 ”双碳 ”转型时 ， 回归本质是应对 复杂未来的关键所在 。 本分析框架的目的不是取代金融机构的现有战略框架和模型工具 ， 而 是帮助机构在理解及参与关键行业的 ”双碳 ”转型路径的同时 ， 实现自 身战略转型 。 因此 ， 本框架回归行业发展本质 ， 通过研究不同行业的 ”双碳 ”转型临 近程度和转型路径明确程度 ， 帮助金融机构从可持续金融的视角看待 行业发展前景和金融需求 ， 设定可持续金融战略 ， 实现以下目标： ► 避免金融机构决策维度过于单一 ， 如简单的剥离或参与 ► 避免决策过程被财务因素主导或限制 ， 将客户 、 投资者及环境需求 也纳入考量范围 ► 协助高碳排放企业实现转型 ， 拓展减碳方案落实范围 ► 减缓行业减碳转型过程对经济社会的相关连带影响 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 10 安永分析框架 本分析框架包括四个关键阶段 ， 共同构建了一个经过清晰论证的减碳 路径 ， 为金融机构实现 2050全面 ”双碳 ”转型提供了坚实的理论基础 。 每个行业转型的 临 近程度 是由转型紧 迫性和转型能力决 定的。 理解实体经济中正在实施 和进行的倡议和活动，及 其对该行业转型路径 明确 程度 的影响 。 基于对行业转型的临近程 度和明确程度的洞察，评 估不同行业所面临的 风险 和机遇。 构想每个行业在整个 减碳过程中可能出现 的 未来场景 。 理解 评估 构想分析1 2 3 4 图 2： 安永行业转型前景分析框架 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 11 第一阶段：分析 为理解行业未来的转型路径 ， 首先需要分析明确各个行业当前的 ”双碳 ” 转型临近程度 。 转型临近程度 由该行业转型的紧迫性和转型能力共同组成 ， 主要受到 四个关键群体影响： 1. 人 ：个人和群体对每个行业转型的速度和紧迫性有重大影响。消费 者、企业员工、投资者等各方都在不断针对减碳行动提出更高的要 求，公众监督的影响力不断加强。不过，减碳成本等话题仍然较为 敏感，公众舆论的实际影响常常难以预测且变化迅速。 2. 政府 ：政府机构对公众舆论的响应及塑造，对转型推进的速度起到 了关键性影响作用，具体方式包括妥善处理市场失灵及资产搁浅等 遗留问题，通过投资、补贴、财政激励或监管手段支持新兴技术创 新，以及有效控制社会风险等。可是，各国在核能等关键问题上的 政治化分歧和潜在的两极化争端，也可能成为全球行业低碳转型的 重大阻碍。 3. 技术提供商 ：技术可及性通常是影响转型临近程度的最大因素。当 前，许多行业实现减碳所需的技术尚不成熟。长远来看，无论是通 过扩大碳捕获或碳封存的范围，还是重构行业规范，技术提供者在 改变现有行业格局方面都具有极大潜力。 4. 行业机构 ：交易机构、专业机构和行业协会等组织都可对转型速度 产生重大影响，如通过协调变革、组织投资或推行共同的行业标准 等方式。 现实情况或许比上述分析情景更为复杂 。 减碳转型与每个人都息息相关 。 群体行为可能限制个体选择 ， 不同群 体之间也可能互相影响 。 公民可以对公司和政府行为施加影响 ， 但这 些机构也能够在一定程度上引导和重塑舆论导向 。 展望未来 ， 元宇宙 、 3D 打印和生物科学等方面的创新都可能会对消费行为的本质产生深 远的影响 。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 12 第二阶段：理解 理解当前实体经济中正在实施和进行中的行业倡议和企业活动 ， 分析 各行业的 ”双碳 ”转型路径明确程度 。 各行业的减碳路径通常会经过四个发展阶段 ： 1. 改变现有资产及资源使用行为和生产管理方式，如降低使用强度或 缩短供应链 2. 依托技术提高能源使用效率，改造现有资源，如将太阳能作为建筑 物的主要能源 3. 开发可颠覆原有资产使用或工作方式的新技术，如碳捕获和碳储存 4. 针对前三阶段中仍无法避免的碳排放或污染，采取碳抵消 2方式加 以处理 在许多情况下 ， 企业在明确行业当前所处转型阶段 ， 设定共同的转型 标准及时间安排等方面起重要作用 。 各阶段特征及发生顺序并不绝对 ， 如碳抵消可在任意转型阶段同时使用 ， 但企业应避免过渡依赖碳抵消 ， 同时保证选用的抵消措施可带来充足的实际减碳效果 。 注 2： “碳抵消”指通过个人或组织购买其他地区 /项目的碳减排量，补偿其无法减少的温室气体排放。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 13 第三阶段：评估 基于对 ”双碳 ”转型临近程度和转型路径明确程度的分析结果 ， 评估不同 行业面临的风险和机会 ， 帮助各行业在转型过程中持续获得可负担的资 金支持及保险服务保障 。 金融机构可基于各行业的 ”双碳 ”转型特点进行分类 ， 再依据各类型行业 面对的不同金融挑战和需求 ， 制定应对思路及针对性举措 ， 以此推动金 融机构自身的 ”双碳 ”可持续转型 。 图 3： 典型行业 “双碳 ”转型分类 注 1 1. 图中气泡大小代表该行业的 碳排放强度 2. 深蓝色气泡标注的行业将在 下一章节具体分析 1 2 3 4 9 8 5 7 6 （一）保持现状并积极发展 （三）构建长期创新合作伙伴关系 （二）风险管理 和行业重构 （四） 密切关注并提供 支持 10 转型路径明确程度 高 低 转型临近程度 长期短期 汽车业 农业 能源业 航空业 先进制造业 健康、科学和保健 业 消费业 航运 业 金属 /混凝土制造业 基础设施 业10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 如图所示 ， 横轴代表行业 ”双碳 ”转型的紧迫性 ， 即行业转型预计将在短期发生 ， 还是较远期发生；纵轴表示当前行 业转型路径明确程度 ， 即行业转型的重要举措和节点等是否明确并达成共识；每个圆圈代表一个行业 ， 圆圈大小代 表该行业的碳排放强度 3。 以转型紧迫性和路径明确程度为横纵轴 ， 所有行业被分为四类 。 使用本框架进行分析时 ， 根据行业转型特点 ， 将具 体行业放入对应象限 ， 再针对各行业分类选择应对策略 ， 包括保持现状并积极发展 、 构建长期创新合作伙伴关系 、 风险管理和行业重构 ， 及密切关注并提供支持 。 注 3： “碳排放强度 ”指单位 GDP的二氧化碳排放量。 ID 176200724 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 14 图 4： 各类型行业应对策略 具体措施适用行业转型特点 保持现状并积 极发展 风险管理和行 业重构 构建 长期创新 伙伴关系 密切关注并提 供支持 1 2 3 4 转型将在近期发生， 但转型路径不清晰 转型将在远期发生， 且转型路径不清晰 转型路径清晰， 但将在远期发生 未来将包含煤炭等转型落后行业，需要着 重加强并完善金融及环境风险管理 该类型行业将向上或左转移，加入其他分 类。需要持续关注行业发展变化，决定采 取支持创新、风险管理、行业重构或完全 退出等策略 对融资及风险管理需求与日俱增，针对新 兴技术研发提供创新型金融服务支持 转型路径清晰， 且将在近期发生 积极进行投资、融资及提供转型风险保障 行业示例 汽车业 应对策略 农业 能源业 先进制造业 医药健康 业 航空业 航运业 金属混凝土制造 业 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 15 本文选取能源、汽车、农业等十个行业，用于行业 ”双碳 ”转型前景的示例性分 析。各行业的所属分类如上图所示。具体的行业转型特点分析如下： 1. 汽车业： 该行业从内燃机到电动车的转型路径明确且已在进行中。转型由 消费者需求、政府支持和技术发展共同推动，但由矿物开采及电池处理引 起的环境问题仍有待解决。 2. 农业： 行业减碳转型意愿强烈，但本地条件、地域分散性及所有权管理等 问题可能使转型及金融需求复杂程度增加，同时因农业与零售业紧密相关， 需要协同发展，也将为 ”双碳 ”转型增添挑战。 3. 能源业： 该行业从碳氢化合物向可再生能源的转型路径比较明确，但转型 所需投资规模、遗留资产和基础设施更新等问题，将大幅延长转型所需时 间，同时，当前的能源危机使化石燃料的直接需求激增，转型进程可能进 一步推迟。 4. 航空业： 中短期内，增加采用可持续燃料可初步降低碳排放，但长期来看， 仍需要替代性解决方案。方案研发过程将需要在飞机制造商、航空运营商、 能源供应商、机场和政府之间协调大规模投资支持。 5. 先进制造业： 行业就减碳路径形成高度共识，但其实际减碳转型进展，不 仅取决于自身的生产流程优化，还高度依赖能源业及其上游供应链企业的 减碳能力。 6. 健康、科学和保健业： 减碳工作的重要性虽然得到认可，但并不是该行业 的首要环境目标。近年来，该行业在环境提升方面的研发投资主要集中在 减少塑料使用上。 7. 消费业： 除减少碳排放外，该行业也关注其他 ESG相关议题，包括塑料使用 及上游供应链造成的社会性问题等。绿色物流是当前的行业热点，但未来 的实际转型进程也取决于交通行业的转型路径。 8. 航运业： 航运业的转型过程将在近期发生，包括路线优化和短途船只的电 力替代。相比之下，大型船舶和长途航线的替代解决方案尚不明确。 9. 金属 /混凝土制造业： 此类能源密集型行业的 ”双碳 ”转型非常依赖于可再生 能源替代。目前，这些行业的核心生产流程所需的大规模减碳技术仍处于 研发阶段。 10.基础设施业： 未来基础设施可通过智慧城市、数字化转型和循环经济等实 现减碳，但在实际投入使用前仍需要数十年时间，且高度依赖政府政策及 相关举措的具体落实推进情况。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 16 根据本框架分析得出的四类行业，在转型过程中将为金融机构带来不 同的风险和机遇，因此需要制定不同的应对策略： ► （一）保持现状并积极发展： 行业的转型路径明确，且已在进行中。 对金融机构来说，为行业 ”双碳 ”转型提供资金、投资或风险分担等 服务是近在眼前的好机会。 ► （二）风险管理和重新构想： 行业转型紧迫，但极具挑战性或复杂 性。金融机构应与该行业密切合作，鼓励落后者积极管理风险，同 时为更先进的参与者或项目提供资金。 ► （三）构建长期创新合作伙伴关系： 该行业转型路径相对明确，但 需要时间推动落实。金融机构应通过提供行业所需的长期融资、投 资和风险管理，建立稳健的转型路径。这可能需要扩大现有投融资 规模或全新的金融解决方案。 ► （四）保持密切联系和支持： 该行业转型路径尚不明确，但在路径 明确程度提升过程中，金融机构应密切跟踪行业进展，设计创新型 金融产品，以应对未来的转型金融需求。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 17 第四阶段：构想 最后 ， 针对每个行业的未来前景展开详细的构想和预测 。 理解行业未来的发展前景 ， 有助于金融机构识别和预测每个行业在 ” 双碳 ”转型过程中可能遇到的障碍和重要节点 ， 并推动可持续金融与 实体经济行业共同完成转型 。 在此基础上 ， 投资者 、 信贷提供者和风险承担人可实现以下目标： ► 通过保护资产和减少负债 应对变革 ► 通过为新技术和资产提供资金 促成变革 ► 通过改变企业架构和流程 实施变革 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 18 在行业层面上，对实体经济中各个行业的转型路径进行分类理解，有 助于金融机构把握关键行业未来的发展路径。通过将多个行业的发展 趋势相结合，金融机构可以制定跨行业企业战略及转型计划。 在战略层面，详细了解未来障碍有助于金融机构为预期需求匹配解决 方案，确定资金需求、期限、时间和合作要求。这包括决定债务和股 权、公共和私人资金，以及一级或二级市场在未来解决方案中的定位 和作用。 在运营层面，银行、保险公司和投资经理可以开始深入研究，寻找将 要在未来的转型过程中，需要融资、投资、承保和咨询服务的行业。 这可以帮助金融机构制定可以马上开始实施的中短期行动计划，作为 整体战略规划的一部分。较为可行的计划通常包含以下步骤： ► 加强对特定气候解决方案和新兴技术的理解 ► 为客户经理、风险经理和关键决策者提供培训 ► 聚焦关键行业及核心技术发展，建立新的目标数据库 ► 制定多资产低碳投资策略 ► 利用公共资金和担保，同时使用混合融资进行风险偏好调动 ► 促进数据共享，统一整个行业供应链的数据标准 ► 根据新的行业趋势改变合同条款 ► 与同行分享估算的绿色资产剩余价值 ► 为客户计算范围 1（直接排放）和范围 2（能源使用产生的排放）碳 排放提供支持 ► 规划如何为碳密集型资产的退出进行融资 金融机构应用本分析框架，可以预测不同行业在未来数十年间的演变 过程及其金融需求，确定为提供符合未来需求的产品当前即可采取的 行动，并开始推进金融机构自身的业务及战略转型。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 19 行业分析举例3 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 20 为展示如何在具体的行业分析中应用上述分析框架 ， 本文在不同行业 分类中分别选取一个当前排放量较高的行业 ， 进行前景分析 ， 包括 （ 1） 汽车业 、 （ 2） 农业 、 （ 3） 能源业和 （ 4） 航空业 。 图 5： 典型行业 “双碳 ”转型分析举例 汽车业 农业 能源业 航空业 1 2 3 4 1 2 3 4 （一）保持现状并积极发展 长期短期 （二）风险管理 和行业重构 （四） 密切关注并提供 支持 （三）构建长期创新合作伙伴关系 低 转型路径明确程度 转型临近程度 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 21 （ 1） 汽车业：维护现状和积极发展 本行业的转型路径较为明确 ， 且已经开始实施 ， 存在大量金融机构可 在近期着手推进的投融资机会 。 表 1: 汽车业转型前景分析示例 分析步骤 分析示例 1. 分析转型临近程度  当前消费者的需求、高昂的燃料成本以及电动汽车的品牌吸引力和性能，都处于加速 转型阶段  政府在采取措施，包括 提供 电动汽车补贴，为充电点提供拨款补助，及新住宅配套充 电桩和电池解决方案  政策法规将进一步鼓励增加对电动汽车的需求  未来法律可能会禁止销售新的燃油动力汽车 2. 理解转型路径明 确程度  转型路径由新兴技术创新主导  转型方向聚焦于电动汽车对传统化石燃料汽车的替代  关键创新方向包括能源效率优化、续航能力提升及自动驾驶汽车研发 3. 评估风险和机遇  在消费者需求、政府支持和技术进步的推动下，汽车行业从内燃机向电动汽车的转变已经明确并正在进行中，但围绕稀有金属供应和电池处置的环境风险仍有待解决 4. 构想未来场景  解决电池矿物（锂与镍锰钴）的不确定性  解决开采和处理电池矿物带来的环境风险  克服地缘政治对原材料供应链日益严重的影响  改善电动汽车的公共和私人充电基础设施  维持传统车辆备件（如火花塞）的生产  缩短内燃机车推出和电动汽车引入的时间差距  绿色高速交通运输转型兴起，氢能飞机等技术逐渐普及 对金融机构的启示和行动建议： ► 鼓励客户利用 PPP等融资模式为基础设施转型提供资金 ► 监控电动二手车市场的出现 ， 以提供最有利的融资利率 ► 与创新中心合作 ， 为扩大新电池技术 、 回收和处理提供资金和担保 ► 为禁止或在商业上不可能为燃油动力汽车融资的新局面做好准备 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 22 （ 2） 农业：风险管理和行业重构 农业当前迫切需要减少碳排放 ， 但由于行业自身的独特性及分散性 ， 未来面临较为复杂的 ”双碳 ”转型路径 。 本行业的转型过程亟需金融机 构提供密切且全面的创新型金融支持 。 分析步骤 分析示例 1. 分析转型临近 程度  各国政府正在利用政策法规、补贴和关税鼓励可持续性  转型压力主要来自于消费者、批发商和零售商 ， 需要在提高可持续性的同时，仍然保证 优惠价格和食品安全  新冠疫情和乌克兰战争对农业供应链造成持续性干扰  消费者对自己食物碳足迹的认知不断加深，对素食主义和素食等其他替代性食品的接受 程度逐渐加强 2. 理解转型路径明 确程度  关键转型举措包括提升绿色能源替代、减少农业设备排放、推广可回收包装及减少有害 化学品使用  上述举措在农业整体行业价值链上的实际落实难度较大  有助于降低农业对环境影响的新兴技术不断出现  许多农场有潜力产生和出售更多的林业碳汇 3. 评估风险和机遇  该行业减碳转型意愿强烈，但本地条件、地域分散性及所有权管理等问题可能使转型及 金融需求复杂程度增加  因农业与零售业紧密相关，需要协同发展，也将为 “双碳” 转型增添挑战。 4. 构想未来场景  恢复和再生表土，提高产量，减少化肥使用  增加本地发电  开发新的蛋白质摄取来源和新的牲畜饲养方法  将农业和林业结合起来，协同促进可持续发展  在肥料中采用绿色或蓝色（即低碳）的氨气来源  尽量减少不可再生能源的使用  开发和扩大实验室培育和替代性食品来源 表 2：农业转型前景分析示例 对金融机构的启示和行动建议： ► 对关键员工就农业的行业特点进行培训 ， 如地方主义 、 中小规模企业 、 家族企业等 ► 开发适合农业需求的项目和资产融资服务 ► 利用食品供应链之间的关系来协调数据标准 ► 帮助农民创造和销售碳信用额度 ► 与行业机构合作 ， 制定标准化的融资指标 ► 为新技术 、 可再生能源和替代性耕作方法提供资金和保险服务 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 23 （ 3） 能源业：创新合作伙伴关系 能源行业具有相对明确的转型路径 ， 但需要漫长的时间进行推动落实 ， 因此 ， 需要金融机构的长期支持与合作 。 表 3：能源业转型前景分析示例 分析步骤 分析示例 1. 分析转型临近程度  关于减排和设置绿色能源关税，当前来自企业和消费者的压力仍然很大  客户正在要求供应商提供空气源热泵等下游解决方案  由于乌克兰战争仍在进行，各国政府需要保证能源安全，因此化石燃料的短期需求大 幅增加 2. 理解转型路径明确 程度  行业明确减排是首要目标，但高度依赖于减排能力的推广，及智能存储和传输网络的 技术革命  回收、再利用和去除温室气体可用于完成减碳过程 ， 但碳捕获等核心技术目前仍不成 熟  许多国家仍希望将核能作为临时或永久性能源 3. 评估风险和机遇  该行业从碳氢化合物向可再生能源的转型路径比较明确 ， 但转型所需投资规模、遗留 资产和基础设施更新等问题将大幅延长转型所需时间  当前的能源危机使化石燃料的直接需求激增，转型进程可能进一步推迟 4. 构想未来场景  在各级市场中扩大可再生能源的产能，同时增加能源需求聚集地区的能源供给  与政府合作，升级和改善适合可再生能源的输电网  开发更便宜、更高效和更环保的电池技术  改进碳排放的回收、再利用和清除技术，如二氧化碳固化技术  制定明确的国家核战略，包括小型反应堆 对金融机构的启示和行动建议： ► 加强对发电 、 储能和电力运输相关技术创新的理解 ► 帮助能源公司开发新技术 ， 如通过向风险基金提供杠杆 、 参与 PPP融资 或要求与环境相关的融资项目披露研发数据 ► 扩大可再生能源发电 、 新电网和储能设施的融资规模 ► 与投资经理 、 保险公司和开发银行合作 ， 对遗留的排放密集型资产的弃 置过程提供融资和风险管理 ► 通过资金支持提升绿色能源解决方案 （ 如太阳能电池板 ） 的可及性 ， 如 通过与公共机构合作 ， 向弱势客户提供可享有政府补贴的融资服务 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 24 （ 4） 航空业：密切关注和提供支持 航空业的减碳难度极高 ， ”双碳 ”转型路径尚不明确 ， ”双碳 ”转型的实 际发生时间可能较为遥远 。 表 4： 航空业转型前景分析示例 分析步骤 分析示例 1. 分析转型临近 程度  新冠疫情改变了人们原有的出行习惯。视频通话正在 促使 商务旅行 减少， 零售消费者对 排放问题也越来越敏感  气候主义群体和 ESG投资者越来越关注航空业的排放情况  低碳可持续航空燃料逐渐普及，但价格昂贵。其他的可替代推进系统不断获得早期研发 投资  国际航空运输协会、各国政府和政府内部机构是加快航空运输业转型和促进国际行业标 准化的关键 2. 理解转型路径明 确程度  可持续航空燃料与特定航空燃油可在监管范围内替换使用，但高成本仍将阻碍其广泛推 广  改装传感器、人工智能和其他技术可以提高滑行、爬升、巡航和下降过程中的燃油效率， 也可以优化速度和路线  电能或氢能等可替代能源仍在开发中，目前还远未实现规模化 3. 评估风险和机遇  在中短期内，增加采用可持续燃料可初步降低碳排放 ， 但长期来看，仍需要替代性解决 方案  方案研发过程将需要在飞机制造商、航空运营商、能源供应商、机场和政府之间协调大 规模投资支持 4. 构想未来场景  扩大可持续航空燃料的生产、提高普及度、降低成本  在主要航空枢纽提供可持续航空燃料补给能力  氢能源推进技术逐渐普及  新兴电池技术使电力推进飞机实现大规模推广  建设不同推进方式所需的维护资源  在不造成浪费或污染的情况下完成飞机退役 对金融机构的启示和行动建议： ► 为 可持续航空燃料 的生产 、 运输和储存提供更大规模的融资和保险 ， 帮助 航空公司缓解当前航空燃油管理过程中 ， 资金成本上升带来的压力 ► 为现有飞机的技术升级改造提供支持 ► 帮助制造商建立生产使用电力 、 氢气或其他推进形式的飞机的生产线 ► 理解可替代推进系统对资产融资的含义 ， 如绿色氢能源的引入将如何影响 资产的成本 、 维修和剩余价值 ► 让制造商和运营商与政府联合起来 ， 为航空基础设施的必要改造提供资金 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 25 未来展望4 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 26 全球经济的可持续转型需要大量金融资源支持 。 不同行业的减碳转型 路径将取决于不断变化的社会 、 技术 、 经济和政治因素 。 金融机构要 在未来几十年间 ， 推动 ”双碳 ”转型的同时 ， 完成自身的企业及运营转 型 ， 具备对各行业转型路径的深刻理解至关重要 。 在可持续金融领域 ， 未来的赢家将是那些能够预测关键行业的转型轨 迹并相应调整其行业战略 ， 根据其选定的风险偏好动态管理其投资组 合的金融机构 。 过去 ， 金融机构因成为行业专家而获得成功和收益 。 未来 ， 金融机构也将作为 ”双碳 ”转型专家 ， 支持客户实现可持续发展 转型 。 尽早与利益相关者沟通 ， 建立多行业的观点及其对贷款 、 投资和承保 的影响 ， 将是成功的关键 。 领先公司将根据其客户群体的行业转型类 型和未来减碳路径 ， 积极管理其资产负债表的风险敞口 。 一个能够用于各行业 ”双碳 ”转型临近程度和转型路径明确程度分析的 结构化分析框架 ， 将帮助金融机构形成详细的动态行业见解 ， 积极参 与实体经济转型 ， 通过最小化风险保护收益 ， 最大化回报创造价值 ， 同时切实减少碳排放 。 该框架可应用于任何行业或子行业 ， 而不仅是高排放行业 。 它也可用 来确定大型组织的关键部门或子公司的转型路径 。 虽然框架设计之初 主要以理解 ”双碳 ”转型为目标 ， 但也可用于分析解决其他环境风险 。 这种以价值为导向的分析方法可以帮助金融机构在未来 20至 30年内 ， 针对 ”双碳 ”转型和盈利能力做出权衡取舍 ， 也可以让金融机构调整思 维 ， 积极应对技术方面的未知进展 。 安永金融业“双碳”转型前景分析白皮书 27 随着时间的推移 ， 金融机构的运作方式将发生重大变化 。 我们认为： ► 到 2025年 ， 金融机构需要对每个行业形成清晰的长期观点和方法 论 。 ► 到 2030年 ， 领先的可持续金融机构已对其产品 、 能力和企业架构 进行了实质性调整 。 ► 到 2040年 ， 处于 “维护现状和积极发展 “和 “风险管理和行业重构 “分类的行业将基本实现 ”双碳 ”转型 。 ► 到 2050年 ， 全球经济将全面完成转型 。 可持续金融将不再存在 ， 金融业将面貌一新 。 金融机构现在就需要开始构想未来 ， 并制定自身的转型规划 。 了解关 键行业可能的转型路径对于构想和提供未来所需的可持续保险 、 投资 和贷款至关重要 。 联系人 赵晓京 金融战略与交易咨询亚太区负责人 金融业战略与交易咨询服务 jonathan.zhao@hk.ey.com 王尊 安永 -博智隆金融服务业战略合伙人 金融业战略与交易咨询服务 安永（中国）企业咨询有限公司 john.wang@parthenon.ey.com 周康 安永 -博智隆金融服务业战略合伙人 金融业战略与交易咨询服务 安永（中国）企业咨询有限公司 kevin.z.zhou@parthenon.ey.com 陈牧 安永 -博智隆金融服务业战略总监 安永（中国）企业咨询有限公司 mu.chen@parthenon.ey.com +86 186 1665 1366 王倩 安永 -博智隆金融服务业战略经理 安永（中国）企业咨询有限公司 kelly.q.wang@parthenon.ey.com +86 137 7643 5389 韩之鸿 安永 -博智隆金融服务业战略经理 安永（中国）企业咨询有限公司 helen.zh.han@cn.ey.com 安永（中国）企业咨询有限公司 +86 10 5830 7619 安永 | 建设更美好的商业世界 安永的宗旨是建设更美好的商业世界。我们致力帮助客 户、员工及社会各界创造长期价值，同时在资本市场建 立信任。 在数据及科技赋能下，安永的多元化团队通过鉴证服务， 于 150多个国家及地区构建信任，并协助企业成长、转 型和运营。 在审计、咨询、法律、战略、税务与交易的专业服务领 域，安永团队对当前最复杂迫切的挑战，提出更好的问 题，从而发掘创新的解决方案。 安永是指 Ernst & Young Global Limited 的全球组织，加盟该全球组织 的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永 ”。 Ernst & Young Global Limited 是注册于英国的一家保证（责任）有限公 司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦 不担任任何成员机构的总部。请登录 ey.com/privacy， 了解安永如何收 集及使用个人信息，以及在个人信息法规保护下个人所拥有权利的描述。 安永成员机构不从事当地法律禁止的法律业务。如欲进一步了解安永， 请浏览 ey.com。 关于 EY-Parthenon EY-Parthenon团队与客户协作，应对各种复杂情况，协助他们重整生态 系统，重塑业务组合，重塑自我，实现更美好的未来。借助全球互联与 规模，团队着重战略实现 ——协助企业首席执行官制定和实施战略，以在 业务转型时更好应对挑战，同时最大程度抓住机遇。 EY-Parthenon团队 从构想到实施，协助企业促进长期的价值，建设更美好的商业世界。 EY-Parthenon是一个品牌，全球各地多家安永成员机构在该品牌下提供 战略性咨询服务。如欲了解更多，请访问 ey.com/parthenon。 © 2023 安永（中国）企业咨询有限公司。 版权所有。 APAC no. 03016074 ED None 本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或 其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。 ey.com/china eywechatey.com/china 关注安永微信公众号 扫描二维码，获取最新资讯。