国泰君安-光伏设备行业2022年报与2023年一季报总结:业绩持续高增,新技术迭代利好设备厂商-20230512-61页.pdf
2 3 / / CONTENTS 01 02 03 04 05 06 4 / 5 6 7 8 1 2 3 0 3 4 18 44 45 15 0 20 40 60 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 经营活动净额亿元 9 10 11 / 12 13 14 15 16 17 2022 2023E 2024E 2025E 硅片尺寸 182 210 182 210 182 210 182 210 硅片尺寸占比 70 30 60 40 55 45 35 65 电池效率 24.5 24.5 25.0 25.0 25.5 25.5 26 26 1GW对应交付硅片数量亿片 1.23 0.93 1.21 0.91 1.18 0.89 1.16 0.87 代工费单价元/片 0.34 0.47 0.33 0.46 0.32 0.45 0.31 0.44 代工费收入亿元/GW 0.38 0.36 0.34 0.33 结余比例 5.5 5.0 4.6 4.3 1GW实际产出数量亿片 1.17 0.88 1.15 0.86 1.13 0.85 1.11 0.84 硅片平均价格元/片,含税 6.89 9.11 5.5 7.2 5.0 6.6 4.5 5.8 结余硅片收入亿元/GW 0.39 0.28 0.23 0.19 代工业务营收亿元/GW 0.77 0.64 0.57 0.52 单GW金刚线耗量万公里 52 56 62 67 金刚线成本元/公里 19 17 16 15 金刚线成本亿元/GW 0.10 0.10 0.10 0.10 其他耗材亿元/GW 0.05 0.05 0.05 0.05 设备成本亿元/GW 0.25 0.25 0.25 0.25 折旧费用亿元/GW 0.05 0.05 0.05 0.05 切片年人均产出百万片 1.90 2.20 2.50 2.80 年薪万元 15 16 17 18 人工费用亿元/GW 0.09 0.08 0.07 0.06 电耗万kWh/百万片 8.3 8 8 7.9 电费亿元/GW 0.06 0.06 0.05 0.05 其他费用亿元/GW 0.07 0.06 0.05 0.05 代工业务成本亿元/GW 0.42 0.39 0.37 0.36 代工业务毛利率 45.2 39.1 34.6 30.0 18 公告时间 项目 配套客户 产能(GW) 投资额(亿元) 建设期(月) 预计投产日期 2021年2月 乐山大硅片示范项目 通威永祥、环太美科 5 1.83 7 2021Q4 2021年7月 建湖一期 锦州阳光、润阳 10 4.45 12 2022Q3 2022年4月 建湖二期 润阳、英发睿能 12 6.31 12 2023 2021年7月 乐山一期 京运通 6 3.86 9 2022Q2 乐山二期 14 2023 2022年12月 滑县5GW 5 2.18 4 2023 2023年4月 宜宾一期 25 10 14 2024H1 宜宾二期 25 25 一期投产后6个月内启动 合计 102 19 20 / 21 22 37.6 36.0 41.8 44.2 43.0 36.2 31.7 31.9 32.6 29.0 7.3 14.6 20.3 24.0 24.4 20.0 17.4 18.5 20.2 18.9 0 10 20 30 40 50 60 电池片设备毛利率 电池片设备归母净利率 21.9 24.0 18.8 19.5 15.4 14.6 12.0 12.2 11.5 12.1 -5 0 5 10 15 20 25 30 销售费用率 管理费用率 研发费用率 财务费用率 期间费用率 23 24 设备 环节 占比 设备 环节 占比 设备 环节 占比 25 26 数据来源SMM(统计时点截至2023年3月) 27 28 29 μ μ μ 30