“双碳”研究框架下的2023年工作进展-光大证券.pdf

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 3 月 18 日 总量研究 “双碳”研究框架下的 2023年工作进展 ESG 系列研究之五 全球气候形势严峻，中国深化可持续发展国际合作 艰难的是，从当前气候形势来看，全球变暖趋势并未缓解、海平面仍在继续上升、 极端天气气候事件频发、温室气体排放持续增长。从国家自主贡献来看，即使越 来越多的国家提出了温室气体减排目标，现有的国家自主贡献距离实现巴黎协 定目标仍然遥远，自主贡献工作不及预期的风险也无法排除，现有情形对 2025 年下一轮国家自主贡献目标提出了更艰难的要求，涉及能源效率、化石燃料产量 等议题。积极的是，可持续发展工作仍在积极推动，COP28 进行了首次全球盘 点，其行动议程的核心是快速推进公正有序的能源转型，解决气候融资问题。中 国在2023 年进行了多项可持续发展领域国际合作中美阳光之乡声明、中欧牵 头启动可持续金融共同分类目录（CGT）二期工作、中国－中亚峰会等。 全面探寻中国 2023 年“双碳”工作进展 能源领域走出了三条主线一是能源安全与传统能源绿色低碳转型，原煤、原油、 天然气产量稳步增长，推动煤炭清洁高效利用、油气勘探开发与新能源融合发展。 二是大力发展可再生能源及相关产业，可再生能源发电装机容量新高，但集中式 与分布式均面临困局；新型储能容量有望持续扩大，但行业仍有待出清。三是消 纳可再生能源电力，电力端多项举措促进可再生能源电力消纳，绿电交易、绿证 助力绿色能源消费。城乡建设领域，政策端集中于绿色建筑与绿色改造、改善城 乡基础设施体系、推动美丽城乡建设等方向，具体仍以城市和园区作为基本建设 单位。交通运输领域，“公转铁、公转水”在承运比重数据上成果较为明显。其 中，陆运更多涉及新能源汽车渗透、充电桩建设、公交车辆电动化；海运聚焦绿 色船舶、绿色港口等；航运则更多关注民航和航空制造业绿色发展，尤其是航空 燃料、电动航空领域。各行业领域，转型压力集中于第二产业，主线则是产业设 备更新改造和加强节能标准；工业端聚焦于构建标准计量体系和强化节能监督管 理；制造业端相关政策涉及锻造和锻压行业、传统制造业、锅炉设备三个领域； 单行业端政策涉及钢铁、有色金属、石化化工、畜牧业等行业。总体来说，行业 端的政策大致会涉及三个方向一是标准体系建设，标准体系建设会提高原有指 标或者基准的水平；二是推动存量设备、项目技术装备改造升级；三是加强安全 环保管理，安全清洁生产。绿色技术领域，明确了到 2025 年最可能实现成果转 化应用的技术。生态环境建设领域，中国的政策脉络逐渐清晰，一方面是持续深 入推进污染防治攻坚，另一方面是提升生态系统多样性稳定性持续性，巩固生态 系统碳汇能力并控制温室气体排放。循环经济与绿色生活领域，促进废旧风机叶 片、光伏组件、动力电池、快递包装等废弃物循环利用。标准与计量体系建设领 域，推动核算体系、计量体系、标准体系建设，并重视推动产业链上中下游计量 水平发展、数据中心建设和数据管理。 碳金融、绿色金融、转型金融推动的可持续金融发展 碳金融方面，碳市场行业准备扩容、MRV 体系逐渐完善与 CCER 重启，2023 年 全国碳市场交易呈现量价齐升的态势。绿色金融方面，投入绿色产业的资金来源 增加、绿色产业扩容、绿色债券内容多方位丰富，绿色贷款保持高增、绿色债券 发行小幅走弱、ESG 基金规模缩水、ESG 理财产品发行火热。转型金融领域， 中国率先研究出台地方转型金融标准，转型类债券初具规模。 风险分析国内政策力度、可持续金融发展不及预期；报告结果均基于历史数据， 历史数据存在不被重复验证的可能。 。 作者 分析师祁嫣然 执业证书编号S0930521070001 010-56513031 qiyanranebscn.com 分析师万松林 执业证书编号S0930524030001 021-52523803 wansonglinebscn.com 联系人马元心 021-52523678 mayuanxinebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 中国深化可持续发展国际合作 . 5 1.1、 全球气候形势严峻 5 1.1.1、 2023年全球面临更严重的气候状况 5 1.1.2、 实现巴黎协定路径愈发曲折 6 1.1.3、 COP28形成阿联酋共识 . 11 1.2、 中国2023年可持续发展领域国际合作案例 14 2、 中国2023年“双碳”工作进展 17 2.1、 能源领域 17 2.1.1、 能源安全与传统能源绿色低碳转型 . 17 2.1.2、 大力发展可再生能源及其相关产业 . 19 2.1.3、 消纳可再生能源，推动非化石能源消费占比. 22 2.2、 城乡建设领域 . 24 2.3、 交通运输领域 . 25 2.4、 各行业领域 . 29 2.5、 绿色技术领域 . 32 2.6、 生态环境建设领域 33 2.6.1、 深入推进污染防治攻坚 . 33 2.6.2、 提升碳汇和控制温室气体排放 35 2.7、 循环经济与绿色生活领域 . 36 2.8、 标准与计量体系建设领域 . 37 3、 2023年中国可持续金融发展 38 3.1、 碳金融发展 . 38 3.1.1、 政策端行业扩容准备、MRV体系完善与CCER重启 38 3.1.2、 价格端政策推动价格上行 41 3.2、 绿色金融与转型金融 41 3.2.1、 绿色金融与转型金融政策进展 41 3.2.2、 绿色金融产品 42 3.2.3、 转型金融产品 46 4、 风险提示 . 47 kUvWiZzWuXlXaVhVcZkX6MaObRoMpPnPmQfQrRsReRoPwPaQqQzQwMqMtNwMqRrP 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1六个全球温度数据集相对于工业化前全球年平均温度差距 . 5 图2基于卫星测高的全球海平面演变 . 5 图31970年-2022年全球温室气体排放量（单位Mt CO2 eq） 6 图41970年-2022年全球二氧化碳排放量（单位Mt CO2 eq） 6 图5年度能源强度改善情况 . 8 图62021年一次能源强度和能源供给总量（分国家和地区） . 9 图72012-2021年能源强度年均改善幅度（分国家和地区） 9 图8全球化石燃料产量（单位GtCO2 eq/yr） 10 图9煤炭产量（单位EJ/yr） . 10 图10石油产量（单位EJ/yr） . 10 图11天然气产量（单位EJ/yr） 10 图12COP28筹集资金超850亿美元（单位，亿美元） . 13 图13符合共同分类目录的中国绿色债券规模（左轴，亿元）和数量（右轴） 15 图14中国－中亚峰会ESG相关成果 . 16 图15中国天然原油年产量及同比 18 图16中国天然气年产量及自给率 18 图17中国原煤年产量及同比 . 18 图182023年煤炭现货价格和长协价趋势（元/吨） . 18 图19传统能源绿色低碳转型政策 19 图20中国2020年以来累计发电装机容量（单位亿千瓦） 20 图212023年储能系统月度新增装机情况 21 图222023年储能系统中标价格趋势（元/Wh） 21 图232023年储能系统月度招标（GWh 22 图242023年储能系统月度中标（GWh 22 图25需求侧推动能源结构优化 22 图26电力端可再生能源电力消纳举措 . 23 图27绿证发展梳理 24 图282023年中国城乡建设领域政策梳理 25 图292000年-2023年水运、铁路、公路货运量占比趋势 25 图30中国月度新能源汽车渗透率 26 图31公共充电桩保有量（个）与环比（） . 26 图32分省市公共充电桩保有量（个） . 26 图332023年交通运输陆运端政策发展 27 图3420242030年船舶制造业绿色发展行动 . 28 图35绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）三大发展路径 . 29 图362019-2023年三次产业增加值占国内生产总值比重 . 29 图372023年单行业端政策梳理 . 32 图38绿色低碳先进技术示范工程实施方案梳理 . 33 图39“蓝天保卫战”策略及其2023年进展 34 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 图40“碧水保卫战”策略及其2023年进展 34 图41“净土保卫战”策略及其2023年进展 35 图42提升碳汇和控制温室气体排放方法及2023年进展 35 图43循环经济聚焦重点及2023年进展 . 36 图44标准与计量领域2023年进展 37 图452023年中国碳交易市场扩容信号 38 图462023年完善MRV体系进展 39 图47CCER重启历程 . 40 图48中国碳市场运行机制 . 40 图49中国碳市场运行情况 . 41 图502023年绿色金融与转型金融政策进展 . 42 图51绿色贷款余额（万亿）与同比（） 43 图52分用途、行业的绿色贷款同比（） 43 图53近三年绿色债券累计发行规模. 43 图54近三年绿色债券月度净融资规模 . 43 图552023年新发绿债各期限区间算术平均票息（） . 44 图56金融机构人民币贷款加权平均利率企业贷款（） . 44 图572021年以来主动型、被动型ESG概念基金规模变化 . 44 图582023年以来ESG理财产品数量变化情况 46 图59发行机构存量ESG理财产品数量前10名 . 46 图60主要转型类债券发行规模（亿元） . 46 图612023年可持续发展挂钩类债券KPI设定类型 . 47 表目录 表1巴黎协定签署以来全球NDC 特征的趋势 7 表2现有国家自主贡献目标的进展评估 . 7 表32030年、2035年和2050年全球温室气体排放总量，以及不同情景下的排放差距 8 表4国家净零目标年份与化石燃料生产计划 11 表5全球气候融资框架原则 . 12 表6近年中美气候交流重要节点 14 表72023年工业端政策梳理 30 表82023年制造业端政策梳理 . 31 表9“十四五”循环经济发展规划目标 . 36 表1022只主动权益型ESG基金2023年业绩表现和规模变动方向 . 45 表112023年低碳转型债券概况 . 47 M/EwrPg41sQSiyf/fytO6xXv9wDI9LHlLjnTReGU0ZQSL6XTfF5WQ7GMI8NfPAv 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 金融工程 自 2020 年中国提出“双碳”目标以来，中国大部分政策围绕在“双碳”框架下 展开，但 2023 年，全球在可持续发展中有何进展中国“双碳”工作已行至何 处我们希望通过本文的研究能获得一定的结论，并设立一个初步的研究框架以 便后续深度跟踪“双碳”成果。 1、 中国深化可持续发展国际合作 1.1、 全球气候形势严峻 2015 年 12 月，在巴黎举行的联合国气候变化框架公约第二十一次缔约方会 议上，巴黎协定获得 196 个缔约方通过。协定力争在本世纪末把全球平均 气温升幅控制在工业革命前水平以上低于2℃之内，并努力将气温升幅限制在工 业化前水平以上1.5℃之内。目前来看，实现“巴黎协定的目标”任重而道远。 1.1.1、2023 年全球面临更严重的气候状况 全球多项气候指标屡创新高 全球变暖趋势并未缓解。根据欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局提供的数 据，2023 年 6 月至 8 月是自 1940 年该机构有记录以来全球最热的时期，全球 平均气温为16.77℃，较 1990-2020 年的平均气温高出0.66℃，同时比 2019 年 8 月创下的上一个高温纪录高出近0.3℃。 另外，根据世界气象组织（WMO）于 2023 年 4 月发布的2022 年全球气候状 况显示，由于拉尼娜现象（通常导致全球平均温度暂时下降），2021 年和2022 年的温度低于 2019 年和 2020 年。尽管如此，2021 年和2022 年仍比 2011 年 更暖。 全球海平面仍在继续上升。在有卫星测高计记录的 30 年里（1993-2022 年）， 全球海平面的上升幅度估计为3.40.3毫米/年，但在有记录的第一个十年 （1993-2002 年）和最后一个十年（2013-2022 年）之间，上升幅度翻了一番， 最后一个十年的上升幅度已超过 4 毫米/年。根据 WMO 的计算，在 2005 年至 2019 年期间，冰川、格陵兰岛和南极洲的陆地总冰量损失对全球海平面的上升 贡献了 36，海洋升温贡献了 55，陆地储水量的变化贡献了不到 10。 2023 年极端天气气候事件频发。创纪录的冬季高温席卷欧洲、美国东北部地区 持续遭遇强寒潮天气、波多黎各遭遇高温热浪天气、北美多个国家遭遇极端高温， 近年来，极端天气气候事件越来越频繁的出现。 图 1六个全球温度数据集相对于工业化前全球年平均温度差距 图 2基于卫星测高的全球海平面演变 资料来源2022 年全球气候状况、光大证券研究所 资料来源2022 年全球气候状况、光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 金融工程 温室气体排放持续增长 根据欧盟委员会 EDGAR 2023 年的统计数据，2022 年全球温室气体（二氧化碳、 甲烷、一氧化二氮、氟化气体）排放量为 53.8Gt二氧化碳当量，较 2021 年增长 1.37；其中二氧化碳 38.5 Gt、甲烷 11.3 Gt、一氧化二氮 2.6 Gt、氟化气体 1.4 Gt，分别较 2021 年增长 1.15、1.76、0.86、5.46。 图 31970 年-2022 年全球温室气体排放量（单位Mt CO2 eq） 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 C O 2 CH4 F - g a se s N 2 O 资料来源欧盟委员会 EDGAR、光大证券研究所 从二氧化碳的行业排放数据来看。时间序列方面，2022 年，除能源开采和交通 运输行业，其他行业二氧化碳排放量均超过疫情前 2019 年的水平，农业、工业 燃烧和电力行业是二氧化碳排放总体增长的主要贡献者。截面数据方面，2022 年，电力行业、交通运输、工业燃烧仍是二氧化碳排放的主要来源，分别占当年 全球二氧化碳排放量的 38、21、17。 图 41970 年-2022 年全球二氧化碳排放量（单位Mt CO2 eq） 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 A g r i cu l t u r e B u i l d i n g s F u e l E x p l o i t a t i o n I n d u s t r i a l C o m b u s t i o n P o w e r I n d u st r y P r o c e s s e s T r a n s p o r t W a s t e 资料来源欧盟委员会 EDGAR、光大证券研究所 1.1.2、实现巴黎协定路径愈发曲折 根据联合国发布的2023 年可持续发展目标报告表述，按现有 193 个缔约方 根据巴黎协定所作的气候承诺，2030 年温室气体排放量相比 2019 年水平 小幅降低 0.3左右。 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 金融工程 而联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）的最新科学研究表明，到 2030 年， 温室气体排放量需要比 2019 年减少 43才能更大可能在本世纪末将气温上升 限制在 1.5℃以内。按照目前的趋势，到 2035 年，全球升温将超过 1.5℃，到 2100 年将面临 2.5℃的升温。 国家自主贡献（NDC）趋势向好但排放差距仍然巨大 多年来，各缔约方在联合国气候变化框架公约实施进程中，按照共同但有区 别的责任原则、公平原则、各自能力原则，制定各自国家的国家自主贡献NDC。 从 NDC 趋势来看，越来越多的国家自主贡献包含了 GHG 减排目标，而且这些 目标更多是全范围的。也就是说，愈发多的国家自主贡献目标涵盖了一个国家的 整体经济，而不再局限在某些部门。目前有 148 个国家自主贡献包含 GHG 减排 目标，涉及国家覆盖了全球 90的排放量。 表 1巴黎协定签署以来全球 NDC 特征的趋势 COP28 2023年 COP27 2022年 COP26 （2021 年） COP21 （2015 年） NDC数量 数量（占全球排放量的百分比） 进一步减少 2030年排放的 NDC数量 81（79） 79（79） 65（63） N/A 包含温室气体减排目标 148（90） 147（90） 143（89） 122（85） 包含国家所有部门的温室气体减排目标 97（54） 96（53） 91（52） 55（44） 包含涵盖京都议定书所有温室气体的减排目标 23（30） 23（30） 23（30） 20（29） 利用国际市场机制实现目标 121（39） 120（39） 120（37） 92（24） 资料来源联合国环境署2023 年排放差距报告、光大证券研究所 注报告统计截至 2023 年 9 月 25 日，将欧盟及其 27 个成员国算作一个缔约方 但值得注意的是，国家自主贡献目标只是一个参考，提出激进目标的国家不一定 会采取更多的缓解行动、未提出国家自主贡献目标的国家也可能做出更多贡献。 因此，我们需要探究的是，现有的国家自主贡献目标能否实现，以及现有的国家 自主贡献目标能否帮助全球缔约方实现巴黎协定的目标。 2023 年排放差距报告中评估了现有国家自主贡献目标的进展，目前较可能 通过现有政策实现国家自主贡献目标的国家有中国、印度、沙特阿拉伯、土耳其、 俄罗斯和墨西哥。当然，许多国家有望在 COP28 之后更加努力的实现其目标， 并提出更强有力的国家自主贡献目标。有望实现 NDC 的国家可以适度加强其目 标，距离 NDC 目标较远的国家应当加强其气候相关政策。 表 2现有国家自主贡献目标的进展评估 可能通过现有政策实现目标 现有政策不太可能实现目标 不确定 中国、印度、沙特阿拉伯 土耳其、俄罗斯、墨西哥 阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、 欧盟27国、日本、韩国、南非、英 国、美国 印度尼西亚 资料来源2023 年排放差距报告、光大证券研究所 现有国家自主贡献距离实现巴黎协定目标遥远。联合国环境署通过排放差距 来衡量全面实施现有国家自主贡献所产生的全球温室气体排放量估计值与符合 巴黎协定长期升温目标的最低成本路径下的全球温室气体排放量估计值之间 的差异。 据估计，到 2030 年，全面实施无条件的国家自主贡献将导致与低于2C的路径 之间出现约 140 亿吨二氧化碳当量的差距。如果有条件的国家自主贡献也得到 全面实施，2C以下路径的排放差距将减少到 110 亿吨二氧化碳当量。也就是说， 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 金融工程 现有的国家自主贡献目标仍然很难助力实现巴黎协定，全球需要更有力的自 主贡献目标。 表 32030 年、2035 年和 2050 年全球温室气体排放总量，以及不同情景下的排放差距 情景 GHG排放Gt CO2eq 排放差距Gt CO2eq 2℃以下路径 1.8℃以下路径 1.5℃以下路径 2030 年 现有政策 56 16 22 24 全面实施无条件NDC 55 14 20 22 全面实施有条件NDC 52 11 17 19 2035 年 现有政策 56 20 29 31 全面实施无条件NDC 54 18 27 29 全面实施有条件NDC 51 15 24 26 2050 年 现有政策 55 35 43 46 全面实施无条件NDC 44 24 32 36 全面实施有条件NDC 21 1 9 12 资料来源2023 年排放差距报告、光大证券研究所 注取值为评估范围的中位数 下一轮国家自主贡献将于 2025 年左右提交，其中将包括 2035 年的目标。理论 上来说，下一轮国家自主贡献的全球目标必须足以使 2035 年的全球温室气体排 放量达到与升温2C和1.5C以内的路径相一致的水平，这将无比艰难。 能源效率提高幅度需要翻倍 整体能源效率角度，国际能源署（IEA）在COP28 期间发布的2023 年能源效 率报告指出，2023 年全球政策制定者进一步扩大了提高能效的系列措施，但 以目前的进展速度不足以实现全球气候目标。报告分析，要在 2050 年之前实现 能源领域的净零排放目标，能源效率的年均提高幅度必须翻番从 2022 年的 2提高到从现在到 2030 年的年均 4以上。而在 2023 年，全球能源效率仅提 高了 1.3，远低于实现能效目标所需的水平。 图 5年度能源强度改善情况 资料来源2023 年能源效率报告 注STEPS 为当前政策情景、APS 为承诺情景、NZE 为 2050 年净零排放情景 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 金融工程 细分到国家和地区维度，截面来看，由于经济结构、能源效率水平、气候差异的 因素，主要经济体能源强度存在显著差异。制暖或制冷需求更大的国家和地区能 源效率比较低，比如俄罗斯、非洲。中国的总体能源效率仍有待改善，其用于推 动相同经济增长的能源量⼏乎是欧盟的两倍。 时间序列来看，近年来各国在提高能源效率方面取得了不同程度的进展，中国的 改善幅度最大，这跟中国制定的能效政策、技术进步、电气化水平提高关系密切。 但即使作为能源效率提升最快的国家，中国也未能在 2012 年-2021 年整整十年 里保持年均改善幅度超过 4。因此，实现能源效率提高幅度翻倍的目标需要每 个政府在能源领域做出重大调整和改变。 图 62021 年一次能源强度和能源供给总量（分国家和地区） 图 72012-2021 年能源强度年均改善幅度（分国家和地区） 资料来源IEA、2023 年能源效率报告 注能源强度粗略为能源供应总量/GDP PPP 资料来源IEA、2023 年能源效率报告 注能源强度粗略为能源供应总量/GDP PPP 化石燃料生产差距随着时间推移而扩大 COP26 上，缔约方大会决定文本首次明确提到化石燃料各国政府同意加快 努力，“逐步淘汰难以消减的煤电”。但近⼏年，化石燃料的生产及使用达到了 创纪录的高水平。从全球宏观数据层面来看 化石燃料生产差距很大，并随着时间的推移而扩大。在2023 年生产差距报告 中，联合国环境署定义政府计划的化石燃料产量与将全球升温控制在1.5C或 2C以内的全球生产水平之间的差异（以化石燃料开采和燃烧产生的温室气体排 放单位表示）为化石燃料生产差距。分析发现，各国政府计划到 2030 年生产的 化石燃料产量比实现1.5C温控目标限定的水平多 110左右，比实现2C温控 目标限定的水平多 69，预计生产差距的规模也将随时间推移而扩大。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 金融工程 图 8全球化石燃料产量（单位GtCO2 eq/yr） 图 9煤炭产量（单位EJ/yr） - 5 5 15 25 35 45 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2 ℃ 目标范围 1 . 5 ℃ 目标范围 政府的规划和预测 公布的政策 公布的承诺 0 50 100 150 200 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2 ℃ 目标范围 1 . 5 ℃ 目标范围 政府的规划和预测 公布的政策 公布的承诺 资料来源SEI、Climate Analytics、UNEP.2023等，光大证券研究所 资料来源SEI、Climate Analytics、UNEP.2023等，光大证券研究所 很多主要化石燃料生产国政府计划持续增加煤炭产量，以及长期增加石油与天然 气产量。从结论来看，政府的规划及预测将导致全球煤炭产量在 2030 年前保持 增长，而石油与天然气产量至少在 2050 年前保持增长。这将导致化石燃料生产 差距进一步扩大。 各国政府的化石燃料生产计划与其气候承诺之间的脱节现象同样明显。政府承诺 的化石燃料产量，包括煤炭、石油及天然气在内，与政府现有规划产量差距显著。 图 10石油产量（单位EJ/yr） 图 11天然气产量（单位EJ/yr） - 50 100 150 200 250 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2 ℃ 目标范围 1 . 5 ℃ 目标范围 政府的规划和预测 公布的政策 公布的承诺 0 50 100 150 200 250 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2 ℃ 目标范围 1 . 5 ℃ 目标范围 政府的规划和预测 公布的政策 公布的承诺 资料来源SEI、Climate Analytics、UNEP.2023等，光大证券研究所 资料来源SEI、Climate Analytics、UNEP.2023等，光大证券研究所 具体到国家层面，即使很多国家中承诺实现净零排放，且已推出减少化石燃料生 产活动排放量的举措，但大多数国家仍在继续提倡、补贴、支持及规划扩大化石 燃料生产，大多数石油与天然气生产商预计在 2021 年至2030 年期间将增加其 产量。 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 金融工程 表 4国家净零目标年份与化石燃料生产计划 国家 国家净零承诺现状净零目标年份 相对于 2021 年，到 2030 年的国家化石燃料生产的计划变化 EJ 煤炭 石油 天然气 阿拉伯联合酋长国 国家自主贡献目标 2050 不生产 1.8 0.4 澳大利亚 已形成法律 2050 0.2 0 0.7 巴西 国家自主贡献目标 2050 无数据 5.2 1.0 德国 已形成法律 2045 -0.5 0 -0.1 俄罗斯 已形成战略文件 2060 3.2 2.9 3.3 加拿大 已形成法律 2050 无数据 3.0 0.6 美国 已形成政策文件 2050 -5.1 5.2 2.5 沙特阿拉伯 政治承诺 2060 不生产 5.5 1.3 印度 国家自主贡献目标 2070 10.7 无数据 无数据 英国 已形成法律 2050 无数据 -0.7 -0.6 中国 国家自主贡献目标 2060 -5.3 0 2.6 资料来源2023 年生产差距报告，光大证券研究所 各国如何在“坚持公平、共同但有区别的责任和各自能力原则并考虑各国国情” 的原则下，以受监督和公平的方式缩小生产差距将是未来的重点。 1.1.3、COP28 形成阿联酋共识 在严峻的全球气候形势下，COP28 如期召开并取得了积极成果。联合国气候变 化大会（COP）由签署了联合国气候变化框架公约（UNFCCC）的国家组织 召开。COP28 于 2023 年 11月 30 日至 12 月 12 日在阿拉伯联合酋长国举行， 议程分为三个阶段会前阶段、第一周（2023 年 11 月 30 日至 12 月 6 日）、 第二周（2023 年 12 月 8 日至12 月 12 日）。COP28 进行了首次全球盘点，其 行动议程的核心是快速推进公正有序的能源转型，解决气候融资问题，关注人、 自然、生命和民生，以及促进包容性。在延期一天后，COP28 达成了阿联酋 共识。 成果1快速推进公正、有序 、公平的能源转型 化石燃料整体问题上，阿联酋共识史无前例地提到，在这关键的十年里，以 公正、有序和公平的方式，从能源系统中转型脱离所有化石燃料。 可再生能源整体问题上，133 个国家政府签署了全球可再生能源和能源效率承 诺，提出到 2030 年全球可再生能源装机容量达到 2022 年的 3 倍，即装机超 过 110 亿千瓦；每年提高能效的速度加快一倍，即从 2到 4。承诺将动员 50 亿美元，以促进全球落实。 氢能问题上，37 个国家宣布寻求氢及其衍生物相互认证计划，以加速未来 80 以上的低碳和可再生氢跨境贸易。 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告 金融工程 核能问题上，新发布的三倍核能宣⾔提出了到 2050 年将全球核能产能增加 两倍的目标，并邀请国际金融机构股东⿎励将核能纳入能源贷款政策，该宣⾔得 到了 22 个国家政府的认可。 制冷化合物问题上，联合国环境规划署共同发起的“全球降温承诺”得到了 66 个国家的支持。各方承诺到 2050 年将所有部门与制冷相关的排放量在 2022 年 的基础上至少减少 68，到 2024 年批准基加利修正案，支持逐步淘汰氢氟 碳化物，到 2030 年扩大可持续制冷的可及性等。 甲烷问题上，主席国与美国和中国于 2023 年 12月 2 日举行了关于甲烷和其他 非温室气体的峰会，并于 2023 年 12 月 5 日举行了深度会议，讨论到 2030 年 实现甲烷零排放的有效途径。首脑会议与会者再次呼吁制定涵盖所有温室气体的 整体经济国家发展计划。另外，世界银行宣布将支持 15个国家实施国家计划， 在未来 5-7 年内减少水稻生产、牲畜饲养和废物产生的甲烷排放量多达 1000 万 吨。 油气脱碳问题上，全球 52 家油气公司宣布签署石油和天然气脱碳宪章 （OGDC），宣布在 2050 年前实现净零排放，2030 年前实现甲烷零排放。签署 的油气公司合计产量占全球石油产量的 40以上，其中包括 32 家国家石油公司 （NOC）。 建筑部门去碳问题上，2023 年 12 月 6 日，旨在到 2030 年推进建筑和建设部门 的去碳化的“建筑与水泥突破性进展”项目启动，标志着通过可持续城市发展推 进能源转型的机遇得到了认可，该项目获得了 30 多个国家的支持。阿联酋气候 变化和环境部还发起了“废物归零”联盟以实现废物部门的去碳化。 煤炭脱碳问题上，COP28 还举行了一次“摆脱煤炭”会议，各国政府在会议上 重申需要增加资金和政策，以确保公正和有条理的能源转型。会议发布了一项⿎ 励从煤炭转型的倡议，并成立了“弃煤发电联盟”PPCA。具体措施有加快 速度逐步减少未加装减排设施产出的煤炭，限制批准新的煤炭发电等。 成果2修复气候融资 近年来，气候融资的进展陷入僵局，新兴市场和发展中经济体的资金流动与投资 需求之间的差距高达数万亿美元。本次缔约方会议的目标很明确确保气候行动 资金更容易获得、更容易负担得起；大幅扩大适应资金规模（提高一倍）以满足 迫切和不断变化的需求。 阿联酋发布COP28 阿联酋气候融资框架宣⾔，并提出了全球气候融资框架 原则，目前美国在内的 13 个国家加入。该框架将气候适应行动与缓解变暖措施 放在同等重要的地位，并激励政府和所有非缔约方利益攸关方加快和扩大适应行 动。 阿联酋还宣布将于 2024 年举行一个金融论坛，以跟踪 COP28 承诺的进展情况， 并报告全球气候融资框架的实施情况。 表 5全球气候融资框架原则 集体行动 人人有机会 实现规模 履行承诺和抱负 不让任何人掉队 调动国内资源 为气候行动腾出财政空间 国家计划和投资渠道打开 打开私人融资的高速通道 拓宽优惠金融 更好、更大、更大胆的多边开发银行 建立高诚信的碳市场 资料来源COP28 UAE 官网、光大证券研究所 COP28 在兑现气候融资承诺和推进集体行动方面取得了重大进展。COP28 开幕 第一天，大会正式达成关于“损失与损害”基金的协议。COP28 闭幕时，各国 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告 金融工程 已经为这一基金投入 7.92 亿美元。各国同意基金先由世界银行托管 4 年，并将 向所有发展中国家开放。 COP28 上，各国政府、企业、投资者和慈善机构为各议程承诺提供的资金超过 了 850 亿美元，涉及金融、健康、食品、自然和能源等方向，其中包括 35 亿美 元用于补充绿色气候基金（GCF，总额达到历史性的 128 亿美元）。 图 12COP28 筹集资金超 850 亿美元（单位，亿美元） 68 618 90 27 35 7 . 9 2 1 . 8 8 1 . 2 9 0 . 3 1 0 100 200 300 400 500 600 700 资料来源COP28 UAE 官网、光大证券研究所 COP28 通过扩容国际融资机制、引领私营部门投资确保气候融资资金更易获得。 首先，COP28 宣布了一系列创新融资机制，比如通过国际货币基金组织韧性和 可持续性信托基金（Resilience and Sustainability Trust）向非洲开发银行承诺 提供特别提款权SDR；广泛采用气候适应型债务条款，即当一个国家遭受自然 灾害时暂停其债务；多边开发银行宣布通过多年计划追加超过 1800 亿美元的气 候融资承诺；启动非洲绿色工业化倡议，实施总价值超过 40 亿美元的项目等。 另外，阿联酋引领私营部门大规模提供气候融资。阿联酋启动了 300 亿美元的 气候催化基金，配备了一个专门用于激励发展中国家投资的 50 亿美元风险缓解 基金，力争到 2030 年动员私人和机构投资者 2500 亿美元用于气候转型。 成果3关注人、关注民生、关注自然 COP27 上，主席国埃及宣布启动沙姆沙伊赫适应议程SAA，该议程旨在在 2030 年前加强最易受气候变化影响社区的复原力。COP28 在适应议程上同样取得了 积极进展。 粮食安全被确定为缔约方会议的优先事项。159 个国家政府（包括欧盟）加入了 COP28 关于农业、粮食和气候的阿联酋宣⾔，以建立适应气候变化影响、 具有复原力的粮食系统，缓解粮食受气候影响程度。 80 个国家政府（包括欧盟）签署了COP28 关于气候救济、恢复与和平的阿联 酋宣⾔。签署方承诺加强对气候适应和复原力的财政支持，帮助气候脆弱国家 和社区提高气候适应能力。 144 个国家政府（包括欧盟）加入了COP28 关于气候与健康的阿联酋宣⾔， 致力于推进气候适应型发展、加强卫生系统以及建设具有复原力和繁荣的社区。 亚洲、非洲、南美洲森林资源丰富的国家，以及太平洋地区海洋资源丰富的国家 共同宣布了高达 1 万亿美元的承诺用于保护亚马逊雨林。 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告 金融工程 虽然 COP28 成果颇丰，但根据全球盘点的结果显示为了实现 1.5℃的温控目 标，全球到 2030 年还需要减少 22-25Gt CO2当量的排放量，实施现有国家自主 贡献目标仅能到 2030 年减少约 4-5Gt CO2当量的排放量。下一轮国家自主贡献 目标需要更加激进的、与 1.5 摄氏度温控目标一致的气候行动计划，世界仍需携 手共同应对气候变化。 1.2、 中国2023年可持续发展领域国际合作案例 回顾 2022 年，中国推动和参与了多项 ESG 领域的国际合作，比如 2022 年 3 月 国家发展改革委等部门发布关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见，提 出在“一带一路”领域加强绿色能源、绿色交通、绿色产业、绿色贸易、绿色金 融、绿色科技、绿色标准、气候变化合作；2022 年 6 月，中欧牵头发布 IPSF可 持续金融共同分类目录更新版，共包含了中欧分类目录共同认可的 72 项对减 缓气候变化有重大贡献的经济活动。 2023 年，中国在可持续发展领域的国际