风电行业3月月度报告：海风蓄势待发，二季度有望迎来招标、出货双升-240308-中信建投-28页.pdf

风电行业 3月月度报告 海风蓄势待发，二季度有 望迎来 招标、 出货双 升 证 券 研 究 报 告 行 业 动态 报 告 发布日期 2024年 3月 8日 本报告由中信建投 证券股份有限 公司在中华人民共 和国（仅为本 报告目的，不包括 香港、澳门、 台湾）提供。在遵 守适用的法律 法规情况下，本报 告亦可能由中 信建投（国际）证 券有限公司在 香港提供。请务必 阅读正文之后 的免责条款和声明 。 分 析 师 朱 玥 zhuyuecsc.com.cn SAC编 号 S1440521100008 分 析 师 陈 思 同 chensitongcsc.com.cn SAC编 号 S1440522080006 分 析 师 胡 隽 颖 hujunyingcsc.com.cn SAC编 号 S1440523120001 近期研究动态及行业变化产业链谈价结束，一季度行 业处于淡季 8 海风主要矛盾短期为事件影响，长期为深远海规划  短期矛盾 22年三季度以来， 国内 海上风电发展进展缓慢，主要原因是 海洋各主管部门之间的利益冲突 ，中间涉及环节包括核准、用海、外部因素、航道、环 评等审批。海风是新能源发展、 GDP发展的主要手段之一，外部因素、港口贸易、渔业、环境等问题与海风的利益冲突是导致部分海风项目无法正常开工、影 响行业装机量的核心原因。  长期矛盾 不同于欧洲等国家，我国海风开发从潮间带、近海资源开始，近海资源有限是限制我国海风长期成长性的核心矛盾，开发深远海海域需要两方面作 用 （ 1）深远海规划，解决长期海风规划量；（ 2）国管海域用海管理办法；当前国管海域海风项目难以开展的原因在于用海管理流程不规范 ，我国 海域使 用管理法 不涉及专属经济区及大陆架海域，需要新的用海管理办法规范国管海域的用海审批流程，促进项目流程顺利进行。  海风项目开发流程重要节点 能源局批复各省海风规划 -各省竞配 /直配确定业主 -项目取得用海预审 -项目核准批复 -项目取得海域使用权 -项目开工。 8 图、海上风电项目开发建 设法律 手续流 程图 涉及利 益相关 方较多 资料来源 海上风力发电项目开发建设法律手续 管理原 理与实 务 ， 中信建 投 产业链数据 2023全年风电装机同比大 幅增长，招标同比下 行 资料来源国家能源局，中信建投 12 图、预计 2024年全球风电装 机增量 主要来 自中国 海风 图、 国内预计 2024、 2025年风 电新增 装机 76、 92GW  2023年装机情况 截至 2023年末 ，我国 风电发 电累计 装机规 模为 441.34GW， 12月 新增装 机规模 34.5GW，同 比增 长 128， 环比增 长 746； 1-12月累计 新增装 机规模 75.9GW，同 比增 长 102。  2024年行业装机趋势 （ 1） 国内 预计 2024年国内 海上装 机保持 同比 60以上增 幅，新 增海风 装机 10-12GW，陆 上装机 同比略 有下降 ，预计 为 65GW， 预计 2025年电网消纳水平提 升，陆 风装机 有望实 现增长 ， 2024年国 内风电 增量主 要来自 海风。 （ 2） 海外 预计 2024年海外 陆风新 增装机 同比持 平，海 风装机 2024年预计 同比基 本持平 或小幅 提升， 2025年海外 海风装 机有望 迎来上 量。 资料来源国家能源局，中信建投 资料来源国家能源局，中信建投 预计 2024、 2025年国内风电新增装 机 76、 92GW 2024年 1-2月原材料价格基本稳定 图、螺纹钢、废钢、铝、 铸造生 铁、阴 极铜、 铁矿石 成交价 格  2023年 1-3月，原材料价格呈现 0-6不同程度上涨， 4-5月出现价格下行，导致部分零部件企业年中降价 6-12月价格震荡上涨。  2024年 1月，原材料价格下行，月环比螺纹钢 -7.33、废钢 -0.73、铝 -2.96。 进入 2月，原材料价格下行速度放缓， 2月 22日价格 月环比螺纹钢 0.76、废 钢 -1.09、铝 0.45、生铁 -0.6、阴极铜 1.66、铁矿石 -2.52。 资料来源同花顺 ifind，中信建投 15 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价 连续 螺纹钢 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 铸造生铁 Z18上海 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 80,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价 连续 阴极铜 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 市场价 废钢 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价 连续 铝 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价 连续 铁矿石 风电各环节跟踪梳理看好塔筒桩基、海缆环节 投资建议首推海缆、塔筒桩基环节 分析师介 绍 朱玥 中信建投 证券电 力 设备新能 源行业 首 席分析师 。 2021年 加入中信 建投证 券 研究发展 部， 8年证 券行业研 究经验 ， 曾就职于 兴业证 券 、方正证 券， 财经 杂志， 专 注于新能 源产业 链 研究和国 家政策 解 读跟踪， 在 2019至 2022年期间带 领团队 多次在新 财富、 金 麒麟，水 晶球等 行 业权威评 选中 名列前茅 。 陈思同 中信建投 证券电 力 设备及新 能源分 析 师，西南 财经大 学 金融学硕 士，研 究 方向为光 伏、风 电 。 所在团队 荣获 2022年新财富 最佳分 析 师评选第 四名， 2022年上证报最 佳电力 设备新能 源分析 师 第二名， 金麒麟 评 选光伏设 备第二 名 ，金麒麟 电池 行业第三 名，金 麒 麟新能源 汽车第 三 名，水晶 球新能 源 行业第三 名，水 晶 球电力设 备行业 第 五名。 胡隽颖 中信建投 证券电 力 设备及新 能源分 析 师，中国 人民大 学 金融工程 硕士， 研 究方向为 风电、 储 能。 评级说明 投资评级标准 评级 说明 报 告 中 投 资 建 议 涉 及 的 评 级 标 准 为 报 告 发 布 日 后 6个 月 内 的 相 对 市 场 表 现 ， 也即报告 发 布 日 后 的 6个 月 内 公 司 股 价 （ 或 行 业 指 数 ） 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 的 涨 跌幅作为基准 。 A股 市 场 以 沪 深 300指 数 作 为 基 准 ； 新 三 板 市 场 以 三 板 成 指 为 基 准 ； 香 港 市 场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指 数 为 基准 。 股票评级 买入 相对涨幅 15％ 以上 增持 相对涨幅 5 15％ 中性 相对涨幅 -5 5％ 之间 减持 相对跌幅 5 15％ 卖出 相对跌幅 15％ 以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10以上 中性 相对涨幅 -10-10之间 弱于大市 相对跌幅 10以上 分分 析 师 声析师声 明明 本报告署名分析师在此声明（ i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告 , 结论不受任何第三方的授意或影响。（ ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体 推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 法 律主体 说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及 /或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具 有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。 在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。 一 般性 声 明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。 本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通 知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何 具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。 本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、 市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供 任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。 在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问 或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。 本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和 /或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接 收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。 中信建投证券研究发展部 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