汇丰大湾区ESG指数报告（2023.07）--汇丰银行.pdf

汇丰大湾区 ESG指数报告 2023年7月 Prepared by 32 内容提要 4 大湾区ESG区域指数 8 大湾区ESG行业子指数 16 案 例 房 地 产 行 业 19 附录 28 术语表 28 参考文献 29 指标体系 31 免责声明 32 版权声明 32 关于汇丰 33 关于中节能皓信 33 目录 4 5 内容提要 6 7 本报告为汇丰大湾区ESG指数（下称“指数”）的季度更新，分析粤港澳大湾区（大湾区）于2023年第二季度的ESG和可持续发展表现。 1 内容提要 根据2023年第二季度收集的最新数据，大湾区上市企业 ii 的ESG披露率从2021财政年度的71提高至2022财政年度的 73。此外，大湾区企业的CDP iii 气候变化问卷整体得分也取得显著改善，可见区内企业不断加强气候议题的披露透明度 以及应对气候变化的力度。 我们的调研数据显示，香港和澳门企业2022财政年度的ESG披露率最高，约94的香港企业和约92的澳门企业进行了ESG信 息披露。肇庆则是所有大湾区城市中ESG披露率提升最为显著的一个城市，肇庆企业的ESG披露率由2021财政年度的10提高至 2022财政年度的50。此外，对于2022年的CDP气候变化问卷，获得B-及以上评分 iv 的大湾区企业数量及占比均显著上升。 2 我们的调研发现，2023年第二季度，大湾区在经济和社会发展、公司治理以及绿 色和可持续金融三个方面的表现有所提升，在政策和环境两个方面保持稳定表 现。具体来说，大湾区过去这一季度在经济和社会发展方面的表现值达到了过往 调研期间所有第二季度中的最高值；在ESG披露率上升、GSSS债券 i 和ESG公募 基金规模增加的背景下，大湾区于2023年第二季度在公司治理以及绿色和可持续 金融方面的表现均取得显著提升。 在“双碳”目标及市场对绿色建筑需求不断增加的背景下，房地产行业面临越来越大的碳减排压力。因此，本报告重点关 注房地产行业的ESG表现。 本报告重点介绍了大湾区为减少建筑生命周期碳足迹采取的一些领先实践，例如追踪建筑材料的隐含碳排放、利用技术手段评估 建筑物的运营效率等。此外，本报告还展现了一些房地产行业常见的可持续金融工具，包括绿色债券和可持续发展挂钩贷款等，这 些可持续金融工具为行业的可持续发展提供了资金支持。 5 v 本报告所提及的在大湾区或在大湾区内特定城市发行的GSSS债券是指于大湾区或大湾区内特定城市注册或主要运营的实体所发行的在岸和离岸GSSS债券。 vi 提升率指某一期的表现水平和基期（2019年第四季度）表现水平相比较提升的百分比。 vii SBTi是CDP、联合国全球契约组织、世界资源研究所（WRI）和世界自然基金会（WWF）之间的一个合作项目。 i GSSS债券包括绿色债券、社会债券、可持续发展债券及可持续发展挂钩债券。 ii “大湾区上市企业“是于大湾区注册或主要经营，并在香港、深圳或其他交易所上市的企业。 iii CDP是一个国际非营利组织，帮助企业和城市披露其环境影响。目前，CDP有一系列调查问卷，包括气候变化问卷、森林问卷和水安全问卷。 iv B-及以上评分包括B-、B、A-和A。为获得A或A-评分（即“领导力水平”），组织于环境议题上需具备领导力，在策略和行动方面，基于TCFD，责任性框架等采取最佳实 践。若公司获得B评分，则表明该公司已妥善处理其业务对环境产生的影响，具有良好的环境管理举措；若公司获得B-评分，则表明该公司有采取措施管理环境影响，但 未在相关领域中获得领先地位（ 来源 ） 大湾区ESG区域指数 （下称“区域指数”） 于 2023年第二季度 达到 122.15 同比增长 3 大湾区GSSS债券 v 发行规模持续增长，于2023年第二季度创下历史新高。此外，大湾区于2023年第二季度新成立的ESG 公募基金的资产管理规模（AUM）约为2023年第一季度的四倍。 香港、广州和深圳在大湾区的GSSS债券市场仍处于领先水平。我们的调研数据显示，2023年第二季度，三个城市的GSSS债券 总发行规模占大湾区整体GSSS债券发行规模的97。香港政府在最近几个季度持续大规模发行政府绿色债券，大力推动区内 GSSS债券市场的发展。我们还发现，大湾区在刚过去的第二季度期间新成立的ESG公募基金数量有所增加，其中大部分基金的 基金管理人均位于深圳。 3 我们的调研发现，几乎所有行业的ESG表现在2023年第二季度均有所改善。 工业保持其领先地位，在八大重点行业中，工业是第二季度内GSSS债券的发 行规模最大的一个行业。通信服务行业的ESG表现在第二季度提升至第二名， 其ESG表现提升率 vi 在该季度达到118。调研结果显示，在八大重点行业中， 通信服务行业于2023年第二季度通过科学碳目标倡议组织（SBTi） vii 设定碳减 排目标或作出承诺的新增企业数量最多。 4 大湾区ESG行业子 于 2023年第二季度 的平均值达至 167.55 同比增长 22 8 9 大湾区 ESG区域指数 90 190 290 390 490 Q 4 20 19 Q 1 20 20 Q 2 20 20 Q 3 20 20 Q 4 20 20 Q 1 20 21 Q 2 20 21 Q 3 20 21 Q 4 20 21 Q 1 20 22 Q 2 20 22 Q 3 20 22 Q 4 20 22 Q 1 20 23 Q 2 20 23 Policy Environment 80 90 100 110 120 130 Q 4 20 19 Q 1 20 20 Q 2 20 20 Q 3 20 20 Q 4 20 20 Q 1 20 21 Q 2 20 21 Q 3 20 21 Q 4 20 21 Q 1 20 22 Q 2 20 22 Q 3 20 22 Q 4 20 22 Q 1 20 23 Q 2 20 23 Economic and social development 80 90 100 110 120 Q 4 20 19 Q 1 20 20 Q 2 20 20 Q 3 20 20 Q 4 20 20 Q 1 20 21 Q 2 20 21 Q 3 20 21 Q 4 20 21 Q 1 20 22 Q 2 20 22 Q 3 20 22 Q 4 20 22 Q 1 20 23 Q 2 20 23 Corporate governance 98 100 102 104 106 108 110 Q 4 20 19 Q 1 20 20 Q 2 20 20 Q 3 20 20 Q 4 20 20 Q 1 20 21 Q 2 20 21 Q 3 20 21 Q 4 20 21 Q 1 20 22 Q 2 20 22 Q 3 20 22 Q 4 20 22 Q 1 20 23 Q 2 20 23 Green and sustainable finance 80 100 120 140 160 180 Q 4 20 19 Q 1 20 20 Q 2 20 20 Q 3 20 20 Q 4 20 20 Q 1 20 21 Q 2 20 21 Q 3 20 21 Q 4 20 21 Q 1 20 22 Q 2 20 22 Q 3 20 22 Q 4 20 22 Q 1 20 23 Q 2 20 23 1 0 0 . 0 0 1 0 1 . 4 1 1 0 7 . 7 3 1 0 4 . 8 6 1 0 8 . 1 2 1 0 8 . 2 8 1 1 4 . 2 8 1 1 2 . 4 7 1 1 6 . 4 2 1 1 4 . 8 2 1 1 8 . 0 6 1 1 4 . 6 8 1 2 0 . 2 7 1 1 7 . 2 6 1 2 2 . 1 5 90 95 100 105 110 115 120 125 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 2 0 Q 2 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 0 Q 4 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 1 Q 2 2 0 2 1 Q 3 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 1 2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 3 2 0 2 2 Q 4 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 3 Q 2 2 0 2 3 10 11 图表1 . 大湾区ESG区域指数 来源中国官方统计数据库、上市公司公开信息、第三方数据库、公开信息、中节能皓信 大湾区 ESG区域指数 图表2 . 大湾区于五大方面的表现 注图示值已经过标准化。2019年第四季度基期的表现值被设为100.00。 来源中国官方统计数据库、上市公司公开信息、公开信息、中节能皓信 大湾区ESG区域指数 于 2023年第二季度 122.15 同比增长 3 政策 环境 经济和社会发展 公司治理 绿色和可持续金融 12 13 我们的调研表明，大湾区于2023年第二季度在政策和环境方面保持稳定表现，在经济和社会发展、公司治理以及绿色和可持续金融三个方面 的表现有所提升。具体而言，大湾区过去这一季度在经济和社会发展方面的表现值达到了调研期间所有第二季度中的最高值；在ESG披露率上 升、GSSS债券和ESG公募基金规模增加的背景下，大湾区于2023年第二季度在公司治理以及绿色和可持续金融方面的表现均创新高。 大湾区企业的气候变化信息披露水平和管理意识有所增 强。我们的调研数据显示，大湾区企业的CDP气候变化问 卷整体得分取得显著改善。 2022年，2.1的大湾区企业获 得了CDP最高评分A或A-，展现其在气候议题披露上的领 导力，而2021年仅有0.8的大湾区企业获得A或A-评分； 获得B或B-评分的大湾区企业比例由2021年的8.7上升 至2022年的12.4，这体现了大湾区企业的环境影响管理 能力在不断加强；未通过CDP披露有效信息的企业比例由 2021年的80.1下降至2022年的71.4。我们的调研数据 显示，大湾区企业开始意识到气候变化带来的影响，并加 快其气候相关信息披露和环境行动的努力。 我们的调研数据显示，香港作为大湾区最开放的国际化城 市，其展现出最高的提升率，获得B-至A评分的香港企业 数量增加153；大湾区获得B-及以上评分的企业中有约 70为香港的上市公司，可以看出香港的气候信息披露相 关指引和要求在推动企业加强环境信息披露和加快减碳进 程中起到了一定作用。 作为中国清洁能源和可再生能源的领先地区，大湾区逐步 扩大非化石燃料发电装机容量，并稳步加强其对清洁能源 发电的依赖。我们的调研发现，大湾区正在改善其应对气 候变化方面的表现，区内企业的CDP气候变化问卷得分 显著提高。 广东省于2023年5月发布广东省推进能源高质量发展实 施方案（2023-2025年）。 4 文件重点提出的主要目标之一 是通过提高非化石能源消费比重和可再生能源装机容量， 实现能源低碳转型。广东省于2023年5月发布关于2023 年公共机构节能降碳工作安排的通知，旨在通过节能减 碳来提高公共部门的环境绩效。 5 根据国家能源局的数据，截至2022年，大湾区的清洁能源 装机占比达到65 ，显著高于中国内地的48。 6 7 最新数 据显示，截至2022年，大湾区的清洁能源电量占比59， 规模稳步增长，而中国内地的这一比例为33。 6 7 可再生 能源交易受到许多大湾区企业的关注。2022年，区内参与 绿色电力交易 ix 的售电侧市场主体超200家，成交绿色电量 高达38.3亿千瓦时，相当于减少了293万吨碳排放。 8 环境 资料来源CDP、中节能皓信 图表 3. 大湾区企业2021年-2022年CDP气候变化问卷得分表现 分数 2021年占比 2022年占比 同比增长（公司数目） A 及 A- 0.8 2.1 4 B 及 B- 8.7 12.4 15 C 及 C- x 7.1 8.9 9 D 及 D- xi 3.3 5.2 7 F xii 80.1 71.4 15 F 至 A 100 100 50 viii 2022年，广东省汽车行业营业收入首次超过1万亿元，成为全省第8个规模过万亿元的产业集群。 ix 国家发展和改革委员会于2021年9月7日启动绿色电力交易试点。可再生能源电力与传统电力不同，是可以单独定价及购买的可交易商品。 x 得分C/C-表示企业的“意识”程度。C和C-的区别在于企业在响应CDP问卷时反映出来的“意识”水平。C和C-是衡量一间公司如何将环境议题融入自身的运营中，及公司 的运营如何影响人和生态系统（ 来源 ）。 xi 得分D/D-为“披露”级别。调查问卷中的每个问题都会根据披露程度进行评分，企业在调查问卷中每提供一个数据点就会获得约1分。得分D/D-的企业处于“披露”水平， 企业若想获得D评分而非D-评分，则需要披露更广泛的信息（ 来源 ）。 xii 倘若受邀企业未通过CDP进行信息披露，则该企业被给予F分（ 来源 ）。 xiii 联合国可持续发展目标（Sustainable Development Goals）缩写SDGs，包含17个全球发展目标，由联合国大会于2015年提出，计划于2030年实现，旨在转向 可持续发 展道路，解决社会、经济和环境三个维度的发展议题。 xiv 该合作区包括位于落马洲河套地区的港深创新及科技园（HSITP）和深圳科创园区。 广东省于2023年第二季度出台了一系列政策，以指导全 省的高质量发展，通过协调经济、社会及生态等多方面举 措，实现区域的高质量及可持续发展。 国家于去年10月强 调了高质量发展对于我国发展的重要性。作为全国最大的 省级经济体，广东省正采取一系列措施推动省内的高质量 发展，于2023年5月出台关于新时代广东高质量发展的 若干意见。根据该文件，广东省政府将大湾区视为广东高 质量发展的重要动力源，并将进一步加强绿色生态、重点 行业低碳转型和科技创新等可持续发展相关领域的举措。 1 此外，广东省还出台了一系列政策，指导制造业和能源行 业等重点行业的高质量发展。 根据2023年4月发布的汇丰大湾区ESG指数报告，新能源 汽车在汽车产业低碳转型过程中发挥的积极作用，得到国 家和地方政府的高度重视。中国中央政府于2023年6月的 国务院常务会议上研究促进新能源汽车产业高质量发展 的政策措施。 2 广东省政府也在关于新时代广东高质量发 展的若干意见中提出打造万亿元级新能源汽车产业集群 的目标 viii 。 1 大湾区新能源汽车产业于过去几个月保持高速 发展，新能源汽车和充电桩的产业增加值于2023年1月至4 月期间分别同比增长140及51。 3 政策 科技创新是经济持续高质量发展的源泉。联合国可持续发 展目标（S D G s） xiii 第9项也强调了创新对于社会可持续发 展的重要性，因此科技创新被纳入指数中经济和社会发展 指标。 2023年6月，广东省发布关于高质量建设制造强省的意 见，提出构建全过程创新生态，支持制造业转型。大湾 区内的城市已采取或计划实行与该政策相一致的措施，例 如，深圳积极鼓励金融机构支持科技企业，截至2023年3 月末，深圳科技型企业贷款余额同比增长30，高于各项 贷款增速约20。 9 此外，香港联合交易所有限公司（香港 联交所）推出特专科技公司上市制度，该制度自2023年3 月31日起生效，以促进更多有潜力的创新科技公司的融 资、进一步释放大湾区的创新潜力。 10 香港和深圳共同建 设的河套深港科技创新合作区（合作区） xiv 成为了大湾区 创新及合作的领先区域。双方政府还针对该合作推出政 策 包 ，推 动 人 才 和 科 研 资 源 流 动 ，提 供 畅 通 的 跨 境 投 融 资 渠道等。 11 经济和社会发展 跟随国际趋势，大湾区正持续收紧ESG，特别是气候 变化相关议题的披露要求。 国际可持续发展准则理事会 （ISSB）于2023年第二季度末正式发布国际财务报告 可持续披露准则第1号可持续相关财务信息披露一般 要求（IFRS S1）和国际财务报告可持续披露准则第2 号气候相关披露（IFRS S2），两份准则将于 024年 1月1日正式生效， 12 并将作为国际资本市场可持续信息披 露基准。为响应国际趋势，香港联交所已于2023年4月刊 发咨询，就ESG框架下的气候信息披露征询市场意见。 13 香港联交所建议要求所有发行人自2024年1月1日起根据 IFRS S2披露气候议题，这表明监管机构对于气候变化议 题的重视程度日益增加，同时也给发行人于气候议题的管 理上施加压力，例如要求发行人在经营战略中考虑低碳转 型。此外，国务院国有资产监督管理委员会（国资委）将发 布央企控股上市公司ESG信息披露指引，力争到2023年达 到央企控股上市公司ESG披露率100的目标。 14 而目前央 企控股上市公司ESG披露率为60 15 。从 上 述 E S G 信息 披 露指引或咨询文件可看出，监管机构对于ESG信息透明度 的要求越来越高，大湾区的企业也将进一步受到这些指引 和要求的影响。 于2023年第二季度，我们对2,000多家大湾区上市企业 xv 2022财政年度ESG或其他非财务报告 xvi 的发布情况进行 调研。 根据2023年第二季度收集的最新数据，大湾区企 业的ESG披露率由2021财政年度的71上升至2022财 政年度的73。香港和澳门企业2022财政年度的ESG披 露率最高， 约94的香港企业和约92的澳门企业进行 了ESG信息披露。 肇庆则是所有大湾区城市中ESG披露 率提升最为显著的一个城市，肇庆企业的ESG披露率由 2021财政年度的10提高至2022财政年度的50。 澳门 的ESG披露率排名第二，由2021财政年度的67提高至 2022财政年度的92。我们的调研数据也显示，大湾区内 其他大部分城市的ESG披露情况均有所改善。 公司治理 14 15 香港、广州和深圳GSSS债券总发行规模 （10亿元人民币） 占大湾区GSSS债券总发行规 模的比例 同比增长率 季度 2023年第二季度 64.97 97 49 2023年第一季度 56.76 100 138 年份 2022 146.62 91 30 2021 112.83 87 -15 2020 132.02 99 78 2019 74.17 96 / 方面的合作，以支持国家的气候和可持续发展目标。 2023年4 月，中国人民银行和广东省、广州、深圳及澳门的金融监管机构 xviii 代表齐聚由香港绿色金融协会和大湾区绿色金融联盟联合举办的 会议，与香港相关政府部门和监管机构 xix 会面，共同讨论发挥香港 作为国际可持续金融枢纽的优势、强化区内绿色和可持续金融的 合作计划。 18 会议也进一步讨论了一些具体的合作措施，例如建立 与国际保持一致的可持续发展披露要求、碳排放及其他ESG数据 的交换、碳市场的发展和能力建设等 19 。此 外，横 琴 粤 澳 深 度 合 作 区于2023年6月出台政策，鼓励合作区内企业赴澳门发行债券，通 过对绿色和可持续债券的发行费用和外部评审费用提供补贴来支 持合作区的绿色和可持续金融发展。 20 香港政府正在开发本地的绿色分类框架（即分类目录） xx ，以 巩 固香港作为连接中国内地与其他地区之间的绿色金融桥梁作 用。2023年5月，香港金融管理局发布香港地区绿色分类框架 的讨论文件，向社会各界征询改进意见。基于香港本地情况和相关 行业标准，这一分类框架重点关注能源、运输、建筑、废物及水务 等行业的特定活动。 21 大湾区的政策制定者已设立专注于房地产、运输和制造业的减碳 试点项目，致力于打造和加强区内的绿色和可持续金融生态系 统。 22 这些试点项目旨在与国际转型金融框架以及披露和核查标 准保持一致，以便更好地进入国际资本市场。 我们的调研结果发现，大湾区在可持续债务市场的表现 持续强劲。根据调研数据，大湾区的GSSS债券发行规模 于2023年第二季度创历史新高，达到667.6亿元人民币， 超过2023年第一季度的567.6亿元人民币。 香港政府在 近两个季度持续大规模发行政府绿色债券，力推动区 内GSSS债券市场的发展。于2023年6月，香港政府根据 政府绿色债券计划发行约424.5亿元人民币（接近60亿美 元）的 绿 色 债 券 16 ，超 过 了 政 府 于 2 0 2 3 年 1月 发 行 的 价 值 约392.7亿元人民币（接近57.5亿美元）的绿色债券（当时 亚洲最大的ESG债券）。 17 根据政府统计数据，2022年香港绿色和可持续债券及贷 款的总规模为805亿美元，较2021年增加40。在香港安 排发行的绿色和可持续债券总额占亚洲区绿色和可持续 债券市场的35。 我们的调研结果显示，香港、广州及深 圳的GSSS债券发行规模在区内仍处于领先水平， 如图表 4所示。 我们的调研发现，与2023年第一季度相比，大湾区于 2023年第二季度新成立的ESG公募基金数量有所增加。 根据万得的数据，截至2023年6月30日，大湾区于2023 年第二季度新成立的ESG公募基金的资产管理规模约为 2023年第一季度的四倍， 其中大部分基金的基金管理人均 位于深圳。 我们观察到这些新成立的ESG公募基金包含多 种投资策略，如ESG主题投资、ESG要素整合、基于ESG 指数的被动投资等。此外，调研结果显示，大湾区2022年 第二季度联合国负责任投资原则（PRI） xvii 新签署方数量与 2023年第一季度相同。 大湾区的政策制定者持续加强区内在绿色和可持续金融 绿色和可持续金融 注香港、广州和深圳发行人发行的GSSS债券总规模指在这三地注册或主要运营的实体所发行的在岸和离岸GSSS债券总规模。 来源万得、中节能皓信 图表 4. 位于香港、广州和深圳的发行人发行的GSSS债券总规模 xviii 包括广东省地方金融监督管理局、广州市地方金融监督管理局、深圳市地方金融监督管理局和澳门金融管理局。 xix 包括财经事务及库务局（FSTB）、香港证券及期货事务监察委员会（SFC）和香港金融管理局（HKMA）。 xx 绿色金融分类目录可供监管机构、金融机构和借款人参考，用于对环境和可持续发展项目的识别和分类。 xv 大湾区上市企业指在大湾区注册或主要经营，并在香港、深圳或其他交易所上市的企业。 xvi 非财务报告包括含非财务信息的可持续发展报告和企业社会责任（CSR）报告。 xvii 联合国负责任投资原则PRI是一个致力于促进将环境、社会和公司治理融入投资决策的国际组织。 16 17 大湾区 ESG行业子指数 0 50 100 150 200 250 300 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 2 0 Q 2 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 0 Q 4 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 1 Q 2 2 0 2 1 Q 3 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 1 2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 3 2 0 2 2 Q 4 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 3 Q 2 2 0 2 3 Average Communication services Consumer discretionary Consumer staples Energy Financials Healthcare Industrials Real estate 1 0 0 . 0 0 1 0 2 . 4 7 1 1 5 . 9 2 1 1 8 . 6 7 1 1 8 . 0 3 1 1 4 . 3 5 1 2 8 . 1 5 1 3 3 . 3 6 1 3 1 . 4 2 1 3 5 . 4 0 1 3 7 . 3 0 1 4 5 . 8 0 1 5 2 . 0 7 1 5 5 . 0 5 1 6 7 . 5 5 1 3 7 . 6 2 1 2 0 . 7 0 1 3 9 . 2 6 1 5 0 . 2 8 1 5 6 . 7 0 1 5 1 . 7 7 1 6 7 . 6 8 1 6 9 . 6 3 1 6 2 . 3 3 1 7 0 . 2 3 1 7 3 . 4 6 1 7 5 . 7 8 1 6 3 . 6 6 1 7 4 . 8 5 1 8 7 . 1 2 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 2 0 Q 2 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 0 Q 4 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 1 Q 2 2 0 2 1 Q 3 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 1 2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 3 2 0 2 2 Q 4 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 3 Q 2 2 0 2 3 Average Real estate 1918 大湾区 ESG行业子指数 图表 5. 八大重点行业的ESG表现水平和发展路径 注大湾区ESG行业子指数的平均表现水平代表八大重点行业可持续发展表现的平均水平，可作为比较各行业可持续发展情况的参考。图示中将其于2019年第四季度 基 期的表现设为基点100.00。 来源中国官方统计数据库、公开数据、中节能皓信 图表 6. 重点行业（不包括医疗保健行业） 的ESG表现提升率 图表 7. 医疗保健行业（提升率异常的行业）的 ESG表现提升率 Communication services Consumer discretionary Consumer staples Energy Financials Industrials Real estate 30 20 70 120 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 2 0 Q 2 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 0 Q 4 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 1 Q 2 2 0 2 1 Q 3 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 1 2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 3 2 0 2 2 Q 4 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 3 Q 2 2 0 2 3 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 2 0 Q 2 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 0 Q 4 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 1 Q 2 2 0 2 1 Q 3 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 1 2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 3 2 0 2 2 Q 4 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 3 Q 2 2 0 2 3 Healthcare 注2019年第四季度为基期。某行业于某时期的提升率该行业当期的表现值-该行业基期表现值/该行业基期表现值。 来源中国官方统计数据库、公开数据、中节能皓信 根据我们的调研结果，大湾区ESG行业子指数的平均值于2023年第二季度达至167.55的历史新高值，同比增长22，同时较2023年第 一季度上升8。如图表5所示，除金融业外，所有行业的ESG表现在2023年第二季度均有所改善。工业的ESG表现保持领先地位，在八 大重点行业中，工业是第二季度内GSSS债券的发行规模最大的一个行业。通信服务行业的ESG表现在第二季度提升至第二名，其ESG 表现提升率在该季度达到118（如图表6所示）。调研结果显示，在所有行业中，通信服务行业于2023年第二季度通过SBTi设定碳减排 目标或作出承诺的新增企业数量最多。金融行业的ESG表现于过去两个季度出现下滑，主要是因为该行业GSSS债券发行规模较以往季 度明显下降。 案例房地产行业 房地产行业对环境及社会具有重大影响，在大湾区的可持续发展中 扮演重要角色。 xxi 数据来自广东省统计局（ 来源 ）。 xxii 大湾区ESG行业子指数在调研过程中包含对行业于气候变化相关披露和碳减排相关承诺的表现进行评估。 xxiii 大湾区ESG行业子指数在调研过程中包含对行业应用绿色和可持续金融工具以支持可持续发展的情况进行评估。 xxiv 通过考量中央、省级、市级和区级等各级政府发布的产业政策数量，评估该行业的政策支持力度。在此，我们假设中央政府制定的政策权重最大，对行业的影响最大。 xxv 利用行业增加值、行业用电量等指标对行业活动进行评估。 图表 8. 大湾区ESG行业子指数房地产行业 注该折线图展示房地产行业的ESG表现。其中将大湾区ESG行业子指数平均表现水平于2019年第四季度（基期）的结果设为基点100.00。 来源中国官方统计数据库、万得、公开数据、上市企业公开信息、中节能皓信 “ 2022年，房地产行业增加值占广东省GDP总量的8 xxi ，高 于 全 国 6的水平； 23 对香港和澳门而言，这个比例分别为4 24 和13 25 。 房地产的开发过程包括土地收购、建设、运营和楼宇翻新等多个阶 段，涉及诸多ESG议题，如能源及用水效益、职业健康与安全、产 品质量与安全、社区福祉、反贪污等。在房地产行业迈向可持续发 展的过程中，绿色和可持续金融以及应对气候变化这两个议题的 重要性不断提升，大湾区ESG行业子指数的调研也覆盖了这两个 议题 xxii xxiii 。 房地产行业生的碳排放主要来源于建筑的全生命周期，尤其是 建筑材料的生产制造过程以及建筑运营阶段的能源消耗。在“双 碳”目标和市场对绿色建筑需求不断增加的背景下，房地产行业面 临越来越大的碳减排压力。而绿色和可持续金融可有效引导资本 流向可持续发展领域，推动房地产行业的可持续发展。 如图表8所示，房地产行业的ESG表现呈现上升趋势，与八大重 点行业的平均水平发展趋势基本保持一致。自2019年第四季度以 来，房地产行业的ESG表现优于八大重点行业的平均水平，两者 间的差距于过去三个季度有所缩小。我们可观察到房地产行业的 ESG表现在2020年第一季度至第四季度期间呈现明显提升，这主 要受到政策 xxiv 及行业发展 xxv 两个方面的影 响。基 于我们 的调 研 数 据，该行业在绿色和可持续金融方面的表现优于多数行业；其于应 对气候变化方面的表现在最近几个季度出现明显改善。 行业平均 通信服务 可选消费品 日常消费品 能源 金融 医疗保健 工业 房地产 通信服务 能源 行业平均 房地产 工业 日常消费品 医疗保健 房地产 金融 可选消费品 2120 图表 9. 房地产行业在绿色和可持续金融方面的表现 除上述这些具有特定募集资金用途的融资工具外，越来越多 房地产企业，特别是已制定明确的可持续发展策略及目标的领 先企业，开始关注和应用可持续发展挂钩贷款。 可持续发展挂钩 贷款要求借款人须设定相关的、重要的和可量化的关键绩效指标 （KPIs）以及具有雄心的可持续发展绩效目标（SPTs）。为避免“漂 绿”（green washing）和“可持续漂洗”（sustainability washing） ，借款人应设定具足够雄心且有意义的SPTs，并持续追踪SPTs的 实现进度、衡量及披露自身的可持续发展表现，这将有利于借款人 持续提升其可持续发展管理能力和表现。可持续发展挂钩贷款通 常将票息变化（例如增加或减少利率）或其他财务或结构特征与预 先设定的SPTs的实现情况相挂钩。因此，借款人具有动力去实现 预先设定的SPTs，从而提高可持续发展绩效。目前，区内许多领先 房地产企业已开始利用可持续发展挂钩贷款，设定了如减少用电 量、增加绿色建筑比例等绩效目标。 外部评审有助于提高绿色和可持续金融的有效性及透明度。香港 建 造 业议会（C I C） xxix 于2021年制定可持续金融认证计划（SFCS） xxx ，帮助房地产价值链上的企业获得绿色和可持续融资。 26 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Q 4 2 0 1 9 Q 1 2 0 2 0 Q 2 2 0 2 0 Q 3 2 0 2 0 Q 4 2 0 2 0 Q 1 2 0 2 1 Q 2 2 0 2 1 Q 3 2 0 2 1 Q 4 2 0 2 1 Q 1 2 0 2 2 Q 2 2 0 2 2 Q 3 2 0 2 2 Q 4 2 0 2 2 Q 1 2 0 2 3 Q 2 2 0 2 3 注图示Y轴的表现值经过标准化处理。表现值越接近10，表现越好。 来源中国官方统计数据库、万得、公开数据、上市企业公开信息、中节能皓信 来源公开数据，中节能皓信 图表 10. 房地产行业的GSSS债券发行规模和八大重点行业的GSSS债券平均发行规模 来源万得、中节能皓信 年份 房地产行业GSSS债券发行规模 （10亿元人民币） 八大重点行业GSSS债券平均发行规模 （10亿元人民币） 2023 （第一季度至第二季度） 1.6 3.71 2022 18.29 18.01 2021 17.16 12.14 2020 6.69 8.18 目标群体 购房者 开发商 主承包商 分包商 供应商 绿色和可持续金融例子 绿色按揭 绿色债券 可持续发展债券 绿色贷款 可持续发展挂钩贷款 绿色贷款 可持续发展挂钩贷款 绿色担保 可持续发展挂钩担保 潜在财务利益 现金奖赏 较低的利率 较低的利率和费用 ESG效益 促进消费者购买获指定绿色建筑 认证等级的建筑 支持绿色项目的开发或促进 房地产行业的可持续发展表现 支持绿色项目开发或促进房 地产行业的可持续发展表现 案例 绿色按揭计划 xxxi 香港某领先开发商签署207亿 港元可持续发展挂钩银团贷 款，创下当时市场纪录 xxxii 在香港国际机场二号客运大 楼扩建工程项目中，某建造 商获得担保金额为2.58亿港 元的绿色担保 xxxiii xxvi 绿色建筑是绿色债券原则（GBP）及绿色贷款原则（GLP）等国际绿色融资标准认可的绿色项目类别。GBP是由国际资本市场协会（ICMA）发布的自愿性指引，在国际 绿色债券市场中被广泛采用。GLP是由贷款市场协会（LMA）、亚太贷款市场协会（APLMA）和银团贷款与交易协会（LSTA）发布的自愿性指引，在国际绿色贷款市场 中被广泛采用。 xxvii 组装合成建筑法是指将预支组件厂房生产的独立组装合成组件运送至工地，再装嵌成建筑物，可减少施工现场污染及施工时间。 xxviii 这些项目均符合社会贷款原则（SLP）等国际标准的要求。SLP是由LMA、APLMA和LSTA发布的自愿性指引，在国际社会贷款市场中被广泛采用。 图表 11. 大湾区房地产行业绿色和可持续金融的例子 房地产行业的绿色和可持续金融表现 在大湾区绿色和可持续金融蓬勃发展的背景下，房地产行业借助 绿色和可持续金融工具推动其转型及可持续发展，同时也为社 会带来了环境及社会效益。 如图表10所示，大湾区房地产行业的 GSSS债券发行规模于2022年达到182.9亿元人民币，约为2020年 的三倍（2022年为66.9亿元人民币）。在八大重点行业中，房地产 行业的GSSS债券发行规模于2022年排名第三，仅次于工业和金融 业，该行业于2021年及2022年的发行规模均略高于八大重点行业 的平均发行规模。 绿色债券和绿色贷款是房地产行业常见的绿色和可持续融资工 具。房地产行业将发展绿色建筑作为可持续发展战略的重要组成 部分，以满足投资者、购房者及租户对绿色建筑日益增长的需求。 许多房地产企业利用绿色债券和绿色贷款筹集资金，以支持合资 格的绿色建筑项目 xxvi 。我们的调研数据发现，绿色建筑是大湾区 房地产企业发行绿色债券所募集资金的主要投向。除了投向绿色 建筑项目，绿色债券和绿色贷款的募集资金也可用于支持绿色低 碳相关的其他活动，例如将募集资金用于低碳建筑材料的购买、组 装 合成 建 筑 法（M i C） xxvii 的应用、电动汽车充电设施和太阳能光伏 面板的建造、购买和安装等。 此外，房地产行业可利用社会和可持续债券或贷款支持具有社会效 益的项目，例如为因