华创证券：出口的“七朵金花”.pdf

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 宏观研究 宏观专题 2023年 08月 16日 【宏观专题】 出口的“七朵金花”出口再审视系列三 5月以来，在旧三大伙伴（美国、欧盟、东盟）去库压力下，我国出口下滑幅 度屡超预期，往后看，欧美去库或持续，在整体出口面临压力背景下，我们尝 试从区域商品结构视角出发，寻找“石缝中依然顽强盛开的金花”。 我们的基本方法是首先，从国别视角，区分今年出口的强区和弱区。强的是 新三大伙伴（俄罗斯、中西亚、非洲）以及新加坡，上半年出口增速均在15 以上；弱的是欧盟、美国，上半年出口增速分别为-6.6、-17.9。其次，对于 出口强区，观察究竟是哪些商品强。我们的判定标准是前 6月出口增速≥30。 对于出口弱区，观察有哪些商品较有韧性，我们的判定标准是前 6月出口增速 ≥10。最后，从上述商品中筛选出后续景气持续性逻辑偏强的，构成我们认 为的出口“7朵金花”。  景气一一带一路基建相关商品 1、景气情况今年 1-6 月我国基建相关产品出口累计同比增速为 24.2，其 中对一带一路 64 国出口增速达到 47.8，拉动我国基建商品整体出口增长 16.2。2、景气原因一是承包工程完成营业额增长。二是近两年我国与一带 一路相关国家合作加深。3、景气展望下半年第三届“一带一路”国际合作 高峰论坛开办，或将再度推升基建商品出口。  景气二一带一路乘用车 1、景气情况今年 1-6月，我国乘用车出口累计同比增速高达 116.6，其中 对 OBOR64 国出口累计同比增速 136.3，拉动我国乘用车整体出口增长 50.9。2、景气原因一带一路国家人均乘用车保有量稳步提升，拉动进口需 求。3、景气展望一带一路国家人均乘用车保有量仍有较大提升空间，同时 汽车电动化趋势下，我国份额也有望提升（详见我国汽车出口高增的驱动“引 擎”是什么海外周报第 18期）。  景气三俄罗斯汽车 1、景气情况今年前6个月，我国车辆及零附件出口累计同比增速达 40.5， 其中对俄出口累计同比增速329.6，拉动我国车辆及零附件整体出口11.6， 贡献率 29。2、景气原因俄罗斯的进口替代（中国替代欧洲）。3、景气展 望由于德、日等国车厂纷纷退出俄罗斯市场，俄罗斯国内汽车生产基本停摆， 后续若俄汽车销量进一步修复，对俄内部汽车供给的替代还可能带来增量空 间。（详见我国对俄出口还有增长空间吗）  四、景气四俄罗斯机电中间品 1、景气情况今年前 6个月，我国10类重要机电品出口累计同比增速为 5.3， 其中对俄出口累计同比增速 57.8，拉动我国 10 类重要机电品整体出口增长 1.9，贡献率 36.6。2、景气原因俄罗斯的进口替代（我国替代欧洲）。3、 景气展望若俄罗斯进口能力恢复、欧盟对俄出口进一步下滑，或可形成我国 出口的增量空间。（详见我国对俄出口还有增长空间吗）  景气五新加坡船舶 1、景气情况今年1-6月，我国船舶出口累计同比增速35.3，其中对新加坡 出口增速 300.2，拉动我国船舶整体出口增长33。2、景气原因我国在全 球造船业中的市场份额优势明显。3、景气展望前 5月，我国新接船舶订单 量占全球份额高达67.3，或支撑后续船舶出口景气。  景气六美国低值简易通关商品 1、景气情况今年 1-6月，我国低值简易通关商品出口累计同比增速为 49.8， 其中对美出口累计同比增速为 61.1，拉动我国低值简易通关商品总出口增长 14.1。2、景气原因估计与关税规定有关，美国对低于 800美元的“微量货 物”免税免查验入境，一定程度上可规避关税影响。3、景气展望关税依然 存在的背景下，低值简易通关商品或保持高景气。  景气七欧盟新能源商品 1、景气情况前6月，我国“新三样”（电动车、锂电池、光电池）出口累计 同比增速 51.1，其中对欧盟出口累计同比增速 51.9，拉动我国“新三样” 整体出口增长 22.6。2、景气原因1）需求端欧盟长期以来都大力倡导能 源转型，叠加能源危机一定程度上加剧了其能源转型的紧迫性。2）供给端 我国“新三样”出口具有比较优势。3、景气展望欧盟推动绿色转型的行动 或将持续催化其对新能源产品的需求。  风险提示外需回落超预期 证券分析师张瑜 电话010-66500887 邮箱zhangyu3hcyjs.com 执业编号S0360518090001 证券分析师陆银波 电话010-66500831 邮箱luyinbohcyjs.com 执业编号S0360519100003 联系人夏雪 邮箱xiaxuehcyjs.com 相关研究报告 【华创宏观】我国对俄出口还有增长空间吗 出口再审视系列二 2023-07-25 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我国对OBOR国家承包工程完成营业额增长，对应基建商品出口增速提升 7 图表 4 我国对OBOR国家承包工程额或受第三届“一带一路”国际合作高峰论坛催化 . 7 图表 5 我国对OBOR 64国乘用车出口 . 7 图表 6 OBOR国家人均乘用车保有量仍有较大上升空间 . 7 图表 7 今年以来，我国对俄车辆及其零附件出口快速提升 . 8 图表 8 当下俄罗斯工资收入已超过2021年同期，收入端有望支撑汽车销量恢复 8 图表 9 HS 第84章2021年德国对俄出口前十商品 . 9 图表 10 今年以来，我国对俄重要机电品出口快速提升 . 9 图表 11 今年前6月我国对新加坡船舶出口累计同比增速高达300.2 10 图表 12 今年1-5月我国造船完工量占全球份额达到48 10 图表 13 今年1-5月我国手持船舶订单量占全球份额升至51.6 . 10 图表 14 今年1-5月我国新接船舶订单量占全球份额达到67 10 图表 15 今年以来，我国对美低值简易通关商品出口增速明显高于对美出口整体 11 图表 16 2018下半年以来，我国对美出口中，低值简易通关商品占比快速提升 . 11 图表 17 2020年以来，我国统计的对美出口高于美国统计的从我国进口. 11 图表 18 我国对欧盟“新三样”出口累计同比增速保持50以上高位 12 图表 19 欧盟大力推进能源绿色转型 . 12 图表 20 我国“新三样”出口具有比较优势 12 图表 21 基建相关商品HS编码及商品名称 . 13 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 5 出口整体下行压力下，还有没有什么结构性亮点呢本篇报告试图从区域商品二维视 角重新我国出口，寻找“石缝中依然顽强盛开的金花”。 我们的基本方法是 首先从国别视角，找出今年出口强区和弱区。今年以来强的是新三大伙伴以及新加坡， 前 6 月新三大伙伴对我国整体出口拉动 3.8，新加坡拉动 0.6。新三大伙伴，即俄罗 斯、中西亚、非洲。弱的是旧三大伙伴，尤其是美国、欧盟，前 6 月对我国出口拉动分 别为-3.1、-1.1。 其次，对于今年出口表现较好的区域，观察究竟是哪些商品强，它们是出口强区盛放的 “牡丹花”。我们的判定标准是前 6 月出口增速≥30。对于今年出口表现较差的区域， 观察有哪些商品出口较有韧性，“苔花如米小，也学牡丹开”，这些商品就是出口弱区顽 强绽放的“苔花”。我们的判定标准是前6月出口增速≥10。额外的筛选标准还包括出 口金额在一定限额以上（不同区域存在差别）。 最后，从上述商品中筛选出后续景气持续性逻辑偏强的，构成我们认为的出口“7 朵金 花”。 图表 1 出口的“七朵金花” 资料来源华创证券 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 6 一、景气1一带一路1基建相关产品 1、商品介绍基建相关产品，指贱金属和建材用品、车床等重要机电中间品、推土机等 工程机械。具体商品详见附录图表 25。 2、景气情况今年 1-6月我国基建相关产品出口累计同比增速为24.2，其中对一带一 路64国基建相关产品出口增速达到47.8，拉动我国基建相关商品整体出口增长16.2， 贡献率66.9。 3、景气原因一是承包工程完成营业额的增长。从历史数据看，我国对一带一路国家承 包工程完成营业额累计同比增速上升，往往对应我国对这些国家基建商品出口增速上行。 今年前6月，我国对一带一路沿线国家承包工程完成营业额累计同比增速升至4.4，去 年全年为-5.3。二是近年来我国与相关国家合作加深，标志性事件包括去年 11 月， 中俄首座跨黑龙江铁路大桥同江铁路大桥开通运营；今年3月发布中沙伊三方联合声明； 今年5月在西安举办首届中国-中亚峰会等。 4、景气展望2017年8月-2018年1月、2019年9月-12月的两次完成营业额增速大幅 上升的背后，分别是前期第一届、第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开办，带动了我 国新签合同额的飙升。今年下半年将开办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，或将 再度催化我国对外承包工程新签合同增长，后续伴随这些新签合同有序推进，有望再度 推升我国对OBOR64国基建相关商品的出口。 图表 2 近两年我国与一带一路相关国家合作加深 资料来源中国政府网，新华网，华创证券整理 1 指一带一路64国，包括亚洲43国蒙古、新加坡、印尼、马来西亚、泰国、越南、菲律宾、柬埔寨、缅甸、老挝、文莱、东帝 汶、印度、巴基斯坦、斯里兰卡、孟加拉国、尼泊尔、马尔代夫、不丹、阿联酋、科威特、土耳其、卡塔尔、阿曼、黎巴嫩、沙特、 巴林、以色列、也门、伊朗、约旦、叙利亚、伊拉克、阿富汗、巴勒斯坦、阿塞拜疆、格鲁吉亚、亚美尼亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯 斯坦、土库曼斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦；非洲1国埃及；欧洲20国波兰、阿尔巴尼亚、爱沙尼亚、立陶宛、斯洛文尼 亚、保加利亚、捷克、匈牙利、北马其顿、塞尔维亚、罗马尼亚、斯洛伐克、克罗地亚、拉脱维亚、波斯尼亚和黑塞哥维那、黑山、 乌克兰、白俄罗斯、摩尔多瓦、俄罗斯。下文同 时间 涉及国家或地区 标志性事件 2 0 2 2 /6 /1 0 俄罗斯 早在 1988年就 提出 中俄 跨黑 龙江 公路 桥“ 黑河 -布拉 戈维 申斯 克公 路桥 计划 ”， 2016年才 动工 ，2 022年6 月开 通 2022年9 月 俄罗斯 俄罗斯驻华贸易代表A leksey D akh n o vsky表示中俄政府间委员会正在开展价值 1610亿美 元的 79个重 大项 目 2022年1 1月 俄罗斯 中俄首座跨黑龙江铁路大桥同江铁路大桥开通运营，该桥2 003年就签订了议定 书， 2005年开 始建 造， 2015年钢 架完 成， 2018工程 完毕 ，2 022通行 2022年1 2月2 1日 俄罗斯 中俄东线管道全线贯通。该管道2 014年签约合作备忘录，2 019通气，2 022年南线 投产完毕 2023年5 月 俄罗斯 新增吉林可将俄罗斯符拉迪沃斯托克港作为为内贸货物跨境运输中转口岸 2023年3 月1 0日 中东 中沙伊三方签署并发表联合声明，宣布沙伊双方同意恢复外交关系，强调三方 将共同努力，维护国际关系基本准则，促进国际地区和平与安全 2023年5 月1 9日 中亚 举办 首届 中国 -中亚 峰会 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 7 图表 3 我国对OBOR国家承包工程完成营业额增 长，对应基建商品出口增速提升 图表 4 我国对OBOR国家承包工程额或受第三届 “一带一路”国际合作高峰论坛催化 资料来源海关总署，Wind，华创证券 资料来源Wind，华创证券 二、景气2一带一路乘用车 1、商品介绍乘用车，HS编码8703。 2、景气情况今年1-6月，我国乘用车出口累计同比增速高达 116.6，其中对OBOR64 国乘用车出口累计同比增速为 136.3，拉动我国乘用车整体出口增长 50.9，贡献率 43.7。 3、景气相关的宏观变量一带一路国家人均乘用车保有量。2017-2019年，OBOR国家 人均乘用车保有量的增速基本维持在3.5左右，期间我国对一带一路国家乘用车每月出 口同比增速均值18.2左右。 4、景气展望不考虑俄罗斯的特殊情况，由于 OBOR 国家人均乘用车保有量仍有较大 上升空间，若其后续仍保持类似2016-19年期间每年3.5左右的增速，或许就能支撑我 国对OBOR64国乘用车出口月均18-20的增速。 此外，俄罗斯或还能为我国汽车出口提供额外增量空间，详见第三章分析。 图表 5 我国对OBOR 64国乘用车出口 图表 6 OBOR国家人均乘用车保有量仍有较大上升空间 资料来源海关总署，华创证券 资料来源OECD，华创证券2 2 注国家样本不完整。OBOR国家包括阿尔巴尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、波斯尼亚和黑塞哥维那、保加利亚、克罗地亚、捷 克、爱沙尼亚、格鲁吉亚、匈牙利、印度、以色列、哈萨克斯坦、拉脱维亚、立陶宛、摩尔多瓦、黑山、北马其顿、波兰、罗马尼 亚、俄罗斯、塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、乌克兰；非 OBOR国家包括阿根廷、澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、智 利、哥伦比亚、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、列支敦士登、卢森堡、马耳他、墨西哥、摩洛哥、 荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、英国 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 8 三、景气3俄罗斯汽车 1、商品介绍更宽范围意义上的汽车，指车辆及其零附件（铁道车辆除外），HS编码为 87。 2、景气情况今年前6个月，我国车辆及零附件出口累计同比增速达40.5，其中对俄 车辆及零附件出口累计同比增速达 329.6，拉动我国车辆及零附件整体出口 11.6，贡 献率29。 3、景气原因我国替代欧盟、日韩对俄罗斯的出口。与冲突前同期相比，今年前 3 月， 欧盟 27 国对俄罗斯汽车出口下降了 88.3至 2.7 亿美元，日韩则下降了 50.7至 9.3 亿 美元；我国出口则上涨371.7至40.8亿美元。 4、景气展望由于德、日等国车厂纷纷退出俄罗斯市场，俄罗斯内汽车生产基本处于停 摆状态（今年1-4月，俄罗斯乘用车生产指数仅相当于2021年同期的22.6左右），或意 味着后续若俄汽车销量进一步修复，对俄罗斯内部汽车供给的替代还可能带来增量空间。 最乐观情景下，假设俄罗斯今年汽车销量便完全恢复到冲突前水平，可能拉动我国汽车 出口再增长 24.3。具体测算过程详见我国对俄出口还有增长空间吗出口再审 视系列二。 图表 7 今年以来，我国对俄车辆及其零附件出口快速 提升 图表 8 当下俄罗斯工资收入已超过2021年同期，收 入端有望支撑汽车销量恢复 资料来源ITC，华创证券 资料来源Wind，华创证券 四、景气4俄罗斯机电中间品 1、商品介绍指 HS 第 84 章中，2021 年德国对俄出口金额前十的商品。主要包括离 心机、液体泵等重要的机电中间品。2021年，德国对俄出口这些商品的金额合计为37.9 亿美元，占其对俄HS第84章总出口约50，占德国对俄总出口近12；欧盟对俄出口 这些商品的金额合计约91.7亿美元，占欧盟对俄总出口约8.7。 2、景气情况今年前6个月，我国10类重要机电品出口累计同比增速为5.3，其中对 俄重要机电品出口累计同比增速 57.4，拉动我国10类重要机电品整体出口增长1.9， 贡献率36.5。 3、景气原因对欧盟出口的替代。相较于冲突前同期，今年前 3 月，欧盟 27 国对俄重 要机电中间品出口下降了 64.9至 7.4 亿美元，我国对俄出口则增长了 83.4至 13.6 亿 美元。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 9 4、景气展望俄进口还能恢复，替代也尚有空间，后续我国对俄机电中间品出口或还有 增量。一方面，俄罗斯重要机电中间品的进口较冲突前还有缺口，另一方面，若冲突局 势演变导致欧盟对俄态度发生边际变化，可能带来欧盟对俄出口的进一步下滑。具体分 析详见我国对俄出口还有增长空间吗出口再审视系列二。 图表 9 HS 第84章2021年德国对俄出口前十商品 图表 10 今年以来，我国对俄重要机电品出口快速提升 资料来源ITC，华创证券 资料来源ITC，华创证券 五、景气5新加坡船舶 1、商品介绍指前 6 月对新加坡出口增速≥30的两类船舶，1）灯船、消防船、挖泥 船、起重船及其他不以航行为主要功能的船舶；浮船坞；浮动或潜水时钻探或生产平台。 HS编码8905。2）巡航船、游览船、渡船、货船、驳船及其类似的客运或货运船舶。HS 编码8901。 2、景气情况今年 1-6月，我国船舶出口累计同比增速35.3，其中对新加坡船舶出口 增速300.2，拉动我国船舶整体出口增长33，贡献率93.6。 3、景气原因我国在全球造船业中的市场份额优势明显，今年前5月造船完工量所占全 球份额高达48.1，韩、日分别为30.5、17.8。全球造船工业主要集中在中、韩、日 三国，我国的市场份额领先于韩、日，尤其是疫情以来，我国的领先优势进一步扩大，表 现在我国造船完工量、手持船舶订单量和新接船舶订单量占全球份额均居首位。 4、景气展望今年前5月，我国新接船舶订单量占全球份额已经高达67.3，可能支撑 后续我国船舶出口的高景气。 H S- 4 位编码 商品名称 德国2 0 2 1 年对俄出口 金额（亿美元） 8421 离心机 5 .1 8479 其他具有单独功能的机械器具 5 .0 8419 燃气热水器、农产品烘干机、烘干机等涉 及温度变化过程的处理材料的机器 4 .9 8413 液体泵 4 .2 8408 压燃式活塞内燃发动机（柴油或半柴油发 动机） 3 .7 8481 水龙头、旋塞、阀门等 3 .6 8483 传动轴 3 .3 8414 气泵或真空泵 3 .0 8433 收割或脱粒机械，包括割草机等 2 .6 8443 打印机等 2 .5 3 7 .9合计 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 10 图表 11 今年前6月我国对新加坡船舶出口累计同比 增速高达300.2 图表 12 今年1-5月我国造船完工量占全球份额达到 48 资料来源海关总署，华创证券 资料来源Wind，华创证券 图表 13 今年1-5月我国手持船舶订单量占全球份额升 至51.6 图表 14 今年1-5月我国新接船舶订单量占全球份额达 到 67 资料来源Wind，华创证券 资料来源Wind，华创证券 六、景气 6美国低值简易通关商品 1、商品介绍HS编码9804。主要包括边民互市交易商品、C类快件（价值5000元人民 币及以下的货物）、符合条件的跨境电商零售商品3等。 2、景气情况今年 1-6月，我国低值简易通关商品出口累计同比增速为49.8，其中对 美国出口累计同比增速为61.1，拉动我国低值简易通关商品总出口增长14.1，贡献率 28.3。 3、景气原因或与关税规定有关，因为美国海关允许低值的“微量货物”免税免查验入 境，一定程度上可规避关税影响。数据可提供侧面验证2018下半年开始，我国对美低 值简易通关商品占我国对美总出口的比例开始提升，2020年以后伴随网购火爆，其占比 提升加速。 所谓“微量货物”，是指价值低于800美元的商品。按照美国海关“最低限度”条款，价 3 即“跨境直购”（监管方式代码9610）项下能按照“清单核放、汇总统计模式”出口的商品。一般是跨境电商综合试验区内符合条件 的跨境电商零售商品出口才可按“清单核放、汇总统计”方式办理报关手续。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 11 值低于 800 美元的“微量货物”免税免查验进入美国。因为免查验，所以美方对这类货 物缺乏相应统计数据，也难以精确估算。美国海关和边境保护局（CBP）数据显示，2021 年有7.7亿个包裹以微量货物规则进入美国，其中4.5亿个来自中国。从这个角度，疫情 以来，我国对美低值简易通关商品出口飙升，也在一定程度上促使了我国统计的对美出 口与美国统计的从我国进口之间的数值差异扩大。 4、景气展望关税依然存在，因此估计我国对美低值简易通关商品出口景气仍有支撑。 图表 15 今年以来，我国对美低值简易通关商品出口增速明显高于对美出口整体 资料来源海关总署，华创证券 图表 16 2018下半年以来，我国对美出口中，低值简 易通关商品占比快速提升 图表 17 2020年以来，我国统计的对美出口高于美国 统计的从我国进口 资料来源海关总署，华创证券 资料来源Wind，华创证券 七、景气 7欧盟新能源产品 1、商品介绍新能源有关产品典型的就是“新三样”，即电动车、锂电池、光电池，对应 HS编码分别为，电动车87022-87024，87034-87038；锂电池850760；光电池2022- 2023年是854142-854143，2021年及以前是8541402。 2、景气情况今年前6月，我国“新三样”出口累计同比增速 51.1，其中对欧盟出口 累计同比增速达51.9，拉动我国“新三样”整体出口增长22.6，贡献率44.2。 3、景气原因一方面，从需求端，欧盟长期以来始终是全球绿色转型和应对气候变化的 先驱力量与主要行为体，叠加2022年俄乌冲突爆发，欧洲遭遇能源危机，一定程度上加 大了欧盟绿色转型的紧迫感，催化了欧盟对新能源产品的需求。另一方面，从供给端， 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 12 我国在“新三样”出口中具有比较优势。用RCA衡量比较优势，我国“新三样”出口RCA 为1.4，在全球50个主要国家或地区中排在第9位。 4、景气展望欧盟推动绿色转型的行动或将持续催化其对新能源产品的需求，或有望形 成我国新能源产品出口较长期的景气逻辑。去年欧盟采取的有关行动主要是两个①去 年5月，欧盟公布“REPowerEU”计划，其中关于加速可再生能源推广的内容具体包括 1）到2030年，可再生能源占比提升到45（2021年计划为40）；2）光伏方面，推出 欧盟太阳能战略，具体措施包括太阳能屋顶倡议等，旨在到 2025 年实现太阳能光伏 发电装机容量超过320GW（较2020年增加一倍以上），到2030年装机容量达到近600GW。 ②去年 10 月，欧洲议会和欧盟理事会达成协议，同意到 2035 年，欧盟范围内销售的所 有新的小型汽车和轻型商用车的碳排放降为0，即意味着到2035年在欧盟范围内禁售新 燃油车。2023年 2月，欧洲议会 2023年 2月欧洲议会批准通过，3月 28 日欧盟理事会 批准通过，欧盟“禁燃令”正式立法生效。 图表 18 我国对欧盟“新三样”出口累计同比增速保 持50以上高位 图表 19 欧盟大力推进能源绿色转型 资料来源海关总署，Wind，华创证券 资料来源欧盟委员会，华创证券 图表 20 我国“新三样”出口具有比较优势 资料来源ITC，华创证券；利用2021年数据测算；RCA一个国家某种出口商品占其出口总值的比重与世界该类商品占世界出口总 值的比重二者之间的比率 时间 规 划 / 法 案 可再生能源相关内容 总体目标 到2 030年，可再生能 源占比达到4 5 （此前计划为 40 ）；降低能耗1 3 光伏 推出欧盟太阳能战略 ，旨在到2 025年实现太阳能光伏 发电装机容量超过3 20G W （较2 020 年增加一倍以上），到2 030年装机 容量达到近6 00G W 2 0 2 2 /1 0 /2 7 欧洲议会、欧盟理事会达 成2 035年欧洲新售燃油 轿车和小货车零排放协议 ，2 023年3 月正式立法 通过 要求从2 030年起销售的新车二氧化 碳排放量将比2 021年水平减少5 5 （此前目标为减少3 7.5 ）；从 2035年开始在欧盟2 7国范围内停售 新的燃油轿车和小货车 R E P o we rE U2 0 2 2 /5 /1 8 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 13 附录 图表 21 基建相关商品HS编码及商品名称 资料来源海关总署，华创证券 类别 H S 编 码 商品名称 8427 叉车；其他装有升降或搬运装置的工作车 8535 电路开关、保护或连接用的电气装置（例如，开关、熔断器、避雷器、电压限幅器 、电涌抑制器、插头及其他连接器、接线盒），用于电压＞1 000V 的线路 8502 发电机组及旋转式变流机 8462 加工金属的锻造、锻锤或模锻（但轧机除外）机床（包括压力机）；加工金属的弯 曲、折叠、矫直、矫平、剪切、冲孔、开槽或步冲机床（包括压力机、纵剪线及定 尺剪切线，但拉拔机除外）；其他加工金属或硬质合金的压力机 8457 加工金属的加工中心、单工位组合机床及多工位组合机床 8419 利用温度变化处理材料的机器、装置及类似的实验室设备，例如，加热、烹煮、烘 炒、蒸馏、精馏、消毒、灭菌、汽蒸、干燥、蒸发、气化、冷凝、冷却的机器设 备，不论是否电热除外；非电热的快速热水器或贮备式热水器 8458 切削金属的车床（包括车削中心） 8459 切削金属的钻床、镗床、铣床、攻丝机床（包括直线移动式动力头机床），但品目 8458的车床（包括车削中心）除外 8456 用激光、其他光、光子束、超声波、放电、电化学法、电子束、离子束或等离子弧 处理各种材料的加工机床；水射流切割机 8402 蒸汽锅炉（能产生低压水蒸气的集中供暖用的热水锅炉除外）；过热水锅炉 8431 专用于或主要用于品目8 425至8 430所列机械的零件 841340 混凝土泵 842611 固定支架的高架移动式起重机 842612 胶轮移动式吊运架及跨运车 842619 其他桥架类起重机和移动式吊运架及跨运车 842620 塔式起重机 842630 门座式起重机及座式旋臂起重机 842641 带胶轮的其他自推进起重机械 842649 不带胶轮的其他自推进起重机械 842691 供装于公路车辆的其他起重机 842699 未列名起重机 842890 其他升降、搬运、装卸机械 8429 机动推土机、侧铲推土机、筑路机、平地机、铲运机、机械铲、挖掘机、机铲装载 机、捣固机械及压路机 8430 泥土、矿物或矿石的运送、平整、铲运、挖掘、捣固、压实、开采或钻探机械；打 桩机及拔桩机；扫雪机及吹雪机 8474 泥土、石料、矿石或其他固体（包括粉状、浆状）矿物质的分类、筛选、分离、洗 涤、破碎、磨粉、混合或搅拌机器；固体矿物燃料、陶瓷胚泥、未硬化水泥、石膏 材料或其他粉状，浆状矿产品的粘聚或成型机器；铸造用砂模的成型机器 贱金属及建材类 7403 未锻轧的精炼铜及铜合金 重要机电中间品 工程机械 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 14 宏观组团队介绍 研究所副所长、首席宏观分析师张瑜 研究方向长期从事国内外宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场等方面研究。 现任华创证券研究所副所 长、宏观经济研究主管、首席宏观分析师，曾任民生证券投资决策委员会委员、首席宏观分析师、资产配置与投资战 略研究中心负责人。目前还兼任中国人民大学国际货币研究所研究员，中国人民大学财税研究所兼职研究员，澳门城 市大学经济研究所特约研究员，中国金融四十人论坛（CF40）青年论坛会员，中国保险资产管理业协会资管百人。作 为首席带队连续多年获得资本市场奖项。2019至2021年，连续多年获新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、新浪金 麒麟最佳分析师、上证报最佳宏观经济分析师、金牛最具价值分析师、21世纪金牌分析师、Wind金牌分析师及路演领 军人物等奖项。2022年最新获奖详情新财富最佳分析师第三名、水晶球最佳分析师第二名、上证报最佳分析师第二、 中证报最佳分析师第二、新浪金麒麟最佳分析师第三。 副组长、高级分析师陆银波 研究方向宏观政策、经济增长及行业比较。 中国人民大学汉青研究院数量经济学硕士研究生，统计学院数学与经济 学双学士学位，CPA，2019年加入华创证券研究所。曾任职于中信证券股权衍生品部、另类投资部，主要负责可转债 研究及大类资产配置，具有六年证券从业经历。凤凰卫视、第一财经等特约连线评论员，对外经济贸易大学特聘讲师。 作为核心成员，连续两年获得资本市场多个奖项，包括2020-2022年新财富最佳分析师等。 高级研究员文若愚 研究方向金融利率，流动性分析，信用扩张等方面。 美国得克萨斯大学达拉斯分校硕士，2021年加入华创证券研究 所。具有四年宏观研究经验，曾任职于华融证券，长江证券，期间多次在国内金融市场研究，北大金融评论，中国货 币市场等学术期刊发表研究文章。作为团队成员获得“远见杯”中国经济，全球市场预测双冠军。2022 年新财富最佳分 析师团队核心成员。 分析师高拓 研究方向财政政策。 麦克马斯特大学金融学硕士，CFA，2019年加入华创证券研究所。具有多年海外宏观与大宗商 品策略研究经验，曾在加拿大任职于海外大宗商品基金，回国后任财富管理公司研究部负责人，长期在新浪财经、扑 克财经、华尔街见闻等多家财经平台担任特约专栏作者。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 高级分析师殷雯卿 研究方向海外宏观与大类资产。 中国人民大学国际商务硕士，2019年加入华创证券研究所。曾任职于兴业证券经济 与金融研究院，主要负责贵金属研究，具有四年海外宏观与大宗商品研究经验。2020-2022年新财富最佳分析师团队核 心成员。 分析师付春生 研究方向全球通胀和海外经济。 中国人民大学金融硕士，2020 年加入华创证券研究所，具有 3 年宏观研究经验。 2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 助理研究员李星宇 研究方向大类资产。 清华大学金融硕士，2021年加入华创证券研究所。 助理研究员夏雪 研究方向海外宏观。 中国人民大学金融硕士，2022年加入华创证券研究所。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 15 助理研究员袁玲玲 研究方向政策研究。 南开大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员韩港 研究方向国内基本面。 南开大学经济学硕士，2023年加入华创证券研究所。 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 16 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujiehcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifeihcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyihcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyuhcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlonghcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilinhcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglanhcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhehcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuanhcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyanhcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutonghcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowenhcyjs.com 王春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunlihcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixiahcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichaohcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchanghcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjianihcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyuhcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-2057